2019年特种集成电路紫光国微研究报告
芯片行业品牌企业紫光国微调研分析报告
芯片行业品牌企业紫光国微调研分析报告1. 紫光国微：紫光集团芯片王冠上的明珠 (5)1.1. 2012年后多次注入，智能卡芯片+高端集成电路双龙驱动 (5)1.2. A股稀缺芯片资产：布局五大业务板块，FPGA国产替代唯一 (7)2. FPGA——芯片产业最高殿堂之一，将成为国产替代的里程碑 (9)2.1. 5G将带来FPGA的大量需求，基站建设近在咫尺，新终端持续接力 (9)2.2. 5G商用初期，国内FPGA价值占比高于全球，总体价值量将远超过4G (11)2.3. FPGA在芯片行业中门槛最高，国产化程度最低 (13)2.4. 紫光同创FPGA+EDA能力国内领先，未来国产化替代空间最大 (13)2.4.1. 中国FPGA产业被美国4巨头垄断，国产化率低于其他半导体器件 (14)2.4.2. 紫光同创实现国内EDA及FPAG双突破 (14)2.4.3. 攻坚FPGA器件专用EDA的“上甘岭” (15)3. 特种集成业务，行业壁垒极高，仍将稳定贡献业绩 (15)4. 安全IC卡国产化及eSIM/超级SIM，智能卡主业夯实，布局多个热点领域 (16)4.1. 收购智能卡芯片“隐形冠军”Linxens，持续创造新动能 (16)4.2. eSIM卡和超级SIM卡领域领先者，有望分享5G新终端红利 (17)4.2.1. 公司最早参与联通eSIM项目，推出国内首款产品 (17)4.2.2. 下一个新亮点：超级SIM卡 (18)4.3. 传统产品：金融安全芯片国产化+多卡类升级换卡潮，景气度持续 (19)4.4. 以社保卡、交通卡、护照和港澳通行证为代表的其他卡类换卡高潮将至，智能化、电子化方向是发展趋势，换卡高潮有望到来 (20)5. 投资建议 (20)图1：公司发展历史沿革 (5)图2：2011~2018公司整体营业收入及增速 (6)图3：2011~2018公司整体归母净利润及增速 (6)图4：2013~2018产品营业收入占比 (6)图5：2013~2018产品毛利率对比 (6)图6：2011~2018净利率与毛利率对比 (6)图7：2013年以来国微电子和紫光同芯的净利率变化 (6)图8：公司股权结构及旗下业务平台一览 (7)图9：紫光同芯微电子近年的营业收入及增速 (8)图10：紫光同芯微电子近年的净利润及增速 (8)图13：FPGA主要由三部分构成 (9)图14：FPGA与传统ASIC的差异 (9)图15：2025年全球FPGA市场价值将达到近125.21亿美元 (10)图16：2025年电子通信领域FPGA需求将会占40% (10)图17：2017和2025年FPGA分地区的市场收入和预测 (10)图18：2017和2025年FPGA分细分市场的市场价值及预测 (10)图19：2017年全球FPGA市场的市占率 (13)图20：2016年全球FPGA市场的市占率 (13)图21：2017年中国区FPGA市场的市占率 (14)图22：紫光国微的芯片产业分布 (14)图23：紫光同创国产自主知识产权的大规模FPGA开发软件 (15)图24：紫光同创国产自主知识产权的大规模FPGA开发界面 (15)图11：深圳市国微电子近年的营业收入及增速 (16)图12：深圳市国微电子近年的净利润及增速 (16)图25：SIM卡的发展趋势 (17)图26：紫光国微的超级SIM产品 (18)图27：我国金融IC卡发展历程 (19)图28：2012-2017H1中国金融IC卡发卡量及增速 (19)图29：图3：2017-2020我国金融IC发卡量预测及增速 (19)表1：ITU提出的5G核心性能 (11)表2：FPGA与ASIC的主要差异关键点 (11)表3：CPU、FPGA、GPU、ASIC的应用场景和单向功能 (12)。
紫光国微(002049)2015-2019年二季度财务报表数据-原点参数
公司基本信息表
紫光国芯微电子股份有限公司 Unigroup Guoxin Microelectronics Co., Ltd. 紫光国微 002049 深圳证券交易所 2001-09-17 2005-06-06 河北省玉田县无终西街3129号 2192
公司简介
紫光国芯微电子股份有限公司（原名：紫光国芯股份有限公 司）是一家主要从事集成电路设计与销售的中国公司。该公司 的集成电路包括智能卡芯片产品、特种集成电路产品和存储器 芯片产品。另外，该公司还从事石英晶体元器件的开发、生产 和销售业务。该公司于国内市场及海外市场销售其产品。
报表期间： 2015-2019
内容
说明 — 原始财报，可登陆原点参数"全球上市企业数据库"查看。 — 文件格式为EXCEL，按表分开存放，详见附表。 — 所有科目为中文 — 所有货币换算为报告期当期汇率
— 本币为公司财报原始的货币
公司名称 公司英文名称 公司简称 股票代码 交易所 成立时间 上市时间 注册地址 员பைடு நூலகம்数
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13
紫光国微（002049）2015-2019年二季度财务报表数据-原点参数
目录
公司基本信息 资产负债表-BS（本币） 资产负债表-BS（人民币） 资产负债表-BS（美元） 利润表-IS（本币） 利润表-IS（人民币） 利润表-IS（美元） 现金流量表-CF（本币） 现金流量表-CF（人民币） 现金流量表-CF（美元） 报表货币换算汇率表
资产负债表、利润表、现金流量表详细报表，见EXCEL附表。
紫光国微2019年经营风险报告
紫光国微2019年经营风险报告紫光国微2019年经营风险报告内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页紫光国微2019年经营风险报告一、经营风险分析 1、经营风险紫光国微2019年盈亏平衡点的营业收入为106,715.38万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为68.89%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过236,325.62万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，紫光国微2019年的付息负债为125,259.81万元，实际借款利率水平为2.32%，企业的财务风险系数为1.22。
经营风险指标表项目名称2019年 2018年 2017年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)盈亏平衡点 106,715.38-2.83 109,824.291.36 108,355.290 营业安全率 0.69 24.52 0.55 35.74 0.41 0 经营风险系数 1.71 -8.47 1.87 -3.08 1.93 0 财务风险系数1.22-1.861.245.261.18二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供278,610.3万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表项目名称2019年 2018年 2017年数值增长率(%)数值增长率(%)数值增长率(%)营运资本 278,610.3 17.21 237,710.09 29.77 183,182.78 0 所有者权益419,275.6310.31 380,092.247.54 353,452.28。
通信行业周报：运营商赋能5G应用，工业互联网加速发展
内容目录1. 中国联通5G+工业互联网应用推进大会在京召开 (3)2. 中国电信发布2020年中报，上半年5G资本开支达201.53亿元 (3)3. 物联网下新生态，RISC-V大有可为 (4)4. 2019年全球公有云服务市场总额达到2334亿美元，Top5供应商市场份额超三分之一 (5)5. 本周公司点评 (6)5.1. 紫光国微半年报点评：特种集成业务大幅增长，毛利率及研发费用大增 (6)5.2. 能科股份半年报点评：业绩符合预期，增发融资进一步加码智能制造 (7)6. 一周行业其他热点 (8)6.1. 华为携手深圳电信实现全球首个5G“超级上行+下行载波聚合”创新解决方案试点 (8)6.2. 中国联通发布第三阶段5G 终端计划：N79 频段不在要求之列 (8)6.3. 阿里巴巴2021财年Q1云业务营收123.45亿元，同比增速达58.53% (9)7. 一周行业回顾 (9)7.1. 一周各板块表现 (9)7.2. 安信通信板块一周表现 (10)7.3. 通信板块上周涨跌幅前五 (11)8. 一周投资观点 (12)9. 一周重点公告 (12)图表目录图1：2019年全球IaaS+PaaS市场份额 (6)图2：2019年全球SaaS市场份额 (6)图3：申万28个行业一周涨跌幅 (10)图4：安信通信板块一周表现（08.17~08.21） (10)表1：全球公有云服务市场概况 (5)表2：通信行业上周表现（08.17~08.21） (10)表3：通信板块涨跌幅前五 (11)表4：推荐标的表现 (11)表5：一周重点公告（08.17~08.21） (12)1. 中国联通5G+工业互联网应用推进大会在京召开8月18日，中国联通5G+工业互联网应用推进大会在北京举办。
本次大会由中国联通、中国信息通信研究院、中国工业经济联合会、中国工业互联网研究院、工业互联网产业联盟联合主办。
会上，中国联通正式推出了“5G+工业互联网行动计划”和“5G+工业互联网应用场景联合创新计划”，重磅发布了三款“5G专网产品”和两大“5G专线产品”。
紫光股份：2019年年度报告摘要
证券代码：000938 证券简称：紫光股份公告编号：2020-010 紫光股份有限公司2019年年度报告摘要一、重要提示本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。
所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。
非标准审计意见提示□ 适用√ 不适用董事会审议的报告期普通股利润分配预案或公积金转增股本预案√ 适用□ 不适用是否以公积金转增股本√ 是□ 否公司经本次董事会审议通过的利润分配及资本公积金转增股本预案为：以公司总股本2,042,914,196股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），不送红股，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案□ 适用√不适用二、公司基本情况1、公司简介2、报告期主要业务或产品简介近年来，大力发展数字经济成为全球和中国发展的重中之重，以“5G、云计算、人工智能”为代表的新一代信息基础设施建设作为数字经济的基础和核心引擎，必将带动云计算的加速渗透，推动新兴产业和传统产业的数字化、网络化、智能化升级。
公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智能应用服务的领先者，为云计算、大数据、人工智能、5G和物联网在行业智能应用提供技术领先的计算、网络、存储和安全等软硬件产品，并为政府、电信、互联网、金融、教育、医疗、农业、交通、智慧城市等众多行业用户的云计算智能应用项目提供规划设计、软件开发、解决方案、系统集成及运维管理等全生命周期服务。
公司目前已形成具有自主知识产权、涵盖云计算IaaS、PaaS和SaaS层的全系列产品及解决方案，为新一代信息基础设施建设提供云计算、大数据、人工智能、边缘计算、5G和物联网等平台支撑。
公司在AI计算、SDN/NFV、ABC（AI、Big Data、Cloud Computing）融合平台开放计算、AI防火墙等云计算智能应用关键技术领域处于全球领先地位，在政务云、金融云、交通云、融媒云、电信云等云计算智能应用领域保持技术和市场领先地位，引领新一代云计算基础设施建设和智能应用的创新发展。
紫光国微2019年三季度决策水平分析报告
紫光国微2019年三季度决策水平报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为18,895.26万元，与2018年三季度的18,116.03万元相比有所增长，增长4.30%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2019年三季度营业利润为18,895.02万元，与2018年三季度的18,119.48万元相比有所增长，增长4.28%。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，但这种增长主要是应收账款增长的贡献。
二、成本费用分析2019年三季度紫光国微成本费用总额为49,556.59万元，其中：营业成本为59,502.56万元，占成本总额的120.07%；销售费用为3,190.43万元，占成本总额的6.44%；管理费用为2,313.56万元，占成本总额的4.67%；财务费用为444.03万元，占成本总额的0.9%；营业税金及附加为647.19万元，占成本总额的1.31%。
2019年三季度销售费用为3,190.43万元，与2018年三季度的1,904.18万元相比有较大增长，增长67.55%。
2019年三季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2019年三季度管理费用为2,313.56万元，与2018年三季度的1,697.64万元相比有较大增长，增长36.28%。
2019年三季度管理费用占营业收入的比例为2.49%，与2018年三季度的2.58%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
三、资产结构分析紫光国微2019年三季度资产总额为640,112.24万元，其中流动资产为386,397.58万元，主要分布在应收账款、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的43.34%、19.98%和17.99%。
非流动资产为253,714.66万元，主要分布在商誉和无形资产，分别占企业非流动资产的31.79%、25.57%。
紫光国微2019年度财务分析报告
紫光国微[002049]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (21)2.5 偿债能力分析 (25)2.5.1 短期偿债能力 (25)2.5.2 综合偿债能力 (26)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况紫光国微2019年资产总额为6,786,465,319.76元，其中流动资产为4,404,385,327.68元，占总资产比例为64.90%；非流动资产为2,382,079,992.08元，占总资产比例为35.10%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，紫光国微2019年的流动资产主要包括应收票据及应收账款、应收账款以及货币资金，各项分别占比为43.60%，29.82%和26.77%。
2019年国内集成电路芯片设计领先企业紫光国微专题研究：“智能安全芯片+特种集成电路”双轮驱动
2019年紫光国微收购Linxens强化智能安全芯片领军地位
2019年紫光国微收购Linxens强化智能安全芯片领军地位目录1、国内领先的综合 IC设计企业 (4)1.1、公司历史沿革 (4)1.2、内生外延成就IC设计领先企业 (4)1.3、紫光集团旗下核心芯片设计企业 (5)1.4、公司财务稳健，营收稳步增长 (6)2、安全芯片、特种集成电路芯片以及 FPGA市场前景良好 (8)2.1、国产替代+物联网爆发，安全芯片迎来重要发展契机 (8)2.2、受益武器装备信息化，特种集成电路芯片市场空间广阔 (11)2.3、云计算、物联网以及5G加持，FPGA大有可为 (12)2.3.1、 FPGA性能优越，应用范围广泛 (12)2.3.2、云计算+物联网+5G加持，市场空间广阔 (13)2.3.3、自主可控需求叠加市场红利，国内 FPGA厂商有望迎来新机遇 (15)3、三大核心业务迎来发展良机，公司未来持续快速增长可期 (17)3.1、内生外延双轮驱动，智能安全芯片业务即将迎来新一轮发展良机 (17)3.1.1、传统产品市场稳中有增，新兴市场蓄势待发 (17)3.1.2、收购 Linxens，拓展产业链上下游，实现联动互赢 (18)3.2、战略布局多年，FPGA芯片有望放量 (20)3.3、特种集成电路芯片竞争力强，产品进入高速发展期 (21)3.4、其他业务稳中有增，聚焦主业，剥离存储器芯片业务 (22)4、盈利预测与估值 (23)4.1、关键假设 (23)4.2、盈利预测与估值 (23)附：财务预测摘要 (24)图表目录图1：紫光国微历史沿革 (4)图2：智能安全芯片、存储器芯片以及特种集成电路占据绝大部分营收 (5)图3：紫光国微股份有限公司股权结构 (5)图4：公司营收稳步增长 (6)图5：公司净利润稳步增长 (6)图6：各业务稳步增长，智能卡芯片业务占比最高 (6)图7：公司毛利率和净利率持续下行 (7)图8：智能卡芯片毛利率有所下滑，其他业务维持稳定 (7)图9：毛利率较低的业务占比持续提升 (7)图10： 2014-2018年公司ROE持续下降，18年有所恢复 (8)图11：智能卡下游应用广泛 (8)图12：我国主要行业IC卡出货量分布情况(%) (8)图13：中国银行卡发卡规模稳步增长 (9)图14：智能卡产业链上下游 (9)图15：第三代社保卡继续升级 (10)图16：物联网潜在市场空间巨大 (11)图17：每年新增物联网设备连接数逐年增长 (11)图18：中国军费开支持续增长（亿元） (11)图19：FPGA的内部构造 (12)图20：相比ASIC，FPGA设计流程大幅减少 (13)图21：预计到2020年将有1/3的云计算采用FPGA+CPU (13)图22：全球IaaS市场规模持续稳健增长 (14)图23：全球IaaS市场份额（%） (14)图24：FPGA大幅提高了硬件加速单位功耗性能 (14)图25：关键基带处理元素 (15)图26：加速5G上市时间的分立结构 (15)图27：全球FPGA市场广阔，逐年稳步增长 (15)图28：2017年全球主要FPGA企业市场份额 (16)图29：2017年全球FPGA下游应用市场分布 (16)图30：智能安全芯片收入逐年增长 (18)图31：智能安全芯片毛利率处于下降趋势 (18)图32：2012-2019年全球新增设备连接数 (18)图33：中国物联网产业规模发展情况 (18)图34：紫光联盛股权结构 (19)图35：紫光联盛持有Linxens100%股权 (19)图36：Linxens主要产品 (19)图37：智能安全芯片产业链 (20)图38：世界各主要国家的5G准备进度 (21)图39：特种集成电路营收逐年增长 (22)图40：特种集成电路毛利率高且较为稳定 (22)图41：石英晶体业务维持较为稳定水平 (22)图42：石英晶体业务毛利率维持稳定 (22)图43：存储器芯片业务营收保持较快增长 (23)图44：存储器芯片业务毛利率低 (23)表1：2018年ROE回升主要是权益乘数和资产周转率改善所致 (8)表2：国内正在研发FPGA的部分企业介绍 (16)表3：智能安全芯片主要产品及介绍 (17)表4：FPGA芯片主要产品及介绍 (20)表5：紫光国微可比公司估值 (23)。
2019年集成电路产业链研究报告
企业或项目投资设立时间
2018年1月1日后
2017年12月31日前
小于65纳米
小于130纳米
小于0.25微米 小于0.8微米（含）
超过150亿元
--
超过80亿元
--
15年以上
10年以上
15年以上
--
政策递进，帮助企业投融资 2000-2010年，以税收优惠为主，仅限IC设计 与制造；2011-2013强调技术研发，并扩大到 集成电路全产业链；2014-至今，成立大基金， 重点支持企业投资并购（目前一期规模约为 1387亿元），二期准备就绪。
国家集成电路产业发展目标： 到2020年收入超过8700亿元，实现16/14纳米 量产，关键领域技术达到世界领先水平，材料 和设备进入全球供应链。
类别 销售额 制造
设计
2015 >3500亿元 32/38纳米规模量产
2020 >8700亿元（年均增速超过20%） 16/14纳米规模量产
部分重点领域接近国际一流水平（移动 技术达到国际领先水平（移动智能终端、
优惠政策
1-5年免征企业 所得税，6-10年 按照25%的法定 税率减半征收企
业所得税
1-2年免征企业所 得税，3-5年按照 25%的法定税率 减半征收企业所
得税
获利年度起1-5年免 征企业所得税，610年按照25%的法 定税率减半征收企
业所得税
资料来源：财政部，平安证券研究所
获利年度起1-2年 免征企业所得税， 3-5年按照25%的 法定税率减半征收
半导体行业目前主流商业模式有两种 一是集成器件制造模式（IDM模式）： 以英特尔、三星、SK海力士为代表，从 设计到制造、封测直至进入市场全部覆 盖； 另一种是垂直分工模式（Fabless）： 上游的芯片设计公司（Fabless）负责芯 片的设计，设计好的芯片掩膜版图交由 中游的晶圆厂（Foundry）进行制造，加 工完成的晶圆交由下游的封装测试公司 进行切割、封装和测试，每一个环节由 专门公司负责。
紫光国微2019年三季度财务风险分析详细报告
紫光国微2019年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为174,029.18万元，2019年三季度已经取得的银行短期借款为14,865.05万元。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供162,083.1万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业的总资金需求为11,946.08万元。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为102,465.74万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是171,118.2万元，实际已经取得的短期贷款金额为14,865.05万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为136,791.97万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为153,955.08万元，在5年之内偿还的贷款总规模为188,281.31万元，当前实际的长短期借款合计为48,245.05万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
企业的负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。
资金链断裂风险等级为2
内部资料，妥善保管第页共1 页。
特种集成电路 景气度
特种集成电路景气度
特种集成电路行业目前正处于高景气周期。
该行业下游需求爆发，推动特种集成电路行业进入了高速发展阶段。
预计特种集成电路行业未来将继续保持快速增长，市场空间巨大。
同时，政策环境对于优秀的企业更为有利，供应链决定企业的发展底线，集成电路的人才特别是高端人才非常稀缺。
此外，紫光国微对特种集成电路业务的未来发展前景表示乐观。
公司新推出的2x纳米的低功耗FPGA系列产品、新一代1x纳米更高性能FPGA系列产品在研发中，以及以特种SoPC平台产品为代表的系统级芯片也在全面推广应用。
公司上半年推出的高速射频ADC、
新型隔离芯片等新产品有望在“十四五”期间成为新的业务增长点。
因此，特种集成电路行业的景气度有望持续保持高涨。
2019年集成电路产业链研究报告
封测
中国已成为全球半导体最大的消费市场 中国智能手机、平板电脑、汽车电子、 智能家居等物联网市场快速发展，尤其 智能手机和平板电脑市场快速增长，对 各类集成电路产品需求不断增长，2017 年中国半导体消费市场规模在全球市场 中的占比已达 32%。
国内供给能力不足，进口替代空间大 目前，中国半导体产业仍处于初级发展 阶段，发展程度低于国际先进水平。尤 其在集成电路领域，进口替代空间广阔。 2018 年 我 国 集 成 电 路 出 口 金 额 为 860.15亿美元，进口金额为3166.81亿 美 元 ， 贸 易 逆 差 同 比 增 长 11.21% 。 2015年起集成电路的进口金额连续4年 超过原油，成为我国第一大进口商品。
市场格局：集成电路设计行业中少数巨 头企业占据了主导地位，其中美国IC设 计行业仍处于领先地位。
2018年全球前十IC设计企业营收
从企业来看，全球前十大芯片设计公司 总 营 收 规 模 达 到 810 亿 美 元 ， 同 比 增 长 12% 。 其 中 博 通 同 比 增 长 15.6% ， 以 217.54亿美元营收居首；高通同比下降 了4.4%，以164.50亿美元继续位居第二。
优惠政策
1-5年免征企业 所得税，6-10年 按照25%的法定 税率减半征收企
业所得税
1-2年免征企业所 得税，3-5年按照 25%的法定税率 减半征收企业所
得税
获利年度起1-5年免 征企业所得税，610年按照25%的法 定税率减半征收企
业所得税
资料来源：财政部，平安证券研究所
获利年度起1-2年 免征企业所得税， 3-5年按照25%的 法定税率减半征收
智能终端、网络通信等）
网络通信、云计算、物联网、大数据等）
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2019年特种集成电路紫光国微
研究报告
正文目录
一、紫光国微国内领先的IC设计企业 (4)
1.1公司历史沿革介绍 (4)
1.2公司主营业务简介 (5)
1.3历史财务状况梳理 (5)
二、内生、外延形成两大核心业务 (7)
2.1智能卡芯片是公司业绩的重要基石，物联网为智能卡芯片打开新市场 (7)
2.2特种集成电路是公司有别于其他IC设计公司的重要标志 (10)
三、国产替代加速、整合产业链上下游形成内生增长点 (11)
3.1收购Linxens，强化智能安全芯片领军地位 (11)
3.2国产FPGA迈入28nm制程，5G时代大有可为 (13)
3.3业务结构优化，盈利表现有望提升 (16)
四、盈利预测与估值 (17)
五、风险提示 (19)
图表目录
图表1紫光国微历史沿革 (4)
图表2公司股权结构图 (5)
图表32014-2019H1营业收入情况 (6)
图表42014-2019H1归母净利润收入情况 (6)
图表52014-2019H1产品营业收入占比 (6)
图表62013-2019H1产品毛利率对比 (6)
图表72013-2018公司ROE变动情况 (7)
图表82013-2018公司ROE拆分情况 (7)
图表9智能卡产业链梳理 (7)
图表10同芯微电子智能卡类产品 (8)
图表11紫光同芯微电子营收情况 (8)
图表12紫光同芯微电子净利润情况 (8)
图表13国内银行卡发卡量情况 (9)
图表142018年国内银行卡市场占比 (9)
图表15中移动SIM卡发卡量情况 (9)
图表16全国社保卡持卡人数情况 (9)
图表172018-2020NB-IOT设备连接数量 (10)
图表182018Q3中移动NB-IOT连接分布 (10)
图表19物联网技术应用场景 (10)
图表20国微电子营收情况 (11)
图表21国微电子净利润情况 (11)
图表22紫光联盛股权结构 (11)
图表23Linxens主要产品介绍 (12)
图表24智能卡芯片经营模式 (12)
图表25FPGA结构示意图 (13)
图表26FPGA市场规模及增速预测 (14)
图表272018年FPGA市占率分布 (14)
图表282018年FPGA应用领域分布 (14)
图表29紫光国微FPGA产品开发环境 (15)
图表30紫光同创FPGA系列产品 (15)
图表31紫光同创Pango FPGA开发软件 (16)
图表32公司内存业务历史沿革 (16)
图表33公司存储业务营收情况 (17)
图表34公司存储业务毛利率情况 (17)
图表35全球DRAM价格供给需求统计 (17)
图表36公司未来三年营收、毛利预测单位：百万元 (18)
图表37可比公司估值情况 (19)
一、紫光国微国内领先的IC设计企业
1.1公司历史沿革介绍
紫光国微是紫光集团旗下IC设计企业，专注于智能安全芯片、特种集成电路、晶体振荡器的设计开
发业务，是国内领先的集成电路芯片产品和解决方案提供商。
●公司前身是晶源电子，2001年成立，是国内压电石英晶体元器件领域的领军企业；
●2005年登陆深交所中小板，代码002049，股票简称：晶源电子；
●2010年，同方股份收购晶源电子25%股权，成为公司第一大股东；
●2012年，同方微电子发行股份收购晶源电子，更名为“同方国芯”，同年12月，公司发行股
份收购深圳国微电子，切入特种集成电路领域；
●2013年，子公司国微电子成立全资子公司紫光同创，切入FPGA领域；
●2015年和2017年分两次收购西安紫光国芯（奇梦达西安研发中心），切入内存芯片领域；
●2018年8月，子公司紫光同创接受公司间接控股股东紫光集团增资后，公司持股比例降低至
36.5%，不再纳入公司合并报表范围；
●2019年04月17日，公司拟将紫光国芯76%股权转让给紫光存储科技，西安紫光国芯将不再
纳入公司合并报表范围；
●2019年4月，对同芯微电子进行增资，将其注册资本由1亿元人民币增加到10亿元人民币；
●2019年6月，公司拟通过发行股份的方式，购买紫光联盛100%股权，价格初步约定为180
亿元。
图表1紫光国微历史沿革。