证券价格指数.pptx

算术平均数的优缺点
优点：计算简单
缺点：
没有考虑各种样本股票的权数，不能区分重 要性不同的样本股票对股价平均数的不同影 响
当样本股票发生股票分割、派发红股、增资 等情况时，股价平均数会产生断层而失去连 续性，使时间序列前后的比较发生困难.
（2）调整（修正）平均数
1.调整除数
折股前平均数=折股前总价格/旧除数 折股后平均数= 折股后总价格/新除数 调整目标：折股后平均数=折股前平均数
（一）道·琼斯股价平均数
现在的道·琼斯股价平均数是以1928年10月1 日为基期，当天收盘时的道·琼斯股价平均数恰 好约为100美元
基点为100，以后股票价格同基期相比计算出 的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为 单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数 日的涨跌百分数。
道·琼斯股价平均数的构成
道·琼斯股价平均数共分五组
第一组是工业股价平均数
以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30 家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展
水平和变化趋势。平时所说的道·琼斯指数就是指道·琼斯工
业股价平均数。
第二组是运输业股价平均数
以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20 家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平 均数。
世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。长期以来， 道一琼斯股价平均数被视为最具权威性的股价指数，被 认为是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏的指标。
1884年7月3日由道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱 德华.琼斯开始编制的
最初的股票价格平均数是根据11种具有代表性的铁路公司 的股票，采用算术平均法进行计算编制的，发表在《每日 通讯》上， 《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日 报》。 股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数 量.
2.调整股价 即将折股后的股价还原成折股前的股价。
调整股价平均数
P1
P2
(1
R)
P' n1
n
其中：R为新增股股数 Pn-1为折股后的股价
加权综合法的计算
某证券市场共有n只股票，在基期时股票i的
价格和发行量分别为P0i和Q 0i，在报告期时
该股票的价格和发行量分别为P1i和Q 1i，基
期指数为100，计算股价指数。
新的除数= （折股后总价格*旧除数）/折股前总价格 = 折股后总价格/折股前平均数
（2）调整（修正）平均数
目前在国际上影响最大、历史最悠久的道— 琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计 算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、 配股数超过原股份10％时，就对除数作相 应的修正。
（2）调整（修正）平均数
公正市价指数，该指数于1988年10月首次发表。
基期 基期 报告期 报告期
价格 发行量 价格 A 4.0 8亿 3.5
发行量 10亿
B 24.0 2千万 16.5 3千万
C 12.0 1.5亿 15.0 1.5亿
D 16.0 7千万 20.0 7千万
中国证券市场的股票价格指数
基期 基期指数 采样股
权数
上证综指 1990.1
100
2.19
深证综指 1991.4. 100
i 1 n
100
P0i
i 1
几何平均法
PI n P11 P12 P1n 100 n P01 P02 P0n
加权综合法
根据权数选择的不同，加权综合法公式有以下几种： 1. 以基期交易量为权数——拉斯贝尔指数
n
P1iQ0i
PI
i 1 n
100
P0iQ0i
i 1
二、国际主要股价指数
（一）道琼斯股价平均数
n
以基期的发行量为权数：
P1iQ0i
PI
i 1 n
100
以报告期的发行量为权数：
P0iQ 0i
i 1
n
P1iQ1i
PI
i 1 n
100
P0iQ1i
i 1
案例计算
某证券市场共有4只股票，其在基期和报告期的价格和发行量如表所示，请 分别以基期和报告期的发行量为权数计算其价格指数（基期指数为100）。
一、股票价格指数及其计算
（一）股票价格指数定义 1.定义
将报告期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对 变化数
2.作用
描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势 反映一个国际或地区社会经济发展状况的灵敏信号 投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动
趋势
（一）股票价格指数定义
道·琼斯股价平均数的构成
第三组是公用事业股价平均数
以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事 业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。
第四组是股价综合平均数
以上述65家公司股票为编制对象的股价综合平均数。
第五组是道·琼斯公正市价指数
以700种不同规模或实力的公司股票作为编制对象的道·琼斯
3.一般编制原则
通常确定一个基础日期，以这个基期的股票价格作 为100或1000，用以后各时期的股票价格和基期 价格比较，计算出相对的百分比，即为该时期的 股票价格指数
4.计算股价指数应注意的事项
样本股票必须具有代表性
一般要考虑行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量 等
计算方法应具有高度的适应性
(1)涵义 股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指
标 (2)计算方法 将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将
两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的 股票指数.
简单算术平均法
（假定基期值为100，下同）
P I 1 n P1i 100 n i1 P0i
综合平均法
n
P1i
PI
3
深成指 1994.7. 1000
20
上证30 1996.1. 1000
3
上证180 2002.6. 前一日上证
28
30指数
全部沪A 股
全部深A 股
某些代表 性股票
30只代表 性股票
180只代 表性股票
报告期发行 量
基期发行量
报告期流通 股数量
报告期流通 股数量
报告期调整 股本量
2.股价指数的计算
能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票 指数或平均数有较好的敏感性
要有科学的计算依据和手段
口径统一，一般以收盘价为计算依据
基期应有较好的均衡性和代表性
（二）股票价格指数的计算方法
（1）算术平均数
股价平均数=采样股票总价格/采样股数
n
i1 Pi P1 P2 Pn
n
wk.baidu.com
n
道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该方 法计算