企业营运资金管理概述
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第二节 现金与有价证券管理
四、有价证券管理
(一)有价证券的投资目的 (二)影响有价证券投资的因素 (三)有价证券的投资对象
第三节 应收账款管理
一、应收账款概述
(一)应收账款意义
应收账款:企业因对外销售货物、供应劳务及其他原因,应向 购货单位或接受劳务的单位及其他单位收取的款项。
企业持有应收账款的原因: 市场竞争的需要。 减少存货,加速资金周转的需要。 结算的需要。 本章讨论的是商业信用产生的应收账款。
第二节 现金与有价证券管理
(3)转帐系统
减少转帐占用时间
(4)加速收款的收益分析
采用锁箱系统的收益: P=D×S×i
只要边际收益大于边际成本,措施可行
第二节 现金与有价证券管理
3.合理延缓现金支出
现金支付的目的是尽可能延缓现金的支出时间,同时避免 现金帐户余额过多。 (1)合理使用现金浮游量
浮游量 —— 企业账户上的现金余额与银行帐户上的存款 余额之间的差额。 (2)合理延缓应付款的支付
第二节 现金与有价证券管理
最佳现金持有量可按总成本公式求导取得,当TC的一阶导
数等于零时的持有量即为最佳持有量Q*:
由:
TC'= i 2
T Q2
b
可得下列公式: Q* 2bT i
第二节 现金与有价证券管理
持有现金总成本: T C *= 2bTi 最佳证券交易间隔期: N *= T
Q*
最佳证券交易次数: t*=报告期天数
第四篇 营运资金和股利决策
营运资金管理
营运资金管理
第一节 第二节 第三节 第四节
营运资金概述 现金与有价证券管理 应收账款管理 存货管理
第一节 概 述
一、营运资金的含义和特点
(一)营运资金的含义
营运 广义 :占用在流动资产上的资金(总营运资金) 资金 狭义 :流动资产减流动负债后的余额(净营运资金)
现金流入和现金流出在时间上趋于一致。
2.加速收款,提高收现效率
企业在结算过程中,形成的结算占用时间见图9-5。
第二节 现金与有价证券管理
(1)集中收款系统
优点:① 缩短支票传递时间 ② 缩短支票在企业的停留时间
缺点:成本高 —— 建立收款中心增加人力和费用支出。
(2)锁箱系统
优点:与集中收款系统相似。 缺点:成本高 —— 补偿性余额、劳务费。
N*
第二节 现金与有价证券管理
(三)随机模式
上限H、现金返回线R可按下列公式计算:
R = 3 3bq2 + L 4i
H = 3R-2L 其中:b - 每次有价证券的固定转换成本;
I - 有价证券的日利息率; q - 预期每日现金余额变化的标准差 下限L的确定,则要受到企业每日的最低现金需要、管理人员 的风险承受倾向等因素的影响。
经纪费用
第二节 现金与有价证券管理
现金持有量
最高现金持有量Q
平均现金持有量Q/2
0
1
2
现金持有量变动情况
时间
ห้องสมุดไป่ตู้
第二节 现金与有价证券管理
总成本=机会成本+交易成本
TC= Q i+ T b 2Q
式中:TC-总成本; Q-现金持有量; i-有价证券的收益率; T-在一定时期内现金总需要量; b-有价证券的每次交易成本。
(二)现金有价证券配合模式(存货模式)
假设条件: (1)企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测; (2)短期有价证券的利率或报酬率可知; (3)每次将有价证券变现为现金的交易成本可知; (4)一定时期内企业现金总需求量为已知。
第二节 现金与有价证券管理
现金持有 机会成本 —— 持有现金而丧失的投资于证券的利息收入 总成本 转换成本(交易成本)—— 证券每次变现所花费的固定
第二节 现金与有价证券管理
三、最佳现金持有量
(一)成本分析模式
持有现金的成本: 机会成本 —— 占用在现金状态而丧失投资于有价证券的收益 管理成本 —— 现金的管理费用 短缺成本 —— 现金不足对企业造成的损失 当上述三项成本之和最小时的现金持有量,就是最佳现金持有 量。
第二节 现金与有价证券管理
(二)营运资金的特点:
周转时间短,变现能力强 数量具有波动性,实物形态具有继起性
第一节 概 述
二、营运资金政策
(一)营运资金持有政策 1.影响营运资金持有政策的主要因素 2.营运资金持有政策
(二)营运资金融资政策 1.配合型融资政策 2.激进型融资政策 3.稳健型融资政策
第一节 概 述
三、营运资金主要内容
第二节 现金与有价证券管理
(三)现金管理目标
现金的特征
变现能力强——降低风险 盈利性差——降低企业资金收益率
两者如何平衡
管理目的: 既满足生产经营的需要,又最大限度地利用现金, 防止现金不足。
第二节 现金与有价证券管理
二、现金的日常管理
(一)现金日常管理的主要规定 (二)现金日常管理策略
1.力争现金流量同步
营运资金和股利决策
引导案例
克莱斯勒公司总经理罗伯特 (Robert)正为公司经营过程中出 现的一些问题发愁,公司为了降低库存采取了扩大信用销售的政 策,并且在销售上取得了明显的效果,当年实现销售比上年增长 了230%,实现利润比上年增长148%,但是经营活动取得现金却 比上年下降了15%。目前公司面临着年终董事会要确定股利分配 政策,一部分董事提出,在本年业绩大幅度提升的基础上要进行 高比例股利分配,以让股东分享公司成长的好处。另一部分董事 提出,公司虽然实现了业绩提升,但目前公司现金流并不是十分 理想,不应进行高比例分配,即使要分配也不能进行现金分红, 只能进行送股。 此外,公司还面临着大量供货商的货款即将到 期需要偿还,内部员工期望在公司销售大好的情况下能够得到比 较理想的年终奖金。罗伯特想找公司财务总监杰瑞商量如何应对 公司目前的处境。如果你是杰瑞,你将向总经理罗伯特提出什么 样的经营建议,为什么?
(一)流动资产的主要内容
现金和有价证券 应收款项 存货 其他流动资产
(二)流动负债的主要内容
商业信用 短期银行信用
第二节 现金与有价证券管理
一、现金管理概述
(一)现金的特点
库存现金 现金 银行存款
其他货币资金 准现金 —— 有价证券
第二节 现金与有价证券管理
(二)企业持有现金的动机
交易动机 —— 为满足生产经营活动中的各种现金支付 预防动机 —— 为应付发生意外事件时的现金需求 投机动机 —— 从事投机活动,从中获取利益 注意:(1)企业持有的现金总额应小于上述三种动机的所需总和。 (2)现金也可以是可随时变现的有价证券或可随时融入现金 的其他形态。