第二章 PE的投资决策流程..
pe理财投资流程的具体环节
pe理财投资流程的具体环节当大多数投资者还在热衷于股票、基金、P2P等理财产品时，一些有先见之明的投资者已将目光转向了一种被称为“资本魔术师”的投资工具——PE基金。
据御金微信君了解到，2005年获得PE投资的48家中国企业中，投资回报率超过200%的大约有20家。
投资创业板上市企业的机构，平均每家获得了5.76倍的高额投资回报。
随着今年创业板的成功推出，有着超高回报率的PE基金，越来越受到高净值资产人士的青睐。
然而行业中基金管理企业的良莠不齐，是很多投资者望而却步。
御金微信君认为，知己知彼者，方能百战不殆。
作为投资者，对投资流程的充分了解是投资者选择一家靠谱的基金管理公司的有力保障。
今天，网贷平台合时代以御金资本为例，为您讲解PE投资流程的具体环节，让您轻松玩转资本魔方。
一、项目初选1.获取项目信息。
御金资本作为优秀的PE企业，项目团队都拥有比较广泛的项目渠道及项目中介，包括大量客户关系的律师事务所(律师)、会计师事务所(会计师)、咨询公司、投资银行、行业协会等。
2.市场调研。
获得项目信息后，御金资本的项目分析员会着手进行调研。
选择好的行业的重要性甚至超过了好的团队。
通过市场调研，御金资本会筛选剔除不可行的项目信息。
3.公司调研。
当PE的市场调研选出良好的目标公司，就需深入调查目标公司的经营状况，数次实地考察企业。
其中客户调查是公司调查中的重要内容。
最后PE团队会准备一份完整、专业且简要的投资备忘录。
投资备忘录要列举以下信息：目标公司的发展史、主要业务、管理层情况、融资结构、市场地位;投资亮点;行业概况;竞争格局;财务信息;潜在风险;建议放弃项目或提请投资委员会开展尽职调查。
4.条款清单。
条款清单是御金资本与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定，其中约定了御金资本对被投资企业的估值和计划投资金额，同时包括了被投资企业应负的主要义务和御金资本要求的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。
pe投资管理制度范文
pe投资管理制度范文PE（私人股本）投资管理制度第一章总则第一条为了规范和完善PE投资管理工作，保护投资人合法权益，促进PE投资市场健康发展，根据相关法律法规，制定本管理制度。
第二条本管理制度适用于本公司从事PE投资管理业务的所有人员，并适用于本公司管理PE投资项目的各个环节。
第三条本公司PE投资管理制度的基本原则是公平、公正、公开，秉持风险审慎原则，确保投资人的资金安全和预期收益。
第二章投资决策与项目筛选第四条 PE投资项目的决策应该是符合国家法律法规和公司策略的，并基于可行性研究和风险评估的结果进行。
第五条 PE投资项目的筛选应当综合考虑行业前景、项目盈利能力、管理团队等因素，确保投资项目具有较高的可持续性和收益潜力。
第六条 PE投资项目的决策应当通过内部决策程序，经过投资部门和风控部门的独立审批，并签署投资决策文件。
第三章投资尽职调查与风险评估第七条 PE投资项目的尽职调查应当包括对项目主体资质、财务状况、市场前景、竞争环境等各个方面的调查，确保获得真实、准确的信息。
第八条 PE投资项目的风险评估应当根据项目的市场风险、管理风险、技术风险等进行，评估结果应当充分反映项目的潜在风险和不确定性。
第九条 PE投资项目的尽职调查和风险评估应当由专业团队负责，定期向投资决策委员会报告，并形成书面报告。
第四章投资合同与协议第十条 PE投资项目的投资合同应当充分明确各方权利义务，确保投资人的利益和保护自身合法权益，并符合有关法律法规的规定。
第十一条PE投资项目的投资合同应当由专业律师起草和审核，并经过投资人和公司的法务部门审批。
第十二条 PE投资项目的投资合同应当在签署前由投资人和公司的相关人员进行全面审查，并签署文件确认。
第五章投后管理与退出机制第十三条 PE投资项目的投后管理应当包括对项目的监督、支持和辅导等方面的工作，帮助项目实现预期目标。
第十四条 PE投资项目的退出机制应当根据市场情况和项目发展阶段确定，包括股权转让、上市等不同方式。
PE投资全流程
PE投资全流程一、PE投资流程概况第一个阶段：从获得项目信息到签署购买协议1、PE项目团队在获得项目信息后将进行前期的项目筛选，不符合PE投资标准的项目将被淘汰；2、对具有吸引力的项目，PE的分析人员会开展市场调查和公司调研，如果目标公司所在的行业特征、公司的市场地位、公司的估价、公司的管理层的愿景等关键条件符合PE的投资标准，则PE的分析人员会精心准备一份投资备忘录；3、投资备忘录会提交投资委员会审查，如果论证有价值，则批准PE成立项目小组并由项目小组组织尽职调查；4、PE的项目小组组织第三方实施尽职调查。
尽职调查工作必须得到目标公司管理层的配合。
调查结束后，第三方调查机构出具尽职调查报告；5、PE项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论，澄清所有疑点。
尽职调查报告提交投资委员会，PE 项目小组与投资委员会讨论报告披露的重要问题，商讨最佳解决方案。
如果投资委员会认为项目仍由投资价值，就会批准PE项目小组开始合同谈判；6、PE项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构，并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通；7、PE项目小组在律师的帮助下，就条款清单的细节内容与目标公司业务谈判协商，直至达成一致；8、在律师的帮助下准备于收购有关的各项法律文件，并签署相关法律文件；9、在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批。
第二个阶段：从签署购买协议到交易结束根据收购方式的不同，第二阶段的交易流程会有些差别。
资产收购：1、在过渡阶段（从签约到交割的期间），PE项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作，监督目标公司业务与管理层是否进行了重大资产处置、对外担保、抵押等活动。
2、在律师的帮助下，PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜。
3、在律师的帮助下，PE与新公司的其他股东（通常是原企业的业主与管理层）起草新公司章程等文件，指定新公司的董事会成员及法人代表的人选，完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜。
PE操作流程
募股权投资（风险投资、PE）基金操作流程私募股权投资基金，包括风险投资基金、PE基金、产业投资基金、其它增资扩股类投资基金，其操作流程具有典型的代表性，很多债务型投资也适用这个流程。
一、私募股权投资流程图示私募股权基金投资的一般流程如下：二、项目选择和可行性核查2.1项目选择由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求：1、优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要；2、至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划；3、行业和企业规模(如销售额)的要求，投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。
4、估值和预期投资回报的要求，由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。
5、3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
6、另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。
很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。
2.2可行性核查对于PE，选择投资的目标企业，是整个基金投资行为的起点，这一“淘金”的过程主要包括两个方面：一是有足够多的项目可供筛选，二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司。
（1）项目来源项目中介：拥有大量客户关系的律师（事务所）、会计师（事务所）、咨询公司、投资银行、行业协会等等，PE也会积极主动的寻找潜在的合作伙伴（或目标公司），例如，帮助其在海外的投资组合中的公司寻找在中国的战略合作伙伴。
（2）市场调研在获得项目信息后，PE团队中得分析员会着手进行调研，行业研究的首要工作是精确的定义目标公司的主营业务，从大行业到细分行业，再到商业模式、盈利模式，乃至目标客户，通过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策等方面的分析，获得对目标公司所在行业的初步、全景式了解。
私募股权基金投资决策流程是如何规定的
私募股权基金投资决策流程是如何规定的一、什么是私募股权投资什么是私募股权投资私募股权，即私募股权投资(PrivateEquity，简称PE)，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权有哪些特点1、资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
2、公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能；相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。
3、对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报。
4、没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
而持币待投的投资者和需要投资的企业须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方。
二、私募股权投资管理机构设立条件是什么法律常识：私募股权投资管理机构设立条件如下：1、有符合法律规定的股东、公司章程、注册资本；2、名称符合法律规定，未经登记不得使用“基金”或者“基金管理”字样进行证券投资活动；3、有符合法律规定的经营范围，未经核准不得从事公开募集基金管理业务；4、有符合法律规定的从业人员；5、其他条件。
法律依据《中华人民共和国证券投资基金法》第九十条未经登记，任何单位或者个人不得使用“基金”或者“基金管理”字样或者近似名称进行证券投资活动；但是，法律、行政法规另有规定的除外。
《中华人民共和国证券投资基金法》第八十八条除基金合同另有约定外，非公开募集基金应当由基金托管人托管。
《中华人民共和国证券投资基金法》第九十六条专门从事非公开募集基金管理业务的基金管理人，其股东、高级管理人员、经营期限、管理的基金资产规模等符合规定条件的，经国务院证券监督管理机构核准，可以从事公开募集基金管理业务。
PE投资全流程
PE投资全流程一、PE投资流程概况第一个阶段：从获得项目信息到签署购买协议1、PE项目团队在获得项目信息后将进行前期的项目筛选，不符合PE投资标准的项目将被淘汰；2、对具有吸引力的项目，PE的分析人员会开展市场调查和公司调研，如果目标公司所在的行业特征、公司的市场地位、公司的估价、公司的管理层的愿景等关键条件符合PE的投资标准，则PE的分析人员会精心准备一份投资备忘录；3、投资备忘录会提交投资委员会审查，如果论证有价值，则批准PE成立项目小组并由项目小组组织尽职调查；4、PE的项目小组组织第三方实施尽职调查。
尽职调查工作必须得到目标公司管理层的配合。
调查结束后，第三方调查机构出具尽职调查报告；5、PE项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论，澄清所有疑点。
尽职调查报告提交投资委员会，PE 项目小组与投资委员会讨论报告披露的重要问题，商讨最佳解决方案。
如果投资委员会认为项目仍由投资价值，就会批准PE项目小组开始合同谈判；6、PE项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构，并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通；7、PE项目小组在律师的帮助下，就条款清单的细节内容与目标公司业务谈判协商，直至达成一致；8、在律师的帮助下准备于收购有关的各项法律文件，并签署相关法律文件；9、在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批。
第二个阶段：从签署购买协议到交易结束根据收购方式的不同，第二阶段的交易流程会有些差别。
资产收购：1、在过渡阶段（从签约到交割的期间），PE项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作，监督目标公司业务与管理层是否进行了重大资产处置、对外担保、抵押等活动。
2、在律师的帮助下，PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜。
3、在律师的帮助下，PE与新公司的其他股东（通常是原企业的业主与管理层）起草新公司章程等文件，指定新公司的董事会成员及法人代表的人选，完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜。
PE投资决策流程概述
PE投资决策流程概述PE项目投资决策流程概述一、总论不同的投资机构决策流程可能不完全相同，但总的来说，主要包括以下七个阶段:项目来源及筛选、前期调研与立项、尽职调查、谈判与交易设计、履约、后续管理与控制、投资退出。
(一)项目来源及筛选按照投资策略，公司按照既定要求寻找筛选企业，通过自身评估和咨询有关行业专家，发现投资机会。
(二)前期调研与立项经与企业接触沟通，明确投资意向后，公司将委派投资经理开展有关行业研究和公司调研工作，对于符合立项标准的项目，撰写《立项报告》，项目小组召开立项会，决定是否对目标公司开展尽职调查。
(三)尽职调查立项通过，投资经理将与企业进行初步谈判，签订《投资意向书》并组织尽职调查，形成《尽职调查报告》，经投资委员会讨论并做出是否投资的决策。
(四)谈判与交易设计投资经理及项目小组依据《投资建议书》，设计具体的交易结构并与企业进行磋商谈判，确定最后的投资合同架构。
(五)履约双方依据签订的投资合同，顺次完成各自的义务，为其后的交割做准备。
在履约期间，投资方将派入代表进驻目标公司。
(六)后续管理与控制投资完成后，投资机构将应跟踪企业的经营情况，了解财务信息，利用自身的资源优势提供有关增值服务。
(七)投资退出根据投资协议，当投资机构发现合适的退出时机，将会与企业进行退出谈判，并形成有关法律文件，执行退出。
后续管理项目来源前期调研谈判与交履投资退出尽职调查与控制及筛选与立项易设计约表1 项目流程结构表项目流程备注时间规划获取项目信息前期调研与立项行业研究与企业主沟通企业提供执行概要企业调研上会立项报告正式立项签署保密协议尽职调查组织尽职调查签订投资意向书尽职调查讨论尽职调查报告投资委员会决定投资建议书谈判与交易设计设计交易结构合同谈判准备法律文书签订投资合同履约投资方准备资金企业完成履约条款PE代表进驻企业补充尽职调查支付价款完成交割开设共管账户后续管理与控制派驻财务顾问成立后续支持小组投资退出IPO/新三板股权转让清算二、分论(一)关于前期调研前期调研的目的在于了解目标企业所在行业的发展态势，以及企业经营情况与未来发展规划。
PE投资决策流程
华平投资港湾的教训 ——知识产权问题 ——对管理团队的判断有误 ——给管理层的决策空间过于广阔
华平：投资就要当老大 作为华尔街最老牌的私募股权基金之一，华平将“专业
经营”模式带入创业投资，发展了一套独特的私人权益资 本投资模式。 在1971-2002年间，华平在全球30个国家的大约500家公 司投入了190多亿美元，创造了超过410亿美元的价值， 远远高于同期全行业的盈利水平。仅就IT业来说，华平在 10年左右的时间里，为31家IT行业公司提供投资达7亿美 元，得到了32亿美元的回报，损失率仅为5%。 表面上看，华平投资的一个重要特点就是“无特点”，即 其投资遍及全球各地，涉及各主要行业，包括任何发展阶 段的公司。 驾驭如此宽泛的投资领域，依赖于华平的一套独特的私人 权益资本投资模式，即“专业经营”模式，并形成了保证 其投资成功的“四大法宝”。
我们还会关注企业在行业里的位置。企业一定要有一些独 特的东西。行业地位比较高或者行业进入门槛很高，潜在 竞争者不容易进入。 我更为关注的是真实发生过的事情，经过审计的。这样就 不用再争论了，不用讨论到底发生还是没有发生、可不可 能发生。虽然说历史不能完全反映将来，但它毕竟是投资 判断所依赖的一个很重要的事实依据。
一、公司股值的常用方法： （一）可比公司法 首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司， 以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比 率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的 价值，比如P/E,P/S法。 目前在国内的风投市场上， P/E法是比较常见的估值方法。 通常采用的是预测市盈率——即当前市值/公司当前财务 年度的利润（或未来12个月的利润） 公司价值=预测市盈率х公司未来12个月利润 通常预测市盈率是历史市盈率的一个折扣。目前国内私募 机构多以5-6倍的市盈率来估算。
私募股权投资 PE投资运作流程
第一步：项目选择和可行性核查为了控制风险，投资者通常对投资对象提出以下要求：A.优质的管理。
这对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要；B.至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划；C.行业和企业规模（如销售额）的要求。
多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业；D.估值和预期投资回报的要求。
投资人要求25%～30％的投资回报率是很常见的；E.3~7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。
此外，投资者还要进行法律方面的调查，逐步清理并解决其中问题。
第二步：投资方案设计、达成一致后签署法律文件投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。
由于投资方和引资方的出发点和利益不同，双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧，解决这些分歧的技术要求高，所以不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。
退出策略是投资者在开始筛选企业时就十分注意的因素，包括上市、出让、股票回购、卖出期权等方式。
上市是投资回报最高的退出方式。
由于国内股票市场规模较小、上市周期长、难度大，很多外资基金都会在海外注册一家公司来控股合资公司，以便将来以海外注册的公司作为主体在海外上市。
第三步：监管统计显示，只有20%的私募股权投资项目能带给投资者丰厚的回报，所以投资者一般不会一次性注入所有投资，而是采取的分期投入方式，每次投资以企业达到事先设定的目标为前提。
实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要人力和财力的投入，会增加投资者的成本，因此不同的基金会决定恰当的监管程度，包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。
投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。
另外，为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求，投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。
PE项目投资建议书
篇一：pe项目投资流程pe项目投资流程项目投资过程主要包括有以下几点：1、收集投资项目的信息和资料，发现、挖掘投资机会；2、投资经理对项目企业进行考察，对相关行业进行了解；从行业前景、市场空间和潜力、管理团队的品质和能力、产品的技术地位等方面对项目企业进行初步分析选择。
3、召开初审会对投资项目进行初审立项；4、组织普通合伙人的投资经理、律师及财务人员或聘请的相关中介机构对项目企业进行审慎调查；5、与被投资企业进行商务谈判以及投资方案设计6、对具有投资价值的项目形成《项目投资建议书》，并提交投资决策委员会评审；7、投资决策委员会对项目进行最终评审决策。
8、办理投资合同签署、资金划拨、法律手续变更等，按投资决策委员会的要求开始项目投资实施；9、普通合伙人向项目企业派遣董事、监事、股权代表10、提出投资项目退出变现方案11、投资决策委员会对投资项目退出变现方案进行决策12、实施投资项目退出，收回应得的全部收入资金，并完成相关的法律手续；13、项目结束投资项目管理流程项目选择和尽职调查投资方案设计，达成一致后签署法律文件投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资决策委员会审批等步骤根据公司提供的商业计划书由项目负责人对该公司进行尽职调查尽职调查内容：根据商业计划书，盛商联投派出了项目投资团队对该企业进行尽职调查，分别考察了该企业的生产、销售、研发情况，同时与该企业的干部、员工进行访谈，走访了其大的客户及相关政府职能管理部门，并安排律师和会计师对该企业的法律背景及财务真实性进行调查和审核。
这个时间大概要持续两个多月的时间。
项目负责人提交了相关报告。
该公司靠自身努力完成了企业积累，并形成了适度的规模，为客户提供了具有较高性价比优势的产品，但随着国内泵行业整合趋势的日益明显，公司在横向整合和纵向整合方面急需加大力度，以应对激烈的市场竞争。
公司正在进行二期生产基地建设，预计将形成年产各类水泵5000台的生产能力，年创产值9000万元，完成销售(含配套)巧270万元。
PE投资流程(项目开发与覆盖)
PE投资流程（项目开发与覆盖）PE投资项目主要是非上市股权融资项目，信息是非公开性质的，没有标准化的渠道获取，因此需要构建项目扩展的个性化渠道。
如何构建呢？简而言之，主要依托PE机构自身的资源禀赋+投资展业积累的投资朋友圈。
具体介绍如下：一、常见的项目开发渠道1、机构自身的资源禀赋与品牌声誉PE机构自身资源禀赋永远是项目开发的第一位要素现在出来做PE投资的，多少都有三板斧，屁总举几个例子，金融机构系的PE 投资人，比如银行、券商、保险等等，本身就有自己的资源禀赋，有机构客户（贷款客户、投行客户等1有广泛的渠道（银行网点、券商营业部、投行部等），这些都是项目获取的重要渠道。
如果PE机构是产业投资方CVC）开发渠道就更有优势了，凭借产业里的市场地位，顺着产业链上下游投资，直接可以提供给被投企业业务机会（加入供应商体系，直接提供订单或者背书），有机会带动被投企业快速成长，保障自身供应链和生态的同时，享受到投资收益。
早年BAT旗下的战投平台，包括小米、字节等等，曾经是风光无两的，现在大多偃旗息鼓。
但现在新能源系投资：宁德时代（问鼎、晨道I比亚迪、蔚来；半导体系投资：国家大基金、中芯国际（中芯聚源）等又是新一代的弄潮儿。
对于产业投资方而言，产业本身上下游的合作企业就是项目开发的宝库，基于此进行发掘是很有优势的。
此外，除了自身业务禀赋外，机构的品牌与声誉也是非常重要的扩展渠道，知名的行业投资人本身就是金字招牌，哪怕不去主动开发项目，大量的项目也会主动找过来，比如高瓶、红杉、淡马锡，IDG,自身的邮箱就有收不完的项目BP f去开发调研大家都会给面子，项目开发自是不用愁的。
2、FA（财务顾问）FA机构是一级市场的资本中介和润滑剂,也是解决一级市场信息不对称的重要角色，很多投资机构都与大量的FA保持合作，定向筛选FA推过来的项目，这也是项目获取的重要渠道来源。
但这一模式也存在悖论，即：FA推荐来的项目，多半投资机构看不上，真正能看得上眼的项目，又不愁找投资人，不太需要找FA来推荐。
超详细的PE投资流程（史上最全总结，想要完美退出吗？建议收藏！）
超详细的PE投资流程（史上最全总结，想要完美退出吗？建议收藏！）1PE 投资流程概况第一个阶段从获得项目信息到签署购买协议1、PE 项目团队在获得项目信息后将进行前期的项目筛选，不符合 PE 投资标准的项目将被淘汰；2、对具有吸引力的项目，PE 的分析人员会开展市场调查和公司调研，如果目标公司所在的行业特征、公司的市场地位、公司的估价、公司的管理层的愿景等关键条件符合 PE 的投资标准，则 PE 的分析人员会精心准备一份投资备忘录；3、投资备忘录会提交投资委员会审查，如果论证有价值，则批准PE 成立项目小组并由项目小组组织尽职调查；4、PE 的项目小组组织第三方实施尽职调查。
尽职调查工作必须得到目标公司管理层的配合。
调查结束后，第三方调查机构出具尽职调查报告；5、PE 项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论，澄清所有疑点。
尽职调查报告提交投资委员会，PE 项目小组与投资委员会讨论报告披露的重要问题，商讨最佳解决方案。
如果投资委员会认为项目仍由投资价值，就会批准 PE 项目小组开始合同谈判；6、PE 项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构，并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通；7、PE 项目小组在律师的帮助下，就条款清单的细节内容与目标公司业务谈判协商，直至达成一致；8、在律师的帮助下准备于收购有关的各项法律文件，并签署相关法律文件；9、在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批。
第二个阶段从签署购买协议到交易结束根据收购方式的不同，第二阶段的交易流程会有些差别。
▍资产收购：1、在过渡阶段（从签约到交割的期间），PE 项目小组派驻代表进驻目标公司，监督目标公司日常运作，监督目标公司业务与管理层是否进行了重大资产处置、对外担保、抵押等活动。
2、在律师的帮助下，PE 完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜。
3、在律师的帮助下，PE 与新公司的其他股东（通常是原企业的业主与管理层）起草新公司章程等文件，指定新公司的董事会成员及法人代表的人选，完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜。
高级会计实务要点精选：私募股权投资决策
高级会计实务要点精选：私募股权投资决策私募股权投资概述私募股权投资(PrivateEquity,PE)，也称PE投资。
是指采用私募方式募集资金，对非上市公司进行的股权和准股权投资。
其关注点不仅仅在于投资回报率，更在于存续期结束后的资本增值。
投资项目的选择标准通常包括杰出的管理团队、有效的商业模式或核心技术、持续的增长能力和可行的退出方案。
(一)私募股权投资步骤1.投资立项投资部门通过项目发现和筛选，提出投资建议书，报请公司立项审批。
2.投资决策投资部门完成项目立项后，着手市场尽职调查和风险评估，提出主要投资条款(如认缴金额、出资比例、存续时间、门槛收益率、管理分红比例、投资退出保障等)，组织投资决策会议，进行投资决策。
3.投资实施根据董事会、股东会审批意见，签署投资协议，履行出资义务，完成出资验资报告，进行投后管理。
(二)私募股权投资的类别私募股权投资种类繁多，按照投资战略方向可以分为：1.创业投资(VentureCapital,VC),也称风险投资。
一般采用股权形式将资金投向提供具有创新性的专门产品或服务的初创型企业。
2.成长资本，也称扩张资本。
成长资本投资于已经具备成熟的商业模式、较好的顾客群并且具有正现金流的企业。
这些企业通常采用新的生产设备或者采取兼并收购方式来扩大经营规模，但其增长又受限于自身财务拮据的资金困境。
成长资本投资者通过提供资金，帮助目标企业发展业务，巩固市场地位。
3.并购基金，是指专门进行企业并购的基金，即投资者为了满足已设立的企业达到重组或所有权转移而存在资金需求的投资。
并购投资的主要对象是成熟且有稳定现金流、呈现出稳定增长趋势的企业，通过控股确立市场地位，提升企业的内在价值，最后通过各种渠道退出并取得收益。
4.房地产基金。
我国的房地产基金主要投资于房地产开发项目的股权，债权或者两者的混合。
房地产基金一般会与开发商合作，共同开发特定房地产项目。
5.夹层基金。
主要投资于企业的可转换债券或可转换优先股等“夹层”工具。
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1. 确定投资战略。
明确目标行业、投资规模、投资阶段。
PE投资流程及项目之筛选评估
PE投资流程之项目寻找与评估私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段：项目寻找与项目评估、投资决策、投资管理和投资退出四个阶段。
（一）项目寻找与评估1、项目来源私募股权基金要取得良好的投资回报，如何在众多项目中以较低的成本和较快的速度获得好的项目是关键。
因此，通常，基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会积极从外部渠道获取项目信息，整合内外部资源，建立多元化的项目来源渠道。
一般来说，投资项目的来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具体如表2-2所示。
各种信息渠道来源提供的项目信息质量存在差异，通常，通过个人网络、股东、业务伙伴获得的项目信息质量比较高，因此，基金经理在寻找项目过程中倾向于通过朋友、熟人、银行、证券公司、政府部门或会计师事务所、律师事务所等中介机构的介绍。
另外，一些重要的投资洽谈会也是很好的收集项目信息的渠道。
表2-2：投资项目的主要来源渠道2、项目初步筛选项目初步筛选是基金经理根据企业家提交的投资建议书或商业计划书，初步评估项目是否符合私募股权基金初步筛选标准，是否具有良好发展前景和高速增长潜力，进而存在进一步投资的可能。
对于少数通过初步评估的项目，私募股权基金将派专人对项目企业进行考察，最终确定是否进行深入接触。
（1）项目初评项目初评是基金经理在收到创业项目的基础资料后，根据基金的投资风格和投资方向要求，对创业项目进行初步评价。
私募股权基金通常都有一套自己的投资政策，包括投资规模、投资行业、投资阶段选择等，因此，在项目初评阶段，基金经理通常根据直觉或经验就能很快判断。
常见的项目初步筛选标准如表2-3所示：表2-3：项目的初步筛选标准（2）项目进一步考察由于项目初评只对项目的一些表面信息进行筛选，因此，对于通过初步评估的项目，基金经理需要进行进一步调查研究，对项目进行全面的技术、经济认证和评价，从而更全面地了解项目未来发展前景。
项目评估要点如表2-4所示。
??????????????????????????表2-4：项目评估要点?????????????根据项目企业提供的商业计划书对创业项目进行综合研究评价后，基金经理通常会组织对创业者进行访谈，询问有关问题，并让创业者就一些关键问题做一次口头介绍或讲演。
第二章 PE的投资决策流程
今日集团总裁徐新的选 择标准：
——行业。 ——行业龙头企业：有望成为第一品牌。 ——选人。徐新的选人标准： 1、诚信。 2、杀手的直觉。 3、管理能力。 4、永不言弃的性格。 5、 业绩。
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PE的投资决策流程
影响投资价值的因素
天使投资人雷军：优秀 一、团队（投资就是投人。人是最关键的因素） 创业项目的十大标准 1) 能洞察用户需求，对市场极其敏感 2) 志存高远并脚踏实地 3) 最好是两三个优势互补的人一起创业 4) 一定要有技术过硬、并能带队伍的技术带头人 （互联网项目） 5) 低成本情况下的快速扩张能力 6) 履历漂亮的人优先，比如担任过大公司高管或 有创业经验等会加分 二、方向（在对的时候做对的事情） 7) 做最肥的市场，选择自己能做的最大的市场。 只有大市场才能造就大企业， 8) 选择正确的时间点。市场基本成熟了，企业也 已有雏形，引入天使投资后，业务会得到爆炸性增 长 9) 专注、专注再专注。最好只做一件事情，这样 能把事情做到极致！ 10) 业务在小规模下被验证，有机会在某个垂直市 8/15 场做到数一数二的位置。
程序财务顾问融资意向企业商业计划投资者初步筛选基本调查投资意向财务审计尽职调查投资决策法律审计放弃律师财务模型审计师资金到位投资合同法律手续尽职调查515pe的投资决策流程初步筛选的关键因素行业周期和前景产品市场总容量和市场占有率ceo与团队
私募股权投资原理与案例分析
授ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ教师：中央财经大学 栾华教授
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投 资 尽 职 调 查
法律尽调 业务尽调 财务尽调
目标企业
管理团队
退出机会
PE的投资决策流程
华平：投资 就要当老大 作为华尔街最老牌的私募股权基金之一， 法宝三：重视培养一支核心的管理队伍和广泛的人才网络。
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今日集团总裁徐新的选 择标准：
——行业。 ——行业龙头企业：有望成为第一品牌。 ——选人。徐新的选人标准： 1、诚信。 2、杀手的直觉。 3、管理能力。 4、永不言弃的性格。 5资金到位 法律手续 投资合同
投资意向 书
尽职调查 财务审计 法律审计 律师
尽职调查 投资决策
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PE的投资决策流程
初步筛选的关键因素
行业周期和前景 产品市场总容量和市场占有率 CEO与团队！ “非公平的优势”战略 估值是否在合理范围 推出风险初步评估
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投 资 尽 职 调 查
法律尽调 业务尽调 财务尽调
目标企业
管理团队
退出机会
PE的投资决策流程
华平：投资 就要当老大 作为华尔街最老牌的私募股权基金之一， 法宝三：重视培养一支核心的管理队伍和广泛的人才网络。
法宝一：特有的、全球一体化的合伙人制度。 虽然有很多风险投资和购并基金由非常年轻的人员运作，但是华平 华平全力经营创业投资，不参与任何其他业务，确保其为旗下每个 华平将“专业经营”模式带入创业投资，发展了一套独特的私人权益资 在1994年已拥有了28个执行董事，他们中的许多人已在公司工作了10年 公司的成功全力以赴。这个制度的直接结果就是：无论被投资公司处于 本投资模式。 或更长时间。负责全球范围内投资业务的管理委员会成员们，在华平的 哪一个发展阶段、行业、地区，华平都能为其配备熟悉行业的适当人选。 平均资历在 13年以上。华平发展到今天，有 58位合伙人和 150余位专业 由此，华平的投资领域就不像其他创业投资一样主要专注于某几个行业。 在1971-2002 年间，华平在全球30个国家的大约 500家公司投入了 人士遍布全球。这些精英“知道如何把一个小公司变成大得多的司”。 法宝二：华平的投资风格可以总结为长线投资、宁缺勿滥，在寻找到 190 多亿美元，创造了超过 410亿美元的价值，远远高于同期全行业的 此外，华平 35年来已建立和培育了一个由成千个企业家、经验丰富的经 目标之后，又敢于以巨额资金压在一个企业上，全力协助其发展。 营管理人员、董事、商业顾问、银行家和律师构成的全球网络，其每项 华平的投资周期一般为 5至7年，一般投资早期的技术公司，但对于 盈利水平。仅就 IT业来说，华平在 10年左右的时间里，为31家IT行业公 投资都得益于这个网络，既可从中获得独家性的投资机会，也可通过其 不同发展阶段的企业都有兴趣参与，从风险投资到业务拓展资金，甚至 司提供投资达 7亿美元，得到了32亿美元的回报，损失率仅为5%。 进行尽职调查咨询。 提供收购和重组所需要的资本。华平投资的基本哲学是“像经营性公司 法宝四：投资多样化，从未局限在企业的某一发展阶段。而且高度重 表面上看，华平投资的一个重要特点就是“无特点”，即其投资遍 一样建立可持久业务”。这一点可以说是华平成功的重要法宝之一，回 视对企业管理层的投资。 顾华平过往的投资案例，成功的往往都遵循了这一点，而失败的，归根 及全球各地，涉及各主要行业，包括任何发展阶段的公司。 就企业投资时段的选择而言，在华平的对外投资额达到190亿美元的 结底，还是因为没有落实好这一点。 时候，创业资本为 55亿美元，占据了29%的份额；企业发展资本为65亿 驾驭如此宽泛的投资领域，依赖于华平的一套独特的私人权益资本 美元，占比34%；重组，收购及特殊投资为70亿美元，占比37%。比例 投资模式，即“专业经营”模式，并形成了保证其投资成功的“四大法 分配并不悬殊。 宝”。
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PE的投资决策流程
影响投资价值的因素
天使投资人雷军：优秀 一、团队（投资就是投人。人是最关键的因素） 创业项目的十大标准 1) 能洞察用户需求，对市场极其敏感 2) 志存高远并脚踏实地 3) 最好是两三个优势互补的人一起创业 4) 一定要有技术过硬、并能带队伍的技术带头人 （互联网项目） 5) 低成本情况下的快速扩张能力 6) 履历漂亮的人优先，比如担任过大公司高管或 有创业经验等会加分 二、方向（在对的时候做对的事情） 7) 做最肥的市场，选择自己能做的最大的市场。 只有大市场才能造就大企业， 8) 选择正确的时间点。市场基本成熟了，企业也 已有雏形，引入天使投资后，业务会得到爆炸性增 长 9) 专注、专注再专注。最好只做一件事情，这样 能把事情做到极致！ 10) 业务在小规模下被验证，有机会在某个垂直市 8/15 场做到数一数二的位置。
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PE的投资决策流程
华平投资港 李一男，华中科大学少年班本科。1993年从该校 华平对BEA Systems的投资一直是业内的一个神话。 硕士毕业后进入华为研发部， 1995年升任主管华为 湾的教训 在 1995-2005 年这 10 年的时间里，华平成功地将 5000 万 最要害的部门——中央研究部的总裁、公司副总裁，1998年 华平投资港湾的教训 美元变成了 67.5亿美元。而在华平投资之前， BEA Systems (以下简称 任华为公司常务副总裁（ 26岁），1999年任华为电气股份有限 BEA) 是个名不见经传的小公司，没有任何资金，没有任何产品，没有 —— 知识产权问题 公司总裁。 2000年离开华为，创办北京港湾通信公司，当年销售额就达2亿 任何技术，只有三个人和一个策划。如今 元。——对管理团队的判断有误 BEA已成为无可争议的市场 领袖了。 年8月，BEA宣布，自2000年8月至2001年7月的12个月 2001年2001 5月，美国华平投资公司和上海龙科创投分别向港湾网络注资 —— 给管理层的决策空间过于广阔 中， BEA 的营业总额首次超过 10 亿美元，成为以最快速度实现10亿美 1600 万美元和 300万美元。2002年 5月，两家公司再次分别向港湾投资 3700 元年收入的软件公司。在外人看来，不论在怎样不同的时代背景和行 万美元和 500万美元，并为其提供了3500万美元的银行贷款担保。2004年3 业环境之下，BEA总是能找到最佳的生存模式，将竞争对手抛在后面。 月，港湾又吸引到包括淡马锡控股和原股东的 3700万美元的注资，至此港 这一切源于公司的三个创始人。 湾51%左右的股权掌握在风险资本手中。 而华平，也有马失前蹄的时候，比如在中国投资的港湾网络。这 2004 年8月，港湾第一次准备海外IPO期间，负责承销的投资银行高盛 笔被誉为 2001-2002年度业内第一手笔的投资，最后因港湾两次上市 集团收到来自“匿名人士”的电子邮件，指称港湾涉嫌制造虚假销售数据 未果，被华为全盘收购。而经过6年，华平及其他创投勉强抽身。对比 ，这使得港湾海外上市的计划不得不推迟。 BEA ，同样是年度第一手笔的投资，同样是在 IT领域，港湾网络创始 2005 年9月，港湾再次向纳斯达克发起冲击，随即接到华为公司发出的 人李一男同样也是优秀的领头人，为何结局天差地别？原因之一是， 法律函传真，要求港湾对华为多项产品的知识产权侵犯作出解释，否则不 华平对于投资团队的判断有误(李一男是技术天才，却不是管理天才， 排除采取下一步行动的计划。这一事件在业内引起轩然大波，根据纳斯达 其他的港湾高层也没有人能够弥补李一男在管理和领导上的不足)，再 克的上市要求，一旦港湾陷入到知识产权纠纷之中，其上市的进程又被推 加上没有坚持一贯的强硬风格，给港湾管理层的决策空间过于广阔。 迟。 11/15 2006年6月，华为并购港湾，华平勉强平手退出。
私募股权投资原理与案例分析
授课教师：中央财经大学 栾华教授
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第二章 PE的投资决策流程
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PE的投资决策流程
决策机制
股东会 基金董事会 金字塔 决策机制 投资决策委员会 项目听证会 项目论证会 项目立项会
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PE的投资决策流程
投资流程：程序
财务顾问 商业计划 投资者 初步筛选 放弃
PE的投资决策流程
尽职调查的内容
行业/竞争结构
市场规模 行业增长 利润趋势 价格趋势 企业产品线 …. 财务状况 客户结构 竞争优势 管理能力 …. 管理意愿 梯队建设 共同需求 …. 分析投资回报 退出机会寻求 退出障碍评估 退出时间和方 式 ….
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PE的投资决策流程
尽职调查途径——内部
公司治理 对目标企业做尽职调查
要从多个方面进行，对 目标公司本身应该包括： 董事会、高级经理层、 财务部门、销售部门、 生产部门等。 法律部门 研发部门 生产部门 销售部门 目标公司 员工 财务部门 管理团队
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PE的投资决策流程
影响投资价值的因素