安泰科技投资河冶公司价值分析

安泰科技投资河冶公司

价值分析

Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】

安泰科技投资河冶公司价值分析

一、安泰科技简况

安泰科技股份有限公司（简称安泰科技）成立于1998年12月30日，注册资本15260万，坐落于中国的“硅谷”——中关村科技园区。公司于2000年5月上市，发行6000万股流通股，募集资金8.8亿元，是由亚洲规模最大、最具实力的新材料研究院所——钢铁研究总院发起设立的股份制上市公司。主要从事高新技术材料业务。经营领域包括：超硬及难熔材料、金属功能材料、生物医学材料、精细金属制品、工业工程及先进制造技术。是金融资本与科技资本相结合的典范。

强大技术和人力资源优势，以及雄厚的资金实力为安泰科技快速成长和扩张奠定了坚实的基础。目前，以“科技精英、材料专家、创新典范、产业先锋”为奋斗目标，安泰科技现已发展成为中国新材料产业的一支主力军和极具发展潜力的高科技公司。公司净资产超过11亿，2002年主营收入5.16亿，现金流充裕，上市募集资金尚未投资完毕，公司正处在加速发展的时期。2002年3月成立了资本运营部，主要从事对外投资业务。

二、河冶科技简况

河北冶金科技股份有限公司（简称河冶科技）成立于2000年8月28日，坐落于石家庄市工业区，现有员工1000余人，是由河北省冶金研究院改制成立的。主要从事高速工具钢、模具钢、稀土永磁材料业务，

是中国高速工具钢科研组组长单位，河北省高新技术企业。2002年净资产1.3亿，主营业务收入1.48亿元。目前公司前景较好，产品供不应求，处于需要扩大规模的时期。

三、河冶科技生产线扩建项目

1、项目介绍

公司现有生产能力为8000吨/年,占国内销售市场26%的份额,主要产品包括精锻材,热轧圆,方,扁材,线材,钢丝,光亮材,锻件,高速工具钢深加工产品等。公司近三年经营情况见表1.1：

表1.1河冶科技近三年经营情况

本扩建项目所包含内容为年产15000吨高速钢材的改造任务，炼钢工序的精炼等内容不包含在内。

本项目实施完成以后，公司的工艺路线及装备水平基本达到国际水平，具备高效，短流程，专业化等特点。公司的产品无论在数量还是在质量方面将进入世界前三名的位置，公司将进入持续，稳定的发展阶段。

2、市场分析

（1）市场容量现状

高速工具钢材世界年产量约为20万吨，我国2002年为4.5万吨左右，其中进入高速钢钢材销售市场的为2.5万吨左右。值得一提是随着中国加入WTO，2002年比2001年增加近10％，也从一个侧面反映出中国在此领域的优势，同时转移增量因素也已经凸显，因此总量的增加势在必然。

（2）市场供需预测

中国国内GDP到2010年要翻一番，钢铁产量将达2.8亿吨，高速工具钢产

量将增加；从成本角度考虑，发达国家的产量会减少，中国的转移增量会增加，

出口量也将增加；中国汽车，机械行业飞速发展带动高速钢行业发展；中国具

有得天独厚的资源优势；高速钢的应用领域不断扩大，如在模具领域的应用。

综上所述，作为高速工具钢的河冶科技预测：2006年中国国内高速钢产量将达到6－7万吨，2010年其产量将达到7－8万吨.（3）竞争力分析

表1.2 竞争力情况比较

注：1.各比较内容按1，2，3即一般，较好，好。

2.河冶按项目完工后填写.

综上所述：公司具有较强的竞争能力，实施改造项目具有较大的发展空间，公司目前无论国际，还是国内市场都处于供不应求。

3、项目总投资及资金来源

表1.3 项目投资情况

资金来源

a.外资2100万元（精锻机设备折价）。

b.河冶科技自筹1500万元。

c.研究院改制募集资金投入5400万元。

4、项目进度安排,资金使用计划及实施效果

表1.4 资金使用计划及预计实施效果

5、资金募集和股本调整方案——资金募集分两条线实施

（1）公司和外资正在进行的精锻机合资项目，引进关键生产设备——SX55型精锻机，设备价值260万美元（折2140万元人民

币），届时河冶科技股份公司股本将达4835万股。精锻机项目

实施，不仅解决了锻压环节的生产能力，更重要的是保证了高

速钢的近似等温锻造，大大提高了产品质量，由于一火锻比可

达10以上，可使成材率提高8％以上，仅此就可降低成本800

－1000元／吨。预计该项目在年内安装完成。但此项目需2000

万元配套资金支撑。

（2）研究院改制募集资金。现省政府已批准了河北省冶金研究院的改制方案，并预批核准了名称――河北省冶金研究院（有限责任公

司）

a.其中国有股以100亩土地使用权评估作价入股，按评估价的

40％折算，估计在1600万左右。国资局已授权国有资产事务

中心管理。

b.另设计职工股和高管股2000万股。预计职工自愿认购在500－

1000万之间，其余由高管层补齐。考虑到高管人员的经济能

力，需通过过桥贷款或BOT方式解决。

c.其他社会法人投入3000－3400万。

总计股本6600－7000万。研究院（有限责任公司）组成后拥

有现金5000－5400万，土地100亩，另外通过接受冶金实验

厂职工安置可再接受河冶科技股权566万股及60亩土地使用

权。

6、研究院（有限责任公司）对河冶科技公司投资方式

根据资本市场和金融投资机构的意见，不外乎两种：投资和合并。

（1）投资方式。以研究院为母公司，把现金投入到河冶科技，但此方式受公司法投资不能超过资本50％的限制，现金投入在3500万

元，其余2000万元现金可通过借用方式解决，因为河冶科技完成

精锻机项目以后，总资产已超过2亿元，其中银行借款3480万

元，加上其他负债，实际在6000万元左右，负债率不到30％。再借款2000万元，负债率在40％左右，不会影响今后的资本运作。（2）两个公司依法合并。从资本市场的角度来看，合并方案更为有利。因为研究院（有限责任公司）拥有160亩土地，在帐面上并