4.证券发行与承销第四章练习题(含答案)

证券从业资格考试《发行与承销》第4章练习题
一、单项选择题
1、最容易产生对企业的控制权问题的融资方式是（ C）。

A、内部融资
B、债务融资
C、股权融资
D、向银行借款
2、A公司拟发行二批优先股，每股发行价格5元，发行费用0、2元，预计每年股利0、5元，这笔优先股的资本成本是（B）。

A、10.87%
B、10.42%
C、9.65%
D、8.33%
3、公司运用债券投资、不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的（A ）。

A、看跌期权
B、看涨期权
C、平价期权
D、以上都不对
4、认为当企业以l00%的债券进行融资，企业市场价值会达到最大的理论是（D）。

A、净经营理论8、净经营收入理论C、传统折中理论D、净收入理论
5、A公司现有长期资本总额10 000万元，其中长期借款2 000万元，长期债券3 500万元，优先股l 000万元，普通股3 000万元，留存收益 500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、l0%、14%和l3% ，则该公司的加权平均资本成本为（ C）。

A、9.85%
B、9.35%
C、8.75%
D、9.64%
6、在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用（B ）。

A、边际资本成本
B、加权平均资本成本
C、间接资本成本
D、个别资本成本
7、关于MM理论的假设条件，错误的是（ C）。

A、现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完全相同，即投资者对企业未来收益和这些收益风险的预期是相等的
B、股票和债券在完金资本市场上进行交易，意味着没有交易成本，投资者可同企业一样以同样利率借款
C、投资者预期EBIT无固定增长率
D、所有债务都无风险，债务利率为无风险利率
8、下列属于认股权证筹资特点的是（ B）。

A、公司发行认股权证筹资。

其所涉及的认股权证是独立流通的和可赎回的
B、发行认股权具有降低筹资成本、改善公司未来资本结构的好处
C、与可转换证券筹资的不同之处在于认股权证的执行增加公司的权益资本，同时减少负债
D、认股权证筹资不会导致稀释股权
9、1958年，（ D）提出了著名的MM定理，创建了现代资本结构理论。

A、大卫·杜兰特和米勒
B、米勒和麦克林
C、莫迪格利安尼和麦克林
D、莫迪格利安尼和米勒
10、（A ）所导致的代理成本又被称为“外部股东代理成本”。

A、股东与经理层之间的利益冲突
B、与债权相伴随的破产成本
C、债权人、股东与经理层之间的利益冲突
D、与股东之间的利益冲突
11、A公司发行一笔债券筹资l 000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年派息一次，到期一次还本，公司所得税率33%，这笔债券的资本成本是（B ）。

A、3%
B、3.35%
C、3.5%
D、4%
12、由于股东只承担有限责任，普通股实际上是对公司总资产的一项（ B）。

A、看跌期权
B、看涨期权
C、平价期权
D、以上都不对
13、下列不属于债券筹资特点的是（C ）。

A、从筹资公司来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处
B、债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大
C、公司运用债券投资等于向债权人购得的一项以公司总资产为基础资产的看涨期权
D、公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权
14、A公司拟增发普通股，每股发行价格15元，每股发行费用3元。

预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长5%，其资本成本为（A ）。

A、17.5%
B、15.5%
C、14%
D、13.6%
15、股权融资的特点有（ C）。

A、公司财务风险小
B、融资成本较高
C、股权融资不利于企业财务杠杆作用的发挥
D、股权融资可能引起企业控制权变动
二、多项选择题
1、债务融资成本一般低于股权融资成本的原因有（ AC）。

A、债务融资具有财务杠杆的作用
B、债务融资成本财务风险较小
C、债务融资利息的支付具有冲减税基的作用
D、债务融资一般不会产生对企业的控制权问题
2、内部融资的特点有（ABCD）。

A、自主性
B、有限性
C、低成本性
D、低风险性
3、关于边际资本成本，正确的是（ABD）。

A、追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本
B、边际资本成本可以绘成一条有间断点（即筹资突破点）的曲线
C、内部收益率高于边际资本成本的投资项目应拒绝
D、内都收益率高于边际资本成本的投资项目应接受
4、MM的无公司税模型命题一认为（ ABD）。

A、企业的价值与资本结构无关
B、不论企业是否有负债，其价值等于公司所有资产的预期收益额除以适于该公司风险等级的报酬率
C、企业的价值是由它的实际资产决定的，取决于这些资产的取得形式
D、用一个适合于企业风险等级的综合资本成本率，将企业的息税前利润（EBIT）资本化，可以确定企业的价值。

5、属于直接融资范畴的是（ABC）。

A、国债融资
B、股票融资
C、公司债券融资
D、贴现
6、关于净收入理论正确的是（ABD ）。

A、该理论假定当企业融资结构变化时，企业的债务融资成本和股票融资成本不随债券和股票发行量的变化而变化
B、该理论假定债务融资的税前成本比股票融资成本低
C、该理论认为在企业融资结构中，随着债务融资数量的增加，其融资总成本将趋于上升
D、该理论认为，当企业以100%的债券进行融资，企业市场价值会达到最大
7、下列属于利用留存收益筹资特点的是（AB ）。

A、从未分配利润筹资资金，筹资成本较低
B、未分配利润筹资不会稀释原有股东的每股收益和控制权
C、未分配利润筹资不能使股东获得税收上的好处
D、股利支付过少有利于吸引股利偏好型的机构投资者
8、按照融资过程中公司与投资者所形成的不同的产权关系，可以把公司的融资方式分为（CD）。

A、直接融资
B、间接融资
C、股权融资
D、债务融资
9、具有混合型特点的筹集外部资金的途径是（ABC）。

A、优先股
B、可转换证券
C、认股权证
D、内部融资
10、下列说法正确的是（ABC ）。

A、在比较各种筹资方式时通常使用个别资本成本
B、在进行资本结构决策时通常使用加权平均资本成本
C、在进行追加筹资决策时通常使用边际资本成本
D、在比较各种筹资方式时通常使用边际资本成本
11、代理成本理论认为，伴随着股权一债务比率的变动，公司选取的目标资本结构应比较负债带来的收益增加与（BD）的抵消作用，从而使公司价值最大化。

A、内部股东代理成本
B、外部股东代理成本
C、经理人代理成本D，债券的代理成本
12、外部融资的特点有（ ACD）。

A、高效率
B、低效率
C、高成本性
D、高风险性
13、普通股筹资的优点有（BC ）。

A、普通股筹资有固定的利息负担
B、对保证公司最低的资金需求有重要意义
C、可为债权人提供较大的损失保障，提高公司的信用等级，降低债务筹资的成本
D、由于股东只承担有限责任，普通股实际上是对公司总资产的一项看跌期权
14、属于股权融资的是（AC）。

A、配股
B、银行借贷
C、股权分配中送红股
D、发行债券
15、可转换证券筹资的特点有（ABD ）。

A、可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资成本
B、可转换证券有利于未来资本结构的调整
C、一个高速增长的公司在其普通股价格大幅上升的情况下，利用可转换证券筹资的成本要低于普通股或优先股
D、如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权
三、判断题
1、综合利息、税收等因素后的债券成本可用公式：Kb=I（1-T）/B（1- Fb）计算。

（ A_）
2、公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而不影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。

（B）
3、净经营收入理论假定，当企业增加债务融资时，股票融资的成本就会上升。

（A ）
4、新股东具有与老股东相同的剩余索取权。

可分享发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说就会稀释其每股收益，并可能引发股价上涨。

（B）
5、MM的无公司税模型命题一认为，当不考虑公司税时，企业的价值是由它的实际资产决定的，并且取决于这些资产的取得形式，价值与资本结构有关。

（B）
6、如果公司的负债是永久的，那么公司每年有一笔等额节税利益流入，这笔无限期的等额资金流的现值就是负债企业的价值减少值。

（B ）
7、如果忽略了个人所得税，即Ts=TD=0，那么米勒模型与MM公司税模型相同。

（A）
8、当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加，追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。

（A）
9、未分配利润筹资可以使股东获得税收上的好处。

（ A）
10、若公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券可以转换为普通股，有助于公司渡过财务困境。

（B ）
11、破产风险或财务拮据是指企业没有足够的偿债能力，不能及时偿还到期债务。

（A）
12、认股权的执行增加公司的权益资本，同时改变其负债。

（B）
13、MM理论假设所有债务都是无风险的，债务利率为有风险利率。

（B）
14、认股权证的不利之处：筹资会稀释股权；当股价大幅度上升时，导致认股权证成本过高等。

（A）
15、净收入理论假定：当企业融资结构变化时，企业发行债券和股票进行融资，其成本均变化，也即企业的债务融资成本和股票融资成本随债券和股票发行量的变化而变化。

（B）。