通化东宝药业股份有限公司财务效率分析

一、企业盈利能力分析

资本经营与资产经营能力分析

一．资本经营盈利能力分析

（一）资本经营盈利能力内涵与指标

资本经营盈利能力是企业的所有者通过资本经营取得利润的能力，反映企业经营能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率。企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可以直接反映资本的增值能力，又影响着企业股东价值的大小，该指标越高，则盈利能力越好。

（二）影响资本经营盈利能力的因素

影响净资产收益率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税等。（三）资本经营盈利能力因素分析

资本经营盈利能力因素分析表

分析对象=5.33%-2.42%=+2.91%

连环替代分析：

2009年：(2.80%+(2.80%-2.60%)*0.46)*(1-16.32%)=2.42%

第一次替代：（5.31%+（5.31%-2.60%)*0.46)*(1-16.32%)=5.49%

第二次替代：（5.31%+（5.31%-2.43%)*0.46)*(1-16.32%)=5.55%

第三次替代：（5.31%+（5.31%-2.43%)*0.28)*(1-16.32%)= 5.12%

2010年：（5.31%+（5.31%-2.43%)*0.28)*(1-12.86%)=5.33%

总资产报酬率变动的影响为：

5.49-2.42=+3.07%

利息变动的影响为：

5.55%-5.49=+0.06%

资本结构变动的影响为：

5.12%-5.55%=-0.43%

税率变动的影响为：

5.33%-5.12%=+0.21%

可见，该公司2010年净资产收益率提高主要是由总资产报酬率引起的；其次，企业负债筹资成本下降和所得税率的下降也为净资产收益率的提高带来了有利影响，其中前者使净资产收益率提高了0.06%，后者使净资产收益率提高0.21%；而负债与净资产的下降，给净资产收益率带来了一些不利的影响，它使净资产收益率降低了0.43%,对净资产收益率正向和负向的影响作用相互抵减后，净资产收益率比上年提高了2.91%。

二．资产经营盈利能力分析

（一）资产经营盈利能力内涵与指标

资产经营能力是企业运营资产产生利润的能力。反映资产经营盈利能力的指标是总资产报酬率，即息税前利润与平均总资产之间的比率。总资产报酬率越高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强，所以这个比率越好越好。

（二）影响资产经营盈利能力的因素

影响资产经营盈利能力的因素有两个：总资产报酬率和销售息税前利润率。

（三）资产经营盈利能力因素分析

资产经营盈利能力因素分析表

根据上表，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。分析对象=5.31-2.80=2.51%

因素分析：

（1）总资产周转率变动的影响=（1.26%-11.16%）*0.25%=-2.48%

（2）销售息税前利润率变动的影响=（4.21%-0.25%）*1.26%=4.99%

分析结果表明,该企业本年总资产报酬率比上年提高了2.51%，主要是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总资产报酬率提高了4.99%，而总资产报酬率的降低使总资产报酬率降低了2.48%，由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。

商品经营盈利能力分析

一、商品经营盈利能力内涵与指标

商品经营是相对经营和资本经营而言的。商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。因此，反映商品经营盈利能力的指标可分为两类;收入利润率和成本利润率。

（一）收入利润率分析

收入利润率分析表（%）

从上表可看出，该公司2010年各项收入利润率较上年大部分都有所提高，说明产品经营盈利能力增强，各收入利润率从不同角度或口径，说明了企业收入的盈利情况。其中，提高幅度最大的是营业收入毛利润率，比上年提高20.42个百分点。除了营业收入毛利率较上年度下降以外，总收入利润率、销售净利润率和销售息税前利润率相较于上年度都有了较大幅度的增长。

（二）成本利润率分析

成本利润分析表(%)

从上表可看出，该公司2010年成本利润率各指标比2009年都有所提高，说明企业利润增长速度快于成本费用的增长速度。

上市公司盈利能力分析

一、每股收益分析

（一）每股收益的内涵与计算

同。

（二）每股收益因素分析

每股收益因素分析表

2010年每股收益=88390401.61/631360011=0.14（元）可见，2010年的每股收益比2009年增加了0.08元，对增加的原因运用差额分析法如下：由于每股账面价值变动对每股收益的影响=（2.63-2.77）*2.42%=-0.003（元）

由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响=2.63*（5.33%-2.42%）=0.077（元）计算结果表明，每股账面价值的变动使得每股收益减少了0.003元，普通股权益报酬率的变动使得每股收益增加了0.077元，两项因素作用的共同结果，使得每股收益增加了0.08元。可见，企业经济实力和盈利能力比2009年有较大提高。

二、普通股权益报酬率分析

普通股权益报酬率从普通股股东的角度反映企业的盈利能力，是指净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与普通股权益之比。

根据每股收益因素分析表，该公司2009年的普通股权益报酬率2.42%，2010年的普通股权益报酬率5.33%，。可见，2010年普通股权益报酬率比2009年提高了2.91%，对于其变动原因，用差额分析法分析如下：

1、净利润变动对普通股权益报酬率的影响=（88390401.61-35452122.91）/631360011 =8.38%

2、普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响=-0.07%

两项因素作用的共同结果使普通股权益报酬率提高了2.91%。

三、股利发放率分析

根据上表，该公司2009年股利发放率=0.65/0.69=94.20%

2010年利发放率=0.65/0.67=97.01%

可见，2010年股利发放率比2009年高2.81%，对变动的原因运用差额分析法如下：价格与收益比率变动对股利发放率的影响=（10.51-8.74）*10.91%=+19.31%

股利报偿率变动对股利发放率的影响=（9.35-10.91）*10.51=-16.40%

两因素的综合影响使股利发放率提高了2.81%。

四、价格与收益比率分析

每股市价反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可以用来判断企业股票与其他企业股票相比其潜在的价值。

根据财务分析信息表进行分析：

该公司2009年价格与收益比率=6/0.69=8.70

2010年价格与收益比率=7/0.67=10.45

可见，2010年价格与收益比率比2009年升高了1.75，对变动的原因运用差额分析法如下：

由于每股市价的变动对价格与收益比率的影响=（7-6）/0.69=1.45

由于每股收益的变动对价格与收益比率的影响=7/0.67-7/0.69=0.30