中美日主要股票指数
中美股市对比启示录
图表 沪深300与标普500行业构成对比来源：Bloomberg，中泰证券研究所来源：wind，中泰证券研究所程度上反映了对未来预期的差异。
一方面，美股短期激励力度大，静态估值可能被低估。
在理性和有效的市场中，静态估值反映未来的预期，即假如预期未来上市公司的盈利上升空间大，则市场会给予当前更高的静态估值，反之则给予更低的静态估值。
美股上市公司短期激励力度大，华尔街资本和经营层的职业经理人都有极大的动力做高当期的盈利，从而使得静态估值看起来比较低。
以A股中的消费龙头股贵州茅台与美股中消费龙头可口可乐、星巴克、麦当劳为例。
从静态P E看，贵州茅台接近50倍，明显高于可口可乐（23倍）、辛巴克（27倍）。
但进一步分析，会发现美股消费龙头的资产负债率都远高于贵州茅台。
星巴克和麦当劳的资产负债率甚至超过100%。
从理论上讲，资本结构对公司长期价值的影响不大，但对短期业绩的影响非常明显，因此会造成当前的静态PE可能失真。
比如一个公司短期大幅提升杠杆，可能使得短期业绩暴增，静态PE下降，但其未来继续提升杠杆的空间就没有了，且高杠杆可能降低未来的稳健性，当前PE值就可能低估了。
另外，统计美国标普500指数成分股中市值最大的60家公司的资产负债率、过去10年回购股数占比、研发支出占营收的比例，从中可以发现职业经理人掌控的公司表现出更高的负债率和更大的回购力度，而研发支出占比却明显较低。
可见，职业经理人更加追求公司的短期业绩和股价表现。
随着美股上市公司的创始人及其继任者陆续退出（美股很多科技公司都是20世纪80—90年代成立的），职业经理人接管，美股急功近利的现象将会更加明显。
另一方面，A股静态估值偏高可能与未来提升空间大的预期有关。
理论上讲，给“好公司”更高的估值、给“差公司”更低的估值才是理性的。
但如果是看静态估值的话，更严谨的说法应该是给“未来会变好的公司”更高的估值。
因此，认为“A股上市公司治理水平低、盈利能力差，所以估值应该比美股低”的结论是不充分的。
目前各国股票指数期货一览表
芝加哥期货交易所(CBOT)
日经225指数期货(Nikkei 225)
1990.9
芝加哥商品交易所(CME)
欧洲顶尖指数期货(Eurotop)
1992.10
纽约商品交易所(COMEX)
加拿大
多伦多50指数期货(Toronto50)
1987.5
英国
金融时报100指数期货(FTSE100)
1984.5
1983.2
悉尼期货交易所(SFE)
新西兰
新西兰40指数期货(NZSE 40)
1991.9
1989.12
芬兰
芬兰指数期货(FOX)
1988.5
日本
日经225指数期货(Nikkei 225)
1988.9
大阪证券交易所(OSE)
东证综合指数期货(TOPIX)
1988.9
东京证券交易所(TSE)
新加坡
日经225指数期货(Nikkei 225)
1986.9
新加坡金融期货交易所(SIMEX)
摩根世界指数期货(NISCI)
国家指数期货合约开设时间开设交易所价值线指数期货vlf19822堪萨斯期货交易所kcbt标准普尔500指数期货sp50019824芝加哥商品交易所cme纽约证交所综合指数期货nyse19825纽约期货交易所nyfe主要市场指数期货mmi19844芝加哥期货交易所cbot日经225指数期货nikkei22519909芝加哥商品交易所cme美国欧洲顶尖指数期货eurotop199210纽约商品交易所comex加拿大多伦多50指数期货toronto5019875英国金融时报100指数期货ftse10019845伦敦国际金融期货交易所liffe法国法国证券商协会40股指期货cac4019886法国期货交易所matif德国德国股指期货dax3019909德国期货交易所dtb瑞士瑞士股指期货smi199011阿姆斯特丹股指期货eoe指数198810阿姆斯特丹金融交易所fta荷兰泛欧100指数期货eurotop10019916荷兰期权交易所eoe西班牙西班牙股指期货ibex3519921西班牙衍生品交易所meffrv瑞典瑞典股指期货omx198912奥地利奥地利股指期货atx19928比利时比利时股指20期货bel2019939丹麦丹麦股指期货kfx198912芬兰芬兰指数期货fox19885日经225指数期货nikkei22519889大阪证券交易所ose日本东证综合指数期货topix19889东京证券交易所tse日经225指数期货nikkei22519869新加坡金融期货交易所simex新加坡摩根世界指数期货nisci19933新加坡金融期货交易所simex香港恒生指数期货his19865香港期货交易所韩国韩国200指数期货kopsi20019966韩国期货交易所kfe台湾台湾综合指数期货tx19987台湾期货交易所taimex澳大利亚普通股指数期货allordinaries19832悉尼期货交易所sfe新西兰新西兰40指数期货nzse4019919
后危机时期主要股指联动性分析
当滞后 阶数 为 １ 时 ， Ａ 期 Ｖ Ｒ模 型估计 的结果 （ Ｄ 澳】 以 为 例 进 行 说 明 ） 过 整 理 后 的情 况 如 下 所 示 ： 经
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表 １可 以看 出 ： 在对股 指的 当 日收盘价 （ 进行 Ａ Ｆ检 验时 ， ） Ｄ 单 独 考 虑 ｉ ｅ ｅｔ六 国股 指 的 Ａ ｇ ｎ ｄ Ｄｃｅ— ｕ ｅ ｓ ｎ ｒ ｐ， ｔｃ ｕｍｅｔ ｉ ｙ Ｆ ｌ ｒｔ ｔ ｅ ｋ ｌ ｅ ｓ ｔｔ （ Ｄ 值 没 有 通 过 ｌ ｔ ｉｉ Ａ Ｆ） ａ ｓｃ ％的 水 平 上 Ｔ ｓ ｃ ｔ ａ ｖｌ ｓ ｅｔ ｒｉ ｌ ａ ｅ ｉ ｃ ｕ （３４ ８ ６ ） 一 ．４ ３ ３ 检验 ； 同时考虑 ｔ ｎ ｒ ｄ和 ｉｔ ｃｐ， ｅ ｎｅ ｅ ｔ他们的 Ａ Ｆ值 同 ｒ Ｄ
研究结果 表 明中 国股指 涨跌率 只和 自己 自身 的运行情 况 相关 ， 而一 国股 票市场是否 与世界 主要 股票市场具有一定 的关 联性 ， 也成为其成熟程度 的标 志。这些 说明 中国股票市场 并小 成熟。中国股 市国际联 动是在 中国宏 观经 济强劲发展 与国内资 本市场严格管制 的双重背景下所产生的过渡性现象 。 中国股票 市场 的发展仍然处 于新兴 阶段 ， 市场基础 还 比较 薄弱 ， 尚有 巨 大 的发展空 间。 １ 中国股市 的不断对外开放 ， ［ ８ 随着 中国 同际股 市之间 的联动性 问题将会增强 ， 这种特 定环境下所产生 的过 渡 性现象也将会逐渐消失 ， 以美 国股市 为 首的其他 国际股 票市 而 场对于 国内股票市场 的影响预测也会 日益增强 。
中美股市间的联动性分析
中美股市间的联动性分析中美股市间的联动性分析近年来，随着全球化进程的加速，中美两国股市的联系日益紧密。
中美两国是世界上最大的经济体，其股市的波动对全球经济具有重要影响。
正因如此，对中美股市之间的联动性进行深入分析，对于投资者、政策制定者以及学术界都具有重要意义。
一、中美股市背景中美两国是全球最大的股票市场。
美国股市以道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，简称“道指”）和标准普尔500指数（S&P500）为代表，中国股市以上证综合指数和深证成份指数为代表。
这两组指数都代表了各自股市的整体表现。
二、中美股市的波动性中美两国股市的波动性是衡量股票市场风险的重要指标。
通过对中美股市的波动性进行对比，可以看出两国股市之间的差异和联系。
1. 中美股市波动性的差异美国股市相对于中国股市来说，波动相对较小。
这主要是由于美国股市具有成熟的监管体系和法律制度，市场参与者的投资行为更加理性和稳健。
而中国股市则相对较为年轻，投资者整体风险偏好较大，市场流动性相对较差，波动性相对较大。
2. 中美股市波动性的联系虽然中美股市的波动性存在差异，但近年来二者之间的联系日益紧密。
尤其是在全球金融危机期间，中美股市的联动性表现得尤为明显。
一方面，中国股市受到全球股市的影响较大，尤其是美国股市；另一方面，中国是全球最大的外汇储备国，美国是中国最大的出口市场，两国经济的互动性也进一步加强了股市之间的联系。
三、中美股市之间的因素影响中美股市之间的联动性受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素以及市场心理因素。
1. 宏观经济因素中美两国的经济基本面、 GDP增长率、通胀率、利率等因素都会对股市造成影响。
例如，当两国经济增长面临下行压力时，投资者可能会对股市前景产生担忧，从而导致股市波动加剧。
2. 政策因素两国政策制定者的政策举措也会对股市产生直接的影响。
特别是与贸易、关税、汇率等相关的政策，对股市波动具有明显的推动效应。
美元指数、道琼斯指数与中国A股的相关性
美元指数、道琼斯指数与中国股指的相关性搜集2000-2012年美元指数、美国股指道琼斯工业指数、上证综合指数、深证综合指数的年度和季度数据，建立实证模型，暂设定方程式为：i =+i X Y αβ，其中1X 是指美元指数，2X 是指道琼斯指数，1Y 代表上证综合指数，2Y 代表深证综合指数。
一、 选取年度数据进行分析（一） 美元指数与中国股市的相关性1、 美元指数对上证综合指数的影响图 1 由上图1的实证结果可知，不能够通过F 检验和T 检验，2R =0，198906，拟合度非常差，美元指数对上证综合指数没有影响。
2、 美元指数对深证综合指数的影响图 2由图2可以看出，同样不能通过F检验和T检验，拟合优度也非常差，可以得出：美元指数对深证综合指数没有影响。
简而言之，如果选取美元指数、上证综合指数、深证综合指数的年度数据来进行实证分析，可以得出美元指数对中国A股无影响的结论。
（二）道琼斯指数与中国股指相关性1、道琼斯指数对上证综合指数的影响图 3用道琼斯指数对上证综合指数做回归分析，实证结果即上图3，X2系数的T统计量的概率P=0.0298<0.05,F统计量的概率P=0.029782<0.05，通过了显著性检验，判定系数2R=0.361350，调整的判断系数2R=0.303291，虽然拟合优度不是特别高，但是因为影响上证股指的因素很多，道琼斯指数只是其中的一个影响因素，它能够解释上证指数变动的30.33%也足够了。
所以，道琼斯指数对上证指数有明显的影响效应。
3、道琼斯指数对深证综合指数的影响图 4如果将F值的置信度设定为94%，道琼斯指数对深证综合指数的影响的实证分析结果可以通过F和T检验，判定系数2R=0.299395，调整的判断系数2R=0.235704，说明道琼斯指数对深证综合指数也有一定影响。
二、选取季度数据进行分析（一）美元指数与中国股市的相关性1、美元指数对上证综合指数的影响图 5由图5可知，T 统计量的概率P=0.0009,F 统计量的概率P=0.000935，通过了T 和F 检验，F=12.37901，显著性判定系数2R =0.198448，调整的判断系数2R =0182417，拟合度差。
中国内地股市与美国、日本、中国香港等主要市场结构对比分析
中国内地股市与美国、日本、中国香港等主要市场结构对比分析行业结构A 股市场行业结构在上交所上市的公司中，金融类公司市值占比最高，电信服务类公司占比最少。
在深交所上市的公司中，信息技术类公司市值排名第一，金融类公司占比较少。
从净利润占比来看，上交所上市公司中，金融类公司净利润占比最高，超过整个市场的一半，电信服务、医疗保健和信息技术类公司净利润占比较低，均不超过整个市场的 2%。
深交所上市公司中，房地产类公司净利润占比最高，金融类和可选消费类公司净利润占比也较高，电信服务类公司净利润占比最低。
虽然深交所上市公司中，信息技术类公司市值占比最高，但是净利润占比仅 3%。
美国股市行业结构纳斯达克市场中，信息技术类公司市值占比最高，能源类公司占比最低，金融类公司行业市值占比较低。
标普 500 成分股中，信息技术类公司市值占比最高，材料类公司市值占比最低，金融类公司行业市值占比较高。
纳斯达克市场中，信息技术类公司和电信服务类公司净利润占比显著高于其他行业。
标普500 成分股中，金融类公司净利润占比最高，信息技术类、电信服务类和医疗保健类公司净利润占比也较高，与相应行业的市值占比对应。
中国香港股市行业结构在港交所上市的公司中，无论是大型股、中型股还是小型股，金融类公司均是市值占比最高的公司。
大型股中，材料类公司占比最低；中型股中，电信服务类公司占比最低；小型股中，日常消费类公司市值占比最低。
恒生大型股成分股中，金融类公司净利润占比最高，超过整个市场的一半，材料类、信息技术类、医疗保健类和日常消费类公司净利润占比均不到 1%。
中型股成分股中，房地产类、金融类和工业类公司净利润占比排名成分股前三，电信服务类公司净利润占比最低，不到0.5%。
恒生小型股中工业类和金融类公司净利润占比最高。
日本股市行业结构日经 225 成分股中，工业类公司市值占比最高，可选消费类公司市值占比排名第二，能源类公司市值占比最低，金融类公司市值占比较低。
美股走势分析中美贸易战对股市的影响如何
美股走势分析中美贸易战对股市的影响如何美股走势一直备受关注，而中美贸易战作为国际经济政治中的重要议题，对股市走势产生了深远的影响。
本文将分析中美贸易战对美股的影响，并探讨其中的原因和可能的发展趋势。
1. 贸易战措施对经济和企业的影响贸易战带来的关税增加和贸易壁垒使得进出口商品的交易成本增加，进而导致受到影响的企业盈利下降。
这些企业包括直接受到高关税影响的出口企业，以及因全球供应链紧密链接而受到间接影响的企业。
盈利下降不仅直接影响企业的市值和股价，也会降低投资者对这些企业的信心，进而影响整个股市的走势。
2.对市场预期和情绪的影响中美贸易战带来的不确定性导致市场预期的不稳定，也影响了投资者的情绪。
负面的贸易战消息会引发市场的恐慌情绪，进而导致股市下跌。
相反，积极的贸易战进展会增加市场的乐观情绪，促使股市上涨。
因此，市场预期和情绪是影响股市走势的关键因素。
3.国际市场的溢出效应美股作为全球最重要的股市之一，在全球市场方面具有广泛的影响力。
中美贸易战引发的不稳定局势会扩散至其他国际市场，造成全球股市的震荡。
国际市场的溢出效应会加大对美股走势的影响，进一步放大市场的波动。
4.贸易战可能对特定行业和公司的影响不同不同行业和公司对中美贸易战的影响程度不同。
一些行业或公司可能受到直接冲击，如出口依赖度高的制造业和农业。
而一些行业或公司可能通过调整供应链和市场布局来减轻贸易战带来的负面影响。
投资者对不同行业和公司的评估也会因此发生变化，从而对股价产生不同程度的影响。
5.政策调整和谈判进展的影响中美贸易战的最终解决将高度依赖于双方政策调整和谈判的进展。
市场对于政策变化和谈判结果的预测和解读，会对股市走势产生巨大影响。
特朗普政府的贸易政策调整和双方谈判的成果将直接影响中美贸易战对股市的影响。
综上所述，中美贸易战对美股走势产生了显著影响。
贸易战带来的不确定性和负面影响使股市经历了震荡，市场预期和情绪成为决定股市走势的关键因素。
美国股票代码及公司名称大全
美国股票代码及公司名称大全各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢篇一：美国股市和中国A股市场的几大不同之处美国股市和中国A股市场的几大不同之处美国股市每天有超过一万支以上的股票在交易，它们不但分属于不同的交易所，也分属于不同的指标指数，因此当我们听到美国股市上涨或下跌时，必须了解到在指那一个指数的涨跌，也必须知道那一些股票的涨跌左右了这个指数才行，如此才不会对美国股市大盘产生错误的看法，以下为美国股市主要指数内容：国股市主要指数一览表：股价指数中英文名称代码成份股数特性道琼工业平均指数Dow JonesIndustrial Average DJIA 30 优价蓝筹股道琼运输平均指数Dow Jones Transportation Average DJTA 20 运输类股道琼公用事业平均指数Dow Jones Utilities Average DJUA 5 公共事业股纳斯达克综合指数NASDAQ Composite COMP 6711 高科技类股纳斯达克100指数Nasdaq 100 Index NDX 100 大型及非金融类股史坦普500指数S&P 500 Index SPX 500 大型股史坦普400指数S&P 400 Index MID 400 中型股史坦普100指数S&P 100 Index OEX 100 蓝筹股罗泰2000指数Russell 2000 Index RUT 2000 小型股除了大，除了多，隔了一个太平洋，种族不同，肤色不同，语言不同，当然股票交易市场也会有异，将其与中国股市不同之处略述如下：一、交易时间不同美国股市交易时间较长，为美东时间早九点半到下午四点，也就是北京时间晚上十点半到凌晨五点，美国因为有夏令时间，因此夏天的交易时间与冬天相比会提前一小时，为北京时间晚上九点半到凌晨四点。
二、交易代码不同美国股票交易代码则为上市公司英文缩写，微软（Microsoft）的股票交易代码为MSFT，中国刚上市的分众传媒股市交易代码为FMCN。
日元对美元历史汇率
1，1950年到1953年，日本股市从85点涨的470点，最大涨幅为453%随后在1953年到1954年出现了37.8%的调整，回落至300多点；2，1954年到1961年，日本股市从314点涨到1829点，最大涨幅为483%，随后在1961年到1965年的4年里调整44.2%，回落至1000多点；3，1965年到1973年，日本股市从1020点涨到5350点，最大涨幅为415%，随后在1973到1974年出现了37.4%的调整，回落至3300多点；4，1974年到1981年，日本股市从3350多点上涨到8000多点，上涨了2.4倍，随后在1981年到1982年，回落至6000多点；5、最后的阶段就是1982年到1989年，日本股市从6000点直上38900点随后进入日本倒退的10年时期，最高的一天市盈率曾高达92.28倍(1987年10月14日)，引发了严重的泡沫经济从上述数据看，即使在一波超级大牛市中，股市上涨之路也会有曲折反复日本股市前4次出现调整之前，股指的最大涨幅在415%~483%现在中国所处的阶段，与日本股市发展的第3~~4阶段颇为相似，有一定的借鉴作用人民币升值是股市的热门话题，同时也是影响未来A股市场的主要因素之一很多人认为A股市场正在经历当年日元升值带来的牛市行情，为了搞清楚本币升值与本国股市的关系，此文中详细分析了1973年－1989年期间日元汇率和日本股市的走势，以资借鉴之所以选取1973年－1989年的走势，原因有二：一是日元汇率从1971年开始变动；二是1989年后的日本股市走势对目前A股市场的借鉴意义并不大日元升值与日本股市相关性不明显在1973－1989年期间，日元汇率有升有降，但股市整体呈上涨趋势如果将日元升值对股市的影响定义为估值水平的提升，则除了1985－1987年外，日元汇率与日本股市之间并没有明显的正相关性，本币升值能否转化为推动股市上涨的因素，还取决于政府的宏观经济政策和当时的宏观经济环境长期盈利增长推动多数板块分享牛市果实在1973－1989年期间，市场平均上涨了20.23倍，涨幅最大的电信板块上涨64.3倍，最小的消费品也上涨了15.4倍，大多数行业涨幅位于20倍左右，与市场平均水平接近而且，除电信板块外，大多数行业板块的涨幅与其盈利增幅基本相称可见，长期而言，盈利增长仍是推动股价上涨的核心因素，板块差距并不明显短期行业板块表现差异明显尽管长期来看，板块涨幅差异并不明显，但在不同阶段，行业板块涨幅差异还是相当大的而在第三个阶段，即1985－1989年期间，由于股市上涨主要由估值水平提升推动，尽管市场涨幅惊人，但板块之间的涨幅差距反而不到4倍，市场呈明显的普涨特征不同阶段板块表现出轮涨特征最后，我们注意到，不同阶段的热点很少延续，而且往往在前一阶段涨幅居前的板块，下一阶段涨幅很有可能落后于市场；而在前一阶段涨幅垫底的板块，在下一阶段跑赢市场的概率却很大一、1960年－1990年的日元汇率走势二战后，世界政治经济格局重新排列，美国成为当之无愧的强国，美元成为国际结算的主要货币，绝大多数国家都采取了盯住美元的固定汇率制度，日本也不例外自二战后－1970年，日元对美元的汇率基本固定在360:1的水平自1971年开始，日本官方公布的日元对美元汇率开始出现变动，之后日元经历了三轮明显的升值和两次轻微的贬值，详见图1自1970年－1990年日元经历的三轮升值和两次贬值持续时间以及汇率变动幅度如表1所示其中三轮升值持续时间均是3年左右，但升值幅度在逐步扩大1971年－1973年期间累计升值32.5%，年均升值9.83%；1976－1978年累计升值41.03%，年均升值12.14%；1986－1988年累计升值86.14%，年均升值23.01%经历这三轮升值后，到1988年，日元在18年间累计对美元升值幅度达180.92%，年均升值5.9%后人关注最多的是1986－1988年的升值，因为这一轮升值幅度最大，对股市和日本经济产生的影响也最大二、日元汇率走势与日本股市比较为了弄清楚本币升值与股市的关系，首先要弄清楚股票的定价因素和本币升值对这些定价因素的影响概括起来，影响股票定价的因素无非是两个，一是企业盈利增长，二是估值提升本币升值除对少数拥有大量外币负债或原材料以进口为主的公司盈利有正面影响外，对整个经济起到的是紧缩作用，因此对整个市场的盈利应该不会有正面影响如果本币升值对股市有影响，应该是市场的估值水平，这可能是由于外部套利资金流入导致股市供求关系失衡所致这样一来，就可以通过观察本币升值期间股市估值水平的变化，来判断本币升值对本国股市是否存在前后一致的影响具体到日本，在1973年－1989年期间，尽管经历了两次石油危机，而且期间日元汇率也是有升有降，但日本股市整体却呈上涨趋势，详见表2我们注意到，在1973－1979年期间，日经指数的市盈率基本围绕20倍左右波动，市场估值水平并没有随着日元升值而得到提升，日本股市的上涨主要由企业盈利增长推动在1980－1984年的日元贬值期间，日本股市的估值水平也没有明显变化，股指在盈利增长的推动下继续呈上涨态势但在1985年－1987年期间，日本企业的盈利增长并不明显，股市上涨主要由估值提升推动，期间日经指数的市盈率从20倍迅速提升到70倍1987年－1989年由于日本企业普遍存在交叉持股，之前迅速上升的股指使许多大企业都录得可观的投资收益，据统计，丰田汽车在日本泡沫后期所取得的投资收益占公司盈利的一半以上，因此这一阶段日经指数的估值不仅没有上升，反而还有所下降，股市上升主要由企业盈利推动，但这种主要来自股市和地产价格上涨的投资收益，犹如垒在沙丘上的城堡，极不牢固如果我们提出的“本币升值对股市的影响只能体现为市场估值水平的提升”这一假设成立，那么通过观察1973－1989年期间日本股市和汇率走势可以看出，日元升值与日本股市估值水平提升之间并不存在前后一致的正相关性，日元升值之所以能在1985－1987年间推动日本股市估值水平提升，得益于当时日本政府错误的经济政策导致资金过剩，而日本国内经济增长放缓后又未能为这些过剩的资金找到很好的出路，使大量过剩资金转向了房地产和股市等资产市场，日本国民在巨大的财富效应的刺激下随即跟进，最终导致了那一场影响深远的股市和房市泡沫三、日本股市不同时期的行业板块走势分析在日本长达17年之久的大牛市中，不同时期板块之间的走势出现明显差异1．1973－1979年石油危机下能源一枝独秀在1973年－1979年期间，日本GDP从3047.6亿美元增长到9653.5亿美元，增长了2.17倍，名义GDP年均增长17.92%，实际GDP年均增长4.22%人均GDP从2843美元增长到8331美元，增长了1.93倍，这一时期是日本经济快速发展的中后期阶段，期间日本出现了明显的通货膨胀，累计贸易顺差为130.44亿美元；汇率升值38.35%，年均升值4.75%；股市累计上涨76%，年均上涨8.41%，但日经指数的估值提升并不明显，股市上涨主要由企业盈利增长推动，本币升值对股市的影响并不明显在这一阶段，日本股市中能源板块涨幅最大，上涨306%，是市场平均涨幅76%的4.03倍，其他如健康医疗、消费品、公用事业、科技和电信行业表现也明显强于市场，而银行、地产、原材料和消费服务行业表现则明显弱于市场，详见图2可以说这一阶段的板块涨幅基本反映了20世纪70年代两次石油危机后能源价格暴涨，日本国内钢铁等原材料工业经历了前期的高速发展阶段后进入停滞阶段，以及消费服务行业随着人均收入水平的提高而增长的产业特征2．1980－1984年电信独领风骚在1980年－1984年期间，日本GDP从9653.5亿美元增长到12544.1亿美元，增长了29.94%，名义GDP年均增长3.88%，实际GDP年均增长4.22%人均GDP从8331美元增长到10452美元，增长了25.46%，这一时期日本人均GDP跨越1万美元大关，进入工业化后期，通胀水平得到控制期间日本外贸收支出现方向性变化，在出口的推动下外贸顺差的绝对规模和占GDP的比重均持续扩大，而同期美国经历了70年代的石油危机后进入失落的10年，日美贸易摩擦明显增加，为日后的日元被动升值埋下了伏笔这一时期，日元汇率贬值7.74%，日本股市却在企业盈利增长的推动下劲升117%，年均上涨16.76%在这一阶段，日本电信股涨幅最大，上涨了866%，是市场平均涨幅的7.40倍；银行股表现也很突出，上涨了316%，是市场平均涨幅的2.7倍；此外科技、健康医疗表现也明显强于市场；而前一阶段涨幅居前的能源板块在这一阶段下跌了1%，地产、消费服务、消费品、保险、原材料和公用事业等板块走势也弱于市场，详见图3可以说这一阶段的板块涨幅反映了投资人对新兴行业电信、科技未来高速增长的预期，以及国内货币供应增加后催生的银行资产膨胀和银行规模的扩大3．1985－1989年估值泡沫助推地产消费1985年的“广场协议”成为日本股市的一个重大转折点，日本股市由之前的经济发展和盈利推动转向估值提升，日本央行由于担心升值对经济的紧缩作用，采取了低利率的扩张政策，结果导致日本国内货币供应明显增速，M2占GDP 的比重逐年上升，迅速增长的财富使广大投资人将大量资金投向了房地产市场和股市，催生了一轮波澜壮阔的牛市，也为日后的泡沫破灭埋下了伏笔在这一阶段，日本实际GDP仅增长17.19%，但汇率升值了72.17%，股市上涨了456%，市场估值水平由20倍左右提升到70倍左右在这一阶段，具有资产属性的地产、消费服务、公用事业和保险涨幅居于前列，分别上涨了762%、709%、626%和617%；原材料工业经历了前期的低迷后，随着房地产行业的繁荣而复苏，涨幅也高于市场平均水平；而在前两个阶段涨幅居前的科技、电信和健康医疗行业涨幅居后；消费品和工业由于制造业地位的下降，涨幅也落后市场；能源与银行涨幅基本接近市场平均水平可以说，这一阶段行业板块的涨幅体现了明显的资产属性，详见图4四、日本股市的综合特征通过分析日本股市在1973－1989年期间长达17年的走势，我们观察到以下特征：1．盈利增长仍是推动股市上涨的核心因素如果将1973－1989年作为一个整体来看待，通过图5和图6可以看出，长期来看，推动行业板块上涨的核心因素仍是盈利增长在这17年中，除了电信板块的盈利增幅与股价增幅明显偏离外，其他行业的盈利增幅与股价增幅基上落在均线两侧附近2．长期看多少板块均能分享牛市果实由图7我们可以看到，经历了长达17年的牛市后，日本股市整体上涨了20.23倍，其中涨幅最大的电信板块上涨了64.3倍，涨幅最小的消费品板块也上涨了15.4倍，大多数行业的涨幅在市场平均水平20倍左右可见，在一轮大牛市中，多数板块都是可以分享到的，而其中跑得最快的行业一定是在此期间增长最快的行业，尤其是一些新兴行业详见图73．不同阶段板块涨幅差异明显尽管从长期的角度来看，各个板块之间的差异并不明显比如从1973年－1989年期间，涨幅最大的电信板块的涨幅也只有涨幅最小的消费品板块的4.18倍但在不同阶段，各板块之间的涨幅差距要比这明显得多其中，在1973－1979年和1980－1984年两个阶段，由于股市上涨主要由企业盈利推动，使板块之间涨幅差异尤为明显，在前一阶段达到20.4倍，在后一阶段达到867倍，即便扣除能源板块在此期间的下跌，这一阶段板块之间的涨幅差距依然达到了19.24倍而1985－1989年的股价上涨主要由估值提升推动，板块之间的差距反而没那么大，涨幅最大的板块的涨幅只有涨幅最小的板块的3.93倍，市场呈现出明显的普涨特征4．不同阶段热点很难延续除了板块之间的涨幅差异外，我们还注意到，不同阶段的热点板块很少延续，而前期涨幅居后的板块在后一阶段很有可能涨幅居前比如，在1973－1979年期间领涨的能源板块，在随后的1980－1984年期间成为惟一下跌的板块，而前期居涨幅后位的银行，在第二阶段又涨幅居前；再比如，在第二阶段涨幅居前的电信和科技板块，在第三阶段涨幅垫底，而在前两阶段表现较差的地产板块却成为第三阶段的领涨板块，详见表4美元不晓得！。
中国股票跟美国的差别
中国股票跟美国的差别中国股票市场和美国股票市场在很多方面存在差异。
以下是中国股票和美国股票市场的一些主要差别：1. 股票类型：美国股票市场主要分为两类，即主板市场和创业板市场，而中国股票市场则有主板市场、中小板市场和创业板市场。
这意味着中国投资者有更多的股票选择。
2. 股票交易时间：在美国，股票市场的交易时间是周一至周五，每天早上9点半至下午4点。
而中国股票市场的交易时间是周一至周五，每天早上9点15分至下午3点。
3. 市值限制：在中国股票市场，股票上市需要满足一定的市值要求，例如A股市场需要满足人民币30亿元以上的市值要求。
而美国股票市场则没有市值限制，任何公司都有机会上市。
4. 投资者类型：在中国，散户投资者占据股票市场的主要比例，而美国市场则有更多的机构投资者和专业投资者。
中国投资者普遍对股票市场的了解和投资水平相对较低，投资行为更为冲动。
5. 监管体系：中国股票市场的监管体系相对比较严格，中国证监会作为主要的监管机构负责监管市场的运行。
而在美国，证券交易委员会（SEC）是主要的监管机构，负责监管证券市场。
6. 信息透明度：美国的股票市场在信息披露和透明度方面相对较高，投资者可以更方便地获取公司和行业的信息。
相比之下，中国的信息披露制度还有待进一步完善，投资者获取信息相对较难。
7. 相关政策：中国政府对股票市场有更多的干预，经常出台政策来调控市场。
例如，在市场出现大幅波动时，中国政府会采取措施稳定市场。
而美国政府则相对较少干预股票市场，更注重市场的自由运行。
总体来说，中国股票市场和美国股票市场在监管、投资者类型、信息透明度和市场运作等方面存在差异。
这些差异会导致投资者在选择投资策略和风险管理时需要考虑不同的因素。
美股交易市场里面的中国etf种类
美股交易市场里面的中国etf种类美国股市是全球最大的股票市场之一，而中国也是世界上最具潜力的市场之一。
因此，很多投资者也想要通过投资中国ETF来参与中国市场的发展。
下面是美股交易市场里面的中国ETF种类：
1. KraneShares CSI China Internet ETF（KWEB）
这是一只专注于中国互联网公司的ETF。
这个ETF的持股之一就是中国的BAT（百度、阿里巴巴和腾讯）企业。
2. iShares China Large-Cap ETF（FXI）
这是一支由黑石基金管理公司运作的ETF，它的成分股来自于中国大型企业。
例如：中国石油、中国石化、中国移动等。
3. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF（ASHR）
ASHR ETF是一支跟踪上证综指的ETF，该指数代表了中国大陆市场的300只股票。
这只ETF的投资标的是中国A股，主要成分股为中国的中小企业。
4. Invesco Golden Dragon China ETF（PGJ）
该ETF是一只专注于中国科技、互联网和消费行业的ETF。
其投资标
的为中国红筹企业，例如：华为、美团等，是一个投资高成长股票的好选择。
5. iShares MSCI China ETF（MCHI）
该ETF投资标的为中国的大中型公司，类似于FXI，但对标的进行精确的跟踪。
该基金的组合中包括了从金融和能源公司到科技和消费公司的一系列成分股。
总之，中国ETF是投资者在美国股市中获得中国市场涨幅的一种好选择。
投资者可以根据自己的风险偏好选择不同的ETF来进行投资。
中美宏观经济指数比较
中美两国宏观经济指数对比一、中国宏观经济主要指数体系1.指标体系主要构架2.主要关注指标（1）GDPGDP是最受关注的宏观经济统计数据，是衡量国民经济发展情况的重要指标。
GDP增速越快表明经济发展越快，增速越慢表明经济发展越慢，GDP负增长表明经济陷入衰退。
（2）社会消费品零售总额社会消费品零售总额反映国内消费支出情况，对判断国民经济现状和前景具有重要的指导作用。
社会消费品零售总额提升，表明消费支出增加，经济情况较好；社会消费品零售总额下降，表明经济景气趋缓或不佳。
（3）进出口额对外贸易占中国GDP比重达到60%以上，对中国经济影响巨大。
欧美日经济危机持续时间越长，对中国实体经济出口量的冲击越大。
（4）城镇固定资产投资作为拉动经济发展的三驾马车，在消费、出口受经济危机影响较大的情况下，加大投资成为重要的政策选择。
（4）CPI，PPICPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格变动的综合指标，通常作为观察通货膨胀或紧缩的重要指标。
与货币供应量等其他指标数据相结合，能够更准确的判断通货膨胀或紧缩状况。
PPI主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与CPI一样，是观察通货膨胀或紧缩的重要指标。
一般认为，PPI对CPI 具有一定的传导作用。
（6）原材料、燃料和动力购进价格指数原材料、燃料和动力购进价格指数反映工业企业从物资交易市场和能源、原材料生产企业购买原材料、燃料和动力产品时所支付价格水平的变动趋势和程度。
该指标对PPI具有一定的传导作用。
（5）货币供应量余额宏观经济出现较大波动时，货币供应量的变化备受关注。
利率体现了信用关系中，债务人支付给债权人的资金借用报酬。
利率的变化，直接反映出市场中资金供求关系的变化。
在市场繁荣之时，资金供不应求，利率上升；市场疲软之时，资金供过于求，利率下降。
从另一个角度看，利率上升，抑制资金需求，经济发展降温；利率下降，刺激资金需求，经济发展回暖。
利率的变化反作用于资金供求，从而作用于经济发展，因此成为一项重要的货币政策工具。
中美股市日波动传递的统计研究
中美股市日波动传递的统计研究本文通过将对中美股市日收益率的分解，利用历史数据分别计算其相关系数和建立回归模型，认为一国股市的波动对随后另一国股市的开盘影响显著，并且通过比较分析发现，“次贷危机”后，美股波动对次日中国股市的影响加强，而中国股市对美国股市的影响减弱。
中美股市；波动；收益率；相关系数[中图分类号]F831.5 [文献标识码]A [文章编号]1009-9646(2009)05-0032-03一、引言金融市场尤其是股票交易市场是实体经济发展的晴雨表，是宏观经济运行的先行指标，能够提前反映经济周期的变动，世界各国经济发展状况及其相关因素的变化都会在证券市场上显现。
随着全球经济一体化和资本市场全球化进程的加快，国际化的各国证券市场波动性的溢出效应即市场价格上的波动性从一国证券市场传递到其他国家的证券市场越来越明显。
发达国家证券市场的走势尤其是作为世界经济火车头的美国的证券市场的走势，对世界其他各国的证券市场尤其是开放度高的证券市场的走势都会产生一定的影响。
2001年我国成功加入世贸组织，中国经济与世界经济更紧密的联系在一起；2005年我国分别实施了证券市场的股权分置全流通改革和外汇市场的更富弹性的汇率制度改革，中国资本市场国际化进程大大加快；近年来我国金融衍生品不断发展、QDII和QFII获批额度的不断提高以及我国企业海外上市步伐的加快等等，所有这些因素使得我国股市的国际市场化程度及市场效率越来越强，与世界资本市场联系越来越紧密，全球化投资分析决策视角己成为目前我国投资者关注的热点。
尤其是美国“次贷危机”引发全球金融危机以来，美国纽约证券市场的道琼斯指数、标普500指数等已经成为对我国证券市场走势预期的重要指标，美国的经济运行状况、其采取的财政政策、货币政策等各方面都会或多或少的引起我国证券市场的波动，由于全球信息的快速传播，这种影响将越来越直接。
二、中美股市日波动相关性分析的思路介绍（一）中美股市交易的时差效应分析由于我国和美国分属东西半球，所以在正常的交易时间内，中国和美国股票市场的开盘与收盘是中国在前、美国在后，而且没有重叠的交易时间。
中美股票市场比较
一、中美股票市场比较(一)发展历程比较。
美国股票市场历史悠久，它萌芽于独立战争时期，第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助股票市场筹集大量资金，1929 年经济大危机后美国政府加强对股票市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的股票市场也因此而快速地发展成为世界最大的股票市场。
仅纽约股票交易所2002 年的股票交易额就为10 ．3 万亿美元，占全球股票交易量的77 ％，居世界第一，美国的股票市场已成为全球资本市场的“晴雨表”。
中国股票市场是80 年代政府作为计划经济向市场经济转轨试点而设立的，直到90 年代初政府才建立深沪两个证券交易所，市场运行由于受国家关于股份制和证券市场政策的限制，还存在诸多人为的投资障碍。
因此，发展时间短、缺乏长远的战略规划、“政策市”明显且投机性强是目前我国股票市场的特征。
尤其是政府对市场的过分行政干预使得股票市场的运行很难按照市场规律进行，股指的走势往往与国民经济背道而驰，令其“晴雨表”的功能丧失(二)投资品种比较。
同中国相比较，美国的投资品种十分丰富，有股票和股指(如道琼斯指数、标准普尔500 指等)的现货、股票和股指的期货及期权、可转换债券、信托凭证(ADRs) 等品种，投资者不仅可以进行各类品种的投资，还可以进行它们之间的套戥交易，避免因各类投资者行为趋同而造成市场单边运行，出现暴涨暴跌的局面。
我国的股票投资品种十分单一，仅有A、B 股现货交易和可转换债券等品种，没有避险工具，一旦出现风险，投资者只得抛售股票以减少市场下跌带来的损失。
此外，我国股票市场与国外市场最大的差异是，将整个股权结构人为地分割为流通股与非流通股，这不仅有悖于股份制经济的本质要求，扭曲了股票市场的本来面目，还限制并阻碍了股票市场各种功能的正常、有效发挥。
(三)发行市场比较。
美国股票发行市场是国际性的市场，发行规模和容量都十分大，。
我国的股票市场只为国内的企业服务，另外，我国的 B 股市场作为筹集外资的场所，一直与 A 股市场分离，自成立以来一级市场一贯清冷，目前我国只有上海证券交易所一个上市通道，同美国股票市场的上市渠道相比较，不仅市场容量小，缺乏鲜明的层次感，难以满足不同层次企业的筹资需求，而且造成市场结构非常不合理，各个层次的市场功能混乱，分工不明确，上市公司素质参差不齐，难以提高整体的营运质量和运作效率。
从中美对比看机构期指套保持仓特点
从中美对比看机构期指套保持仓特点2014-1-23 证券日报蔡向辉黄博沪深300股指期货上市三年半以来，运行平稳规范，机构有序入市，持仓稳步增加，套期保值等市场功能逐步发挥。
但基于种种因素，目前机构利用股指期货以空头套保为主。
有观点就此认为，机构正借此做空期指，打压股市，将机构多空持仓结构的不均衡归罪为市场下跌的原因。
我们选取具有代表性的美国股指期货市场，对其机构投资者套保持仓结构进行剖行，总结其多空结构特征和规律，并与我国股指期货市场相关情况进行对照，努力探究根源，说明情况。
一、美国股指期货市场套保持仓结构特征股指期货最早于1982年诞生于美国。
经过31年的发展，目前，美国市场成为全球规模最大、交易最活跃、运行最成熟的股指期货市场，吸引了境内外各类投资者参与交易，成为全球典范。
其中，1988年上市的E-mini-S&P500指数期货是全球交易量最大的股指期货品种，2012年交易量达到4.368亿手，是沪深300指数期货同期的 4.16倍，占2012年全球股指期货交易量的19.06%。
1、美国股指期货套保持仓多空大体均衡，但空头略大2013年CFTC公布的COT报告（Commitments of TradersReports）数据显示，2013全年，纳入统计、具有完整数据的12种美国股指期货品种的多头及空头套保持仓占比均值分别为61.5%和75.5%，空头占比大于多头，套保持仓体现为净空头，占比为14.0%。
其中,E-MINI MSCI EAFE 、DJIA Consolidated、E-MINI NASDAQ-100指数期货净空头状态显著，占比均值分别为26.1%、26.5%和27.9%；E-MINI S&P500与E-MINI罗素2000指数期货多空套保持仓较为均衡，净空头占比均值为 5.9%、5.7%；仅有日经指数期货（日元标价）多空套保净持仓为多头，占比均值为15.9%。
我国主要的股票价格指数
我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数包括:1.中证指数有限公司及其指数。
中证指数有限公司成立于2005年8月25日,是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。
(1)沪深300指数。
沪深300指数是沪、深证券交易所于2005年4月8日联合发布的反映A股市场整体趋势的指数。
沪深300指数的编制目标是反映中国证券市场股票价格变动的概貌和运行状况,并能够作为投资业绩的评价标准,为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件。
中证指数有限公司成立后,沪、深证券交易所将沪深300指数的经营管理及相关权益转移至中证指数有限公司。
沪深300指数简称“沪深300”,成分股数量为300只,指数基日为2004年12月31日,基点为100点。
(2)中证规模指数。
中证规模指数包括中证100指数、中证200指数、中证500指数、中证700指数、中证800指数和中证流通指数。
这些指数与沪深300指数共同构成中证规模指数体系。
其中,中证100指数定位于大盘指数,中证200指数为中盘指数,沪深300指数为大中盘指数,中证500指数为小盘指数,中证700指数为中小盘指数,中证800指数则由大中小盘指数构成。
中证规模指数的计算方法、修正方法、调整方法与沪深300指数相同。
2.上海证券交易所的股份指数。
由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等指数系列,其中最早编制的为上证综合指数。
(1)成分指数类。
①上证成分股指数。
上证成分股指数简称上证180指数,是上海证券交易所对原上证3 0指数进行调整和更名产生的指数。
上证成分股指数的样本股共有180只股票,选择样本的标准是遵行规模(总市值、流通市值),流动性(成交金额、换手率)和行业三项指标,即选取规模较大、流动性较好且具有行业的股票作为样本,建立一个反映上海证券市场的概貌的运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
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道琼斯指数
道琼斯指数，是一种算术平均股价指数。道琼 斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数。通 常人们所说的道琼斯指数是指道琼斯指数四组 中的第一组道琼斯工业平均指数
它仅包括30个著名大工商业公司，20家运输业 公司和15家公用事业大公司
纳斯达克指数
纳斯达克综合指数是代表各工业门类的市场价 值变化的晴雨表。因此，纳斯达克综合指数相 比标准普尔500指数、道·琼斯工业指数更具有 综合性。纳斯达克综合指数包括5000多家公司， 超过其他任何单一证券市场。因为它有如此广 泛的基础，已成为最有影响力的证券市场指数 之一。
深证成指
深证成指——深圳证券交易所成份股价指数 是深圳证券交易所的主要股指。它是按一定标
准选出40家有代表性的上市公司作为成份股， 用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进 行编制而成的股价指标。 历史最高位2007年10月10日 19600.03点
美国
交易市场 纽约证券交易所 NYSE
标准普尔500指数
标准普尔500指数是记录美国500家上市公司 的一个股票指数。
标准普尔是世界权威金融分析机构。标准普尔 为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资 咨询等服务，其中包括反映全球股市表现的标 准普尔全球1200指数和为美国投资组合指数 的基准的标准普尔500指数等一系列指数
与道·琼斯工业平均股票指数相比，标准·普尔 500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、 连续性好等特点
纳斯达克证券市场 Nasdaq
主要指数 标普指数纳斯达克指数道琼来自指数纽约证券交易所NYSE
美国历史最长、最大 且最有名气的证券市场, 至今已有 208 年的历史，上市股票超过 3,600 种，包括大部份历史悠久的大企业，股价总值 达七兆美元
美国大公司都选择在这里将其股票上市 例如IBM公司 、波音公司 、通用电器公司
中美日主要股票指数
中国
交易市场
股票指数
上海证券交易所 深圳证劵交易所 上证指数 深证成指
交易市场
上交所
深交所
国民经济支柱企业 重点企业 基础行业企业 高新科技企业 主板 中小企业板 创业板
上证指数
上证指数——上海证券综合指数 是上海证券交易所编制的，以上海证券交易所
挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为 权数综合。上证综指反映了上海证券交易市场 的总体走势。 历史最高点 2007年10月16日 6124.04点
日本
交易市场——东京证券交易所 东京证券交易所与大阪证券交易所、名古屋证
券交易所并列为日本三大证券交易所 市场规模位居世界前三，同时也是日本最重要
的经济中枢。仅次于纽约证券交易所的世界第 二大证券市场。
日经225指数
日本经济平均指数——日経225 是由《日本经济新闻社》推出的在东京证券交
纳斯达克证券市场 Nasdaq
目前大约有5400家公司在该市场挂牌上市，是 美国上市公司最多、股份交易量最大的证券市 场。网络公司绝大部份都在纳斯达克上市。而 与计算机及电讯相关的公司则占了纳斯达克一 个大比数。
英特尔 (Intel)、微软(Microsoft)、思科 (C1979年第一 次发表。
TOPIX东证股价指数
东证股价指数是以在东交所市场一部上市的所 有日本企业为对象的市价总额型股价指数。东 证股价指数的构成股约1,700种，其对象股票 牌号之多，涵盖了日本整体市价总额的约97%， 可准确反映日本股票市场的动向。