摩根士丹利中国私募股权投资概况

摩根士丹利中国私募股权投资概况
1.摩根士丹利简介
摩根士丹利是全球最具影响力的金融服务公司之一，其总部位于美国纽约，主要从事证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等业务。

摩根士丹利在独立之前原是摩根银行旗下负责投资银行业务的一个部门。

在1933年的大萧条后，美国联邦政府为控制金融风险颁布了《格拉斯—斯蒂格尔》法，禁止摩根银行等综合性银行同时经营商业银行与投资银行业务。

于是在1935年9月5日，摩根士丹利被作为一家独立的投资银行从摩根银行分拆出来。

从1970年开始，摩根士丹利在全球迅速扩张，并于1986年在纽约证券交易所挂牌上市。

1994年2月，摩根士丹利在上海设立了代表处，开始进军中国市场。

2006年10月，摩根士丹利全资收购珠海南通银行，并于2007年4月将其更名为摩根士丹利国际银行（中国）有限公司。

目前，摩根士丹利在中国大陆共有3个代表处，分别位于北京、上海和珠海。

摩根士丹利在中国主要从事融资上市、债券发行、股票研究、并购重组等投资银行服务，当然除此外，摩根士丹利在中国还从事私募股权投资业务，这块业务是本文将要重点研究分析的。

2.摩根士丹利中国投资概况
1993年底，摩根士丹利联手高盛入股中国平安，其中摩根士丹利获得中国平安5.53%股份。

入股中国平安是摩根士丹利在中国从事私募股权投资业务的开始。

根据龙耀资本旗下中国高成长企业创投数据中心数据显示，摩根士丹利在中国已披露的私募股权投资事件数达29起，投资企业26家，涉及9大领域。

摩根士丹利在中国私募股权投资事件数最多的领域当属化学工业，其在中国化学工业领域的已披露投资事件数有7起之多，涉及企业5家。

从1999年到2001年，摩根士丹利对南孚电池总共进行了三轮投资，2003年南孚电池被吉列公司收购，摩根士丹利等退出回报惊人；2005年，摩根士丹利投资了山水水泥和海螺水泥这两家水泥生产企业，两家企业都已成功上市；而2007年，摩根士丹利又联手德同资本投资了尼科国润和江西江锂两家化工企业。

房地产也是摩根士丹利在中国长期关注的投资领域，并为其专门成立了直接投资基金。

2005年摩根士丹利投资正源地产9780万人民币，占股16.25%；2006年，摩根士丹利先后投资世茂房地产和合景泰富，目前这两家公司都已成功登陆香港证券交易所；2007年，摩根士丹利还联手美林等投资了远洋地产近2亿美元，目前远洋地产已成功在香港上市；而2008年，摩根士丹利又投资了雅居乐地产在海南的清水湾度假区项目。

在金融保险领域，除入股保险公司中国平安外，摩根士丹利还将投资触角延伸到了投资银行、基金管理、信托服务等方面。

其中在投资银行方面，摩根士丹利1995年8月联合中国建设银行等成立了中国国际金融有限公司 ( 以下简称“中金公司” ) ，摩根士丹利持有中金公司34.3% 的股份；在基金管理方面，摩根士丹利2008年4月投资了巨田基金，占股40%，并将巨田基金更名为摩根士丹利华鑫基金管理公司；在信托服务方面，摩根士丹利2008年6月投资了杭州工商信托4亿人民币，占股19.9%。

在零售连锁领域，摩根士丹利曾先后投资了永乐电器、百丽国际、中国动向和ITAT集团。

永乐电器2005年已在香港上市，而百丽国际和中国动向也在2007年成功挂牌香港证券交易
所，摩根士丹利在这三个项目中的投资都已收回，收获颇丰。

至于ITAT集团，媒体称其一直在筹备上市，但受模式质疑等因素影响，其具体上市时间目前尚不得而知。

在食品饮料领域，摩根士丹利早在2002年和2003年时就已联手鼎晖等投资了蒙牛乳业6000多万美元，2004年蒙牛乳业登陆香港证券交易所，摩根士丹利获得了超额投资回报；同样是在食品饮料领域，摩根士丹利2006年还曾出资1800万美元联合高盛等共同投资了湖南太子奶，目前太子奶正在积极筹备上市中，摩根士丹利有望再次获得超额回报。

在家居建材领域，摩根士丹利在中国市场已有两起投资事件。

其中，2007年摩根士丹利投资了厨卫设计制造商科宝博洛尼1800万美元，2008年摩根士丹利又联手国际金融公司投资了大自然地板1亿美元。

在传统制造领域，摩根士丹利先后投资了恒安国际和斯米克两家企业。

据龙耀资本方面数据显示，摩根士丹利在恒安国际上市前曾对其进行过投资，恒安国际1998年在香港证券交易所上市。

而2005年，摩根士丹利投资了陶瓷制造企业斯米克，斯米克2007年在深圳证券交易所成功上市。

在酒店连锁领域，摩根士丹利2006年投资了莫泰酒店2000万美元，占股20%。

最后在软件服务领域，摩根士丹利联手IDGVC等投资了邦永科技3500万美元。

详情见下表：
算上恒安国际和邦永科技这两起没有对外披露投资时间的事件，摩根士丹利在中国的私募股权投资事件数已达29起。

1999年前，摩根士丹利在中国的私募股权投资事件数只有2起，但从1999年开始，摩根士丹利明显加快了在中国的投资步伐。

尤其是2005年后，摩根士丹利在中国的私募股权投资急剧升温，在投资事件数方面有了显著增长，仅2005年一年，对外披露投资事件数就达到了6起之多。

我们看到2008年，截止7月份，摩根士丹利在中国的私募股权投资事件数就已对外披露了4起之多，摩根士丹利整个2008年在中国的私募股权投资事件数有望达到一个新高度。

详情见下图：
根据龙耀资本旗下中国高成长企业创投数据库中心数据显示，摩根士丹利在中国的私募股权投资主要集中在化学工业、房地产和零售连锁等传统领域。

其中在化学工业领域，摩根士丹利在中国的投资事件数已披露7起之多，涉及企业5家；在房地产领域，摩根士丹利在中国披露的投资事件数有5起，涉及企业5家；在金融保险和零售连锁领域，摩根士丹利的披露投资事件数各4起；在食品饮料领域，摩根士丹利披露投资事件数3起；在家居建材和传统制造领域，各披露投资事件数2起；在酒店连锁和软件服务行业，各披露投资事件数1起。

详情见下图：
3.摩根士丹利中国私募股权投资点评
多年来，摩根士丹利一方面在承销中国企业海外上市方面获得了不匪的收益，另一方面也一直在探索通过私募股权投资等方式分享中国企业高速成长过程中所产生的巨额利润。

我们看
到，无论是化学工业还是房地产等领域，它们都是中国经济在转型过程中不可逾越的基础产业，相比新技术产业，这些传统基础产业的投资风险要低得多。

可以说，摩根士丹利在中国的私募股权投资正是抓住了中国经济产业升级的变革脉搏，通过与政府、与企业的共赢合作，以资本投入获得了中国经济发展中的巨大利润回报。

我们难以核算摩根士丹利在中国从事私募股权投资业务到底获得了多少利润回报，但相信这个数字肯定是巨大的。

从入股中国平安开始，摩根士丹利在中国的私募股权投资几乎就没有失手过，这不得不让人佩服。

当然话又说回来了，作为一家老牌的顶级投行，摩根士丹利在中国私募股权投资上的回报还是无法跟其为中国企业提供海外承销上市服务所获得的收入相比。

从这个角度来看，摩根士丹利在中国的私募股权投资依然只是一种战略侧重，它真正看重的应该还是来自承销上市方面的巨额利润吧。