财务杠杆效应是什么(二)
财务管理中的财务杠杆效应
财务管理中的财务杠杆效应在财务管理中，财务杠杆效应是一个重要的概念，指的是企业利用借款来融资以提高投资回报率的能力。
通过财务杠杆，企业可以利用借款来扩大其业务规模，增加利润，并提高股东权益的回报率。
然而，财务杠杆效应也可能带来一定的风险和挑战。
本文将探讨财务杠杆效应的定义、作用、风险以及管理方法。
一、财务杠杆效应的定义财务杠杆效应是指公司通过借款增加资本结构中债务的比例，以增加股东权益回报率的一种财务手段。
其基本原理是，通过借款来融资，可以将企业的自有资本与借来的资本相结合，使企业能够以较低的成本获取更多的资金，并利用这些资金进行投资或经营活动，从而获得更高的利润。
二、财务杠杆效应的作用1. 提高投资回报率：通过借款融资，企业可以利用更少的自有资本来扩大业务规模，提高利润水平。
当投资回报率高于借款利息率时，财务杠杆效应能够提高股东权益回报率。
2. 扩大企业规模：借款融资使企业能够获取更多的资金，从而扩大生产规模、增加市场份额，提高企业的竞争力。
3. 分散风险：通过杠杆融资，企业可以将风险分担给债权人，减少股东的风险承担，提高企业的抗风险能力。
三、财务杠杆效应的风险1. 增加债务风险：借款融资将增加企业的负债水平，一旦企业无法按时偿还债务，可能会导致债权人采取法律措施，甚至导致企业破产。
2. 利息负担加重：财务杠杆效应会使企业承担更多的利息负担，特别是在利率上升的情况下，企业的偿债压力将增加，可能对企业的现金流造成压力。
3. 经营风险加大：借款融资会使企业的负债水平上升，企业需要通过增加收入或降低成本来抵消利息支出，如果企业面临销售下滑或成本上升等经营风险，可能会导致财务困境。
四、财务杠杆效应的管理方法1. 控制债务比例：企业应根据自身的经营状况和风险承受能力合理控制债务比例，避免负债过高造成不必要的风险。
2. 选择合适的融资方式：企业可以根据不同的需求选择适合自己的融资方式，如银行贷款、发行债券等，要综合考虑利率、期限、还款压力等因素。
2019中级财务管理73讲第37讲财务杠杆效应、总杠杆效应
考点二财务杠杆效应（一）财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益。
(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。
TE=（EBIT-I）（1-T）-DEPS=[（EBIT-I）（1-T）-D]/N式中，TE表示普通股盈余；EPS表示每股收益；I表示债务资金利息；D表示优先股股利；T表示所得税税率；N表示普通股股数。
（二）财务杠杆系数1.财务杠杆系数（DFL）的定义公式：DFL＝普通股盈余变动率/息税前利润变动率=EPS变动率/EBIT变动率2.简化公式（1）不存在优先股股息：财务杠杆系数＝基期息税前利润/基期利润总额DFL＝EBIT0/（EBIT0-I0）（2）既存在固定利息的债务，也存在固定股息的优先股：DFL＝EBIT0/{EBIT0-I0-D p/(1-T)}式中，D p表示优先股股利；T表示所得税税率。
【手写板】公式推导（不存在优先股息）基期EPS0=（EBIT0-I0）×（1-T）/N预测期EPS’=（EBIT’-I0）×（1-T）/N△EPS=EPS’-EPS0=△EBIT×（1-T）/NDFL=（△EPS/EPS0）/（△EBIT/EBIT0）=[△EBIT×（1-T）/N]/（EPS0）×（EBIT0/△EBIT）=[△EBIT×（1-T）/N]/[（EBIT0-I0）×（1-T）/N]×（EBIT0/△EBIT）=EBIT0/（EBIT0-I0）【例题·单选题】（2018年试卷1）某公司基期息税前利润1000万元，基期利息费用为400万元，假设与财务杠杆相关的其他因素保持变，则该公司计划期的财务杠杆系数为（）。
A.2.5B.1.67C.1.25D.1.88【答案】B【解析】该公司计划期的财务杠杆系数=基期息税前利润/基期利润总额=1000/（1000-400）=1.67。
基于财务杠杆效应的财务风险分析
基于财务杠杆效应的财务风险分析财务风险分析是企业管理中非常重要的一环，它涉及到企业的财务状况和经营风险评估。
而财务杠杆效应是财务风险分析中的一个重要指标，它可以匡助企业评估其债务比例对财务风险的影响。
本文将详细介绍财务杠杆效应的概念、计算方法以及对企业财务风险的影响。
一、财务杠杆效应的概念财务杠杆效应是指企业通过借入资金进行投资活动，以期望获得超过借款成本的收益。
简单来说，就是企业利用债务融资来扩大投资规模，从而提高盈利能力和股东权益。
财务杠杆效应可以分为两种类型：操作杠杆效应和财务杠杆效应。
1. 操作杠杆效应操作杠杆效应是指企业通过改变销售量、销售价格和成本等经营决策，来影响企业的盈利能力和财务状况。
操作杠杆效应可以通过以下公式计算：操作杠杆效应= (Δ销售收入 - Δ变动成本) / Δ销售收入2. 财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业通过债务融资来影响企业的盈利能力和股东权益。
财务杠杆效应可以通过以下公式计算：财务杠杆效应= (Δ净利润 - Δ利息费用) / Δ净利润二、财务杠杆效应的计算方法财务杠杆效应可以通过企业的财务报表数据进行计算。
以下是计算财务杠杆效应的步骤：1. 采集财务报表数据首先，需要采集企业的利润表和资产负债表数据。
利润表包括销售收入、变动成本、利息费用和净利润等指标；资产负债表包括借款金额和股东权益等指标。
2. 计算操作杠杆效应根据操作杠杆效应的公式，计算出操作杠杆效应的数值。
其中，Δ销售收入为当前期销售收入与上期销售收入之差，Δ变动成本为当前期变动成本与上期变动成本之差。
3. 计算财务杠杆效应根据财务杠杆效应的公式，计算出财务杠杆效应的数值。
其中，Δ净利润为当前期净利润与上期净利润之差，Δ利息费用为当前期利息费用与上期利息费用之差。
4. 分析财务杠杆效应根据计算得到的操作杠杆效应和财务杠杆效应的数值，进行分析。
如果操作杠杆效应和财务杠杆效应的数值为正，说明企业的盈利能力和股东权益随着债务融资的增加而增加，财务杠杆效应为正。
财务杠杆效应与财务风险管理
财务杠杆效应与财务风险管理随着经济的不断发展，财务杠杆效应和财务风险管理成为了企业经营中重要的概念。
财务杠杆效应是指企业通过借款或者债务融资来提高自身的资本回报率，而财务风险管理则是为了降低企业面临的风险，并保护企业利益的一种管理方式。
一、财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业通过债务融资或者借款来增加企业的资本收益率。
当企业决定进行债务融资时，所借款项将用于投资项目或者企业扩张，预期获得的收益将超过所支付的利息费用。
这种情况下，企业可以实现财务杠杆效应，提高企业的盈利能力。
财务杠杆效应可以分为两种类型，即经营杠杆效应和财务杠杆效应。
经营杠杆效应是指企业通过调整其运营情况来改变利润水平，从而实现资本收益率的提高。
例如，通过提高销售额、降低成本或者改进营销策略，企业可以提高利润率，进而改善资本回报率。
财务杠杆效应则是通过借款或者债务融资来实现资本回报率的提高。
企业可通过债务融资来增加企业的杠杆比率，即债务与股权的比例。
当企业的杠杆比率增加时，企业的资本回报率将随之提高。
二、财务风险管理财务风险管理是为了降低企业面临的风险，并保护企业利益的一种管理方式。
企业在经营过程中面临着各种各样的风险，如市场风险、经济风险、信用风险等。
因此，科学有效的财务风险管理对于企业的发展至关重要。
财务风险管理可以通过以下几种方式来实施：1. 风险评估与规避：企业需对可能发生的风险进行评估，识别和量化各类风险，并制定相应的风险规避策略。
2. 资金规划与控制：企业应合理规划和控制资金运用，确保资金的充足性和安全性，以应对可能面临的不确定性。
3. 现金流管理：企业需要有效管理现金流，确保企业的日常生产经营和还债能力，降低流动性风险。
4. 多元化投资：企业可以通过多元化投资来分散风险，减少对单一投资的依赖，降低市场波动带来的影响。
5. 保险风险转移：企业可以通过购买适当的保险，将一部分风险转移给保险公司，减少损失。
财务风险管理的核心在于对风险进行识别、评估、规避和控制，以确保企业的长期稳健发展。
企业杠杆知识点总结
企业杠杆知识点总结一、财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业为了获取更高的收益，通过增加债务融资的方式，来提高自有资本的收益率，减少股东权益的使用成本。
财务杠杆效应是企业杠杆效应的核心，通过财务杠杆，企业可以使用较少的自有资本，获取更多的融资，以达到扩大规模和提高盈利的目的。
财务杠杆效应的存在使得企业的盈利和资产回报率在一定程度上受到债务资本的影响。
财务杠杆效应的实现需要借助债务资本来提高投资的收益率。
通常情况下，债务融资的成本会低于自有资本的成本，因此通过增加债务融资，企业可以提高总资本的收益率。
但需要注意的是，债务融资带来的债务风险也同时增加，企业需要有足够的偿债能力来承担债务带来的风险。
财务杠杆效应还会影响企业的税收盈利。
由于利息支出是可以在企业所得税前扣除的成本，所以高负债的企业可以减少所得税的纳税基数，从而减少税收负担，提高税后盈利。
但是需要注意的是，高负债带来的债务风险也会增加企业在经营中的不确定性，这需要企业在选择融资结构时要进行充分的考虑。
二、经营杠杆效应经营杠杆效应是指企业通过提高资产周转率，达到提高企业盈利水平的效应。
在这种情况下，企业通过减少固定成本和提高资产周转率，来实现减少成本和增加收入的目的。
经营杠杆效应的实现需要企业具备较高的资产周转率和良好的成本控制能力，以实现通过扩大规模和提高盈利的目的。
在实际运营中，企业需要充分利用资产，降低固定成本，提高资产利用效率，从而实现经营杠杆效应的目标。
经营杠杆效应的实现需要企业在生产经营中充分发挥资产的效益。
通常情况下，企业可以通过提高生产效率和优化资产配置来降低成本，以此来增加主营业务的盈利。
但是需要注意的是，经营杠杆效应并不是适用于所有企业，对于一些行业来说，由于市场需求的不确定性和行业竞争的激烈程度，企业要实现经营杠杆效应并不是易事。
所以企业在选择经营杠杆效应时，需要谨慎选择，进行充分的分析和评估。
三、税收杠杆效应税收杠杆效应是指企业通过合理的税收筹划和税收优惠政策，来减少企业的税收负担，从而提高企业盈利水平的效应。
财务管理中的杠杆效应
财务管理中的杠杆效应财务管理是企业经营的重要组成部分，它可以对企业的财务状况进行有效的监控和控制。
在这个过程中，杠杆效应是一个非常重要的概念，可以对企业的财务决策产生深远的影响。
本文将对财务管理中的杠杆效应进行详细的解释和讨论。
一、杠杆效应的概念杠杆效应是指企业运用借款、股权融资等金融手段获取资金，并将这些资金投入到企业中，从而使企业的盈利能力和价值增加的现象。
简单来说，杠杆效应就是借钱或者发行股票来增加企业的投资，以挣取更多的利润。
在财务管理中，杠杆效应通常是用利润杠杆比率和财务杠杆比率来表示。
利润杠杆比率是指企业营业收入的变化对企业净利润的影响，它可以反映出企业经营效益的变化。
而财务杠杆比率是指企业总资产中债务占比的大小，也就是企业通过借贷等方式进行融资的情况。
这两个指标的变化都可以对企业的财务状况产生影响，从而影响企业的财务决策。
二、杠杆效应的类型杠杆效应有两种类型，分别是负债杠杆效应和资产杠杆效应。
1. 负债杠杆效应负债杠杆效应是指企业融资成本的变化对企业财务状况的影响。
企业借贷所需支付的利息是负债杠杆效应的表现。
当企业的借贷成本低时，企业通过借贷获得的收益会更多，从而会增强杠杆效应。
但是，当企业的借贷成本过高时，企业的净收益将会减少，这会降低杠杆效应。
2. 资产杠杆效应资产杠杆效应是指企业运用借款、股权融资等资金投入到企业中，从而使企业的盈利能力和价值增加。
资产杠杆效应和负债杠杆效应不同，它并不受到资金成本的影响，而是受到企业的盈利能力和价值增加的情况影响。
如果企业的投资能够带来更多的收益，那么杠杆效应就会更强大，反之就会更弱。
三、杠杆效应的利弊杠杆效应在财务管理中可以带来利益，也可以带来风险。
下面分别介绍它们的利弊。
1. 利益（1）提高企业盈利能力杠杆效应可以增加企业的投资，这意味着企业可以投资更多的资金到高收益的项目中，从而提高企业的盈利能力。
（2）提高企业价值杠杆效应可以通过融资来增加企业的负债和股权融资，从而增加企业的总资产和市值。
解释财务杠杆效应
解释财务杠杆效应(一)财务杠杆财务杠杆，反映息税前利润和每股收益的杠杆关系，是指由于固定性资本成本的存在，而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。
财务杠杆反映了普通股每股收益的波动性，用以评价企业的财务风险。
财务杠杆就是指企业负债经营能够并使普通股权益资本赢得额外的利益。
债务资本和权益资本一样建议以获取适当的投资投资回报，虽然债权人对企业的资产求偿权在先，但就可以赢得紧固的利息收入和到期归还本金，其资金投入企业的债务资本所缔造的余下高额利润全部归属于普通股权益资本所有，提升了普通股的每股收益，这就是负债筹资的财务杠杆正效应。
但若企业买进能力很差，息税前利润大于利息费用时，负债经营将并使普通股权益资本所能够赢得的净利润发生负数，这就是负债筹资的财务杠杆负效应。
(二)财务杠杆系数为了对财务杠杆效应展开定量，财务管理中常用财务杠杆系数去叙述。
财务杠杆系数(dfl，degree of financial leverage)，就是指普通股每股收益(eps)变动率相对于息税前利润(ebit)变动率的倍数。
1.定义公式dfl=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率=(△eps/eps)/(△ebit/ebit)式中：dfl为财务杠杆系数;△eps为普通股每股收益变动额;eps为变动前的普通股每股收益;△ebit为息税前利润变动额;ebit为变动前的息税前利润。
【手写板】dfl=(△eps/eps0)/(△ebit/ebit0)基期：eps0= ①预测期：eps= ②②-①：△eps= ③③/①=△eps/eps0= dfl=(△eps/eps0)/(△ebit/ebit0)= × = ≥1如果没优先股dp=0，dfl= 。
2.简化公式预测期财务杠杆系数dfl=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)=ebit0/(ebit0-i0)式中：ebit0表示基期息税前利润;i0表示基期债务利息。
财务杠杆效应的会计解释
财务杠杆效应的会计解释1. 引言财务杠杆效应是财务管理中的一个重要概念，指的是企业利用借债融资来增加投资回报率的能力。
在会计领域，财务杠杆效应可以通过一系列的会计指标和分析方法来解释和衡量。
本文将从会计角度对财务杠杆效应进行解释，并介绍常用的会计指标和分析方法。
2. 财务杠杆效应的定义财务杠杆效应是指企业利用借债融资来增加投资回报率的能力。
当企业通过借债融资来进行投资时，如果投资回报率高于借款利率，就可以实现财务杠杆效应。
这意味着企业可以通过借债来提高自身的盈利能力和股东权益。
3. 财务杠杆效应的会计指标3.1 资本结构比率资本结构比率是衡量企业财务杠杆效应的重要指标之一。
常用的资本结构比率包括负债比率、权益比率和长期负债比率等。
这些比率可以反映企业债务和股东权益的比例，从而评估企业的财务杠杆效应。
3.2 财务杠杆比率财务杠杆比率是衡量企业财务杠杆效应的另一个重要指标。
常用的财务杠杆比率包括资产负债率、权益乘数和利息保障倍数等。
这些比率可以反映企业债务和盈利能力之间的关系，从而评估企业的财务杠杆效应。
3.3 盈利能力指标盈利能力指标也可以用来解释和衡量财务杠杆效应。
常用的盈利能力指标包括净利润率、毛利润率和营业利润率等。
这些指标可以反映企业盈利能力的强弱，从而评估企业的财务杠杆效应。
4. 财务杠杆效应的会计分析方法4.1 垂直分析法垂直分析法是一种常用的会计分析方法，可以用来解释和衡量财务杠杆效应。
垂直分析法通过将各项会计数据与总资产或净资产进行比较，计算出各项指标的百分比，从而评估企业的财务杠杆效应。
4.2 横向分析法横向分析法是另一种常用的会计分析方法，可以用来解释和衡量财务杠杆效应。
横向分析法通过将各项会计数据与基期数据进行比较，计算出各项指标的增长率或变动幅度，从而评估企业的财务杠杆效应。
4.3 比较分析法比较分析法是一种常用的会计分析方法，可以用来解释和衡量财务杠杆效应。
比较分析法通过将企业与同行业或同类企业进行比较，计算出各项指标的差异或相对值，从而评估企业的财务杠杆效应。
理解财务杠杆效应及其对企业的影响
理解财务杠杆效应及其对企业的影响财务杠杆效应是指企业在运用借款资金时，通过借债和租赁等方式，利用外部资金进行投资和经营活动，以提高资金利用效率，并在企业经营过程中产生财务效益的现象。
财务杠杆效应的运用可以带来一定的好处，但同时也存在风险和影响。
本文将从理解财务杠杆效应的定义、影响因素以及对企业的影响等方面进行阐述。
一、财务杠杆效应的定义财务杠杆效应指的是企业通过借入资金进行投资和经营活动，以提高资金回报率和股东权益报酬率的一种权益结构选择和财务活动选择策略。
简言之，通过借入更多的外部资金，企业可以以相对较低的成本获取更高的投资回报率，从而提高利润水平。
二、影响财务杠杆效应的因素1. 资本结构：企业的资本结构是企业财务杠杆效应的重要因素。
财务杠杆效应与企业的债务比率（债务占总资本的比例）密切相关，债务比率越高，财务杠杆效应的作用就越明显。
2. 盈利能力：企业的盈利能力也是影响杠杆效应的重要因素。
高盈利能力的企业往往能够获得更高的资金回报率，财务杠杆效应则更加显著。
3. 利率水平：利率水平的高低对财务杠杆效应的影响也十分明显。
利率水平的上升会增加企业的财务成本，从而降低财务杠杆效应。
三、财务杠杆效应对企业的影响1. 提高投资回报率：通过借入更多的外部资金，企业可以扩大投资规模，增加收入来源，从而提高投资回报率。
2. 加大财务风险：财务杠杆效应的运用也会增加企业的财务风险。
当经营业绩不佳或利率水平上升时，企业的债务还本付息的压力会增大，财务风险也会相应提高。
3. 影响股东权益：财务杠杆效应的运用会影响股东权益报酬率。
当企业利润增长时，股东权益的增长幅度会大于同等条件下未使用财务杠杆的企业。
4. 限制运作手段：财务杠杆效应在一定程度上也限制了企业的运作手段。
债务占比过高可能会导致负债压力，限制了企业在经营活动中的自由度。
综上所述，财务杠杆效应在企业经营中具有一定的作用。
然而，企业在运用财务杠杆效应时需要谨慎权衡利弊，避免过度依赖借款资金带来的风险。
财务杠杆效应与风险分析
财务杠杆效应与风险分析财务杠杆效应是指企业利用借入资金进行投资、经营活动所形成的一种财务影响机制。
通过使用借款来增加资本结构中债务比例的方式，企业可以在资本投入相对较小的情况下获取更大的投资回报。
然而，财务杠杆效应也带来了一定的风险，需要进行细致的分析与评估。
一、财务杠杆效应分析1. 定义与计算财务杠杆效应可以通过杠杆倍数（Leverage Ratio）来衡量，即债务占总资本的比例。
杠杆倍数越高，财务杠杆效应越明显。
计算公式为：财务杠杆倍数 = 债务总额 / 总资产。
2. 优点财务杠杆效应的主要优点是能够利用借款实现获利最大化。
企业在利率较低的情况下，借入更多的资金进行投资，从而获取更高的投资回报率。
此外，财务杠杆效应还能够帮助企业实现资本结构的优化，提升企业的价值。
3. 缺点与风险财务杠杆效应也存在一定的缺点与风险。
当企业经营不善或市场环境变化时，债务偿还能力可能会受到影响，进而导致财务困境甚至破产。
此外，高财务杠杆还可能增加企业的金融风险，使企业更加脆弱。
二、风险分析1. 市场风险市场风险是指企业所处市场行业面临的不确定因素，包括行业竞争、市场需求波动、产品替代等。
财务杠杆效应在面对市场风险时可能放大亏损，并加速企业的财务困境。
2. 财务风险财务风险是指企业债务偿还能力受到影响的风险。
当企业财务杠杆倍数较高时，偿还债务所需的利息支出也会相应增加，一旦企业无法按时偿还，则面临破产风险。
3. 利率风险利率风险是指利率变动对企业财务状况产生的影响。
随着贷款利率的上升，企业支付的利息支出也会增加，进而增加了企业的财务压力。
三、应对风险的策略1. 谨慎借款企业在使用财务杠杆时需谨慎选择借款对象和借款金额，充分评估借款的风险，并确保有足够的现金流用于偿还。
2. 多元化投资通过进行多元化投资，降低企业对行业及产品的依赖性，减少市场风险。
3. 定期评估风险企业应定期评估财务风险、市场风险和利率风险的变化，并制定相应的风险管理策略，及时应对潜在风险。
_财务杠杆系数、联合杠杆系数的衡量
DFL==DOL=EPS==EPS=DFL=====DFL=>=DFL====【例题•单选题】甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。
如果2016年每股收益达到1.9元，根据杠杆效应。
其营业收入应比2015年增加（）。
（2016年）A.50%B.90%C.75%D.60%【答案】A【解析】总杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8。
2016年每股收益增长率=（1.9-1）/1=0.9，则，营业收入增长比=0.9/1.8=50%。
（2）简化计算公式——用于计算（3）与本量利（16章）的链接公式DOL=息税前利润对销售的敏感系数=安全边际率的倒数DFL=每股收益对息税前利润的敏感系数DTL=每股收益对销售的敏感系数【例题•单选题】C公司的固定成本（包括利息费用）为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为20%，则税前经营利润对销量的敏感系数是（）。
（2008年）A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08【答案】C【解析】因为敏感系数=目标值变动百分比/参量值变动百分比，目前的税前经营利润=800/（1-20%）+10000×50%×8%=1400（万元），税前经营利润对销量的敏感系数=税前经营利润变动率/销量变动率=经营杠杆系数=目前的边际贡献/目前的税前经营利润=[800/（1-20%）+600]/1400=1.14。
【例题•计算题】甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7500万元，年利率5%，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8%，普通股500万股，每股面值1元。
为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：方案一是平价发行长期债券，债券面值1000元，期限10年，票面利率6%，每年付息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。
pdeevans第八章课后题
第八章课后题1. 问题一：请解释什么是财务杠杆效应，并说明它对企业盈利能力的影响。
财务杠杆效应是指企业利用债务资本进行投资和经营活动时，债务资本所带来的成本相对于资产的收益率的影响。
一般来说，企业债务资本的成本低于权益资本的成本，因此债务资本的利用会提高资产的收益率。
但是当企业经营不善或市场变化导致收入不足以覆盖债务成本时，债务资本的利用也会增加企业的财务风险。
财务杠杆效应对企业盈利能力的影响主要体现在两个方面：（1）增加盈利能力：利用债务资本进行投资和经营活动可以降低企业的权益成本，从而提高资产的收益率，增加企业盈利能力；（2）增加财务风险：债务资本的利用会增加企业的财务风险，一旦出现经营不善或市场变化导致债务成本无法偿还，将对企业的盈利能力产生负面影响。
2. 问题二：请解释什么是运营杠杆效应，并说明它对企业盈利能力的影响。
运营杠杆效应是指企业在经营活动中，固定成本占总成本的比重较高，而变动成本占比较低时，当产量增加或减少时，固定成本的摊销比例变化明显，从而使企业盈利能力发生变化。
在企业盈利能力的影响上，运营杠杆效应主要表现为以下两个方面：（1）产量变动对盈利能力的影响：当产量增加时，固定成本的摊销比例会减小，从而提高企业盈利能力；反之，当产量减少时，固定成本的摊销比例会增大，从而降低企业盈利能力；（2）风险敏感度：由于运营杠杆效应的存在，企业在盈利能力方面会对产量的变动更加敏感，一旦产量发生较大波动，将对企业盈利能力产生较大影响。
3. 问题三：请解释什么是组合杠杆效应，并说明它对企业盈利能力的影响。
组合杠杆效应是指资本结构杠杆与经营杠杆之间的相互作用产生的结果。
它会对企业盈利能力产生双重影响：（1）增加盈利波动：由于组合杠杆效应的存在，企业在盈利能力方面会受到资本结构杠杆和经营杠杆的双重影响，盈利波动也会受到双重影响；（2）加大盈利机会：当资本结构杠杆和经营杠杆达到最佳组合时，组合杠杆效应会为企业创造更多的盈利机会，从而提高企业的盈利能力。
财务杠杆效应解析
财务杠杆效应解析财务杠杆效应是一个广泛运用的概念，用于描述企业在运用借款或其他固定成本资金时，通过增加利润和股东权益的杠杆作用来提高投资回报率的能力。
本文将对财务杠杆效应的概念、原因和影响进行解析，并探讨其在实际运用中的优点和风险。
一、什么是财务杠杆效应？财务杠杆效应是指企业在融资中采用借款或其他固定成本资金，以期望通过借款的杠杆作用来提高投资回报率。
通过正确运用杠杆效应，企业可以减少股东投入的风险，同时获得更高的投资回报。
财务杠杆效应可以通过财务指标——财务杠杆比率来衡量。
财务杠杆比率是企业负债的规模与股东权益的比例。
财务杠杆比率高意味着企业的融资比例高，债务风险高，但可能获得更高的投资回报；而财务杠杆比率低则意味着企业的负债相对较低，投资回报相对稳定。
二、财务杠杆效应的原因1. 财务成本低于投资回报率：当企业的内部投资回报率高于财务成本时，采用财务杠杆可以减少股东的投入并获得更高的回报。
2. 资产的固定性：借款或固定成本资金的运用，通常用于购买固定资产或进行长期投资，这些资产对企业来说是不可或缺的。
通过借款融资可以分散风险，并减少对股东权益的依赖。
3. 税收利益：企业通过借款融资可以享受税收抵扣和利息税前扣除等税收优惠政策，减少税负，提高资金使用效率。
三、财务杠杆效应的影响1. 提高投资回报率：财务杠杆效应可以通过提高投资回报率，使企业获得更高的利润和股东权益增长。
通过适当的借款或固定成本资金运用，企业可以扩大规模、开拓新市场，实现业务增长。
2. 增加财务风险：财务杠杆使企业负债比例增加，从而增加了企业的财务风险。
借款融资的利息支出、本金偿还以及其他债务压力都需要企业保证能够及时偿还，否则可能导致财务危机。
3. 影响股东权益：财务杠杆效应会影响企业的股东权益。
通过借款或固定成本资金运用，企业可以将风险分摊给债权人，从而减少股东权益的投入。
然而，若财务风险发生，将对股东权益产生负面影响。
四、财务杠杆效应的优点和风险1. 优点：a. 提高投资回报率，实现利润增长；b. 分散风险，减少股东的资金投入；c. 利用税收优惠政策降低企业税负。
财务杠杆效应的分析
财务杠杆效应的分析财务杠杆效应是指企业利用债务融资来增加可获得的利润和回报的一种财务策略。
它通过借入更多的资金进行投资和运营，以提高企业的盈利能力。
财务杠杆效应可以通过分析财务指标和财务结构来评估。
一、财务杠杆效应的定义和原理财务杠杆效应是指企业使用借入的资本进行投资和运营，以提高投资回报和盈利能力。
它基于企业借款成本低于投资回报率的原理，通过增加债务资本结构来扩大利润。
二、财务指标的分析1. 负债比率负债比率是指公司资产中由负债支持的比例。
通过分析负债比率，可以了解公司所承担的债务水平和风险。
较高的负债比率可能意味着更高的财务杠杆效应。
2. 资产周转率资产周转率反映了企业每单位资产所产生的销售额。
较高的资产周转率意味着企业能够更有效地利用其资源，从而提高盈利能力。
3. 盈利能力指标盈利能力指标如净利润率、毛利率等可以帮助我们评估企业的盈利能力。
通过分析盈利能力指标，可以了解企业利润增长和财务杠杆效应之间的关系。
三、财务结构的分析1. 债务比率债务比率是指公司负债占总资本的比例。
较高的债务比率可能导致较高的财务杠杆效应，但也使企业面临更大的偿债风险。
2. 权益乘数权益乘数反映了企业资产组合中债务和权益的比例。
较高的权益乘数可能意味着更高的财务杠杆效应，但也增加了风险。
四、财务杠杆效应的优势和限制1. 优势通过借款来扩大投资规模，可以加速企业的发展和扩张。
财务杠杆效应也可以帮助企业提高回报率，提高股东的权益价值。
2. 限制财务杠杆效应也存在一定的风险。
高负债水平可能导致企业面临较高的偿债压力和利息支出，增加了财务风险。
此外，财务杠杆效应也可能增加企业的波动性和不确定性。
五、财务杠杆效应的实践案例分析以某上市企业为例，通过财务杠杆效应，该企业获得了更多的借款资金来扩大生产能力和市场份额。
这进一步提高了企业的销售额和盈利能力，并带动了股东权益的增长。
然而，由于债务负担加重，企业也面临更高的偿债风险和财务波动性。
财务杠杆效应分析
财务杠杆效应分析财务杠杆效应是指企业通过借债融资，以提高投资回报率和股东权益报酬率的一种财务手段。
本文将分析财务杠杆效应对企业的影响以及适当的应用财务杠杆的优势和风险。
一、财务杠杆效应概述财务杠杆效应是指企业通过借债投资，以提高投资回报率和股东权益报酬率的一种财务策略。
这意味着企业可以通过借债来获得更多的投资资金，从而实现资本的放大效果。
财务杠杆效应可以通过两种方式实现：一是通过借债以提高企业的资产报酬率；二是通过借债以降低企业的税负。
在合理利用财务杠杆的情况下，企业可以实现股东权益的最大化。
二、财务杠杆效应的影响1. 收入增加：财务杠杆效应可以通过提高资产报酬率来促进企业收入的增长。
企业通过借债投资，可以将资本收入和利润最大化，从而提升企业的盈利能力。
2. 成本增加：财务杠杆效应也会使企业面临着一定的财务风险。
高比例债务会增加企业的利息支出，导致成本增加。
当企业的利润增长速度无法弥补利息支出时，企业面临着财务困境。
3. 资本结构调整：财务杠杆效应可以通过调整企业的资本结构，实现投资回报率和股东权益报酬率的最优化。
企业可以适当增加债务比例，以提高投资效率和股东收益。
三、财务杠杆效应的优势1. 提高资本效率：通过财务杠杆，企业可以获得更多的资金用于投资，从而提高资本的利用效率。
借债融资可以使企业以较低的成本获取更多的投资回报。
2. 增加财务灵活性：合理运用财务杠杆，企业可以根据市场需求和经济环境进行资本调整。
企业可以根据需要灵活地增加或减少债务比例，以适应不同的市场需求。
3. 提高股东收益率：财务杠杆可以通过资本放大效应提高股东的收益率。
通过借债投资，企业可以以较少的股东权益获得更高的投资回报，从而增加股东收益。
四、财务杠杆效应的风险1. 偿债能力风险：财务杠杆会增加企业的财务负担，如果企业无法按时偿还债务，将面临债务违约的风险，进一步影响企业的信誉和经营。
2. 利率风险：财务杠杆使企业承担了债务利息，如果市场利率出现大幅波动，企业的利息支出将大幅增加，导致成本上升。
2019年 财务管理 第31讲_杠杆效应(2)
基期：EBIT0=Q0（P-V C）-F0预测期：EBIT=Q（P-V C）-F0则：ΔEBIT=ΔQ（P-V C），将上式代入DOL的定义公式即可求得结果DOL===式中：EBIT0为基期息税前利润；F0为基期固定性经营成本；M0为基期边际贡献；P为单位产品销售价格；V C为单位变动成本；Q0为基期销售量【手写版】DOL2019==m·ΔQDOL2019=×==≥1以上讨论的是成本构成问题DOL2019==影响因素：同向变动：F、V C反向变动：P、Q基期：EPS0=预测期：EPS=将上式代入DFL的定义公式即可求得结果DFL==式中：EBIT0为基期息税前利润；I0为基期债务利息；为基期优先股股利【手写板】DFL2019=基期（2018年）：EPS0=①预测期（2019年）EPS1=②②-①：△EPS=③③÷①：=∴DFL2019=×=≥1①=0，=0，DFL=1，无杠杆效应②≠0或≠0，DFL＞1，存在杠杆效应DTL===DOL×DFL=×=式中：EBIT0为基期息税前利润；I0为基期债务利息；为基期边际贡献；为基期固定性经营成本；为基期优先股股利DOL=DFL=DTL=简化计算公式DOL==式中：F0为基期固定性经营成本；M0为基期边际贡献；EBIT0为基期息DFL=式中：I0为基期债务利息；EBIT0为基期息税前利润如果企业既存在固定利息的债务，也存在固定股息的优先股，则财务杠杆系数的计算公式为：DTL=式中：M0为基期边际贡献；F0为基期固定性经营成本；I0为基期债务利息；D p为基期优先股股利DFL=D p为基期优先股股利【相关链接3】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆；在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本比重，在较高程度上使用财务杠杆。
财务杠杆效应
财务杠杆效应财务杠杆效应是指企业通过借入资金来进行投资，以获得更高的投资回报率。
本文将探讨财务杠杆效应的概念、原理、影响因素以及其在企业经营中的应用。
一、财务杠杆效应的概念财务杠杆效应是指企业利用负债来增加投资收益率的一种财务策略。
通过承担债务，企业可以以相对较低的成本融资，并将这些资金用于投资项目。
如果企业通过借款实现的收益高于偿还债务的成本，就可以实现财务杠杆效应，从而提高企业的盈利能力。
二、财务杠杆效应的原理财务杠杆效应的原理可以通过以下公式表示：杠杆效应=投资收益率 - 借款成本如果投资收益率高于借款成本，则财务杠杆效应为正，企业利用杠杆可以获得更高的回报率。
反之，如果投资收益低于借款成本，则财务杠杆效应为负，企业可能会陷入困境。
三、财务杠杆效应的影响因素1. 借款成本：借入资金的成本是决定财务杠杆效应的重要因素。
如果借款利率较低，企业可以以较低的成本融资，从而提高财务杠杆效应。
2. 资本结构：企业的资本结构对财务杠杆效应也有影响。
在相同的借款成本下，如果企业的负债比例较高，财务杠杆效应可能会更显著。
3. 投资回报率：投资回报率越高，财务杠杆效应越明显。
高收益率可以帮助企业覆盖借款成本。
四、财务杠杆效应在企业经营中的应用1. 资本预算决策：在进行投资决策时，企业可以考虑财务杠杆效应。
如果预计投资项目可以带来较高的投资回报率，可以考虑适度借款来增加利润。
2. 资本结构优化：企业可以通过调整资本结构，适度增加债务比例，以提高财务杠杆效应。
然而，过高的负债率也会带来风险，企业应谨慎把握。
3. 盈利管理：企业可以通过适当的财务杠杆调整，来实现盈利管理。
通过借款来降低税负或增加利润，从而提高企业的净利润。
总结：财务杠杆效应是企业用借入资金来增加投资回报率的一种财务策略。
它可以通过合理的借贷行为，提高企业盈利能力。
然而，企业在运用财务杠杆效应时需要谨慎，避免过度借贷带来的风险。
只有在合理的借款成本、适当的资本结构和良好的投资回报率的基础上，企业才能有效地应用财务杠杆效应，实现经营目标。
财务管理——杠杆效应
400000 0
息税前利润（EBIT）
400000
480000 20%
利息
200000
200000 0
税前利润
200000
280000 40%
所得税（税率为50%）
100000
140000 40%
净利润
100000
140000 40%
普通股发行在外股数（股） 100000
100000 0
每股收益(EPS)
（1）计算DOL、DFL、DTL。
（2）预计2013年的每股收益增长率。
杠杆分析基础 经营杠杆效应 财务杠杆效应 总杠杆效应
90
财务管理学 杠杆原理
20
经营杠杆效应 财务杠杆效应 总杠杆效应
经营成本按习性的分类 （变动成本、固定成本） 息税前利润 每股利润
经营成本 按习性的分类
变动成本 随业务量成 正比例增减 变动的成本
固定成本 在一定时期和 一定业务量范 围内固定不变 的成本
EBIT / EBIT
DFL＝ EBIT EBIT I
DFL＝
EBIT
EBIT I D /(1 T )
例：A、B C三家公司，资本总额均为 1000万元，所得税税率均为30%。B公司 债务利率10%,C公司债务利率10.8%。三 个公司2011年EBIT 均为200万元，2012 年均为300万元，EBIT 增长了50%。
DOL反映了Q变动与EBIT变动之间的关系；DFL反 映了EBIT变动与EPS变动之间的关系；DTL反映了 Q变动与EPS之间的关系。
DOL用于衡量经营风险；DFL衡量财务风险；DTL 衡量总风险。
课后作业
某企业2012年资产总额为1000万，资产负债率 为40%，负债平均利息率5%，实现的销售收入 为1000万，固定经营成本为200万，变动成本 率为30%，若预计2013年销售收入提高50%,其 他条件不变。要求:
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财务杠杆效应是什么(二)
2.利益冲突效应
即过度的负债有可能会引起所有者和债权人之间的利益冲突。
一方面，债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内，而在现实的经济生活中，所有者往往喜欢投资于高风险的项目。
因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额利润均归所有者，于是就实现了财富由债权人向所有者的转移;如果高风险项目失败，则损失由所有者和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于所有者的损失，这就是所谓的“赌输债权人的钱”。
另一方面，企业为了获得新的债务资本，往往会给新债权人更优先的索偿权，也会损害原债权人的利益，使原债权人承担的风险加大。
而债权人为保护自己的利益，把风险限制在一定的程度内，往往会要求在借款协议中写人保证条款来限制企业增加高风险的投资机会;为了防止发行新债，债权人也会在契约中加人回售条款，即如果发行新债，允许原债券持有者按面值将证券售还给公司。
这样就限制了企业的正常投资和融资，给企业带来一种无形的损失。
财务杠杆效应的计算
所谓财务杠杆利益(损失)是指负债筹资经营对所有者收益的影响。
负债经营后，企业权益资本所能获得的净收益公式为:
权益资本利润=(资本利润率X总资本-负债利息率X债务资本)×(1-所得税率)=(资本利润率又(权益资本+债务资本)-负债利息率×债务资本〕×(1-所得税率)=(资本利润率×权益资本-(资本利润率-负债利息率)×债务资本〕×(l-所得税率)
以上的企业资本利润率-息税前利润令资本总额，即息税前利润率。
因而可得权益资本利润率的计算公式为:
1。