2018年SaaS服务行业专题研究报告
2018-2019中国SaaS市场洞察报告：新商业,云拐点
2019年“云拐点”：云计算超越IT！
2019年全球硬 件 产业规模
传统IT 50%
云计算 50%
0.3% “传统IT”年增长率： 13% “云计算”年增长率：
新商业，先上云！
已经进行企业信息化转型升级的企业当中
78.3%的企业以云计算作为新商业基础设施
20.5% 16.9% 14.4% 15.2% 9.7% 23.2%
MED-SMB
18.2% 17.7% 11.0% 19.8% 9.8% 23.5%
LAR-SMB
16.7% 19.0% 15.2% 14.5% 10.0% 24.5%
ENTERPRISE LAR-ENTERPRISE
27.3% 18.8% 11.8% 13.5% 9.4% 19.2%
通过系统集成商导入 9.6% 其他 22.9%
1. 制造
2. 互联网服务、金融
1. 制造
2. 电子商务
3. 软件开发
1. 金融
2. 互联网服务
3. 物流运输
1. 电子商务
2. 软件开发
3. 制造
1. 互联网服务
2. 金融、信息通讯服务
1. 金融
2. 制造
3. 信息通讯服务
数据来源：T数据
互联网媒体 行业垂直互联网媒体
IT厂商官网 EDM
搜索引擎 自媒体
移动社交媒体 专业技术、产品论坛
朋友圈、工作圈 传统纸媒
联盟、商会 厂商销售部门 厂商的区域分销商
系统集成商 朋友推荐
第三方信息咨询机构
不同规模企业用户获取SaaS应用信息时的 通道选择情况
ENTRY
SaaS行业研究报告
SaaS行业研究报告一、引言随着信息技术的不断发展，软件即服务（Software as a Service，简称SaaS）已经逐渐成为企业管理和商业运营的重要模式之一。
本篇报告将对SaaS行业进行深入研究和分析，探讨其发展现状、市场前景以及面临的挑战和机遇。
二、SaaS行业概述1. SaaS定义和特点在此段落，将对SaaS的定义进行准确而简明的说明，以及其与传统软件模式的区别，强调其基于云计算和订阅模式的特点。
2. SaaS发展历程描述SaaS行业的发展历程，从最早的出现到如今成为主流的发展阶段进行梳理和分析。
指出SaaS在过去几年中的迅速发展和受欢迎程度。
三、SaaS行业市场现状1. 市场规模和增长趋势通过收集和整理市场研究数据，准确描述SaaS市场的规模和增长趋势。
同时，分析驱动市场增长的因素，如数字化转型需求、成本优势等。
2. 市场竞争格局评估SaaS行业内的主要竞争者，分析其产品和服务特点，探讨竞争对手之间的差异化竞争策略。
此外，还可以将市场竞争格局与传统软件行业进行对比。
四、SaaS行业发展趋势1. 垂直化和定制化趋势分析SaaS行业趋向于向垂直领域和定制化方向发展的现象，解释其背后的原因和市场需求。
2. AI和大数据应用探讨SaaS行业中人工智能和大数据技术的应用现状和未来发展方向，分析其对SaaS行业的影响和作用。
3. 国际化扩张深入研究SaaS行业的国际化扩张趋势，探讨企业如何在全球市场上寻求机会和应对挑战。
五、SaaS行业面临的挑战和机遇1. 数据安全和隐私问题分析SaaS行业中数据安全和隐私问题的现状和挑战，并介绍企业应对这些问题的策略和措施。
2. 法规和合规要求探讨SaaS行业中涉及的法规和合规要求，解释其对企业经营和用户需求的影响，提出应对之策。
3. 技术变革和创新分析SaaS行业中的技术变革和创新趋势，讨论其对企业竞争力和市场地位的影响。
六、结论本报告对SaaS行业的发展现状进行了详细的分析和研究，并对其未来的发展趋势、市场前景、挑战和机遇进行了深入探讨。
saas系统调研报告
saas系统调研报告SAAS（Software as a Service）是一种通过互联网提供软件服务的模式，在这种模式下，用户无需购买、安装和维护软件，而是通过订阅的方式使用软件。
本调研报告主要围绕SAAS系统进行调研并总结相关内容。
调研对象：本次调研主要针对具有SAAS系统的企业和用户。
调研目的：1. 了解SAAS系统在市场中的应用情况；2. 探讨SAAS系统的优势和劣势；3. 分析用户对SAAS系统的需求和看法。
调研方法：1. 文献调研：通过查阅相关文献和资料，了解SAAS系统的发展历程和应用情况；2. 采访企业：拜访了多家使用SAAS系统的企业，了解他们使用SAAS系统的情况、感受和评价；3. 调查问卷：设计问卷，分发给用户，了解他们对SAAS系统的了解、使用情况和建议。
调研结果：1. SAAS系统的应用情况：通过调研发现，SAAS系统在各个行业中都有广泛的应用，尤其在人力资源、财务管理和客户关系管理等方面，得到了广泛的应用和认可。
2. SAAS系统的优势：a. 降低成本：用户无需购买硬件设备和软件许可证，只需按需订阅即可使用，大大降低了企业的运营成本；b. 灵活易用：SAAS系统一般以web应用的形式呈现，无需复杂的安装和配置过程，操作简单易上手；c. 高度可定制化：SAAS系统可以根据用户需求进行个性化定制，满足不同行业和企业的需求；d. 安全可靠：SAAS系统通常由专业的团队进行维护和管理，数据备份和安全性较高，可以保障用户数据的安全；e. 随时随地访问：用户可以随时随地通过互联网访问SAAS系统，不受时间和地域的限制。
3. SAAS系统的劣势：a. 依赖网络：SAAS系统需要通过互联网进行访问，如果网络不稳定或中断，会影响用户的使用体验；b. 数据隐私问题：由于用户数据存储在云端，一些用户担心数据安全和隐私问题，对SAAS系统存储的数据持保留态度；c. 个性化需求限制：虽然SAAS系统可以进行个性化定制，但有些企业可能有特殊的需求无法得到满足，需要自行开发软件。
saas调研报告
saas调研报告经过对SaaS（Software as a Service）的调研分析，以下是关于SaaS的调研报告。
SaaS是一种云计算服务模型，提供软件应用程序作为服务，用户可以通过互联网来访问和使用这些应用程序。
与传统的软件部署模式相比，SaaS具有许多优势和特点。
首先，SaaS具有灵活性和可扩展性。
用户可以根据自己的需求选择使用哪些应用程序，并根据需要灵活调整使用规模。
这种灵活性和可扩展性使SaaS成为各种规模和类型的企业的理想选择。
其次，SaaS提供了高度可定制化的解决方案。
通过SaaS，用户可以根据自己的需求进行个性化配置和定制，以适应其特定业务流程。
这种个性化支持可以大大提高用户的工作效率和满意度。
此外，SaaS还具有较低的成本和更快的部署速度。
由于SaaS 是基于云计算的，用户不需要额外的硬件设备和软件许可证来运行和使用应用程序。
这样就大大降低了部署和运维的成本，并加快了整个应用程序的启动时间。
另一个值得注意的优势是，SaaS提供了稳定的更新和维护服务。
由于SaaS提供商负责维护和升级应用程序，用户不需要花费额外的时间和精力来处理这些任务。
相反，用户可以专注于自己的核心业务，让SaaS提供商负责保持应用程序的最新版本和高可用性。
然而，我们也要认识到SaaS模型存在一些挑战和风险。
首先，由于SaaS是通过互联网访问的，可能存在安全和隐私问题。
因此，用户需要合理评估和选择SaaS提供商的安全措施和隐私保护策略。
此外，对于一些需要高度定制化和个性化的企业来说，可能无法完全满足其特定需求。
在这种情况下，用户可能需要考虑其他部署模式，如私有云或混合云。
综上所述，SaaS作为一种云计算服务模型，具有许多优点，如灵活性、可扩展性、可定制性、较低成本和快速部署等。
尽管存在一些挑战和风险，但SaaS仍然是许多企业的首选解决方案，并且在未来有望继续发展壮大。
2018年SAAS CRM服务专题分析报告
目前国内主要的几家SaaS CRM厂商
F
也获得了大量的融资，主要的产品也
迅速分化，整体市场高速发展，同时
市场也将面临更为激烈的竞争
V
E
众多SaaS CRM厂商获
得融资，市场的容量和
认可度快速上升
行业发展阶段
2017/10/10
实时分析驱动用户资产成长
生态模式创新SAAS CRM企业的主要获利模式新思路
•供给侧结构性改革不断释放的改革红利成 为经济可持续增长的重要动力源泉
社会环境
•中 国 移 动 互 联 网 处 于 高 速 发 展 时 期 ， 2015年移动互联网用户数达到7.9亿人
•移动互联网带动了SaaS CRM厂商针对于 移动端产品的投入与研发
•庞大的用户规模为SaaS CRM成为未来主 流的服务模式提供了良好的用户基础
期盈利模式的困局
目前SAAS CRM的盈利模式主要有3类，生态模式，互联网思维模式，定制化模式，其中生态模式为SAAS CRM企业的主要获利模式，也是大家未来追求的主要 方式
2017/10/10
实时分析驱动用户资产成长
参与SAAS CRM产业生态系统的不同角色是相对独立存在 的，但在实际环境中，很多企业扮演了多重角色
数据来源：对市场公开信息进行收集整理
2017/10/10
实时分析驱动用户资产成长
中国的SaaS CRM市场发展正处于高速发展期，企业需抓住 2017-2018的黄金发展期
中国企业级SaaS CRM市场AMC模型
探索期 （2004-2008）
启动期 （2009-2013）
高速发展期 （2014-2020）
3
上市公各司财细务分报领告域、难专免家出访现谈、交厂叉商重深叠访的以现及象易。观目推前算S模a型aS得出，部 分数据的已在市2场01普5年及终率盘不点到做1了0相%应，调Sa整a。S CRM具有广阔的发
2018年中国SaaS行业深度研究报告
２０１８年中国ＳａａＳ行业深度研究报告内容目录1.大风起兮“云”飞扬 (4)1.1.云计算掀起IT产业新一轮高潮 (4)1.2.企业级SaaS，IT服务发展趋势 (5)2.需求供给双管齐下，助力中国SaaS市场爆发 (6)2.1.需求侧：数量增加迅猛的小微企业叠加企业转型是重要驱动力 (6)2.2.供给侧：底层云服务完善，为SaaS进一步发展奠基 (7)3.弯道超车，中国SaaS产业有望迎来跨越式发展 (8)3.1.美国SaaS发展成熟但空间日益饱和 (8)3.2.中国SaaS行业可实现弯道超车 (9)4.深入SaaS行业，构建研究框架 (11)4.1. SaaS服务类型 (11)4.2.从财务角度看SaaS企业 (13)4.2.1.1.收入重于利润，营销费用是主要成本 (13)4.2.1.1. SaaS企业主要运营指标 (14)4.3. SaaS商业模式与经营特点 (15)5.竞争加剧情况下，产品融合与数据价值或将重塑行业格局 (17)5.1. SaaS企业盈利情况承压，行业竞争将会加大 (17)5.2.产品的融合是应对竞争的一种方式 (18)5.3.数据价值将助力SaaS更上一层楼 (19)6.投资建议 (21)6.1.广联达 (22)6.2.金蝶国际 (22)6.3. 恒生电子 (22)6.4.用友网络 (23)6.5.长亮科技 (23)6.6.超图软件 (24)6.7. 恒华科技 (24)6.8. 天源迪科 (25)6.9.石基信息 (25)6.10.泛微网络 (26)7.风险提示 (26)图表目录图1：云计算的三个阶段 (4)图2：云计算产业链 (5)图3：2017年7月前中国企业类型比例 (6)图4：中小企业信息化程度 (6)图5：中国制造业平均工资 (6)图6：中国移动互联网用户情况 (7)图7：企业去IOE化为SaaS的发展提供便利 (8)图8：全球公有云服务市场规模 (8)图9：中美SaaS产业发展阶段对比示意图 (10)图10：中国与全球SaaS服务市场增长率对比及中国在全球市场的占比变化 (11)图11：行业垂直型SaaS产品的主要类型 (12)图12：2017年Q1-Q3业务垂直型SaaS企业融资笔数 (13)图13：2017年Q1-Q3行业垂直型SaaS企业融资笔数 (13)图14：salesforce 2017年度三费占总成本比例 (14)图15：SaaS企业核心运营指标 (14)图16：消费互联网向产业互联网发展 (16)图17：SaaS逐渐由标准化走向定制化 (17)图18：龙头SaaS企业的良性循环 (18)图19：未来SaaS的三种可能的融合方式 (19)图20：SaaS与Paas的融合 (19)图21：数据积累对SaaS的影响 (20)图22：CBA三步走战略，数据为SaaS行业继续变革提供契机 (20)表1：云服务三种类别 (4)表2：美国标杆SaaS企业 (9)表3：中国IT支出与全球IT支出比较：十亿美元 (10)表4：中国云计算公司与海外对标情况：亿美元 (10)表5：业务垂直型SaaS产品的主要类型 (11)表6：Workday财务指标举例 (15)表7：SaaS企业的大型客户与中小企业客户对比 (15)表8：国内典型SaaS服务上市公司 (21)1. 大风起兮“云”飞扬1.1. 云计算掀起IT产业新一轮高潮云计算的出现，有望实现从资源到架构的全面弹性。
2018年SaaS系统研发项目可行性研究报告
2018年SaaS系统研发项目可行性研究报告一、项目概况 (3)二、项目实施的背景和意义 (3)1、SaaS服务是B2B电子商务深化服务的必然要求 (3)2、行业竞争对手都在积极开发适应自身业务的SaaS系统 (3)3、B2B电商深入企业级服务要求公司具备更强的SaaS能力 (4)4、公司业务发展对精细化管理提出了更高的要求 (4)5、为公司整体战略的推进提供高效技术保障，提升整体竞争能力 (4)6、进一步提升平台服务质量，不断满足用户信息化需求 (5)7、高效整合交易资源，极大提高服务效率和数据管理能力 (5)三、项目建设内容 (6)1、云管理系统 (6)2、云MRP系统 (6)3、云物流系统 (7)4、云仓储系统 (8)四、项目建设规模 (9)1、人员规模 (9)2、场地规模及选址 (9)3、投资规模 (9)（1）房屋购置费及装修费用 (10)（2）办公设备采购清单 (10)（3）SaaS集群系统硬件 (11)（4）软件采购清单 (11)（5）计入资本的系统开发费 (11)（6）物业及水电费 (12)（7）培训费用 (12)（8）铺底流动资金 (12)五、项目实施进度安排 (13)一、项目概况为进一步提高公司现有的电商交易处理效率，同时为上下游客户提供更深度的供应链信息化的服务，提升公司的整体竞争力，发行人拟在海淀区新购买1,000平米办公场地开展SaaS系统研发项目，建设内容包括云管理系统、云MRP系统、云物流系统、云仓储系统。
本项目建设工期拟定为2年，总投资额为12,990.96万元。
二、项目实施的背景和意义1、SaaS服务是B2B电子商务深化服务的必然要求传统产业通过互联网+和供给侧改革实现转型升级，已成不可逆趋势，更是产业互联网和B2B电商的春天和战略机遇期。
中国电子商务协会发布的《中国B2B电子商务市场年度分析简报（2016）》列出，SaaS的广泛应用是B2B发展的重要趋势，效率、收益的双驱动下，B2B 企业对于SaaS的需求将被进一步挖掘。
2018年SaaS_HR市场及用户实践研究报告
2.98 0 2014年
3.77 2015年
6.24 2016年
8.44 2017年
12.3 2018E
需要关注是否为最终效果负责。 原本被分离在数据孤岛的各种人力资源数据，被经过大数据实证检验后的核心方法论（如杨三角）接驳为数据链 基础，加之机器学习和区块链的技术引入，让人力资源越来越趋于AI化和去中心化。
有规模、有预算、有经验的用户构成一群有活力的群体
初具规模的企业用户开始应用SaaS HR产品
部分企业用户会在原有基础上增加预算投入
有规模
13.0%
有预算
M in SM B
M ed SM B
Large SMB
中 等 规 模 企 业
21.4%
33.7%
有活力的群体
2 万以内 2-5 万 5-10万 10-20万 20-40万 40-60万 60-100万 100万以上
2017年 2018年
31.0%
最具创新力的行业：信息通讯、教育、金融
金融 7.6% 教育 12.5% 其他 53.80%
Enterprise
有创新经验
Large Enterprise 0.9%
信息、通讯服务 26.1%
当下实践主要源于提高效率、改善人力资源成本等基础层面的治理
TOP2行业驱动力
可随时了解员工能力等相关数据
0 1
企业使用SaaS HR的原因主要以提升效率、改善人力资源治理成本为目标
目前来看，企业用户应用SaaS HR产品的主要驱动力源于“了解人事信息”、“掌握员工动态”、 “提高工作效率”等基础能力，并没有达到“借助SaaS HR产品助力企业人力资源转型，重构企 业HR治理模式”等更高层次的需求。
2017-2018中国房地产SaaS服务研究报告
管理支撑
对会计信息进行采集、存储、处理及传送，完成会计 核算、监督、管理和辅助决策任务的系统。
协同OA
围绕工作流和知识文档，共享企业信息资源，并对行 政事务进行自动化处理，提高工作效率。
来源：XX研究及绘制。
即时通讯（IM）
面向企业终端使用者的网络沟通工具，能够在线传输 文本、图片、音视频等。
10
房地产SaaS的应用场景
以开发项目为核心，贯穿整个房地产周期
房地产SaaS在传统管理软件的基础上，对原有应用场景或进行补充，或进行升级。与通用管理类SaaS服务相比，房地产 SaaS的特点在于和房地产企业的业务紧密相连。围绕房地产开发项目，SaaS服务覆盖从投资开发、工程建设、销售与服 务的整个周期，可以渗透到设计、开发、施工、销售、物业管理等各个环节。房地产SaaS服务面向企业在业务流程中的具 体问题，因此能够为客户创造更大的价值。
232.1 127.5 168.7
34.9
59.8
98.9
2013
2014
2015
2016
2017e 2018e 2019e 2020e 增长率（%）
2014
2015
2016
2017e
2018e
2019e
2020e
国内市场规模（亿元）
全球市场规模（亿美元）
来源：XX。
增长率（%）
来源：根据XX等公开数据、企业访谈及XX统计预测模型估算，XX研究院自主研 究及绘制。
房地产管理软件的业务类型
企业资源计划（ERP）
将企业内不同部门和业务流程整合在一起，对物流、资金流和信息流进行一体化的集成管理。
业务支撑 （广义ERP）
供应链管理（SCM）
2018年云计算行业研究报告
2018年云计算行业研究报告在当今数字化时代，云计算已经成为了推动企业创新和发展的重要力量。
2018 年，云计算行业继续保持着高速增长的态势，为各行各业带来了深刻的变革和影响。
一、云计算行业的发展背景随着信息技术的不断进步，企业对于数据处理、存储和计算能力的需求日益增长。
传统的本地服务器和 IT 架构已经难以满足企业快速发展的业务需求，云计算的出现为企业提供了一种更加灵活、高效和经济的解决方案。
同时，互联网的普及和移动设备的广泛应用也加速了云计算的发展。
用户对于随时随地访问数据和应用的需求促使企业将业务迁移到云端，以提供更好的用户体验。
二、2018 年云计算市场规模2018 年，全球云计算市场规模达到了_____美元，同比增长了_____%。
其中，基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）和软件即服务（SaaS）是云计算市场的主要组成部分。
IaaS 市场在2018 年增长迅速，成为云计算市场增长的主要驱动力。
企业对于云服务器、存储和网络等基础设施的需求不断增加，推动了IaaS 市场的快速发展。
PaaS 市场也保持了较高的增长速度，为开发者提供了便捷的开发平台和工具，帮助企业加速应用开发和创新。
SaaS 市场则继续占据着云计算市场的最大份额，涵盖了企业资源规划（ERP）、客户关系管理（CRM）、办公软件等众多领域。
三、云计算的主要服务模式1、基础设施即服务（IaaS）IaaS 提供了服务器、存储、网络等基础设施资源，用户可以按需租用这些资源，并根据实际使用量付费。
这种模式为企业节省了大量的硬件投资和维护成本，同时提供了灵活的扩展能力。
2、平台即服务（PaaS）PaaS 为开发者提供了一个平台，包括操作系统、数据库、中间件等，使开发者能够更专注于应用的开发和部署，而无需关心底层的基础设施。
3、软件即服务（SaaS）SaaS 以软件应用的形式提供服务，用户通过互联网访问和使用这些应用，无需安装和维护软件。
saas行业研究报告
saas行业研究报告SAAS（Software as a Service）作为云计算领域的一种服务模式，近年来在全球范围内得到了快速发展，并在企业应用领域得到了广泛应用。
本文将对SAAS行业进行研究，并撰写一份1000字的研究报告。
SAAS行业是指通过云计算技术将软件以服务的形式提供给用户，用户可以通过互联网进行访问和使用。
相比传统的购买和安装软件的方式，SAAS模式具有成本低、灵活性强、易于升级和维护等优势。
首先，SAAS行业的市场规模不断扩大。
根据市场研究机构Gartner的数据显示，全球SaaS市场规模从2016年的约623亿美元增长到2020年的约998亿美元。
这说明SAAS行业具有较大的市场潜力和发展空间。
其次，SAAS行业的应用领域逐渐拓展。
最早应用于CRM （Customer Relationship Management）领域的SAAS软件，如Salesforce，现在已经涵盖了多个行业和应用场景，如人力资源管理、财务管理、采购管理等。
企业可以根据自身需求选择合适的SAAS软件进行使用。
此外，SAAS行业的发展还带动了相关的技术和生态系统的蓬勃发展。
随着SAAS的普及，相关的云计算、大数据、人工智能等技术也得到了广泛应用。
SAAS行业逐渐形成了以软件提供商、云服务提供商、数据中心、第三方开发者等为主体的生态系统。
然而，SAAS行业也面临一些挑战和问题。
首先是信息安全问题。
由于用户数据存储在云端，因此云计算服务提供商必须保证用户数据的隐私和安全。
其次是竞争日益激烈。
随着越来越多的厂商进入SAAS行业，市场竞争愈发激烈，厂商需要不断提升自身的技术和服务水平，寻找差异化竞争的方式。
综上所述，SAAS行业作为一种新兴的服务模式，具有巨大的发展潜力和市场前景。
随着云计算和相关技术的不断发展，SAAS行业将继续推动企业信息化进程，并为用户带来更好的服务和体验。
然而，厂商在发展的过程中也需要面对各种挑战和问题，只有不断创新和提高自身能力，才能在激烈的竞争中立于不败之地。
电商SaaS专题研究报告
电商SaaS专题研究报告核心观点电商SaaS是国内消费领域产业互联网的标杆落地场景，孕育出国内极具稀缺性的原生型SaaS厂商的。
在视频号、跨平台等趋势下，该赛道有望持续快速渗透，为业内厂商提供发展的优质土壤。
依托线上营销及产品复用的经验，业内厂商料将进一步引领线下门店SaaS市场的突破。
电商SaaS：产业互联网标杆落地领域，市场化大空间。
零售电商数字化与销售高相关，是中国产业互联网&SaaS标杆赛道，根据艾瑞咨询的数据，其市场规模约占行业垂直型SaaS市场规模的26%。
电商的市场化特性孕育了业内众多参与者，并涌现出如有赞、微盟等具有客户及产品先发优势的原生型电商SaaS厂商。
根据我们测算，平台电商和社交电商中短期有望为国内电商SaaS厂商创造超300 亿元的年化市场空间。
平台型：依托平台的客户基础，通过跨平台、拓品类实现横向突破。
平台赋予了电商SaaS厂商高客户基础，根据艾媒咨询的数据，2019 年国内平台电商市占率超85%。
未来，预计平台型电商SaaS厂商将把握两大趋势，一是产品维度，面向商家的多样化营销拓展产品品类，二是客户维度，面向商家的多平台开店需求，加速跨平台发展。
私域型：视频号增加私域渗透潜力，流量运营能力为SaaS发展壁垒。
根据艾媒咨询数据，中国社交电商用户规模/阿里用户数的比值从2015 年的22%大幅提升至2019 年的51%，微信视频号于2020 年 1 月开启内测，于2020 年 6 月全面开放，根据微信官方数据，当月实现 2 亿日活，进一步打开私域电商发展潜力。
依托建站及流量运营能力助力商家成长为社交电商SaaS 的主要壁垒，根据有赞年报数据，2020 年有赞商家年均销售额突破百万元。
未来方向：依托线上线下一体化，发力线下新零售。
线下门店数字化较线上电商商家相比具有更广阔的市场，成为电商SaaS厂商的下一个战场。
据我们测算，中长期线下门店SaaS年化市场规模整体可达数千亿级，短期内头部连锁企业可贡献超百亿元年化规模。
2018年云计算行业专题分析报告
资料来源：微软、招商证券
云计算：按需+弹性+快速便捷
云计算定义：（电厂，按使用“电” 量付费）按使用量付费，快速便捷、按需弹性配置。
云计算实现资源的规模化配置 传统刚性，云计算弹性，显著缩短部署周期
传统模式下购买IT资源产生冗余资源浪费
云服务模式下企业实际租用的资源等于实际需求
资料来源：VMware、招商证券
我们认为具有公有云能力的公司成长能力更强且更具有长期持续性，重点推荐：用友网络、广 联达、泛微网络、金蝶国际（港股）。
目录
云计算牛市的背景
云计算产业特点
海外典型云计算企业
估值方法：P/OCF估值法
A股相关标的
IT宿命之云计算
IT发展特点： 1）应用丰富创新：Web 1.0应用— 社交应用— 移动应用— 大数据应用— 人工智能应用… 2）IT资产轻量化：大型机计算（1960）— 小型机计算（1970）— C/S计算（1980）— PC计算 （1990）— 云计算（2000s） 未来IT大概率两方向发展：1、技术上横向云化；2、业务上纵向前端化
非典型财务模型，P/OCF估值法是此类公司的估值锚
由于云计算厂商前期产品研发和销售投入大，收入分期递延确认，故当期业绩并不能真实反映 公司实际成长能力。PE失真，经营性净现金流（OCF）更能反映公司实际的运营成长性，故我们 提出P/OCF估值法，该指标更能反映此类成长性企业的合理估值。
投资建议：首选具有公有云服务能力的龙头！
2018 云计算行业专题报告
核心观点
风起“云”涌，云计算已到爆发临界点
海外云计算市场已非常成熟，亚马逊、微软、Salesforce等股价数十倍的涨幅都已证明云计算 公司的巨大投资价值。相较之下，国内云计算市场正处于爆发初期，阿里云连续翻倍增长，2017 年收入超112亿，用友、金蝶等转型SaaS之路曙光初现，国内云计算市场的投资机会已到临界点。
saas研究报告
SaaS研究报告1. 引言随着云计算技术的快速发展，软件即服务（SaaS）作为一种新的软件交付模式越来越受到关注。
SaaS模式将软件作为一种服务，通过云平台提供给用户使用，极大地简化了软件的部署和维护过程。
本文将对SaaS模式进行研究，探讨其优势、应用场景以及未来发展趋势。
2. SaaS模式的优势2.1 简化部署和维护相比于传统软件模式，SaaS模式将软件部署和维护的责任交给了服务提供商，用户只需通过云平台登录即可使用软件，无需关注底层的硬件和软件环境。
这极大地简化了用户的操作流程，提高了效率。
2.2 灵活的付费模式SaaS模式通常采用订阅制的付费模式，用户可以根据实际需求选择不同的订阅方案，灵活调整软件使用的费用。
这种模式使得用户可以根据自己的实际情况进行预算和规划，降低了软件采购的成本。
2.3 高度可定制化SaaS模式通常提供丰富的定制化选项，用户可以根据自己的需求对软件进行个性化配置和定制。
这种高度可定制化的特性使得软件能够更好地适应用户的业务流程和需求，提高了工作效率。
3. SaaS模式的应用场景3.1 企业协作与办公SaaS模式为企业提供了一种高效的协作与办公方式。
通过云平台提供的协作工具，员工可以随时随地进行文件共享、在线协作、任务管理等操作，提高团队的工作效率。
3.2 客户关系管理SaaS模式在客户关系管理（CRM）领域也得到了广泛应用。
通过SaaS提供的CRM软件，企业可以更好地管理客户信息、跟进销售机会、提供售后服务等，提升客户满意度和业务效率。
3.3 人力资源管理SaaS模式在人力资源管理（HRM）方面也具有重要意义。
通过SaaS提供的HRM软件，企业可以便捷地进行员工招聘、培训管理、绩效评估等工作，提高人力资源管理的效率和准确性。
4. SaaS模式的未来发展趋势4.1 行业特定化随着SaaS模式的普及，越来越多的行业开始关注并使用SaaS软件。
未来，SaaS模式将更加趋向于行业特定化，提供更多针对不同行业需求的定制化解决方案。
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２０１８年ＳａａＳ服务行业专题研究报告正文目录1.为什么是SaaS? (4)1.1. SaaS vs. On-Premise (4)1.2. 为什么SaaS模式可以给予更高的估值水平? (5)1.3. 案例分析：Salesforce的成功之路 (6)2. SaaS服务市场发展现状与展望 (10)2.1. 全球SaaS服务市场发展状况 (11)2.2. 国内SaaS服务的发展现状与未来趋势 (12)2.3. 国外领先软件厂商的SaaS转型之路 (15)2.3.1. Microsoft：全面布局云计算各细分领域 (15)2.3.2. SAP：内生外延加速布局SaaS领域 (17)3. 产业链个股投资机会分析 (19)3.1. 广联达：SaaS转型先锋，有望在国内最早完成SaaS转型 (19)3.2. 用友网络：云业务持续投入，高速成长中 (20)3.3. 金蝶国际：云转型领先国内主要竞争对手 (21)3.4. 启明星辰：国内领先的信息安全厂商，深度布局云安全 (22)3.5. 绿盟科技：技术领先的云安全厂商 (23)3.6. 汉得信息：企业级软件服务的龙头，云服务与自主云产品快速增长 (24)图表目录图1：Adobe营业总收入情况 (5)图2：Adobe净利润情况 (5)图3：DCF模型 (6)图4：Salesforce现金流情况 (6)图5：Salesforce营业收入与净利润 (6)图6：Salesforce收入构成 (6)图7：Salesforce销售费用情况 (6)图8：Salesforce主要产品 (7)图9：云计算的三层架构 (10)图10：云计算三层架构的主要供应商 (10)图11：全球云计算市场规模 (11)图12：全球SaaS服务市场细分领域市场份额 (11)图13：相对于传统的On-Premise模式，SaaS模式呈现高增长态势 (12)图14：美国SaaS服务发展历程 (12)图15：国内SaaS服务发展历程 (12)图16：2008-2016年城镇单位就业人员年均工资情况 (13)图17：国内SaaS服务的主要厂商 (13)图18：2017-2021中国SaaS市场规模及增长率 (14)图19：2017上半年中国SaaS厂商销售收入占比 (14)图20：2017年中国SaaS热点区域市场排行榜 (14)图21：2017年中国SaaS潜力区域市场排行榜 (14)图22：微软商业云产品家族图谱 (15)图23：Microsoft Azure遍布全球的服务网络 (15)图24：Dynamics 365价格体系 (16)图25：微软商业云收入及增长率 (16)图26：商业云收入及其占总收入比重 (16)图27：SAP云解决方案 (17)图28：SAP云收入及增长率 (17)图29：SAP云收入及其占总收入比重 (17)图30：广联达主要业务体系 (19)图31：广联达云计价平台 (19)图32：用友网络云服务产品组合 (20)图33：金蝶国际产品组合 (21)图34：Vetrix云安全资源池方案架构 (23)图35：绿盟云平台下主要产品和服务 (24)图36：汉得SRM云平台特点 (24)表1：SaaS与On-Premise对比 (4)表2：欧美主要软件服务企业业务与估值 (5)表3：Salesforce产品与价格体系 (7)表4：Salesforce商誉情况（单位：百万美金） (8)表5：Salesforce主要收购情况 (8)表6：公司云产品发展状况 (22)表7：2010年以来公司重要的云安全布局 (22)1.为什么是SaaS?在Salesforce(CRM)巨大成功的示范效应下，国内外厂商开始认可SaaS模式，并纷纷涉足此领域，将SaaS视作下一个企业级软件服务市场的巨大金矿。
广阔的前景，吸引了社会各路资本的广泛关注，SaaS领域投融资频繁进行，一大批有潜力的公司崭露头角。
从目前行业的现状来看，提供SaaS服务的厂商主要来源有三大类：转型中的传统软件公司、新兴SaaS创业公司、互联网公司。
企业级软件与服务的模式正在经历着深刻的变化，给软件厂商、客户、服务商、安全厂商等上下游产业链带来了诸多的商业机会和挑战。
所谓SaaS，是Software-as-a-Service（软件即服务）的简称，伴随着Internet的发展和应用软件的不断成熟，一种全新的软件应用模式应运而生，该模式通过Internet提供服务，软件厂商将自己的应用软件统一部署在自己的服务器上，客户可以根据实际需求，通过Internet向厂商定购所需的软件与服务，然后根据服务量或使用时间进行付费。
在这种模式下，用户不需要专门购买软件及相应的硬件设备，仅需租用基于Web的软件即可对企业经营活动进行有效管理。
对于众多的中小型企业来说，SaaS模式是公司采用先进软件技术的最好选择，消除了企业购买、建设和维护相关基础设施及应用程序和维持专业IT团队的需要。
从费用方面来看，传统应用软件的收费项目通常包括：License许可证费、软件维护费以及技术支持费等，而SaaS模式将其统一为每个用户的月度或者年度订阅费，客户不再需要一次性投入巨额资金来构建自己的软硬件环境。
从客户角度来看，SaaS模式对于小微企业、中大型企业，都有可能带来超越传统软件服务模式的价值，对于SaaS服务厂商而言，由于客户首次使用成本的降低，可以开拓之前无力承担巨额费用的长尾客户。
收费模式从过去的一次性收费变为订阅模式，客户的现金流状况将得到明显的改善，客户可以根据自己的实际需求（功能、时间等）来决定如何采购SaaS服务。
对于信息安全厂商而言，SaaS作为一种全新的软件部署模式，客户对信息安全的重视将显著推动行业的创新与转型，信息安全厂商受益明显。
对于服务厂商而言，传统部署模式通常要花费大量的时间，客户主要集中在中大型客户，但是SaaS模式推广之后，服务的内容、时间长度、人员的配置等也有较大的变化，对服务厂商既是机会也是挑战。
1.1.SaaS vs. On-Premise传统软件的销售模式一般被称为：On-Premise，已经历经了几十年的发展，在这种模式下，软件产品的研发升级、销售、运营、售后支持、收费模式等已经形成了相对固定的模式，在这一模式下，诞生了诸如SAP、Oracle、Microsoft 等一大批世界级的软件厂商，在成就自己的同时，也给客户带来了巨大的商业价值。
在SaaS横空出世之后，二者的优劣势明显，各大巨头也纷纷按照自己的策略开始涉足SaaS领域。
表1：SaaS与On-Premise对比SaaS On-Premise 软件交付客户无需硬件设备，通过互联网即时开通使用从选型到开发配置实施，需花费大量时间和人力付费方式分期付款，按需付款，软件提供商依靠收取订阅费盈利费用较高且需要一次性交付，客户资金压力较大，提供商依靠软件产品许可证、后续运维等盈利使用范围随时随地，能连通网络即可处理工作在电脑上使用，可以离线使用升级维护自主免费进行更新升级，企业无需维护升级成本高，花费时间长人员需求只需要配备使用人员需要专门的软硬件技术人员进行整个系统的运营维护资产形式营运成本固定资产和无形资产，需要定期折旧和摊销交付模式基于标准软件系统为不同客户提供服务，非标准化需求较难满足一对一的软件交付模式，客制化较高，可以满足客户各种复杂的需求响应速度迅速推出新模块、实现用户的客户化需求通常的部署周期至少需要半年甚至更久可扩展性可扩展性和可升级性强扩展和升级成本较高，花费时间较长，成本较高资料来源：浙商证券研究所整理1.2. 为什么SaaS 模式可以给予更高的估值水平?从欧美市场的估值来看，对于采用SaaS 模式的软件服务企业，通常可以给予较高的估值水平。
我们列出了目前欧美主要软件服务企业业务与其估值情况，通过对比，我们可以显著的看到SaaS 模式的企业享受了更高的估值水平。
另外，我们以SaaS 转型成功的Adode Systems 为例来考察欧美市场对公司转型之前与转型之后的估值差异。
表 2：欧美主要软件服务企业业务与估值公司名称 业务类型业务模式 总市值2016PESalesforce CRM 等 SaaS741亿美元413Microsoft 各类软件传统为主，转型SaaS 6597亿美元31.68Adobe 图形图像、排版、数字营销软件 成功转型为SaaS 模式863亿美元75.71Netsuite ERPSaaS93亿美元被Oracle 收购无Oracle ERP 、Database 等 传统为主，转型SaaS1961亿美元20.98Workday HR SaaS 215亿美元亏损ServiceNowIT 服务管理 SaaS223亿美元亏损SAP ERP 等 传统为主，转型SaaS1350亿美元35.18Veeva医学CRMSaaS79亿美元106.7资料来源：Wind ，浙商证券研究所Adobe 公司成立于1982年，主要产品与服务包括：Creative Cloud(让您随时随地发挥创意的百宝箱)、Experience Cloud(营销、数据，以及广告解决方案)、Document Cloud(完整的数字文档解决方案)等。
在软件行业增速放缓的大背景下，公司于2012年推出Creative Cloud 和Experience Cloud 等正式进军SaaS 模式，收费模式也从之前的一次性收费转化为订阅付费，单笔的支付金额从千元级别转化为几十美元，用户的入门费用明显降低，客户的财务压力大幅减少，对于公司而言，则提供了长期而稳定的收入，到目前为止，SaaS 已经占到公司收入的90%以上，SaaS 转型大功告成。
图 1：Adobe 营业总收入情况图 2：Adobe 净利润情况资料来源：Wind ，浙商证券研究所资料来源：Wind ，浙商证券研究所从股价（复权）方面来看，从2012年初的28.27美元大幅上涨到目前的175美元，股价上涨5倍多，同期净利润从8.33亿美元增长到2017年的16.94亿美元，增长1倍多。
显然，盈利的增长仅能解释一部分股价的上涨，其余的上涨，则主要来自市场对公司SaaS 模式的认可。
从经济学角度来看，在企业价值的评估方法中，DCF 模型是广受认可的一种方法，该方法将企业未来特定期间内的预期现金流量折算为现值，企业价值的精髓是未来的盈利能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同。
在DCF 模型中，企业价值主要由：寿命t ，t 时刻产生的现金流C F t ，r ：预期现金流的折现率等因素决定。
作为企业，我们一般认为是持续经营的，那么重点需要考虑的两个基本的变量是t 时刻产生的现金流和折现率r 。