2017年国内期货行业分析报告
20170711-东方证券-衍生品系列研究之(六)：商品期货中的alpha策略
商品期货中的alpha策略
目录
一、研究方法 .................................................................................................................. 3
1.1 背景................................................................................................................................................. 3 1.2 品种选择 ........................................................................................................................................ 3 1.3 回测时间段选择 ............................................................................................................................ 5 1.4 合约选择 ........................................................................................................................................ 5 1.5 多空组合构建 ................................................................................................................................ 5 1.6 多头组合构建 ................................................................................................................................ 6
天然橡胶期货分析
天然橡胶期货分析作者：黄慧德来源：《世界热带农业信息》2017年第04期1 天然橡胶期货市场分析天然橡胶价格从2016年9月开始上涨，截至2017年2月13日，天然橡胶已经涨价约5个月时间，其中亚洲橡胶期货价格在1月整体上涨26 %，触及2011年以来的最高点。
2017年3月份天然橡胶下跌，跌幅-14.15 %，3月6日天然橡胶价格为17 800元/t，截止3月28日天然橡胶标准胶报价已跌破15 000元/t关口。
2017年3月天然橡胶期货价格从1705大幅跳水，国内现货市场紧跟期货盘，现货报价多在期货价格基础上减掉1 000元/t左右，天然橡胶期价大幅下跌自然拖累现货走低。
一是原油价格下挫带动整个能化板块趋弱，二是3月21～22日是泰国最后一批国储胶抛储，抛储本身会对市场信心构成明显压制，快速打压了期货盘，也加剧了充裕的现货涌入市场造成的恐慌。
三是天然橡胶现货货源目前仍表现宽裕，据统计青岛保税区天然橡胶库存出现奇高，截至2017年3月中旬，青岛保税区橡胶库存继续上涨至18.7万t，较2月底16.62万t暴增2.08万t，涨幅12.52 %。
其中天然橡胶13.75万t，增加1.41万t，增幅11.43 %；合成橡胶4.51万t，增加0.67万t，增幅17.45 %，此次天然橡胶与合成胶库存均呈现10 %以上的增长，虽然国内产区仍处停割期，天然橡胶消费基本依赖进口，进口量居高不下，上期所天然橡胶期货库存已经增加至33万t，该部分库存预期流入市场的压力不断强化，市场一跌再跌。
2 天然橡胶期货行情2017年3月1日天然橡胶期货行报价为：橡胶1704产品价格18 645元，橡胶1709产品价格19 100元，橡胶主力产品价格18 750元。
2017年3月31日天然橡胶期货行报价为：橡胶1704产品价格15 800元，橡胶1709产品价格16 525元，橡胶主力产品价格16 525元。
2017年3月份天然橡胶1704期货行情见表1，2017年3月份天然橡胶1709期货行情见表2，2017年3月份天然橡胶主力期货行情见表3：3 后市走势对于4月份天然橡胶价格走势，从供应面来看，进口货源仍将继续冲击国内市场，港口库存短期压力仍大。
我国经济形势论文2017我国当前经济形势论文
我国经济形势论文 2017我国当前经济形势论文经济传导的过程异常复杂，即使运用完备的指标分析体系有时也难以准确把握经济变化的趋势。
下面是由学习啦小编整理的我国经济形势论文，谢谢你的阅读。
我国经济形势论文篇一当前金融危机下我国经济领域违法活动形势探析摘要在当前愈演愈烈的金融危机影响下,我国经济领域的违法活动在几个方面表现比较突出,及时进行治理和打击对于维护我国经济安全和社会稳定具有重要意义。
关键词金融危机违法活动经济安全中图分类号:文献标识码:A文章编号:1009-0592(2016)02-341-01当前,由于美国次贷危机引发的全球金融危机正在给世界经济的健康发展带来越来越大的负面影响,我国的经济形势也面临着严峻的考验。
自次贷危机爆发以来,我国出口明显放缓,长江三角洲、珠江三角洲以出口加工贸易为主体的中小企业大数量倒闭,失业人口猛增。
同时,能源、矿产、钢铁、汽车、有色金属等行业也面临产能过剩的困境,企业利润大幅度减少,这些因素对宏观经济和国家财政税收具有较大的影响。
据中国人民大学最近发布的有关统计报告预测,我国在此次金融危机中的直接经济损失将高达3600亿美元。
在美国次贷危机影响下,我国经济领域的违法活动可能在以下几个方面表现比较突出,因此及时进行预警对于维护国家经济安全和社会稳定都有一定的意义。
一、房地产领域易引发的各类经济违法活动据媒体分析,美国布什政府实施政策帮助中低收入者成为房屋拥有者为美国次贷危机的爆发埋下了种子。
2001年1月至xx年6月,美联储连续13次下调利率,过低的利率直接刺激了民众的贷款投资热潮,越来越多的生活状况不稳定的民众通过银行贷款加入到购房者的行列中。
而为谋求更多的经济利益,华尔街金融机构按揭贷款的流程变得日益简单,借贷标准变得名存实亡,xx年的美国房屋按揭贷款平均只有6%的首付款比率。
这导致在贷款利率升高、住房价值贬值后,次贷危机以极快的速度蔓延开来。
从我国情况来看,据统计,截止xx年底,金融机构房地产贷款余额达到万亿元,占金融机构人民币贷款余额的%;其中个人住房贷款余额达到3万亿元,占中长期贷款额的1/3以上。
2017年我国新出台金融监管政策及其对金融业的影响分析
G ANSU FINANCE甘肃金融/2018年第2期◎王宗祥2017年我国新出台金融监管政策及其对金融业的影响分析【内容简介】文章在解读2017年主要金融监管政策的基础上，分析了金融监管政策特征主要是监管制度体系加快完善、监管执行力度切实加强、宏观审慎监管不断强化。
同时指出金融监管问责体系尚不明确、相关法律法规有待抓紧修订、部分监管制度配套细则需进一步明确、金融监管协调机制运行仍有较大改进空间等需要关注的问题，提出进一步完善金融机构法制建设、宏观审慎和微观审慎监管要齐抓共管、不断完善和加强监管协调沟通等政策建议。
【关键词】金融；监管；政策；2017年2017年以来，金融监管部门以防风险、治乱象为主题，密集出台一系列金融监管政策，着力弥补制度短板，形成监管合力，强化制度执行，对以金融脱媒、综合经营为特征的金融业态发展带来深刻影响。
2017年主要金融监管政策解读（一）统筹金融监管政策2017年，习近平总书记在第五次全国金融工作会议中指出，要高度重视国家金融安全，将维护金融安全作为治国理政的大事，对治理金融乱象、防范金融风险、强化金融监管协调、提升金融服务实体经济效能作出总体部署。
国务院设立金融稳定发展委员会，人民银行牵头各金融监管部门发布系列文件，着力统筹金融监管。
1.强化监管协调顶层设计，统筹金融监管。
近年来，为提升运行效率，金融机构在业务链、资金流等微观层面的创新力度不断加大，宏观层面上业态融合和综合经营成为金融业发展的主要特征，资金脱媒成为重要趋势，分业监管显示出不适应金融业发展的问题。
因此，中央进一步加大统筹监管力度，强化金融监管顶层设计，第五次全国金融工作会议决定成立国务院金融稳定发展委员会，贯彻国家层面维护金融安全的总体部署，增强金融监管协调的权威性和有效性，强化金融监管问责，将防范金融风险、维护金融稳定从部委行业层面提升至国家战略。
2.弥补分业监管制度漏洞，防范监管套利。
近年来，资产管理业务快速发展，成为金融机构进行监管套利的主要工具，衍生出期限错配、杠杆过高等一系列金融风险隐患。
2017年钢铁行业市场分析报告
2017年钢铁行业市场分析报告目录第一节钢材价格：4月钢价下跌，板材跌幅高于长材 (5)一、现货价格：4月Myspic钢价指数下跌7.6%，板材跌幅高于长材 (5)二、期货价格：螺纹和热卷期货主力合约月涨跌幅分别为-1.2%和-0.5% (7)第二节成本价格：4月铁矿石下跌，冶金焦上涨 (10)一、铁矿石：4月MyIpic矿价指数下跌19.7%，铁矿石期货下跌5.6% (10)二、原燃料：4月唐山冶金焦价格上涨4.2%，焦炭主力期货下跌8.3% (11)三、4月唐山废钢价格下跌10.8%，海运费价格指数BDI下跌14.5% (12)第三节盈利情况：钢材毛利收窄，钢企盈利面下降 (15)一、钢材毛利：4月钢材毛利收窄 (15)二、盈利面：4月全国钢企盈利面由86%降至74% (17)第四节产量供给：4月全国粗钢日均产量再创历史新高 (19)一、产量：4月全国粗钢产量同比增4.9%，日均产量环比增4.5% (19)二、开工率：4月全国高炉开工率微降至76.52% (20)第五节库存水平：4月钢材库存仍显著高于去年同期水平 (22)一、钢企库存：4月末重点钢企钢材库存月环比升6.3%，年同比升13.8% (22)二、社会库存：4月钢材社会库存月环比降14.8%，年同比升34.5% (23)三、矿石库存：4月港口铁矿石库存月环比降0.9%，年同比升33.2% (24)第六节进出口量：4月钢材出口量环比降14.2%，同比降28.5% (25)第七节下游需求：4月固投和汽车产销量增速回落 (27)一、房地产：4月商品房销售继续降温，地产投资累计增速升至9.3% (27)二、基建固投：4月基建投资累计增速微降至18.2%，固投增速降至8.9% (28)三、汽车：4月汽车产量环比降17.9%，同比降1.9% (29)第八节行业景气：4月钢铁行业PMI指数为49.1%，下降1.5pct. (31)第九节投资建议：供给压力明显 (35)图表目录图表1：Myspic钢材价格指数 (5)图表2：棒线材价格（元/吨） (6)图表3：板材价格（元/吨） (6)图表4：型材价格（元/吨） (7)图表5：管材价格（元/吨） (7)图表6：螺纹钢期货主力合约及现货价（元/吨） (7)图表7：螺纹钢期货主力合约期现价差（元/吨） (8)图表8：热轧卷板期货主力合约及现货价（元/吨） (8)图表9：热轧卷板期货主力合约期现价差（元/吨） (9)图表10：MyIpic矿价指数 (10)图表11：普氏62%铁矿石指数（美元/吨） (10)图表12：铁矿石期货主力合约收盘价（元/吨） (11)图表13：唐山二级冶金焦价格 (11)图表14：焦煤焦炭期货主力合约收盘价 (12)图表15：唐山废钢价格及钢厂铁水成本 (12)图表16：波罗的海干散货指数（BDI） (12)图表17：铁矿石海运价：西澳-青岛（BCI-C5） (13)图表18：铁矿石海运价：巴西图巴郎-青岛（BCI-C3） (13)图表19：用澳矿模拟的棒线材吨钢毛利（元/吨） (15)图表20：用澳矿模拟的板材吨钢毛利（元/吨） (15)图表21：用澳矿模拟的带钢吨钢毛利（元/吨） (16)图表22用澳矿模拟的管材吨钢毛利（元/吨） (16)图表23：用澳矿模拟的型材吨钢毛利（元/吨） (17)图表24：盈利钢厂占比（%） (18)图表25：全国粗钢日均产量及同比 (19)图表26：全国钢材日均产量及同比 (19)图表27：全国生铁日均产量及同比 (20)图表28：全国及河北钢厂高炉开工率（%） (21)图表29：唐山钢厂高炉开工率和产能利用率（%） (21)图表30：重点钢企钢材库存旬度数据 (22)图表31：全国139家主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存周数据 (22)图表32：全国主要城市钢材社会库存 (23)图表33：全国主要城市长材社会库存及同比 (23)图表34：全国主要城市板材社会库存及同比 (23)图表35：全国主要港口铁矿石库存 (24)图表36：钢材出口数量及同比 (25)图表37：钢材进口数量及同比 (25)图表38：铁矿砂及其精矿进口数量及同比 (26)图表39：商品房销售额及销售面积累计同比（%） (27)图表40：房地产开发投资完成额及房屋新开工面积累计同比（%） (27)图表41：基础设施建设投资完成额累计同比（%） (28)图表42：固定资产投资完成额累计同比（%） (28)图表43：汽车月度产量 (29)图表44：汽车月度销量 (29)图表45：钢铁行业采购经理人指数(PMI) (31)图表46：钢铁行业PMI：生产 (31)图表47：钢铁行业PMI：新订单 (32)图表48：钢铁行业PMI：出口订单 (32)图表49：钢铁行业PMI：产成品库存 (32)图表50：钢铁行业PMI：原材料库存 (33)图表51：钢铁行业PMI：采购量 (33)图表52：钢铁行业PMI：购进价格 (34)图表54：国内粗钢供给量（表观消费量）累计同比 (35)图表55：钢铁指数与模拟吨钢毛利（截至2017-5-15） (35)表格目录表格1：2017年4月钢材价格（单位：元/吨） (5)第一节钢材价格：4月钢价下跌，板材跌幅高于长材一、现货价格：4月Myspic钢价指数下跌7.6%，板材跌幅高于长材2017年4月Myspic钢材价格指数下跌，月跌幅7.6%。
期货公司风险管理现状、诱因与稀释策略
期货公司风险管理现状、诱因与稀释策略陆岷峰;沈黎怡【摘要】作为沟通市场与投资者之间的桥梁,期货公司在开展业务活动的同时面临着较多风险,包括市场行情波动风险、投资者信用风险以及由内部从业人员道德素质引发的操作风险等.高效的风险管控是公司保证可持续经营以及进一步创新转型的前提,当前外部监管环境还存在一定不足,监管主体权责不明确,但总体趋向优化.而期货公司内部风控机制依旧存在较大的缺陷,治理结构不完善、风控手段单一、缺乏风险量化评估工具等因素严重影响期货公司正常运营.因此,一方面我国应设立独立的期货监管部门,在法律层面明确其监管职责,以此加强行业监管;另一方面,从期货公司自身层面出发,应积极建立长效的风险管控机制、完善公司治理结构、合理调整公司业务架构并强化对内部从业人员的管理.%As the bridge between the market and investors,futures companies have faced considerable risks when conducting business activities,such as market risk,investor credit risk and internal practitioners operating risk.Efficient risk control is the premise of futures company to maintain sustainable management and further innovation and development.At present,there are still some deficiencies in the external regulatory environment of futures company risk management,such as the desperation of the authority and responsibility,but it tends to be optimized.Deficiencies still exit in internal risk control mechanism of futures company,because the inadequate corporate governance,the single mode of risk management,the lack of risk assessment tool seriously affect the normal operation of futures company.Therefore,we should set up an independent futures regulatoryauthority to strengthen supervision at the legal level,then establish long-term risk supervision mechanism,improve the corporate governance structure,adjust the business structure and strengthen the internal staff management on the futures company side.【期刊名称】《湖南财政经济学院学报》【年(卷),期】2017(033)002【总页数】8页(P13-20)【关键词】期货公司;风险;市场【作者】陆岷峰;沈黎怡【作者单位】南京财经大学中国区域金融研究中心,江苏南京 210001;南京工业大学经济与管理学院,江苏南京 211816【正文语种】中文【中图分类】F832.39期货公司在为投资者提供期货交易服务的同时也面临较高的市场风险，因此其风控能力是保持行业竞争能力的主要因素之一。
五年期国债期货价格的影响因素分析
五年期国债期货价格的影响因素分析邢晓晴，郭宇熙（1.山东大学 经济学院，山东 济南 250100；2.美国布兰迪斯大学，波士顿）摘要：本文选用2013年9月至2017年6月间五年期国债期货活跃合约的每日交易收盘价格，在理论分析的基础之上，通过构建VAR模型、脉冲响应函数和方差分解，以及协整检验和VEC模型，对影响五年期国债期货价格的因素进行了分析。
实证结果表明，国债现货价格对国债期货价格具有十分重要的影响；样本期间内，国债期货价格短期波动偏离长期均衡的现象也较为明显。
关键词：五年期国债期货价格；VAR模型；VEC模型中图分类号：F830.91;F832.5 文献标识码：A DOI :10.3969/j.issn.1003-8256.2017.06.004Analysis of the Influence Factors of Five-year Treasury BondFutures PriceXING Xiaoqing 1, GUO Yuxi 2（1.School of Economics, Shandong University, Jinan 250100, Shandong, China; 2. Brandeis University, USA）Abstract: Using the daily closing price of the five-year treasury bond futures price from September 2013 to June 2017 and basing on the theoretical analysis, we use VAR models, combined with impulse response function and variance decomposition, Johansen co-integration test and VEC models, to find out the influence factors of five-year treasury bond futures price. The empirical results show that: the spot price of treasury bonds is of great importance to the price of treasury bond futures; it is also an obvious phenomenon that the short-term fluctuation of treasury bond futures price deviates from its long-term equilibrium.Keywords: Five-year treasury bond futures price; VAR models; VEC models基金项目：国家自然科学基金（11571073）；山东省自然基金（ZR2014AM014）作者简介：邢晓晴（1994-），女，山东大学研究生，研究方向：金融工程；郭宇熙（1996-），女，美国布兰迪斯大学数学与经济学双专业学生。
期货投资课程实践教学改革初探——以福建师范大学协和学院期货投资课程为例
２０１７年第 ３期·总第 ２７３期
分数较高的。因此，如何建立起科学、行之有效的评价机 制，使之能较为合理地衡量实训教学绩效成为当务之急。
二、深化期货投资课程实践教学的对策建议 （一）采取沉浸式教学模式 现实中期货交易规则是“Ｔ＋０”，既可以做多又可做 空，国内市场大多数参与者都是进行快速交易，即在极短 的时间内成交一次，数万元资金一天最高可以做出以千 万元计的成交量。近几年来，全球最活跃的前六大商品 期货品种都在我国，这些品种在 ４—７个小时（部分期货 品种已经开通夜盘）的开市时间里几乎每秒都在大量交 易买卖。这些数以亿计的交易，除了手工下单外，还有速 度较快的程序化交易。不论人工交易还是程序化交易， 都要求更快的交易通道来提升速度，若想将交易地点到 机房之间的网络延时从 ３微秒（毫秒）降低到 １微秒，需 要更高端的电脑等 ＩＴ设备。但这些设备的价格以及每 年的维护和人工成本都非常高，因此大部分院校缺乏 ＩＴ 设备，期货投资实训往往无法达到高度仿真。要解决 ＩＴ 设备问题，加大投资力度对大多数院校显然不切实际，因 此在模拟交易无法高度仿真的情况下，只能增加学生体 验。随着 ＶＲ技术的突破，“沉浸式教学”已开始进入教 育领域，ＶＲ全景教学模式 能 够 让 学 生 实 现 “沉 浸 式 学 习”，为学生带来场景式体验，提高实训的学习效率。 （二）加强教师队伍建设 当前，我国众多地方院校以学术型、研究型为价值导 向，忽视应用型、复合型和技术型人才的培养，整体上难 以适应经济社会发展，特别当前经济发展中的创新驱动、 产业升级趋势，从而加剧了当前高校毕业生就业难的局 面。２０１４年，《国 务 院 关 于 加 快 发 展 现 代 职 业 教 育 的 决 定》明确提出，要引导一批地方本科高校向应用技术型高 校转型发展，对地方本科高校改革作出了重大战略部署。 在推进地方本科高校转型发展过程中，双师型教师队伍 的作用日益突显，从国际上看，欧洲国家职业教育和经济
证券行业深度报告：政策松绑、市场扩容，场外衍生品空间广阔
行业深度报告政策松绑、市场扩容，场外衍生品空间广阔行业深度报告行业报告证券2021年11月19日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业动态跟踪报告*证券*市场保持高景气度，高基数下业绩仍稳健增长》2021-11-02《行业深度报告*非银与金融科技*产品+渠道+服务，财富管理发展的三大制胜》2021-09-11证券分析师王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673***********************.cn 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002************************.cn研究助理陈相合 一般证券从业资格编号 S1060121020034*************************.cn平安观点：⏹市场概况：政策松绑、监管细化，推动衍生品市场快速发展。
近年来，场内衍生品政策松绑，沪深300股指期货/期权、国债期货在中金所上市，ETF 期权在上交所、深交所上市，场内衍生品品种进一步丰富。
场外衍生品规范发展，场外期权新规拓宽标的范围、扩大交易商范围，推动市场有序扩张。
而场内金融衍生品做市商和场外期权交易商资格有门槛，头部券商率先享有政策红利。
⏹场内衍生品：股指期货交易限制放松，市场景气度回暖。
2015年股市急速下跌导致监管层严格管控股指期货，交易规模迅速萎缩至2016年底的9.3万亿元并长期保持低量水平。
近年来，随着交易限制逐步放松，场内金融衍生品规模增长提速，2020年股指期货累计交易额88.9万亿元（Y oY+62.3%），国债期货累计交易额26.4万亿元（Y oY+78.0%），市场景气度回暖。
证券公司是场内金融期权的重要经纪商和做市商，2020年上交所期权做市业务中券商市场份额达69%，保持较高水平。
⏹场外衍生品：银行间场外衍生品为主，券商发展正当时。
券商的场外衍生品业务主要包括权益互换和场外期权两类。
近年来，银行理财净值化管理、金融业对外开放提速、财富管理转型的综合背景下，券商场外衍生品市场增长势头良好——2020年累计交易规模4.8万亿元（Y oY+158.6%），2020年底存量规模达1.3万亿元（Y oY+105.3%）。
沪深300股指期货的价格波动特征分析报告
期货波动第12期：IF期指的价格波动特征[01]IF期指历年走势和季节性指数特征一、历年走势特征在IF历年的走势中，尤其值得一提的是2015年年中的股灾，但该年的四季度行情走势较好，所以当年的累计跌幅仅为2.01%。
而在上一年（2014年）的四季度牛市行情启动，所以实际上自股指期货上市以来，录得最大单年涨幅的是2014年，该年累计上涨幅度为55.14%。
下图中，从历年IF期指的走势上看，其特征为：多数年份IF期指的一、四季度走势较强，二季度较弱，三季度则多数年份均表现出震荡的行情。
下图为IF期指历年价格走势及涨跌情况。
二、季节性指数特征如下图。
黑色线为剔除2105年IF期指季节性指数走势图（该年年中股灾影响）。
IF期指的季节性指数特征为：一季度IF期指季节性指数较强，并在四月前后达到年内第一个高点，而后二季度季节性指数持续下行，至二季度末基本回吐一季度的涨幅。
三季度IF期指的季节性指数以震荡企稳为主，四季度则表现较强，并在四季度末超过前期高点。
结合前文来看，IF 期指的季节性指数基本反映了自上市以来的历年走势情况。
[02]IF期指价格波动特征一、历年价格波动特征（1）波动幅度从历年波动幅度上看，IF期指历年的波动幅度平均值为46.69%，剔除掉2015年股灾数据，则为41.14%。
其中，除了股灾的2015年外，2014年末IF期指涨幅较大，所以该年的价格波动幅度也较大，为76.84%。
其余年份一般在30%-50%之间今年至目前为止，IF期指的价格波动幅度为38.02%，预计至年末波幅与往年均值相差不大。
（2）波动率从历年波动率上看，IF期指历年的波动率平均值为24.18%，剔除掉2015年股灾数据，则为21.30%。
其中，2015年股灾IF期指波动率为50.12%，为历年最高值。
此外，2017年股指波动相当稳定，该年的波动率仅为11.93%。
其余年份则一般在20%左右。
综合以上两点来看，IF期指的波动情况在期货市场中不算特别大，居于期货市场的中等偏上位置。
不忘服务实体经济初心提高服务实体经济能力
不忘服务实体经济初⼼提⾼服务实体经济能⼒对话吕拥华：不忘服务实体经济初⼼提⾼服务实体经济能⼒⽂/陈亮⼀德期货成⽴于1995年7⽉，是⼀家总部坐落于天津的全国性期货经营机构，历史溯源和⼈员班底源⾃原天津联合期货交易所。
⼀德期货秉承“责任⼀德、专业⼀德、科技⼀德、传媒⼀德”战略⽅针，以落实国有企业党的建设，提升团队凝聚⼒、战⽃⼒、创造⼒为抓⼿，积极服务实体经济，深化经营改⾰创新，努⼒补⾜业务发展短板，不断打通产业链研究断点，不忘初⼼、奋发进取，实现主要经营指标连续多年保持⾼速增长，成功迈进国内先进期货公司⾏列。
吕拥华，1995年进⼊期货⾏业，1999年进⼊⼀德期货。
他认为，期货是实体经济重要的风险管理⼯具。
期货市场是建设完善的⾦融服务体系和发达的资本市场不可或缺的重要组成部分。
作为⼀名期货⼈，应当不忘期货市场服务实体经济的初⼼，牢记⾃⾝肩负的使命，不断提升期货市场服务实体经济的能⼒，打造成熟的产业链⽣态圈，推动期货市场在稳健企业经营、改善产业链运⾏机制、服务国家产业政策和宏观经济管理等⽅⾯发挥更加重要⽽积极的作⽤。
《中国期货》：请您介绍⼀德期货的股东背景情况，以及股东背景对公司发展起到哪些积极作⽤？吕拥华：⼀德期货是天津市财政投资管理中⼼控股的期货公司，第⼆⼤股东⼀德集团亦为国有独资企业，前两⼤国有股东持股占⽐合计达82%，占有绝对优势。
天津作为北⽅⾦融中⼼，多年来深受党和国家重视，⽽⼀德期货作为天津的国有控股企业，多次被纳⼊天津市⾦融改⾰重点⼯作内容，⼀直以来得到天津市有关⽅⾯的⼤⼒扶持。
相⽐其他⾏业，期货投资者在选择期货公司时，往往更加关注期货公司的股东背景，⽽⼀德期货的股东背景为公司树⽴了较强的品牌优势。
此外，⼀德期货股东中，钢铁⾏业股东占⽐超18%。
借助天津的地缘优势和股东的产业背景，多年来，⿊⾊产业链研究和开发⼀直是公司的传统优势，公司也因此获得了市场的⼴泛认可。
公司在⿊⾊产业链不仅积累了丰富的产业服务经验和案例，也为其他产业的拓展注⼊了信⼼和动⼒，为公司构建产业链⽣态圈创造了条件。
期货风险管理公司场外期权业务的实践与思考
一、商品期权快速发展，服务实体经济的效应凸显2017年被称为商品期权元年，场内相继上市了豆粕期货期权和白糖期货期权，铜期货期权也立项获批。
场外期权的发展更是如火如荼，各类参与主体不断活跃，成交量屡创新高。
据中期协统计，2017年期货风险管理公司全年累计新增名义本金2778.63亿元，同比增长20倍。
快速的增长也让场外期权这一新兴工具开始广受关注，越来越多的客户开始主动了解尝试参与，更多的期货风险管理公司开始加大投入，积极布局。
从客户类型来看，场外商品期权绝大多数的交易均来自于产业客户，以华泰长城资本管理有限公司为例，超过90%的交易均服务于实体经济。
这充分证明了期权作为一种新型的金融工具，越来越多地得到产业客户的认可，其特点更能契合实体企业的风险管理需求。
同时也彰显了风险管理公司响应十九大号召，在丰富服务实体经济手段、增强服务实体经济能力上取得了阶段性突破。
二、场外期权助力期货公司转型升级，华丽转身传统经纪业务竞争的加剧，倒逼期货公司谋求新期货风险管理公司场外期权业务的实践与思考文/刘东东的发展方式，资管业务、国际业务以及以场外期权为主的风险管理业务均被寄予厚望。
在众多创新业务中，场外期权业务今年大放异彩，对期货公司转型升级具有极为重要的意义。
（一）期权成为期货公司全面风险管理服务的必要组成部分在常见的金融工具中，期权是仅有的非线性工具，可以对风险和收益进行有效切割，让风险变得可控，这也是其价值所在。
通过期权的交易，可以实现风险在不同偏好的投资者之间、不同的市场之间流动。
此前，国内企业只能采用期货进行套期保值。
众所周知，期货是标准化的场内工具，只能满足特定的风险管理需求，而企业的生产经营中风险是多样化、个性化的，仅有标准化的工具很难满足各种需求。
在接触产业客户的过程中发现，参与期货套保最怕的就是行情剧烈波动，导致头寸产生较大浮亏，而公司的流动资金是有限的，短时间很难去及时补足保证金，就会面临被砍仓而裸露敞口的风险。
2023年国债期货行业市场发展现状
2023年国债期货行业市场发展现状当前国债期货行业市场在我国金融市场中占据着重要的地位，其发展状况直接关系到国家金融安全和经济稳定发展。
以下就其发展现状进行分析。
一、国债期货市场的基本情况国债期货市场是以国债期货合约为投资标的的金融衍生品市场，除了为投资者提供风险对冲、套利交易和投资组合管理等服务外，还为政府定价、实施货币政策和巨额资金调节提供了一个重要的工具。
目前，中国国债期货市场的交易主要集中在中国金融期货交易所（简称“中金所”）上进行。
中金所于2013年9月推出了国债期货品种，经过多年的发展，已经成为全球第二大国债期货市场，累计成交金额已超过1.5万亿元。
二、国债期货行业市场的现状1.市场规模扩大，投资者数量不断增加自2013年国债期货品种推出以来，国债期货市场规模不断扩大，成交量和成交金额均呈逐年上涨趋势。
数据显示，2017年国债期货市场总成交量为9414万手，较2016年增长57.03%；其中交易所成交量为8915万手，场外成交量为498.94万手。
同时，投资者数量也不断增加，2017年投资者总数为16.52万户，较2016年增加了30.68%。
2.交易活跃度高，投资效益明显国债期货市场交易活跃度高，市场波动性大，给投资者带来了机会与挑战。
一方面，该市场存在丰富的套利机会，令很多机构投资者欣喜不已；另一方面，由于期货市场的高波动性，若是投资者趁机把握不透机会，会存在一定的风险。
总体来看，投资国债期货的效益较为显著。
截至2018年6月底，国债期货主力连续合约涨幅超过6%；2017年，国债期货总回报率为12.41%。
3.市场机构化程度提高，投资者逐渐稳定国债期货市场机构化程度提高，交易规则更加完善，市场逐渐向法律、规范、透明、公平方向发展。
同时，市场的专业化也不断提升，期货公司、基金公司等专业机构逐渐成为国债期货市场的重要参与者。
在市场的机构化方向发展下，投资者的风险意识和选择能力得到提高，投资者规模稳步扩大。
中国原油期货现状及发展前景分析
前沿理论中国市场2021年第6期（总第1069期）中国原油期货现状及发展前景分析马照憑（河北地质大学，河北石家庄050051）［摘要］文章以中国原油期货为中心，探讨了国内原油期货的当前现状，如从价格战下油企经营的稳定剂“一带一路”建设的逐步深化和资本项目的加快开放，并从发展机遇以及发展挑战两个角度对我国原油期货发展的前景做出了分析并提出了相关建议。
［关键词］上海原油期货INE；国际原油期货；石油［DOI］10.13939/ki.zgse.2021.06.0181“果控石油，控有国家；如果控货币，控个世界。
”正雷德•格生，石的重要性不#作为其最重要的种之一，在一定程度上控个国家的经济命脉。
,在金中期货作为一个老牌金生工具，一直发挥格发现、套期保值、回等重要的作用。
当期货遇上原油，又会现出应？据会宣，中国的原油期货已于2018年3月26正式在上海期货交易牌，两年时间，中国期货从，现，发展过程中所面临的会？2国际原油期货现状，期货（OilFut）实际上种期格为标的物，期货统定的一种标准化的合约，往往准价+/-贴水的一种计，并在上承担格发现、套期保、满足需求三大重要功能。
今国际有的特征，要想明的特点，点在于期货的定的归，的定指对于格的判定调控的权力，种具有意义的大宗商品，其定的更为，期货的发展历程，很大程度上于定的#现如今国际的定系主要体现在三大基准：WTI、Brent、Dubai，别、欧洲、中，的供需平衡#从影响力来看，Brent t期货现今占据的，2/3的现货均其定系，此其价格洲、非洲、中洲出口原的参考价格运的格。
其次是WTI 期货，其格被作为美国的参考价格，在洲的影响力尤为突出。
最后Dubai原油期货，其要作为中出格考，于Dubai的现货模式，叠影响难国家，因此在影响力上于前两者#3国现状2018年8月，挂牌交易不到半年的上海原油期货的交易量超越Brent，跃居全球第二位，此举使全球众多投资者目相看，开打量“中国黑马”。
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2017年国内期货行业分析报告2017年国内期货行业分析报告2018年1月目录一、我国期货市场基本情况 (4)1、我国期货市场现状 (4)2、我国期货公司发展现状 (6)3、我国期货行业发展趋势 (8)（1）期货市场进一步呈现集中化的趋势 (8)（2）业务范围扩大化 (9)（3）竞争模式差异化 (9)（4）网点布局国际化 (10)（5）交易标的丰富化 (10)4、进入期货行业的主要壁垒 (10)二、我国期货市场的发展历程 (11)三、国内期货行业的监管情况 (14)1、主要监管机构 (14)（1）中国证监会 (14)（2）中国期货业协会 (16)（3）期货交易所 (18)（4）中国期货市场监控中心 (20)2、期货公司设立条件 (22)2、期货公司业务范围 (23)3、期货公司风险监管指标 (23)4、期货公司主要监管法律 (25)四、影响中国期货业发展的因素 (26)1、有利因素 (26)（1）国民经济持续向好发展，金融行业持续蓬勃成长 (26)（2）监管部门在加强规范风险前提下放开创新 (27)（3）期货公司业务范围扩大，或可提供全方位金融服务 (28)（4）创新业务多元化期货公司的产品结构和收入来源 (28)（5）央行持续的相对宽松货币政策短期刺激期货行业发展 (29)（6）投资者逐步接受期货投资 (29)2、不利因素 (30)（1）期货市场集中度不足，市场竞争同质化严重 (30)（2）期货公司收入来源过于单一 (30)（3）期货公司抵御市场风险的能力偏弱 (31)五、期货行业主要经营模式、周期性和区域性 (31)1、主要经营模式 (31)2、周期性 (32)3、区域性 (32)六、我国期货行业竞争情况 (33)一、我国期货市场基本情况在我国，目前期货市场主要由商品期货和金融期货两大类构成。
其中，金融期货是以金融经济指标作为标的物的期货合约，主要包括货币期货、利率期货、股指期货等品类。
金融期货在金融市场定价、风险规避等方面有着非常重要的作用，对经济金融体系产生了深远的影响。
商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。
商品期货历史悠久，是期货市场的最初交易品种，种类丰富多样，发展到目前已经形成了包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等在内的众多分类。
1、我国期货市场现状经过20多年的探索发展，我国期货市场由无序逐渐走向成熟，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道。
同时，我国期货市场的国际影响力显著增强，逐渐成为全球最大的商品期货交易市场和第一大农产品期货交易市场。
我国大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所在全球衍生品交易所交易量排名均跻身世界前20家主要期货交易所行列，在世界期货市场中占据重要地位。
2014-2016我国四大期货交易所交易量情况2014-2016我国四大期货交易所交易额情况我国的期货市场上，金融期货发挥着越来越重要的作用。
由于金融期货尚处于发展阶段，我国金融期货市场仍需要不断完善，故而我国金融期货交易体量不大，市场仍欠成熟。
宏观来看，金融期货在全球迅速普及以及交易量的快速增长，使金融期货在全部期货交易量中的比重迅速提高。
金融期货后来居上的主要原因是金融产品比之有形商品具有更大的市场容量和创新空间。
由此观之，我国发展金融衍生品市场的具备巨大的市场需求和无限的潜力。
期货市场的最终发展离不开金融衍生品市场的发展。
一方面，从金融投资方面看，随着金融标的增加和期货投资者的涌入，金融期货市场的体量伴随着金融市场整体的蓬勃发展将会有个显著的增长。
另一方面，在风险控制层面，随着证券市场的发展以及我国金融体系的改革，单一的市场交易模式已经无法满足控制风险的要求，金融期货未来将继续快速发展。
总体来看，2010年至2016年，我国期货市场交易规模快速增长。
根据中国期货业协会统计数据，2016年我国期货市场成交量（单边口径）为413,776.83万手，较2010年增长164.10%；2015年我国期货市场成交额（单边口径）达到55,423.12百亿元，但2016年受到金融期货市场影响，我国期货市场成交额（单边口径）下滑为19,563.16百亿元。
我国期货市场成交额和成交量2、我国期货公司发展现状期货公司是期货交易者与期货交易所沟通的中介，是期货市场上十分重要的组成部分。
期货交易者在期货公司开户，通过期货公司在期货交易所交易，交易过程中期货公司收取手续费。
截止2017年6月30日，我国共有149家期货公司。
在2012年以前，期货经纪业务，即手续费收入是期货公司利润的主要来源。
2012年8月《期货公司资产管理业务试点办法》开始实行，允许期货公司设立资产管理公司，开展期货的资产管理业务。
自此之后，期货资产管理业务成为了期货公司新的业务增长点，逐渐成为了期货公司重要的利润来源之一。
相比于证券公司、银行以及公募基金的资管业务，虽然期货资管业务起步较晚，起点较低，但是发展势头迅猛。
截至2017年6月30日，全国149家期货公司中已经具备资管资格的期货公司已经达到了103家。
期货资管在对冲产品等方面具备先天优势，随着未来股指期货的进一步放开，期货资管业务还将会有很大增长空间。
2009年，中国证监会发布了《期货公司分类监管规定》（试行），将期货公司分成5大类11个级别，实行分类监管，分类标准主要考量的是公司的风险控制水平。
根据期货公司评价计分的高低，将期货公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5类11个级别。
期货公司分类结果主要供中国证监会及其派出机构、各期货交易所、期货保证金监控中心、中国期货业协会等机构使用，作为期货公司申请增加业务种类、新设营业网点等事项的审慎性条件；作为确定新业务试点范围和推广顺序的依据；作为确定期货投资者保障基金不同缴纳比例的依据。
截至2016年12月31日，我国期货公司的平均净资本已达45,959.78万元，较2011年底的20,548.37万元增长123.67%。
同期，我国期货公司的净资产规模处于迅速扩张中，截至2016年12月31日，我国期货公司平均净资产61,110.14万元，较2011年12月31日的22,410.17万元增长172.69%，年均复合增速为22.22%。
在市场快速发展和资本快速提升的带动下，我国期货行业的业绩表现总体呈上升态势。
2016年，我国期货公司共实现净利润43.46亿元，较2011年增长88.46%，年均复合增速为13.51%。
2011年至2016年我国期货公司平均净资本、净资产总额和净利润情况如下表所示：我国期货行业概况3、我国期货行业发展趋势（1）期货市场进一步呈现集中化的趋势纵观各国期货行业发展的历程可以看出，不断的金融创新步伐将推动行业规模的扩大和集中度的提高。
就我国期货行业竞争现状而论，市场集中度偏低，期货公司竞争同质化现象严重，难以达成规模经济。
中国证监会正在推动的以净资本为核心的风险监管指标体系（《期货公司风险监管指标管理办法》等法律法规）以及期货公司的分类监管将使我国期货行业迈入新的发展轨道。
在新的监管形势下，资本规模将直接影响期货公司的业务规模及范围。
因此，期货公司的扩张不仅体现在业务规模的增大，更体现在净资本的充实。
可以预期，随着净资本在期货公司业务牌照和业务规模方面重要性的显著提升，期货公司为了远景战略发展必然将竭力扩充净资本，而行业容量的扩大和创新也为期货公司利用上市，定增，发债，乃至合并重组创造了条件。
在监管变化及行业演进的大势下，我国期货行业分散经营，同质化竞争的现状显然不适合市场要求，可以预见，我国期货公司将会掀起一波合并的浪潮，借此提高经营水平和服务质量，提升业务广度及风险承受能力，从而加快创新步伐，迎接激烈的市场竞争，抓住难得的发展机遇。
未来可能形成少数几个行业巨头并存的市场竞争新常态。
（2）业务范围扩大化随着监管部门在规范风险的基础上逐步允许期货产品和业务的创新，期货行业发展将会大大提速。
这不仅体现在期货行业体量的增加，亦表现与期货产品的丰富和期货公司业务范围的扩大。
譬如，监管部门已推出或预备推出多项期货创新业务，包括开展境外期货经纪业试点、代理基金销售业务、期货投资咨询业务、资产管理业务和风险管理业务（通过子公司）等。
此外，期货公司做市业务等创新型业务亦在日程表内。
由此观之，期货公司业务的广度和深度均有望拓展，我国期货行业的多元化道路可期。
（3）竞争模式差异化随着期货行业集中度的加强以及创新业务的不断落地，各家期货公司将能够根据自身产品和服务优势、股东背景、区域特征等因素确立战略发展重心，打造核心竞争力。
一方面合并后的大型期货公司有望实现一站式的金融超市服务，为客户提供全方位的期货相关金融服务。
另一方面，一些小型期货公司为了寻找市场缝隙，或专注于某细分市场，从而赢得有专门需求的客户。
比如，金融背景雄厚的期货公司往往倾向于在经纪业务、资产管理等领域获取竞争优势而规模稍小且具有现货背景的期货公司可能专注于现货企业服务和投资咨询领域。
（4）网点布局国际化伴随着境外期货业务的稳步推进，在充分开发国内巨大的市场潜力的同时，期货公司为了进一步扩大规模，往往会将战略布局的目光投向海外，进行海外网点的布局，从而拓展海外业务。
布局海外主要有两方面的重要意义，一则为国内期货投资者打开投资海外产品的通道，即“走出去”直接参与国际期货市场的博弈，在竞价过程中体现中国的价格信息。
二则为国际投资者打通国内市场的通道，“引进来”促进我国期货市场投资者的多元化，亦促进我国期货市场的国际化和规范化。
这对我国未来建设国际大宗商品交易所及定价中心也具有重要意义。
（5）交易标的丰富化随着更多的交易品种纳入期货交易市场，我国期货市场呈现出期货品种扩容和期货市场结构改善的趋势。
作为产品推动型行业，期货交易品种的成长很大程度上可以作为期货行业成长性的一个标杆。
同时，市场中交易品种的增加亦有助于提升交易参与者的数量和活跃度，放大整个市场的交易量。
4、进入期货行业的主要壁垒期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和《期货交易管理条例》规定设立的经营期货业务的金融机构。
设立期货公司，应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。
未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务。
国务院期货监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以提高注册资本最低限额。
注册资本应当是实缴资本。
股东应当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资，货币出资比例不得低于85%。
国务院期货监督管理机构应当在受理期货公司设立申请之日起6个月内，根据审慎监管原则进行审查，作出批准或者不批准的决定。