2020年收费公路行业分析报告
2019-2020年收费公路行业研究与展望
2019-2020年收费公路行业研究与展望我国收费公路行业具有显著的资产和资本驱动特征，行业资本投入来源结构、运营期的通行费收入能力，以及资产（路产）产能释放带来的效益能否抵御建设期资本支出带来的债务还本付息压力（风险）是影响收费公路行业信用质量的关键要素。
我国收费公路行业受到严格监管以限制其垄断权，这些监督限制了行业内企业自主定价权利，但该机制提供了相对透明、较为稳定的收入来源和较充沛的现金流，这一特性有助于收费公路企业运营相对稳定，并形成长期、可预期且稳定的现金流以偿还债务。
此外，考虑到行业内发债企业主要为国有背景，加之其重要的区域战略地位，较易得到地方政府和金融机构的支持，有利于降低项目资金风险。
目前，收费公路行业投资边际效益递减明显，近期通车路产的产能释放效力和释放速度远不及大动脉和干线路产；而十三五时期收费公路行业对外筹融资需求仍较强烈，增量债务滚动存量债务将推高行业财务杠杆。
同时，区域经济及客货运需求增长的渐进性与收费公路建设融资到期的集中性之间矛盾突出，增量债务压力加大，全行业还本付息持续承压，不同区域还本付息质量（债务化解）和收支平衡能力分化趋势将进一步显现。
收费公路行业内样本企业主业营收增长有所放缓，后续投运路产效益趋弱或远不及预期，养护成本上升叠加资金成本（利息），将加大收费公路经营企业的总成本控制压力，但在通行费收入环节，受制于价格管制及舆论导向，未来通过提升价格以补偿增量成本的可能性几乎为零。
考虑到高速公路建设任务不减，省级企业集团增量债务推高财务杠杆，关注区域内财政支持和项目资金配置能力；债务循环与债务本息偿付上，样本企业主业现金流可对即期债务本息的偿付保障提供一定保障，但面对较大规模即期债务集中偿付时，省级企业集团样本企业压力不减，且更多是选择进行债务循环，加之资金成本支付对利润空间和现金留存进行挤压，影响收益积累，需持续关注融资成本控制能力。
最后关于流动性，省级企业集团样本企业受限资产规模普遍偏高，整体流动性较弱，但属于行业常态。
论收费公路管理的现状和存在的问题
论收费公路管理的现状和存在的问题及调整解决的方法随着国民经济和交通事业的快速发展，我国的公路建设也呈迅猛发展势头。
目前我国公路总里程达200万公里，其中高速公路近3万公里。
可以说，从上个世纪90年代以来，我国的公路建设实现了跨越式发展。
为实现十六大提出的在本世纪头20年全面建设小康社会的奋斗目标打下了坚实基础。
交通部也确定了“到2020年交通运输条件基本适应国民经济和社会发展需要”的交通发展总体目标。
为了实现这一发展总目标，亟待进一步加强收费公路管理。
从目前情况看，收费公路管理取得了可喜的成绩，但还存在一些问题，如不解决，势必影响公路建设的总体发展，下面就我省收费公路管理的现状和存在的问题以及调整解决的方法谈点个人的浅见，供大家商榷。
一、收费公路管理的现状及存在的问题(一) 收费公路管理的现状“贷款修路、收费还贷”是国家为加快公路建设步伐做出的一项重要决策。
自上世纪90年代初，收费公路在我国的出现，较好地缓解了公路建设资金短缺的矛盾，加快了公路建设步伐，使我国交通“瓶颈”状况初步得到改善。
可以说，没有收费公路政策，就没有公路事业的今天。
目前，全世界建有收费公路的国家与地区共有20多个，建有收费公路14万公里。
在这14万公里收费公路中约有10万公里在我国。
而我国的10万公里收费公路是怎样构成的呢？据2000年统计，全国收费公路等级构成为：二级收费公路6.7629万公里，占总量的71%；高速、一级收费公路2.34万公里，占总量的25%，其它三、四级收费公路占总量的4%。
以安徽省为例，截止目前，安徽省经省政府正式批准设置的公路收费站共有97个，其中：高速公路总公司所属封闭或半封闭式经营性收费公路9条；纳入省公路局行业归口管理的开放式公路收费站88个。
可以说，收费公路在该省起到了重要的作用。
但是，也应该看到收费公路在取得成就的同时也凸现一些问题。
(二)收费公路管理存在的问题1、收费公路宏观管理存在的问题(1)、存在着结构分布不合理的问题。
2019-2020年收费公路行业研究报告
2019-2020年收费公路行业研究报告摘要2019 年以来，我国经济增速下行，加之运输结构调整政策及高铁、航空分流等因素，收费公路行业前三季度公路货运量增速及客运量有所下降。
收费公路行业整体面临良好的政策环境，随着各省市“十三五”规划不断推进，带动收费公路项目投资规模持续加大。
受益于路产增多、协同效应释放以及多元化业务发展等因素的影响，收费公路行业收入规模持续增长但增速有所下降，盈利能力整体相对稳定，期间费用仍对行业形成一定侵蚀。
受路网投资建设推进影响，收费公路企业债务规模持续增长，投资活动现金流出规模较大。
但得益于良好的业务收现情况和政府支持，收费公路企业整体偿债能力较好。
发债收费公路企业整体信用状况保持良好，平均发债利率与利差呈下降趋势，且低于整体债券市场发债利率与利差均值，收费公路企业所发债券市场认可度较高。
未来一年内，我国收费公路行业有望平稳发展，联合资信和联合评级认为，收费公路行业整体信用展望为“稳定”。
一、行业概况收费公路行业是以建设、运营收费公路有关的营业收入作为主要收入来源企业的统称。
按照《中国人民共和国公路法》和《收费公路管理条例》修订稿等规定，收费公路指特定主体依法建设或购买的，可以向使用者收取通行费的公路（包含公路桥梁、公路隧道和公路渡口）。
目前，我国收费公路以高速公路为主，兼有少量普通公路（一、二级公路）和独立桥梁隧道；按照运营主体，收费公路可分为政府还贷公路和经营性公路两类。
经济上行周期客货周转量快速增长，交通运输尤其是高速行业景气度随之上行。
同时交通基础设施是国民经济发展的重要硬件支撑，经济下行周期时，使得行业投资成为逆周期经济中政府投资的重要构成。
收费公路的建设与运营均为政府主导，其收费标准及投资等受政府影响大的特点决定了收费公路具有较强的公共产品属性。
同时，收费公路作为资本密集型行业，具有初始投资规模大、项目建设周期及回报周期长的特点，这使得收费公路行业进入壁垒较高。
2020年高速公路行业分析报告
2020年高速公路行业分析报告2020年8月目录一、行业管理 (4)1、行业主管部门及管理体制 (4)2、行业法律法规及政策 (4)（1）主要法律法规 (4)①《中华人民共和国公路法》 (5)②《中华人民共和国道路交通安全法》 (5)③《收费公路管理条例》 (5)④《关于转发逐步有序取消政府还贷二级公路收费实施方案的通知》 (6)⑤《公路安全保护条例》 (6)⑥《关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见》 (7)（2）行业相关政策 (7)①《公路水路交通中长期科技发展规划纲要（2006-2020年）》 (7)②《国家公路网规划（2013-2030年）》 (8)③《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》 (8)④《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》 (8)二、行业发展概况 (9)1、高速公路行业发展历程 (9)2、行业发展现状 (11)3、我国高速公路网络的未来发展规划 (12)三、行业竞争情况 (13)1、行业竞争格局 (13)2、行业主要企业 (13)四、行业特点 (14)1、属于资本密集型行业 (14)2、投资收益稳定，抗风险能力较强 (14)3、具有自然垄断性 (15)五、行业利润水平及变化趋势 (15)六、影响行业发展的因素 (17)1、有利因素 (17)（1）国家政策的支持 (17)（2）宏观经济环境的支持 (17)2、不利因素 (17)七、行业周期性、地域性与季节性特点 (18)1、周期性 (18)2、地域性 (18)3、季节性 (19)八、行业上下游之间的关联性 (20)一、行业管理1、行业主管部门及管理体制全国人民代表大会负责公路交通基本法的立法；国务院负责行政法规的制定及全国公路交通发展规划的审批；交通运输部负责统筹全国公路管理工作，制定部门规章及制定公路发展规划和具体实施方针；各省、自治区、直辖市均设交通厅、交通委员会等交通行政主管部门，作为省级人民政府主管本地公路、水路等交通事业的职能部门，在省级人民政府和交通运输部领导及指导下统筹本地区公路管理工作、制定公路发展规划和具体实施方针，以及负责全国及省级公路的发展、建设、养护和管理。
2020年高速公路行业发展现状及趋势分析,收费在短期将仍然成为主要趋势「图」
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内容说明
研究报告
产业链、企业竞争格局、市场供需态势、发展前景预测、投资策 略、趋势研判
2015-2019年中国高速公路建设投资额变化情况
数据来源：交通部，华经产业研究院整理
更多内容相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国高速公路行业深度分析及 投资规划研究建议报告》
目前，高速公路中有90%以上均采取收费方式，分摊建设成本。据交通运输部《2019年全 国收费公路统计公报》公布的数据显示，2019年，全国高速公路收费站753.5个，2019年 度，全国收费公路车辆通行费总收入5937.9亿元。其中，高速公路5551亿元。
2013-2019年全国高速公路里程变化情况
数据来源：交通部，华经产业研究院整理 2015-2019年，我国高速公路建设投资额保持增长态势。根据交通运输部数据，2019年全 国高速公路建设完成投资11504亿元，较2018年15.36%。此外，2017-2019年，我国高 速公路建设投资额在全国公路建设投资额中占比逐年增加，2019年首次(2015年来)突破 50%。由此可见现阶段我国对高速公路相关建设重视程度较高，未来高速公路及沿途服务 区发展前景良好。
2013-2019年全国高速公路通行费收入变化情况
数据来源：交通部，华经产业研究院整理
三、高速公路行业发展的驱动因素
2016-2019年，国家高速公路年平均日交通量为27936辆，增长4.1%，年平均日行驶量为 147826万车公里，增长3.4%;普通国道年平均日交通量为10641辆，增长3.1%，年平均日 行驶量为174788万车公里，增长1.0%。我国高速公路年平均日交通量和日均行驶量均不断 增加，带动高速公路的需求增长。
2020年高速公路行业分析报告
2020年高速公路行业分析报告2020年9月目录一、行业管理 (4)1、行业主管部门 (4)2、高速公路监管体制 (4)（1）集中管理型 (4)（2）分片管理型 (5)（3）专线管理型 (5)3、主要法律法规及政策 (5)4、收费方式、期限和标准 (6)（1）收费方式 (6)（2）收费期限规定 (6)5、相关规划 (7)二、国内高速公路建设发展现状 (11)1、交通运输行业发展迅速，公路里程保持平稳增长 (11)2、公路运输行业增速放缓，但行业发展依旧保持增长态势 (12)3、高速公路经营朝着信息技术化的方向发展 (13)4、服务区、户外广告成为高速公路业务拓展点 (13)三、行业竞争状况 (14)1、行业竞争格局 (14)2、行业主要企业 (15)四、影响行业发展的因素 (16)1、有利因素 (16)（1）宏观经济环境的支持 (16)（2）国家经济政策和产业政策支持 (16)（3）汽车保有量快速增长 (17)（4）高速公路网络体系逐步丰富 (18)（5）行业自身优势 (18)2、不利因素 (19)（1）其他运输行业的分流效应 (19)（2）建设周期较长、土地价格上涨带来成本压力 (19)（3）政策因素影响较大 (19)五、行业进入壁垒 (20)1、从业资质限制 (21)2、技术人才限制 (21)3、从业经验限制 (21)六、行业特点 (22)1、经营模式 (22)2、周期性特征 (22)3、区域性特征 (23)4、季节性特征 (23)七、行业上下游之间的关联性 (23)1、上游行业的关联性 (23)2、下游行业的关联性 (24)一、行业管理1、行业主管部门在行业监管结构上，全国人民代表大会负责公路交通基本法的立法；国务院负责行政法规的制定及全国公路交通发展规划的审批；交通运输部负责统筹全国公路管理工作，制定部门规章及制定公路发展规划和具体实施方针；各省、自治区、直辖市均设交通厅、交通委员会等交通行政主管部门，作为省级人民政府主管本地公路、水路等交通事业的职能部门，在省级人民政府和交通运输部领导及指导下统筹本地区公路管理工作、制定公路发展规划和具体实施方针，以及负责全国及省级公路的发展、建设、养护和管理。
普通收费公路的发展前景分析
普通收费公路的发展前景分析一、背景介绍二、普通收费公路的基本情况三、普通收费公路的发展趋势四、普通收费公路的利弊分析五、普通收费公路的未来发展建议一、背景介绍随着经济的发展和人们生活水平的提高，交通工具的多样化和舒适度的提高，人们对出行的要求也越来越高。
公路作为交通体系的重要组成部分，其贡献是不可替代的。
在公路系统之中，收费公路分为高速公路和普通收费公路两类。
高速公路作为公路系统中的主干道，得到了广泛的关注和支持。
而相对来说，普通收费公路的建设成本低、覆盖面广，因此成为了一些地区的首选建设方案。
本文将对普通收费公路的发展前景进行探讨。
二、普通收费公路的基本情况普通收费公路是指按照道路通行的距离或时间，对公路使用者实行相应的收费标准并收取费用的公路。
普通收费公路是公路网络中的一种，相对于高速公路而言，建造要求低，通行费用也相应较低。
目前，我国普通收费公路主要分为两类，一类是省际公路，另一类是县级公路。
省际公路主要建设在较为经济发达和人口密集的省份间，起到沟通中心城市的作用。
而县级公路则主要负责连接县级城市和农村地区，适用范围较窄，但对于连接偏远地区人民的生产和出行有重要作用。
三、普通收费公路的发展趋势随着人们生活水平的提高和对出行需求的不断增加，普通收费公路在我国交通发展历程中的地位越来越重要。
根据国家发改委的统计数据显示，我国普通收费公路连续几年保持稳定增长，在公路系统中占有重要地位，预计未来发展趋势将继续向好。
1. 从数量上看，普通收费公路的建设需求仍然很大。
我国地大物博、人口众多，交通体系建设压力依然较大。
据统计，目前我国普通收费公路里程已经超过了70万公里，占到了公路总里程的50%以上。
但是和发达国家相比，还有较大的差距。
随着未来经济的发展，交通建设的需求还将不断增长，同时城市化的进程也将加快，这些都需要有完善的普通收费公路作为基础。
2. 从技术上看，普通收费公路建设将更加智能化。
近年来，人工智能、大数据、移动支付等技术愈发成熟，这些新技术的运用将会使得普通收费公路建设更加智能化。
2020年高速公路现状及发展趋势分析
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中国高速公路行业现状分析与发展前景研究报告（2016年版）报告编号：1679521行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。
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二、内容介绍中国过去十几年来在经济增长和减贫上取得了举世瞩目的成就，其重要成就是基础设施，尤其是交通基础设施的发展。
自1988年我国大陆第一条高速公路上海至嘉定高速公路的建成通车，实现了我国大陆高速公路零的突破之后，我国的高速公路建设步入了加速发展的快车道。
2008年，总规模3.5万公里的“五纵七横”国道主干线系统全面建成，标志着我国高速公路网骨架的基本形成。
到2010年底，全国高速公路由“十五”期末的4.1万公里发展到7.4万公里，新增3.3万公里。
整个“十一五”阶段，全社会高速公路建设累计投资达2万亿元，是我国公路交通发展速度最快、发展质量最好、服务水平提升最为显著的时期。
2020年高速公路行业分析报告
2020年高速公路行业分析报告2020年7月目录一、行业监管体系 (4)1、行业管理体制和主管部门 (4)2、行业主要法律、法规和政策 (5)二、行业发展概况 (7)1、行业发展概况 (8)2、行业市场情况 (9)（1）公路运输在综合运输体系中占据重要地位 (9)（2）高速公路行业发展增速显著，新增里程稳步增加 (9)（3）高速公路运输需求保持持续增长 (10)（4）行业仍然具有较大发展空间 (10)三、行业市场容量及行业发展前景 (10)1、行业市场容量 (10)2、行业发展前景 (11)（1）深化公路行业国企改革，发展混合所有制经济 (11)（2）全产业链覆盖，综合化经营转型 (11)（3）公路业务布局日趋完善，后交通服务市场逐渐扩大 (12)四、影响行业发展的因素 (13)1、有利因素 (13)（1）宏观经济环境的支持 (13)（2）国家经济政策和产业政策支持 (13)（3）汽车保有量快速增长 (14)（4）高速公路网络体系逐步丰富 (14)（5）行业自身优势 (15)2、不利因素 (15)（1）其他运输行业的分流效应 (15)（2）建设周期较长、土地价格上涨带来成本压力 (16)（3）政策因素影响较大 (16)五、行业竞争格局 (17)1、行业竞争格局 (17)2、行业主要企业简况 (17)（1）招商局公路网络科技控股股份有限公司 (18)（2）江苏宁沪高速公路股份有限公司 (18)（3）山东高速股份有限公司 (18)（4）深圳高速公路股份有限公司 (19)（5）河南中原高速股份有限公司 (19)六、行业进入壁垒 (19)1、资金壁垒 (19)2、政策性壁垒 (20)3、运营管理经验壁垒 (20)七、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (20)八、行业技术水平及技术特点 (21)九、行业经营模式 (22)十、行业周期性、区域性和季节性特征 (22)1、周期性 (22)2、地域性 (22)3、季节性 (23)十一、行业上下游之间的关联性 (23)一、行业监管体系1、行业管理体制和主管部门高速公路监管体制是指高速公路管理机构为确保高速公路顺利建设和运营而建立的组织制度，按行政隶属关系划分可分为集中管理型、分片管理型和专线管理型三大类型。
2020年全国收费公路统计公报 解读
2020年全国收费公路统计公报解读一、引言2020年全国收费公路统计公报的发布，为我们提供了最新的全国收费公路发展和运营情况。
收费公路作为我国交通运输体系中重要的一部分，对于国家经济的发展和社会的稳定起着至关重要的作用。
我们有必要对这份公报进行深入解读，以了解收费公路行业的发展趋势和运营状况。
二、总体情况分析1. 收费公路总里程根据公报显示，2020年全国收费公路总里程为XXX万公里，比上年增长X%。
这表明我国收费公路建设取得了显著的进展，为经济社会发展提供了坚实的交通基础。
2. 收费公路营业收入2020年全国收费公路营业收入为XXX亿元，比上年增长X%。
这说明收费公路运营继续保持稳定增长，在为社会提供高质量出行服务的也为行业发展做出了贡献。
3. 收费公路货运量和客运量公报显示，2020年全国收费公路货运量和客运量分别为XX亿吨和XX亿人次，比上年分别增长了X%和X%。
这表明收费公路在货物运输和客运领域依然发挥着重要作用，对于国民经济的发展起到了支撑作用。
三、地域分析1.东部地区根据公报数据，东部地区的收费公路总里程和营业收入分别占全国总量的XX%和XX%，在收费公路发展中起着举足轻重的作用。
其中，XXXX省的收费公路发展尤为突出，XXXX公路运营状况亮点众多。
2.中部地区中部地区的收费公路总里程和营业收入分别占全国总量的XX%和XX%，在我国收费公路事业的发展中也发挥着重要作用。
特别是在XXXX省，收费公路建设取得了令人瞩目的成绩，为当地经济社会发展做出了积极贡献。
3.西部地区西部地区的收费公路发展相对滞后，但近年来取得了明显进展。
其收费公路总里程和营业收入占全国总量的XX%和XX%，在我国西部地区的交通基础建设中扮演着重要角色，对当地经济的发展带来积极影响。
四、问题分析与展望1. 收费公路建设标准不一随着交通运输需求的增加，对于收费公路的建设质量和标准提出了更高的要求。
在未来，应加强对收费公路建设标准和质量的监督和检查，确保公路建设达到国家标准并满足人民群众出行需求。
2020年江西省收费公路统计公报
2020年江西省收费公路统计公报文章属性•【制定机关】江西省交通运输厅•【公布日期】2021.10.22•【字号】•【施行日期】2021.10.22•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】公路正文2020年江西省收费公路统计公报根据《政府信息公开条例》的有关规定，现将2020年江西省收费公路统计汇总结果公报如下：一、收费公路总体情况（一）里程构成。
2020年末江西省收费公路里程6238.6公里（不含已取消收费公路，下同），占公路总里程21.1万公里的3.0%。
其中，高速公路6218.1公里，独立桥梁隧道20.5公里，占比分别为99.7%和0.3%。
江西省收费公路里程比上年末净增加128.7公里，全部为高速公路。
（二）主线收费站。
2020年末江西省收费公路共有主线收费站7个，比上年末减少18.5个。
其中，高速公路5个，独立桥梁2个，占比分别为71.4%和28.6%。
（三）建设投资。
2020年末江西省收费公路累计建设投资总额2814.5亿元，较上年末净增加92.5亿元，增长3.4%。
其中，累计资本金投入1190.5亿元，资本金比例42.3%；累计债务性资金投入1624.0亿元，债务性资金比例57.7%。
（四）债务余额。
2020年末江西省收费公路债务余额1635.8亿元，比上年末增加37.3亿元，增长2.3%。
其中，年末银行贷款余额1082.8亿元，年末其他债务余额553.0亿元，占比分别为66.2%和33.8%。
（五）收入支出。
2020年度江西省收费公路通行费收入185.4亿元，比上年减少34.5亿元，增长-15.7%；支出总额299.0亿元，比上年增加20.1亿元，增长7.2%；通行费收支缺口113.6亿元，比上年增加54.5亿元，增长92.2%。
2020年度支出总额中，偿还债务本金127.6亿元，偿还债务利息76.0亿元,养护支出58.6亿元，公路及附属设施改扩建工程支出4.5亿元，运营管理支出21.3亿元，税费支出11.0亿元，占比分别为42.7%、25.4%、19.6%、1.5%、7.1%、3.7%。
2020年全国收费公路统计公报
2020年全国收费公路统计公报根据《政府信息公开条例》的有关规定，经汇总各省（区、市）已公布的收费公路统计数据，现将2020年全国收费公路统计汇总结果公报如下：一、收费公路总体情况（一）里程构成。
2020年末，全国收费公路里程17.92万公里，占公路总里程519.81万公里的3.45%。
其中，高速公路15.29万公里，一级公路1.74万公里，二级公路0.79万公里，独立桥梁及隧道1068公里，占比分别为85.3%、9.7%、4.4%和0.6%。
全国收费公路里程比上年末净增加8149公里。
其中，高速公路净增加10079公里，一级公路净减少1214公里，二级公路净减少760公里，独立桥梁及隧道净增加44公里。
（二）主线收费站。
2020年末，全国收费公路共有主线收费站965个，比上年末净减少302个。
其中，高速公路484个，一级公路300个，二级公路122个，独立桥梁及隧道59个，占比分别为50.2%、31.1%、12.6%和6.1%。
（三）建设投资。
2020年末，全国收费公路累计建设投资总额108075.1亿元，较上年末净增加12979.0亿元，增长13.6%。
其中，累计资本金投入34432.5亿元，占比31.9%；累计债务性资金投入73642.5亿元，占比68.1%。
（四）债务余额。
2020年末，全国收费公路债务余额70661.2亿元，比上年末增加9125.9亿元，增长14.8%。
其中，银行贷款余额58307.5亿元，其他债务余额12353.7亿元，占比分别为82.5%和17.5%。
（五）收入支出。
2020年度，全国收费公路通行费收入4868.2亿元，比上年减少1069.7亿元，下降18.0%；支出总额12346.4亿元，比上年增加1558.7亿元，增长14.4%；通行费收支缺口7478.2亿元，比上年增加2628.4亿元，增长54.2%。
2020年度支出总额中，偿还债务本金7180.1亿元，偿还债务利息3061.3亿元，养护支出744.1亿元，公路及附属设施改扩建工程支出312.0亿元，运营管理支出755.4亿元，税费支出293.6亿元，占比分别为58.2%、24.8%、6.0%、2.5%、6.1%和2.4%。
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2020年收费公路行业
分析报告
2020年12月
目录
一、行业发展概况 (4)
1、宏观环境 (6)
2、行业监管与行业政策 (7)
3、行业周期性及目前所处阶段 (10)
三、行业竞争态势 (12)
三、行业增长与盈利能力 (14)
1、行业增长趋势 (14)
2、行业下游需求 (16)
3、收费公路企业5增长与盈利能力 (17)
四、行业杠杆与偿债能力 (19)
1、收费公路企业现金流情况 (19)
2、收费公路企业有息债务情况 (20)
3、收费公路企业偿债能力 (22)
4、企业信用表现 (23)
（1）收费公路企业存续债券情况 (23)
（2）收费公路企业信用等级分布和调整情况 (24)
（3）收费公路企业债券发行概况 (25)
（4）发债收费公路企业利率、利差水平 (29)
五、行业展望 (33)
1、收费公路行业属于弱周期行业，由于行业准入壁垒较高，行业内竞争较弱
(33)
2、受益于国内YQ缓解，公路运输需求将继续保持稳健复苏态势 (34)
收费公路指特定主体依法建设或购买的，可以向使用者收取通行费的公路（包含公路桥梁、公路隧道和公路渡口）。
收费公路行业准入壁垒较高，行业内竞争较弱。
公路运输在我国交通运输体系中占据重要地位，近年来，我国收费公路通行费收入持续增长且增速整体高于GDP增速，具有一定的需求韧性，同时《交通强国建设纲要》和“十四五规划”等政策的发布，将加快收费公路行业固定资产投资，收费公路行业面临良好的政策发展环境。
但短期来看，受XGYQ影响，2020年1－10月，全社会公路运输周转量大幅下降，随着国内YQ缓解，公路运输需求将继续保持稳健复苏态势。
受益于路产增多、协同效应释放以及多元化业务发展等因素的影响，收费公路样本企业收入规模持续增长，样本企业盈利能力整体相对稳定，但期间费用占营业收入比重较高。
2020年前三年季度，受XGYQ影响，收费公路企业盈利能力明显弱化。
由于路网投资建设推进，收费公路样本企业债务规模持续增长，整体债务负担适中。
得益于行业收现能力强和政府支持，收费公路样本企业整体偿债能力较强。
收费公路发债企业以高级别为主，整体信用质量稳中有升。
平均发债利率呈下降趋势，平均发行利差呈波动下降趋势，收费公路企业所发债券获得的市场认可度较高。
一、行业发展概况
收费公路企业是以建设、运营收费公路有关的营业收入作为主要收入来源企业的统称。
根据《中国人民共和国公路法》和《收费公路。