加权平均资本成本真题及答案解析
2023年注册会计师财务成本管理真题
2023年注册会计师全国统一考试《审计》试题及参照答案一、单项选择题(本题型共l6小题, 每题l分, 共16分。
每题只有一种对旳答案, 请从每题旳备选答案中选出一种你认为对旳旳答案, 在答题卡对应位置上用2B 铅笔填涂对应旳答案代码。
答案写在试题卷上无效。
)1.机会成本概念应用旳理财原则是( )。
A.风险——酬劳权衡原则B.货币时间价值原则C.比较优势原则D.自利行为原则【答案】D。
解析: 自利行为原则是指在其他条件相似时人们会选择对自己经济利益最大旳行动。
自利行为原则有两个重要旳应用, 一种是委托——代理理论, 另一种是机会成本旳概念。
2.下列有关投资组合旳说法中, 错误旳是( )。
A.有效投资组合旳期望收益与风险之间旳关系, 既可以用资本市场线描述, 也可以用证券市场线描述B.用证券市场线描述投资组合(无论与否有效地分散风险)旳期望收益与风险之间旳关系旳前提条件是市场处在均衡状态C.当投资组合只有两种证券时, 该组合收益率旳原则差等于这两种证券收益率原则差旳加权平均值D.当投资组合包括所有证券时, 该组合收益率旳原则差重要取决于证券收益率之间旳协方差【答案】C。
解析: 当投资组合只有两种证券时, 只有在有关系数等于1旳状况下, 组合收益率旳原则差才等于这两种证券收益率原则差旳加权平均值。
3.使用股权市价比率模型进行企业价值评估时, 一般需要确定一种关键原因, 并用此原因旳可比企业平均值对可比企业旳平均市价比率进行修正。
下列说法中, 对旳旳是( )。
A.修正市盈率旳关键原因是每股收益B.修正市盈率旳关键原因是股利支付率C.修正市净率旳关键原因是股东权益净利率D.修正收入乘数旳关键原因是增长率【答案】C。
解析: 市净率旳驱动原因有增长率、股利支付率、风险和股东权益净利率。
其中, 关键原因是股东权益净利率。
4.某企业股票旳目前市价为10元, 有一种以该股票为标旳资产旳看跌期权, 执行价格为8元, 到期时间为三个月, 期权价格为3.5元。
注会财管-第四章资本成本
第四章资本成本一、单项选择题1.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。
A.公司的总风险越大，公司资本成本越高B.假设不考虑所得税、交易费用等其他因素的影响，投资人的必要报酬率等于公司的资本成本C.公司的资本成本是各资本要素成本的加权平均值D.无风险利率不影响公司资本成本的高低【答案】D【解析】一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：（1）无风险利率。
（2）经营风险溢价。
（3）财务风险溢价。
所以选项D错误。
2.下列各项因素中会导致加权平均资本成本下降的是（）。
A.市场利率上升B.提高普通股股利C.适度增加负债D.向高于现有资产风险的新项目大量投资【答案】C【解析】市场利率上升，会导致债务资本成本上升，同时也会引起股权资本成本上升，所以会导致加权平均资本成本上升，选项A错误；提高普通股股利导致股权资本成本上升，导致加权平均资本成本上升，选项B错误；适度增加负债，不会引起财务风险增加，而增加债务比重，会降低加权平均资本成本，选项C正确；向高于现有资产风险的新项目大量投资，公司风险就会提高，导致加权平均资本成本上升，选项D错误。
3.考虑违约风险的情况下，对于筹资人来说，下列各项中属于债务的真实成本的是（）。
A.债权人的期望收益B.债权人的承诺收益C.债权人的利息率D.债权人的长期债务的票面利率【答案】A【解析】对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。
因为公司可以违约，所以承诺收益夸大了债务成本。
在不利的情况下，可以违约的能力会降低借款的实际成本。
4.甲公司拟按照面值发行公司债券，面值1000元，每半年付息一次，该公司债券税后债务资本成本为6.12%，所得税税率为25%，则甲公司适用的票面利率为（）。
A.8%B.8.16%C.6.12%D.8.33%【答案】A【解析】税前债务资本成本=6.12%/（1-25%）=8.16%，票面利率=(√1+8.16%−1)×2=8%。
5.使用可比公司法计算债务资本成本时，下列各项中不属于选择的可比公司应具有的特征的是（）。
加权平均资本成本的计算(2)
期末长期资产
2875
利息支出
135
期末股东权益
2025
期末资产总计
4075
利润总额
625
期末流动负债
700
B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产，流动负债全部是经营负债，长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持2009年的经营效率和财务政策不变（包括不增发新股和回购股票），可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为25%。
60×（P/A，K半，10）+1000×（P/F，K半，10）=1051.19
设K半=5%，60×7.7217+1000×0.6139=1077.20
设K半=6%，60×7.3601+1000×0.5584=1000.01
（K半-5%）/（6%-5%）=（1051.19-1077.20）/（1000.01-1077.20）
（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。
《第6章资本成本》习题（含答案）
《第6章资本成本》习题（含答案）第一篇：《第6章资本成本》习题(含答案)《第六章资本成本》习题一、单项选择题1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。
A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（）。
A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。
A、按照账面价值加权计量的资本结构B、按实际市场价值加权计量的资本结构C、按目标市场价值计量的目标资本结构D、按平均市场价值计量的目标资本结构4、下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。
A、是已经发生的实际成本B、是最低可接受的报酬率C、是投资项目的取舍率D、是一种失去的收益5、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。
A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。
加权平均资本成本例题和答案（资金成本的三种计算方法）
加权平均资本成本例题和答案（资金成本的三种计算方法）看某公司长长的规则，下翻五次还没完，内心开始焦躁了。
不想让各位看官和我有同样的感受，决定控制下篇幅。
本文共1097字。
计算出次年的资金总需求后，我们可选用的融资顺序有：(1) 动用现有金融资产：公司现有银行理财产品到期后，可以补充流动资金，不再续期。
(2)增加留存收益：降低股利分配率。
2019年股利分配率5.92%、净利润145，223万元。
2019年股利分配方案是每10股分红0.7元人民币，以20元持股成本计，股息率3.5%。
公司每降低1%的股利分配率，可增加留存收益1452.23万元，建议分红不低于银行一年期存款利率。
(3)增加金融负债：可以发公司债、可转债，应收账款资本化abs，找银行贷款等。
(4)增加股本：可以增发股票。
js公司2020年拟定向增募资25亿元。
目前长期资本中有长期借款1，300，000万元(只找到了总额，暂且全部按银行贷款计吧。
票面利率5%，期限6年）。
普通股123，700万股，市价20元。
2020年3月30号发行企业债募资5亿，发行利率6%，期限3年。
目前无风险利率是4%,股票市场平均收益率7.03%，js公司普通股贝塔系数是0.98。
企业所得税率15%。
2020年6月底，对公司资本成本进行估算。
长期借款一年付息一次，年有效利率是=票面利率5%。
普通股成本=4%+（7.03%-4%）*0.98=6.97%定向增发250000/20=12，500万股增发后公司总股本=123，700+12，500=136，200万股普通股市场价值136，200*20=2，724，000万元加权平均资本成本=6.97%*2724000/(2724000+1300000+500000）+6%*500000/(2724000+1300000+500000）+5%*(1-15%)*1300000/(2724000+1300000+500000）=6.081%。
2022年资产评估师《资产评估实务二》试题及答案(新版)
2022年资产评估师《资产评估实务二》试题及答案(新版)1、[综合题]A企业拟进行重大资产重组，于2009年2月委托甲资产评估机构对企业股东全部权益价值进行评估，评估基准日为2008年12月31日。
经评估人员预测，得到下列相关信息：(1)A企业经审计后的资产账面价值为28000万元，负债账面价值为15000万元。
资产总额的评估价值为37540万元。
(2)A企业未来五年预计可实现的企业自由现金净流量分别为1200万元、1500万元、1300万元、1100万元和1400万元。
从第六年开始，A企业的预计企业自由现金净流量将在第五年的基础上，每年递增5%。
假设不考虑付息债务的价值。
(3)评估人员选取B公司作为A公司的可比公司，拟利用修正市盈率价值比率测算A公司的股权价值。
B公司经调整后的市盈率为21.5，基准日A 公司的净利润为1000万元。
经查阅分析相关资料，甲机构确定A企业所在行业的目标资本结构为3：7(债权：股权)，债权融资资本成本(税前)为8%，股权融资资本成本为12%。
已知A企业适用的所得税税率为25%。
要求：1.根据上述条件，分别用收益法、市场法和资产基础法评估该企业在持续经营条件下的价值。
(折现率保留整数，其余计算结果保留两位小数)2.对收益法与资产基础法的评估结果差异进行分析。
3.简述资产基础法评估企业价值的操作步骤。
【答案】1.(1)收益法：折现率=70%×12%+30%×8%×(1-25%)≈10%企业未来五年折现值=1200/(1+10%)+1500/(1+10%)^2+1300/(1+10%)^3+1100(1+10%)^4+140 0/(1+10%)^5=1200×0.9091+1500×0.8264+1300×0.7513+1100×0.68 30+1400×0.6209=4927.77(万元)企业评估价值=4927.77+[1400×(1+5%)/(10%-5%)]/(1+10%)^5=4927.77+29400×0.6209=4927.77+18254.46=23182.2 3(万元)由于不考虑付息债务价值所以股东全部权益价值=23182.23(万元)(2)用市场法评估A企业的股东全部权益价值=21.5×1000=21500(万元)(3)用资产基础法评估A企业的股东全部权益价值=37540-15000=22540(万元)2.两种评估结果相差642.23万元，产生差异的原因是资产基础法的评估结论中未包括该企业拥有的商誉价值，相比之下，采用收益法所获得的结果更为合理。
罗斯《公司理财》考研真题解析(加权平均资本成本)【圣才出品】
第七讲加权平均资本成本一、单选题CAPM中，β的计算公式是（）。
（浙江财经学院2011金融硕士）【答案】D【解析】证券的贝塔是证券收益率与市场组合收益率的标准协方差。
对于证券i，贝塔的计算公式是：二、概念题1．资本成本（中央财大2003研；华中科大2001研，首都经贸大学2004研）答：资本成本也称资产成本，是指企业为筹集和使用资金所付出的代价。
在市场经济条件下，资本是一种特殊的商品，企业通过各种筹资渠道，采用各种筹资方式获得资本往往是有偿的，需要承担一定的成本。
因此，广义上讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。
狭义的资本成本仅指企业筹集和使用长期资金（包括自有资金、股权资本和长期债权资本）的成本。
资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹集费用两部分。
①用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。
②筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。
资本成本是财务管理中的重要概念。
首先，资本成本是企业的投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率；其次，资本成本是投资本项目（或本企业）的机会成本。
对于企业筹资来说，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。
对于企业投资来说，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。
资本成本还用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于投资成本，否则表明业绩欠佳。
2．资产贝塔（asset beta）答：资产贝塔是指企业总资产的贝塔系数。
除非完全依靠权益融资，否则不能把资产贝塔看作普通股的贝塔系数。
其定义式为：其中，β负债是杠杆企业负债的贝塔，β权益是杠杆企业权益的贝塔。
即负债的贝塔乘以负债在资本结构中的百分比——负债／（负债+权益），加上权益的贝塔乘以权益在资本结构中的百分比——权益/（负债+权益）。
在实际中，负债的贝塔很低，一般假设为零。
若假设负债的贝塔为零，则：3．权益贝塔（equity beta）答：权益贝塔是指企业股票的贝塔系数。
16-第14题-加权平均资本成本(WACC)计算
第14题：加权平均资本成本（WACC）计算
题目信息
某投行部分析员需要计算A公司的加权平均资本成本（WACC），搜集到如下信息：
（1）A公司目标D/E为40%；
（2）A公司目前在市场上可获得的借款利率为5.6%；
（3）5家可比公司不含杠杆的β值分别为0.973、0.997、0.925、0.901、1.182；
（4）适用的无风险利率为3.7%；
（5）成熟资本市场股票投资回报率为9%，A公司所在市场相对于成熟资本市场风险溢价为3%；
（6）A公司适用所得税率为25%。
题目要求
请在指定区域完成A公司WACC的计算过程。
WACC计算所用参数5β值
无风险利率
成熟资本市场的市场收益率
A公司所在市场相对于成熟资本市场的风险溢价
A公司的目标D/E
A公司的所得税率（T）
A公司税前债务成本（Kd）可比公司平均不含杠杆的β值。
金融硕士MF金融学综合(加权平均资本成本)模拟试卷5(题后含答案及解析)
金融硕士MF金融学综合（加权平均资本成本）模拟试卷5(题后含答案及解析)题型有：1. 选择题 5. 计算题 6. 简答题7. 论述题单项选择题1．企业目前销量为10000件，盈亏临界点的作业率为40％，则企业的销量为10000件时的经营杠杆系数为( )A．1．67B．1．53C．1．48D．1．62正确答案：A解析：盈亏临界点的销量=10000×40％=4000(件)经营杠杆系数=10000／(10000－4000)=1．67 知识模块：加权平均资本成本2．企业的财务风险是指( )。
A．因还款而增加的风险B．筹资决策带来的风险C．因生产经营变化带来的风险D．外部环境变化风险正确答案：B解析：财务风险是指因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险，也程筹资风险。
知识模块：加权平均资本成本3．财务杠杆说明( )。
A．增加息税前利润对每股利润的影响B．增加销售收入对每股利润的影响C．扩大销售对息税前利润的影响D．企业的融资能力正确答案：A解析：选项B所述指的是复合杠杆，选项C所述是指经营杠杆，选项D与本题毫无关系。
知识模块：加权平均资本成本4．某企业销售收入为500万元，变动成本率为65％，固定成本为80万元，其中利息15万元。
则经营杠杆系数为( )。
A．1．33B．1．84C．1．59D．1．25正确答案：C解析：经营杠杆系数=500×(1－65％)／[500×35％－(80－15)]=1．59。
本题的关键在于，计算经营杠杆系数的分母是息税前利润，必须扣除利息。
知识模块：加权平均资本成本5．某公司发行债券，票面利率为10％，偿还期限5年，发行费率3％，所得税税率为33％，则债券资金成本为( )。
A．10％B．6．7％C．6．91％D．7％正确答案：C解析：债券资金成本=[10％×(1－33％)]／(1－3％)=6．91％。
债券资金成本与债券的发行期限无关。
知识模块：加权平均资本成本6．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )。
求加权平均资本成本例题
求加权平均资本成本例题加权平均资本成本在金融活动中用来衡量一个公司的资本成本。
因为融资成本被看作是一个逻辑上的价格标签，它过去被很多公司用作一个融资项目的贴现率。
加权平均资本成本，反映一个公司通过股权和债务融资的平均成本，项目融资的收益率必须高于这个加权平均资本成本该项目才具有投资价值。
加权平均资本成本（WACC）是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
加权平均资本成本可用来确定具有平均风险的投资项目所要求的收益率。
加权平均资本成本计算公式：WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc)，即：加权平均资本成本=(公司股本的市场价值/股本占融资总额的百分比)×债务成本+(公司债务的市场价值/债务占融资总额的百分比)×债务成本×(1-企业税率)。
加权平均资本成本的计算方式为：加权平均资本成本（WACC）=（E÷V）×Re+（D÷V）×Rd×（1-Tc）。
其中，Re为股权成本； Rd为债务成本；</p><p> E为公司股本的市场价值； D为公司债务的市场价值； V=E+D；</p><p> Tc为企业税率；（E÷V）为股本占融资总额的百分比；（D÷V）为债务占融资总额的百分比。
例题：某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。
A、8.66%B、9.26%C、6.32%D、5.72%【答案】A【解析】债务税后资本成本＝8%×（1－25%）＝6%，股权资本成本＝5%＋0.8×6%＝9.8%，加权平均资本成本＝30%×6%＋70%×9.8%＝8.66%。
CFA考试考点之加权平均资本成本(WACC)
CFA考试考点之加权平均资本成本（WACC）在计算一个投资项目的净现值（NPV）的时候，通常我们的做法是将各期现金流通过一定的折现率贴现到第一期。
这里的折现率一般是必要回报率，通常，也是用加权平均资本成本（WACC）来近似替代的。
【定义】所谓加权平均资本成本，指的是将一个公司每个类别的资本成本按比例加权计算得来的资本成本。
资金来源如普通股,优先股、债券和其他长期债务都包含在一个加权平均资本的计算中。
在CFA公司金融中，这部分重点掌握的是是它的计算过程。
根据定义，加权平均资本成本的计算是将不同分类的资本成本乘以资本的权重并相加起来。
那么。
我们可以得到的公式如下：WACC＝E／V×Re＋D／V×Rd×（1－Tc ）其中，Re = 权益的成本Rd = 负债的成本E = 公司权益资产的市场价值D = 公司债券的市场价值V = E + DE/V = 公司权益的比重D/V = 公司负债的比重Tc = 公司的税率【典型考题】：[Single choice] A company is planning a $50 million expansion. The expansion is to be financed by selling $20 million in new debt and $30 million in new common stock. The before-tax required return on debt is 9% and 14% for equity. If the company is in the 40% tax bracket, the company’s marginal cost of capital is closest to ( ).A. 7.2%B. 10.6%C. 12.0%答案: B解释：WACC＝E／V×Re＋D／V×Rd×（1－Tc ）＝30／50×14＋20／50×9×（1－40%）＝10.56%各位考生，2015年CFA备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。
资产评价实务二股权资本成本加权平均资本知识点
股权资本成本第三节折现率的确定折现率与收益口径的匹配关系如表3-8：表3 — 8折现率与收益口径的匹配关系【历年真题•多选题】下列关于折现率与收益口径关系的说法中，正确的有（）。
A.折现率应当与其对应的收益口径相匹配B.利润总额对应税后的权益回报率C.净利润对应根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本D.股权自由现金流量对应税后的权益回报率£息税前利润对应根据税前权益回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本『正确答案』ADE『答案解析』利润总额是税前的，对应税前的权益回报率，选所不正确；净利润对应的是税后权益回报率，选项C不正确。
【知识点】股权资本成本测算股权资本成本的常用方法有：资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型和风险累加法。
（一）资本资产定价模型1.资本资产定价模型的计算公式苴中二9股权资本成本；勺——无风险报酬率J§——企业风险系数，指相对于市场收益率的敏感度w4t一一市场的预期报酬率4融-号——市场风险溢价3段一一企业特有风险调整系氯。
（1）无风险报酬率一是没有违约风险或违约风险可以忽略；二是没有投资和再投资风险。
实务中，无风险报酬率通常选取与企业收益期相匹配的中长期国债的市场到期收益率。
（2）6系数（B系数是衡量系统风险的指标）影响B系数的因素主要有三个：①反映股票市场整体价格水平的指数种类的选择。
（沪深300、上证180、上证50、红利指数等）②观察间隔期的选择。
股票收益可能建立在每年、每月、每周甚至每日的基础上，对回报率的预测越频繁，对协方差的估算以及对6系数的测算就会越准确。
但当某种股票很少交易时，在没有成交或停牌期间的收益率为0,由此引起的偏差会降低该股票的6系数。
使用每周或每月的收益率就能显著降低这种偏差。
③样本期间长度的选择。
公司风险特征 无重大变化时，可以采用5年或更长的样本期间长度;如果公司风险特征 发 生重大变化，应当使用变化后的年份作为样本期间长度。
加权平均资本成本的计算（1）
加权平均资本成本的计算（1）B.计算加权平均资本成本时，每种资本要素的相关成本是未来增量资⾦的机会成本，⽽⾮已经筹集资⾦的历史成本C.计算加权平均资本成本时，需要考虑发⾏费⽤的债务应与不需要考虑发⾏费⽤的债务分开，分别计量资本成本和权重D.计算加权平均资本成本时，如果筹资企业处于财务困境，需将债务的承诺收益率⽽⾮期望收益率作为债务成本【答案】ABC【解析】⽬标资本结构加权是指根据按市场价值计量的⽬标资本结构衡量每种资本要素的⽐例，所以选项A 正确；作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来新的成本，现有的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本，选项B正确；存在发⾏费⽤，会增加成本，所以需要考虑发⾏费⽤的债务应与不需要考虑发⾏费⽤的债务分开，分别计量资本成本和权重，选项C正确；因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益，对于筹资⼈来说，债权⼈的期望收益是其债务的真实成本，选项D错误。
【例题?计算分析题】甲公司是⼀家上市公司，主营保健品⽣产和销售。
2017年7⽉1⽇，为对公司业绩进⾏评价，需估算其资本成本，相关资料如下：（1）甲公司⽬前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。
长期债券发⾏于2016年7⽉1⽇，期限5年，票⾯价值1000元，票⾯利率8%，每年6⽉30⽇和12⽉31⽇付息。
公司⽬前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。
（2）⽬前⽆风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。
（3）企业的所得税税率25%。
要求：（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
（2）⽤资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
（3）以公司⽬前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪⼏种权重计算⽅法？简要说明各种权重计算⽅法并⽐较优缺点。
（2017年）【⼿写板】【答案】（1）假设甲公司长期债券半年期税前资本成本为i1000×8%/2×（P/A,i,8）＋1000×（P/F,i,8）＝935.33如果i＝5%，则：1000×8%/2×（P/A,5%,8）＋1000×（P/F,5%,8）＝935.33解得：i＝5%长期债券税前资本成本＝（1＋5%）2－1＝10.25%（2）根据资本资产定价模型计算普通股股资本成本：普通股资本成本＝6%＋1.4×（11%－6%）＝13%（3）总资本的市场价值＝10000×935.33＋6000000×10＝69353300（元）加权平均资本成本＝10.25%×（1－25%）×（10 000×935.33/69 353 300）＋13%×（6000000×10/69353300）＝12.28%（4）加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，有三种权重可供选择，即账⾯价值权重、实际市场价值权重和⽬标资本结构权重。
金融硕士MF金融学综合(加权平均资本成本)-试卷1
金融硕士MF金融学综合（加权平均资本成本）-试卷1(总分：52.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：5，分数：10.00)1.企业目前销量为10000件，盈亏临界点的作业率为40％，则企业的销量为10000件时的经营杠杆系数为( )（分数：2.00）A.1．67 √B.1．53C.1．48D.1．62解析：解析：盈亏临界点的销量=10000×40％=4000(件) 经营杠杆系数：10000／(10000—4000)=1．67 2.(南京航空航天2012)某企业生产一种产品，该产品的边际贡献率为60％，企业平均每月发生固定性费用20 元，当企业年销售额达到800 元时，经营杠杆系数等于( )。
（分数：2.00）A.1．04 √B.1．07C.2D.4解析：解析：经营杠杆系数=(EBIT+F)／EBIT=(P—VC)Q／[(P—VC)Q—F]，根据题目有F=20，PQ=800，(P—VC)=0．6P，算得经营杠杆系数=480／(480—20)=1．043.(上海财大2013)假设甲公司的固定成本占总成本比例高于乙公司的固定成本占总成本比例，且两家公司的周期性和资本结构相似，以下说法正确的是( )。
（分数：2.00）A.甲公司的贴现率低于乙公司的贴现率B.甲公司的贴现率高于乙公司的贴现率％√C.甲公司的贴现率等于乙公司的贴现率D.无法判断解析：解析：固定成本比例高则经营杠杆高，故而公司的贝塔值高，根据CAPM可知对应公司的资本收益率高，故而贴现率高。
选B4.(上海财大2013)H汽车公司有1000万元的资产，其中200万元通过债务筹集，800万元通过权益筹集。
如果该公司目前的β系数为1．2，公司所得税率为40％，则无杠杆β系数为( )。
（分数：2.00）A.1．3254．B.0．9856C.1．0435 √D.1．21345.(华东师范2013)某公司按照市场价格计算的目标资本结构为60％的长期债务、40％的普通股，普通股的成本为12％，公司所得税率为25％，公司的加权平均资本成本是8．4％，则该公司长期债务的税前成本是( )。
加权平均资金成本计算公式及例题
加权平均资金成本计算公式及例题
加权平均资金成本计算公式有两种，具体如下：
方法一：
加权平均资本成本 =(市值债务/总市值)债务资本成本 +(市值股权/总市值)
股权资本成本。
在这个公式中，市值债务和市值股权分别指的是企业债务和股权的市场价值，总市值为债务市值和股权市值之和。
债务资本成本是指债务的成本率，股权资本成本是指股权的成本率。
方法二：
WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-Tc) 其中，Re =股本成本，是投资者的
必要收益率；Rd =债务成本，负债利息率； E =公司股本的市场价值，公司权益总额；D =公司债务的市场价值，负债（借款）总额；V = E + D 是公
司的市场价值，或借款+权益；Tc为税收成本。
以下是第一种方法的具体例题：
假设一个企业的市值债务为200万，市值股权为800万，债务资本成本为6%，股权资本成本为10%。
那么该企业的总市值为1000万，根据加权平均资本成本的计算公式，可以得到加权平均资本成本 =(200万/1000万)6% +(800万/1000万)10% = % + 8% = %。
这意味着该企业的整体资本成本率为%。
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公司融资成本考试试题及答案解析
公司融资成本考试试题及答案解析一、单选题（本大题9小题．每题0.5分，共4.5分。
请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。
）第1题A公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为 4%、6%、10%、14%和13%，则该公司的加权平均资本成本为( )。
A 9.85%B 9.35%C 8.75%D 8.64%【正确答案】：C【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析]第2题追加一个单位的资本增加的成本，称为( )。
A 边际资本成本B 个别资本成本C 算术平均资本成本D 加权平均资本成本【正确答案】：A【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。
追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。
第3题在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用( )。
A 间接资本成本B 加权平均资本成本C 个别资本成本D 边际资本成本【正确答案】：B【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 在实际运用中，在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。
第4题A公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元。
预定每年分派现金股利每股1.2元，其资本成本率为( )。
A 8%B 10%C 12%D 14%【正确答案】：C【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] ：第5题留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于( )。
A 优先股股东B 债权人C 普通股股东D 公司员工【正确答案】：C【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。
金融硕士MF金融学综合(加权平均资本成本、有效市场假说)历年真题试卷汇编1
金融硕士MF金融学综合（加权平均资本成本、有效市场假说）历年真题试卷汇编1(总分：78.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：9，分数：18.00)1.某公司债务对股权的比例为1，债务成本是12％，平均资本成本是14％，在不考虑税收和其他因素的情况下，其股权资本成本是( )。
(中山大学2012真题)（分数：2.00）A.13％B.15％C.16％√D.18％解析：解析：根据MM定理2，r l e=r e +(r e一r d．14+(0．14—0．12)×1=0．162.企业在追加筹资时，需要计算的成本是( )。
(浙江财经大学2012真题)（分数：2.00）A.追加成本B.综合资本成本√C.个别资金成本D.资金边际成本解析：解析：资金的成本在于使用而不在来源，因此追加投资时需要考虑的也是综合资本成本。
3.假设某新设备的使用寿命为4年，总成本现值为1 200元，贴现率为10％。
该设备的约当年成本为( )。
(上海财经大学2013真题)（分数：2.00）A.1 200元B.350．56元C.378．56元√D.410．56元解析：解析：年金现值系数为： A 410％ = =3．169 8 故而．56元。
4.有效市场的支持者极力主张( )。
(湖南大学2013真题)（分数：2.00）A.主动性的交易策略B.投资于封闭式基金C.投资于指数基金√D.技术分析法比基本分析法更有效解析：解析：有效市场的支持者认为投资者无法战胜市场。
所以应投向指数基金。
5.股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助，这一市场是指( )。
(中山大学2012真题)（分数：2.00）A.强有效市场B.次强有效市场C.弱有效市场√D.无效市场解析：解析：弱有效市场定义。
6.在下列( )市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平?(浙江工商大学2012真题)（分数：2.00）A.无效市场B.弱式有效市场C.半强式有效市场D.强式有效市场√解析：解析：只有在强式有效市场，组合管理者采取消极保守型的策略才是最佳策略。
财务成本管理生物公司的加权平均资本例题
财务成本管理生物公司的加权平均资本例题财务成本管理是生物公司在资本运作中的一个重要方面，对于公司的长期可持续发展和利润的增长起着至关重要的作用。
在财务成本管理中，加权平均资本是一个重要的指标，它反映了公司使用不同来源资金的成本。
下面是一个关于加权平均资本的例题及相关参考内容。
例题：某生物公司的资本结构由5%的优先股和95%的普通股构成，优先股的成本是8%，普通股的成本是12%。
请计算该公司的加权平均资本。
解答及讲解：首先，我们需要知道加权平均资本的计算公式为：加权平均资本 = (比例1 * 成本1) + (比例2 * 成本2) + ... + (比例n * 成本n)在这个例题中，该公司的资本结构分别由5%的优先股和95%的普通股构成，优先股的成本是8%，普通股的成本是12%。
按照加权平均资本的计算公式进行计算：加权平均资本 = (5% * 8%) + (95% * 12%)计算得出：加权平均资本 = 0.05 * 0.08 + 0.95 * 0.12= 0.004 + 0.114= 0.118所以，该生物公司的加权平均资本为11.8%。
对于这个例题，我们可以给出一些相关参考内容：1. 加权平均资本是衡量公司在资本运作中使用不同来源资金的成本的重要指标。
在计算加权平均资本时，需要考虑不同来源资金的比例和对应的成本。
2. 加权平均资本的计算公式为：加权平均资本 = (比例1 * 成本1) + (比例2 * 成本2) + ... + (比例n * 成本n)。
其中，比例表示资金来源的比例，成本表示该资金来源的成本。
3. 加权平均资本的计算可以帮助公司了解资金的成本结构，从而做出合理的决策。
当公司寻求新的资金来源时，可以根据不同来源的成本来选择最佳方案。
4. 在实际应用中，加权平均资本的计算可能会更加复杂，需要考虑更多的资金来源和对应的成本。
同时，不同的资金来源和成本也可能会随着时间的推移而发生变化，需要进行定期更新和调整。
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(1/1)多选题
第3题
留存收益成本是一种()。
A.重置成本
B.相关成本
C.机会成本
D.税后成本
参考答案：B C您的答案：未作答
(2)rwacc=B/(B+S)rb（1-TC）+S/(B+S)rs=0.5×8%(1-34%)+0.5×12.8%=2.64%+6.4%=9.04%
详细解答：
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(3/4)计算题
第8题
某公司今年年初有一投资项目，需资金4 000万元，通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12%;长期借款800万元，成本11%;普通股1 700万元，成本为16%;保留盈余900万元，成本为15. 5%。试计算加权平均资本成本。________
加权平均资本成本真题及答案解析
(1/2)单选题
第1题
CAPM模型中，贝塔的计算公式是()。
图片
A.
B.
C.
D.
下一题
(2/2)单选题
第2题
X公司的损益数据如下表所示：
图片
企业目前的营业杠杆和财务杠杆分别是()。
A.营业杠杆是3.5，财务杠杆为1. 25
B.营业杠杆是3.5，财务杠杆为1.5
C.营业杠杆是3，财务杠杆为1. 25
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(4/4)计算题
第9题
假设A公司目前的债务权益比是2。该公司的债务融资成本=6%，权益融资成本=12%，若该公司增发股票，并利用获得的资金偿还债务，从而使其债务权益比率减少到1，这会使其债务融资成本降低为5. 5%，假设资本市场是完美的，请回答如下问题：
(l)在执行上述交易前，公司的加权平均资本成本是多少？
D.营业杠杆是3，财务杠杆为1.5
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(1/1)多选题
第3题
留存收益成本是一种()。
A.重置成本
B.相关成本
C.机会成本
D.税后成本
上一题下一题
(1/1)名词解释
第4题
资本成本________
上一题下一题
(1/1)简答题
第பைடு நூலகம்题
简述降低资本成本的途径。________
上一题下一题
(1/4)计算题
详细解答：
上一题下一题
(1/1)简答题
第5题
简述降低资本成本的途径。________
参考答案：降低资本成本通过提高流动性来达成，比如：①降低买卖价差；②股票拆细引进更多不执行者；③利用网络交易简化手续；④保持与分析师的良好关系。
详细解答：
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(1/4)计算题
第6题
第一数据公司有20 000 000股普通股流通在外，目前的交易价格为每股25美元，公司的债务公开交易的价格是其180 000 000美元面值的95%。债务的税前成本是10%，权益资本成本为20%。公司的加权平均成本是多少？假设公司所得税税率为40%。________
第7题
A网络公司的β值为1.2，该公司的债务一权益比率为1，市场平均收益率等于12%，无风险利率为8%，公司的债务资本成本为8%，公司所得税率为34%。________
(l)A网络公司的权益资本成本是多少？
(2)A网络公司的加权资本成本是多少？
上一题下一题
(3/4)计算题
第8题
某公司今年年初有一投资项目，需资金4 000万元，通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12%;长期借款800万元，成本11%;普通股1 700万元，成本为16%;保留盈余900万元，成本为15. 5%。试计算加权平均资本成本。________
答案解析：公司利用留存收益属于内部融资，所以留存收益成本属于机会成本，机会成本是相关成本。
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(1/1)名词解释
第4题
资本成本________
参考答案：资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主要是指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。
第6题
第一数据公司有20 000 000股普通股流通在外，目前的交易价格为每股25美元，公司的债务公开交易的价格是其180 000 000美元面值的95%。债务的税前成本是10%，权益资本成本为20%。公司的加权平均成本是多少？假设公司所得税税率为40%。________
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(2/4)计算题
下一题
(2/2)单选题
第2题
X公司的损益数据如下表所示：
图片
企业目前的营业杠杆和财务杠杆分别是()。
A.营业杠杆是3.5，财务杠杆为1. 25
B.营业杠杆是3.5，财务杠杆为1.5
C.营业杠杆是3，财务杠杆为1. 25
D.营业杠杆是3，财务杠杆为1.5
参考答案：C您的答案：未作答
答案解析：经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）／（销售收入-变动成本-固定成本）=(12 000 000-9 000 000)/(12 000 000-9 000 000-2 000 000)=3
详细解答：
上一题下一题
(2/4)计算题
第7题
A网络公司的β值为1.2，该公司的债务一权益比率为1，市场平均收益率等于12%，无风险利率为8%，公司的债务资本成本为8%，公司所得税率为34%。________
(l)A网络公司的权益资本成本是多少？
(2)A网络公司的加权资本成本是多少？
参考答案：(l)根据CAPM模型，rb=rf+β(rm-rf)=8%+1.2×（12%-8%）=12.8%
参考答案：WACC =B/(A+B)rb(1-Tc+S(B+S)rs
从题目中可以知道：S=20 000 000×25=500 000 000（美元）
B=180 000 000×95%=171 000 000（美元）
而且rs=20%，rb=10%，Tc=40%
所以可以得出WACC≈1. 529%+14. 903%≈16. 432%
(2)完成上述交易后，公司的权益融资成本是多少？
(3)完成上述交易后，公司的加权平均资本成本是多少？________
答案及解析
(1/2)单选题
第1题
CAPM模型中，贝塔的计算公式是()。
图片
A.
B.
C.
D.
参考答案：D您的答案：未作答
答案解析：本章主要以计算题为考查题型。理解贝塔的含义和影响因素。计算题主要是对加权平均资本成本公式的运用考查。复习时建议联系前一章知识点综合整理复习。