8.另类投资总复习笔记
基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》-另类投资【圣才出品】
第5章 另类投资【本章内容概述】本章描述了另类投资的概念与特点，并重点分析了三种投资类型的特征以及从开始投资到获得回报的整个流程。
第二节私募股权投资部分主要介绍了投资者可选择的投资形式，私募股权投资基金的种类，以及投资者可采用的退出机制。
第三节不动产投资部分介绍了包括办公、工业、酒店等在内的地产类型以及多种不动产工具包。
第四节大宗商品投资部分介绍了能源类、基础原材料类、贵金属类和农产品四种大宗商品类型，并在此基础上介绍了大宗商品投资模式。
【知识结构图】第一节 另类投资概述一、另类投资的内涵与发展另类投资是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。
另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。
我国的黄金交易市场包括上海黄金交易所和上海期货交易所；其中，上海黄金交易所从事现货黄金交易，而上海期货交易所从事期货黄金交易。
【例5.1】下列不属于另类投资的是（ ）。
A．私募股权投资B．房产与商铺投资C．固定收益类资产投资D．矿业与能源投资【答案】C【解析】另类投资是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
目前，另类投资没有统一的定义，通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。
除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。
二、另类投资的优点与局限性1．另类投资的优点（1）提高收益投资者们将另类投资产品纳入他们的投资组合当中，其主要理由之一就是能够通过投资组合的多元化来提高其投资回报。
通过多元化不仅仅能够提高投资者的回报，同时还能够达到分散风险的目的。
（2）分散风险考虑到大部分另类投资产品是涉及不同领域的潜力较大的投资产品，因此，另类投资产品能够通过多元化达到分散风险的作用。
基金从业资格考试另类投资知识点
4.合伙制普通合伙人具备独立的经营管理权力，有限合伙人虽然负责监督普通合伙人，但是不直接干涉或参与私募股权投资项目的经营管理。
（三）信托型基金
1.信托型（也称契约型）私募股权投资基金是指通过订立信托契约的形式设立的私募股权投资基金，其本质是信托型基金。信托型基金不具有法律实体地位。
1.在前面几章我们讨论了公开市场交易的权益、债券、货币和期货等投资。这些投资一般被称为传统投资。
本章要讨论的是另类投资，也称替代投资。
2.另类投资并无明确定义，通常被认为是传统投资之外的所有投资。
和传统投资一样，另类投资应当是能够在可接受的风险水平下提供合理回报的投资。
3.另类投资的主要类型包括：
（1）另类资产，如自然资源、大宗商品、房地产、基础设施、外汇和知识产权等。
私募股权投资基金的组织形式
公司型、合伙型和信托型
私募股权投资的退出机制和J曲线
首次公开发行、买壳和借壳上市、管理层回购、二次出售、破产清算等
J曲线
一、私募股权投资概述
1.私募股权投资,是指对未上市公司的投资。
2.私募股权投资起源和盛行于美国，已经有100多年的历史。
3.私募股权投资通常采用非公开募集的形式筹集资金，不能在公开市场上进行交易，流动性较差。
私募股权投资企业进行清算，主要在以下三种情况下出现：
一是由于企业所属的行业前景不好，或是企业不具备技术优势，或利润增长率没有达到预期的目标，私募股权基金决定放弃该投资企业。
二是所投资企业有大量债务无力偿还，又无法得到新的融资，债权人起诉该企业要求其破产。
三是所投资企业经营太差，达不到IPO的条件，没有买家愿意接受私募股权基金持有的企业的权益，而且继续经营企业的收入无法弥补可变成本，继续经营只能使企业的价值变小，只能进行破产清算。
投资学笔记
投资学笔记1.投资环境1.1.金融资产与实物资产1.1.1.概念①实物资产定义：实物资产指经济生活中所创造的用于生产商品和提供服务的资产。
举例：实物资产包括土地、建筑物、知识、机械设备以及劳动力。
实物资产和人力资产是构成整个社会的产出和消费的主要内容。
②金融资产定义：金融资产是实物资产所创造的利润，或政府的收入的要求权。
举例：金融资产主要搞股票或债券等有价证券。
金融资产是投资者财富的一部分，但不是社会财富的组成部分。
1.1.2.两种资产的区分①实物资产能够创造财富和收入，而金融资产却只是收入或财富在投资者之间的配置的一种手段。
②实物资产通常只在资产负债表的资产一侧出现，而金融资产却可以作为资产或负债在资产负债表的两侧都出现。
对企业的金融要求权是一种资产，但是，企业发行的这种金融要求权则是企业的负债。
③金融资产的产生和消除一般要通过一定的商务过程。
例如，当贷款被支付后，债权人的索偿权(一种金融资产)和债务人的债务(一种金融负债)就都消失了。
而实物资产只能通过偶然事故或逐渐磨损来消除。
1.1.3.金融资产分类通常将金融资产分为三类:固定收益型、权益盟和衍生产品，具体如下:①固定收益证券(fixed-income securities)承诺了固定的收益流，或按照某一固定公式计算的收益流。
②公司的普通股，[或者说权益(equity)或股权证券]代表了公司所有权份额。
股权所有者不再享有任何特定的收益，但在公司选择分红时可以获得公司派发的股息，同时他们还拥有与持股数额相应的公司实物资产的所有权。
③衍生证券(derivative securities )如期权和期货合约)的收益取决于其他资产(如股票和债券)的价格。
1.2.金融市场1.2.1.金融市场与经济①金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象所形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所;二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系;三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。
2016年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》考点归纳-第五章-另类投资(附答案))
2016年基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》考点归纳第五章另类投资【考情分析】本章的内容主要是介绍另类投资的内涵与发展、优点与局限性以及几种主要的另类投资，其中，对于私募股权投资、不动产投资和大宗商品投资三种主流的另类投资方式进行了具体的阐述。
针对本章内容，考生需要理解私募股权投资、不动产投资以及各类大宗商品投资的有关内容，此外考生还需要理解另类投资的优点和局限、理解另类投资的投资对象。
本章的考点并不多，考生在复习时理解记忆，注重细节即可，并进行适当的习题练习。
【本章知识结构】【考点归纳】【考试大纲】【考点解读】第一节另类投资概述一、另类投资的内涵与发展1．另类投资的内涵（1）另类投资是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
（2）另类投资通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。
2．投资对象（★★）除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。
（1）黄金投资黄金投资在本质上是大宗商品投资，但同时黄金投资又体现出货币金融产品的特性。
黄金具备价值储存功能，大多数情况下与货币相挂钩，一般具有风险厌恶特征，具有长远目光的投资者适合进行黄金投资，部分投机者为了赚取利差也对黄金进行短期投资。
一般的投资者在他们的证券资产组合当中纳入黄金，主要是为了达到规避风险的目的。
我国的黄金交易市场包括上海黄金交易所和上海期货交易所；其中，上海黄金交易所从事现货黄金交易，上海期货交易所从事期货黄金交易。
（2）碳排放权交易碳排放权交易，性质上属于特定性的商品类投资，在1997年《京都协议书》签署之后，各国政府把二氧化碳排放作为一种可交易的大宗商品，形成市场机制，对碳排放权进行交易。
通常合同一方通过支付货币或者其他资产来获得合同相对方的温室气体减排额，其主要类型包括配额型交易和项目型交易。
基金从业常考知识笔记(一)
基金从业常考知识笔记（一）考点一：交易型开放式指数基金（ETF）的特点（☆☆☆）1、被动操作的指数型基金：跟随指数包含的股票购买，复制和跟踪指数。
2、独特的实物（一篮子股票）申购、赎回机制：ETF 指定的一篮子证券或商品来换取；赎回时得到的不是现金，而是相应的一篮子证券或商品；如果想变现，需要再卖出这些证券或商品。
实物申购、赎回机制是 ETF 最大的特色之一。
3、一级市场与二级市场并存的交易制度：在二级市场的交易与封闭式基金类似。
在一级市场上中小投资者被排斥在外，在二级市场上，ETF 与普通股票一样在市场挂牌交易。
不论是资金在一定规模以上的投资者还是中小投资者，均可按市场价格进行 ETF 份额的交易。
考点二：交易型开放式指数基金（ETF）的套利（☆☆）1、当二级市场 ETF 交易价格低于其份额净值，即发生折价交易时，大的投资者可以通过在二级市场低价买进 ETF，然后在一级市场赎回（高价结算）份额，再于二级市场上卖掉股票而实现套利交易；相反，当二级市场 ETF 交易价格高于其份额净值，即发生溢价交易时，大的投资者可以在二级市场买进一篮子股票，于一级市场按份额净值转换为 ETF（相当于低价买入 ETF）份额，再于二级市场上高价卖掉 ETF 而实现套利交易。
2、折价套利会导致 ETF 总份额的减少，溢价套利会导致 ETF 总份额的扩大；3、正常情况下，套利活动会使套利机会消失。
考点三：QDII 基金概述（☆）1、QDII：合格境内机构投资者；2、QDII 基金可以人民币、美元或者其他主要外汇货币为计价货币募集；3、2007 年，证监会颁布《合格境内机构投资者境外证券投资管理实行办法》。
4、除中国证监会另有规定外，QDII 基金不得有下列行为：（1）购买不动产，购买房地产抵押按揭，购买贵重金属或代表贵重金属的凭证，购买实物商品；（2）借入现金（临时用途除外），且该借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的 10%；（3）利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外；（4）参与未持有基础资产的卖空交易；（5）从事证券承销业务。
另类投资概述(PPT61张)
7.1 另类投资概述
（3） 私募股权投资的特点 2）对产业认知度高 PE的投资者特别是LP需要对投资对象所处的产业 相关知识非常熟悉，根据企业产品的竞争力、管 理层、组织运作等反面的情况，挑选出那些管理 好，成长性高的企业是十分关键的
7.1 另类投资概述
（3） 私募股权投资的特点 3）投资于企业的成长和扩张期 私募股权多掌握的资金实力雄厚，不愿意承担太大 的风险，也不愿意从事回报率较低的投资，投资 于企业的成长和扩张期能更好的满足他们的投资 目标
ATCFi ATER NPV I i n (1 r ) i 1 (1 r )
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7.2 不动产投资
7.2.2不动产投资的价值 除了净现值法以外，还有另一种被广泛应用的项 目投资决策方法——内部收益率法（internal rate of return，IRR） 内部收益率就是未来流入的现金流的现值的与投 资额恰好相等时的折现率，即NPV等于0时的折 现率 ，当IRR大于或等于必要收益率时，项目才 是可行的
7.1 另类投资概述
7.1.3几种主要的另类投资方式 1.私募股权 （1） 概述 广义的私募股权投资涵盖了企业首次公开发行前的 各个阶段的权益投资
7.1 另类投资概述
7.1.3几种主要的另类投资方式 1.私募股权 （1） 概述 狭义的私募股权投资主要是指对已经形成一定规模、 并产生稳定现金流的成熟企业在首次公开发行股 票之前进行的私募股权投资部分，即创业后期的 私募股权投资。
7.1 另类投资概述
（4） 私募股权的类型 2）收购基金 收购基金（ buy-out fund ）通过收购控股成熟且 稳定增长的企业，实施内部重组、行业整合等来 帮助企业确立市场地位、提升内在价值，一旦实 现了价值的增值，再通过各种退出机制撤出资本、 实现收益。
投资学重点笔记.doc
投资学讲稿课程名称：投资学适用专业：金融适用年级：三年级学年学期：第二学期任课教师：小武老师编写时间：2010年8月8第一部分投资学概要本部分对投资环境进行一个鸟瞰。
主要介绍证券交易的主要市场及证券市场指数、交易过程以及市场中的主要参与者。
第一章投资学概要一、投资的定义收入的处置方式：消费、储蓄和投资。
储蓄是指在金融机构将资金储存起来。
投资的特征都是指在当前付出资金或其它资源，以期在将来得到更多好处（注：这假定所进行的投资活动是英明的，钱藏在床垫下并不会增加人们未来的消费能力）。
如购买股票、上学。
储蓄和投资的区别在于风险不同。
二、投资的种类（一）资产资产可分为金融资产和实际资产（real asset）。
实际资产指社会的物质财富，它代表经济体的生产力，如土地、机器以及可用来生产商品和服务的知识等。
金融资产只不过是一些纸张，它是经济发展到一定阶段后人们据以拥有实际资产的凭证。
金融资产是对实际资产所产生收益的所有权凭证。
如果我们无法建立自己的汽车制造厂，我们可以购买通用汽车公司的股票，这样，就可以分享汽车制造的收益。
实际资产能产生净的收益，而金融资产则决定财富在投资者之间的分配。
投资者投资于证券获得的收益最终实际上来自于发行证券而获得融资的实际资产产生的收益。
从资产负债表上最容易看出两者的区别。
一项金融资产必然有相应的金融负债。
而实物资产则没有，它只是资产形式的转换。
例1：张三通过抵押来为购买土地提供资金。
该项抵押属于金融资产，土地则是实物资产。
例2：下列资产是实际资产还是金融资产？1.专利；2.租赁凭证；3.消费者的良好评价；4.大学教育；5.一张5美元的票据。
（二）金融资产的种类1、权益类证券（equity security）（1）特点：代表了在某一企业的所有权份额；因此，与企业经营业绩及企业资产额直接相关。
（2）代表证券：股票。
2、固定收益证券（1）特点：现金流已知；投资收益与债券发行人的财务状况相关程度最低。
证券投资学考试复习资料(考霸备考笔记)
第一章风险与收益风险：知道将来发生的所有时间以及各自发生的概率，不知道具体是会发生那一件事不确定：知道未来发生的所有事件，不知道每种事件发生的概率收益公式：风险公式：期望效用函数：用来分析每一种选择的效用平均数。
•A、效用函数U（W）•B、期望效用函数•P，W1，W2，分别是买彩票中奖的概率，中奖和没有中奖后购买者的财富量•假定消费者在无风险条件下（即不买彩票）可以持有的货币财富为：•p (w1)+(1-p) (w2)，相对带来的效用：•U[ p (w1)+(1-p) (w2)]•在风险条件下（买彩票）的货币财富期望为：p (w1)+(1-p) (w2)，相对应的期望效用为：•E[U（p;w1,w2）]=pU(w1)+(1-p)U(w2)如果你认为：• 1.U[ p (w1)+(1-p) (w2)] ›pU(w1)+(1-p)U(w2)•你就属于风险规避者•• 2.U[ p (w1)+(1-p) (w2)] ‹pU(w1)+(1-p)U(w2）)•你将是风险爱好者• 3.U[ p (w1)+(1-p) (w2)] = pU(w1)+(1-p)U(w2）)•二者相等，你就是风险中性者投资效用函数公式：其中A为投资者的风险厌恶指数，风险厌恶程度不同的投资者可以有不同的指数值，A值越大，即投资者对风险的厌恶程度越强，这种投资的效用就越小。
在风险厌恶指数值不变的情况下，期望收益越高，效用越大；收益的方差越大，效用越小。
协方差的计算公式：第二章资产配置资本配置线含义：代表投资者的所有可行的风险收益组合。
已知：风险资产P的期望收益率为E(rp),风险为бp,无风险资产的收益率rf，那么，整个组合收益为：E（rc）=yE（rp）+(1-y)rf=rf+y[E（rp）-rf]整个组合风险为：бc=y бpy=бc/бp 得，公式：E （rc）=rf+бc/бp [E（rp）-rf]图形：无差异曲线:在期望收益-标准差平面中把对于特定投资者效用值相等的所有的证券或者证券组合点由一条曲线连接起的一条曲线。
证券从业资格考试--投资分析复习笔记
证券从业资格考试--投资分析复习笔记证券投资分析第一章考试重点第一节证券投资分析的含义及目标一、证券投资分析的含义证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
二、证券投资分析的目标（一）实现投资决策的科学性;（二）实现证券投资净效用最大化。
证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
第二节证券投资分析理论的发展与演化证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。
1922 年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。
威廉姆斯1938 年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM) ，为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
1939 年，艾略特，波浪理论1952 年，马科维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。
解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资; 第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。
1963 年，夏普，单因素和多因素模型1964 、65 、66 年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM 。
1976 年，罗尔，对CAPM 提出批评。
罗斯，套利定价理论APT 。
关于市场效率问题，尤金法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970 年深化和提出“有效市场理论”。
是受到奥斯本1964 年随机漫步理论启发和影响。
只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。
基金从业资格考试《证券投资基金基础知识》必背手册(另类投资)【圣才出品】
第5章另类投资【大纲要求】【知识结构】【要点详解】第一节另类投资概述一、另类投资的内涵另类投资是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。
除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。
【真题5.1】某机构投资组合如下表：请问另类投资所占比例是（）。
A．45%B．35%C．40%D．55%【答案】A【解析】另类投资是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
目前，另类投资没有统一的定义，通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。
故本题中，另类投资所占比例=10%＋20%＋15%=45%。
二、另类投资的优点与局限性另类投资的优点与局限性如表5－1所示。
表5－1 另类投资的优点与局限性【真题5.2】在传统的证券投资组合中，加入另类投资产品不能达到的作用是（）。
A．规避通胀风险B．组合多元化C．分散风险D．提高信息透明度【答案】D【解析】另类投资产品虽然具有其独特的优势，但同时也具有一定的局限性，包括：①缺乏监管和信息透明度；②流动性较差，杠杆率偏高；③估值难度大，难以对资产价值进行准确评估。
第二节私募股权投资一、私募股权投资概述1．定义私募股权投资是指对未上市公司的投资。
私募股权投资通常采用非公开募集的形式筹集资金，不能在公开市场上进行交易，流动性较差。
2．国内外私募股权投资机构的类型国内外私募股权投资机构的类型主要包括：①专业化的私募投资基金；②大型多元化金融机构下设的直接投资部门；③在国内，由中方机构发起、外资进行入股，专门从事股权投资及管理业务的机构；④大型企业的投资基金部门，这些部门主要为它们的母公司制定并执行与其发展战略相匹配的投资组合战略；⑤具有政府背景的投资基金等。
慈航资本证券投资基金从业资格考试笔记二
慈航资本：证券投资基金从业资格考试笔记（二）来源：网络整理：慈航资本第十章另类投资158、黄金投资在本质上可以认为是大宗商品投资。
我国的黄金交易市场包括上海黄金交换所和上海期货交易所。
159、另类投资缺乏信息的透敏度，缺乏管制。
大多数另类投资产品流动性较差。
160、私募股权投资基金通常分为有限合伙制（最早产生于美国硅谷，目前为主要运作方式）、公司制和信托制三种组织结构。
161、首次公开发行伴随着巨大的资本所得，被认为是退出的最佳渠道。
162、房地产投资信托的特点包括：①流动性强②抵补通货膨胀效应③风险较低④信息不对称程度较低163、国际商品期货市场占据着大宗商品定价权的制高点，其价格成为国际贸易的基准价格。
164、现在，中国国内有三家商品期货交易所，分别位于上海、大连、郑州。
第十一章投资者需求165、流动性与收益之间通常存在一个替代关系。
166、制定投资政策说明书是进行投资组合管理的基础。
第十二章投资组合管理167、总风险=系统性风险+非系统性风险系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。
非系统性风险是指可以通过分散化投资来降低的风险。
当投资组合的资产数量不断增加时，该投资组合所包含的非系统风险被分散，变得越来越小，但其系统风险无法被分散，会大致保持稳定。
因此，当其资产数量变得很大时，投资组合的总风险趋近于其系统性风险即总风险≈系统性风险。
168、马克维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。
这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。
169、在回避风险的假定下，马克维茨建立一个投资组合分析的模型，投资组合的两个相关的特征是：①具有一个特定的预期收益率；②可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。
170、在投资组合中加入无风险资产以后，可以把构建投资组合的过程分解为两个步骤：第一步为构建风险资产投资组合；第二部为无风险资产与风险资产投资组合的再组合。
证券从业人员资格考试专题讲义：21-22讲第10章 另类投资
第21讲另类投资概述；另类投资的优点与局限性；私募股权投资第十章另类投资】【本章主要内容本章主要内容】考点1：另类投资概述（★★★）一、另类投资的内涵与发展 另类投资并无明确定义，通常被认为是传统投资之外的所有投资。
另类投资的主要类型包括: （1）另类资产，如自然资源、大宗商品、房地产、基础设施、外汇和知识产权等。
（2）另类投资策略，如长短仓、多元策略投资和结构性产品等。
（3）私募股权，如风险投资、成长权益、并购投资和危机投资等，组织形式通常为合伙人、公司、信托契约等。
（4）对冲基金，如全球宏观、事件驱动和管理期货对冲基金等。
2011年开始，我国公募基金行业也进行了另类投资尝试。
首先是QDII形式的黄金、房地产投资信托（REITs）和商品基金。
真题展示】】某机构投资组合如表，请问另类投资所占比例是（ ）【真题展示A．40%B．35%C．45%D．55%投资品种投资比例（%）国内股票15国外成熟市场股票5国外新兴市场股票5私募股权10房地产投资信托20原油期货15通胀挂钩债券10高收益债券15现金5合计100【233网校答案】C 【233网校解析】表中另类投资包括原油期货，私募股权，房地产信托。
因此10%+20%+15%=45%考点2：另类投资的优点与局限性（★★★）【真题展示真题展示】】下列选项中不属于另类投资局限性的是（ ）。
A ．流动性较差B ．缺乏监管和信息透明度C ．与传统资产相关性高，难以分散风险D ．估值难度大，难以对资产价值进行准确评估【233网校答案】C【233网校解析】对于C 选项，描述错误。
另类投资与传统资产相关性低，易于分散风险。
考点3：私募股权投资（★★）一、私募股权投资概述 私募股权投资：是指对未上市公司的投资。
起源和盛行于美国，通常采用非公开募集的形式筹集资金，不能在公开市场上进行交易，流动性较差。
尽管人们使用私募“股权”一词，但此类投资既包含股权，也包含债权。
相比于股权投资，私募债权投资在市场上较少见。
《证券投资基础》考点：另类投资优点与局限
《证券投资基础》考点：另类投资优点与局限2017年《证券投资基础》考点：另类投资优点与局限导语：另类投资，是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，如房地产、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品、艺术品等，其中证券化资产就包括了次级房贷为基础的债券以及这些债券的衍生金融产品。
另类投资优点与局限在我国经济增速放缓、结构调整进入深水区的“新常态”背景下，投资市场也出现了相应的发展特征，表现之一便是投资市场的各个细分市场出现明显的分化格局。
另类投资作为投资市场的重要组成部分，其发展一方面与整体市场的发展状况紧密相关，另一方面由于其题材的特殊性，在中短期内往往与主流市场的发展显现出一定的差异性。
(一)另类投资的优点1.提高收益2.分散风险(二)另类投资的局限性另类投资产品虽然具有其独特的优势，但同时也具有一定的局限性。
主要表现在：缺乏监管和信息透明度;流动性较差，杠杆率偏高;估值难度大，难以对资产价值进行准确评估。
因素另类投资出现爆炸性增长的一个重要因素，是近年火爆的全球房地产业和飙升的商品价格。
物业投资始终是另类投资的一个主攻方向，许多既想在纽约、伦敦买写字楼，在上海、孟买买住宅，在普吉、悉尼买酒店，又想分散风险、无需沾手管理的人，纷纷将资金交由另类投资基金，以投资组合的形式打理。
矿业过去在另类投资中所占比重不大，不过近年随能源、商品牛市也成为部分另类基金的主营业务之一。
历史另类投资早已存在，但过去一直是有钱人小圈子内的游戏，风险高、透明度低。
但是另类投资基金在过去30年平均年回报率达到24%，远高过共同基金的11%和对冲基金的14% (对冲基金数据仅为过去l5年)。
高回报和改善中的透明度，吸引了大量退休基金、大学基金和慈善基金的加入，使另类投资在过去十年中获得了空前的发展，总规模暴涨50倍，达到800O亿美元(不包括杠杆借贷部分)，而且开始由欧美向亚洲渗透。
在中国最活跃的当属私人股权投资。
cfa一级笔记
cfa一级笔记
CFA一级笔记主要包括以下内容：
1. 金融市场与资产类别：包括全球金融市场概览、资产类别和金融产品概述等内容。
2. 数量方法：包括财务数据分析和处理、统计学、概率论和回归分析等内容。
3. 经济学：包括微观经济学、宏观经济学和国际经济学等内容。
4. 公司财务：包括财务报表分析、公司估值和资本结构等内容。
5. 投资组合管理：包括投资组合理论、投资组合构建和风险管理等内容。
6. 固定收益投资：包括固定收益市场和产品、债券估值和风险管理等内容。
7. 权益投资：包括股票市场和产品、股票估值和风险管理等内容。
8. 衍生品投资：包括衍生品市场和产品、衍生品估值和风险管理等内容。
9. 另类投资：包括房地产、私募股权和对冲基金等内容。
10. 道德与职业准则：包括道德和职业准则、合规和监管等内容。
此外，CFA一级笔记中还可能包含一些重要公式和概念，例如现值公式、终值公式、有效利率、单资产和两资产等。
这些公式和概念对于理解CFA一
级考试中的金融概念和问题至关重要。
证券从业资格考试复习资料《私募投资基金业务和另类投资业务》金融市场基础知识
2021年证券从业资格《私募投资基金业务和另类投资业务》知识点：私募投资基金业务和另类投资业务1.设立要求证券公司设立私募基金子公司，应当符合以下要求：(1)具有健全的公司治理结构，完善有效的内部控制机制、风险管理制度和合规管理制度，防范与私募基金子公司之间出现风险传递和利益冲突；(2)最近六个月各项风险控制指标符合中国证监会及中国证券业协会的相关要求，且设立私募基金子公司后，各项风险控制指标仍持续符合规定；(3)最近一年未因重大违法违规行为受到刑事或行政处罚，且不存在因涉嫌重大违法违规正受到监管部门和有关机关调查的情形；(4)公司章程有关对外投资条款中明确规定公司可以设立私募基金子公司，并经注册地中国证监会派出机构审批；(5)中国证监会及中国证券业协会规定的其他条件。
证券公司设立另类子公司，应当符合以下要求：(1)具有健全的公司治理结构，完善有效的内部控制机制、风险管理制度和合规管理制度，防范与另类子公司之间出现风险传递和利益冲突；(2)具备中国证监会核准的证券自营业务资格；(3)最近六个月内各项风险控制指标符合中国证监会及协会的相关要求，且设立另类子公司后，各项风险控制指标仍持续符合规定；(4)最近一年未因重大违法违规行为受到刑事或行政处罚，且不存在因涉嫌重大违法违规正受到监管部门和有关机关调查的情形；(5)公司章程有关条款中明确规定公司可以设立另类子公司，并经注册地中国证监会派出机构审批；(6)中国证监会及中国证券业协会规定的其他条件。
证券公司未能做到突出主业、稳健经营、诚实守信、勤勉尽责、资本约束或内控有力的，不得设立另类子公司。
2.业务范围私募基金子公司不得从事与私募基金无关的业务。
私募基金子公司及其下设特殊目的机构可以以现金管理为目的管理闲置资金，但应当坚持有效控制风险、保持流动性的原则，且只能投资于依法公开发行的国债、央行票据、短期融资券、投资级公司债、货币市场基金及保本型银行理财产品等风险较低、流动性较强的证券。
2020年基金从业资格考试讲义《证券投资基础》：另类投资的种类
2020年基金从业资格考试讲义《证券投资基础》：另类投资的种类另类投资(alternative investment)，是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
当前，另类投资没有统一的定义，通常包括私募股权、房产与商铺、矿业与能源、大宗商品、基础设施、对冲基金、收藏市场等领域。
另类是一个中性的表述，仅仅说明其有别于股票、债券等传统资产。
另类也不意味着都是创新，房地产和大宗商品投资都有着悠久的历史。
除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。
另类投资产品的种类1对冲基金对冲基金的特点是力求降低与各种风险的关联性，避免遭受股市、债券和货币的波动性，创造风险调整后的绝对报酬，分为散投资工具，在欧美市场深受寿险公司及退休基金的青睐。
随着2020年A股市场整体下跌，能够对冲市场涨跌的对冲基金显现出了优势。
当前国内金融证券机构发行了规范运作的对冲基金私募产品，采用股指期货做整体组合的对冲，在大市下跌同期都取得不错的正收益。
2私募投资基金私募股权投资也成私人股本投资、未上市股权投资、私有权益投资等，通过私募形式，对私有企业即非上市企业实行权益行融资。
交易实施的过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过了上市并购或管理层回购等方式出售持股获利。
风险企业的发展能够分为种子期、启发期、发展期、拓展期货获利期等5各阶段，PE机构通常根据风险企业所发展的阶段不同，相对应地采取不同的投资策略，并通过度阶段投资组合的方式来控制投资风险。
3风险投资我国的风险投资主要以政府资本为主，民间资本参与的比例偏少。
虽然近年来我国的风险投资基金发展迅速，规模持续扩大。
但政府作为投资主体，对风险投资基金的资本供给并不充足。
4艺术品投资基金收藏艺术品已经成为近几年来我国高收入阶层非常热衷的投资方向。
2007年民生银行首家推出艺术品投资计划1号产品，它是一只参与艺术品市场交易的资产管理产品。
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Commodities
Commodity futures
Futures price ≈ Spot price(1 + risk free) + storage costs -convenience yield
等同于derivative中的期货定价，（+成本，-收益）
当convenience yield很大→Futures price＜Spot price→Backwardation（现货溢价）（不正常）当convenience yield很小→Futures price＞Spot price→Contango（期货溢价）（正常）
Three sources of Commodities futures returns
①Roll yield（现有期货合同结束，开启下一期）
②Collateral yield（抵押收到的利息）：抵押在清算所的资产，被用来在投资产生的收益
③现货价格（Spot prices）的变动
注意点①：由于趋同效应（contingency）在期末F1=S1
注意点②：spot price return是由S0→S1引起的
注意点③无论是Backwardation或者Contango，Roll return都是S0-F0
注意点④Backwardation：Roll return→positive；Contango→negative
Infrastructures
基础建设分类：①economic：高速公路；②social：医院
基础建设分类：①brownfield：成熟的；②greenfield：未成熟的
基础建设分类：①direct investment：直接买下基础资产；②indirect investment：购买股票。