基本面分析PPT课件
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外汇基本面分析ppt课件
因为显示了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变 化，通货膨胀的变化状况，所以是人们观察该国通货 膨胀的一项重要指标。
每月第三个星期公布上个月数据。
日本短观报告
日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查， 调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来 经济状况与公司盈利前景的看法。负数结果表示对经 济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数 则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公 司。
耐用品订单
耐用品订单 (Durable Goods Orders) 代表未来一个月 内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反映了制造 业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预 期马上交运或在未来交运的商品交易。
一般在每月的 22 号至 25 号公布前一个月的数据。 指 不易损耗商品的订购，如车辆、电器等，反映了短期 内制造商生产和投资支出情况。 他代表未来一个月内 制造商生产情形的好坏。
国家降 息
本国货 币贬值
失业率下降
经济表 现良好
国家加 息
本国货 币升值
政策因素关系
政策因素
财政政策 货币政策
宽松性 紧缩性 扩张性 收缩性
税率下降国 债上升
税率下调国 债减少
下调利率 QE
上调利率减 发货币
本国货币升 值
本国货币贬 值
本国货币贬 值
本国货币升 值
政策因素
国家领导人更替
• 卡梅伦 • 保守党：维护特权阶级 • 工党：维护劳动阶级
GDP数据之后两个月会公布两次修正值。
利率决议及会议纪要
利率决议就是相关权威机构针对利率，经会议讨论通 过的决策。它确定了未来一段时间内的利率走向。
美联储利率决议就是美联储根据市场情况调整基准利 率。在金融市场中，一系列的事件风险尤其以美联储 利率决议最受关注。美联储利率决议由公开市场委员 会决定，并将公之於众以引导市场。美联储增加、削 减或维持基准利率不变，都会显著影响外汇市场。
每月第三个星期公布上个月数据。
日本短观报告
日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查， 调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来 经济状况与公司盈利前景的看法。负数结果表示对经 济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数 则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公 司。
耐用品订单
耐用品订单 (Durable Goods Orders) 代表未来一个月 内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反映了制造 业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预 期马上交运或在未来交运的商品交易。
一般在每月的 22 号至 25 号公布前一个月的数据。 指 不易损耗商品的订购，如车辆、电器等，反映了短期 内制造商生产和投资支出情况。 他代表未来一个月内 制造商生产情形的好坏。
国家降 息
本国货 币贬值
失业率下降
经济表 现良好
国家加 息
本国货 币升值
政策因素关系
政策因素
财政政策 货币政策
宽松性 紧缩性 扩张性 收缩性
税率下降国 债上升
税率下调国 债减少
下调利率 QE
上调利率减 发货币
本国货币升 值
本国货币贬 值
本国货币贬 值
本国货币升 值
政策因素
国家领导人更替
• 卡梅伦 • 保守党：维护特权阶级 • 工党：维护劳动阶级
GDP数据之后两个月会公布两次修正值。
利率决议及会议纪要
利率决议就是相关权威机构针对利率，经会议讨论通 过的决策。它确定了未来一段时间内的利率走向。
美联储利率决议就是美联储根据市场情况调整基准利 率。在金融市场中，一系列的事件风险尤其以美联储 利率决议最受关注。美联储利率决议由公开市场委员 会决定，并将公之於众以引导市场。美联储增加、削 减或维持基准利率不变，都会显著影响外汇市场。
基本面分析 PPT
GDP 变动 证券市场 GDP 变动对证券市场影响机制 相应变动
持续、稳定、证券价格 公司经营效益上升；投资者信心上升； 高速增长 上涨 居民收入上升 GDP 变动 证券市场 GDP 变动对证券市场影响机制
相应变动 高通胀下的 证券价格 企业经营困难，居民收入降低 GDP 增长 下跌 宏观调控下 证券市场 经济矛盾得到缓解，为进一步增长创 的 GDP 减 平稳渐升 造了有利条件 速增长
2、利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率起决定性作 用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生 资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场 供求关系的变化，从而对汇率产生影响。一般而言，一国利率提高， 将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值，
影响汇率波动的最基本因素主要有以 下四种：
通过对股市的影响方式可以将政策分为直接政策和间接 政策两种。
股市的重要拐点都与政策相联系，这类政策的影响都是 直接的，称之为直接政策。其影响无法通过技术分析来 判断，因此凸现了基本面分析的必要性。
中国股市长期以来都是政策市，政府在市场中的参与程 度大，股票交易往往成为投资者与政府的博弈。
对大势的研判与近期的投资热点通常都是通过对当期政 策面要点的分析获得。
（4）、利率
利率变动对股市的影响
在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最 为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利 率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同 股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要 依据。
利率升降与股价变化呈反向运动的主 要原因有三个：
汇率变动对股市的影响
一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股 价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌,所以外汇的行情会 带给股市很大影响。
持续、稳定、证券价格 公司经营效益上升；投资者信心上升； 高速增长 上涨 居民收入上升 GDP 变动 证券市场 GDP 变动对证券市场影响机制
相应变动 高通胀下的 证券价格 企业经营困难，居民收入降低 GDP 增长 下跌 宏观调控下 证券市场 经济矛盾得到缓解，为进一步增长创 的 GDP 减 平稳渐升 造了有利条件 速增长
2、利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率起决定性作 用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生 资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场 供求关系的变化，从而对汇率产生影响。一般而言，一国利率提高， 将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值，
影响汇率波动的最基本因素主要有以 下四种：
通过对股市的影响方式可以将政策分为直接政策和间接 政策两种。
股市的重要拐点都与政策相联系，这类政策的影响都是 直接的，称之为直接政策。其影响无法通过技术分析来 判断，因此凸现了基本面分析的必要性。
中国股市长期以来都是政策市，政府在市场中的参与程 度大，股票交易往往成为投资者与政府的博弈。
对大势的研判与近期的投资热点通常都是通过对当期政 策面要点的分析获得。
（4）、利率
利率变动对股市的影响
在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最 为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利 率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同 股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要 依据。
利率升降与股价变化呈反向运动的主 要原因有三个：
汇率变动对股市的影响
一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股 价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌,所以外汇的行情会 带给股市很大影响。
《基本面分析》PPT课件
6
第二节 宏观经济分析（基础）
➢ 一、国内宏观经济走势 ➢ 二、宏观经济政策因素
➢ 三、国际因素
投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场 运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。
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7
一、 宏观经济运行
高峰 复苏
衰退
高峰 复苏
衰退
低谷
低谷
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1、 经 济 运 行 周 期 及 阶 段
8
• 存款准备金的调控作用在于实现对社会信贷总 规模的调控。
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23
❖
2007年央行金融政策回顾
❖ CPI的持续上涨、房价的持续增长及投资扩张的 高位振荡
❖ 存款准备金率十次上调
❖ 五次加息
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24
❖ ２００７年１月５日央行宣布，从１月１５日起上调存款准备金率 ０．５个百分点；
❖ ２００７年２月１６日央行宣布，从２月２５日起上调存款准备金率 ０．５个百分点；
❖ (2) 增发1000亿元国债定向用于公共工程建设投 资，并希望由此带动1000亿元银行配套贷款的 发放，以扩大投资需求；
❖ (3) 增大中央财政预算赤字规模，从1998年初计 划的650亿元扩大到1050亿元，以加大政府支出 来扩大社会需求；
❖ (4) 调整企业的出口退税率，以刺激出口来扩大
需求；
❖ ２００７年９月６日央行宣布，从９月２５日起上调存款准备金率 ０．５个百分点；
❖ ２００７年１０月１３日央行宣布，从１０月２５日起上调存款准备 金率０．５个百分点；
❖ ２００７年１１月１０日央行宣布，从１１月２６日起上调存款准备 金率０．５个百分点。
❖ ２构人０民０币７存年１款2准月备8金日率央１行个宣百布编分，辑点从pp。t１２月２５日起上调存款类金融机25
讲基本面分析信息分析PPT课件
第11页/共17页
2021年5月23日星期日
第十四讲 基本面分析—信息分析
四、公司信息披露
（14）公司章程的变更,注册资金和注册地的变更 （15）发生大额银行退票 （16）公司更换为其审计的会计师事务 （17）公司公开发行的债券或已发行债券的数额的变更或增减 （18）公司增资发行股票，或其可转换公司债券依规定转为股份 （19）公司营业用主要资产的抵押、出售或报废一次超过其资产的30%
四、公司信息披露
（1）公司订立有重要合同,而该合同可能对公司的资产、负债、权益和经 营成果产生重要影响
（2）公司的经营政策或经营项目发生重大变化 （3）公司发生了重大投资行为或购置金额较大的长期资产的行为 （4）公司发生重大债务 （5）公司未能归还到期重大债务的违约情况 （6）公司发生重大经营性或非经营性亏损 （7）公司资产遭受重大损失
第5页/共17页
2021年5月23日星期日
第十四讲 基本面分析—信息分析
三、股票发行与上市信息
（1）股票发行情况、股权结构和最大的10名股东的名单及持股数额 …… 2、上市公告书 在发行结束日到挂牌交易的首日不超过90日,且招股说明书已失效的,发
行人应编制完整内容的上市公告书。上市公告书的内容包括： … （2）股票发行情况、股权结构和最大的10名股东的名单及持股数额
第6页/共17页
2021年5月23日星期日
第十四讲 基本面分析—信息分析
三、股票发行与上市信息
（4） 董事、监事、高级管理人员简历及其持有本公司股票的情况 （5）公司近三年或成立以来经会计师审计的经营业绩和财务状况以及下 一年的盈利预测文件 （8）本次发行前每股净资产值和发行结束后每股净资产值 … （10）重要合同、重大诉讼和其他重大事项
2021年5月23日星期日
第十四讲 基本面分析—信息分析
四、公司信息披露
（14）公司章程的变更,注册资金和注册地的变更 （15）发生大额银行退票 （16）公司更换为其审计的会计师事务 （17）公司公开发行的债券或已发行债券的数额的变更或增减 （18）公司增资发行股票，或其可转换公司债券依规定转为股份 （19）公司营业用主要资产的抵押、出售或报废一次超过其资产的30%
四、公司信息披露
（1）公司订立有重要合同,而该合同可能对公司的资产、负债、权益和经 营成果产生重要影响
（2）公司的经营政策或经营项目发生重大变化 （3）公司发生了重大投资行为或购置金额较大的长期资产的行为 （4）公司发生重大债务 （5）公司未能归还到期重大债务的违约情况 （6）公司发生重大经营性或非经营性亏损 （7）公司资产遭受重大损失
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2021年5月23日星期日
第十四讲 基本面分析—信息分析
三、股票发行与上市信息
（1）股票发行情况、股权结构和最大的10名股东的名单及持股数额 …… 2、上市公告书 在发行结束日到挂牌交易的首日不超过90日,且招股说明书已失效的,发
行人应编制完整内容的上市公告书。上市公告书的内容包括： … （2）股票发行情况、股权结构和最大的10名股东的名单及持股数额
第6页/共17页
2021年5月23日星期日
第十四讲 基本面分析—信息分析
三、股票发行与上市信息
（4） 董事、监事、高级管理人员简历及其持有本公司股票的情况 （5）公司近三年或成立以来经会计师审计的经营业绩和财务状况以及下 一年的盈利预测文件 （8）本次发行前每股净资产值和发行结束后每股净资产值 … （10）重要合同、重大诉讼和其他重大事项
基本面分析法 ppt课件
会不会是假的呢?
答案是有真实的而且有价值的，就看如何去 发现这些金元宝。
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10
F10里需要了解的项目
1.最新提示：业绩是亏损还是盈利，主要看的 业绩是不是在增长。盈利主要看是否增长，亏 损看是否扭亏。股市炒的是预期是未来，今年 业绩在好明年业绩下降是不好的个股。
2.公司概况：公司是做啥的，行业，地区。
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12
6.财务分析
PPT课件
13
7.业内点评
业内一些机构的点评是我们要了解的一些 内部资料，而重点的是一些“字眼”，年 复合增长率，全球，全国排名等。
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8.行业分析
行业分析主要看的是这个股在行业中的地位。
主营收入排名，净利润增长率排名是我们看的 关键。
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2
熊市开始:国家货币政策由宽松变紧缩。
中国人民人行5日发布动态微调的货币政策， 也就是3478点的第二天，大盘一去不回。
PPT课件
3
2.行业基本面分析
一.行业的分类
（一）产业的发展前景 1.朝阳产业----未来发展前景看好的产业。 2.夕阳产业----未来发展前景不乐观的产业。 （二）产业采用技术的先进程度
基本面分析法
1. 基本面分析方法是股票，期货，外汇等金融 市场中最要分析工具中的一种，是技术分析的 根本。但分析股票的顺序是先看技术分析，再 看基本面分析。
2.基本面分析非常的复杂，基金公司一般都有 专业的行业分析师，而对于一些散户来讲分析 基本面会感觉像看天书。
3.其实基本面分析并不是很难，记住一些要点 基本就可以掌握基本面分析的方法。
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最近有63家公司股价创历史新高，他们有四个共同 要素：
基本面分析公司分析PPT课件
▪ 八看“风险提示”，看上市公司对内外经营 环境的预警程度及对投资者权益的关注、保 护程度
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38
▪ 反映企业资产流动情况的比率有：流动比率、 速动比率、利息支付倍数、应收账款周转率 和周转天数等指标。
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8
（1）流动比率
▪ 流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量 企业短期偿债能力的重要指标。
▪ 短期的债权人希望企业有较高的流动比率， 一般认为，生产企业合理的最低流动比率 是2。流动资产中变现能力最差的存货金额， 约占流动资产总额的一半，剩下的流动资 产至少要等于流动负债。
.
33
（4）现金满足投资比率
▪ 现金满足投资比率=近5年来经营活动产生 的净现金流量÷近5年来资本支出、存货增 加、现金股利之和
▪ 如果现金满足投资比率为1的话，那么一位 公司从事营业活动而来的现金流量，足够 应付各项资本支出、存货增量以及现金股 利之需，而不必对外融资。.ຫໍສະໝຸດ 34三、公司年报的解读
▪ 若主营业务收入增长率持续高于10%，表明 公司产品处于成长期，将继续保持较好的增 长势头；
▪ 若主营业务收入增长率在5%~10%之间，表 示产品处于成熟期；
▪ 若主营业务收入增长率小于5%，表明产品进 入衰退期，需要考虑产品升级换代。
.
15
（三）盈利能力分析
▪ （1）销售毛利率
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入
▪ 三看“每股净资产值”，看这只股票有无 投资价值。
▪ 四看“净资产收益率”，看上市公司再融 资、高成长能力。
.
37
公司年报的解读
▪ 五看“每股现金流量”，看上市公司经营活 动能否良性运转。
▪ 六看“股本结构”，看上市公司生产经营的 稳定性和公司股票价格的可能走向。
.
38
▪ 反映企业资产流动情况的比率有：流动比率、 速动比率、利息支付倍数、应收账款周转率 和周转天数等指标。
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8
（1）流动比率
▪ 流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量 企业短期偿债能力的重要指标。
▪ 短期的债权人希望企业有较高的流动比率， 一般认为，生产企业合理的最低流动比率 是2。流动资产中变现能力最差的存货金额， 约占流动资产总额的一半，剩下的流动资 产至少要等于流动负债。
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33
（4）现金满足投资比率
▪ 现金满足投资比率=近5年来经营活动产生 的净现金流量÷近5年来资本支出、存货增 加、现金股利之和
▪ 如果现金满足投资比率为1的话，那么一位 公司从事营业活动而来的现金流量，足够 应付各项资本支出、存货增量以及现金股 利之需，而不必对外融资。.ຫໍສະໝຸດ 34三、公司年报的解读
▪ 若主营业务收入增长率持续高于10%，表明 公司产品处于成长期，将继续保持较好的增 长势头；
▪ 若主营业务收入增长率在5%~10%之间，表 示产品处于成熟期；
▪ 若主营业务收入增长率小于5%，表明产品进 入衰退期，需要考虑产品升级换代。
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（三）盈利能力分析
▪ （1）销售毛利率
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入
▪ 三看“每股净资产值”，看这只股票有无 投资价值。
▪ 四看“净资产收益率”，看上市公司再融 资、高成长能力。
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37
公司年报的解读
▪ 五看“每股现金流量”，看上市公司经营活 动能否良性运转。
▪ 六看“股本结构”，看上市公司生产经营的 稳定性和公司股票价格的可能走向。
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根据投资者分析的侧重点不同，证券投资分
析可分为基本面分析法和技术分析法。
.
2
第一节 基本面分析方法
二、基本面分析方法的理论基础
1、 证券具有内在价值
证券的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值
（股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格， 能够作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收益）
第三章 基本面分析
第一节 基本面分析方法 第二节 宏观经济分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析
.
1
第一节 基本面分析方法
一、投资分析方法
证券投资分析是指人们通过各种专业性分析 方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合 分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为， 是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
二、财政政策手段
1、政府支出（国内多）
2、税收政策（国外多采用）
3、转移支付
4、国债发行（国内多）
.
14
财政政策对证券市场的影响
1、政府支出与证券市场价格
政府支出↑
总需求↑
产出↑
证券价格↑
企业利润↑ 居民收入↑
2、税收政策与证券市场价格
减免税
企业投资↑
企业盈利↑ 个人收入↑
证券价格↑
.
15
得的金融机构中长期固定资产贷款，予以1年期
贷款利息补助，补贴率不高于同期银行基准贷
款利率。单个承办单位贴息金额，东部地区不
超过400万元，东北等老工业基地、中部和西部
地区不超过500万元。
.
19
❖ 对建设或改造批发市场农产品消费安全（包括质 量安全、检验检测、废弃物处理等）、独立全封 闭式活禽交易屠宰区等项目，以及流通企业农产 品冷链系统建设或改造项目等准公益性设施补助 实际投资的70%。每个承办单位的资助总额，东 部地区不超过250万元，东北等老工业基地、中 部和西部地区不超过300万元。
❖ 进一步提高出口退税率，刺激外贸出口。
.
18
❖ 财政贴息贷款——农产品现代流通体系
❖ 商务部、财政部联合发布公告，决定对2006年 度农产品现代流通体系建设项目予以资金支持。
❖ 对承担农产品现代流通体系建设项目的单位
（含企业和市场）建设或改造配送中心、仓储、
优质农产品常年展示交易中心等基础设施所取
财政政策对证券市场的影响
3、转移支付与证券市场价格 对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价
格上升
对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某 类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬
4、发行国债与证券市场价格 国债发行后所得资金用于实体经济，有利于扩大内需 国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响 国债利率的升降影响其他证券的价格
➢ 一、国内宏观经济走势 ➢ 二、宏观经济政策因素
➢ 三、国际因素
投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场 运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。
.
7
一、 宏观经济运行
高峰
高峰 复苏
复苏 衰退
衰退
低谷
低谷
.
1、 经 济 运 行 周 期 及 阶 段
8
一、 宏观经济运行
2、如何判断目前处于经济周期的哪个 阶段 （1）经济指标分析方法 （2）计量经济模型 （3）概率预测
股价指数
衰退
高峰 复苏
低谷
.
经济周期
11
经济周期运行阶段对，不同行业的股票表现不尽相同。
从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类：
第一类是与宏观经济运行关系密切的行业的股票。如建
材行业、房地产行业的股票。
第二类是与经济周期关系不很密切的行业的股票。如日
常生活用品行业、公共事业的股票。
.
9
衡量宏观经济运行状况的经济指标
失业率
GDP及增长速度
税收调整
通货膨胀率 CPI\PPI
衡量指标
汇率
利率
预算赤字
.
10
经济周期运行阶段对证券价格影响
从整个市场角度：一般说来，在经济衰退时期，证券 价格会逐渐下跌；到危机时期，价格跌至最低点；而 经济复苏开始时，价格又会逐步上升；到繁荣时，价 格则上涨至最高点。
第三类是不受经济周期影响的行业的股票。如新兴产业、
高科技行业的股票。
.
12
二、宏观经济政策调整（促进经济增长）
财政政策与证券市场
货币政策与证券市场 汇率政策与证券市场
.
13
财政政策对证券市场的影响
一、财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久
1、扩张性财政政策有助于证券价格上升；
2、紧缩性财政政策有助于证券价格下跌。
❖ (4) 调整企业的出口退税率，以刺激出口来扩大
需求；
.
17
❖
2000年积极财政政策
❖ 继续发行长期建设国债，并在年初列入预算，重 点用于增加这两年国债资金已安排的基础设施项 目的投入；
❖ 采用财政贴息的方式，继续支持国有企业技术改 造；
❖ 加大税收政策的实施力度，暂停征收固定资产投 资方向调节税，带动投资需求；
.
16
❖
1998年积极财政政策
❖ (1) 定向募集2700亿元特种国债注入国有商业银 行补充其资本金，为稳健性货币政策的实施奠定 优化的资产结构基础；
❖ (2) 增发1000亿元国债定向用于公共工程建设投 资，并希望由此带动1000亿元银行配套贷款的 发放，以扩大投资需求；
❖ (3) 增大中央财政预算赤字规模，从1998年初计 划的650亿元扩大到1050亿元，以加大政府支出 来扩大社会需求；
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4
第一节 基本面分析方法
✓基本面分析的实质：
对证券内在价值和未来成长性进行分析，通过理论 价值与市场价格相比较，从而确定交易时机和交易 对象。
基本面分析的分析框架：
利用可能影响公司股利、增长能力及市场利率等各 种事件的相关信息来估计证券的内在价值 （树木与森林气候）
.
5
第一节 基本面分析方法
三、基本面分析方法的主要内容
宏观经济分析。使投资人了解各种宏观影响因 素对证券价格的影响，包括总体经济形势、 政策因素、国际因素等所构成的证券投资的 宏观环境。
中观行业分析。有助于投资人了解所投资的证 券所在行业的前景。
微观公司分析。有助于投资人选择投资对象，
判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，
财务分析等具体内容。 .
6
第二节 宏观经济分析（基础）
2、不论证券市场价格怎样变化，它最终会被市场纠
正，回归于其内在价值。
证券的市场价格＜内在价值
买入时机
证券的市场价格＞内在价值
卖出时机
.
3
第一节 基本面分析方法
✓ 关键在于估计证券的内在价值IV
IV D1
kg
基本的判断准则: ➢ 现金股利D越高，IV越高； ➢ 股利增长率g越高，IV越高； ➢ 市场利率越高（k越高），IV越低。
析可分为基本面分析法和技术分析法。
.
2
第一节 基本面分析方法
二、基本面分析方法的理论基础
1、 证券具有内在价值
证券的价格变动存在一个稳固的基础，即内在价值
（股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格， 能够作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收益）
第三章 基本面分析
第一节 基本面分析方法 第二节 宏观经济分析 第三节 行业分析 第四节 公司分析
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1
第一节 基本面分析方法
一、投资分析方法
证券投资分析是指人们通过各种专业性分析 方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合 分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为， 是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
二、财政政策手段
1、政府支出（国内多）
2、税收政策（国外多采用）
3、转移支付
4、国债发行（国内多）
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14
财政政策对证券市场的影响
1、政府支出与证券市场价格
政府支出↑
总需求↑
产出↑
证券价格↑
企业利润↑ 居民收入↑
2、税收政策与证券市场价格
减免税
企业投资↑
企业盈利↑ 个人收入↑
证券价格↑
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15
得的金融机构中长期固定资产贷款，予以1年期
贷款利息补助，补贴率不高于同期银行基准贷
款利率。单个承办单位贴息金额，东部地区不
超过400万元，东北等老工业基地、中部和西部
地区不超过500万元。
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19
❖ 对建设或改造批发市场农产品消费安全（包括质 量安全、检验检测、废弃物处理等）、独立全封 闭式活禽交易屠宰区等项目，以及流通企业农产 品冷链系统建设或改造项目等准公益性设施补助 实际投资的70%。每个承办单位的资助总额，东 部地区不超过250万元，东北等老工业基地、中 部和西部地区不超过300万元。
❖ 进一步提高出口退税率，刺激外贸出口。
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❖ 财政贴息贷款——农产品现代流通体系
❖ 商务部、财政部联合发布公告，决定对2006年 度农产品现代流通体系建设项目予以资金支持。
❖ 对承担农产品现代流通体系建设项目的单位
（含企业和市场）建设或改造配送中心、仓储、
优质农产品常年展示交易中心等基础设施所取
财政政策对证券市场的影响
3、转移支付与证券市场价格 对企业的转移支付增加，导致企业利润上升，有利于证券价
格上升
对居民的转移支付增加，导致居民可支配收入上升，增加某 类产品的需求，导致公司业绩上升，证券价格上扬
4、发行国债与证券市场价格 国债发行后所得资金用于实体经济，有利于扩大内需 国债发行导致证券供给增加，对其他证券价格产生影响 国债利率的升降影响其他证券的价格
➢ 一、国内宏观经济走势 ➢ 二、宏观经济政策因素
➢ 三、国际因素
投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场 运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。
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一、 宏观经济运行
高峰
高峰 复苏
复苏 衰退
衰退
低谷
低谷
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1、 经 济 运 行 周 期 及 阶 段
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一、 宏观经济运行
2、如何判断目前处于经济周期的哪个 阶段 （1）经济指标分析方法 （2）计量经济模型 （3）概率预测
股价指数
衰退
高峰 复苏
低谷
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经济周期
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经济周期运行阶段对，不同行业的股票表现不尽相同。
从股价与宏观经济的关系看，股票可分为三类：
第一类是与宏观经济运行关系密切的行业的股票。如建
材行业、房地产行业的股票。
第二类是与经济周期关系不很密切的行业的股票。如日
常生活用品行业、公共事业的股票。
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衡量宏观经济运行状况的经济指标
失业率
GDP及增长速度
税收调整
通货膨胀率 CPI\PPI
衡量指标
汇率
利率
预算赤字
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经济周期运行阶段对证券价格影响
从整个市场角度：一般说来，在经济衰退时期，证券 价格会逐渐下跌；到危机时期，价格跌至最低点；而 经济复苏开始时，价格又会逐步上升；到繁荣时，价 格则上涨至最高点。
第三类是不受经济周期影响的行业的股票。如新兴产业、
高科技行业的股票。
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二、宏观经济政策调整（促进经济增长）
财政政策与证券市场
货币政策与证券市场 汇率政策与证券市场
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财政政策对证券市场的影响
一、财政政策对证券市场的影响较为缓慢而且持久
1、扩张性财政政策有助于证券价格上升；
2、紧缩性财政政策有助于证券价格下跌。
❖ (4) 调整企业的出口退税率，以刺激出口来扩大
需求；
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❖
2000年积极财政政策
❖ 继续发行长期建设国债，并在年初列入预算，重 点用于增加这两年国债资金已安排的基础设施项 目的投入；
❖ 采用财政贴息的方式，继续支持国有企业技术改 造；
❖ 加大税收政策的实施力度，暂停征收固定资产投 资方向调节税，带动投资需求；
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❖
1998年积极财政政策
❖ (1) 定向募集2700亿元特种国债注入国有商业银 行补充其资本金，为稳健性货币政策的实施奠定 优化的资产结构基础；
❖ (2) 增发1000亿元国债定向用于公共工程建设投 资，并希望由此带动1000亿元银行配套贷款的 发放，以扩大投资需求；
❖ (3) 增大中央财政预算赤字规模，从1998年初计 划的650亿元扩大到1050亿元，以加大政府支出 来扩大社会需求；
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4
第一节 基本面分析方法
✓基本面分析的实质：
对证券内在价值和未来成长性进行分析，通过理论 价值与市场价格相比较，从而确定交易时机和交易 对象。
基本面分析的分析框架：
利用可能影响公司股利、增长能力及市场利率等各 种事件的相关信息来估计证券的内在价值 （树木与森林气候）
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第一节 基本面分析方法
三、基本面分析方法的主要内容
宏观经济分析。使投资人了解各种宏观影响因 素对证券价格的影响，包括总体经济形势、 政策因素、国际因素等所构成的证券投资的 宏观环境。
中观行业分析。有助于投资人了解所投资的证 券所在行业的前景。
微观公司分析。有助于投资人选择投资对象，
判断买卖时机，它包括了公司的素质分析，
财务分析等具体内容。 .
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第二节 宏观经济分析（基础）
2、不论证券市场价格怎样变化，它最终会被市场纠
正，回归于其内在价值。
证券的市场价格＜内在价值
买入时机
证券的市场价格＞内在价值
卖出时机
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第一节 基本面分析方法
✓ 关键在于估计证券的内在价值IV
IV D1
kg
基本的判断准则: ➢ 现金股利D越高，IV越高； ➢ 股利增长率g越高，IV越高； ➢ 市场利率越高（k越高），IV越低。