ROEPB=全社会平均投资报酬率

ROEPB=全社会平均投资报酬率

ROE和PB 投资心得

如果一家公司净资产收益率长期稳定在5%，那么以1倍PB 买入，就相当于买入一份年复利为5%的理财产品，己经具有投资价值。

如果该公司PB是2倍，那么年收益率就约为2.5%，没有投资价值。

根据年复利率5%标准，我们可以通过ROE与PB两个指标进行估值。ROE越高，PB也应该越高。

现在有两家公司，A公司ROE长期稳定在5%，1倍市净率；F公司的ROE长期稳定在30%，6倍市净率；究竟买入那家公司更好呢？

简单看，买入A公司一年以后收益率在5%，F公司的收益

率也是5%.但从长远来看，复利威力就表现出来了。

虽然第一年6个方案的收益率都是5%，但10年后，按照6倍市净率买入ROE为30%的公司，收益率达到213%，而1倍市净率买入ROE为5%的公司，收益率只有63%, 可见，在估值时，我们可以给高ROE的公司更高市净率估值.

反过来是否可以这样认为，高ROE必然对应高PB,因为ROE/PB=全社会平均投资报酬率。如果某一年全社会平均投资报酬率是10%，而F公司能有30%净资产收益率，那么任何PB低于3倍的价格都会引来投资需求，从而推升股价，使之投资该公司的投资回报率趋于10%。

当然，一家企业有高ROE必然会引来竞争者，如果这家企业没有很宽的护城河，其高ROE就难以为继，从而导致ROE 的回落。随着ROE的回落，PB也随之下跌，故以高PB买入一家企业会面临业绩和估值双杀的风险，不可不察矣！

反之，以低PB买入一家低ROE的企业，随着这家企业的业绩上升，其ROE也不断上升，从而带来PB的上涨，可以获得业绩和估值的双击！

总之，业绩看ROE，估值看PB，是投资制胜的不二法则。

这是我从基金的净值和净值增长率中得到的启示。

我发现，开放式基金都是以1倍PB进行申购的，而对于封闭式基金可以折价即PB小于1倍的价格买到，而股票能以PB小于1倍的价格买到的机会就不多见，也就是说股票被低估的机会其实并不多！

看看片仔廣以10倍市净率在交易，是贵还是便宜呢？

牛刀：中国房价是资本的游戏

中国现在的房价究竟是个什么东西，没有人说得清楚。所以今天有必要说一说。有一点首先声明，在2008年以前，对中国房价没有什么争议，涨涨跌跌寻常事，涨了，政府就加大土地供应，房价自然就跌了；而土地一旦收紧，也就是我们常说的收紧地根，房价自然就要上涨。这以前，房价是与当地居民收入相匹配的，大家供楼没有什么压力。但是，2009年以后，中国房价就不是房价了，土地一举成为政府敛财的工具。2009年不仅仅只有整个政府在炒地炒楼，而且，导

致全民一起发疯炒楼，这就不正常。政府采取的手段很简单，一是派出央企争当地王，哄抬各大城市土地价格；二是大量印钞，一年加印钞票4万亿加13万亿，第二年也就是2010年依然疯狂印钞，这才导致房价泡沫泛滥。这里面究竟是什么是原因？我们都是从事财经评论的自然有不同的看法。但是，我当时忽视了一个最主要的问题，那就是2009年印钞的数据我是2010年初才发现的，因为那个时候才公布。

大量加印钞票，这是一件断子绝孙的事，那就是向全民征收铸币税，本质上等于强抢百姓口袋里的钱，而且，数额极其巨大，直接导致的后果是通胀爆发货币贬值。那么，关于房价的争论就变得毫无意义。因为中国没有金融寡头，但是，这次政府充当了金融寡头。那么，里面是什么更深层次原因呢？我们分析经济危机史发现，金融从来都是极其重要的工具。打个简单的比方，1986年初，当时美苏两个超级大国争雄，前苏联经济势头比现在中国更好。当时的美国总统里根发誓先摧毁前苏联的经济，并亲自打电话给沙特国王，要求沙特将石油价格打入低谷。因为当时前苏联在原油价格上涨中获取了大量收益，同时，非常迅猛的加大了投资增大了原油开产量。沙特于是和美国联手打压石油价格