2017年家电行业分析报告(pdf版本)

2016-2017年家电行业分析报告

2016年7月出版

正文目录

1、多元化发展:海外成熟市场家电企业发展之路 (4)

2、飞利浦：主业逐步清晰，瞄准医疗行业 (6)

2.1、从电器主业转型医疗 (6)

2.1.1、加码医疗，剥离消费电子 (7)

2.1.2、并购标的概况 (10)

2.2、丰富医疗市场产品品类：收购ATLUltrasound (11)

2.2.1、并购事件简介 (11)

2.2.2、完成并购后业绩良好，股价大幅上涨 (11)

2.2.3、医疗业务缓解半导体业务下滑的消极影响 (13)

2.3、发力半导体行业：收购VlsiTechnologyInc (14)

2.3.1、并购事件简介 (14)

2.3.2、并购事件推动飞利浦股价上涨 (15)

2.3.3、并购后遭遇科技泡沫破灭，飞利浦业绩迅速下滑 (16)

2.4、深入医疗和照明领域：并购GenlyteGroupInc和RespironicsInc (18)

2.4.1、并购事件简介 (18)

2.4.2、并购后飞利浦股价图表现平平 (18)

2.4.3、并购完成后飞利浦业绩不稳 (20)

3、松下:多元化并购全面布局 (21)

3.1、立足多元化发展的全球并购 (21)

3.1.1、全球化并购 (21)

3.1.2、多元化发展战略 (25)

3.2、瞄准能源环境解决方案领域：收购三洋和VIKO (28)

3.2.1、并购事件简介 (28)

3.2.2、并购三洋刺激松下股价小幅上涨 (28)

3.2.3、整合三洋电机，奠定松下电池领域优势 (30)

3.2.4、并购VIKO，增强环境方案业务竞争力 (32)

3.3、发力信息系统领域：收购软件咨询公司Tactel和技术系统集成商ADComms (33)

3.3.1、并购事件简介 (33)

3.3.2、Tactel和AlanDisk带动松下股价上涨 (33)

3.3.3、信息系统领域并购为松下提供新的利润增长点 (34)

3.4、涉足医疗健康蓝海：联手KKR收购拜耳DiabetesCareunit (36)

3.4.1、并购事件简介 (36)

3.4.2、并购拜耳DiabetesCareunit股价图表现较弱 (36)

3.4.3、强强联手，借助合作伙伴优势资源开展海外并购 (37)

4、海外经验总结与国内投资机会梳理： (38)

4.1、美的集团（000333）：空调业务预计快速反弹，收购KUKA打开成长空间 (41)

4.2、格力电器（000651）:业绩优秀，仍存外延预期 (42)

图表目录

图表1：多元化经营的三种方式 (6)

图表2：松下与飞利浦多元业务布局 (6)

图表3：飞利浦并购事件图表 (7)

图表4：1998年飞利浦各业务收入占比 (8)

图表5：2002年飞利浦各业务收入占比 (8)

图表6：2008年飞利浦各业务收入占比 (9)

图表7：2015年飞利浦各业务收入占比 (9)

图表8：1998-2002年飞利浦各领域并购与撤出金额 (9)

图表9：2003-2008飞利浦各领域并购与撤出金额 (10)

图表10：2009-2015飞利浦各领域并购与撤资金额 (10)

图表11：飞利浦并购标的基本情况（单位：百万美元） (11)

图表12：飞利浦股价变动 (11)

图表13：飞利浦净利润波动较大 (11)

图表14：并购前ATLUltrasound净利润大幅增长 (13)

图表15：并购ATLUltrasound股价总体有上涨趋势 (13)

图表16：并购完成后飞利浦股价图表现强势 (14)

图表17：并购完成后飞利浦营收小幅波动 (14)

图表18：并购完成后飞利浦净利润大幅波动 (15)

图表19：并购VlsiTechnologyInc股价总体有上涨趋势 (16)

图表20：并购后飞利浦股价图表现明显强于标普500 (16)

图表21：并购时VlsiTechnologyInc业绩不稳定 (16)

图表22：并购完成后飞利浦半导体业务增长明显 (17)

图表23：并购完成后飞利浦营收有所下滑 (17)

图表24：并购完成后飞利浦净利润大幅下滑 (18)

图表25：科技泡沫破灭后飞利浦半导体业务亏损严重 (18)

图表26：并购后股价总体有无明显上涨趋势 (20)

图表27：并购后飞利浦股价图表现弱于标普500 (20)

图表28：并购时GenlyteGroupInc的业绩上升明显 (20)

图表29：并购时RespironicsInc业绩处于上升通道 (21)

图表30：并购后飞利浦恢复营业收入增长 (21)

图表31：并购后飞利浦净利润情况不稳定 (22)

图表32：松下电器并购事件图表 (22)

图表33：松下并购标的基本情况（百万美元） (23)

图表34:松下接连遭遇严重亏损（横轴为公司财年） (24)

图表35:松下并购推动股价小幅上涨 (24)

图表36：2007-2015财年松下分地区收入（亿日元） (25)

图表37：2010和2015财年(外环)分地区收入占比 (26)

图表38：松下集团事业领域 (26)

图表39：2003、2004年分领域营业收入占比 (27)

图表40：2014、2015年分领域营业收入占比 (28)

图表41：2019财年分领域目标销售额（万亿日元） (28)

图表42:宣告收购三洋前三个月至全部完成收购后三个月松下股价走势 (29)

图表43：三洋收购事件推动松下股价短期走高 (30)

图表44:宣告收购VIKO前三个月至完成收购后三个月松下股价走势 (30)

图表45：收购VIKO推动松下股价短期走高 (31)