医药行业投资分析报告

医药行业投资分析报告 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

医药行业分析报告

2014年底，我国年龄60岁以上的人口大概是亿，2050年将达到亿.据相关报告研究，大健康产业已成为全球最大的新兴产业。美国的健康产业占GDP比重超过15%，加拿大、日本等国健康产业占GDP比重超过10%，而我国的健康产业仅占GDP的4%-5%。“健康中国”有望开启十万亿级的健康产业投资盛宴。一、医药行业定义及分类

医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。医药行业从运营情况来看，主要分为医药工业和医药商业两大类;其中医药工业可分为七大子行业，分别为：化学原料药制造业、化学制剂制造业、生物制剂制造业、医疗器械制造业、卫生材料制造业、中成药制造业、中药饮片制造业。

二、行业概况及现状

医药是高技术、高风险、高投入、高回报的产业，一直是发达国家竞争的焦点。回顾中国医药行业这些年的发展情况，全国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。我国医药工业的重点子行业主要包括化学制药、中药工业、医疗器械和生物制药业。

近年来，国家相继出台了一系列改革措施，中国报告大厅获悉，与医药行业有密切关系的主要包括：基本医疗保险制度、药品分类管理、GMP认证制度、药品集中招标采购、药品降价、降低出口退税率等。 2015年上半年，医药行业整体增速是下滑的。而生物医药类（包括生物检测）、医疗器械类、医疗服务类几乎全部预增，这三类企业的快速发展，说明我国医药产业在政策支撑下正在进行结构性调整，整个行业向技术提升方向发展趋势明显。

2015年上半年医药生物行业实现营业收入亿元，同比增长%；实现营业利润亿，同比增长%，行业处在低速增长区间，但利润增速继续高于营收增速，表明行业盈利能力得到提升。同比来看，营收增速下降%，但利润增速上升了%；环比来看，二季度营业收入增长5%，营业利润增长%，高于前几年的增长水平。行业盈利能力继续得到提升。

三、政策及环境

自1997年以来，医药工业在国民经济中的地位稳步提高，主要经济指标占全部工业总额的比重，呈现稳步增长态势。我国是目前仅次于美国的世界第二制药大国，可生产化学原料药1300多种，总产量80余万吨，其中有60多个品种具有较强国际竞争力。

英国《金融时报》500强企业所属行业中，制药业是仅次于银行业的全球最有投资价值的行业。9月23日从工信部网站获悉，为进一步落实《中国制造2025》工作部署，促进医药工业持续健康发展，按照1+X规划编制工作要求，21日，工业和信息化部消费品工业司在京组织召开《医药工业“十三五”发展规划》编制工作座谈会。工信部副部长辛国斌指出，近两年来我国医药工业继续保持了中高速增长，在各工业大类中位居前列，利润率显着高于工业整体水平。但行业发展仍存在创新体系有待完善、产品结构亟待升级、质量安全有待提高等问题。通过规划的编制，为我国医药产业发展做好顶层设计和科学谋划，对于引导医药产业健康可持续发展，具有十分重要的意义。药品的审批讲带来机遇主要体现以下几点：生物等效性试验由审批制改为30日备案制，意味着6类药从一报两批变更为一报一批；通过提高仿制药标准，劝退部分部分临

床，对积压的同品种实行集中审评等对存量报批药品进行大规模清理；紧缺用药，儿童用药，国际创新药和仿制药有望走绿色通道，单独排队。

四．行业统计数据

工信部最新发布的《2015年上半年医药工业主要经济指标完成情况》获悉，今年上半年医药工业增速也首度跌破10%，创下十五年来新低。

一、工业增加值

1-6月，规模以上医药工业增加值同比增长%，增速较上年同期下降个百分点，较一季度环比下降个百分点，较全国规模以上工业增加值增速（%）高个百分点。

二、主营业务收入

1-6月，医药工业规模以上企业实现主营业务收入亿元，同比增长%，高于全国工业整体增速个百分点，但较上年同期降低个百分点。各子行业中，增长最快的是医疗仪器设备及器械制造，增速为%；增长最慢的是中成药生产，增速为%。

附重点公司盈利预测

五.个股推荐

众生药业

生物制药，中成药在医药工业中毛利率较高，而14年以来数据也显示，中药饮片毛利率增速在各子行业里靠前。

公司在仿制药和创新药都有自身的主打品牌产品，具备国内领先的科研能力。由公司Q3季报显示，公司15年业绩增长确定，公司股价目前为，对应2016年PE为21倍，低于目前医药行业的整体估值，可考虑中线持有。

鱼跃医疗

鱼跃医疗有望成为国内最好的慢性病移动医疗管理平台之一和国内智能健康硬件方面的龙头，公司基本面往上趋势明朗，外延并购的弹性较大，且互联网医疗有望提升公司中长线价值。

六．投资建议

医药行业历来是市场重点关注的品种之一。熊市，医药具有超强的抗跌防御性。牛市，医药行业历来盛产大牛股。在人口老龄化加剧，消费升级及扶持政策密集出台的催化下，我国医疗产业将迎来爆发式增长。《医药工业“十三五”发展规划》今年将编制完成。根据已经确定的思路，生物医药及高性能医疗器械将被确定为实现重点突破的领域。建议重点关注医药行业里，基因测序，生物制药，移动医疗，医疗器械4个子行业。

基因测序：迪安诊断紫鑫药业

中成药：昆药集团众兴药业

生物制药：科华生物山大华特

化学制药：海思科未名药业

医疗保健：和佳股份理邦仪器鱼跃医疗