2019年货币政策及对房地产市场市场影响-PPT课件
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1季度货币政策：仍然偏紧。 问题：行政性调控手段抑制了货币政策的传导速度（规
模） 陈旧的监管规定抑制了商业银行的放贷能力（存贷
比）
银行间市场同业拆借月加权平均利率 质押式债券回购月加权平均利率 6
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2008年1月 2008年3月 2008年5月 2008年7月 2008年9月 2008年11月 2009年1月 2009年3月 2009年5月 2009年7月 2009年9月 2009年11月 2010年1月 2010年3月 2010年5月 2010年7月 2010年9月 2010年11月 2011年1月 2011年3月 2011年5月 2011年7月 2011年9月 2011年11月 2012年1月 2012年3月 2012年5月
一、2019年货币政策与2019年金融形势
随着货币信贷增速的快速回落，物价持续上升的势头 得到遏制。12月当月居民消费价格指数（CPI）为 4.1%，比上年末的4.6%减少了0.5个百分点。工业生 产者出厂价格指数（PPI）则由上年末的19.7%回落 到13.6，减少了6.1个百分点。从CPI累计指标看， 全年同比上涨了5.4%，比上年同期高出2.1个百分点， 但与9月5.7％的高点相比，还是降低了0.3个百分点。
10月以后形势变化：欧洲主权债务危机蔓延、国内经 济增速放缓、价格涨幅逐步回落。货币政策开始预 调微调，暂停发行三年期央票，下调存款准备金率 0.5个百分点，引导金融机构加大对小型微型企业、 “三农”和国家重点在建续建项目的信贷支持。
一、2019年货币政策与2019年金融形势
12月末，广义货币(M2)余额85.16万亿元,同比增长13.6%； 狭义货币(M1)余额28.98万亿元,同比增长7.9%，M2和 M1增速分别比上年年末降低了6.1和13.3和个百分点。 与此同时，人民币贷款增速快速回落。年末人民币贷 款余额54.79万亿元，同比增长15.8%，增速比上年末 回落了4.1个百分点。全年新增人民币贷款7.47万亿元， 同比少增3901亿元，贷款增量接近年初确定的7.5万亿 信贷投放目标。
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贷款增速
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2019年货币政策及对房地产 市场影响
2019年7月26日 北京
一、2019年货币政策与2019年金融形势 二、货币信贷政策走势对房地产市场影响
一、2019年货币政策与2019年金融形势
1、2019年前三季度货币政策的首要任务：保持物价总 水平基本稳定。中央银行的货币政策基调由上年的 “适度宽松”向“稳健”回归。通过名义稳健实则 偏紧的调控，使货币信贷增速大幅回落。包括6次上 调存款准备金率共 3个百分点；3次上调存贷款基准 利率共 0.75个百分点；贷款规模控制、存贷比控制； 差别准备金动态调整；公开市场操作等。
为应对此次国际金融危机，我国在2009和2019年大量 投放货币，两年中M2增加了25万亿元，新增M2超过 2019年末值的一半。在这种情况下，2019年物价涨 幅却没有达到上一物价周期的高点（月度增幅最高 为8.7%，累计增幅最高8.2%），应当说货币调控功 不可没。
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新增M1 新增M2
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一、2019年货币政策与2019年金融形势
2、2019年12月全国经济工作会议确定的2019年工作总基 调：稳中求进。
2019年3月“两会”：继续实施积极的财政政策和稳健的货 币政策，根据形势变化适时适度预调微调，进一步提高 政策的针对性、灵活性和前瞻性。在有效实施宏观经济 政策、管好货币信贷总量、促进社会总供求基本平衡的 基础上，搞好价格调控，防止物价反弹。
但同1月的谷底相比，6月M1和M2增速均有所反弹，M1回升了 1.6个百分点，M2回升了1.2个百分点。人民币贷款增速在 2019下半年快速回落的基础上企稳，6月末人民币贷款余额 59.64万亿元，同比增长16%，增速比上年末回升了0.2个百 分点。上半年新增人民币贷款4.86万亿元，同比多增6900亿 元。
社会融资总量有所增加，２季度同比多增200亿元。
社会融资 总量
新增人民 币贷款
新增外币 贷款
新增委托 贷款
新增信托 贷款
新增银行 承兑汇票
企业债券 融资
非金融企 业股票融
资
2019-03 45,125 25,924 1,931 1,520 2,138 9,084 2,677 1,252
2019-06 81,447 46,197 2,182 3,199 6,015 13,743 6,498 2,405
一、2019年货币政策与2019年金融形势
2季度货币政策操作：开始放松
近半年多来，中央银行连续三次降低存款准备金率，6月以后 在一个月内两次降息，表明在国际经济复苏缓慢的情况下为 确保“稳增长”，货币政策有所放松，在企业债券发行上市 方面也体现了政策的倾斜。
2019年6月末，广义货币(M2)余额92.5万亿元,同比增长 13.6%；狭义货币(M1)余额28.75万亿元,同比增长4.7%。经 过1年半的调控，货币信贷增速均处于历史低位，远低于平 均水平。
模） 陈旧的监管规定抑制了商业银行的放贷能力（存贷
比）
银行间市场同业拆借月加权平均利率 质押式债券回购月加权平均利率 6
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一、2019年货币政策与2019年金融形势
随着货币信贷增速的快速回落，物价持续上升的势头 得到遏制。12月当月居民消费价格指数（CPI）为 4.1%，比上年末的4.6%减少了0.5个百分点。工业生 产者出厂价格指数（PPI）则由上年末的19.7%回落 到13.6，减少了6.1个百分点。从CPI累计指标看， 全年同比上涨了5.4%，比上年同期高出2.1个百分点， 但与9月5.7％的高点相比，还是降低了0.3个百分点。
10月以后形势变化：欧洲主权债务危机蔓延、国内经 济增速放缓、价格涨幅逐步回落。货币政策开始预 调微调，暂停发行三年期央票，下调存款准备金率 0.5个百分点，引导金融机构加大对小型微型企业、 “三农”和国家重点在建续建项目的信贷支持。
一、2019年货币政策与2019年金融形势
12月末，广义货币(M2)余额85.16万亿元,同比增长13.6%； 狭义货币(M1)余额28.98万亿元,同比增长7.9%，M2和 M1增速分别比上年年末降低了6.1和13.3和个百分点。 与此同时，人民币贷款增速快速回落。年末人民币贷 款余额54.79万亿元，同比增长15.8%，增速比上年末 回落了4.1个百分点。全年新增人民币贷款7.47万亿元， 同比少增3901亿元，贷款增量接近年初确定的7.5万亿 信贷投放目标。
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3ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ38
40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
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2019年货币政策及对房地产 市场影响
2019年7月26日 北京
一、2019年货币政策与2019年金融形势 二、货币信贷政策走势对房地产市场影响
一、2019年货币政策与2019年金融形势
1、2019年前三季度货币政策的首要任务：保持物价总 水平基本稳定。中央银行的货币政策基调由上年的 “适度宽松”向“稳健”回归。通过名义稳健实则 偏紧的调控，使货币信贷增速大幅回落。包括6次上 调存款准备金率共 3个百分点；3次上调存贷款基准 利率共 0.75个百分点；贷款规模控制、存贷比控制； 差别准备金动态调整；公开市场操作等。
为应对此次国际金融危机，我国在2009和2019年大量 投放货币，两年中M2增加了25万亿元，新增M2超过 2019年末值的一半。在这种情况下，2019年物价涨 幅却没有达到上一物价周期的高点（月度增幅最高 为8.7%，累计增幅最高8.2%），应当说货币调控功 不可没。
140000 120000
新增M1 新增M2
0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
一、2019年货币政策与2019年金融形势
2、2019年12月全国经济工作会议确定的2019年工作总基 调：稳中求进。
2019年3月“两会”：继续实施积极的财政政策和稳健的货 币政策，根据形势变化适时适度预调微调，进一步提高 政策的针对性、灵活性和前瞻性。在有效实施宏观经济 政策、管好货币信贷总量、促进社会总供求基本平衡的 基础上，搞好价格调控，防止物价反弹。
但同1月的谷底相比，6月M1和M2增速均有所反弹，M1回升了 1.6个百分点，M2回升了1.2个百分点。人民币贷款增速在 2019下半年快速回落的基础上企稳，6月末人民币贷款余额 59.64万亿元，同比增长16%，增速比上年末回升了0.2个百 分点。上半年新增人民币贷款4.86万亿元，同比多增6900亿 元。
社会融资总量有所增加，２季度同比多增200亿元。
社会融资 总量
新增人民 币贷款
新增外币 贷款
新增委托 贷款
新增信托 贷款
新增银行 承兑汇票
企业债券 融资
非金融企 业股票融
资
2019-03 45,125 25,924 1,931 1,520 2,138 9,084 2,677 1,252
2019-06 81,447 46,197 2,182 3,199 6,015 13,743 6,498 2,405
一、2019年货币政策与2019年金融形势
2季度货币政策操作：开始放松
近半年多来，中央银行连续三次降低存款准备金率，6月以后 在一个月内两次降息，表明在国际经济复苏缓慢的情况下为 确保“稳增长”，货币政策有所放松，在企业债券发行上市 方面也体现了政策的倾斜。
2019年6月末，广义货币(M2)余额92.5万亿元,同比增长 13.6%；狭义货币(M1)余额28.75万亿元,同比增长4.7%。经 过1年半的调控，货币信贷增速均处于历史低位，远低于平 均水平。