现代金融市场学ppt
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《金融市场学》PPT课件
20世纪70年代以来，证券投资机构化趋势。
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17
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
5
第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
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6
第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
19
第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
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20
第二节金融市场的要素
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10
第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
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第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司 人寿保险公司 财产和灾害保险公司
保险目的 为人们因意外事故或死亡 为企业及居民提供财产意外损
而造成经济损失保险
失保险
资金来源 保险费稳定
不稳定
资金运用 高收益 高风险 股票
流动性 安全性较高 政府债券、高级别的企业债券
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第一节 金融市场的概念及功能
一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成 的供求关系及其机制的总和。
有形和无形的场所； 供求关系；运行机制， 市场体系。
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第一节 金融市场的概念及功能
金融工具:最初是指载明债权债务关系的契约，它是 将资金从盈余部门转移到短缺部门的载体。
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第二节金融市场的要素
保险公司 养老金基金 信托投资公司
信托投资公司(投资公司、投资基金） 向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分 散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 当事人：委托人；受托人；受益人；托管人 特点
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业化
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第二节金融市场的要素
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第二节金融市场的要素
一、金融市场参与者(P9+P26)
参加和促进金融市场交易顺利达成的组织和个人。 1、基于金融活动特点的金融市场参与者分类 筹资者，投资者，投机者，套期保值者，套利者，监管者
2、基于自身特性的金融市场参与者分类 1)金融市场主体(资金供给者、需求者) 2)金融市场中介
中国银行业监督管理委员会 银行、金融资产管理公司信托投 资公司及其他存款性金融机构
金融市场(共44张PPT)
3.交易工具即以书面形式发行和流通的交易契据
、凭证等，也称信用工具或金融工具。
金融工具即金融资产，代表了所有权、债权 与货币要求权和一定的收益权，因而本质上是虚 拟资本。金融工具是证明金融交易金额、期限、 价格，对交易双方权利和义务具有法律约束意义 的证明文件。金融工具就是完成资金融通所使用的工
具。
2、它反映了金融资产的供应者和需求者之间 所形成的供求关系 。它既然是一个市场，那 么它也和商品市场一样受到供求关系的影响 。只不过，它的商品是金融工具，而不是实 物商品。
金融资产—即我们手中持有的金融工具，如股票 、国库券、企业债券等各种金融工具。
3、它包含了金融资产交易过程中所产生的运行 机制，其中主要是价格机制。
三、金融市场的分类
金融市场
按市场职能 按交易对象
按交割方式
按融通方式
按地域
一级市场 二级市场
货币市场 资本市场
现货市场 衍生市场
直接融资 间接融资
国内市场 国际市场
四、金融市场的功能
货币互换既交资换本本金，积又交累换利功息。能：借助于金融市场，可达到社会储蓄向社会投
资转化的目的。 B想借入5年期的1,900万美元借款。
同理，B节约了：11.4%- （ LIBOR+1.1% +10%LIBOR ）=0.3%
如果金融机构介入利率互换，则交易：
10%
A
9.9%
LIBOR
金融机构
10.1%
LIBOR
LIBOR+1.1%
B
A净流出LIBOR+0.1%，节约0.2%； B净流出11.2%，节约0.2%； 金融机构有0.2%的净流入收益
2、金融互换种类
《现代金融市场理论》课件
意义。
现代投资组合理论
总结词
现代投资组合理论为投资者提供了构建 多样化投资组合的方法，以最小化风险 并最大化回报。
VS
详细描述
现代投资组合理论认为，投资者应该根据 自身的风险承受能力和投资目标，构建多 样化的投资组合。该理论提出了均值-方 差优化方法，通过调整不同资产的配置比 例，以最小化投资组合的风险并最大化回 报。此外，该理论还强调了投资组合的长 期表现和资产配置的重要性。
有效市场假说
总结词
有效市场假说认为市场能够充分反映所有相关信息，价格波动反映了市场对信息的反应 。
详细描述
有效市场假说认为，市场参与者都是理性的，他们能够根据所有可获得的信息做出最佳 决策。因此，市场的价格能够充分反映所有相关信息，并且价格波动是随机的，反映了 市场对信息的反应。这一理论对于投资者制定投资策略和评估投资机会具有重要的指导
期权
期权是赋予持有者在未来某一时间以 特定价格买入或卖出标的资产的权利 。
外汇与货币市场工具
外汇
外汇是不同货币之间的兑换，涉及汇率风险和套利机会。
货币市场工具
货币市场工具包括短期债券、商业票据等，主要用于短期融资和流动性管理。
其他金融衍生品
远期合约
远期合约是买卖双方约定在未来某一时间以特定价格交割标的资产的合约。
风险管理理论
总结词
风险管理理论提供了识别、测量和降低风险的方法，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决 策。
详细描述
风险管理理论认为，投资者应该对投资组合面临的风险进行充分了解和管理。该理论提供了识别、测 量和降低风险的方法，包括使用衍生品、进行套期保值等。此外，风险管理理论还强调了风险管理在 长期投资策略中的重要性，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决策。
现代投资组合理论
总结词
现代投资组合理论为投资者提供了构建 多样化投资组合的方法，以最小化风险 并最大化回报。
VS
详细描述
现代投资组合理论认为，投资者应该根据 自身的风险承受能力和投资目标，构建多 样化的投资组合。该理论提出了均值-方 差优化方法，通过调整不同资产的配置比 例，以最小化投资组合的风险并最大化回 报。此外，该理论还强调了投资组合的长 期表现和资产配置的重要性。
有效市场假说
总结词
有效市场假说认为市场能够充分反映所有相关信息，价格波动反映了市场对信息的反应 。
详细描述
有效市场假说认为，市场参与者都是理性的，他们能够根据所有可获得的信息做出最佳 决策。因此，市场的价格能够充分反映所有相关信息，并且价格波动是随机的，反映了 市场对信息的反应。这一理论对于投资者制定投资策略和评估投资机会具有重要的指导
期权
期权是赋予持有者在未来某一时间以 特定价格买入或卖出标的资产的权利 。
外汇与货币市场工具
外汇
外汇是不同货币之间的兑换，涉及汇率风险和套利机会。
货币市场工具
货币市场工具包括短期债券、商业票据等，主要用于短期融资和流动性管理。
其他金融衍生品
远期合约
远期合约是买卖双方约定在未来某一时间以特定价格交割标的资产的合约。
风险管理理论
总结词
风险管理理论提供了识别、测量和降低风险的方法，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决 策。
详细描述
风险管理理论认为，投资者应该对投资组合面临的风险进行充分了解和管理。该理论提供了识别、测 量和降低风险的方法，包括使用衍生品、进行套期保值等。此外，风险管理理论还强调了风险管理在 长期投资策略中的重要性，帮助投资者在不确定的市场环境中做出明智的决策。
现代金融市场学ppt
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第二十一页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
税后利润，1968年的保险费收入则增至2000万美元，税后利润达 到220万美元；与此同时，国民赔偿公司和海运及火灾保险公司在 1967年拥有价值2470万美元的债券和价值720万美元的股票，两年后 股票和债券价值总和已达4200万美元。
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第二十页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
巴菲特：怎样运用保险资金为己所用
➢（4）个人保险组织
➢仅存在于英国的“劳合社”（Lloyd's） 2.投保人 保险单的购买者，是保险市场的需求主体 必须具备两个基本条件： （1）必须具有权利能力和行为能力 （2）对保险标的必须具有可保利益，即法律认可的经济利益
4
第四页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
劳埃德保险公司
当今世界保险业中信誉最高、名气最 大、资金最雄厚、利润最多
1967年3月，伯克希尔公司以860万美元的价格买进奥马哈的 两家头牌保险公司——国民赔偿公司和火灾及海运保险公司的全部股份，
开始了保险业务和证券投资业务良性互动的过程。“这是伯克希尔·哈撒 维公司非凡成功故事的开始。”
在巴菲特的打理下，伯克希尔公司保险的承保和投资发展迅猛。国民
赔偿公司在1967年收取了1680万美元的保险费，获得160万美元的
人、保险律师、保险理算师、保险精算师等 ➢ （1）保险代理人
➢ 接受保险人委托，代为办理保险业务，并向保险人收取佣金的 ➢ 代理权限为：推销保险、签发暂保单或保险单、收取保险费，代为查勘、审核、
赔款等 ➢ （2）保险经纪人 ➢ 是受投保人委托，为投保人购买保险提供中介服务的中间人 ➢ 中介服务主要有：
13
第十三页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
第二十一页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
税后利润，1968年的保险费收入则增至2000万美元，税后利润达 到220万美元；与此同时，国民赔偿公司和海运及火灾保险公司在 1967年拥有价值2470万美元的债券和价值720万美元的股票，两年后 股票和债券价值总和已达4200万美元。
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第二十页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
巴菲特：怎样运用保险资金为己所用
➢（4）个人保险组织
➢仅存在于英国的“劳合社”（Lloyd's） 2.投保人 保险单的购买者，是保险市场的需求主体 必须具备两个基本条件： （1）必须具有权利能力和行为能力 （2）对保险标的必须具有可保利益，即法律认可的经济利益
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第四页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
劳埃德保险公司
当今世界保险业中信誉最高、名气最 大、资金最雄厚、利润最多
1967年3月，伯克希尔公司以860万美元的价格买进奥马哈的 两家头牌保险公司——国民赔偿公司和火灾及海运保险公司的全部股份，
开始了保险业务和证券投资业务良性互动的过程。“这是伯克希尔·哈撒 维公司非凡成功故事的开始。”
在巴菲特的打理下，伯克希尔公司保险的承保和投资发展迅猛。国民
赔偿公司在1967年收取了1680万美元的保险费，获得160万美元的
人、保险律师、保险理算师、保险精算师等 ➢ （1）保险代理人
➢ 接受保险人委托，代为办理保险业务，并向保险人收取佣金的 ➢ 代理权限为：推销保险、签发暂保单或保险单、收取保险费，代为查勘、审核、
赔款等 ➢ （2）保险经纪人 ➢ 是受投保人委托，为投保人购买保险提供中介服务的中间人 ➢ 中介服务主要有：
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第十三页，编辑于星期五：十四点 二十四分。
现代金融市场学张亦春课件cha
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最 优配置的市场解决方案。由此，我们也可以把金 融理解为：在不确定的环境下，通过金融市场， 对资源进行跨期最优配置。
可编辑ppt
4
第一节 金融市场概述
2
金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产 为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和。它包括以下 三层含义：首先，它是金融资 产进行交易的一个有形或无形 的场所；其次，它反映了金融 资产的供应者和需求者之间所 形成的供求关系；第三，它包 含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制。其中最主要的 是价格机制。
可编辑ppt
12
第二节 金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机 构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并 将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取 收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套 利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
可编辑ppt
1
全书目录
第一章 概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 保险市场 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监管概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
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第一节 金融市场概述
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金融市场与金融资产
金融市场是指以金融资产 为交易对象而形成的供求关系 及其机制的总和。它包括以下 三层含义：首先，它是金融资 产进行交易的一个有形或无形 的场所；其次，它反映了金融 资产的供应者和需求者之间所 形成的供求关系；第三，它包 含了金融资产交易过程中所产 生的运行机制。其中最主要的 是价格机制。
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第二节 金融市场要素
金融机构。分为存款性金融机构，机构投资者（非存款性金融机 构）和中介机构。
存款性金融机构。是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并 将之贷给需要资金的各类经济主体或投资于证券等金融资产以获取 收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套 利的重要市场主体。包括商业银行、储蓄机构和信用合作社。
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
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全书目录
第一章 概论 第二章 货币市场 第三章 资本市场 第四章 外汇市场 第五章 保险市场 第六章 风险投资市场 第七章 金融衍生工具市场 第八章 效率市场理论 第九章 金融市场定价机制 第十章 证券组合理论 第十一章 资本资产定价模型与套利定价理论 第十二章 金融监管概述 第十三章 金融监管体制 第十四章 金融市场监管
任何金融资产的发行主体的信誉和实力都直接影响着该金融资 产未来现金流的确定程度。通货膨胀所引发的货币购买力的变化 也会影响未来现金流的价值。此外，在跨国投资中，汇率的变动 也会影响金融资产的未来现金流。
在金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素和不确定因素 起了重要作用。未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资者 让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时间越长，要求的补偿 就可能越大，投资者对收益的预期就越高。金融资产的风险越大， 支付给投资人的风险补偿也要越高。
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?
在国内贸易中的运用
?
乙国银行
4.开立 汇票
5.寄出汇票，要求承兑
6.承兑后汇票返回 2.开用立证信
甲国银行
出口商
1.签订进出口协议 3.发货
进口商
第四节 银行承兑票据市场
? 初级市场
出票：出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为
?
承兑：付款人承诺到期支付汇票金额的票据行为
?
二级市场
?
背书：以将票据权利转让给他人为目的的票据行为
?
流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价 格风险较低的情况下迅速变现。
面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直 ? 接从货币市场购买的唯一有价证券。
收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。
?
第六节 短期政府债券市场 (收益率计算)
? 银行贴现收益率（国库券报价）
Y ? 10,000? P ? 360 ? 100%
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资 ? 者的一种短期无担保承诺凭证。
?
商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发行的商业票 据交易的市场。
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯 ? 到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主
要购买者是商业银行。
第三节 商业票据市场的要素
他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的
收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。
第七节 货币市场共同基金市场
? 货币市场共同基金的发行及交易：
基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投 ? 资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融
机构进行分销等办法。
在国内贸易中的运用
?
乙国银行
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5.寄出汇票，要求承兑
6.承兑后汇票返回 2.开用立证信
甲国银行
出口商
1.签订进出口协议 3.发货
进口商
第四节 银行承兑票据市场
? 初级市场
出票：出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为
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承兑：付款人承诺到期支付汇票金额的票据行为
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二级市场
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背书：以将票据权利转让给他人为目的的票据行为
?
流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价 格风险较低的情况下迅速变现。
面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直 ? 接从货币市场购买的唯一有价证券。
收入免税：免税主要是指免除州及地方所得税。
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第六节 短期政府债券市场 (收益率计算)
? 银行贴现收益率（国库券报价）
Y ? 10,000? P ? 360 ? 100%
商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资 ? 者的一种短期无担保承诺凭证。
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商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发行的商业票 据交易的市场。
商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯 ? 到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主
要购买者是商业银行。
第三节 商业票据市场的要素
他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的
收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。
第七节 货币市场共同基金市场
? 货币市场共同基金的发行及交易：
基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投 ? 资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融
机构进行分销等办法。
现代金融市场理论PPT课件
11
市场是提供信息的作用。即信息是无代价的，被所有 个人同时接受。
所有个人都是理性预期效用最大化者。
➢ 法玛的有效率市场假说是一种广义上的有效率， 不管市场是否有配置效率或者运作效率，只要所 有应得的信息都反映在资产价格中，市场（从信 息上说）就是有效率的。基于这点，有的人就把 市场有效率，称为信息的有效率，》上发表题为《股票 市场价格的行为》（The behavior of Stock Market Prices,1965）论文，提出了有效市场假 说，指明了市场是鞅模型，或者“公平博弈”， 就是说，信息不能被用来在市场上获取利润。
➢ 有效市场假说与奥斯本的假设5相似，从纯形式上 说，有效市场假说并不要求时际的不相关性或者 只接受不相关的同等分布的观察。而随机游走模 型则要求这些假设。如果收益是随机的，市场就 是有效率的，即“随机游走”一定是市场有效率， 但是逆定理不一定正确，即市场有效率不一定是 “随机游走”。
18
（三）对有效率市场假说的检验
1．检验方法 ➢ 用于评估市场效率的检验方法可以分为两类：
➢ 一类是将实际收益率与市场是有效率的假设条件下的 应有收益率进行比较；
➢ 一类是进行模拟交易战略的测试，观察这些战略能否 提供超额收益。
19
2．对弱式效率市场的检验 ➢ 有效率市场假说的弱式效率表明，一个投资者不
10
（一）完善的市场与有效率的市场
➢ 完善的市场必须具备以下条件：
市场是无摩擦的。即没有任何交易成本，所有的资产 都具有完全可分性和可交易性，并且没有任何约束性 规定。
在产品市场和证券市场中有完全的竞争。在产品市场 中的完全竞争，是指所有的生产者都以最小的平均成 本供给商品和劳务；而证券市场中的完全竞争是指所 有的参与者都是价格接受者。
市场是提供信息的作用。即信息是无代价的，被所有 个人同时接受。
所有个人都是理性预期效用最大化者。
➢ 法玛的有效率市场假说是一种广义上的有效率， 不管市场是否有配置效率或者运作效率，只要所 有应得的信息都反映在资产价格中，市场（从信 息上说）就是有效率的。基于这点，有的人就把 市场有效率，称为信息的有效率，》上发表题为《股票 市场价格的行为》（The behavior of Stock Market Prices,1965）论文，提出了有效市场假 说，指明了市场是鞅模型，或者“公平博弈”， 就是说，信息不能被用来在市场上获取利润。
➢ 有效市场假说与奥斯本的假设5相似，从纯形式上 说，有效市场假说并不要求时际的不相关性或者 只接受不相关的同等分布的观察。而随机游走模 型则要求这些假设。如果收益是随机的，市场就 是有效率的，即“随机游走”一定是市场有效率， 但是逆定理不一定正确，即市场有效率不一定是 “随机游走”。
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（三）对有效率市场假说的检验
1．检验方法 ➢ 用于评估市场效率的检验方法可以分为两类：
➢ 一类是将实际收益率与市场是有效率的假设条件下的 应有收益率进行比较；
➢ 一类是进行模拟交易战略的测试，观察这些战略能否 提供超额收益。
19
2．对弱式效率市场的检验 ➢ 有效率市场假说的弱式效率表明，一个投资者不
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（一）完善的市场与有效率的市场
➢ 完善的市场必须具备以下条件：
市场是无摩擦的。即没有任何交易成本，所有的资产 都具有完全可分性和可交易性，并且没有任何约束性 规定。
在产品市场和证券市场中有完全的竞争。在产品市场 中的完全竞争，是指所有的生产者都以最小的平均成 本供给商品和劳务；而证券市场中的完全竞争是指所 有的参与者都是价格接受者。
第1章 金融市场导论 《金融市场学》PPT课件
1.3.3债券
✓ 债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权 人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本 金，从而明确债权债务关系的有价证券。
✓ 债券是确定债权债务关系的书面凭证，债券的发行者即为 债务人，投资者则为债权人。
1.3.4股票
✓ 股票是指股份公司发给股东作为入股凭证，股东凭此取得 股息收入的一种有价证券。股份公司是商品经济发展到一 定阶段的产物。
1.3.1货币头寸
✓ 货币头寸又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后， 资金过剩或不足的数量。货币头寸是同业拆借市场重要的 交易工具。
✓ 货币头寸的价格即拆借利率，一般是由两种情况决定：一 是由双方当事人议定；二是借助于货币经纪人，通过公开 竞价确定。决定拆借利率最重要的因素，是当时货币市场 资金供求状况。
场。 ✓ （4）第四市场 ✓ 第四市场是指作为机构投资者的买卖双方直接联系成交的
市场。
1.6金融市场监管
✓ 1.6.1金融市场监督管理Байду номын сангаас必要性 ✓ 1.6.2金融市场监督管理的目标和原则 ✓ 1.6.3金融市场监督管理的主要内容 ✓ 1.6.4金融市场监督管理的机构及手段
✓ 证券交易所具有如下社会职能： ✓ ①创造了一个具有连续性和集中性的证券交易市场； ✓ ②形成公平合理的交易价格； ✓ ③保证充分的信息披露，便利投资与筹资； ✓ ④客观反映经济状况，引导资金投向。
1.5金融市场的分类
✓ 1.5.1按金融工具的品种划分 ✓ 1.5.2按期限划分 ✓ 1.5.3按中介特征划分 ✓ 1.5.4按交割方式划分 ✓ 1.5.5按金融资产的发行和流通特征划分 ✓ 1.5.6按成交与定价方式划分 ✓ 1.5.7按有无固定场所划分 ✓ 1.5.8按地域划分
《现代金融市场理论》PPT课件
法玛的这个结论不免使许多在做股 价分析的人有点沮丧，他们全力研 究各家公司的会计报表与未来前景 以决定其价值，并试图在此基础上 做出正确的金融决策。难道股价真 的是如此随机，金融市场就没有经 济学的规律可循吗？
萨缪尔森的看法是，金融市场并非不按经济规律运 作，恰恰相反，这正是符合经济规律的作用而形成的一 个有效率的市场。 因此，“有效市场假说”包含以下几个要点： 第一， 在市场上的每个人都是理性的经济人 ； 第二， 股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡； 第三， 股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的 信息。
现代金融理论和效率市场假 说是建立在有效的市场竞争 基础上的。行为金融理论的 支持者却认为现实中市场并 不一定能够满足有效市场竞 争的条件。
26
二、行为金融理论的发展历史
行为金融理论的发展历史可以概括为以下几个阶段：
1．早期阶段。凯 恩斯是最早强调心 理预期在投资决策 中作用的经济学家， 他基于心理预期最 早提出股市“选美 竞赛”理论和基于 投资者“动物精神” 而产生的股市“乐 车队效应” 。
我来向大家通报有效市场假设过世的噩耗。昨天在达 沃斯的世界经济论坛上，人们正式宣布这一理论去世，然 而没有一个悼念者。
1
宣告仪式发生在一场头脑风暴会议上， 与会者包括众多世界一流经济学家、 政治家、商界领袖……以及少数戴着 墨镜和假须的银行家。 对于“主要是什么样的政策理念导致 了这场全球金融危机”这个问题，到 目前为止最普遍的回答是对于“市场 具有自我调节机制”的信念。
达沃斯世界经济论坛
世界经济论坛是一个非官方的国际组织，总部设在瑞士日 内瓦。其前身是现任论坛主席、日内瓦商学院教授 克劳 斯·施瓦布 １９７１年创建的欧洲管理论坛。１９８７年， 欧洲管理论坛更名为世界经济论坛。论坛因每年年会都在 达沃斯召开，故也被称为“达沃斯论坛”。 2009年1月29日《泰晤士报》网站就达沃斯论坛刊登了一 篇题为《有效市场假设寿终正寝》的评论文章，摘译如下：
金融市场学第四讲.ppt
1.货币头寸的概念 货币头寸又称作为货币头衬，即款项式资
金额度。“头衬”是旧中国钱庄通常使用的金 融用语，指收支相抵后的差额。商业、金融业 营业结束后，几乎天天都要“轧头衬”，往往 出现收大于支或收不抵支的“多(少) 头衬”。 货币头寸又称现金头寸，是同业拆借市场的重 要交易工具。
2024/10/8
2024/10/8
16
2.利息计算
同业拆借利息计算的基本公式是：
I=P×R×A/D。
式中I为同业拆借的利息，P为拆借的金额，R为 拆借的利率，A为拆借期限的生息天数，D为1 年的基础天数。
3.中国同业拆借利率的确定
2024/10/8
17
五、同业拆借市场的管理
对市场准入的管理 对拆借资金数额的管理 对拆借期限的管理 对拆借市场利率的管理 其他的管理措施
7
4.同业拆借市场的特点
融通资金的期限比较短，一般是1天、2天 或一个星期，最短为几个小时或隔夜，是为了 解决头寸临时不足或头寸临时多余所进行的资 金融通。
2024/10/8
8
同业拆借基本上是信用拆借。
交易手段比较先进，交易手续比较简便，成交的 时间也较短。
交易额较大，且一般不需要担保或抵押，完全是 一种信用资金借贷式交易。
2024/10/8
18
六、美国、日本、新加坡同业拆借市场
1.美国 美国同业拆借市场的主要特点是：
金融机构通过中央银行的联邦基金市场拆借 ，拆借双方直接交易，通过联邦储备局的账户 直接划拨。
2024/10/8
19
2.日本
日本同业拆借市场出现较早，20世纪初（ 1903年）就已存在了。
2024/10/8
完善阶段：1996年至今为中国同业拆借市场 的逐步完善阶段。（1996年1月3日，全国 统一的银行间同业拆借市场正式建立。）
金额度。“头衬”是旧中国钱庄通常使用的金 融用语，指收支相抵后的差额。商业、金融业 营业结束后，几乎天天都要“轧头衬”，往往 出现收大于支或收不抵支的“多(少) 头衬”。 货币头寸又称现金头寸，是同业拆借市场的重 要交易工具。
2024/10/8
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2.利息计算
同业拆借利息计算的基本公式是：
I=P×R×A/D。
式中I为同业拆借的利息，P为拆借的金额，R为 拆借的利率，A为拆借期限的生息天数，D为1 年的基础天数。
3.中国同业拆借利率的确定
2024/10/8
17
五、同业拆借市场的管理
对市场准入的管理 对拆借资金数额的管理 对拆借期限的管理 对拆借市场利率的管理 其他的管理措施
7
4.同业拆借市场的特点
融通资金的期限比较短，一般是1天、2天 或一个星期，最短为几个小时或隔夜，是为了 解决头寸临时不足或头寸临时多余所进行的资 金融通。
2024/10/8
8
同业拆借基本上是信用拆借。
交易手段比较先进，交易手续比较简便，成交的 时间也较短。
交易额较大，且一般不需要担保或抵押，完全是 一种信用资金借贷式交易。
2024/10/8
18
六、美国、日本、新加坡同业拆借市场
1.美国 美国同业拆借市场的主要特点是：
金融机构通过中央银行的联邦基金市场拆借 ，拆借双方直接交易，通过联邦储备局的账户 直接划拨。
2024/10/8
19
2.日本
日本同业拆借市场出现较早，20世纪初（ 1903年）就已存在了。
2024/10/8
完善阶段：1996年至今为中国同业拆借市场 的逐步完善阶段。（1996年1月3日，全国 统一的银行间同业拆借市场正式建立。）
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间接金融市场 通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。资 金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构，然后再由 这些机构转贷给资金需求者。资金所有者只拥有对信用中介机
构的债权而不能对最终使用者具有任何权利要求
23
按金融资产的发行和流通特征划分
一级市场
资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。 发行方式：公募和私募。 二级市场 各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场 第三市场
工商企业 仅次于政府部门的资金需求者（既通过市场筹集短期资金，又通过发行 股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模） 也是资金供应者之一，是套期保值的主体 家庭部门
主要资金供应者（通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合 投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增值）
有时也有资金需求，但数量较小，用于耐用消费品的购买和住房消费
19
按标的物划分
资本市场与货币市场的区别 （1）期限的差别 （2）作用的不同 （3）风险程度不同 世界上最主要的外汇市场 世界上最主要的外汇市场有（北京时间） 香港（10：00到17：00），伦敦（17：00到次日1：00）
纽约（22：00到次日5：00），东京（8：00到14：30）
法兰克福（14：30到23：00） 营业时间相互衔接，外汇交易可在全球24小时不间断地进行
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
1
ห้องสมุดไป่ตู้
第一节 金融市场概述 一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 四、金融风险：定义与分类 五、金融市场的经济功能
目录
第三节 金融市场 的构成与分类
一、按标的物划分 二、按中介特征划分 三、按金融资产的发行和流通特征划分 四、按成交与定价方式划分 五、按有无固定场所划分 六、按地域划分
按标的物划分
货币市场（期限在一年以内的短期金融市场） 资本市场 期限在一年以上的金融资产交易市场（债券和股票市场） 外汇市场（从事外汇买卖或兑换的交易场所） 狭义是银行间的外汇交易，通常被称为批发外汇市场 广义指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的 外汇买卖、经营活动的总和。 黄金市场（欧式、美式和亚式） 进行黄金等贵金属买卖的交易中心或场所（伦敦、纽约、苏黎 世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场） 保险市场 从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，它以保 险单和年金单的发行和转让为交易对象
5
4、金融风险：定义与分类
所谓风险是指由于不确定性导致损失或获利减少的 可能性，这一可能性的分布状况显示了风险的程度。
根据风险发生的范围：系统性风险和非系统性风险
投资者在金融市场中所面临的金融风险：
市场风险、信用风险
流动性风险、操作风险
法律风险
6
5、金融市场的功能
直接融资与间接融资 经济中的所有经济单 位，除收支恰巧相等 的经济单位以外，大 多是资金盈余单位或 资金短缺单位； 前者有多余资金可用 于投资，后者则必须 以举债的形式取得收 支平衡。
成为市场机制的主导和枢纽
一个有效的金融市场：
金融资产价格和利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金 在价格信号的引导下迅速、合理地流动 以其完整灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导资源向合理的方向 流动，优化资源配臵
9
第二节 金融市场要素
1
金融市场的主体
指的是金融市场的参与者 从动机看：
由交易所会员直接从事大宗上市证券交易而形成的市场
最早出现于20世纪60年代的美国 第四市场（NASDAQ）
绕开经纪人，利用“电子通信网络”直接进行证券交易
24
上海证券交易所
25
纽约证券交易所
26
纽约证券交易所
27
场外交易市场
28
第四市场（NASDAQ）
美国纳斯达克市场（National Association of Security Dealers Automated Quotation，NASDAQ）是世界上最 著名的二板市场
资源配臵一般可以通过计划和市场两种方式进行。
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最优配臵 的市场解决方案。
我们也可以把金融理解为：在不确定的环境下，通过 金融市场，对资源进行跨期最优配臵。
3
2、金融市场与金融资产
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 三层含义： 是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所 反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系 包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制（最主要的是
全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统” 1971年2月8日，由全国证券交易商协会建立，是世 界上第一个电子化股票市场
29
按成交与定价的方式划分
议价市场
金融资产定价与成交通过协商或讨价还价方式进行
绝大多数债券和中小企业未上市股票通过这种方式交易 随着现代电讯及自动化技术的发展，交易效率大大提高
可分为投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、
套利者、调控和监管者
按所处地位分：
可分为政府部门、工商企业、家庭部门、金融机构 以及中央银行
10
政府部门
1、金融市场的主体
资金的主要需求者之一（主要通过发行中央政府债券或地方政府债券来 筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等；不存在违约风险）
有时也成为资金供应者
六、金融市场是现代经济的核心
第二节 金融市场要素 一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化
第四节 金融市场 的发展趋势 一、金融全球化 二、金融自由化 三、金融工程化 四、资产证券化
2
三、金融市场的客体
第一节 金融市场概述
1
金融市场：概念的引出
所谓金融，是指资金的融通或者资本的借贷
所要解决的核心问题是：如何在不确定环境下，对资 源进行跨期的最优配臵。
在证券交易所外进行金融资产交易的总称
通过现代化电讯工具在金融机构、证券商及投资者之间进行 一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移
31
按地域划分
国内金融市场 指金融交易的范围仅限于一国之内的市场 除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还 包括一国范围内的地方性金融市场 国际金融市场 金融资产交易跨越国界进行的市场 狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所，包括 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生市场等 广义的国际金融市场则包括离岸金融市场
17
第三节 金融市场的构成与分类
按标的物划分
货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 保险市场 直接金融市场 间接金融市场 一级市场 二级市场 第三市场 第四市场 公开市场 议价市场 有形市场 无形市场 国内金融市场 国际金融市场
18
按中介特征划分
不同的分类 方式
按金融资产的发行 和流通特征划分 按成交与定价的 方式划分 按有无固定场所划分 按地域划分
7
5、金融市场的经济功能
价格发现机制 微观经济功能 提供流动性
降低交易成本 金融市场 经济功能
宏观经济功能 聚敛功能 配置功能 调控功能
微观经济运行状况 宏观经济运行信息 企业发展动态
反映功能
世界经济发展变化 8
6、金融市场是现代经济的核心
是储蓄向投资转化的关键环节 一个有效的金融市场： 使得工商业能够对未来进行投资，投资规模的外在边界被极大扩展， 从而实体经济的发展也获得了一个极为广阔的空间 允许个人通过延迟当期消费以获取未来更多的财富
公开市场
金融资产交易价格通过买主和卖主公开竞价而形成的市场
只卖给出价最高的买者（在有组织的证券交易所进行）
30
按有无固定场所划分
有形市场
有固定交易场所的市场，一般指证券交易所等 在证券交易所进行交易首先要开设账户，然后由投资人委托
证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作
无形市场
21
http://www.sge.sh 2001年11月28日，上海黄金交易所模拟运行 2002年2月6日，上海黄金交易所在国家工商行政管理局正式注册 2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业
22
按中介特征划分
直接金融市场 资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的
是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场
15
投资主体机构化 经济学解释
金融市场存在着交易费用和信息不对称等市场缺陷
（1）能更好地解决金融市场上的信息不完全和信息不对称
（2）机构投资者可以降低投资者的交易成本 （3）可以有效降低投资者的参与成本 （4）机构投资者提供“专家理财”和风险管理的服务 市场投资主体机构化有利于稳定金融市场、倡导理性投资和 鼓励金融创新；能够提高金融市场的运行效率和资源配置效率；
11
1、金融市场的主体
金融机构：
存款性金融机构 金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要市场主体（商 业银行、储蓄机构和信用合作社） 机构投资者（包括投资基金、养老基金和保险公司）
代表中小投资者利益；在可接受风险范围内追求投资收益最大化
中介机构（如投资顾问咨询公司、证券评级机构等） 投资银行和其他中介机构 中央银行 金融市场的行为主体，大多是金融市场的调控和监管者
20
外汇市场的主要功能
（1）使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以 形成，实现购买力的国际转移 （2）加速国际资金周转，调剂国际资金余缺 （3）将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了远程货 币收付时间，提高了资金的使用效率 （4）进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免 或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展 （5）是各国政府调节国际收支乃至整个国民经济的重要渠道
构的债权而不能对最终使用者具有任何权利要求
23
按金融资产的发行和流通特征划分
一级市场
资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。 发行方式：公募和私募。 二级市场 各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场 第三市场
工商企业 仅次于政府部门的资金需求者（既通过市场筹集短期资金，又通过发行 股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模） 也是资金供应者之一，是套期保值的主体 家庭部门
主要资金供应者（通过在金融市场上合理购买各种有价证券来进行组合 投资，既满足日常的流动性需求，又能获得资金的增值）
有时也有资金需求，但数量较小，用于耐用消费品的购买和住房消费
19
按标的物划分
资本市场与货币市场的区别 （1）期限的差别 （2）作用的不同 （3）风险程度不同 世界上最主要的外汇市场 世界上最主要的外汇市场有（北京时间） 香港（10：00到17：00），伦敦（17：00到次日1：00）
纽约（22：00到次日5：00），东京（8：00到14：30）
法兰克福（14：30到23：00） 营业时间相互衔接，外汇交易可在全球24小时不间断地进行
现代金融市场学
第一章 金融市场导论
1
ห้องสมุดไป่ตู้
第一节 金融市场概述 一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 四、金融风险：定义与分类 五、金融市场的经济功能
目录
第三节 金融市场 的构成与分类
一、按标的物划分 二、按中介特征划分 三、按金融资产的发行和流通特征划分 四、按成交与定价方式划分 五、按有无固定场所划分 六、按地域划分
按标的物划分
货币市场（期限在一年以内的短期金融市场） 资本市场 期限在一年以上的金融资产交易市场（债券和股票市场） 外汇市场（从事外汇买卖或兑换的交易场所） 狭义是银行间的外汇交易，通常被称为批发外汇市场 广义指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的 外汇买卖、经营活动的总和。 黄金市场（欧式、美式和亚式） 进行黄金等贵金属买卖的交易中心或场所（伦敦、纽约、苏黎 世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场） 保险市场 从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，它以保 险单和年金单的发行和转让为交易对象
5
4、金融风险：定义与分类
所谓风险是指由于不确定性导致损失或获利减少的 可能性，这一可能性的分布状况显示了风险的程度。
根据风险发生的范围：系统性风险和非系统性风险
投资者在金融市场中所面临的金融风险：
市场风险、信用风险
流动性风险、操作风险
法律风险
6
5、金融市场的功能
直接融资与间接融资 经济中的所有经济单 位，除收支恰巧相等 的经济单位以外，大 多是资金盈余单位或 资金短缺单位； 前者有多余资金可用 于投资，后者则必须 以举债的形式取得收 支平衡。
成为市场机制的主导和枢纽
一个有效的金融市场：
金融资产价格和利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金 在价格信号的引导下迅速、合理地流动 以其完整灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导资源向合理的方向 流动，优化资源配臵
9
第二节 金融市场要素
1
金融市场的主体
指的是金融市场的参与者 从动机看：
由交易所会员直接从事大宗上市证券交易而形成的市场
最早出现于20世纪60年代的美国 第四市场（NASDAQ）
绕开经纪人，利用“电子通信网络”直接进行证券交易
24
上海证券交易所
25
纽约证券交易所
26
纽约证券交易所
27
场外交易市场
28
第四市场（NASDAQ）
美国纳斯达克市场（National Association of Security Dealers Automated Quotation，NASDAQ）是世界上最 著名的二板市场
资源配臵一般可以通过计划和市场两种方式进行。
现代金融可以视为不确定环境下，资源跨期最优配臵 的市场解决方案。
我们也可以把金融理解为：在不确定的环境下，通过 金融市场，对资源进行跨期最优配臵。
3
2、金融市场与金融资产
以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 三层含义： 是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所 反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系 包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制（最主要的是
全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统” 1971年2月8日，由全国证券交易商协会建立，是世 界上第一个电子化股票市场
29
按成交与定价的方式划分
议价市场
金融资产定价与成交通过协商或讨价还价方式进行
绝大多数债券和中小企业未上市股票通过这种方式交易 随着现代电讯及自动化技术的发展，交易效率大大提高
可分为投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、
套利者、调控和监管者
按所处地位分：
可分为政府部门、工商企业、家庭部门、金融机构 以及中央银行
10
政府部门
1、金融市场的主体
资金的主要需求者之一（主要通过发行中央政府债券或地方政府债券来 筹集资金，用于基础设施建设，弥补财政预算赤字等；不存在违约风险）
有时也成为资金供应者
六、金融市场是现代经济的核心
第二节 金融市场要素 一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化
第四节 金融市场 的发展趋势 一、金融全球化 二、金融自由化 三、金融工程化 四、资产证券化
2
三、金融市场的客体
第一节 金融市场概述
1
金融市场：概念的引出
所谓金融，是指资金的融通或者资本的借贷
所要解决的核心问题是：如何在不确定环境下，对资 源进行跨期的最优配臵。
在证券交易所外进行金融资产交易的总称
通过现代化电讯工具在金融机构、证券商及投资者之间进行 一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移
31
按地域划分
国内金融市场 指金融交易的范围仅限于一国之内的市场 除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还 包括一国范围内的地方性金融市场 国际金融市场 金融资产交易跨越国界进行的市场 狭义的国际金融市场指进行各种国际金融业务的场所，包括 货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生市场等 广义的国际金融市场则包括离岸金融市场
17
第三节 金融市场的构成与分类
按标的物划分
货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 保险市场 直接金融市场 间接金融市场 一级市场 二级市场 第三市场 第四市场 公开市场 议价市场 有形市场 无形市场 国内金融市场 国际金融市场
18
按中介特征划分
不同的分类 方式
按金融资产的发行 和流通特征划分 按成交与定价的 方式划分 按有无固定场所划分 按地域划分
7
5、金融市场的经济功能
价格发现机制 微观经济功能 提供流动性
降低交易成本 金融市场 经济功能
宏观经济功能 聚敛功能 配置功能 调控功能
微观经济运行状况 宏观经济运行信息 企业发展动态
反映功能
世界经济发展变化 8
6、金融市场是现代经济的核心
是储蓄向投资转化的关键环节 一个有效的金融市场： 使得工商业能够对未来进行投资，投资规模的外在边界被极大扩展， 从而实体经济的发展也获得了一个极为广阔的空间 允许个人通过延迟当期消费以获取未来更多的财富
公开市场
金融资产交易价格通过买主和卖主公开竞价而形成的市场
只卖给出价最高的买者（在有组织的证券交易所进行）
30
按有无固定场所划分
有形市场
有固定交易场所的市场，一般指证券交易所等 在证券交易所进行交易首先要开设账户，然后由投资人委托
证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作
无形市场
21
http://www.sge.sh 2001年11月28日，上海黄金交易所模拟运行 2002年2月6日，上海黄金交易所在国家工商行政管理局正式注册 2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业
22
按中介特征划分
直接金融市场 资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的
是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场
15
投资主体机构化 经济学解释
金融市场存在着交易费用和信息不对称等市场缺陷
（1）能更好地解决金融市场上的信息不完全和信息不对称
（2）机构投资者可以降低投资者的交易成本 （3）可以有效降低投资者的参与成本 （4）机构投资者提供“专家理财”和风险管理的服务 市场投资主体机构化有利于稳定金融市场、倡导理性投资和 鼓励金融创新；能够提高金融市场的运行效率和资源配置效率；
11
1、金融市场的主体
金融机构：
存款性金融机构 金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要市场主体（商 业银行、储蓄机构和信用合作社） 机构投资者（包括投资基金、养老基金和保险公司）
代表中小投资者利益；在可接受风险范围内追求投资收益最大化
中介机构（如投资顾问咨询公司、证券评级机构等） 投资银行和其他中介机构 中央银行 金融市场的行为主体，大多是金融市场的调控和监管者
20
外汇市场的主要功能
（1）使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以 形成，实现购买力的国际转移 （2）加速国际资金周转，调剂国际资金余缺 （3）将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了远程货 币收付时间，提高了资金的使用效率 （4）进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效的避免 或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展 （5）是各国政府调节国际收支乃至整个国民经济的重要渠道