2014-2015年证券资格考试市场基础知识第五章：金融衍生工具第三节 金融期权与期权类金融衍生产品 考点汇总
第五章 金融衍生工具-金融衍生工具的特征
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融衍生工具的特征● 定义：金融衍生工具有着跨期性、杠杆性、联动性、不确定性和高风险性的特征● 详细描述：1、跨期性。
2、杠杆性。
例如，若期货交易保证金为合约金的5%，则期货交易者可以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小博大的效果。
3、联动性。
通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
4、不确定性或高风险性，风险包含：（1）交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险。
（2）因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险。
（3）因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险。
（4）因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险。
（5）因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的操作风险。
（6）因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。
例题：1.金融衍生工具的基本特征不包括（）。
A.跨期性B.非杠杆性C.联动性D.不确定性或高风险性正确答案：B解析：金融衍生工具的基本特征包括：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性。
2.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的（）。
A.杠杆性B.跨期性C.联动性D.不确定性正确答案：C解析：金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的联动性。
3.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的（）。
A.高风险性B.高联动性C.高投机性D.高投资性正确答案：A,C解析：金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。
联动性是金融衍生工具的另一个特征，不是由杠杆性决定的。
4.金融衍生工具的基本特征包括()。
A.套期保值性B.投机性C.联动性D.杠杆性正确答案：C,D解析：金融衍生工具的基本特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。
证券市场基础知识 第五章 衍生工具
二、金融衍生工具的分类
（一）金融衍生工具根据产品形态可分为两类： 独立衍生工具、嵌入式衍生工具。
（二）按交易场所可分为两类：
1.交易所交易的衍生工具 在有组织的交易所上市交易的衍生工具 2.OTC交易的衍生工具 分散的，一对一交易的衍生工具
是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主 要包括信用互换、信用联结票据等等。 5、其他衍生工具
（四）从其自身交易的方法及特点划分： 1、金融远期合约
2、金融期货 3、金融期权 4、金融互换 5、结构化金融衍生工具
三、金融衍生工具的产生与发展动因 1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险 2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步
一、金融衍生工具的概念和特征 （一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称“金融衍生产品”，是 与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在 基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者 价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所 说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现 货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单 等等）。也包括金融衍生工具。作为金融衍生 工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚 至天气（温度）指数。
金融远期合约四大类
股权类：单个股票；一篮子股票；股票价格指数 债权类：定期存单；长短期债券；商业票据 远期利率协议：交换支付浮动和固定利率的协议 远期汇率协议：约定未来日期买卖约定数量的某
种外币
我国目前金融远期交易
2005.6全国银行间债券市场的债券远期交易 ——一项具有重要意义的金融创新
1、独立衍生工具
根据我国《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》之规定， 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期 合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。具 有下列特征： （1）其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、 汇率、 价格指数、费率指数、信用等级、信用 指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金 融变量，该变量与合同任一方不存在特定关系； （2）不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类 似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始 净投资； （3）在未来某一日期结算。
2015年证券市场基础知识第五章测试题及答案解析【3】
2015年证券市场基础知识第五章测试题及答案解析【3】多选：下列描述不正确的有( )。
A.信用评级机构负责提升证券化产品的信用等级B.资产证券化交易中，承销人接受发起人转让的资产，并以该资产为基础发行证券化产品C.如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级D.有些证券化交易中采用超额抵押等方法进行内部增级答案：AB解析：提升证券化产品的信用等级是信用增级机构的职责，A错误;接受发起人转让的资产或受发起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构是特定目的机构或特定目的受托人，B错误。
多选：我国资产证券化发起人除商业银行和企业之外，( )均成为新的发起或承销主体。
A.保险公司.B.信托投资公司C.证券公司D.资产管理公司答案：BCD解析：资产证券化发起人包括商业银行、企业、资产管理公司、证券公司、信托投资公司等，保险公司不能作为证券化业务发起人，但保险资金可以投资资产证券化产品。
判断：当占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变时，基金管理人为保障投资人的利益，可以决定延迟对基金资产的估值。
( ) 答案：A解析：基金管理人遇到下列特殊情况，有权暂停资产估值：基金投资所涉及的证券交易场所遇法定节假日或因故暂停营业时;因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时;占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益，已决定延迟估值;如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的;中国证监会和基金合同认定的其他情形。
判断：衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
( )答案：A解析：衍生工具最令人着迷的地方还在于其强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生产品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
判断：金融衍生工具的价格与基础产品或基础变量为不紧密的联动关系。
证券从业资格考试基础知识第五章金融衍生工具知识点
金融衍生工具第一节金融衍生工具概述市场分为商品(劳务)市场和金融市场，金融市场分为货币市场和资本市场一、金融衍生工具的概念和特征(一)金融衍生工具的概念1、定义："金融衍生产品”，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格变动的派生金融产品(1)基础产品：包括现货金融产品(股票、债券、银行定期存单)，也包括金融衍生工具(2)基础变量：各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率、信用等级、自然现象(气温、降雪量、霜冻、飓风)、人类行为(选举、温室气体排放)2、我国会计准则沿用美国FASB会计准则将衍生工具划分为独立衍生工具、嵌入式衍生工具2大类(1)独立衍生工具：①包括远期合同、期货合同、互换、期权，以及具有其一种或以上特征的工具②其价格随基础变量变动而变动③不要求初始净投资，或要求很少的初始净投资④在未来某一日起结算(2)嵌入式衍生工具：指嵌入到非衍生工具(主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随基础变量而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司公司债券、公司债券条款中的赎回条款、返售条款、转股条款，重设条款(3)一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，就要把这部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价，将浮动盈亏计入当期损益3、金融衍生工具的基本特征(1)跨期性(2)杠杆性(3)联动性：金融衍生工具的价值与基础产品、基础变量的关系可以是线性关系，也可以是非线性函数或分段函数(4)不确定性或高风险性：①金融衍生工具的分类②对方违约没有履行承诺的信用风险③资产或指数价格不利变动的市场风险④缺乏交易对手而导致不能平仓或变现的流动性风险⑤交易对手无法按时付款或交割的结算风险⑥人为错误或系统故障的操作风险⑦合约不符合法律规定的法律风险二、金融衍生工具的分类1、按产品形态分类：独立衍生工具、嵌入式衍生工具2、按交易场所分类：交易所交易的衍生工具、场外交易市场(TC)交易的衍生工具①交易所交易的衍生工具：股票交易所交易的股票期权产品、期货交易所交易的期货合约、期权交易所交易的期权合约等②场外交易市场交易的衍生工具：金融机构间的互换交易、信用衍生产品交易3、按基础工具种类分类：①股权类产品衍生工具：以股票、股票指数为基础工具，如股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权、混合交易合约②货币衍生工具：以货币为基础工具，如远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换、混合交易合约③利率衍生工具：以利率或利率的载体为基础工具，如远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换，混合交易合约④信用衍生工具：以基础产品的信用风险或违约风险为基础变量的衍生工具，如信用互换、信用联结票据⑤其他衍生工具：非金融变量基础上开发的衍生工具，如天气期货、政治期货、巨灾衍生产品4、按交易方法及特点分类①金融远期合约：指交易双方在场外市场上通过协议，按约定价格在约定的未来日期买卖某种标的金融资产的合约，如远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约②金融期货：指交易双方在交易所以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的交易，主要有货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货4种。
《证券基础知识》第五章、金融衍生工具
第五章金融衍生工具随着我国金融业的对外开放和金融市场的迅速发育，金融衍生工具已经通过各种途径进入了我国的金融市场。
随着金融市场衍生工具品种的不断丰富，规模的不断扩大，金融衍生工具必将对我国经济的发展产生越来越重要的影响。
所谓衍生工具，是指一种价值取决于其他基本相关变量的工具；而金融衍生工具则是指股票、债券等传统金融工具基础上派生出来的新型金融工具。
金融衍生工具以传统金融工具为存在前提，以这些金融工具为交易对象，价格也由这些金融工具决定。
那些能够产生金融衍生工具的传统金融工具被称为基础工具。
金融衍生工具主要有金融期货、金融期权及其他一些工具。
其中，金融期货包括外汇期货、利率期货和股票指数期货三类；金融期权包括现货期权和期货期权两大类，也是主要以外汇、利率及股票指数为基础工具；其他一些金融衍生工具则主要包括可转换债券、认股权证以及备兑凭证等，一般认为这些属于期权的变通形式。
金融衍生工具是从本世纪70 年代开始发展起来的，它们的产生与发展既是经济发展推动的结果，也是金融业自身生存与发展的内在需要。
金融衍生工具的产生一方面促进了金融市场的证券化，大大地推动了国际债券和货币市场的发展，促使金融产品不断丰富，金融机构不断完善，金融服务不断提高，从而推进了金融的国际化进程；另一方面，金融衍生工具又给金融体系带来了一些负面影响。
比如，金融衍生工具在消除市场阻碍的同时，也强化了因市场依存性增强而增加的脆弱性，任何源于某一市场的冲击都会快速地被传递到其他市场；金融衍生工具的表外交易形式会使银行从事这方面业务的增量风险加大；作为金融创新的产物，有些金融衍生工具本身就是用以规避金融管制的，加上场外交易规模的不断扩大、品种的不断增加，情况也越趋复杂，从而进一步增加了金融监管的难度。
金融衍生工具是一把既有独特功能又有一定负作用的“双刃剑”，我们既不能因其负面作用而因噎废食，也不能因其独特功能而放松管制。
关键在于要对金融衍生工具扬长避短，使得这些在发达国家行之有效的新型金融工具在我国的市场经济建设中发挥应有的作用。
证券从业考试基础知识第五章金融衍生工具(学习笔记)
第五章金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。
我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。
第一节金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。
它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。
它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。
一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。
根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。
2014-2015年证券从业资格考试基础知识考点速记第五章
2014年证券从业资格考试基础知识考点速记第五章余融衍生工具【考点一】金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生：【具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品。
2．金融衍生工具的基本特征由金融衍生工具的定义可以看出，它们具有下列四个显著特性：①跨期性；②杠杆性；③联动性；④不确定性或高风险性。
二、金融衍生工具的分类1．按产品形态分类根据产品形态，金融衍生工具可分为独立衍生工具和嵌人式衍生工具。
2．按照金融衍生工具自身交易的方式及特点分类金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
3．按照基础工具种类分类金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
4．按照交易场所分类金融衍生工具按交易场所可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易市场(简称OTC)交易的衍生工具两类。
【考点二】现货交易、远期交易与期货交易通常可以根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。
现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。
远期交易是双方约定在未来某时刻(或时间段内)按照现在确定的价格进行交易。
期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。
【考点三】金融远期合约的分类金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格(被称为“远期价格”)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。
根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。
1．股权类资产的远期合约股权类资产的远期合约包括单个股票的远期合约、一篮子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
第5章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
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结论： 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都 是有限的 2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的 4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购 买看涨（看跌）期权，也可以选择出售看跌（看 涨）期权，但两者的风险和收益是不同的
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第三节 金融互换
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二、权证投资分析 （一）影响权证价格的因素
1.标的资Байду номын сангаас价格 2.标的资产价格的波动性 3.行权价 4.行权日期 5.市场利率 6.股利支付
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（二）权证内在价值和时间价值 （三）权证的高风险性
1.价格波动风险 2.时间风险 三、权证在中国资本市场的发展
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（五）日经指数 （六）恒生指数 三、中国的股票价格指数 （一）上证综合指数 （二）深圳综合指数和成分股指数
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二、利率期货
(一)利率期货利率期货是指以债券类金融产品为标 的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割
（二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素
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三、货币期货
（一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外 汇期货
（二）金融期货的特征 1.金融期货合约的标准化。 2.交易所组织交易。 3. 保证金制度。 4.合约对买卖双方强制执行。
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（三）金融期货主要品种
1.股票指数期货 2.利率期货 3.货币期货
（四）金融期货市场的参与者
1.套期保值者 2.套利者 3.投机者
第五章 金融衍生工具-金融期权分类
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融期权分类● 定义：金融期权有三种分类方式● 详细描述：（一）按照选择权的性质划分，金融期权可以分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权也称为“认购权”，指期权的买方具有在约定期限内（或合约到期日）按协定价格（也被称为“敲定价格”或“行权价格”）买入一定数量基础金融工具的权利。
看跌期权也被称为“认沽权”，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量基础金融工具的权利。
（二）按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权可以分为欧式期权、美式期权和修正的美式期权。
欧式期权只能在期权到期日执行；美式期权则可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行；修正的美式期权也被称为“百慕大期权”或“大西洋期权”，可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行。
（三）按照金融期权基础资产性质的不同，金融期权可以分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等例题：1.看涨期权的买方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会（ ）。
A.上涨B.下跌C.不变D.难以判断正确答案：A解析：看涨期权的买方预期该种金融资产的价格在期权有效期内将会上涨。
2.看跌期权的卖方在买方选择行使权利时，必须按期权合约规定的条件（）一定数量的基础金融工具。
A.卖出B.买入C.买入或卖出D.买入和卖出正确答案：B解析：看跌期权的卖方在买方选择行使权利时，必须按期权合约规定的条件买入一定数量的基础金融工具。
3.只能在期权到期日执行的期权属于（）。
A.欧式期权B.美式期权C.百慕大期权D.大西洋期权正确答案：A解析：欧式期权只能在期权到期日执行。
4.当投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则损失（）。
A.有限B.远远大于期权费C.为无穷D.无法判断正确答案：A解析：投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则放弃行权，仅损失期权费。
5.可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行的金融期权是（）。
第五章 金融衍生工具-资产证券化的种类与范围
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：资产证券化的种类与范围● 定义： 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
● 详细描述：1、根据基础资产分类。
可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。
2、根据资产证券化的地域分类。
可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。
3、根据证券化产品的属性分类。
可以分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。
按揭支持证券（简称MBS），“资产支持证券”（简称ABS）例题：1.根据资产证券化的地域，可分为（）。
A.股权型证券化B.离岸资产证券化C.境内资产证券化D.债券型证券化正确答案：B,C解析：根据资产证券化的地域，可分为离岸资产证券化和境内资产证券化。
2.根据证券化产品的金融属性不同，可以分为（）。
A.利率型证券化B.股权型证券化C.债权型证券化D.混合型证券化正确答案：B,C,D解析：根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。
3.国内融资方通过在国外的特殊目的机构（SPV），在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资，称为离岸资产证券化。
A.正确B.错误正确答案：A解析：国内融资方通过在国外的特殊目的机构（SPV）或结构化投资机构，在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资，称为离岸资产证券化。
4.资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种（ ）。
A.负债形式B.投资形式C.融资形式D.资产形式正确答案：C解析：资产证券化是指资产原始权益人将资产变成证券化的产品出售从而达到融资的目的5.《信贷资产证券化试点管理办法》将信贷资产证券化明确定义为：“（ ）作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
第五章 金融衍生工具-可转换债券的票面要素
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：可转换债券的票面要素● 定义： 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
可转换债券通常是转换成普通股票。
可转换优先股票是指证券持有者可依据一定的转换条件，将优先股票转换成发行人普通股票的证券。
目前，我国只有可转换债券。
其特征是它是一种附有转股权的特殊债券，并且具有双重选择权，即投资者可以自行选择是否转股，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权。
● 详细描述：1、有效期限和转换期限。
可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。
2、票面利率或股息率。
可转换公司债券应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后1期利息。
3、转换比例或转换价格。
转换比例=可转换债券面值 / 转换价格转换价格=可转换债券面值 / 转换比例4、赎回条款与回售条款。
赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。
赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。
回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。
行为发生的具体市场条件。
5、转换价格修正条款。
例题：1.可转换债券通常是指证券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将它转换成一定数量的（）。
A.普通股票B.债券C.优先股D.另一种证券正确答案：D解析：考察可转换债券的定义。
可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
2.下列有关我国可转换债券的表述正确的是()。
A.目前我国只有可转换债券，而没有可转换公司股票B.可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年C.可转换债券自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票D.可转换债券具有双重选择权的特征正确答案：A,B,C,D解析：考察对可转换债券的理解。
2015年证券《基础知识》必考知识点-金融衍生工具(三)
2015年证券《基础知识》必考知识点-金融衍生工具（三）第三节金融期权与期权类金融衍生产品命题点一金融期权的定义和特征(一)金融期权的定义期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。
金融期权是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。
期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡。
期权的买方以支付一定数量的期权费为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务;期权的卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
(二)金融期权的特征与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。
期权的买方支付期权费，获得权利，没有义务。
期权的卖方取得期权费，只有义务，没有权利。
(三)金融期货与金融期权的区别1.基础资产不同凡可用作期货交易的金融工具都可用作期权交易。
可用作期权交易的金融工具却未必可作期货交易。
只有金融期货期权，而没有金融期权期货。
一般而言，金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。
2.交易者权利与义务的对称性不同金融期货交易双方的权利与义务对称。
金融期权交易双方的权利与义务存在着明显的不对称性。
对于期权的买方只有权利没有义务，对于期权的卖方只有义务没有权利。
3.履约保证不同金融期货交易双方均需开立保证金账户，并按规定缴纳履约保证金。
在金融期权交易中，只有期权出售者，尤其是无担保期权的出售者才需开立保证金账户，并按规定缴纳保证金，因为它有义务没有权利。
而作为期权的买方只有权利没有义务。
它不需要交纳保证金，它的亏损最多就是期权费，而期权费它已付出。
4.现金流转不同金融期货交易双方在成交时不发生现金收付关系，但在成交后，由于实行逐日结算制度，交易双方将因价格的变动而发生现金流转。
而在金融期权交易中，在成交时，期权购买者为取得期权合约所赋予的权利，必须向期权出售者支付一定的期权费，但在成交后，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转。
第五章 金融衍生工具-金融衍生工具按自身交易方式及特点分类
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融衍生工具按自身交易方式及特点分类● 定义：金融衍生工具从其自身交易的方法和特点可以分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。
● 详细描述：1、金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协调，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。
2、金融期货是指交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式来进行的标准化金融期货合约的交易。
3、金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用（称为“期权费”或“期权价格”），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权两大类。
除交易所交易的标准化期权、权证之外，还存在大量场外交易的期权，这些新型期权通常被称为奇异型期权。
4、金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。
例题：1.合约买方向卖方支付一定费用,在约定日期内,享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约,称之为()。
A.金融互换B.金融远期合约C.金融期权D.金融期货正确答案：C解析：金融期权是指合约买方向卖方支付一定费用（称为“期权费”或“期权价格”），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权两大类。
2.交易双方在场外市场上通过协商,按约定价格在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产或金融变量的合约是()。
A.金融期货B.金融远期合约C.金融期权D.金融互换正确答案：B解析：考察金融远期合约的定义。
3.金融远期合约规定了现在交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据买方需求确定。
A.正确B.错误正确答案：B解析：金融远期合约规定了“将来”交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双发需求协商确定。
第五章 金融衍生工具-金融衍生工具的发展动因
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：金融衍生工具的发展动因● 定义：金融衍生工具发展有四大动因● 详细描述：1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险。
2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。
（1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。
如美国《1980年银行法》废除了Q条例。
（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合发展。
（3）放松外汇管制（4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。
1988年国际清算银行（简称BIS）制定的《巴塞尔协议》规定：开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的50%。
4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。
例题：1.以下不属于金融衍生工具产生的原因的是（）。
A.承担风险，追逐利润B.20世纪80年代以来的金融自由化C.金融机构利润驱动D.新技术革命正确答案：A解析：金融衍生工具产生的最基本原因是避险。
2.美国逐步实现利率自由化的法案是()。
A.《道格拉斯法案》B.《Q条例》C.《1980年银行法》D.《巴塞尔协议》正确答案：C解析：金融自由化的内容之一是取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。
如美国《1980年银行法》废除了Q条例，规定从1980年3月起分6年逐步取消对定期存款和储蓄存款的最高利率限制。
3.下列关于金融衍生工具的产生与发展的说法正确的有()。
A.新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段B.政府的大力支持加快了金融衍生工具的发展C.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展D.金融衍生工具产生的最基本原因是避险正确答案：A,C,D解析：金融衍生工具产生的最基本原因是避险4.金融自由化的主要内容包括（）。
证券基础知识-第五章 金融衍生工具
第五章金融衍生工具第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。
通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式的新兴金融工具。
1、美国《财务会计准则第133号》的定义：衍生工具是同时具备下列特征的金融工具或其他和约：（1）具有①一个或多个基础变量；②一个或多个名义金额或支付额度。
具有专门条款规定结算金额，某些情况下要说明是否需要结算.（2）不许要初始净投资，或与对市场因素变动具有类似反应的的其他类型合约相比，要求较少的净投资。
（3）合约条款要求或允许净额结算，可以通过外在与合约的方式,方便地结清头寸，或者允许交割某种资产使得接受方头寸与净额结算无显著差异。
2、《国际会计准则第39号》定义：衍生工具是指有以下特征的工具：（1）其价值随特定利率、证券价格、商品价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数、或类似变量的变动而变动（2）不要求初始净投资，或与对市场条件变动具有类似反应的其他类型合同相比，要求较少的净投资。
（3）在未来日期结算。
2005年我国财政部《金融工具确认与计量暂行规定（试行）》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规定，金融衍生品全部归类为“交易型金融资产或负债”，其后续计量按“公允价值”计算，形成的损益计入当期损益。
（二）金融衍生工具的基本特征1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移2、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。
例如期货交易保证金为合约金额5% ，则可以控制20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。
第5章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
(1)发行日期：2005年8月8日
(2)存续期间：6个月
(3)权证种类：欧式认购权证
(4)发行数量：50 000 000份
(5)发行价格：0.66元
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(6)行权价格：18.00元
(7)行权期限：到期日
(8)行权结算方式：证券给付结算
(9)行权比例：1:1
三、权证分类 (根据不同的划分标准有不同的分类 )
判断错误而造成的更大损失
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购买期权的费用（即保险费）
在购买时就已确定并一次性付清
对于期权 的卖方来说， 期权交易
的优点是
卖出期权所收入的保险费 可用于冲减库存成本
对于期权 的文卖本方来说， 期权交易
的缺点是
处于变化无常的市场情况下，出售 期权的人可能会两面吃亏，即当库存 成本增加时，所收入的保险费入不敷 出；当市场情况有利于卖方时，由于 文本 期权已售出文而本失去良机 文本
对投资者来说可转换证券的吸引力在于，当 普通股票市场疲软或发行公司财务状况不佳、股 价低迷时，可以得到稳定的债券利息收入并有本 金当安股文本全票的市法场律趋保于障好文转，本或或公是司得经到营固状定文况的本 有优所先改股观股息、； 股价上扬时，又可享受普通股股东的丰厚股息和 资本利得。所以当投资者对公司普通股票的升值 抱有希望时，愿意以接受略低的利率或优先股股 息率为代价而购买可转换证券。
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
最后交易日交易时间
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制
上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金
合约价值的12%
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第五章：金融衍生工具第二节 金融远期、期货与互换 考点汇总
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第五章：金融衍生工具第二节金融远期、期货与互换考点汇总一、现货交易、远期交易、期货交易(一)现货交易：“一手钱一手货”(二)远期交易(三)期货交易二、金融远期合约与远期合约市场：金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格(称为远期价格)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标底的金融资产(或金融变量的合约)(一)股权类资产的远期合约(二)债权类资产的远期合约(三)远期利率协议(四)远期汇率协议三、金融期货合约与金融期货市场(一)金融期货的定义和特征1、金融期货定义：首先了解期货交易：交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易;期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书;以各种金融商品(外汇、债券、股票价格指数)为标的物的期货交易方式。
2、金融期货的基本特征(1)交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品;而期货交易的对象是金融期货合约(2)交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会;而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。
(3)交易价格的含义不同：金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期(4)交易方式不同。
金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。
期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。
(5)结算方式不同：现货交易转让;对冲结算3、金融期货与普通远期交易之间的区别：(1)交易场所和交易组织形式不同(2)交易的监管制度不同(3)金融期货交易是标准化交易(4)保证金制度和每日结算制度导致违约风险(二)金融期货的主要交易制度1、集中交易制度2、标准化期货合约和对冲机制3、保证金及其杠杆作用4、结算所和无负债结算制度5、限仓制度6、大户报告制度(三)金融期货的种类：1、外汇期货外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生(外汇市场汇率的不确定性)( 1970 年代初)外汇汇率风险的种类：商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性;金融性外汇风险包括债权债务风险(国际借贷中因汇率变动)和储备风险(外汇储备的汇率风险)2、利率期货其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。
2015年证券《基础知识》考点解读：第五章(3)
命题点三金融衍生工具的产生与发展动因
(一)金融衍生工具产生的最基本原因是避险(略)
(二)20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展
金融自由化的主要内容包括：
(1)取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化;
(2)打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展：
(3)放松外汇管制;
(4)开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
金融自由化一方面使利率、汇率、股价的波动更加频繁、剧烈，使得投资者迫切需要可以回避市场风险的工具;另一方面，金融自由化促进了金融竞争。
(三)金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的叉一重要原因
金融中介机构积极参与金融衍生工具的发展主要有两方面原因：一是在金融机构进行资产负债管理的背景下，金融衍生工具业务属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等项收入;二是金融机构可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进行自营交易，扩大利润来源。
为此，金融衍生工具市场吸引了为数众多的金融机构。
(四)新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段
考虑到商业银行在整个金融行业内的显著地位，可以毫不夸张地说，目前基础金融产品与衍生工具之间已经形成了倒金字塔结构，单位基础产品所支撑的衍生工具数量越来越大。
15证券市场基础知识第五章
金融远期、期货与互换
目前，与我国证券市场直接相关的金融远期交易 是全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全 国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券 远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人 民银行的监管。 债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易 单位为债券面额1万元，债券远期交易期限最短为2天 ，最长为365天，其中7天品种最为活跃。交易成员可 在此区间内自由选择交易期限，不得展期。 根据全国银行间同业拆借中心公布数据，自2007 年11月以来，人民币远期利率协议的参考利率均为3个 月期上海银行间同业拆借利率（Shibor）。
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金融远期、期货与互换
二、金融远期合约与远期合约市场 金融远期合约是最基础的金融衍生产品，它是交易双 方在场外市场上通过协商，按约定价格在约定的未来日期 买卖某种标的金融资产。 （一）根据基础资产划分，金融远期合约包括： 1.股权类资产的远期合约 包括单个股票的远期合约的 一揽子股票的远期合约和股票价格指数合约 2.债权类资产的远期合约 包括定期存款单、短期债券 、长期债券、商业票据等远期合约。 3.远期利率协议 4.远期汇率协议
（二）金融衍生工具的基本特征 1.跨期性 约定在未来某一时间按照一定条件进 行交易或选择是否交易的合约。 2.杠杆性 金融衍生工具一般只需要支付少量的 保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的 金融工具，其杠杆效应决定了它的高投机性和高风险 性。 3.联动性 金融衍生工具的价值与基础产品或基 础变量紧密联系、规则变动。 4.不确定性和高风险性 金融衍生工具的交易后 果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数值 ）的预测和判断的准确程度。
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金融衍生工具概述
期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合 约。 4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险 或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防 范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类 衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等
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2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》
第五章：金融衍生工具
第三节金融期权与期权类金融衍生产品考点汇总
一、金融期权的定义和特征
(一)金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。
期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量
期权交易是一种单方面的有偿让渡。
期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务;而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺
(二)金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换
(三)金融期货与金融期权的区别：
1、基础资产不同。
2、交易者权利与义务的对称性不同。
3、履约保证不同。
4、现金流转不同
5、盈亏特点不同。
6、套期保值的作用和效果不同。
二、金融期权的分类
(一)选择权的性质：买入期权- 看涨期权，卖出期权- 看跌期权
(二)履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权
(三)按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权。
三、金融期权的功能：套期保值和价格发现
四、金融期权的理论价格及其影响
(一)金融期权的内在价值
履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。
内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。
协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。
依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权
以Evt 表示内在价值，s 表示市场价格，x 表示协议价格，m 交易单位，则
看涨期权的内在价值为：若S>X ，则Evt= ( s- x).m ，否则为0 。
看跌期权的内在价值为：若S<="" 0="" ，否则为="" x).m=""
s-="" evt="(" ，则="">
(二)金融期权的时间价值
外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加
间接计算：用实际价格减去内在价值
(三)影响金融期权价格的因素
1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。
价格差距越大，则时间价值越小
2、权利期间，即期权剩余的有效时间，期权成交日到期权到期日的时间。
期权期间越长，期权价格越高
3、利率。
短期利率变动影响期权价格。
关系复杂
4、基础资产的价格波动性。
5、基础资产的收益。
标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。
五、权证(新)
定义：基础证券发行人或其以外的第三人(以下简称“发行人”)发行的，约定持有人在规定其间内或特定日期内，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
(一)权证的分类：
1、按基础资产分类：股权、债券以及其它类权证
2、按基础资产的来源：认股权证、备兑权证
3、按持有****利划分：认购权证、认沽权证
4、按行权的时间分类：美式权证、欧时权证、百慕大式权证
5、按全权证的内在价值分类：平价权证、价内权证和价外权证
(二)权证的要素
1、权证的类别
2、标的
3、行权价格
4、存续时间
5、行权日期
6、行权结算方式
7、行权比例
(三)权证的发行、上市与交易
1、权证的发行
(1)通过专用账户提供并维持足够数量的标的的证券或现金，作为履约担保
履约担保的标的的数量=权证上市数量*行权比例*担保系数
履约担保的现金金额=权证上市数量*行权价格*行权比例*担保系数
(2)提供经交易所认可的机构作为履约不可撤销的连带责任担保人
2、权证的上市与交易T+0回转交易
六、可转换证券
(一)可转换证券定义、分类和特征
1、定义：持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将其转换成一定数量的另一种证券;是长期的普通股票的看涨期权
2、分类：可转换债券、可转换优先股票
发行者的意义：节约发行费用(债券的利率或优先股的股息率可以低于同类信用债券)，降低筹集资金的成本;吸引机构投资者(法律规定商业银行和其他金融机构不准投资普通股票，但可转换证券属于债券或者优先股票，目前我国没有可转化优先股)
投资者的意义：在一定范围内规避风险但又不回避收益的选择权
3、可转换证券特征
(1)是附有认股权的债券，兼有公司债券和股票的双重特征
(2)具有双重选择权的特征：持有人具有是否转换的权利;发行人具有是否赎回的权利
(二)可转换证券的要素
1、有效期限、转换期限、票面利率或股息率
有效期限：债券发行之日至偿清本息之日的时间
转换期限：转换起始日至结束日。
我国现行法规规定：可转换公司债的最短期限为3 年，最长为5 年，发行后6 个月可转换为公司的股票
2、票面利率或股息率。
可转换公司债券的票面利率(或可转换优先股息率)是指可转债券作为一种债券的的票面年利率(或优先股息率)，利率由发行人根据市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定
3、转换比例、转换价格、赎回条款、回售条款
转换比例* 转换价格= 可转换证券面值
4、赎回条款或回售条款。
赎回是发行人提前赎买回未到期的发行在外的可转换债券。
前提往往是公司股票价格连续高于转股价格一定幅度
回售是公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到一定幅度时，可转债持有人按事先约定的价格卖给发行人
5、转换价格修正条款：由于公司送股等原因导致股票名义价格下降时需要调整转化价格
(三)可转换债券的价值和价格
1、可转换债券的转换价值
2、可转换债券的理论价值
投资价值：公式和实际计算
理论价值：只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权
3、可转换债券的市场价格：当市场价格=理论价格(转换平价); 当市场价格>理论价格(转换升水);当市场价格<理论价格(转换贴水)。