证券价格指数.pptx
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《证券价格及指数》幻灯片PPT
r ——为投资者要求到达的最终收益率〔必要收益率〕；
n ——为债券的待偿期限。
Ct ——为第t年债券持有者可以预期得到的利息收入；
M ——为债券的面值；
t ——为各期利息的待偿期限。
2、到期一次还本付息债券的理论价格
这种债券是现时最常见的一种债券，按单利计息，到期时一次收回债券本息，债券持有者按发
行价格或转让价格取得，假设按复利贴现，其理论价格可表示为：
Dt ——为第t年预期的股息和红利收入额；
r ——为年序数;
k ——为该股票适宜的贴现率或称为必要收益率。
2021/5/23
北华大学经济管理学院 刘玉军
第三章 证券价格及指数 第二节 有价证券的价格决定
二、股票的价格决定：
2、零增长模型 所谓零增长也即红利固定，是指股票持有者从发行公司那里每年可领取的股息和红利收入是固定不变的一个常数， 即D0=D1=D2=D3……=Dt。当股息和红利固定时，股票价格的计算公式为：
理论价格可用下述公式计算：
N Dt
DN+1
P=∑———— + —————
t=1 (1+k)t (k-g)(1+k)N
其余假设条件同前。
5、可变增长模型
前述模型都对股息的增长率进展了一定的假设。事实上，股息的增长率是变化不定的。因此计算股票的价值还
应该有二元以及多元增长模型。
二元增长模型假定在时间L以前股息以一个不变增长速度g1增长，在时间L后，股息以另一个不变增长速度g2 增长。在此假定下，我们可以建立二元可变增长模型：
根据上一个交易日收盘价计算
基金单位 的基金所拥有的金融资产总值十现金资产
资产净值 = ——————————————————
《股票价格指数》PPT课件 (2)
会计ppt
17
8.3 中国股票价格指数
2）上证30指数 上证30指数编制的特点是： ①以流通量作为权数。 ②以1996年第一季度为基期， ③基期指数定为1000点， ④样本容量定为30，上证30指数样本股占A
股流通股总市值的36%。
会计ppt
18
8.3 中国股票价格指数
3）上证180指数 上证180指数是在原有的上证30指数基础
以报告期交易量（Q1i）为权数
n
P1i Q 0 i
P
i1 n
100
P0iQ 0i
i1 n
P1i Q1i
P
i 1 n
100
P0i Q1i
i 1
n
以报告期发行量（W1i）为权数
P1 iW 1 i
P
i1 n
100
P W 0 i 1 i
i1
会计ppt
7
（4）加权几何平均法。即以交易 量或发行量作为权数，其计算 公式为：
按照股市涵盖股票数量和类别不同， 可以把指数分为
综合指数
成份指数
分类指数
会计ppt
3
8.1.2 股票价格指数的编制要求
股票价格指数一般具有客观性、准确性、 代表性和敏感性的特征。为反映这些特 征，在编制过程中应符合如下要求： 1）要正确选择若干种股票作为计算对象 2）要采用恰当的计算方法进行科学地编制 计算 3）要有科学的计算依据和手段 4）选好计算股价指数的基期
上，根据国际惯例和上市公司实际情况 进一步调整完善的成份指数 自2002年7月1日起取代上证30指数，成 为新的市场基准。
会计ppt
19
8.3 中国股票价格指数
相关风险测量指标列表（数据截至2002年6月21日）
证券价格指数理论体系ppt课件
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6、道·琼斯中国指数
作为第一个由全球指数编制机构为中国大陆股票市 场编制的指数系列，道·琼斯中国指数为投资者提供了 一个衡量中国国内资本市场表现的权威性工具。
7、其他道·琼斯指数
随着股票市场的不断发展和深化，道·琼斯公司也 在不断地推出一系列特殊指数以进一步满足投资者的需 要，包括道·琼斯MicroSector指数、道·琼斯REIT指数、 道·琼斯伊斯兰市场指数、道·琼斯互联网指数、道·琼斯 精选股利指数和道·琼斯可持续类指数等。
第五章 证券价格指数理论体系
第一节 股票价格指数 第二节 债券价格指数
回总目录 回本章1 目录
第一节 股票价格指数
一、国外证券市场股价指数评析
现代金融指数按其使用功能不同可分为两大类：
第一类是基准指数（benchmark index），其主要目的是反映目标 市场的整体波动，因此它市场覆盖范围广、代表性好、行业分布均衡。 例如，道.琼斯威尔希尔5000指数涵盖了美国股票市场5000多只股票。
5、道·琼斯顶尖指数（DJTI）
①道·琼斯顶尖指数主要是为了全球蓝筹股的投资 者而设计的。投资全球的蓝筹股具有较高的收益增长 潜力，而且在全球范围内分散投资，其非系统风险较 小，波动率也较小。
②道·琼斯国家顶尖指数反映了各国规模最大、流 动性最好的股票的价格波动，每个国家顶尖指数的成 分股都是从对应的全市场指数成分股中选择来的。
回总目录 回本1章0 目录
道琼斯可持续发展指数（The Dow Jones Sustainability Indexes，DJSI）
回总目录 回本1章1 目录
回总目录 回本1章2 目录
（二）标准普尔（Standard & Poor’s, S&P） 股价指数系列
6、道·琼斯中国指数
作为第一个由全球指数编制机构为中国大陆股票市 场编制的指数系列，道·琼斯中国指数为投资者提供了 一个衡量中国国内资本市场表现的权威性工具。
7、其他道·琼斯指数
随着股票市场的不断发展和深化，道·琼斯公司也 在不断地推出一系列特殊指数以进一步满足投资者的需 要，包括道·琼斯MicroSector指数、道·琼斯REIT指数、 道·琼斯伊斯兰市场指数、道·琼斯互联网指数、道·琼斯 精选股利指数和道·琼斯可持续类指数等。
第五章 证券价格指数理论体系
第一节 股票价格指数 第二节 债券价格指数
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第一节 股票价格指数
一、国外证券市场股价指数评析
现代金融指数按其使用功能不同可分为两大类：
第一类是基准指数（benchmark index），其主要目的是反映目标 市场的整体波动，因此它市场覆盖范围广、代表性好、行业分布均衡。 例如，道.琼斯威尔希尔5000指数涵盖了美国股票市场5000多只股票。
5、道·琼斯顶尖指数（DJTI）
①道·琼斯顶尖指数主要是为了全球蓝筹股的投资 者而设计的。投资全球的蓝筹股具有较高的收益增长 潜力，而且在全球范围内分散投资，其非系统风险较 小，波动率也较小。
②道·琼斯国家顶尖指数反映了各国规模最大、流 动性最好的股票的价格波动，每个国家顶尖指数的成 分股都是从对应的全市场指数成分股中选择来的。
回总目录 回本1章0 目录
道琼斯可持续发展指数（The Dow Jones Sustainability Indexes，DJSI）
回总目录 回本1章1 目录
回总目录 回本1章2 目录
（二）标准普尔（Standard & Poor’s, S&P） 股价指数系列
第八讲证券价格与价格指数
（三） 股票旳内在价格
股票旳内在价格即理论价值，也即股票将来收 益旳现值。股票旳内在价值决定股票旳市场价 格，股票旳市场价格总是围绕其内在价值波动。
研究和发觉股票旳内在价值，并将内在价值与 市场价格相比较，进而决定投资策略是证券分 析师旳主要任务。
因为将来收益及市场利率旳不拟定性，多种价 值模型计算出来旳“内在价值”只是股票真实 旳内在价值旳估计值。经济形势旳变化、宏观 经济政策旳调整、供求关系旳变化等等都会影 响股票将来旳收益，引起内在价值旳变化。
在这一阶段，上市企业一般要宣告一种时间称 为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股 票旳股东就享有分红派息旳权利。
进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将 股票中具有旳分红权利予以解除
股票旳除权
除权除息都在股权登记日旳收盘后进行。除权之 后再购置股票旳股东将不再享有分红派息旳权利
在股权登记日收盘后次日交易股票将不再参加利 润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日 旳收盘价予以变换。
n
n
道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该措 施计算
算术平均数旳优缺陷
优点：计算简朴
缺陷：
没有考虑多种样本股票旳权数，不能区别主 要性不同旳样本股票对股价平均数旳不同影 响
当样本股票发生股票分割、派发红股、增资 等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后旳比较发生困难.
一般股每股账面价格=(资产-负债)/一般股总股数
（二） 股票旳账面价格
股份企业剔除了一切债务之后旳实际家产，是股份 企业旳净资产，即每一股份在理论上所代表旳企业 财产价值。
假如账面价格高，表白股东实际拥有旳财产多，企 业抵抗风险旳能力强。
财会计算旳成果，数字精确程度高，可信度较强， 是证券分析家、股票投资者等评估和分析上市企业 经营实力旳主要根据。
证券价格指数
CBOE推出的中国指数主要基于海外上市的中 国公司，以在纽约证券交易所、纳斯达克证券市场 或美国证券交易所上市的16只中国公司股票为样本， 按照等值美元加权平均计算而成。
任务
第 12 页
（二）我国主要的债券指数
1 中证全债指数 中证指数有限公司于2007年12月17日发布中证全债指数。该指数的样本债券
任务
第3 页
（一）股票价格指数 按照涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数分为综合指数、成分指数和分类指数三类。
综合指数是指在计算股价指数时，将某个交易所的所有股票市价升跌都计算在内的指数。
成分指数是指在计算股价指数时，仅仅选择部分具有代表性的股票作为标的指数。成分 指数选择的股票一般具有市场价值大、交易量大、业绩好的特点。
1．中证指数有限公司及其指数 中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出
资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。它发布的指数有中证规模 指数、沪深300指数、中证行业指数系列、中证风格指数系列等。其中，沪深300指数是使用最 多的成分指数。
任务
第6 页
（一）我国主要的股票价格指数 2．上海证券交易所的股价指数
由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综 合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的是上 证综合指数。
（1）上证综合指数 上海证券交易所从1991年7月15日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以1990
任务
第8 页
（一）我国主要的股票价格指数 3．深圳证券交易所的股价指数
（1） 深证成分股指数
深证成分股指数由深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市 的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成分股，以成分 股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成分股指数以1994年7月20 日为基日，基日指数为1 000点，起始计算日为1995年1月23日。
任务
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（二）我国主要的债券指数
1 中证全债指数 中证指数有限公司于2007年12月17日发布中证全债指数。该指数的样本债券
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（一）股票价格指数 按照涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数分为综合指数、成分指数和分类指数三类。
综合指数是指在计算股价指数时，将某个交易所的所有股票市价升跌都计算在内的指数。
成分指数是指在计算股价指数时，仅仅选择部分具有代表性的股票作为标的指数。成分 指数选择的股票一般具有市场价值大、交易量大、业绩好的特点。
1．中证指数有限公司及其指数 中证指数有限公司成立于2005年8月25日，是由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出
资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司。它发布的指数有中证规模 指数、沪深300指数、中证行业指数系列、中证风格指数系列等。其中，沪深300指数是使用最 多的成分指数。
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（一）我国主要的股票价格指数 2．上海证券交易所的股价指数
由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综 合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的是上 证综合指数。
（1）上证综合指数 上海证券交易所从1991年7月15日起编制并公布上海证券交易所股价指数，它以1990
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（一）我国主要的股票价格指数 3．深圳证券交易所的股价指数
（1） 深证成分股指数
深证成分股指数由深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市 的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成分股，以成分 股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成分股指数以1994年7月20 日为基日，基日指数为1 000点，起始计算日为1995年1月23日。
第11章 证券价格评估 《证券投资学》PPT课件
V D1 D2 D3 D
1 k1 1 k2 1 k3 1 k
文V 本
t 1
Dt (1 k) t
（二）贴现现金流模型
1.贴现现金流基本模型
对股一票种而资言产，的假内设在投价资值者文本等无于限预期期持现有金股流票的，贴那文现么本 值，股。 利就是投资者所能获取的唯一现金流量，预期现金流 即为预期未来各期所能获得的股息。因此，贴现现金 流模型的一般公式如下：
三、每股净值估价法
许多稳健的投资者在进行股票投资时，常分析股票 的每股净值，即分析每一股股票所代表的公司的净资产 有多少。股票的每股净值是从公司的财务报表中计算出 来的。每股净值的计算，通常是用公司的资产总额减去 公司的负债总额，得到资产净值总额，再除以普通股股 数，即得每股净值——每股账面价值（Bookvalue）。 由于净资产总额是属于股东全体所有的，因此也称为股 东权益。为了充分衡量股价的合理性，一般以每股股票 的市文场本价格与每股文股本 票资产净值文的本 倍数作为衡文量本股票投 资价值的指标。估价公式为：
V=(P-EP)×N
权证的市价不会低于内在价值(底价),否则,市场 上就会出现无风险套利。
文权本证的市场价文格本和内在价值文之本差为时间价文值本。
2 1 k3 1 k
文V 本
t 1
Dt (1 k) t
（二）贴现现金流模型
2、零增长模型
现在我们假定未来每文本期期末支付的股利的增长率
等于0，且持有时间无限长，即D=D=D=…=D，文且本n→。
则由现金流模型的一般公式（11.1）得： V D0 K
为： CV=CR×P
0
（二）可转换证券的市场价格
1.转换底价。可转换债券的转换价值和纯债 券价值中较高者为可转换债券的转换底价。
第三节证券价格指数
第三节 证券价格指数一、股价平均数和股价指数（掌握）股价平均数和股价指数是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，也是反映一个国家或地区政治、经济发展状态的灵敏信号。
1．股价指数的编制步骤（了解）（1）选择样本股。
样本股的选择主要考虑两条标准：①样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的大部分；②样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。
（2）选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。
（3）计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。
（4）指数化。
2．股价平均数（掌握）股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格水平的平均值。
（1）简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数。
其公式为： 式中，为平均股价；P i 为各样本股收盘价；N 为样本股票种数。
（2）加权股价平均数加权股价平均数又称加权平均股价，是将各样本股票的发行量或成交量作为权数计算出来的股价平均数。
其计算公式为： 式中，W i 为样本股的发行量或成交量。
（3）修正股价平均数 修正股价平均数是在简单算术平均数法的基础上，当发生送股、拆股、增发、配股时，通过变动除数，使股价平均数不受影响。
修正除数的计算公式如下：目前在国际上影响最大、历史最悠久的道-琼斯股价平均数就采用修正平均股价法来计算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、配股数超过原股份10%时，就对除数作相应的修正。
3．股价指数（掌握）股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或市值相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平。
分为简单算术股价指数和加权股价指数两类。
（1）简单算术股价指数（分为相对法和综合法）①相对法是先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数。
若设股价指数为P ′，基期第i 种股票价格为P 0i ，计算期第i 种股票价格为P 1i ，样本数为N ，计算公式为： ②综合法是将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数，其计算公式为： （2）加权股价指数加权股价指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，又有基期加权、计算期加权和几何加权之分。
证券价值评估课件(PPT 38页)
DIV1 1 RREPS1 DIV1 1 RR1 g EPS0 支付比率1 g EPS0 , (公式2） 其中:1 RR 支付比率
P0
支付比率 1
rg
g EPS0
三 资产负债表评估方法
其中： EPS0 净资产收益率 *每股账面价值 ROE * BV
P0
支付比率1 g
rg
ROE
*
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2020年11月8日 星期日 7时47分23秒 Sunday, November 08, 2020
•
感情上的亲密，发展友谊；钱财上的 亲密， 破坏友 谊。20.11.82020年11月8日星 期日7时47分23秒20.11.8
四 市盈率分析法
• 3.用市盈率评估市场风险
一般认为，股票的市盈率比较高，表明投资者对 公司的未来充满信心，愿意为每1元盈利多付买价， 这种股票的风险比较小。通常认为，超过20的市 盈率是不正常的，很可能是股价下跌的前兆，风 险比较大。 股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的未来 悲观缺乏信心，不愿意为每1元盈利多付买价，这 种股票的风险较大。通常认为市盈率在5以下的股 票，其前景比较悲观。
所以，该公司的股票的内在价值为：57.18元。
三 资产负债表评估方法
• 1.账面价值
账面价值：根据一个公司的资产负债表的得到的 普通股的净资产。
根据上表，公司的每股面价值：80740 27300
2.96元。
三 资产负债表评估方法
定义:
价格 账面价值
为PBV比率。
PBV比率= i股票在时间t每股的市场价值 i股票在时间t每股的账面价值
第8章 证券价格与价格指数 《证券投资学》PPT课件
n
n
P1iQ0i
P1i Q1i
i1
i1
n 文本
n
文本100
P0iQ0i
P0i Q1i
i1
i1
第三节 世界著名股票价格指数
一、道·琼斯股票平均价格指数
道·琼斯股票价格平均指数，或简称道·琼斯 指数，是世界上影响最大的股票价格指数。它 是在1884年7月3日由道·琼斯公司创始人查理斯· 道开始编制的，其最初的股票价格平均数是根 据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算 术平均法编制而成的。以后样本股数逐渐增加， 而文且本扩大到其他文行本业。其所选文用本的代表性公文司本股 票涉及工业、运输业、公用事业等所有重要行业。
（3）送股配股同时进行时：
除权基准价=
股权登记日的收盘价 配股价 配股率 1 每股送股率 每股配股率
文本
文本
文本
文本
（4）送股配股与股息分配同时进行时：
除权除息基准价= 股权登记日的收盘价 配股价 配股率 每股应分的现金红利 1 每股送股率 每股配股率
四、债券价格
债券理论价格是投资者为获得债券在未来一定时期内的利 息收入而在理论上支付的价格。它受未来预期现金流、期限 和利率水平的影响。
五、英国金融时报指数
该指数由英国金融界著名报纸《金融时报》编制并公 布的，是伦敦股票市场最权威的股票指数，采用算术平均 法计算。该股票指数包括三个股票指数：①30种股票指数， ②100种股票指数，③500种股票指数。通常采用的金融时 报指数是指第一种股票指数，它采用30家有代表性的工业 和商业大公司股票编制而成，以灵敏反应英国股市动向著 称100。。文该本指数以1935文年本7月1日作为文基本期，将基期文指本数值定为
它们包括85个工商行业的400种股票，商业银行、储蓄与
证券投资学课件5股票价格指数
总结
股票价格指数是投资者衡量股票市场整体表现的重要工具。通过了解股票价格指数的定义、作用、计算方法以 及不同种类的指数，投资者可以更好地理解市场，评估投资机会，制定投资决策。使用股票价格指数进行分析 和决策需要结合其他市场信息和分析工具，以全面判断市场情况。
投资者的参考
掌握股票价格指数的知识，可以 为投资者提供投资参考和决策依 据。
股票价格指数的作用
投资决策
股票价格指数可用于辅助投资决策，分析市资者可以利用股票价格指数进行资产配置，根 据市场状况调整投资组合。
市场分析
通过对股票价格指数的分析，可以评估行业和市 场的表现，为投资者提供决策依据。
风险管理
股票价格指数可以帮助投资者评估投资组合的风 险水平，制定合理的风险管理策略。
市场的风向标
股票价格指数不仅可以反映股票 市场的整体表现，还对整个经济 发展有一定的预测指示作用。
制定投资策略
投资者可以根据股票价格指数的 走势，制定合理的投资策略来管 理投资组合。
股票价格指数与投资决策
1 风险控制
2 多样化投资
股票价格指数可以帮助投资者评估组合风险， 制定风险控制策略。
通过不同种类的股票价格指数，投资者可以 进行多样化的投资，降低风险。
什么是股票价格指数？
股票价格指数是衡量股票市场整 体走势的指标，它代表了一定范 围内股票价格的变化。
指数计算方法
不同种类的指数
股票价格指数的计算方法有多种， 包括加权平均数法、按市值加权 平均数法、平均数法和几何平均 数法。
有综合股票价格指数、行业股票 价格指数和区域股票价格指数等 不同种类的股票价格指数。
使用股票价格指数进行投资决策
1
趋势分析
证券价格指数
标 (2)计算方法 将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
PPT文档演模板
证券价格指数
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
PPT文档演模板
证券价格指数
综合平均法
PPT文档演模板
证券价格指数
几何平均法
PPT文档演模板
证券价格指数
调整股价平均数
PPT文档演模板
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
证券价格指数
加权综合法的计算
¡ 某证券市场共有n只股票，在基期时股票i的 价格和发行量分别为P0i和Q 0i，在报告期时 该股票的价格和发行量分别为P1i和Q 1i，基 期指数为100，计算股价指数。
l 以基期的发行量为权数：
PPT文档1演模9板 71年2月5日启用的，基准点为100点。证券价格指数
六、我国主要的证券价格指数
1.上证综合指数
¡ 是上海证券交易所从1991年7月15日起开始编制并公 布的上交所股价指数，以1990年12月19日为基期， 以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权 平均法计算，基点为100点
PPT文档演模板
证券价格指数
（二）日经225股价指数
¡ 现在日经股价指数分成两组： ¡ 一是日经225种股价指数。这一指数以在东京证券交易所第
一市场上市的225种股票为样本股，包括150家制造业、15 家金融业、14家运输业和46家其他行业。样本股原则上固定 不变，以1950年算出的平均股价176.21元为基数。由于该 指数从1950年起连续编制，因此，具有较好的可比性，成为 反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的 指标。 ¡ 二是日经500种股价指数。该指数从1982年1月4日起开始 编制，样本股扩大到500种，约占东京证券交易所第一市场 上市股票的一半，因而代表性更广泛。该指数的特点是采样不 固定，每年根据各公司前三个结算年度的经营状况、股票成交 量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。该指数 不仅能较全面地反映日本股市的行情变化，还能如实反映日本 产业结构变化和市场变化情况。
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
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证券价格指数
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
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证券价格指数
综合平均法
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证券价格指数
几何平均法
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证券价格指数
调整股价平均数
PPT文档演模板
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
证券价格指数
加权综合法的计算
¡ 某证券市场共有n只股票，在基期时股票i的 价格和发行量分别为P0i和Q 0i，在报告期时 该股票的价格和发行量分别为P1i和Q 1i，基 期指数为100，计算股价指数。
l 以基期的发行量为权数：
PPT文档1演模9板 71年2月5日启用的，基准点为100点。证券价格指数
六、我国主要的证券价格指数
1.上证综合指数
¡ 是上海证券交易所从1991年7月15日起开始编制并公 布的上交所股价指数，以1990年12月19日为基期， 以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权 平均法计算，基点为100点
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证券价格指数
（二）日经225股价指数
¡ 现在日经股价指数分成两组： ¡ 一是日经225种股价指数。这一指数以在东京证券交易所第
一市场上市的225种股票为样本股，包括150家制造业、15 家金融业、14家运输业和46家其他行业。样本股原则上固定 不变，以1950年算出的平均股价176.21元为基数。由于该 指数从1950年起连续编制，因此，具有较好的可比性，成为 反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的 指标。 ¡ 二是日经500种股价指数。该指数从1982年1月4日起开始 编制，样本股扩大到500种，约占东京证券交易所第一市场 上市股票的一半，因而代表性更广泛。该指数的特点是采样不 固定，每年根据各公司前三个结算年度的经营状况、股票成交 量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。该指数 不仅能较全面地反映日本股市的行情变化，还能如实反映日本 产业结构变化和市场变化情况。
《股票价格指数》PPT课件
上海证券交易所成立了国内首个指数专家委员会，就 指数编制方法、样本股选择等提供咨询意见。
25
上证50指数
• 上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表 性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企 业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、 规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。
2002年6月，上海证券交易所对原上证30指数进行了调
整并更名为上证成份指数（简称上证180指数）。上证
成份指数的编制方案，是结合中国证券市场的发展现
状，借鉴国际经验，在原上证30指数编制方案的基础
上作进一步完善后形成的，目的在于通过科学客观的
方法挑选出最具代表性的样本股票，建立一个反映上 海证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺 度及金融衍生产品基础的基准指数。
23
上证系列指数的总体介绍
•
作为国内外普遍采用的衡量中国证券市场表
现的权威统计指标，由上海证券交易所编制并发布的 上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、 上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券 指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的为上
证综合指数。
•
为推动长远的证券市场基础建设和规范化进程，
权数的加权平均股价)
18
8.3 中国股票价格指数
• 1. 中国上海证交所价格指数 • 上证综合指数 • 上证30指数 • 上证180指数
• 2. 中国深圳证交所指数 • 深圳综合指数 • 深圳成份指数 • 深证100指数
• 3. 中国股票价格指数比较
19
A）当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的
第五章_证券价格及价格指数
答案
加权股价指数
20000000×17﹢40000000×11﹢80000000
PtQ PoQ
t t
×9﹢100000000×6 20000000×15﹢40000000×10﹢80000000 ×8﹢100000000×5 ×1000＝1141.3（点）
三 我国的主要价格指数（上海为例）
第五章 证券价格及价格指数
第一节 证券价格及其确定 第二节 股票价格指数的编制方法 第三节 股市术语
第五章 证券价格及价格指数
本章重点:我国证券市场现有的价格指数 本章难点:价格指数的计算方法
第一节 证券价格及其确定
一、证券的理论价值 （一）有价证券的理论价值 设：Ｐ为现值，Ｆ为未来值，i为折现率，ｎ为计息期 数，（1+i）n为复利现值系数， 1/（1＋i）n为折现系数。则现值公式为：
40×120＋50×130＋15×150 ×100＝121点 25×120＋40×130＋20×15
第二节 股票价格指数的编制方法
例题： 用加权法编制下述市场的股价指数。设 某市场有A﹑B﹑C﹑D四种股票，总股本分 别为2千万、4千万、8千万和1亿股，基期股 价分别为15元、10元、8元和5元。半年后 的某日四个股票的收市价分别为17元、11元、 9元和6元，计算此日的加权股价指数。（设 基期指数为1000点）
1、道· 琼斯股价平均指数
- 默克制药公司 （ 制药公司列表 ） （股票代号：
MRK） - 微软 （ 软件 ） （股票代号：MSFT） - 辉瑞制药有限公司 （ 制药公司列表 ） （股票代号： PFE） - 宝洁公司 （家庭用品、 制药公司列表 ） （股票代 号：PG） - 西南贝尔公司 （ 电讯 ） （股票代号：SBC） - 联合科技公司 （航空、防御） （股票代号：UTX） - Verizon （ 电讯 ） （股票代号：VZ） - 沃尔玛 （ 零售业 ） （股票代号：WMT） - 埃克森美孚 （ 石油工业 ） （股票代号：XOM）
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一、股票价格指数及其计算
（一）股票价格指数定义 1.定义
将报告期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对 变化数
2.作用
描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势 反映一个国际或地区社会经济发展状况的灵敏信号 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动
趋势
（一）股票价格指数定义
世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。长期以来， 道一琼斯股价平均数被视为最具权威性的股价指数，被 认为是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏的指标。
1884年7月3日由道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱 德华.琼斯开始编制的
最初的股票价格平均数是根据11种具有代表性的铁路公司 的股票，采用算术平均法进行计算编制的，发表在《每日 通讯》上， 《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日 报》。 股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数 量.
3
深成指 1994.7. 1000
20
上证30 1996.1. 1000
3
上证180 2002.6. 前一日上证
28
30指数
全部沪A 股
全部深A 股
某些代表 性股票
30只代表 性股票
180只代 表性股票
报告期发行 量
基期发行量
报告期流通 股数量
报告期流通 股数量
报告期调整 股本量
2.股价指数的计算
道·琼斯股价平均数共分五组
第一组是工业股价平均数
以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30 家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展
水平和变化趋势。平时所说的道·琼斯指数就是指道·琼斯工
业股价平均数。
第二组是运输业股价平均数
以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20 家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平 均数。
2.调整股价 即将折股后的股价还原成折股前的股价。
调整股价平均数
P1
P2
(1
R)
P' n1
n
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
加权综合法的计算
某证券市场共有n只股票，在基期时股票i的
价格和发行量分别为P0i和Q 0i，在报告期时
该股票的价格和发行量分别为P1i和Q 1i，基
期指数为100，计算股价指数。
道·琼斯股价平均数的构成
第三组是公用事业股价平均数
以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事 业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。
第四组是股价综合平均数
以上述65家公司股票为编制对象的股价综合平均数。
第五组是道·琼斯公正市价指数
以700种不同规模或实力的公司股票作为编制对象的道·琼斯
公正市价指数，该指数于1988年10月首次发表。
(1)涵义 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指
标 (2)计算方法 将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
P I 1 n P1i 100 n i1 P0i
综合平均法
n
P1i
PI
（一）道·琼斯股价平均数
现在的道·琼斯股价平均数是以1928年10月1 日为基期，当天收盘时的道·琼斯股价平均数恰 好约为100美元
基点为100，以后股票价格同基期相比计算出 的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为 单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数 日的涨跌百分数。
道·琼斯股价平均数的构成
i 1 n
100
P0i
i 1
几何平均法
PI n P11 P12 P1n 100 n P01 P02 P0n
加权综合法
根据权数选择的不同，加权综合法公式有以下几种： 1. 以基期交易量为权数——拉斯贝尔指数
n
P1iQ0i
PI
i 1 n
100
P0iQ0i
i 1
二、国际主要股价指数
（一）道琼斯股价平均数
能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票 指数或平均数有较好的敏感性
要有科学的计算依据和手段
口径统一，一般以收盘价为计算依据
基期应有较好的均衡性和代表性
（二）股票价格指数的计算方法（1）算术平均数股价平均数=采样股票总价格/采样股数
n
i1 Pi P1 P2 Pn
n
n
道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该方 法计算
n
以基期的发行量为权数：
P1iQ0i
PI
i 1 n
100
以报告期的发行量为权数：
P0iQ 0i
i 1
n
P1iQ1i
PI
i 1 n
100
P0iQ1i
i 1
案例计算
某证券市场共有4只股票，其在基期和报告期的价格和发行量如表所示，请 分别以基期和报告期的发行量为权数计算其价格指数（基期指数为100）。
基期 基期 报告期 报告期
价格 发行量 价格 A 4.0 8亿 3.5
发行量 10亿
B 24.0 2千万 16.5 3千万
C 12.0 1.5亿 15.0 1.5亿
D 16.0 7千万 20.0 7千万
中国证券市场的股票价格指数
基期 基期指数 采样股
权数
上证综指 1990.1
100
2.19
深证综指 1991.4. 100
算术平均数的优缺点
优点：计算简单
缺点：
没有考虑各种样本股票的权数，不能区分重 要性不同的样本股票对股价平均数的不同影 响
当样本股票发生股票分割、派发红股、增资 等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后的比较发生困难.
（2）调整（修正）平均数
1.调整除数
折股前平均数=折股前总价格/旧除数 折股后平均数= 折股后总价格/新除数 调整目标：折股后平均数=折股前平均数
新的除数= （折股后总价格*旧除数）/折股前总价格 = 折股后总价格/折股前平均数
（2）调整（修正）平均数
目前在国际上影响最大、历史最悠久的道— 琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计 算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、 配股数超过原股份10％时，就对除数作相 应的修正。
（2）调整（修正）平均数
3.一般编制原则
通常确定一个基础日期，以这个基期的股票价格作 为100或1000，用以后各时期的股票价格和基期 价格比较，计算出相对的百分比，即为该时期的 股票价格指数
4.计算股价指数应注意的事项
样本股票必须具有代表性
一般要考虑行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量 等
计算方法应具有高度的适应性
（一）股票价格指数定义 1.定义
将报告期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对 变化数
2.作用
描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势 反映一个国际或地区社会经济发展状况的灵敏信号 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动
趋势
（一）股票价格指数定义
世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。长期以来， 道一琼斯股价平均数被视为最具权威性的股价指数，被 认为是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏的指标。
1884年7月3日由道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱 德华.琼斯开始编制的
最初的股票价格平均数是根据11种具有代表性的铁路公司 的股票，采用算术平均法进行计算编制的，发表在《每日 通讯》上， 《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日 报》。 股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数 量.
3
深成指 1994.7. 1000
20
上证30 1996.1. 1000
3
上证180 2002.6. 前一日上证
28
30指数
全部沪A 股
全部深A 股
某些代表 性股票
30只代表 性股票
180只代 表性股票
报告期发行 量
基期发行量
报告期流通 股数量
报告期流通 股数量
报告期调整 股本量
2.股价指数的计算
道·琼斯股价平均数共分五组
第一组是工业股价平均数
以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30 家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展
水平和变化趋势。平时所说的道·琼斯指数就是指道·琼斯工
业股价平均数。
第二组是运输业股价平均数
以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20 家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平 均数。
2.调整股价 即将折股后的股价还原成折股前的股价。
调整股价平均数
P1
P2
(1
R)
P' n1
n
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
加权综合法的计算
某证券市场共有n只股票，在基期时股票i的
价格和发行量分别为P0i和Q 0i，在报告期时
该股票的价格和发行量分别为P1i和Q 1i，基
期指数为100，计算股价指数。
道·琼斯股价平均数的构成
第三组是公用事业股价平均数
以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事 业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。
第四组是股价综合平均数
以上述65家公司股票为编制对象的股价综合平均数。
第五组是道·琼斯公正市价指数
以700种不同规模或实力的公司股票作为编制对象的道·琼斯
公正市价指数，该指数于1988年10月首次发表。
(1)涵义 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指
标 (2)计算方法 将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
P I 1 n P1i 100 n i1 P0i
综合平均法
n
P1i
PI
（一）道·琼斯股价平均数
现在的道·琼斯股价平均数是以1928年10月1 日为基期，当天收盘时的道·琼斯股价平均数恰 好约为100美元
基点为100，以后股票价格同基期相比计算出 的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为 单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数 日的涨跌百分数。
道·琼斯股价平均数的构成
i 1 n
100
P0i
i 1
几何平均法
PI n P11 P12 P1n 100 n P01 P02 P0n
加权综合法
根据权数选择的不同，加权综合法公式有以下几种： 1. 以基期交易量为权数——拉斯贝尔指数
n
P1iQ0i
PI
i 1 n
100
P0iQ0i
i 1
二、国际主要股价指数
（一）道琼斯股价平均数
能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票 指数或平均数有较好的敏感性
要有科学的计算依据和手段
口径统一，一般以收盘价为计算依据
基期应有较好的均衡性和代表性
（二）股票价格指数的计算方法（1）算术平均数股价平均数=采样股票总价格/采样股数
n
i1 Pi P1 P2 Pn
n
n
道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该方 法计算
n
以基期的发行量为权数：
P1iQ0i
PI
i 1 n
100
以报告期的发行量为权数：
P0iQ 0i
i 1
n
P1iQ1i
PI
i 1 n
100
P0iQ1i
i 1
案例计算
某证券市场共有4只股票，其在基期和报告期的价格和发行量如表所示，请 分别以基期和报告期的发行量为权数计算其价格指数（基期指数为100）。
基期 基期 报告期 报告期
价格 发行量 价格 A 4.0 8亿 3.5
发行量 10亿
B 24.0 2千万 16.5 3千万
C 12.0 1.5亿 15.0 1.5亿
D 16.0 7千万 20.0 7千万
中国证券市场的股票价格指数
基期 基期指数 采样股
权数
上证综指 1990.1
100
2.19
深证综指 1991.4. 100
算术平均数的优缺点
优点：计算简单
缺点：
没有考虑各种样本股票的权数，不能区分重 要性不同的样本股票对股价平均数的不同影 响
当样本股票发生股票分割、派发红股、增资 等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后的比较发生困难.
（2）调整（修正）平均数
1.调整除数
折股前平均数=折股前总价格/旧除数 折股后平均数= 折股后总价格/新除数 调整目标：折股后平均数=折股前平均数
新的除数= （折股后总价格*旧除数）/折股前总价格 = 折股后总价格/折股前平均数
（2）调整（修正）平均数
目前在国际上影响最大、历史最悠久的道— 琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计 算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、 配股数超过原股份10％时，就对除数作相 应的修正。
（2）调整（修正）平均数
3.一般编制原则
通常确定一个基础日期，以这个基期的股票价格作 为100或1000，用以后各时期的股票价格和基期 价格比较，计算出相对的百分比，即为该时期的 股票价格指数
4.计算股价指数应注意的事项
样本股票必须具有代表性
一般要考虑行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量 等
计算方法应具有高度的适应性