东旭光电2019年经营风险报告

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评级回顾东旭光电及东旭集团中证评级跟踪历史事件回顾

评级回顾| 东旭光电及东旭集团中证评级跟踪历史事件回顾中证评级2015年以来对东旭光电及东旭集团进行持续跟踪评级，重点提示其过快资本扩张、高比例货币资金与高成本融资并存、在建项目不确定性较大等风险要素。

11月19日东旭光电发布关于2016年度第一期中期票据回售付息未能如期兑付的公告。

东旭光电发行的“16东旭光电MTN001A”和“16东旭光电MTN001B”应于2019年11月18日完成回售付息，由于短期流动性困难，致使未能如期兑付应付利息及相关回售款项。

根据中证评级关于违约的有关认定标准，我们判定东旭光电发生实质违约，将其主体信用级别降至Cpi。

历史主体级别标杆对比中证首评首评时间：2015-05-29东旭集团是东旭光电的母公司和实控人，基于民营企业治理结构和内部资金流动的同质特征，我们认为该东旭集团和东旭光电的信用品质不存在差异，因此予以统一考虑。

东旭光电主体信用简评：东旭光电是从事玻璃基板及其生产设备制造的民营上市公司。

玻璃基板作为平板显示的基础材料，因高技术壁垒和高资金门槛导致行业集中度较高。

我们认为该业务具备相对广阔的进口替代空间，有利于我们对公司的外部环境评价，但其信用品质仍受到以下因素的限制:1.经营上较大的关联方依赖。

公司当下主要依赖向关联企业出售成套设备和技术服务，上下游集中度过高，毛利率超过40%，我们对该模式的合理性和可持续性难以进行有效研判；2.新技术领域发展初期的不确定性。

玻璃基板及设备领域国内市场尚处初步发展阶段，公司大量的新增产能在资本配套能力及投产后良品率上均存在较大不确定性，而行业技术领导力不足导致发展阶段的技术替代风险较高，未来经营稳定性可能不足；3. 经营现金回流能力不足，投资规模较大，资金链紧张。

公司连续三年经营性现金流净流出，现金回流与收入有不匹配情况。

而其投资流出较大，有多条生产线处于建设期，我们认为公司财务弹性在较大的资本支出压力下或将长期不足。

事实上，公司现有债务融资主要依赖于实控人和产能投建地区城投保证担保，显示了有限的自身再融资能力。

东旭光电公司分析

应收账款周转天数 99.34765
流动资产周转率 0.20467
总资产周转率
0.130897
公司财务分析
盈利能力分析
50%
45%
40%
35%
30% 25% 20%
净利率毛利率
15%
10%
5%
0% 2015/3/31 2015/6/30 2015/9/30 2015/12/30 2016/3/31 2016/6/30 2016/9/30
2019/10/12
证券6组
19
经营管理能力分析
在北京建有国际领先的以260多名德、日、韩、印及台湾地区等外籍专家为核心的研发中心，现有15000 名员工，其中有30余名博士、200余名硕士。
公司财务分析
偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析投资收益分析现金流量分析
流动比率速动比率 ……
v
2019/10/12
证券6组
5
行业地位分析
液晶玻璃行业全球市场份额
2006前
玻璃基板的国国东内外旭市企光业电场占有率
液晶玻璃行业全球市场份额
2011年后
东旭集团其他
市场占有率
国内玻璃基板制造龙头企业全球5、6代线的总量来看,公司的市场份额排在第三位,仅次于美国康宁、日本旭硝子
国外企业东旭光电
公司产品分析
成本优势 1
质量优
中国第一片4.5代超薄液晶玻璃基板下线
我国第一家玻璃基板国家级工程实验室
成本优势
1.中国大陆地区建设成本和人力资源成本相对低廉。 2.就近为下游面板企业供货可有效避免了高昂的运输成本、降低了破损风险，较国外厂商还节约了关税成本。因此，与市场上的进口产品相比，公司产品具有生产成本、运输成本低，供货及时的优势。 3.全球第五家掌握液晶玻璃全套核心技术的高科技企业。东旭集团的技术突破和产业崛起，迫使国外公司近两年在国内市场主动下调了 30%的玻璃基板价格，大大降低了国内面板制造企业成本。

《东旭光电多元化经营的财务风险控制研究》

《东旭光电多元化经营的财务风险控制研究》一、引言在快速发展的科技环境下，多元化经营已经成为企业发展战略中的常见选择。

作为企业风险管理的重要组成部分，财务风险控制的重要性愈发突出。

特别是对于像东旭光电这样的行业领导者来说，如何通过科学、系统的管理方式有效控制多元化经营带来的财务风险，已经成为其长期发展的关键问题。

本篇论文旨在深入研究东旭光电多元化经营的财务风险控制，并提出相应对策建议。

二、东旭光电多元化经营概述东旭光电是一家在光电领域具有重要影响力的企业，其多元化经营策略主要体现在产品线的拓展和市场的多元化布局上。

通过不断的技术创新和市场开拓，东旭光电在保持核心业务稳定增长的同时，也在不断拓展新的业务领域。

然而，多元化经营也带来了财务风险的增加，这主要体现在投资风险、融资风险、运营风险等多个方面。

三、东旭光电的财务风险分析（一）投资风险随着东旭光电业务领域的拓展，其投资规模也在不断扩大。

然而，不同业务领域的投资回报率、市场风险等因素存在较大差异，这增加了公司的投资风险。

（二）融资风险随着业务规模的扩大，东旭光电的融资需求也在增加。

然而，融资环境的不确定性、融资成本的高低等因素都可能对公司的财务状况产生不良影响。

（三）运营风险多元化经营可能导致公司内部管理复杂度的增加，各业务部门之间的协调难度加大，从而增加了运营风险。

此外，不同业务领域的市场需求、竞争环境等因素也可能对公司的运营产生不利影响。

四、东旭光电的财务风险控制策略（一）投资风险管理东旭光电应建立完善的投资决策机制，对投资项目进行全面的风险评估和效益分析。

同时，公司应积极调整投资结构，降低对高风险领域的投资比例，确保投资回报的稳定性和可持续性。

（二）融资风险管理公司应建立多元化的融资渠道，降低对单一融资方式的依赖。

同时，应合理安排融资结构，降低融资成本。

此外，公司还应加强与金融机构的合作，以便在需要时获得及时、充足的资金支持。

（三）运营风险管理东旭光电应建立完善的风险管理机制，对各业务领域的运营风险进行实时监控和评估。

000413东旭光电2022年经营成果报告

东旭光电2022年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2022年利润总额为负216,970.96万元，与2021年负305,995.63万元相比亏损有较大幅度减少，下降29.09%。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

2、营业利润2022年营业利润为负185,373.25万元，与2021年负301,194.61万元相比亏损有较大幅度减少，下降38.45%。

以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加156,291.03万元，资产处置收益增加25,746.89万元，管理费用减少26,017.87万元，资产减值损失减少13,558.84万元，销售费用减少7,064.39万元，研发费用减少6,196.76万元，营业成本减少423.17万元，共计增加235,298.95万元；以下项目的变动使营业利润减少：信用减值损失减少107,926.75万元，其他收益减少7,488.37万元，财务费用增加1,885.3万元，营业税金及附加增加1,125.05万元，共计减少118,425.47万元。

各项科目变化引起营业利润增加115,821.36万元。

3、投资收益2021年投资收益亏损12,261.05万元，2022年扭亏为盈，盈利144,029.99万元。

4、营业外利润2022年营业外利润为负31,597.71万元，与2021年负4,801.02万元相比亏损成倍增加，增加5.58倍。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2022年的营业收入为589,259.88万元，比2021年的563,194.32万元增长4.63%，营业成本为506,984.49万元，比2021年的507,407.67万元下降0.08%，营业收入增加，而营业成本下降，表明企业经营业务盈利能力明显提高。

实现利润增减变化表(万元)二、成本费用分析1、成本构成情况东旭光电2022年成本费用总额为721,479.18万元，其中：营业成本为506,984.49万元，占成本总额的70.27%；销售费用为6,692.29万元，占成本总额的0.93%；管理费用为80,538.47万元，占成本总额的11.16%；财务费用为111,494.01万元，占成本总额的15.45%；营业税金及附加为5,759.86万元，占成本总额的0.8%；研发费用为10,010.06万元，占成本总额的1.39%。

东旭光电2019年决策水平分析报告

0
0
-100 197,204.87
11.85 176,311.75
0
1,195,582.3
1,494,936.6
578,252.13
-51.63
-20.02
0
2
8
1,503,813.3
82.7 823,091.17
-4.28 859,874.02
0
1
2019年所有者权益为3,199,218.74万元，与2018年的3,342,330.55 万元相比有所下降，下降4.28%。
二、成本费用分析
2019年东旭光电成本费用总额为1,492,438.9万元，其中：营业成本为1,398,640.41万元，占成本总额的93.72%；销售费用为36,615.57万元，占成本总额的2.45%；管理费用为65,144.88万元，占成本总额的4.36%；财务费用为106,502.84万元，占成本总额的7.14%；营业税金及附加为 7,919.33万元，占成本总额的0.53%。2019年销售费用为36,615.57万元，与2018年的33,447.63万元相比有较大增长，增长9.47%。2019年尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2019年管理费用为65,144.88万元，与2018年的 65,347.93万元相比变化不大，变化幅度为0.31%。2019年管理费用占营业收入的比例为3.9%，与2018年的2.32%相比有所提高，提高1.59个百分点。这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。
项目名称
所有者权益合计资本金资本公积

东旭光电2019年一季度现金流量报告

东旭光电
2019年一季度现金流量报告内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页东旭光电2019年一季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2019年一季度现金流入为1,078,579.76万元，与2018年一季度的770,744.25万元相比有较大增长，增长39.94%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为507606.09万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的47.06%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加63868.36万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的27.25%。

2019年一季度经营现金收益率为16.74%，2018年一季度为-24.16%。

二、现金流出结构分析
2019年一季度现金流出为865,471.69万元，与2018年一季度的
826,252.21万元相比有所增长，增长4.75%。

最大的现金流出项目为购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的47.96%。

东旭光电：2019年度内部控制评价报告

东旭光电科技股份有限公司2019年度内部控制评价报告根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部控制规范体系），结合东旭光电科技股份有限公司（以下简称“东旭光电”或“公司”）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2019年12月31日的内部控制有效性进行了评价。

一、重要声明按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。

监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。

经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。

公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。

公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。

由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供合理保证。

此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内部控制评价结果推测未来内部控制的有效性具有一定的风险。

二、内部控制评价结论根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控制评价报告基准日，不存在财务报告内部控制重大缺陷，董事会认为，公司已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

根据公司非财务报告内部控制重大缺陷认定情况，于内部控制评价报告基准日，由于存在非财务报告内部控制重大缺陷，董事会认为，公司未能按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持有效的非财务报告内部控制。

自内部控制评价报告基准日至内部控制评价报告发出日之间未发生影响内部控制有效性评价结论的因素。

三、内部控制评价工作情况（一）内部控制评价范围公司按照风险导向原则，确定纳入评价范围的主要单位、业务和事项。

东旭光电2020年上半年财务风险分析详细报告

东旭光电2020年上半年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为1,637,929.04万元，2020年上半年已经取得的短期带息负债为1,693,408.99万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供327,176.19万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业的总资金需求为1,310,752.84万元。

4.短期负债规模
由于该企业当前经营业务亏损，无法从发展的角度对该企业的合理负债规模做出正确判断。

静态来看，该企业可以新增的短期贷款为805,625.28万元。

5.长期负债规模
由于该企业当前经营形势缺乏创造现金的能力，无法对长期贷款额度做出正确判断。

长期贷款额度取决于对该企业未来盈利状况的判断。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
该企业当前不存在现金支付资金缺口，但经营业务亏损。

企业经营活动资金占用较多，资金缺口主要依靠负债资金弥补。

资金链断裂风险等级为8级。

2.是否存在长期性资金缺口
该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供958,884.45万元的营运资金。

内部资料，妥善保管第1 页共5 页。

东旭光电2019年财务状况报告

1
100.00
432,659.02
9.85 351,078.67
7.73 489,051.91
10.51
1,149,650.0 9
1,435,278.1 26.17
9
31.59 791,261.63
17.01
0
0.00 106,917.91
2.35 104,488.83
2.25
0
0.00
0
0.00
0
第1页共9页
东旭光电2019年财务状况报告
项目名称
流动资产存货应收账款其他应收款交易性金融资产应收票据货币资金
其他
流动资产构成表
2019年
2018年
2017年
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
4,393,327.9 7
4,544,056.5 100.00
9
4,652,5597.4 62.61
1
68.74
320,926.92
4.61 344,893.13
4.75 243,285.85
3.59
1,109,155.5
0
0.00 963,446.33
13.27
16.39
2
2,248,577.2
1,405,216.2 32.29
3
19.36 763,294.14
11.28
2、流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的26.44%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的 26.17%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。

东旭光电：董事、监事及高级管理人员关于公司2019年主要经营业绩的专项说明

东旭光电科技股份有限公司
董事、监事及高级管理人员
关于公司2019年主要经营业绩的专项说明
东旭光电科技股份有限公司（以下简称“公司”）第九届董事会第十六次会议审议通过，公司2019年经审计年度报告将延期至2020年6月24日披露。

我们作为公司的董事、监事及高级管理人员，就公司2019年主要经营业绩发表如下专项说明：
一、我们作为上市公司董事、监事及高级管理人员，保证2019年主要经营业绩真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，与经审计的年度报告不存在重大差异。

二、经核查，公司不存在违规对外提供担保、非经营性资金占用、违规使用募集资金等重大违规行为。

三、公司 2019 年度审计工作正在进行，截至目前尚未有明确的审计意见，公司不存在与会计师之间未达成一致意见的审计调整事项。

东旭光电科技股份有限公司
董事会 2020年4月30日
— 1 —。

东旭光电2019年上半年财务分析结论报告

东旭光电2019年上半年财务分析综合报告东旭光电2019年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为106,800.61万元，与2018年上半年的117,619.15万元相比有所下降，下降9.20%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入大幅度下降的情况下，营业利润也有所下降，企业在收入大幅度下降的情况下及时采取了压缩成本费用开支的战略，但未能完全消除收入急剧下降所带来的不利影响。

二、成本费用分析2019年上半年营业成本为657,189.32万元，与2018年上半年的902,198.99万元相比有较大幅度下降，下降27.16%。

2019年上半年销售费用为15,581.27万元，与2018年上半年的9,389.27万元相比有较大增长，增长65.95%。

2019年上半年尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2019年上半年管理费用为28,211.8万元，与2018年上半年的38,997.77万元相比有较大幅度下降，下降27.66%。

2019年上半年管理费用占营业收入的比例为3.33%，与2018年上半年的3.5%相比变化不大。

经营业务的盈利水平大幅度下降，管理费用控制有效,但经营形势迅速恶化。

2019年上半年财务费用为36,809.01万元，与2018年上半年的39,522.71万元相比有较大幅度下降，下降6.87%。

三、资产结构分析2019年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

应收账款出现过快增长。

预付货款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2018年上半年相比，资产结构趋于恶化。

东旭光电财报为什么饱受质疑？

公司深度I行业•公司Ilndustry«Company|东旭光电财报为什么饱受质疑?雪球财经供稿继康得新后，网上很多网文质疑东旭光电（000413）存在大存大贷的状况，公司亦持续遭受到财务造假的置疑。

引发质疑的来源东旭光电的主营业务是液晶玻璃基板，主要用于保护触控模组和显示屏，智能手机是它的下游产品之一，此外，公司还经营石墨烯材料、涉及光电领域的装备制造业务，以及新能源客车一申龙客车。

坊间对于东旭光电的质疑，主要来自于公司公布的定期报告显示公司拥有巨额现金，但是却仍然不停融资，与康得新的情况如出一辙。

截止于2018年9月30日，东旭光电拥有货币性资产（货币资金）215.08亿。

根据公司定期报告陈述，其中受限制的货币资金约23.5亿；而东旭光电一年内到期的有息流动负债，即短期借款及一年内到期的长期负债达103.01亿；此外，在公司的长期负债中，另有122.14亿的长期借款、应付债券和融资租赁形成的长期应付款。

看起来，截止2018年9月30日，东旭光电共计附息债务达225.15亿。

上述货币资金的数据与东旭光电的有息负债225.15亿，构成了对东旭光电大存大贷的质疑。

投资需11慎在2018年三季度的资产负债表中，东旭光电母公司的货币资金有66.72亿，对应的长短期借款25.75亿及应付债券56.28亿（因为债券仅上市公司可发行），也就是说，母公司约占了不到三分之一的货币资金和三分之一的附息债务。

所以，单纯就母公司而言，还算不上大存大贷。

2018年前9个月，东旭光电虽然没有很好的经营现金流进来，但还是净偿还了36亿的借款本息以及派发了股息红利。

而2017年同期也可以看到，东旭光电在筹资业务上，也是净流出，可以解读为净偿还借款，通俗地来讲，至少2018年前9个月，公司的借款是在减少之中，并没有再持续融资。

再把时间拉长一下，东旭光电大幅净融资集中在2016年度,2017年度净融资已经少了很多，而进入2018年度，基本上处于净还款的状态了。

东旭光电2020年三季度经营风险报告

东旭光电2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
东旭光电2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为544,055.57万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

企业当期经营业务收入未达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。

2、财务风险
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供692,494.64万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

东旭光电2019年财务分析结论报告

东旭光电2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为负76,173.47万元，与2018年的273,783.16万元相比，2019年出现亏损，亏损76,173.47万元。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

营业收入大幅度下降，企业出现经营亏损，企业经营形势恶化，应迅速调整经营战略。

二、成本费用分析2019年营业成本为1,398,640.41万元，与2018年的2,320,407.88万元相比有较大幅度下降，下降39.72%。

2019年销售费用为36,615.57万元，与2018年的33,447.63万元相比有较大增长，增长9.47%。

2019年尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。

2019年管理费用为65,144.88万元，与2018年的65,347.93万元相比变化不大，变化幅度为0.31%。

2019年管理费用占营业收入的比例为3.9%，与2018年的2.32%相比有所提高，提高1.59个百分点。

这在营业收入大幅度下降情况下常常出现，但要采取措施遏止盈利水平的大幅度下降趋势。

2019年财务费用为106,502.84万元，与2018年的72,269.52万元相比有较大增长，增长47.37%。

三、资产结构分析与2018年相比，2019年存货占营业收入的比例出现不合理增长。

预付货款增长过快。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2018年相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，东旭光电2019年是有现金支付能力的。

企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

五、盈利能力分析东旭光电2019年的营业利润率为-4.58%，总资产报酬率为0.43%，净资产收益率为-3.40%，成本费用利润率为-4.72%。