财务管理课后习题
财务管理课后答案 (3)
财务管理第一章习题一、单项选择题1.财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，而（ C ）表现了股东财富最大化。
A.每股股利最大化B.每股盈余最大化C.每股市价最大化D. 每股账面价值最大化2．通常被认为较为合理的财务管理目标为（ D ）A.利润最大化B.每股利润最大化 C．产量最大化 D.企业价值最大化3.财务管理的基本环节是指（ C ）A.筹资、投资与用资B.资产、负债与所有者权益C.筹资、投资活动资金营运东躲和分配活动D.预测、决策、预算、控制与分析4.财务管理的理想目标是（ C ）A.利润最大化B.资金成本最低化C.企业价值最大化D.财务风险最小化5.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ C ）A.经营权与所有权的关系B.纳税关系C .投资与受资关系 D.债权债务关系二、多项选择题1.企业价值最大化目标的优点是（ABC ）A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.反映了对企业资产保值增值的要求D.直接解释了企业的获利能力2．企业的财务环境又称理财环境，其涉及的范围很广，对企业财务影响较大的因素有（ ABC ）。
A.经济环境B.法律环境C.金融环境D.自然环境3.从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ）A.筹资活动B.投资活动C.资金营运活动D.分配活动4.财务管理的宏观环境主要包括（ ABC ）A.政治因素B.经济因素C.法律因素D.企业组织形式5.某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，可以成立的是（ ABC ）。
A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系三、判断题1．财务管理的核心是财务预测。
（错）财务管理的核心是财务决策2.进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加和风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值最大。
（对）3.所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的账面价值最大化。
财务管理课后习题答案(完美版)
财务管理课后习题答案第一章 答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC 三、判断题1. ×2. ×3. ×4. √5. ×第二章 答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C 10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.ACD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD 10.ABCD 三、判断题1. √2. ×3. ×4. √5. × 四、计算题1．PV=8000×（P/A,8%12,240）=953,594（元）银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
PV=8000×（P/A,6%12,240）=1,116,646（元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）由100=10×（F/P,10%,n ）得：（F/P,10%,n ）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%,n ）=10，n 在24~25年之间； （2）由100=20×（F/P,5%,n ）得：（F/P,5%,n ）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%,n ）=5，n 在30~35年之间；（3）由100=10×（F/A,10%,n ）得：（F/A,10%,n ）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%,n ）=50，n 在18~19年之间； 因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值，2013年1月1日账户余额为3年后终值： F ＝P ×（F/P ，12%，3）＝1000×1.405＝1405（元）（2）F ＝1000×（1＋12%/4）3×4 ＝1000×1.426 ＝1426（元）（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F ＝250×（F/A ，12%，4）＝250×4.779 ＝1194.75（元） （4）F ＝1405，i ＝12%，n ＝4 则：F ＝A ×（F/A ，i ，n ） 即1405＝A ×（F/A,12%，4）＝A ×4.779 ,A ＝1405÷4.779=293.99（元） 4. 10=2×（P/A ，i ，8） （P/A ，i ，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i 在11~12年之间178.0146.0146.5%1%%11⎪⎪⎫⎪⎫⎪⎪⎫⎪⎫x2021 得,借款利率为11.82%5.递延年金现值P ＝300×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）＝300×3.791×0.826＝939.4098（万元）。
财务管理(第三版)课后题答案
第一章 案例思考题1． 参见P8-112． 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3． 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第二章 练习题1． 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2． 价格=1000*0.893=893元3． （1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6． 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章 案例思考题 案例11．365721761+1%1+8.54%1267.182⨯⨯⨯=（）（）亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章 练习题1. 解：每年折旧=（140+100）4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入（1税率）付现成本（1税率）+折旧税率 =220（140%）110（140%）+6040% =13266+24=90（万元）140 100 40 （1）净现值=40PVIF 10%,6+90PVIFA 10%,4PVIF 10%,240 PVIF 10%,2100 PVIF 10%,1140=400.564+90 3.1700.826400.8261000.909140 =22.56+235.6633.0490.9140=-5.72（万元） （2）获利指数=（22.56+235.6633.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元） 贴现率为9%时，净现值=40PVIF 9%,6+90PVIFA 9%,4PVIF 9%,240 PVIF 9%,2100 PVIF 9%,1140=400.596+90 3.2400.842400.8421000.917140 =23.84+245.5333.6891.7140=-3.99（万元） 设内部报酬率为r ，则：72.599.3%9%1099.3%9+-=-r r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
财务管理课后练习题答案（12篇）
第一篇 财务管理基本知识与基本观念答案：一、单项选择题：1、B2、D3、B4、A5、A6、B7、D8、B9、C 10、D二、多项选择题：1、BC2、ABC3、ABC4、ABCD5、 ABC6、BD7、ABD8、ACD9、BC 10、BC 11、BD三、简答1. 企业财务管理是研究一个企业如何组织财务活动、协调财务关系、提高财务效率的学科。
从不同的角度划分，财务管理有不同的范畴分类。
从财务管理活动的内容划分，主要分为筹资管理、投资管理和股利分配管理等；从财务管理的层级来划分，主要分为财务管理原理、中级财务管理和高级财务管理等；从财务管理的地域划分，主要分为一般财务管理和跨国财务管理等；从财务管理的广义主体划分，可分为宏观财务管理和微观财务管理；从财务管理的狭义主体划分，可分为所有者财务管理、经营者财务管理和财务经理财务管理等。
2. 企业财务管理环境按其存在的空间，可分为内部财务环境和外部财务环境。
内部财务环境主要内容包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平和决策者的素质等方面。
外部财务环境，主要包括政治环境、法律环境、经济环境、金融环境、社会文化环境、科技教育环境等，其中，影响最大的是政治环境、法律环境、经济环境、金融环境。
3. 资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。
年金就是系列收付款项的特殊形式。
它是指某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的系列款项。
年金按其每次收付发生的时间不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。
4. 从财务管理角度分析风险主要是指无法达到预期报酬的可能性，或由于各种难以预料和无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，而蒙受经济损失的可能性。
按风险能否分散分为不可分散风险和可分散风险。
按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。
5. 当每年复利次数不是一次是时，给出的年利率就是名义利率，因此，名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率，而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率，即投资者实际获得的报酬率。
财务管理理论与实务课后习题答案
第一章总论习题1．单项选择题(1) 企业财务管理的对象是( A )。
A．资金运动及其体现的财务关系(2) 财务管理最为主要的环境因素是( D )。
D．金融环境(3) 企业与债权人的财务关系在性质上是一种( D )。
D．债权债务关系(4) 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。
假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是( D )。
D．甲公司与戊公司之间的关系(5) 在下列财务管理目标中，通常被认为比较合理的是( B )。
B．企业价值最大化(6) 财务管理的目标可用股东财富最大化来表示，能表明股东财富的指标是( D )。
D．每股股价(7) 以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有( C )。
C．企业的价值难以评定(8) 没有风险和通货膨胀情况下的利率是指( C )。
C．纯利率(9) 企业价值最大化目标强调的是企业( A )。
A．预期获利能力(10) 股东与经营者发生冲突的原因可归结为( D )。
D．行为目标不同2．多项选择题(1) 利润最大化目标的主要缺点是( ABCD )。
A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑资金的风险价值C．是一个绝对值指标，未能考虑投入和产出之间的关系D．容易引起企业的短期行为(2) 债权人为了防止自身利益被损害，通常采取( BC )等措施。
A．参与董事会监督所有者 B．限制性借款C．收回借款不再借款D．优先于股东分配剩余财产(3) 以每股收益最大化作为企业财务管理的目标，它所存在的问题有( BCE )。
A．没有把企业的利润与投资者投入的资本联系起来B．没有把企业获取的利润与所承担的风险联系起来C．没有考虑资金时间价值因素D．不利于企业之间收益水平的比较E．容易诱发企业经营中的短期行为(4) 对企业财务管理而言，下列因素中的( )只能加以适应和利用，但不能改变它。
（ABD）A．国家的经济政策B．金融市场环境C．企业经营规模D．国家的财务法规(5) 企业财务活动主要包括( ABD )。
财务管理·课后作业·习题班第一章
第一章财务管理总论一、单项选择题1.企业购置固定资产属于企业的（）。
A.筹资活动B.投资活动C.营运活动D.分配活动2.下列各项中，从甲公司角度看，假定不考虑其它条件，能够形成“本企业与债权人之间财务关系的是”（）。
A.甲公司向乙公司赊销产品B.持有丙公司债券和丁公司的股票C.接爱戊公司支付公司债券利息D.只向戊公司支付公司债券利息3.资金分配活动分为广义和狭义之分，以下属于狭义分配的是（）。
A.工资分配B.缴纳税金C.对净利润进行分配D.成本的补偿4.在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息5.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。
A.购买设备.B.购买零部件C.购买专利权D.购买国库券6.下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。
A.解聘B.接收C.激励D.停止借款7.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。
A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化8.以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括（）。
A.考虑了资金的时间价值B.反映了投资的风险价值C.有利于社会资源合理配置D.上市公司股价可直接揭示公司价值9.（）在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬，地位也最高。
A.经营者B.股东C.债权人D.政府10.财务管理的核心是（）。
A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制11.决定利息率高低最基本的因素为（）。
A.经济周期B.宏观经济政策C.中央银行的利率水平D.资金的需求和供给状况12.（）是实现企业财务目标乃至实现企业整体战略目标的出发点和基础。
A.财务预算B.财务决策C.财务控制D.财务分析13.证券投资中，证券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（）。
财务管理练习题及课后答案
财务管理练习题及课后答案一、选择题1. 下列哪项不属于财务管理的基本职能？A. 规划与决策B. 组织与指挥C. 协调与控制D. 生产与销售答案：D解析：财务管理的基本职能包括规划与决策、组织与指挥、协调与控制，而生产与销售属于企业运营管理的职能。
2. 企业的财务活动不包括以下哪项？A. 筹资活动B. 投资活动C. 营运活动D. 人力资源活动解析：企业的财务活动主要包括筹资活动、投资活动和营运活动，而人力资源活动属于人力资源管理范畴。
3. 财务管理的基本目标是？A. 追求利润最大化B. 追求股东财富最大化C. 追求企业价值最大化D. 追求市场份额最大化答案：B解析：财务管理的基本目标是追求股东财富最大化，这一目标综合考虑了企业的长期发展和股东的利益。
4. 下列哪项不属于流动资产？A. 现金B. 应收账款C. 存货D. 固定资产解析：流动资产是指企业在一年内可以变现的资产，包括现金、应收账款和存货，而固定资产不属于流动资产。
5. 下列哪项属于长期负债？A. 短期借款B. 应付账款C. 长期借款D. 预收账款答案：C解析：长期负债是指偿还期在一年以上的负债，长期借款属于长期负债，而短期借款、应付账款和预收账款属于短期负债。
二、填空题1. 财务管理的基本职能包括______、______和______。
答案：规划与决策、组织与指挥、协调与控制2. 企业的财务活动主要包括______、______和______。
答案：筹资活动、投资活动、营运活动3. 财务管理的目标是追求______。
答案：股东财富最大化4. 流动资产主要包括______、______和______。
答案：现金、应收账款、存货5. 长期负债主要包括______和______。
答案：长期借款、长期债券三、判断题1. 财务管理的主要目标是追求利润最大化。
答案：×解析：财务管理的主要目标是追求股东财富最大化，而不是单纯的利润最大化。
2. 流动资产是指企业在一年内可以变现的资产。
完整版财务管理课后习题答案
课后习题答案第一章为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。
2、克服了企业追求利润的短期行为。
3、反映了资本与收益之间的关系。
4、判断企业财务决策是否正确的标准。
5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。
请讨论“委托■■代理问题”的主要表现形式1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。
3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。
4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。
2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。
财务经理的主要工作是什么？1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。
2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？1、为企业筹资和投资提供场所。
2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。
3、金融市场为企业的理财提供相关信息。
利率由哪些因素组成？如何测算？1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。
3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率二纯利率+通货膨胀补偿。
财务管理学第七版课后习题答案全
财务管理学第七版课后习题答案全在学习财务管理学这门课程时，课后习题是巩固知识、检验学习效果的重要手段。
以下为您提供财务管理学第七版的课后习题答案全，希望能对您的学习有所帮助。
一、单项选择题1、企业财务管理的目标是（）A 利润最大化B 股东财富最大化C 企业价值最大化D 相关者利益最大化答案：C解析：企业价值最大化考虑了货币的时间价值和风险因素，能克服企业在追求利润上的短期行为，也较好地兼顾了各利益主体的利益，所以是较为合理的财务管理目标。
2、下列各项中，不属于财务管理经济环境构成要素的是（）A 经济周期B 通货膨胀水平C 宏观经济政策D 公司治理结构答案：D解析：经济环境包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
公司治理结构属于法律环境的范畴。
3、某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利率为 12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）＝13382，（F/P，6%，10）＝17908，（F/P，12%，5）＝17623，（F/P，12%，10）＝31058，则第 5 年末的本利和为（）元。
A 13382B 17623C 17908D 31058答案：C解析：每年复利两次，年利率为 12%，则实际利率为（1 ＋ 12%／2）＾2 1 ＝ 1236%，第 5 年末的本利和＝ 10000×（F/P，1236%，5）＝ 10000×17908 ＝ 17908（元）二、多项选择题1、下列各项中，属于财务管理风险对策的有（）A 规避风险B 减少风险C 转移风险D 接受风险答案：ABCD解析：财务管理风险对策包括规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。
2、下列各项中，属于年金形式的有（）A 定期定额支付的养老金B 偿债基金C 零存整取储蓄存款的零存额D 年资本回收额答案：ABCD解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，包括普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金和永续年金。
财务管理第三版课后习题答案
财务管理第三版课后习题答案【篇一：财务管理_第三版(陆正飞)课后练习参考答案】第三版（陆正飞主编）练习题、自测题参考答案第1章导论【练习题】1.1独资企业、合作企业、公司制企业1.2公司、有利于企业融资1.3业绩股、递延奖金1.4预算约束、人员控制、审计监督1.5 a c1.6 b c1.7 a b c d1.8 a b c d1.9 b1.10 d1.11 a b c d1.12 ~1.16 错错错错对【自测题】参见教材相关内容。
第2章【练习题】2.2 动态平衡原则用公式表示即是：期初现金余额+预算期预期现金流入-预算期预期现金流出=期末预期现金余额。
动态平衡原则的含义是保持现金流入与流出在时间和数量上的协调平衡。
遵循动态平衡原则的原因主要有二：一是为保证企业的正常运转，必须避免出现现金短缺的情况；二是财务预算只能是大致估算，必须保持一定弹性或余地。
第3章3.1 参见教材“经济环境”相关内容。
3.3 参见教材有关产业及行业特征的内容。
第4章4.1 参见教材相关内容。
4.2 名义利率=实际无风险利率（纯利率）+通货膨胀补偿+风险报酬。
如果投资政府债券，投资者将较可靠地收回本金，并能根据资金的供求状况获取资金报酬，但还需因通货膨胀得到补偿，以弥补其货币购买力损失，通货膨胀补偿一般以一定时期内的平均通货膨胀率来衡量。
如果投资其他风险较大的债券，投资者除按资金供求状况获取报酬并得到通货膨胀补偿外，还将因承担了风险而得到补偿，即风险报酬，这些风险包括违约风险、流动性风险和期限风险。
第5章5.1 公司权益增加300万元。
5.2 来自经营活动的净现金流量=-50（万元）来自投资活动的净现金流量=-50（万元）来自筹资活动的净现金流量=300（万元）年末现金余额=200+300-50-50=400（万元）第7章货币时间价值【练习题】7.1无风险、无通货膨胀7.2在一段时间内，每隔相同时间等额7.3 ？7.4 b7.5 a7.6 a b c7.7 a b d7.8错7.9对【自测题】7.1各年的现金流量净额分别为：ncf0=-160000；ncf1-8=40000npv=13743.64所以，该设备值得购买。
财务管理练习题及课后答案(3篇)
财务管理练习题及课后答案(3篇)一、选择题1. 以下哪项不是财务管理的目标？A. 企业价值最大化B. 股东财富最大化C. 利润最大化D. 企业规模最大化答案：D2. 在进行投资决策时，以下哪个指标不考虑货币时间价值？A. 净现值（NPV）B. 内部收益率（IRR）C. 投资回收期D. 平均回报率答案：C二、简答题1. 简述财务报表主要包括哪几个部分。
答案：财务报表主要包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。
2. 解释什么是净现值（NPV）以及它在投资决策中的作用。
答案：净现值是指将未来现金流量按照一定的折现率折算成现值后，减去初始投资额的差额。
在投资决策中，若NPV 大于0，则项目具有投资价值；若NPV小于0，则项目不具有投资价值。
三、计算题1. 假设一家公司计划投资一个新项目，预计初始投资为1000万元，项目寿命为5年，每年现金流入为400万元，折现率为12%。
计算该项目的净现值。
答案：首先，计算每年现金流的现值：PV1 = 400 / (1 + 0.12)^1 = 357.14（万元）PV2 = 400 / (1 + 0.12)^2 = 320.38（万元）PV3 = 400 / (1 + 0.12)^3 = 287.04（万元）PV4 = 400 / (1 + 0.12)^4 = 257.42（万元）PV5 = 400 / (1 + 0.12)^5 = 230.33（万元）然后，计算总现值：PV = PV1 + PV2 + PV3 + PV4 + PV5 = 357.14 + 320.38 + 287.04 + 257.42 + 230.33 = 1452.31（万元）最后，计算净现值：NPV = PV 初始投资 = 1452.31 1000 = 452.31（万元）2. 假设一家公司需要筹集资金1000万元，有以下两个方案：发行债券和发行股票。
债券利息率为8%，预计筹资费用为2%；股票发行费用为5%，预计每年股息为6%。
财务管理1-3章练习题答案
---------------------------------------------------------精品 文档《财务管理》1-3章课后练习题答案第1章 财务管理导论【题1】（1）无限责任即467 000元，不足部分今后有财产后进一步归还；（2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263000-90000=173 000元。
【题2】（1）若公司经营的产品增值率低应争取一般纳税人，否则作为小规模纳税人；（2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。
【题3】27.54％【题4】应积极筹集资金回购债券。
第2章 财务管理基本价值观念【题1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000×（P/A ，12%，3）（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：2000×（F/A ，12%，3）（A / P ，12%，7）＝1478.77（万元）（3）2000×（F/A ，12%，3）（A / P ，12%，n ）＝1800则n ＝5.29采用插值法计算如下：年）(29.52852.05)56(1114.46048.37493.36048.35=+==-⨯--+=n【题2】800000×（P/A ，6%，10）×（P/F ，6%，5）=4399840（元）【题3】10+3(P/A,6%,6)=24.7915>20,故不应该选择分期付款购买。
【题4】5(F/P,I,20%)=25得i＝8.359%【题5】（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4；②甲公司证券组合的风险收益率（R p）=1.4×（15%-10%）=7%；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7%=17%；④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%。
财务管理课后习题
1. 某企业预计全年需要现金6000元,现金与有价证券的转换成本为每次100元,有价证券的利息率为30%,则最佳现金余额是多少 解：最佳现金余额为： N ＝%3010060002⨯⨯＝2000元2.假设某企业的现金流量具有较大的不确定性,日现金余额标准差为10000元,有价证券的利息为9%,每次现金转换成本为30元,公司每日最低现金需要量为0那么该企佳现金余额和持有上限分别是多少 解：最佳现金余额为： Z ＝0＋32360%9410000303）（÷⨯⨯⨯＝20801元持有上限为：U ＝0＋3×32360%9410000303）（÷⨯⨯⨯＝62403元△机会成本＝14000×10%×36030－15000×10%×36060＝－元 △坏账成本＝14000×2%－15000×5%＝－470元△净利润＝－250＋＋470＝元新的信用政策可以增加企业净利润,因此应该采用新的信用政策;4. 某公司的账龄分析表如下,假设账龄在0~30天的所有应收账款账龄为15天,账龄为30~60天的应收账款账龄为45天,账龄为60~90的应收账款账龄为75天,计算公司5. 某企业全年需要某种零件5000件,每次订货成本为300元,每件年储存成本为3元,最佳经济批量是多少如果每件价格35元,一次订购超过1200件可得到2%的折扣,应选择以多大批量订货 解：最佳经济订货批量为： Q ＝330050002⨯⨯＝1000件如果存在数量折扣：1按经济批量,不取得折扣, 则总成本＝1000×35＋10005000×300＋21000×3＝38000元单位成本＝38000÷1000＝38元 2不按经济批量,取得折扣, 则总成本＝1200×35×1－2%＋12005000×300＋21200×3＝44210元单位成本＝44210÷1200＝元 因此最优订货批量为1200件;6. 假设某企业的原材料的保险储备量为100件,交货期为10天,每天原材料的耗用量为5件,则企业的再订货点是多少 解：再订货点为：R ＝5×10＋100＝150件1．一项价值250万元,残值50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益;折旧期5年：1假设所得税税率是25%,估计每年从资产折旧得到的税收收益;2假设所得是10%,估计这些税收收益的现值;解：1 4054040%16==⨯=（250-50）每年折旧额=（万元）每年税收收益（万元）2510%,516 3.79160.656PVA A PVIFA =⋅=⨯=（万元） 项目需160000元的初始投资,每年产生80000元的现金净流量,寿命3年,3年后更新且无残值；B 项目需要210000元的初始投资,每年产生64000元的现金净流量,项用寿命为6年,6年后更新且无残值;公司的资本成本率为16%,公司应该选哪个项目解：NPV A =-160000+80000×16%,3PVIFA =-160000+80000×=19680元NPV B =-210000+64000×16%,6PVIFA=-210000+64000×=25840元 由于项目A 、B 的使用寿命不同,需要采用最小公倍数法;6年内项目A 的净现值NPV A =19680+19680×16%,3PVIF =19680+19680×=元 NPV B =25840元NPV A >NPV B ,所以应该选择项目A.解：NPV=-20000×+6000××10%,1+7000××10%,2+8000××10%,3+9000××10%,4=千元>0该项目可行; 案例题(1)各项目的期望年现金流量为多少 (2)那一个项目的总风险较大,为什么(3)分别计算两个项目在状况好和状况差时的净现值 (4)若果你是公司股东,你希望选哪个项目(5)如果你是公司的债权人,你希望经理选哪一个项目(6)为防止决策引起利益冲突,债权人预先应采取何种保护措施 (7)谁来承担保护措施的成本这与企业最有资本结构有什么关系 解：1项目A 的期望年现金流量=310×+290×=300万元项目B 的期望年现金流量=800×+-200×=300万元2项目A 的现金流量方差=22(310300)0.5(290300)0.5100-⨯+-⨯=项目B 的现金流量方差=22(800300)0.5(200300)0.5250000-⨯+--⨯=项目B 的总风险较大,因为项目B 的现金流量方差更大; 3状况好时 NPV A =-1500+310×15%,10PVIFA =万元 NPV B =-1500+800×15%,10PVIFA =万元状况差时NPV A =-1500+290×15%,10PVIFA =万元NPV B =-1500+-200×15%,10PVIFA =万元3. 考虑新设备代替旧设备,旧设备购置成本为40000元,已使用5年,估计还可以使用五年,已计提折旧20000元,使用期满后无残值;如果现在将设备出售可获得价款1000用该设备每年可获得收入50000元,每年的付现成本为30000元;新设备购置成本为60000元,估计可使用5年,期满后残值10000元,使用新设备后每年收入可达80000元,现成本为40000元,假设公司资本成本率为10%,所得税税率为25%,营业税税率为5%,问用旧还是新 解：1. MS 软件公司目前有两个项目AB 可供选择,其各年现金情况如表 年次 项目A 项目B 0 —7500 —5000 2 4000 2500 3 1500 3000 请回答1 若MS 公司要求的项目资金必须在2年内收回,应选择哪个项目 2MS 软件公司现在采用净值法,设定折现率为15% 应采用哪个项目 解：1PP A =2年 PP B =2+30001300≈年若MS 公司要求的项目资金必须在两年内收回,应选择项目A; 2NPV A =-7500+4000×PVIF 15%,1+3500×PVIF 15%,2+1500×PVIF 15%,3 =-7500+4000×+3500×+1500× =元NPV B =-5000+2500×PVIF 15%,1+1200×PVIF 15%,2+3000×PVIF 15%,3 =-5000+2500×+1200×+3000× =元2 花荣公司准备投资一个新的项目矿冲正产能力,预计该项目可以维持5年,固定资产投资750万元,固定资产采用直线法计提折旧,折旧年限为5年,估计净残值为50万元,预计每年的付现固定成本为300万元,每件产品的单件为250元,年销量30000件,均为现金交易,预计期初需要垫只运营资本250万元,假设资本成本率10%,所得睡税率25% 1项目营业净现金流量 2项目净现值 3内含报酬率2．解：经测试,当折现率K=40%时NPV A =-2000+2000×PVIF 40%,1+1000×PVIF 40%,2+500×PVIF 40%,3 =-2000+2000×+1000×+500× =120>0当折现率K=50%时NPV A =-2000+2000×PVIF 50%,1+1000×PVIF 50%,2+500×PVIF 50%,3 =-2000+2000×+1000×+500× =-74<0方案A 的内含报酬率为%经测试,当折现率K=35%时NPV B =-1500+500×PVIF 35%,1+1000×PVIF 35%,2+1500×PVIF 35%,3 =-1500+500×+1000×+1500×=>0当折现率K=40%时NPV B =-1500+500×PVIF 40%,1+1000×PVIF 40%,2+1500×PVIF 40%,3 =-1500+500×+1000×+1500× =-87<0方案B 的内含报酬率为%3假设末公司只能投资于项目S 短期项目L 长期中的一个,公司的资本成本率为10%,两个项目的期望未来现金流量如表 要求：分别计算两个项目的净现值和内含报酬率,并比较哪个更优 项目 第0年 第一年 第二年 第三年 4 5 6 S —250 100 100 75 75 50 25 L —250 50 50 75 100 100 1253．解：NPV S =-250+100×PVIFA 10%,2+75×PVIFA 10%,2×PVIF 10%,2+50×PVIF 10%,5+25×PVIF 10%,6 =-250+100×+75××+50×+25× = 美元NPV L =-250+50×PVIFA 10%,2+75×PVIF 10%,3+100×PVIFA 10%,2×PVIF 10%,3+125×PVIF 10%,6 =-250+50×+75×+100××+125× =94美元 NPV S < NPV L ; IRR S >IRR L因为在资本无限量的条件下,净现值指标优于内含报酬率指标,所以项目L 更优;二、练习题1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元,发行费用率2%；公司所得税率33%; 要求：试测算三通公司该债券的资本成本率;参考答案：可按下列公式测算)()1(Fb B T Ib Kb --==10006%1-33%/5501-2%=%2、四方公司拟发行优先股50万股,发行总价150万元,预计年股利率8%,发行费用6万元;要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率;可按下列公式测算：pp P D Kp =其中：p D =8%150/50= p P =150-6/50= pp P D Kp ===%3、五虎公司普通股现行市价为每股20元,现准备增发8万份新股,预计发行费用率为5%,第一年每股股利1元,以后每年股利增长率为5%; 要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率;可按下列公式测算：G P DKc c+==1/19+5%=% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元,息税前利润为8000万元,固定成本为3200万元,变动成本为60%；资本总额为20000万元,其中债务资本比例占40%,平均年利率8%;要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数;可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000= DFL=8000/8000-2000040%8%= DCL==5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元,现有甲、乙两个备选筹资方案,有关资料如下表： 筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额万元个别资本成本率% 筹资额万元个别资本成本率% 长期借款 公司债券800 12001100 400普通股 3000 3500 合计5000—5000—要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率,并据以比较选择筹资方案;1计算筹资方案甲的综合资本成本率：第一步,计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=800/5000=或16% 公司债券资本比例=1200/5000=或24% 普通股资本比例 =3000/5000=或60%第二步,测算综合资本成本率： Kw=7%+%+14%=%2计算筹资方案乙的综合资本成本率：第一步,计算各种长期资本的比例：长期借款资本比例=1100/5000=或22% 公司债券资本比例=400/5000=或8% 普通股资本比例 =3500/5000=或70% 第二步,测算综合资本成本率： Kw=%+8%+14%=%由以上计算可知,甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为%、%,可知,甲的综合资本成本率低于乙,因此选择甲筹资方案; 6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元,现有A 、B 、C 三个追加筹资方案可供选择,有关资料经整理列示如下表： 筹资方式筹资方案A 筹资方案B 筹资方案C 筹资额 万元个别资本 成本率%筹资额 万元 个别资本 成本率%筹资额 万元 个别资本 成本率%长期借款 公司债券 优先股 普通股 500 1500 1500 500 7 9 12 14 1500 500 500 1500 8 8 12 14 1000 1000 1000 1000 12 14 合计4000—4000—4000—该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果;要求：1试测算该公司A 、B 、C 三个追加筹资方案的边际资本成本率,并据以比较选择最优追加筹资方案；2试计算确定该公司追加筹资后的资本结构,并计算其综合资本成本率; 参考答案：根据第5题的计算结果,七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构; 1按A 方案进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=%1004000500=%公司债券在追加筹资中所占比重=%10040001500⨯=% 优先股在追加筹资中所占比重=%10040001500⨯=% 普通股在追加筹资中所占比重=%1004000500⨯=% 则方案A 的边际资本成本率=%×7%+%×9%+%×12%+%×14%=% 按方案B 进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=%10040001500⨯=% 公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000500⨯=% 优先股在追加筹资中所占比重=%1004000500⨯=% 普通股在追加筹资中所占比重=%10040001500⨯=% 则方案B 的边际资本成本率=%×8%+%×8%+%×12%+%×14%=% 按方案C 进行筹资：长期借款在追加筹资中所占比重=%10040001000⨯=25% 公司债券在追加筹资中所占比重=%10040001000⨯=25% 优先股在追加筹资中所占比重=%10040001000⨯=25% 普通股在追加筹资中所占比重=%10040001000⨯=25% 则方案C 的边际资本成本率=25%×%+25%×%+25%×12%+25%×14%=%经过计算可知按方案A 进行筹资其边际成本最低,因此七奇公司应选择A 方案做为最优追加筹资方案; 2在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元公司债券：1200+1500=2700万元其中个别资本成本为%的1200万元,个别资本成本为9%的1500万元 优 先 股：1500万元普 通 股：3000+500=3500万元 各项资金在新的资本结构中所占的比重为：长期借款：%10090001300⨯=% 个别资本成本为%的公司债券：%10090001200⨯=% 个别资本成本为9%的公司债券 ：%10090001500⨯=% 优先股：%10090001500⨯=%普通股：%10090003500⨯=% 七奇公司的综合资本成本率为： %×7%+%×%+%×9%+%×12%+%×14%=%7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元,其中普通股6000万元240万股,长期债务4000万元,利率10%;假定公司所得税率为40%;2006年公司预定将长期资本总额增至亿元,需要追加筹资2000万元;现有两个追加筹资方案可供选择：1发行公司债券,票面利率12%；2增发普通股8万份;预计2006年息税前利润为2000万元;要求：试测算该公司：1两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益；2两个追加方案下2006年普通股每股收益,并据以作出选择; 参考答案：1设两个方案下的无差别点利润为：EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：4000×10%+2000×12%=640万元 增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：4000×10%=400万元EBIT =7840万元无差别点下的每股收益为：240%4016407840）（）（-⨯-=18元/股2发行债券下公司的每股收益为：240%4016402000）（）（-⨯-=元/股发行普通股下公司的每股收益为：）（）（）（8240%4014002000+-⨯-=元/股由于发行普通股条件下公司的每股收益较高,因此应选择发行普通股作为追加 投资方案;8、九天公司的全部长期资本为股票资本S ,账面价值为1亿元;公司认为目前的资本结构极不合理,打算发行长期债券并购回部分股票予以调整;公司预计年度息税前利润为3000万元,公司所得税率假定为40%;经初步测算,九天公司不同资本结构或不同债务资本规模B 下的贝塔系数β、长期债券的年利率B K 、股票的资本成本率S K 以及无风险报酬率F R 和市场平均报酬率M R 如下表所示：B 万元B K %M R %M R %S K %0 1000 2000 3000 4000 5000— 8 10 12 14 1610 10 10 10 10 1015 15 15 15 15 1516 17 18 19 20 21要求：试测算不同债券规模下的公司价值,并据以判断选择公司最佳资本结构; 参考答案：1当B=0,息税前利润为3000万元时,S K =16%此时S=%16%40103000）（）（-⨯-=11250万元V=0+11250=11250万元 此时W K =16%2当B=1000,息税前利润为3000万元时,S K =17%此时S=%17%401%810003000）（）（-⨯⨯-=万元V=1000+=万元 此时W K =8%×88.113051000×1-40%+17%×88.1130588.10305=%3当B=2000,息税前利润为3000万元时,S K =18%此时S=%18%401%1020003000）（）（-⨯⨯-=万元V=2000+=万元 此时W K =10%×33.113332000×1-40%+18%×33.1133333.9333=%4当B=3000,息税前利润为3000万元时,S K =19%此时S=%19%401%1230003000）（）（-⨯⨯-=万元V=3000+=万元 此时W K =12%×84.113363000×1-40%+19%×84.1133684.8336=%5当B=4000,息税前利润为3000万元时,S K =20%此时S=%20%401%1440003000）（）（-⨯⨯-=7320万元V=4000+7320=11320万元 此时W K =14%×113204000×1-40%+20%×113207320=%6当B=5000,息税前利润为3000万元时,S K =21%此时S=%21%401%1650003000）（）（-⨯⨯-=万元V=5000+=万元 此时W K =16%×71.112855000×1-40%+21%×71.1128571.6285=%将上述计算结果汇总得到下表：经过比较可知当债务资本为3000万时为最佳的资本结构;例：公司所得税税率为25%,资本成本率为10%初始投资=7000—20000=50000元（2）计算各年营业净现金的差量NPV=21550PIVIF10%,1+19975PIVIF10%,1+18400PIVIF10%,1+23825PIVIF10%,1-50000= 新设备使用寿命不同的情况旧设备的年折旧率=20000/4=5000元新设备的年折旧率=70000/8=8750元ZPV旧=-20000+16250PIVIF10%,4= NPV新=-70000=PIVIF10%,8=。
财务管理课后习题1-6
• 3．某公司计划发行债券500万元，年利息率 为10％，所得税率30%，预计筹资费用率为 5％，预计发行价格为600万元，则该债券的 成本为( )。 A、10％ B、7.05％ C、5.88％ D、6、14% 6．在企业的全部经营资本中，负债资本占了 40％，在这种情况下( )。 A、企业只有财务风险，而无经营风险 B、企业只有经营风险，而无财务风险 C、举债经营不引起经营风险的变化 D、举债经营会使经营风险加剧
11、某公司1999年拥有资本总额20000万元。其中，债务资 本8000万元，占40%，利率为8%，普通股权益资本 12000万元(1200万股)，占60%；假定公司所得税率40%。 2000年公司因扩大业务，需增加资本5000万元，有三种 增资方式可供选择： （1）增发普通股500万股（2）增加债务5000万元，利率 10%（3）发行优先股1000万股，每股股利预定为0.80元。 求：（1）测算2000年息税前利润为多少时，增发普通股与 增加债务的普通股每股盈余相等；（2340） （2）测算2000年息税前利润为多少时，增发普通股和与发 行优先股的每股盈余相等。（5173.33） （3）当预计2000年公司息税前利润为3000万元情况下，分 别测算三种增资方案下的普通股每股盈余，并据此选定增 资方式；（0.8329；0.93；0.5133） （4）列出2000年增资后公司资本总额和资本结构（金额和 百分比）（计算结果保留两位小数）。（25000；52%）
6、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为 10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资 4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元，该项目有三 个备选的筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行 股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。该公司 目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%， 证券发行费用 可忽略不计。 求：（1）计算不同方案筹资后的普通股每股收益；（0.945；0.675； 1.02） （2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通 股和优先股的每股利润无差别点；（2500；4300） （3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆；（前：1.23；后：1.59；2.22； 1.18） （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案，为什 么？（普通股） （5）如果由产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风 险的情况下，公司应选择哪一种筹资方案？（债券筹资）
财务管理课后习题及参考答案
16000
6400
9600
49305
8
-
6400
（6400）
（3357）
合计
61948
注：②=①*0.4，③=①-②，折现率=税前借款成本*（1-税率）=14%*0.6=8.4%。
3．某公司需要一台机器设备，有两种方式可以取得：举债购置与融资租赁。两种筹资方式如下：
（1）采用举债购置方式。设备的购买价为80000元，使用年限为8年，使用期限满无残值，采用直线法计提折旧。另外，公司每年尚需支付600元的维修费用进行设备维修。
财务费用
11 854
利润总额
137 989
减：所得税
34 614
净利润
103 375
表3—11同行业标准财务比率
流动比率
2.01
资产负债率
56%
存货周转天数
55
应收账款周转天数
39
销售净利率
13.12%
要求：
1.根据资产负债表和利润表计算下列比率：流动比率、资产负债率、存货周转天数、应收账款周转天数和销售净利率。
2.根据上述计算结果和同行业标准财务比率评价该公司的偿债能力、营运能力和获利能力。
参考答案
（1）财务比率：
① 流动比率＝流动资产/流动负债＝465280/130291＝3.57
② 资产负债率＝负债总额/资产总额＝134541/646486×100%＝20.81%
③ 存货周转率＝营业成本/平均存货＝275939/[（31712+55028）÷2]＝6.36(次)
329 013
股东权益合计
371 644
511 945
资产总计
435 708
财务管理教材课后习题汇总
财务管理教材课后习题汇总财务管理复习资料第一章财务管理的认知1.（多选题）下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）A．采购原材料支付货款 B.销售商品收取货物C．短期借款 D.长期借款2. 企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（）A.企业与投资者之间的关系B.企业与受资者之间的关系C.企业与债务人之间的关系D.企业与供销商之间的关系3. 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债股利。
假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债务人之间财务关系的是（）A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系4. 根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益被称为（）A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务5.（多选题）下列说法中正确的有（）A.财务考核是构建激励与约束机制的关键环节B.财务分析系统只是分析和评价企业现在的财务状况、经营成果C.财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制D.财务预测为决策提供可靠的依据，为编制计划、分解计划指标服务6. 某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）A.有利于规避企业短期行为B.有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力D.有利于均衡风险与报酬的关系7.（多选题）下列各项企业财务管理目标中能够同时考虑避免企业追求短期行为和考虑了风险因素的财务管理目标有（）A.利润最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化8. 某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，采取措施协调所有者与经营者的矛盾。
下列各项中，不能实现上述目的的是（）A.强化内部人控制 B.解聘总经理C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩9. 下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是( )A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位10. 下列各项中，属于衍生金融工具的有（）A.股票B互换 C 债券D掉期11. 下列应对通货膨胀风险的各项策略中，不正确的是（）A进行长期投资B签订长期购货合同C取得长期借款D签订长期销货合同12.（多选题）下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（）A平均资金利用率B资金供求关系C国家宏观调控D预期通货膨胀率13.（判断题）在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。
财务管理学第二版课后练习题答案
财务管理学第二版课后练习题答案精品文档财务管理学第二版课后练习题答案第一章总论判断题:1.×.?.×.×.×.?.×. ?9.× 10.?单项选择题:1.D .B .C .D .D .D .A .C .D 10.C多项选择题:1.A B D . A B C . A B C D . A B C D . A B C .BC7. A B D . A C D. B C D10. A B C D四、案例分析股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。
股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。
股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增1 / 24精品文档加了无穷变数。
国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。
因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。
因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。
或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。
第二章财务管理基础知识1(FA=A× =10×12.57=125.78PA=A× =10×7.721=77.217F=P× =100×1.628=126.89不应投资该项目.2. 100=A×A=100/6.7101=14.90100=A×A=100/27.3555=3.663. FA=20× =20×5.525=110.512PA=20×-0× =20× =74.84. F=1000×[ -1 ] =1000× =3310.12 / 24精品文档P=3310.1× =3310.1×0.863=2859.26310.1=A×A=3310.1/4.3295=764.55P=1000×+ 1200× + 1300×=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99 1000×=2723.2 1000×+ 1200×=3710.44>3310.1所以需4年5( EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56σ×0.3+×0.4+2×0.3=28.09σ2×0.3+2×0.4+2×0.3=34.94σ×0.3+×0.4+2×0.3=23.7528.0qA×100% =7.61%5934.qB×100% =5.46%63.7 ×100% =2.41%3 / 24精品文档56A=8%*47.61%=3.81%B=9%*55.46%=4.99%C=10%*42.41%=4.24%从风险来看，A最低，C其次，B最高;从风险收益率来看，A最低，C其次，B最高。
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财务管理课后习题第一章习题1、资料1：MC公司生产经营甲产品，2012年年初应收账款和各季度预测季度 1 2 3 4 应收账款年初值收现率甲产品单价65 65 65 65 当季度下季度销售量800 1000 1200 1000 19000 60% 40%货量占下季度销量的10%。
另外，年初产成品单位成本为40元/件。
资料3：生产甲产品使用A材料，1、2、3季度的生产甲产品对于A材料的消耗定量均为3，4季度的消耗定量为4。
年初A材料存货量为1500，年末存货量为1800，预计期末材料存货量占下季度需用量的20%，材料价款当期支付60%，下期支付40%。
应付账款年初余额4400，材料销售单价为4元/件。
资料4：单位产品工时定额为3，单位工时工资率前3季度均为3，第4季度为4。
全部费用当季支付。
资料5：变动制造费用的工时分配率为，预计年度固定制造费用合计6000，其中折旧费用为1200。
需用现金支付的费用当季支付。
资料6：变动管理和销售费用的单位产品标准费用额为4，全年的固定管理和销售费用为10000，其中折旧费用为2000。
需用现金支付的费用当季支付。
资料7：季度末现金最低限额为2000。
银行借款利息为5%。
预计缴纳全年所得税费用为10000元，各季度平均分配。
期初现金余额为2400。
产成品存货采用先进先出法计价。
【要求】：编制经营预算、现金预算和预计利润表。
季度 1 2 3 4 全年单价销量销售额季度 1 2 3 4 全年期初应收账款1234合计期末应收账款季度 1 2 3 4 全年销量加：期末减：期初产量季度 1 2 3 4 全年产量消耗定量需用量加：期末减：期初购买量单价购买额季度 1 2 3 4 全年期初应付账款1234合计期末应付账款季度 1 2 3 4 全年产量标准工时总工时单位工资率工资总额季度 1 2 3 4 全年总工时工时分配率变动制造费用固定制造费用合计折旧付现制造费用期末产成品单位成本数量合计直接材料直接人工变动制造费用合计产品成本季度 1 2 3 4 全年销量标准成本变动销管费用固定销管费用合计折旧付现费用项目 1 2 3 4 全年期初现金余额加：现金收入合计减：现金支出直接材料直接人工制造费用管/销费用所得税合计现金余缺项目金额销售收入变动成本产品成本期间成本变动成本合计边际贡献固定成本制造费用期间成本固定成本合计营业利润减：所得税净利润习题2、某公司制造费的成本性态如下表所示：⑴若企业正常生产能力为10000小时，试用列表法编制该企业生产能力在70%-110%范围内的弹性制造费用预算(间隔为10%)？⑵若企业5月份实际生产能力只达到正常生产能力的80%，实际发生的制造费用为23000，则其制造费用的控制业绩为多少?习题3、东方公司2011年度制造费用的项目如下：间接人工：基本工资为3000元，另外每个工时补助津贴为元，物料费：每工时负担元。
折旧费5000元，维护费：固定的维护费为2000元，另外每个工时负担元，水电费固定的部分为1000元，另外每个工时负担元。
要求：根据上述资料为该企业在生产能力为3000~6000工时的相关范围内，采用列表法编制一套能够适应多种业务量的制造费用弹性预算（间隔为1000工时）。
第二章1. 某人在2008年1月1日存人银行1000元，年利率为3％。
要求计算：(1)每年复利一次，2010年1月1日存款账户余额是多少?(2)每季度复利—次，2010年1月1日存款账户余额是多少?(3)若1000元，分别在2008年、2009年和2010年1月l日存入250元，仍按3%利率，每年复利一次，求2010年1月1日余额?(4)假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额?(5)假定第三问为每季度复利一次，2010年1月1日余额是多少?(6)假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额2. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：(1) 从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。
(2) 从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
要求计算：假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为该公司应选择哪个方案？3.甲投资者准备从证券市场购买A、B、C、D四种股票组成投资组合。
已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为、、、3。
现行国库券的收益率为5%，市场平均股票的收益率为12%。
要求：(1)分别计算这四种股票的必要收益率;(2)假设该投资者准备长期持有A股票。
A股票当前的每股股利为6元，预计年股利增长率为5%，当前每股市价为35元。
是否应该投资A股票?(3)若该投资者按2:3:5的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
(4)若该投资者按1:2:2的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
(5)根据上述(3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合?4.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有 M公司股票、 N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。
已知M公司股票现行市价为每股元，上年每股收益为元，股利支付率为75％，假设留存收益均用于投资，新增投资报酬率为24％。
N公司股票现行市价为每股7元，上年每股收益为元，股利支付率为100％，预期未来不增长。
L公司股票现行市价为4元，上年每股收益元，股利支付率为50％不变，预计该公司未来三年净利润第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长5％。
第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。
甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。
要求：（1）利用股票估价模型，分别计算 M、 N、L公司股票价值；（2）代甲企业作出股票投资决策。
第三章1.某工业投资项目建设期为1年，运营期为10年，原始投资1500万元，其中，在建设起点发生固定资产投资1100万元，发生无形资产投资100万元，在建设期末垫支流动资金300万元，全部投资的来源均为自有资金。
该项目固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有100万元的净残值；无形资产投资在运营期内平均摊销，流动资金于终结点一次收回。
预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）为1000万元，外购原材料、燃料和动力费440万元，职工薪酬40万元，修理费18万元，其他费用2万元。
该项目营业税金及附加为万元，该项目所得税税率为25%。
折现率为10%要求计算项目的下列指标并评价该方案的财务可行性：（1）项目计算期；（2）固定资产年折旧额、无形资产年摊销额；（3）运营期每年经营成本、不包括财务费用的总成本费用、息税前利润；（4）各年的税后净现金流量；（5）静态投资回收期（税后）；（6）净现值、净现值率、现值指数（税后）；（7）内含报酬率（税后）。
2. 某公司于2011年1月1日购建设备一台，一次性投资800万元，预计期末残值40万元，设备寿命10年，采用直线法按10年计提折旧（均符合税法规定）。
该设备于购入当日投入使用。
预计未来十年中每年带来息税前利润160万元。
要求：（1）预测该项目各年净现金流量。
(2) 计算该项目静态投资回收期。
（3）计算该项目的投资收益率。
（4）计算该项目的净现值。
（5）计算该项目的内含报酬率3.某企业目前生产中正在使用的一台设备原值46 000元，已使用4年，预计还可使用6年，最终残值为900元，每年运行成本为3 500元，若目前出售可作价29 658元。
现在市场上有一同类性能优良的新机器，售价52 186元，预计使用10年，最终残值3 000元，每年运行成本为2 000元。
企业要求的投资报酬率至少要达到15％。
要求进行是否更新旧设备的决策。
4.某项目投资的现金流量及概率见下表所示，已知无风险报酬率为8%，要求年份现金流量（元）概率0 8 000 1123 12 000 15 000 21 000第四章营运资金管理1.某公司预测的年度赊销收入净额为2 400万元，应收账款周转期为30天，变动成本率为75％，资金成本为8％。
试计算该企业应收账款的机会成本。
2.某企业生产甲产品的固定成本为80000元，变动成本率为60％。
该企业有两种信用标准可供选择．若采用A标准，则其坏账损失率为5％．销售收入为400 000元，平均收账期为30天，可能的收账费用为3 000元；若采用B标准，则其坏账损失率为10％，销售收入为600 000元，平均收账期为45天，可能的收账费用为5 000元。
企业的综合资金成本为10％。
试对信用标准进行选择。
3.某企业计划年度甲材料耗用总量为7 200公斤，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元／公斤，单位储存成本为2元。
要求:(1)计算该材料的经济采购批量，(2)若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3 600公斤时，该材料的单价为28元／公斤，则应一次采购多少较经济?4.某商业企业购进甲商品10 000件，不含税进价35元，单位售价元，经销该商品的固定储存费用为20 000元，销售税金及附加30 000元，每日变动储存费为400元，增值税税率为17％。
要求: (1)计算该批商品的保本储存期；(2)若该企业欲获利50 000元，计算其保利储存期。
第五章1.已知：某公司2011年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。
2011年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2011年12月31日单位：万资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款存货固定资产无形资产10003000600070001000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益10002000900040002000资产总计18000 负债与所有者权益总计18000设备一台，价值148万元。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。
假定该公司2012年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为25%。
要求：(1)计算2012年公司需增加的营运资金。
(2)预测2012年需要对外筹集的资金量。
(3)计算发行债券的资本成本。
【答案及解析】（1）2012年公司需增加的营运资金=20000×30%×[（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000]=2100（万元）或：2012年公司需增加的营运资金=[（1000+3000+6000）-（1000+2000）]×30%=2100（万元）（2）2012年需要对外筹集的资金量=（2100+148）-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2248-1248=1000（万元）或：2012年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元）2012年内部融资额=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（万元）2012年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）(3)发行债券的资本成本=1000×10%×（1-25%）/1000=%或：发行债券的资本成本=10%×（1-25%）=%2.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。