用友公司财务报表分析

用友软件股份有限公司财务报表

分析报告

（数据范围：2008——2010年）

（ 2011年09月03日）

第一部分：比率分析

一、偿债能力（结合资产负债表分析企业的偿债能力）

1、短期偿债能力：

观察08和09年企业的流动比率和速冻比率，我判断10年的该企业的短期偿债能力有一定下降。10年现金比率也较08、09年下降，反映企业直接偿付流动负债的能力下降。结合资产负债表中数据，发现10年应收帐款和其他应收款较前两年有大幅攀升，可能是因企业扩大销售所致，10年库存现金相对减少，结合报表附注，是由于企业扩大了项目投资并进行了股利分配所致。

从债权人的立场出发，这样的信息是不利的，因为债权人认为企业的短期偿付能力下降了。但从所有者和经营者的角度，企业销售的扩大及项目的扩张，是他们所乐于看到的。

2、长期偿债能力：

（1）

分析数据，10年资产负债率与产权比率较前两年的稳定数据有所上升，由其是产权比率，上升幅度很大。我判断，该企业10年的长期偿债能力下降，而且由产权比率判断，该企业10年财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力都有较大幅度的降低。

（2）或有负债比率：该企业08—10年期间尚无或有负债。故暂不做分析。

（3）已获利息倍数：该企业08年与09年均无利息支出，息税前利润总额依次别为：452，868，872与590，722，514。10年该企业利息支出5,511,278，息税前利润总额347，684，467，已获利息倍数为63.09。我判断，该企业的利息倍数足够大，能够偿付债务利息。虽然10年较08年、09年的利息倍数减小，但这是由于08、09年无债权筹资所致。从债权人的角度出发，一般可以认为该企业有较好的长期偿债能力，但准确的估计还需参考更多的的历史数据，以已获利息倍数最低年度的值来进行保守估计。

二、营运能力（结合负债表和权益表分析企业的营运能力）

1、总资产周转率:

由三年的数据看出，该企业的总资产周转率每年都在逐步攀升，我判断企业的销售能力三年内是逐步增强的。这是股东、企业所有者及经营者所乐意看到的。

2、应收帐款周转率和存货周转率:

三年中企业的存货周转率的逐步攀升也显示出了该企业三年中销售能力的增强，但进一步分析应收帐款周转率，我们看到的数据是逐步下降的，我判断该企业三年中虽然销售能力有逐步的提升，但是应收帐款的收回速度却没有跟上进步，甚至可能在大量的销售情况下还有所减慢，经营者应该引起重视，调整运营方式，以免营运资金过多的呆滞在应收帐款上，影响企业的正常资金周转及偿债能力。

三、盈利能力（结合报表分析企业的盈利能力）

1、

分析企业三年的成本费用利润率及资产报酬率，观察到09年数据上涨，10年下降，并且降幅较大，使10年的数据位于三年中最低。根据这两项指标，我判断，该企业在09年中，企业的盈利能力和资产利用率都比较优异，10年得数据反映出企业在这一年中得盈利能力有较大得减弱，资产得利用较前两年不够合理，这些很可能是企业的资产结构和销售结构中的不合理所导致的，股东、企业所有者和经营者的应该引起重视，分析经营过程中的疏漏。

再分析企业的销售经利率，同样是09年最高，10年下跌，跌幅较大，10年数据最低。销售净利率的下跌表明10年企业为社会所创价值较前期有所减少。销售利润率不仅关乎企业所有者、经营者、股东、债权人和职工，这一部分对与税务局来说一也是非常关注的一方面，因为企业的销售利润率有所下降，可得知得是税收的上缴也会有所减少，而税收正是企业对社会作出价值贡献的主要表现。由此2010年的数据大幅下跌，税务主管部门将予以关注和调查。

2、每股收益：

每股股利的高低，一方面取决于企业获利能力的强弱，同时，还受企业股利发放政策与利润分配需要的影响。由数据中看到，该企业10年的每股收益下降，这很与企业10年获利能力的下降是必定有关的，于此同时，企业的股利发放政策也许也有一定的改变。

从企业股东的角度来说，这或许也预示着该企业的投资前景或许也可能呈现一定的衰弱趋势。

四、现金流量动性分析

这项比率结合企业的偿债比率各指标，我判断，该企业在三年中09年现金流入对当期债务清偿的保障最强，企业的经营货币资金流动性最好，10年则最差，并且流动性有大幅的下降。

从债权人角度出发，这样的信息是不利的，这表明10年企业对流动负债的偿还能力较前期减弱，债务人的债务资金风险上升。

从经营者和所有者角度出发，因综合企业的各项系数，并重新审视企业的资金运作体系，看看企业的资金筹措和运用是否需要改善和调整。

第二部分：趋势分析

一、部分重要财务指标的比较分析

根据上表可以看出，虽然该企业利润总额09年呈上升趋势，经营成果有所增加，但10年却呈衰退趋势，环比来看，甚至10年的下降趋势远远大于09年的增长趋势，这种变动趋势是不理想的。就该企业销售利润率来看，09年上升，10下降，并且就环比的结果来看，10年比09年不仅没有提高，而且比08年还下降了，这反映该企业的销售成果方面存在较突出的问题。我推断可能是成本费用增长过快，导致经济效益的明显下降。但这种情况还需提供进一步分析的线索。从企业经营者和所有者的角度出发，因引起重视，查明下降的原因，及时采取扭转措施。

根据上表可以看出，该企业的存货规模逐年增加，并且10年增幅比09年增幅仍有所增大，这种变动趋势可能是由于企业扩大经营规模所致，但也可能是由于企业的存货逐年滞留所导致的。所以进一步，对企业的存货周转率销进行观察，总体情况，三年间存货周转率为增长趋势，但就环比的结果来看，10年虽比09有所提高，但增长的速度却比上年下降了。这些信息反映该企业三年中销售规模在不断扩大，并且存货周转率也在逐步提升，这是理想的趋势；但另一方面，由于10年的存货增长速度大于09年存货增长，10年存货周转率增长速度却小于09年的存货周转率增长，这也许放映出了该企业在扩大经营规模同时，存货周转的速度增长却并未完全同步，长此以往，这可能导致该公司的大量存货滞留，最重反而达不到扩大销售规模的目的。有关经营决策者应该予以重视，采用更好的方法提升存货周转率，或着减慢存货规模的扩张来适应周转的速度，从而使企业达到最好的存货销售效率。

2、会计报表的比较分析

比较资产负债表