千禾味业食品股份有限公司 2017 年年度报告

千禾味业2018年财务指标报告-智泽华

项目名称存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数营业周期
营运能力指标表
2018年
2017年
158.56
151.49
25.63
23.5
48.58
35.94
184.18
174.99
2016年
151.25 21.43 39.09
172.68
千禾味业2018年营业周期为184.18天，2017年为174.99天，2018年比 2017年延长9.20天。
2016年
39.68 14.24 18.4 13.85 14.74
千禾味业2018年的营业利润率为26.77%，总资产报酬率为18.35%，净资产收益率为20.26%，成本费用利润率为33.14%。企业实际投入到企业自
内部资料，妥善保管
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千禾味业2018年财务指标报告
身经营业务的资产为162,501.8万元，经营资产的收益率为17.55%。
169.72
0.16
119.32
0.13
-74.42
-0.10
二、盈利能力分析
项目名称营业毛利率营业利润率成本费用利润率总资产报酬率净资产收益率
盈利能力指标表(%)
2018年
2017年
44.61
26.77
33.1
18.35
20.26
42.18 17.84 21.56 15.48 14.75
三、偿债能力分析
项目名称流动比率速动比率利息保障倍数资产负债率
偿债能力指标表
2018年
2017年
3.57
5.27
2.73
3.1
169.02

2017年酱油行业分析报告

2017年酱油行业分析报告2017年11月目录一、行业驱动因素：需求端量价升，供给端生产+产品+渠道+品牌共同推动 (6)1、需求端：消费观念升级+餐饮用量提升下，未来酱油年增速约10% (8)（1）价升：消费观念升级推动价格带攀升 (8)（2）量升：家庭烹饪转向餐饮带动酱油用量提升 (9)2、供给端：产品升级+渠道下沉+品牌塑造，工艺改进+自动化生产+规模效应 (10)（1）产品升级+渠道扩张&下沉+品牌塑造 (10)（2）生产上工艺改进+自动化生产+规模效应 (11)3、酱油竞争三个层面: 海天平台成型、中炬稳步推进全国化、千禾聚焦新市场 (12)（1）以千禾为代表的强势区域性品牌 (12)（2）中炬稳步推进全国化进程 (12)（3）海天调味品平台型公司成型 (13)二、产品升级：龙头卡位主流价格带，区域品牌寻求差异化竞争.. 131、产品结构升级：海天成本领先战略VS 区域性品牌差异化战略 (13)2、差异化竞争下的产品升级路径：纵向概念升级，横向品类细分 (14)3、价格带研判：“鲜味-高鲜”为主，“零添加&原酿”尚早 (15)三、渠道织网：海天完成全国化，中炬稳步追赶，千禾尚处扩张初期 (16)1、酱油/调味品行业渠道解析：大流通易守难攻，商超易攻难守 (16)（1）餐饮渠道：门槛高、易守难攻，开拓依赖二批商助销 (17)（2）流通渠道：依赖厂商的渠道管控、价盘维护和市场操作能力 (17)（3）商超渠道：门槛较低、易攻难守、费用投放大、对品牌力要求高 (18)（4）工业渠道：易守难攻 (18)2、渠道竞争力全方位透析：全国化进程&市场运作&经销商质量&渠道管控 (19)（1）全国化进程对比：海天完成布局、中炬稳步追赶、千禾异军突起 (19)（2）大流通渠道的市场运作能力对比：海天、中炬属第一梯队 (23)（3）经销商/销售人员数量、质量对比 (24)（4）对经销商的管控及议价能力对比 (25)四、产品+渠道竞争到品牌竞争，调味品平台型公司成型 (27)1、海天拉动行业从产品+渠道竞争到品牌竞争 (27)（1）短期看，海天自2H16大规模投放广告是为1M17提价做准备 (28)（2）中长期看，海天渠道网络搭建已完成，正迈入品牌驱动时代 (29)（3）海天“单品牌多品类”战略：多品类广告协同打造“海天”大品牌 (29)2、调味品平台型公司成型：渠道自下而上驱动+品牌自上而下驱动 (31)五、行业加速集中，龙头收割份额 (32)1、从本轮提价说起：龙头趁原材料&包材涨价之机收割行业份额 (32)（1）由于渠道和品牌力更强，全行业跟随提价最大的受益者是行业龙头 (33)2、短期环保严查催化，长期无效产能退出 (34)（1）短期看：环保是行业加速集中的催化剂 (34)（2）长期看：核心竞争力不足的厂商份额被收割 (36)六、重点企业 (37)1、海天味业 (37)2、中炬高新 (37)3、千禾味业 (37)2017年来行业龙头大体量下约20%增速，而区域品牌&中小厂商增速放缓，份额受到较大侵蚀，酱油/调味品行业竞争已步入新阶段。

2023《千禾味业企业财务会计分析的案例报告》3600字

千禾味业企业财务会计分析的案例报告目录一、千禾味业现状及战略分析 (1)（-）千禾味业简介 (1)（二）宏观环境分析 (1)二、千禾味业财务会计分析 (2)（-）盈利能力分析 (2)（二）营运能力分析 (3)（三）偿债能力分析 (3)（四）成长能力分析 (4)三、的问题与盛建议 (5)（-）财务会计方面存在的问题 (5)（二）发展建议 (5)一、千禾味业现状及战略分析（-）千禾味业简介千禾味业公司是我国厨房调料行业的代表性企业，深耕厨房调料领域多年，干禾味业在曾经在2018-2023年三年连续获得我国“国家厨房调料企业荣誉金奖”、"国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质厨房调料企业500强”。

千禾味业的发展是我国厨房调料企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国厨房调料企业的发展状况。

公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口，全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于厨医调料市场需求进行不断创新，使公司始终处于厨医调料行业前沿，引领厨底调料行业的发展。

（二）宏观环境分析1.政治环境2016年至2023年政府相继出台了各种相关政策法规为推动厨房调料行业的健康发展。

第十九次全国代表大会指出，我国要助力厨房调料行业进入全球产业链高端。

厨房调料企业具有广泛的发展前景和发展潜力（张婉娟，李华英,2023）。

2018年，我国厨房调料行业总资产790554.9亿元，企业销售额120929亿元，比上年增长8.3%,利润总额5919.2亿元。

目前，厨房调料行业经营发展稳定，收入增长稳定，需要不断优化、完善和调整产业链结构，促进我国从“制造大国”向“制造强国”转变（王晓蓉，赵瑞琳，陈欣,2023）。

2.经济环境受新型冠状肺炎疫情的影响，全球经济大幅度降低，2023年国内生产总值达1015986亿元，增长速度降低为2.3%。

2017年千禾味业食品股份有限公司业务概要

2017年千禾味业食品股份有限公司业务概要一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明1、主要业务与行业地位公司自设立以来持续从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。

2001 年向下游拓展，开始从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。

目前形成了以酱油、食醋、料酒等为主的调味品。

公司是全国农产品加工业示范企业，国家级两化融合管理体系贯标试点企业，中国调味品协会副会长单位，四川省博士后创新实践基地，四川省级企业技术中心和四川省优秀民营企业。

公司的“千禾”牌酱油主要选用非转基因黄豆、非转基因食用大豆粕、有机黄豆、小麦/有机小麦为原料，采用先进的种曲机、管道连续蒸煮、圆盘制曲机等生产设备和工艺，按照高盐稀态发酵工艺，经过长时间发酵而制成纯酿造酱油。

公司的“千禾”牌食醋主要采用传统酿造工艺，精选优质糯米、荞麦、小麦、高粱、玉米五种粮食生产的纯酿造食醋，并结合窖藏工艺生产窖醋。

“千禾”商标是四川省著名商标，千禾牌酿造酱油、食醋为四川省名牌产品。

公司是国内主要的焦糖色生产企业，“恒泰”商标是中国驰名商标。

公司在建立现代化的企业管理制度的同时，坚持走“专业化、规模化、长远化”的经营道路，建立完善的质量管理体系，公司先后通过了 ISO 9001 质量管理体系认证、ISO22000 食品安全管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、ISO10012 计量检测体系认证、有机产品认证、犹太洁食认证和清真食品认证。

2、行业发展状况及展望2017 年，国家调结构稳增长迈出新步伐，创新、协调、绿色、开放、共享发展理念持续推行，在适度扩大总需求的同时，着力推进供给侧改革，实现了稳中有进的态势。

在社会保障水平稳步提高以及消费环境逐步改善的带动下，居民收入和消费增长总体平稳，消费结构升级、市场产品多样化趋势得以延续，持续为调味品行业创造增长空间。

从行业动态来看，调味品行业依然呈现稳步发展的态势，行业内企业在面对市场变化时，积极提高应变能力，通过供给侧结构性改革，调结构、促转型、谋发展,并在产品创新、产业链延伸、体制创新和商业模式转换方面取得了新的突破，推动调味品行业的转型升级和创新发展。

千禾味业：差异化的高端调味品龙头

千禾味业：差异化的高端调味品龙头如果觉得文章内容不错，欢迎点击关注、转发和留言！其实坚持写作是件很难的事情，或许你的一个动作，就是我坚持下去的动力。

行业天花板高民以食为天，尤其用餐佐料是每个家庭每一天都要用到的，而且是非常纯粹高周转的消费品。

庞大的人口基数，国人好吃的习惯，对口味的要求，加上不断重复的使用，使得调味品行业拥有足够高的天花板，现在市场规模已经超过了3000亿。

酱油行业：质地优良的调味品之王酱油是以富含蛋白质的豆类和富含淀粉的谷类及其副产品为主要原料，在微生物酶的催化作用下分解熟成并经浸滤提取的调味汁液，其功能体现在调味和营养两个层面。

酱油是调味品行业最大细分子领域，也是全国化发展最快的子领域。

2008-2018 年国内酱油年产量和增速（万吨，%）行业集中度偏低在酱油行业中，海天体量遥遥领先，已经成长为全国性品牌，而李锦记、厨邦、欣和作为第二梯队，紧随其后，呈现出一超多强的局面。

从单个企业规模来看，酱油品类已经诞生海天、厨邦、李锦记等知名品牌，但是行业整体仍然比较分散。

海天一家独大，但产量占比也仅为18%，行业 CR3 占比仅为31%。

相对应的，日本调味品巨头龟甲万在其国内的市占率超过 30%，日本酱油行业 CR3 也达到 48%。

这似乎也是中国消费品里的普遍现象，比如榨菜、食醋、火锅底料、肉制品、休闲食品等行业龙头市占率普遍偏低，有的只有个位数。

行业集中度低意味着拥有更多的整合空间，伴随消费者对高品质生活的追求，未来行业集中度将不断向品牌化公司靠拢。

同时在行业增速放缓或者成本增加的背景下中小型企业将面临明显的经营压力，出现逐步退出市场的情况，优质龙头公司将加速收割市场份额，可以不断超越行业发展。

价格上升通道通畅——消费额低，频次低，终端对价格敏感度低调味品消费支出占居民整体消费支出比例非常低。

中国2017 年人均调味品支出仅为79 元，占食品类支出的 1.47%，造成消费者对于调味品价格不敏感。

2017年千禾味业食品股份有限公司社会责任工作情况

2017年千禾味业食品股份有限公司社会责任工作情况我国“十三五”规划将食品安全问题提到国家战略高度，提出要实施食品安全战略，形成严密高效、社会共治的食品安全治理体系，让人民群众吃得放心。

公司积极响应国家关于食品安全的号召，将食品安全作为企业管理第一要务，确立了“产品安全、质量至上、客户导向、持续改进”的质量方针和“零质量安全事故”的质量目标，“不拿消费者做试验”，向消费者提供高品质健康的产品，从原料采购、产品生产到产品销售层层把关。

公司选用非转基因粮食作为调味品生产原料，在生产环节配备先进的设备，并建立了行业领先的检测体系，确保产品安全、卫生、稳定。

公司先后通过了 ISO 9001 质量管理体系认证、ISO22000 食品安全管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、ISO10012 计量检测体系认证、有机产品认证、犹太洁食认证和清真食品认证，并在食品安全保障方面多次获得各级政府表彰。

公司作为一家食品企业，在用心筑造食品安全防线的同时，在环保、公益事业、职工保护等方面承担社会责任。

1、公益事业报告期内，公司参与了多项公益活动，包括救助贫困学生，以捐款捐物的形式支持地方医疗事业；捐助残联等。

为了更加系统、科学地开展公益事业，公司制定了《对外捐赠管理办法》，修订了《爱心基金管理条例》。

2、关爱员工员工是企业最宝贵的财富，是企业价值链的起点。

公司通过多种途径助力员工创新和成长，激发员工活力，发挥员工价值。

一是帮助员工做好职业生涯规划，畅通员工发展通道，不断扩大和推进核心技能人才库建设，建立完善后备干部和专业人才队伍培养、使用机制；二是坚持为员工办实事，以爱心援助、大病帮扶、餐饮监督、带薪孝亲假等方式提高了员工幸福感。

3、环境保护报告期内，公司修订完善了《千禾味业环境保护管理制度》，进一步完善环境保护管理体系，持续推进安全标准化体系的建设，严格执行各种安全生产规章制度；加强环保管理，抓好环保事故应急预案的演练，确保无重大安全环保事故发生。

2017年调味品酱油行业分析报告

2017年调味品酱油行业分析报告2017年9月目录一、调味品行业发展趋势 (5)1、调味品行业产业链概况 (5)2、调味品行业市场规模及增速 (6)（1）餐饮增速回暖带动行业增速触底反弹 (6)3、内外调味品市场对比 (8)（1）调味品行业集中度有待提高 (8)（2）调味品市场发展不均，酱油占比及渗透率均最高，小品类尚有很大发展空间 . 9二、酱油：我国最大的调味品子品类 (10)1、酱油酿造方式 (11)2、酱油行业的现状及发展趋势 (11)（1）产品升级＞产量增长 (12)（2）功能细分后产品创新＞产量增长 (16)（3）渠道改变导致餐饮用酱油和小包装酱油呈增长趋势 (17)（4）行业集中度不断向龙头企业倾斜 (18)3、构建品牌影响力的三大要素 (19)（1）以消费者为中心的市场策略 (20)（2）积极的外延并购策略，建立平台型公司的基础 (22)（3）更加多元的市场营销能力 (24)三、调味品市场竞争态势 (25)1、主要酱油公司比较 (25)（1）海天味业：稳居第一 (26)（2）中炬高新：势头正劲 (27)（3）千禾味业：平均终端价最高 (29)（4）欣和&东古&味事达介绍 (30)2、酱油主流产品价格对比 (33)调味品行业产业链概况：调味品行业产业链较短，上游为大豆、淀粉、玉米、小麦、大米、食盐等原材料；其主要的下游消费渠道有：餐饮采购、家庭消费和食品加工——其中，食品加工渠道主要以大宗品味精为主，酱醋类调味品的主要渠道则以餐饮采购和家庭消费为主。

截止2015年，调味品行业营业收入合计2,763.67亿元（yoy 5.22%），其中酱油955.07亿元（yoy10.46%），味精446.33亿元（yoy 3.05%），其他调味品1,362.28亿元（yoy 9.93%）。

调味品行业发展趋势：在消费升级的过程中，能改善食物口味、提高饮食质量的调味品获得了快速发展。

根据国家统计局数据，截止2015年的10年间，调味品的营业收入平均复合增速为16.6%。

千禾味业公司财务分析研究报告

千禾味业公司财务分析探究报告一、背景介绍千禾味业（以下简称公司）是一家在食品德业具有较高著名度和影响力的企业，主要经营便利食品、零食和饮料等产品。

本次财务分析报告旨在对公司的财务状况、经营能力和盈利能力等方面进行深度探究和分析，为投资者提供决策参考。

二、财务状况分析1. 资产状况依据公司最新财务报表，截止到今年底，公司资产总数计为X万元，较去年同期增长了X%。

其中，流淌资产占比X%，固定资产占比X%。

该数据显示公司的资产规模稳步扩大，流淌资产相对较高，具备较强的偿债能力和运营能力。

2. 负债状况截止今年底，公司负债总数为X万元，较去年同期增长了X%。

负债结构相对健康，长期负债占比较低，表明公司负债风险相对较小。

3. 财务稳定性公司的资产负债率为X%，较去年同期X%的水平有所下降。

从整体来看，公司的财务稳定性较高，负债风险相对可控。

三、经营能力分析1. 销售收入公司今年实现销售收入X万元，较上年同期X%的增长。

销售收入增长主要由于公司产品市场需求稳定增长和市场份额扩大。

销售收入增长的同时，销售成本的控制也相对较好，使得公司的毛利率保持较高水平。

2. 应收账款公司的应收账款周转率为X次/年，较上年同期有所下降。

这说明公司对客户的信用管理还有提升的空间，存在一定的风险。

四、盈利能力分析1. 利润状况公司今年实现净利润X万元，较上年同期增长X%。

公司利润增长主要得益于销售收入的增长和成本的控制。

净利率为X%，较上年同期略有提高，显示公司的盈利水平较好。

2. 资本回报率公司的总资产周转率为X次/年，较上年同期X次/年有所下降。

这反映出公司对资本的利用效率还有待提高。

五、风险分析1. 市场风险公司所在行业竞争激烈，需求变化较为迅速，如市场竞争压力过大或市场需求下降，可能对公司业绩产生不利影响。

2. 偿债风险虽然公司负债水平相对较低，但应特殊关注将来利率上升或资金紧缺等状况下的偿债能力，防范可能存在的财务风险。

千禾味业产品评价报告

千禾味业产品评价报告1. 引言千禾味业公司以生产和销售各种食品产品而闻名于业界。

本篇评价报告将对该公司的产品进行评估和分析，以帮助消费者更好地了解千禾味业产品的优点和缺点。

2. 产品概述千禾味业公司的产品种类丰富多样，包括方便面、零食、速食饭等。

这些产品在市场上广受欢迎，深受消费者的喜爱。

在评价过程中，我们选择了千禾味业公司的方便面和零食进行具体分析。

2.1 方便面千禾味业生产的方便面种类繁多，口味多样，能够满足不同消费者的需求。

方便面的面条口感韧劲十足，煮熟后不易粘连，让人吃起来更加爽口。

此外，方便面的汤料和调味包的味道浓郁，能够提供可口的味觉体验。

另外，方便面的包装设计简洁大方，易于携带，方便快捷。

2.2 零食千禾味业的零食产品丰富多样，有膨化食品、饼干、果脯等，能够满足大众的不同口味需求。

这些产品口感酥脆，味道独特。

千禾味业致力于提供健康的零食选择，采用优质原材料，不添加人工色素和防腐剂，让消费者可以放心食用。

3. 产品优点3.1 口感出色千禾味业的产品在口感上表现优秀。

方便面的面条韧劲十足，煮熟后仍然保持弹性，给人一种有嚼劲的感觉。

零食的酥脆口感令人愉悦，能够满足人们对于脆脆的食物的喜爱。

3.2 多样的口味选择无论是方便面还是零食产品，千禾味业都提供了多样化的口味选择。

无论是冰岛海鲜味的方便面，还是奶油玉米饼干的零食，都能够满足不同消费者的口味需求。

这种多样化的选择增加了消费者的购买欲望，并且能够让人们尝试更多不同的味道。

3.3 健康环保千禾味业致力于提供健康的食品选择。

他们采用优质原材料制作产品，并且拒绝使用人工色素和防腐剂。

这种健康的生产理念使得千禾味业的产品深受消费者青睐。

此外，千禾味业还注重环境保护，他们的包装袋采用可降解材料，对于环境的影响较小。

4. 产品改进建议4.1 包装设计改进虽然千禾味业的产品包装设计简洁大方，但可以考虑在设计上更加吸引消费者的眼球。

可以采用更加有创意的包装设计，使得产品更加吸引人，并且增加品牌的辨识度。

千禾味业2018年经营成果报告-智泽华

千禾味业2018年经营成果报告一、实现利润分析1、利润总额2018年实现利润为28,515.43万元，与2017年的17,081.69万元相比有较大增长，增长66.94%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润2018年营业利润为28,517.53万元，与2017年的16,919.68万元相比有较大增长，增长68.55%。

以下项目的变动使营业利润增加：营业收入增加11,727.87万元，管理费用减少1,418.67万元，共计增加13,146.54万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加4,079.68万元，销售费用增加4,068.99万元，营业税金及附加增加116.47万元，财务费用增加50.4万元，资产减值损失增加20.38万元，共计减少8,335.92万元。

增加项与减少项相抵，使营业利润增长4,810.62万元。

3、投资收益2018年投资收益为1,240.5万元，与2017年的739.03万元相比有较大增长，增长67.86%。

4、营业外利润2018年营业外利润为负2.09万元，与2017年的162.01万元相比，2018年出现亏损，亏损2.09万元。

5、经营业务的盈利能力从营业收入和成本的变化情况来看，2018年的营业收入为106,544.58万元，比2017年的94,816.71万元增长12.37%，营业成本为57,805.84万元，比2017年的53,726.16万元增加7.59%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。

实现利润增减变化表二、成本费用分析1、成本构成情况2018年千禾味业成本费用总额为86,137.51万元，其中：营业成本为57,805.84万元，占成本总额的67.11%；销售费用为21,632.64万元，占成本总额的25.11%；管理费用为5,221.17万元，占成本总额的6.06%；财务费用为169.72万元，占成本总额的0.2%；营业税金及附加为1,210.88万元，占成本总额的1.41%。

2017年千禾味业食品股份有限公司关于未来发展的讨论与分析

2017年千禾味业食品股份有限公司关于未来发展的讨论与分析(一)行业格局和趋势√适用□不适用作为日常生活必需品，调味品刚性需求极强，受宏观经济影响不明显，周期性特征不突出，行业盈利水平良好。

伴随城镇化率的持续提升以及中高阶层消费群体的日益庞大，调味品消费量和品质需求均有显著提升，行业发展空间大、发展层次清晰，主要如下：1、整合加剧，行业集中度不断提高。

行业内企业优胜劣汰速度加快，品牌集中度逐步提高，行业竞争格局由价格竞争转向品质、品牌及产品特色的综合竞争。

2、中高端产品量价齐升，空间巨大。

随着居民消费结构升级及健康意识的提高，具有天然、健康特色的产品得以快速发展；品质升级带动价格进一步提升，中高端调味品获得了前所未有的巨大市场空间，盈利能力明显提升。

3、新零售趋势向好，运营渠道多样化。

信息时代，社会生活、消费方式不断发生变化，促使调味品企业渠道运营方式不断多样化。

(二)公司发展战略√适用□不适用1、顺应趋势，专注聚焦专注聚焦调味品发展战略。

一是以用户为中心，进一步提升核心品类酱油、醋、料酒的产品品质和消费体验，确保产品健康、美味、极致不可替代，不断满足、创造并引领消费者需求，赢得未来市场；二是不断优化产品结构，扩大中高端产品收入占比，提升公司盈利水平；三是顺应数据化、信息化趋势，不断开拓创新营销模式。

焦糖色业务。

一是强化焦糖色研发与客户现场服务，充分发挥研发优势，实现产品快速迭代创新，不断满足用户需求；二是继续拓展下游应用领域，开发双倍、粉末客户；三是强化管理，稳定并提升品质；四是统筹整合各子公司资源优势，实现最佳产能分配，控制成本。

2、内生式与外延式发展相结合坚持内生式与外延式发展相结合，未来 3-5 年实现跨越式增长，提高行业地位。

一是抓紧推进扩能项目建设，为进一步拓展全国市场奠定产能基础；二是适时借助资本市场力量，整合行业资源，提升综合竞争力，推动企业健康高速发展。

(三)经营计划√适用□不适用1、产品至上进一步发挥研发优势，高度强化产品创新，生产一代、研发一代、储备一代，把产品做到极致无可替代，不断满足、创造并引领消费者需求。

【财报】千禾味业2019年营收13.55亿，净利润下滑17.4%，酱油卖了8.35亿

【财报】千禾味业2019年营收13.55亿，净利润下滑17.4%，酱油卖了8.35亿4月17日晚间，千禾味业食品股份有限公司(简称“千禾味业”)披露2019年年报，报告期内，千禾味业实现营收13.55亿元，同比增长27.19%；实现净利润1.98亿元，同比下降17.4%。

但扣非净利润1.83亿元，却又同比增长了17.85%。

千禾味业自设立以来持续从事焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。

2001年向下游拓展，开始从事酱油、食醋等调味品的研发、生产和销售。

目前，千禾味业形成了以酱油、食醋、料酒等为主的调味品产品系列和以焦糖色为主的食品添加剂产品系列。

从具体产品上看，2019年，千禾味业的调味品业务实现营业收入11.49亿元，同比增长35.66%。

其中，调味品主营产品酱油占总营收超六成，实现营收8.35亿元，同比增长37.2%，毛利率同比增长0.15%至50.32%；食醋占总营收超16%，实现营收2.2亿元，同比增长23.61%，毛利率下滑5.29%至47.07%；而千禾味业的发家业务焦糖色持续下滑10.12%至1.67亿元。

从区域上看，千禾味业除了在南部地区的营业收入仅比2018年增长7.76%之外，其余四个大区均实现了双位数增长。

其中，中部地区营收比2018年增长了75.04%，东部地区增长了52.72%，北部地区增长了48.36%，而占据千禾味业过半营收的西部地区也增长了13.78%。

并且，各个区域的毛利率均比上年有所增长，其中，营收增长最低的南部地区毛利率增长最快，达到了7.93%，千禾味业表示主要是毛利率较低的焦糖色销售减少，产品销售结构变化所致。

对于业绩变化原因，千禾味业在财报中表示，主要是报告期内酱油、食醋销售规模扩大，导致公司调味品业务实现快速增长。

而焦糖色主要工厂客户减少采购，导致焦糖色收入同比下降。

对于食醋毛利率下滑，千禾味业表示主要系针对部分食醋产品加大促销力度。

值得一提的是，2019年8月26日，千禾味业斥资1.5亿收购镇江恒康酱醋有限公司100%股权。

2017年酱油行业分析报告

2017年酱油行业分析报告2017年8月目录一、酱油行业仍有空间 (5)1、产品结构逐步升级 (6)2、人均消费仍可提升 (7)3、功能细分拉动需求 (8)二、行业一超多强 (9)1、海天龙头地位稳固 (9)2、集中度提升空间大 (10)三、产品定位各有特色 (11)1、海天味业中档为主 (11)2、中炬高新偏中高档 (12)3、千禾味业定位高端 (13)四、渠道布局各有侧重 (14)1、海天味业已完成全国化 (14)2、中炬高新东南地区强势 (15)3、千禾味业自上而下拓展 (17)五、盈利能力略有差异 (18)1、海天味业稳步提升 (18)2、中炬提升空间较大 (19)3、千禾味业仍可提升 (20)六、欣和&东古&味事达介绍 (21)1、欣和简介 (21)2、东古简介 (26)3、味事达简介 (26)七、主要酱油公司比较 (28)八、主要风险 (30)1、原材料价格波动风险 (30)2、食品安全事件 (30)3、新品不及预期 (31)酱油行业仍有空间。

酱油是调味品中收入规模最大的品类，2014 年中国调味品销售收入达到2649 亿，其中酱醋收入为903 亿元，占调味品收入规模达到34%。

酱油行业产量2000 年开始快速增长，目前产量高增长时代基本结束，随着消费者收入的逐步提升，调味品消费未来逐步向高端化、细分化、品牌化发展。

我们认为，在消费升级的大趋势下，产品结构逐步升级，人均消费仍可提升，功能细分拉动需求，酱油行业消费仍有增长空间。

集中度提升空间大。

日本酱油行业CR5 高达60%，第一名龟甲万更是达到30%以上，我国酱油CR5 不到27%，龙头海天目前市场份额只有15%，还有很大的提升空间。

长期来看，随着调味品行业发展，行业集中度提升是趋势，行业内具有规模、品牌、渠道优势的龙头企业将占有更多的市场份额。

产品定位各有特色。

海天在餐饮渠道强势，因此海天中低端产品占比较高，目前高、中、低端产品占比分别为15%、55%、30%，公司顺应消费升级趋势，推出的味极鲜等中高端酱油实现快速增长，未来高中低端产品占比有望达到3：6：1。

千禾味业2019年度财务分析报告

千禾味业[603027]2019年度财务分析报告目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (12)2.3.1 净利润分析 (12)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况千禾味业2019年资产总额为2,055,571,609.08元，其中流动资产为954,194,718.91元，占总资产比例为46.42%；非流动资产为1,101,376,890.17元，占总资产比例为53.58%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，千禾味业2019年的流动资产主要包括交易性金融资产、存货以及应收票据及应收账款，各项分别占比为35.95%，33.41%和17.26%。

千禾味业食品股份有限公司 2017 年年度报告

2017年年度报告市公司股东的净利润14,406万元，同比增长43.93%；经营活动产生的现金流量净额为17,484万元，同比增长151.60%。

报告期内公司业绩同比上升的主要原因有：公司持续拓展调味品产品全国市场，销售规模扩大；顺应消费升级，优化产品结构和强化内部管理，产品竞争力增强，产品盈利能力提升。

二、报告期内主要经营情况（一）、强化营销，提升市场占有率1、品牌建设一是进一步加强与高权威性、高影响力媒体的合作，加大空中媒体投放和地面交通广告覆盖；二是探索并尝试新媒体传播，多途径扩大品牌影响力。

报告期内，公司统一了全国品牌形象，进一步确定了“高品质、健康、美味”的品牌诉求，巩固了消费者对“千禾”品牌的认知和忠诚度。

2、产品结构优化报告期内，公司进一步聚焦有机系列产品、头道原香系列产品、窖醋系列产品等零添加产品的销售和推广，同时积极参与高鲜类产品市场竞争，全面优化产品结构，提升中高端产品的收入占比。

3、渠道建设2017年，公司全面确立了“以用户体验为中心”的营销思路，持续提升现代渠道和传统渠道营销实力，同步强化电子商务、餐饮和特渠推广。

（1）西南市场：引导调味品消费升级，进一步扩大渗透率和覆盖率。

一是现代渠道强化感官体验式营销，提升在卖场的销售占比，保持领先；二是在传统渠道继续优化经销商结构、加强经销商资源配置。

三是强化大众餐饮的探索。

（2）西南以外的市场：在完成全国核心市场现代渠道网络建设的基础上，更加聚焦以一线、省会城市、主要二线城市为主的核心市场的核心系统和核心门店，臻选认同公司品牌理念的优质经销商，精准投放资源。

（3）电子商务：一是提升现有电商平台的运营质量，利用天猫旗舰店、京东自营等优质电商平台，扩宽产品销售渠道；二是顺应互联网时代趋势，挖掘、创新电商营销模式。

（4）餐饮及特渠：借助餐饮消费升级趋势，依托公司高品质产品，强化全国品牌餐饮连锁的市场开发，引导餐饮类客户向零添加升级，提升餐饮市场占比；强化工厂特渠开发和产品应用服务。

2017-2018年酱油行业分析报告

2017年酱油行业分析报告目录一、餐饮回暖助增长，人均消费与行业集中度有望双升 (5)1.1 调味品增长稳健，餐饮回暖+消费升级助力行业复苏 (5)1.2 调味品人均消费量偏低，未来有望提升 (7)1.3 调味品行业集中度低，龙头市占率存在提升空间 (8)二、酱油消费升级明显，龙头市占率提升 (9)2.1 酱油行业增长稳健，消费升级带动产品提价 (9)2.2 酱油行业集中度偏低，龙头市占率提升 (12)三、毛利率提升，费用率有望改善，企业盈利可期 (14)3.1 竞争格局良好，企业转嫁成本能力强 (14)3.2 产品结构改善促进上市公司毛利率持续提升 (15)3.3 上市公司费用率存在下降空间 (16)3.4 销售净利率不断提升，未来有望持续改善 (20)四、投资建议 (20)五、风险提示 (21)图表目录图表1：调味品行业超3 千亿体量，近年增长稳健 (5)图表2：2017Q1、Q2 调味品上市公司营收增速持续提升，复苏势头强劲 (5)图表3：调味品消费结构 (6)图表4：调味品使用渗透率 (6)图表5：调味品下游消费渠道 (6)图表6：餐饮业增速影响调味品行业收入增速 (7)图表7：餐饮业弱复苏有望带来调味品消费增长 (7)图表8：我国调味品人均销售额逐年递增 (8)图表9：我国调味品人均消费与其他国家仍存在较大差距 (8)图表10：我国调味品市场格局极其分散 (8)图表11：我国调味品市场集中度低 (8)图表12：我国调味品CR5 不断提升，大品牌强者恒强 (9)图表13：酱油近年保持中速增长，增速稳健 (9)图表14：2017H1 公司收入增速大幅提升，达到高点（收入单位：亿元） (10)图表15：12 年以来，酱油产量增速显著放缓，16 年增速处于低位 (10)图表16：老抽与生抽对比 (11)图表17：生抽占比不断提升 (11)图表18：各品牌鲜酱油情况 (11)图表19：各品牌零添加、有机酱油情况 (12)图表20：消费升级趋势下，酱油价格带上移 (12)图表21：我国酱油集中度偏低 (13)图表22：日本酱油集中度显著高于我国 (13)图表23：广东省酱油产量占比极高 (13)图表24：16 年初至今，白砂糖价格大幅上升 (14)图表25：16 年下半年来，瓦楞纸价格大幅上涨 (14)图表26：上市公司近期纷纷进行产品提价 (15)图表27：酱油海天、中炬、千禾酱油吨价近年有所提升 (15)图表28：13 年以来，上市公司销售毛利率逐年提升 (16)图表29：伴随提价及产品结构改善，今年一、二季度上市公司毛利率有所提升 (16)图表30：上市公司销售费用率处于高位 (17)图表31：2017H1，中炬、千禾广告宣传推广费占比有所下降 (17)图表32：海天广告费、促销费占比目前处于高位 (18)图表33：2015 年以来，中炬广告费占比有所下降 (18)图表34：2017H1 中炬高新销售费用各部分同比增幅 (18)图表35：千禾促销宣传广告费占比偏高 (19)图表36：2017H1 千禾味业销售费用各部分同比增幅 (19)图表37：海天、中炬、千禾管理费用率对比 (19)图表38：2017H1，海天、中炬管理费用率同比下降 (19)图表39：海天、中炬、千禾近年销售净利率稳步提升 (20)图表40：2017H1 三家公司净利率提升显著 (20)15%一、餐饮回暖助增长，人均消费与行业集中度有望双升1.1 调味品增长稳健，餐饮回暖+消费升级助力行业复苏调味品属于必需消费品，近年增长稳健。

千禾味业食品股份有限公司 2017 年年度报告

2017 年年度报告
债务重组损益企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益单独进行减值测试的应收款项减值准备转回对外委托贷款取得的损益采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响受托经营取得的托管费收入除上述各项之外的其他营业外收入15.32 413,613.72 -327,352.43
少数股东权益影响额所得税影响额合计十一、采用公允价值计量的项目 □适用 √不适用十二、其他 □适用 √不适用 -2,497,538.58 13,922,424.20 -2,135,508.55 11,772,529.89 -380,631.67 2,066,884.90
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千禾味业2018年财务分析结论报告-智泽华

千禾味业2018年财务分析综合报告内部资料，妥善保管第 1 页共 3 页千禾味业2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为28,515.43万元，与2017年的17,081.69万元相比有较大增长，增长66.94%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2018年营业成本为57,805.84万元，与2017年的53,726.16万元相比有所增长，增长7.59%。

2018年销售费用为21,632.64万元，与2017年的17,563.65万元相比有较大增长，增长23.17%。

2018年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。

2018年管理费用为5,221.17万元，与2017年的6,639.85万元相比有较大幅度下降，下降21.37%。

2018年管理费用占营业收入的比例为4.9%，与2017年的7%相比有所降低，降低2.1个百分点。

营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。

2018年财务费用为169.72万元，与2017年的119.32万元相比有较大增长，增长42.24%。

三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。

因此与2017年相比，资产结构并没有优化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，千禾味业2018年是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析千禾味业2018年的营业利润率为26.77%，总资产报酬率为18.35%，净资产收益率为20.26%，成本费用利润率为33.14%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为162,501.8万元，经营资产的收益率为17.55%。

2017年千禾味业食品股份有限公司企业经营管理等基本情况

2017年千禾味业食品股份有限公司企业经营管理等基本情况千禾味业食品股份有限公司（以下简称“千禾味业”或“公司”）成立于 1996 年，位于东坡故里四川眉山，占地 500余亩，注册资本金 3.26 亿元，是一家专注于研发、生产和销售高品质健康酱油、食醋、料酒等调味品的股份制企业。

2016 年 3月 7 日，公司在上海证券交易所主板上市（股票简称“千禾味业”，股票代码“603027”），成为川调第一股。

公司现有员工 1251 人，大专以上学历 381 人，占员工总数的 30.46%；研究与实验发展人员 158 人，占员工总数的12.63%；研发技术人员 50 人，其中职称以上人数 40 人。

公司是全国农产品加工业示范企业，国家高新技术企业，国家级两化融合管理体系贯标试点企业，中国调味品协会副会长单位，四川省建设创新型培育企业，四川省农业产业化经营省级重点龙头企业，四川省知识产权试点企业和四川省优秀民营企业，并先后建成四川省企业技术中心、四川省调味品添加剂工程技术研究中心和四川省博士后创新实践基地。

公司充分利用天府之国气候温和湿润、微生物种群富集等自然发酵条件，选用非转基因优质黄豆、小麦等原料，在传承中国古法酿造技艺的基础上，创新具有自主知识产权的现代酿造工艺技术，结合自动化成套设备和物联信息融合技术，以健康酿造理念构建严格的品质保障体系，科学还原酱油、食醋、料酒等调味品酿法自然，实现高端化、集群化、规模化的古法新酿。

公司产品以其“高品质、健康、美味”的特色，受到广大消费者的一致好评，产品畅销全国，企业规模和销量不断提升。

2017 年，公司实现营业收入 67793.86万元，同比增长 34.79%；利润 15790.23 万元，同比增长64.55%。

公司在建立现代化企业管理制度的同时，坚持走“专业化、规模化、长远化”的经营道路，将产品质量和技术创新放在公司发展的首要位置。

公司建立了完善的产品质量管理体系，先后通过 ISO9001 质量管理体系认证、ISO22000 食品安全管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证，在川内同行业首家获得“有机食品”认证。