2018年疫苗行业深度分析报告

２０１８年疫苗行业深度分析报告

目录

1. 高行业壁垒推动未来行业集中度提升，疫苗行业长期向好 (5)

1.1.疫苗为有效预防疾病的重要举措，是各国重点扶持行业 (5)

1.2.我国疫苗市场短期出现下滑，目前已恢复增长 (6)

1.3.四大制药公司垄断国际疫苗市场，高壁垒决定国内市场集中度将进一步提高 (8)

1.3.1. 四大制药公司垄断国际疫苗市场 (10)

1.3.2. 高壁垒有望推动我国疫苗市场集中度的进一步提升 (10)

2.我国疫苗行业将进入产品驱动的新纪元 (12)

2.1.重磅产品GARDASIL成功推动默沙东业绩增长 (13)

2.2.我国亦将迈入产品驱动增长的时期 (15)

3.重磅产品陆续上市，疫苗行业拐点已现 (17)

3.1.EV71疫苗市场空间大，未来增长可期 (17)

3.2.HPV疫苗迎合需求获批上市，市场空间广阔 (19)

3.3.23价肺炎疫苗市场空间大，13价沃森生物研发领跑国产可期 (22)

3.3.1. 23价肺炎疫苗市场仍有增长空间 (22)

3.3.2. 13价肺炎疫苗市场空间广阔，沃森生物研发领跑未来有望实现国产 (23)

3.4.AC-Hib疫苗处于高速增长期 (24)

3.5.轮状疫苗兰州所独家，五价轮状病毒疫苗获批在即带来增量 (26)

3.6.带状疱疹疫苗新品国际市场上市，国内研发加紧推进 (27)

4.相关标的 (28)

4.1.智飞生物：代理产品相继上市，业绩长期增速看好 (28)

4.2.沃森生物研发品种丰富，驱动公司长期增长 (29)

4.3.康泰生物成功上市，成为上市疫苗公司又一大将 (30)

5.风险提示 (31)

图表目录

图表1：国际疫苗市场维持稳定增长 (5)

图表2：我国政策支持疫苗行业的发展 (5)

图表3：我国疫苗批签发量出现下滑 (7)

图表4：2012-2016年我国一类、二类疫苗批签发情况 (7)

图表5：山东疫苗事件前后我国疫苗的流通配送情况 (8)

图表6：几大疫苗公司2012-2017Q3营收情况（亿元） (8)

图表7：几大疫苗公司2012-2017Q3净利润情况（亿元） (8)

图表8：2016年一类疫苗不同企业市场份额占比 (9)

图表9：2016年二类疫苗不同企业市场份额占比 (9)

图表10：2016年国际疫苗市场占比情况 (10)

图表11：疫苗研发流程与所需时间 (11)

图表12：疫苗行业相关法规和监管机构 (11)

图表13：国际在研疫苗品种 (12)

图表14：2007年-2017Q3默沙东GARDASIL销售情况 (14)

图表15：2005年-2007年默沙东股价走势图 (14)

图表16：2006-2007年默沙东估值变化情况 (15)

图表17：2013-2014年默沙东股价走势图 (15)

图表18：2013-2014年默沙东估值变化情况 (16)

图表19：自主研发型企业整体策略 (17)

图表20：代理产品带动研发型企业整体策略 (17)

图表21：2010-2017年8月我国手足口病发病情况 (18)

图表22：各企业EV71疫苗产品情况简介 (18)

图表23：2016-2017年1-8月EV71疫苗批签发情况 (19)

图表24：2017年EV71疫苗市场占比情况 (19)

图表25：EV71疫苗市场空间测算 (19)

图表26：三种HPV疫苗对比 (20)

图表27：默沙东与GSK全球宫颈癌疫苗销售情况 (20)

图表28：我国HPV市场空间测算 (21)

图表29：默沙东四价HPV疫苗中标情况 (21)

图表30：国内各公司HPV疫苗研发进度 (22)

图表31：2010-2016年23价肺炎球菌疫苗批签发情况 (23)

图表32：2017年前三季度23价肺炎球菌疫苗市占率情况 (23)

图表33：23价肺炎球菌疫苗中标情况 (23)

图表34：2010-2016年13价肺炎球菌疫苗全球销售额 (24)

图表35：我国13价肺炎球菌疫苗市场空间测算 (24)

图表36：13价肺炎球菌研发进度 (24)

图表37：2014-2016年AC-Hib疫苗批签发情况 (25)

图表38：2014-2016年几种相关单联疫苗的批签发量 (25)

图表39：AC-Hib疫苗及类似疫苗研发进度 (26)

图表40：AC-Hib疫苗市场空间测算 (26)

图表41：2010-2016年我国轮状病毒疫苗批签发情况 (26)

图表42：五价轮状疫苗研发进度 (27)

图表43：2007-2016年默沙东带状疱疹疫苗销售额 (27)

图表44：带状疱疹病毒研发进度 (28)

图表45：智飞生物疫苗产品 (28)

图表46：智飞生物在研产品列表 (29)

图表47：沃森生物在研产品列表 (30)

图表48：康泰生物在研产品列表 (31)

1.高行业壁垒推动未来行业集中度提升，疫苗行业长期向好

1.1.疫苗为有效预防疾病的重要举措，是各国重点扶持行业

疫苗为针对某一特定疾病，通过主动获得免疫能力进行预防的生物制品。疫苗可有效预防疾病，减少医保费用支出，效费比高于药品等其他医保负担项目，是各

个国家大力扶持的行业。

国际疫苗市场的销售额场近7年来均维持稳定的增长。我们认为，疫苗市场的增速稳定主要来自于发展中国家市场开发带来的增长。

图表1：国际疫苗市场维持稳定增长

资料来源：Wind、东吴证券研究所

疫苗行业一直以来为各国重点扶持的医疗保健子行业，我国亦出台一系列政策支持疫苗行业。国家强调疾病应以预防为主，推进疫苗行业的发展，并鼓励疫苗企

业研发新型疫苗，通过政策对疫苗行业进行规范和扶持。

图表2：我国政策支持疫苗行业的发展