2017年新能源车龙头企业各维度比较分析报告

2017年新能源车龙头企业各维度比较分析报告

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2017年8月

正文目录

1. 新能源汽车促进动力电池产业大发展，龙头企业强者恒强 (5)

1.1. 新能源汽车放量，拉动国内动力电池发展 (5)

1.2. 全球化趋势明显，需求扩张迎黄金时代 (7)

1.2.1. 特斯拉引领，传统汽车厂商加速电动化步伐 (7)

3、Roadster四款电动汽车车型。 (8)

1.2.2. 动力电池在全球市场需求可观，国内外企业加速扩产 (9)

1.3. 企业扩产、政策趋紧背景下龙头企业优势凸显 (10)

1.3.1. 电池产能结构性过剩，市场份额向龙头企业集中 (10)

1.3.2. 动力电池新规将至，低端产能将逐步淘汰 (14)

1.4. 全球动力电池市场竞争格局 (15)

2. 过去：国内外龙头企业发展历程对比 (17)

2.1. CATL：高起点，发展最为迅速 (17)

2.2. 比亚迪：起步早，从3C转型动力 (19)

2.3. 国轩高科：动力电池起家，深耕行业 (21)

2.4. 松下：业务庞杂，合作特斯拉实现动力电池大发展 (23)

3. 现在：国内外龙头企业经营布局对比 (26)

3.1. 技术路线各有不同，产品结构存在差异化 (26)

3.1.1. CATL：较早布局三元电池，具有先发优势，快充技术领先 (27)

3.1.2. 比亚迪：磷酸铁锂体系代表企业，初步布局三元 (30)

3.1.3. 国轩高科：磷酸铁锂为主，布局三元初显成效，钛酸锂尚在技术储备中 (31)

3.1.4. 松下：三元技术成熟，高镍三元NCA引领潮流 (33)

3.2.1. CATL：全链条动力电池研发，多方合作打造产业链共同体 (35)

3.2.2. 比亚迪：打通上游产业链，从封闭走向开放 (40)

3.2.3. 国轩高科：动力电池产业链布局最为全面，实现协同效应最大化 (42)

3.2.4. 松下：打造规模化低成本动力电池供应商 (45)

4. 未来：国内外龙头企业未来规划对比 (48)

4.1. 产能规划对比 (48)

4.2. 高能量密度电池规划对比 (50)

5. 投资建议：紧抓动力电池产业链龙头 (53)

5.1. 投资建议 (53)

5.2. 重点公司分析 (53)

5.2.1. 国轩高科（002074.SZ）——动力电池纯正标的，龙头地位难以撼动 (53)

5.2.2. 杉杉股份（600884.SH）——完善锂电材料布局，巩固龙头地位 (55)

5.2.3. 星源材质（300568.SZ）——产能扩张，隔膜龙头开辟国外市场 (57)

5.2.4. 创新股份（002812.SZ）——中高端湿法隔膜龙头，打造世界级供应商 (59)

5.2.5. 诺德股份（600110.SH）——聚焦铜箔主业，持续受益动力电池需求扩张 (61)

5.2.6. 科达利（002850.SZ）——技术领先，锂电结构件龙头成长迅速 (63)

6. 风险因素 (65)

图目录

图1：2011-2016年我国新能源汽车销量情况 (5)

图2：2011-2016年我国动力电池出货量情况 (6)

图4：国内动力电池市场规模及预测 (7)

图5：特斯拉Model 3车型示意图 (8)

图6：动力电池产能结构过剩 (11)

图7：动力电池产业存在结构性过剩问题 (12)

图8：2015年国内动力电池厂商TOP5市场份额 (13)

图9：2016年国内动力电池厂商TOP5市场份额 (13)

图10：2016年全球锂电池竞争格局 (14)

图11：《动力电池行业规范条件》提高产能门槛 (14)

图12：中日韩三国在动力电池行业的市场份额 (15)

图13：CATL大事记 (17)

图14：CATL年产量连续两年翻倍增长 (18)

图15：2017一季度CATL装机量超越比亚迪 (18)

图16：比亚迪大事记 (20)

图17：2014-2016年比亚迪动力电池出货量增长迅猛 (21)

图18：2017Q1起比亚迪动力电池装机量被CATL反超 (21)

图19：国轩高科大事记 (22)

图20：国轩高科市占率稳中有升 (23)

图21：2017H1前十大电池厂商出货量情况 (23)

图22：松下主营业务 (24)

图23：松下集团营业收入情况 (25)

图24：松下集团净利润情况 (25)

图25：松下动力电池出货量多年来占据全球第一 (26)

图26：不同形状的动力电池比较 (27)

图27：CATL产品体系 (28)

图28：2016-2020年磷酸铁锂电池和三元电池用量预测（单位：Gwh） (29)

图29：CATL快充电池方案 (30)

图30：比亚迪唐100示意图 (31)

图32：国轩高科快速切入新能源乘用车领域，三元电池布局取得突破 (33)

图33：松下动力电池技术路线 (34)

图34：21700和18650电池相比能量密度提升 (34)

图35：CATL掌握完整动力电池研发体系 (36)

图36：2017年4-6批新能源车推广目录主要电池企业配套车型数 (37)

图37：“车企+电池厂”合资模式正在兴起 (38)

图38：CATL与上汽集团新设合资公司 (39)

图39：CATL与宝马部分合作车型 (39)

图40：比亚迪垂直整合供应链 (40)

图41：比亚迪全产业链布局 (42)

图42：国轩高科主要乘用车合作车型 (44)

图43：国轩高科产业链布局完善 (45)

图44：松下客户及配套车型（不完全统计） (46)

图45：2015年松下在中国车载事业销售额结构 (47)

图46：2020年松下在中国车载事业预计销售额结构 (47)

图47：比亚迪、CATL和国轩高科的扩产计划对比 (50)