企业投资管理的基本含义
投资管理知识讲解
第五章投资管理第一节投资评价的根本方法一、资本投资的概念本书所论述的是企业进行的生产性资本投资。
企业的生产性资本投资与其他类型的投资性相比，主要有两个特点，一是投资的主体是企业，二是投资的对象是生产性资产投资。
二、资本投资评价的根本原理资本投资工程评价的根本原理是：工程的收益率超过资本本钱时，企业的价值将增加；工程的收益率小于资本本钱时，企业的价值将减少。
投资者要求的收益率即资本本钱，是评价工程能否为股东创造价值的标准。
三、投资评价的一般方法〔一〕非贴现的分析评价法1.投资回收期〔1〕含义：投资回收期是指以投资工程经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。
〔2〕计算方法：在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时：投资回收期＝原始投资额/每年现金净流量如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，其计算公式为：〔设M是收回原始投资的前一年〕投资回收期=M+第M年的尚未回收额/第(M+1)年的现金净流量例1〔3〕指标的优缺点：回收期法计算简便，并且容易为决策人所理解。
它的缺点是不仅在于无视时间价值，而且，没有考虑回收期以后的收益。
主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。
乙2.会计收益率〔1〕含义：按财务会计标准计量的收益率。
〔2〕计算它在计算上使用会计报表上的数据，以及普通的会计收益、本钱观念。
会计收益率=年平均净收益/原始投资额〔3〕优缺点：计算简便，与会计的口径一致；但没有考虑货币的时间价值，年平均净收益受到会计政策的影响。
〔二〕贴现的分析评价法--考虑货币时间价值的分析评价法。
〔P、137〕1．净现值〔NPV〕〔1〕含义：P、137是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
〔2〕计算：Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值〔3〕贴现率确实定：一种方法是根据资金本钱来确定，另一种方法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。
例1假设该企业要求的最低资金利润率为10%NPV=[300×〔P/A，10%，5〕×〔P/S，10%，2〕+200×〔P/S，10%，7〕]-[200+200×〔P/A，10%，4〕+200×〔P/S，10%，2〕］＝43.99〔4〕决策原那么当：NPV大于或等于0，投资工程可行2.现值指数法〔PI〕Profitability Index〔1〕含义：指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
企业管理(Business Management)
企业管理企业管理(Business Management)什么是企业管理企业管理是对企业的生产经营活动进行组织、计划、指挥、监督和调节等一系列职能的总称。
企业管理定义有三层含义第一层含义第一层含义说明了管理采用的措施是计划、组织、控制、激励和领导这五项基本活动。
这五项活动又被称之为管理的五大基本职能。
所谓职能是指人、事物或机构应有的作用。
每个管理者工作时都是在执行这些职能的一个或几个。
(1)计划职能包括对将来趋势的预测,根据预测的结果建立目标,然后要制订各种方案、政策以及达到目标的具体步骤,以保证组织目标的实现。
国民经济五年计划、企业的长期发展计划、以及各种作业计划都是计划的典型例子。
(2)组织职能一方面是指为了实施计划而建立起来的一种结构,该种结构在很大程度上决定着计划能否得以实现;另一方面是指为了实现计划目标进行的组织过程。
比如,要根据某些原则进行分工与协作,要有适当的授权,要建立良好的沟通渠道等等。
组织对完成计划任务具有保证作用。
(3)控制职能是与计划职能紧密相关的,它包括制定各种控制标准;检查工作是否按计划进行,是否符合既定的标准;若工作发生偏差要及时发出信号,然后分析偏差产生的原因,纠正偏差或制定新的计划,以确保实现组织目标。
用发射的导弹飞行过程来解释控制职能是一个比较好的例子。
导弹在瞄准飞机发射之后,由于飞机在不断运动,导弹的飞行方向与这个目标将出现偏差，这时导弹中的制导系统就会根据飞机尾部喷气口所发出的热源来调整导弹的飞行方向,直到击中目标。
(4)激励职能和领导职能主要涉及的是组织活动中人的问题:要研究人的需要、动机和行为;要对人进行指导、训练和激励,以调动他们的工作积极性；要解决下级之间的各种矛盾；要保证各单位、各部门之间信息渠道畅通无阻等等。
第二层含义管理定义中的第二层含义是第一层含义的目的,即利用上述措施来协调人力、物力和财力方面的资源。
所谓协调是指同步化与和谐化。
一个组织要有成效,必须使组织中的各个部门、各个单位,直到各个人的活动同步与和谐;组织中人力、物力和财力的配备也同样要同步、和谐。
投资管理概述
2022年
第01讲投资管理概述
考情分析
本章属于重点章节，主要讲述投资管理，考试平均分10-15分。
本章内容尤其适合考核不定项选择的综合题。
要求考生在学习过程中，掌握项目投资管理的应用与债券、股票估价的计算。
2022年复习备考重点：
1.投资管理概述；
2.项目投资管理；
3.证券投资管理。
第一节投资管理概述
知识点：投资的概念及分类
1.含义及特征
（1）含义：投资是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以收回本金并获取收益为目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某个具体对象，以在未来较长时期内获取经济利益的经济行为。
（2）特征：企业投资就是企业为在较长时期内获取经济利益而建造厂房、购买设备、研究开发、购买证券等经济行为。
2.投资的分类
（1）按照投资活动与企业自身的生产经营活动的关系划分
（2）按照投资对象的存在形态和性质划分
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（3）按照投资项目之间的关联关系划分
（4）其他分类
①投资方向：对内投资与对外投资
②投资期限：短期投资与长期投资
2022年 1。
管理的基本概念
（二）管理现代化的主要内容 管理思想 管理组织 管理方法 管理手段 管理人才的现代化
第二节
管理要素
管理活动是各种因素相互作用的过程，我们把各种 管理活动是各种因素相互作用的过程， 因素概括为三个主要因素： 因素概括为三个主要因素： 即管理活动的主体——管理者 即管理活动的主体——管理者； 管理者； 管理活动的客体——管理对象； 管理活动的客体——管理对象； 管理对象 联系管理主体与客体的中介——管理手段 联系管理主体与客体的中介——管理手段。 管理手段。 管理要素的质量，直接关系着管理的成败，实现有 管理要素的质量，直接关系着管理的成败， 效的管理，必须要有优良的管理要素条件作保证。 效的管理，必须要有优良的管理要素条件作保证。
管理的涵 义
管理是通过计划、组织、 管理是通过计划、组织、控制和领导等环节来 协调组织的人力、物力和财力资源， 协调组织的人力、物力和财力资源，以期更好地 达成组织目标的过程
含义的几点归纳
1、管理是由组织的管理者实施的 2、管理是一个过程 3、管理由若干个职能构成，即计划、组织、 管理由若干个职能构成，即计划、组织、 控制、领导、激励、协调等职能 控制、领导、激励、 4、管理的工作内容是优化调配组织的人力、 管理的工作内容是优化调配组织的人力、 物力和财力资源 5、管理的目地是使组织高效地达成组织目标
一、管理的主体—— 管理者 管理的主体—— 10 项品德是：使命感，责任心，信 项品德是：使命感，责任心， 赖性，积极性，忠诚老实，进取心， 赖性，积极性，忠诚老实，进取心， 忍耐性，公平，热情，勇气。 忍耐性，公平，热情，勇气。
10 项能力是：思维决策能力，规划能力， 项能力是：思维决策能力，规划能力， 判断能力，创造能力，洞察能力， 判断能力，创造能力，洞察能力，劝说 能力，对人理解能力，解决问题能力， 能力，对人理解能力，解决问题能力， 培养下级能力，调动积极性能力。 培养下级能力，调动积极性能力。
投资管理制度的定义
投资管理制度的定义
投资管理制度的核心目标是保护投资者利益、实现资产保值增值、提高投资绩效，并确保
投资活动在市场环境中平稳运行。
因此，投资管理制度是任何一个进行投资活动的机构或
个人不可或缺的重要管理工具。
投资管理制度的内容包括但不限于以下几个方面：
一、投资管理的组织结构
投资管理制度规定了投资活动的组织结构，包括投资委员会、投资经理、研究团队等相关
角色，明确各个角色的职责和权责关系，确保投资决策过程合理、科学和透明。
二、投资决策流程
投资管理制度规定了投资决策的流程，包括确定投资目标、编制投资计划、执行投资策略、监测投资绩效等环节，明确各个环节的责任人员和流程，确保决策过程合规和高效。
三、风险管理
投资管理制度规定了风险管理的相关制度和流程，包括风险评估、风险控制、风险监测等
环节，以确保投资活动的风险控制在可控范围内，并及时应对风险事件发生。
四、合规监管
投资管理制度规定了合规监管的相关制度和流程，包括内部合规、外部监管等方面，确保
投资活动在法律法规和规范要求下进行，保障投资者利益和市场秩序。
在实际应用中，投资管理制度不仅适用于证券投资机构、基金管理公司等金融机构，也适
用于个人投资者、企业等各类投资主体。
只有建立健全的投资管理制度，才能有效提升投
资绩效，保护投资者权益，维护市场秩序，实现长期可持续的投资增值目标。
企业管理名词解释
一．1、管理：管理是通过计划、组织、指挥、协调、控制、激励等环节，有效地争取和使用人力、物力、财力、信息、时间等资源，以期达到组织目标的过程。
2、企业：指集合着各种生产要素，为社会提供产品或服务，以盈利为目的，具有法人资格，实行自主经营，自负盈亏、独立核算的盈利性的经济组织或经济实体。
3、企业管理：企业管理是社会化大生产的客观要求和直接产物。
企业管理是根据企业的特性及生产经营规律，按照市场反映出来的社会需求，对企业生产经营活动进行计划、组织、指挥、协调和激励，充分利用各种资源，实现企业不同时期的经营目标，不断适应市场变化，满足社会需求，同时求得企业自身的发展和满足职工利益的一系列活动。
4、管理二重性：管理既具有同生产力和社会化生产相联系的自然属性（管理的一般性），又具有同生产关系、社会制度相关联的社会属性（管理的特殊性），这就是管理的二重性。
5、管理者：管理者是履行管理职能，对实现组织目标负有领导责任和影响力的人。
6、现代企业制度：现代企业制度是以公司制度为主体的市场经济体制的基本成分，它包括两个方面的含义：第一，现代企业制度是市场经济体制的一个最基本的成分，也就是说，现代企业制度是市场经济体制的基本制度。
第二，现代企业制度主要是指现代公司制度，即公司制度是现代企业制度最典型的组织形式。
7、知识管理：知识管理是使信息转化为可被人们掌握的知识，并以此来提高特定组织的应变能力和创新能力的一种新型管理形式。
8、虚拟组织：虚拟组织是指两个以上的独立的实体，为迅速向市场提供产品和服务，在一定时间内结成的动态联盟。
它不具.有法人资格，也没有固定的组织层次和内部命令系统，而是一种开放式的组织结构。
二．1.企业战略：一个企业在认清其外部环境和内部资源的基础上，为求得企业生存和长期发展而做出的一系列根本的、全局性的、长远性的指导性谋划。
2.SWOT分析：将企业的战略与企业内部条件、外部环境有机结合的分析方法。
（优势、劣势、机会、威胁）3.差别化战略：指企业为其产品或服务创造出与行业内其他竞争对手的产品或服务不同的显著特征。
旅游企业投资与管理00198真题.doc
一．、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）更多历年真题联系黄老师 4 4 5 6 4 5 3 5 7在每，J、题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的请将其代码填写在题后的括号内。
错选、多选或未选均无分。
1．所有者付出经济代价而占有的能够给所有者带来权益的财产被称为【】 A．资产 B．资本C．资金 D．融资2．投资的三个阶段的合理匹配应该是【】A．较长的决策期，适中的建设期，较长的投资回收期B．较短的决策期，适中的建设期，较长的投资回收期C．较长的决策期，适中的建设期，较短的投资回收期D．较短的决策期，适中的建设期，较短的投资回收期3．某人将一笔10万元的资金存入银行，假设银行存款的年利率为10%，一年后，可以连本带息得到11万元，这笔资金的时间价值是【】A．1万元 B．10万元C．11万元 D．21万元4．在影响投资活动的众多因素中，最基本的、最重要的因素是【】A．经济环境 B．政治环境C．法律环境 D．生态环境5．从8个方面对影响投资行为的环境因素进行分析的方法是【】A．多因素评估法 B．抽样统计法C．冷热分析法 D．等级尺度法6．以下哪项不属于旅游企业内部资金的来源？【】A．计提的折旧B．计提的公积金C．未分配利润D．银行信贷资金7．旅游企业筹资风险是由于负债筹资而引起的到期不能偿还本息的可能性，它又称为【】A．市场风险 B．经营风险C．财务风险 D．金融风险8．与传统的融资方式比较，项目融资属于以下哪种形式的融资？【】A．完全追索 B．有限追索C．无限追索 D．不完全追索9．解决项目融资的资金结构问题的核心是如何安排【】A．债务资金 B．债权资金C．自有资金 D．权益资本10.为了克服因遵从压力而阻碍产生创造性投资方案的方法是【】A．头脑风暴法 B．名义群体法C．德尔菲法 D．电子会议11.旅游企业投资决策首先应该考虑的因素是【】A．投资弹性 B．投资风险C．投资约束 D．投资收益12.边际投资收入等于边际投资成本时的投资规模被称为旅游企业投资的【】A．最大规模 B．最小规模C．最佳规模 D．必要规模13.旅游工程建设项目分为新开工项目和续建项目，其分类标准是【】A．按建设内容划分 B．按建设性质划分C．按基建阶段划分 D．按投资规模划分14.当前，海滨度假村、宗教旅游项目、海水浴场等主题的项目生命周期较长，其项目的经营期以多少年计算？【】A．10年 B．15年C．20年 D．25年15.狭义的证券即为【】A．证书 B．有价证券C．资格证券 D．金券16.依据股性的不同，业绩优良公司的股票是【】A．成长股 B．蓝筹股C．PT股 D．绩优股17.综合反映股票市场中股价总体变动水平的经济指标是【】A．市盈率 B．股价指数C．本期股票收益率 D．持有期股票收益率18.深圳指数的基点是【】A．100点 B．200点C．500点 D．1000点19．既非竞争对手又非现实的潜在的客户的企业间并购被称为【】A．横向并购 B．纵向并购c．混合并购 D．善意并购20．旅游企业在并购完成后，可能无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应等难以实现规模经济和经验共享互补的情况，这种风险被称为【】A．融资风险 B．信息风险c．营运风险 D．体制风险二、多项选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）在每小题列出的五个备选项中至少有两个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。
旅游企业投资与管理
• 旅游业：以旅游者为对象，为其旅游活动 创造便利条件并提供其所需 商品和服务的 综合性产业。 • 旅游业的构成：各种不同大小、地点、性 质、组织类型、服务范围 和方式的旅游消 费组合和方式的旅游消费组合。
旅游企业的构成：
• 旅行社、以饭店为代表的住宿业、交通企 业、旅游区企业的构成 的娱乐企业、旅游 纪念品销售企业。
• 第二章：旅游企业投资环境
• 旅游企业投资环境内容： • 政治与法律环境、经济环境、社会与文化 环境、技术环境和生态环境。
• 社会文化环境对投资的影响： • 社会文化差异往往成为决定旅游项目 投资 能否成功的重要因素，文化背景决定了当 地普遍的社会态度。 思想观念和行为规范， 影响投资者。
• • • • •
• 第七章：旅游企业并购与反并购
• 并购（合并于收购） ：特征是活获得目标 企业控制权，为收购的彻底形式，即对目 标企业全部股权或资产的购买，收购是对 目标企业部分股权或资产的购买
• 并购也是投资： 因为可以实现对目标企业 的控制权，最终带来企业 实际生产要素的 扩大和外来收益的增加，因此并购也是一 种投资。
• 旅游企业投资与管理含义： • 为了获得最大的投资收益，而对投资活 动 进行计划、决策、组织、领导、控制和创 新的过程。
• 旅游企业投资与管理所遵循原则： 遵循原 则： • 准确理解，正确决策； • 科学分析捕捉机会； • 建立科学的投资决策进行可行性 分析； • 保证资金供应； • 控制风险提高收益
• 第五章：旅游企业项目投资与管理
• 旅游工程项目和其他工程项目根本区别： 是否兼有发展旅游的目标。
• 从建设内容分:景区；饭店旅馆；旅游教育； 游乐；旅游商品开发和从建设内容分旅游 交通项目。
• 旅游工程项目程序：提出建议书；可行性 分析；编制项目初步设计文件；编制年度 建设计划；申办开工报告；竣工验收，交 付使用。
浅析企业投资管理
浅析企业投资管理本章复习引导：投资是企业实现财务治理目标的差不多前提，是企业进展生产的必要手段，也是企业降低风险的重要方法和获得利润的前提，因此投资治理是企业财务治理的一个十分重要的内容。
本章能够说是财务治理部分考试的一个重点章节。
本章前一部分的内容较多，但比较简单，后一部分关于投资决策部分的内容涉及运算，内容较难。
每年在考试中所占分数都比较大，因此要求考生要全面明白得、把握。
本章大纲要求：重点难点导学：本章的重点是对内对外投资的不同形式和评判；投资决策方法的运用〔包括了贴现指标和非贴现指标的运用〕。
本章的难点是现金流量的估算方法；净现金流量的含义与运算方法；各种非折现评判指标的含义、特点及运算方法；各种贴现评判指标的含义、特点及运算方法；熟悉项目投资决策指标的含义与类型；熟悉项目投资决策评判指标在不同情形下的具体运用。
系统知识讲解：第一节投资的意义和分类第二节企业对内投资的形式一、流淌资产投资二、固定资产投资1．固定资产范畴: 2．固定资产种类:三、无形资产投资第三节企业对外投资的形式企业对外投资的形式有多种,按照一定的标淮分类,直截了当投资可分为:收购与创建、独资与合资、分公司与子公司；间接投资可分为股票与债券。
一、收购与创建二、独资与合资1.合资的优点:2.合资的缺点:3.阻碍选择独资与合资的因素。
4.所有权结构的安排。
三、分公司与子公司四、股票与债券第四节投资决策的经济分析方法考场指点迷津：1．第一是对现金流量那个概念的明白得，在投资决策中是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
在明白得现金流量的概念时，要把握以下三个重点：①投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的。
②现金流量是指〝增量〞现金流量。
③那个地点的〝现金〞是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值〔或重置成本〕现金流量包括：现金流入量、现金流出量。
5投资管理
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宏观经济因素 经济增长与经济周期
债券市场基本上随经济增长和经济周期做同向变化
通货膨胀
通货膨胀导致债券的市场价格下降
产经营所带来的现金流入和流出的数量。
营业收入 付现成本 所得税
终结点现金流量
终结点现金流量 是指项目结束时所发生的现金流量
固定资产回收额 流动资产回收额 其他资产回收额
现金净流量
含义 是指一定时期现金的流入量和流出量相抵
后的净额。记作NCF 公式
⑴NCF=营业收入﹣付现成本﹣所得税 ⑵NCF=净利+折旧
60000
第三年末
60000
第四年末
70000
第四年末(残值) 20000
投资 18000
系数 1
（P/F，14%，1）= 0.877
（P/F，14%，2）= 0.769
（P/F，14%，3）= 0.675
（P/F，14%，4） =
0.592
（P/F，14%，4）=
0.592
NPV=Σ NCF（P/F，i，n）
调节现金余额。 长期投资的目的是为了获取稳定的收益
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债券投资价值的计算
固定利率的债券
式中： P ——债券价值 M——债券面值 I ——每年的利息 k ——市场利率或投资者要求的必要收益率 n ——付息总期数
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影响债券市场价格的因素 宏观经济因素 经济政策因素 公司财务状况因素 期限因素
固定资产更新决策时主要考虑两个问题
一是固定资产要不要更新，二是如果更新的话， 在若干可供选择的方案中哪个最好。但是，这 两个问题又是不可分割的问题。因为，固定资 产是否更新，只有通过和更新方案的比较才能 得出结论，所以，固定资产更新决策实际上就 是继续使用旧设备还是更新新设备的决策。
管理基础知识(精华版)
重庆管理基础知识第一章管理的概念第一节管理的概念与特性一、管理具有六点基本含义。
1、管理是以管理者为主体进行的活动。
2、管理是在一定的环境下进行的。
3、管理是为了实现特定的目标。
4、管理需要动员和配置有效资源。
5、管理具有基本的职能。
6、管理是一种社会实践活动。
二、管理的特性管理的基本特性是：1、两重性，即管理的生产力属性和生产关系属性（也指管理的科学性和艺术性）；2、目标性3、组织性；4、创新性第二节管理的职能和类型一、管理的职能（1）计划1、活动条件研究2、制定业务决策3、编制行动计划（2）组织1、设计组织2、人员配备3、组织变革（3）领导（4）控制三、管理的类型按照公共领域和非公共领域这两大领域及其主体组织形式，现代社会的管理可划分为公共管理和企业管理两大类型。
公共管理具有如下基本特点。
1、公共管理以公共利益的实现为目标。
2、公共管理以公共组织为依托。
（政府）3、公共管理过程是公共权力的运用过程。
4、公共管理具有独占性。
5、公共管理接受公众监督。
企业管理的基本特点：特点：1、企业管理目标相对单一。
2、企业管理具有竞争性。
3、企业管理具有典型的经济理性。
4、企业管理权力来源于生产资料的所有权以及由此委托的经营管理权。
第三节管理者的职责和技能一、管理者扮演着人际关系、信息传递和决策制定等三个方面的角色。
管理者的层次分类：组织的管理人员可以按其所处的管理层次区分为高层管理者、中层管理者和基层管理者。
同时，整个组织层次还包括一层作业人员。
管理人员的领域分类：管理人员还可以按其所从事管理工作的领域宽度及专业性质的不同，划分为综合管理人员与专业管理人员两大类。
二、管理者应具备的技能包括技术技能、人际技能、概念技能三大方面。
第四节管理环境一、组织环境分成三大类：一般或宏观环境、具体或微观环境、组织内部环境。
二、各种组织的一般环境为政治、社会文化、经济、技术、自然等五个方面。
三、具体组织的特殊环境（以企业为例）主要包括现有竞争对手、潜在竞争对手、替代品生产厂家、用户、供应商等五个方面。
2020年中级会计职称考试《财务管理》第六章投资管理最新课件讲义
直接投资和间接投资
【答案】D
【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关 系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按 投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为 项目投资和证券投资。所以，选项D的说法不正确。
四、投资管理的原则
可行性 分析
主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务 可行性等方面。
财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的 前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专 门经济性评价。
如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是 投资管理中资金投放所面临的重要问题。
一个项目能否顺利进行，不一定取决于有无会计利润， 而在于能否带来正现金流量。
【提示】
在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流 量（NCF）。
广义现金：所谓的现金既指库存现金、银存款等货币 性资产，也可以指相关非货币性资产（如原材料、设备 等）的变现价值。
【练一练】
（2019年判断）投资项目是否具有财务可行性，主 要取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额 是否超过整个项目投资成本。
结构平衡 投资項目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理 分布资金。
动态监控
对投资项目实施过程中的进程控制
【练一练】
（判断）在投资项目可行性研究中，应首先进行财务 可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备 财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投 资的决策。
【答案】×
【解析】财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行 性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性 而开展的专门经济性评价。
中级会计《财务管理》第六章
第六章投资管理第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义二、企业投资管理的特点三、企业投资的分类四、投资管理的原则第二节投资项目财务评价指标一、项目现金流量（一）投资期（二）营业期【补充几个概念】（三）终结期【提示】①在实务中，对某一投资项目在不同时点上现金流量数额的测算，通常通过编制“投资项目现金流量表”进行。
②一般情况下，终结期时间较短，通常相关流量作为项目经营期终点流量处理。
二、净现值（NPV）（一）基本原理（二）对净现值法的评价三、年金净流量（ANCF）四、现值指数（PVI）总结:NPV≥0→PVI≥1→ANCF≥0→实际报酬率≥要求的报酬率问题：实际报酬率＝？五、内含报酬率（IRR）（一）基本原理内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
决策原则：当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。
1.未来每年现金净流量相等时（年金法）NPV＝NCF×（P/A，i，n）－I计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时（逐次测试法）如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。
（二）对内含报酬率法的评价六、回收期（PP）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。
（一）静态回收期静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。
1.未来每年现金净流量相等时这种情况是一种年金形式，因此：静态回收期＝原始投资额/每年现金净流量2.未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。
基金管理公司投资管理制度_Llinks
基金管理公司投资管理制度_Llinks基金管理公司是资产管理行业中的一种特殊形式，其投资管理制度对基金管理公司的经营和运营具有重要意义。
本文将从投资管理制度的定义、内容和实施三个方面展开，旨在对该制度进行全面阐述。
1. 投资管理制度的定义投资管理制度是指基金管理公司为保障基金资产安全，提高投资业绩，规范投资活动而建立的一系列制度。
它包括了基金管理公司在股票、基金、债券、期货、外汇等各类投资品种上作出的具体操作规定，以及投资决策的程序和机制、投资风格、投资原则和方法等方面的规定。
投资管理制度是基金管理公司进行投资活动的内在属性。
它涵盖了基金管理公司的投资管理体系、投资管理规则、投资流程和决策机制等方面内容，其主要目的是规范投资行为，控制风险，保障基金的安全性和收益性。
2. 投资管理制度的内容（1）投资管理体系投资管理体系是指基金管理公司建立的一套投资决策流程和管理组织结构，包括投资决策委员会、风险控制委员会、投资管理部门、执行部门等。
投资决策委员会是最高决策机构，它由基金管理公司高层领导和研究员组成，负责决定基金的投资策略和具体投资目标；风险控制委员会则负责风险评估和管控；投资管理部门和执行部门则负责具体的投资操作和执行。
（2）投资管理规则投资管理规则是指为了规范投资行为而制定的一系列规则，包括投资风格、投资原则和方法、股票选择标准、金融工具选择标准、投资回报预测等。
投资风格是指投资管理公司采用的投资理念、投资目标和投资方式等方面的规范。
通常有价值型投资、成长型投资、指数型投资等不同的风格。
投资原则和方法是指投资决策的理念和方法。
可以有价值投资、成长投资、精选投资、量化投资和波段投资等多种方式。
股票选择标准是指选择股票的依据和标准，这包括了公司的基本面、行业趋势、管理层的素质和公司的财务状况等因素。
金融工具选择标准是指选择能够投资于的各种金融工具的标准，包括证券、基金、债券、期货、外汇等。
投资回报预测是指对投资组合预期的收益率和风险进行测算和预测。
管资本和管企业的意思
管资本和管企业的意思
管资本和管企业是财务管理中非常重要的两个概念，具体含义如下:
管资本是指管理资本的过程，包括筹集、使用和管理资本。
在这个过程中，企业需要根据自身的需求和市场环境来合理筹集资本，并有效地使用和管理资本，以确保资本的回报率最大化。
管资本的主要内容包括资本结构管理、资本成本管理、资本预算和资本投资决策等。
管企业是指管理企业的过程，包括管理企业的资金、资产和负债，以及协调企业各部门之间的活动，以确保企业能够高效地运营。
在这个过程中，企业需要根据自身的需求和市场环境来协调各部门之间的活动，并有效地管理资金和资产，以确保企业的绩效最大化。
管企业的主要内容包括财务管理、资产管理、负债管理和财务决策等。
在实践中，管资本和管企业通常是紧密结合在一起的。
企业需要根据自身的需求和市场环境来合理筹集和使用资本，同时需要有效地管理企业的各项资产和负债，以确保资本的回报率和企业的绩效最大化。
因此，管资本和管企业是财务管理中非常重要的两个概念，对企业的健康发展具有至关重要的影响。
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第五章 投资概述本章作为投资管理的基础章节，主要是为后面两章打基础，题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资本资产定价模型、投资组合收益率、投资组合风险的衡量以及与第七章结合的计算。
第一节 投资的含义与种类本节的主要内容：一、 投资的含义与特点（了解）二、投资的动机（掌握）三、投机与投资的关系（了解）四、投资的分类（掌握）一、投资的含义与特点1.含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金或实物的经济行为。
2.特点：目的性、时间性、收益性、风险性二、投资动机的分类三、投机与投资的关系投机是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为。
投机与投资在行为期限的长短、利益着眼点、承担风险的大小和交易的方式等方面有所区别。
在经济生活中，投机能起到导向、平衡、动力、保护等四项积极作用。
过度投机或违法投机存在不利于社会安定、造成市场混乱和形成泡沫经济等消极作用。
第二节投资风险与投资收益本节的主要内容：一、投资风险的含义（了解）二、投资收益的含义（掌握）三、投资组合风险收益率的计算（掌握）一、投资风险的含义1.含义：投资风险是指由于投资活动受到多种不确定因素的共同影响，而使得实际投资出现不同结果的可能性。
2.导致投资风险产生的原因：投资费用的不确定性，投资收益的不确定性，因金融市场变化所导致的购买力风险和利率风险，政治风险和自然灾害，以及人为因素造成投资决策失误等多个方面。
二、投资收益的含义投资收益又称投资报酬，是指投资者从投资中获取的补偿，包括：期望投资收益、实际投资收益、无风险收益和必要投资收益等类型。
期望投资收益是指在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数；实际投资收益是指特定投资项目具体实施之后在一定时期内的真实收益，又称真实投资收益；无风险收益等于资金的时间价值与通货膨胀补贴之和；必要投资收益等于无风险收益与风险收益之和。
无风险收益=资金的时间价值+通货膨胀补贴必要收益（率）=无风险收益（率）+风险收益（率）=资金时间价值+通货膨胀补贴（率）+风险收益（率）三、投资组合风险收益率的计算（一）投资组合的期望收益率投资组合的期望收益率就是组成投资组合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数，其权数等于各种投资项目在整个投资组合总额中所占的比例。
其公式为：P84 [例5-1]投资组合的期望收益率的计算某企业拟分别投资于A资产和B资产，其中，投资于A资产的期望收益率为8%，计划投资额为500万元；投资于B资产的期望收益率为12%，计划投资额为500万元。
要求：计算该投资组合的期望收益率。
【答疑编号0510001：针对该题提问】解：依题意可知：某企业对于A、B两项资产的投资各占50%，单项投资的收益率的加权平均数之和就是组合投资收益率。
投资组合期望收益率=8%×50%+12%×50%=10%（二）两项资产构成的投资组合的风险1.协方差协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。
其计算公式为：结论：P185协方差计算出的结果可能是正值也可能是负值，分别显示了两个投资项目之间收益率变动的方向。
协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产的收益率呈反方向变动。
协方差绝对值越大，表示两种资产投资收益率关系越密切；协方差绝对值越小，表示两种资产投资收益率关系越疏远。
2.相关系数相关系数是协方差与两个投资方案投资收益率标准差之积的比值，其计算公式为：就其绝对值而言，系数值的大小与协方差的大小呈相同方向变化。
相关系数总是在-1到+1之间的范围内变动，-1代表完全负相关，+1代表完全正相关，0则表示不相关。
3.两项资产构成的投资组合的总风险由两种资产组合而成的投资组合收益率方差的计算公式为：V p=W21σ21+W22σ22+2W1W2Cov（R1，R2）由两种资产组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式为：公式记忆方法：（a+b）2=a2+b2+2ab组合方差=a2+b2+2abρ其中a=A资产的比重×a资产的标准差b=B资产的比重×B资产的标准差P186 [例5-2]两项资产构成的投资组合的风险评价仍按5-1资料。
假定投资A、B资产期望收益率的标准离差均为9%。
要求：分别计算当A、B两项资产的相关系数分别为+1，+0.4，+0.1，0，-0.1，-0.4，和-1时的投资组合收益率的协方差、方差和标准离差。
【答疑编号0510002：针对该题提问】解：依题意，W1=50%，W2=50%，σ1=9%，σ2=9%，则：该项投资组合收益率的协方差Cov（R1,R2）=0.09×0.09×ρ12=0.0081×ρ12投资组合的方差V p=50%2×9%2+50%2×9%2+2×50%×50%×Cov（R1,R2）=0.00405+0.5Cov（R1,R2）投资组合的标准离差若相关系数为0.4，则组合的协方差=0.4×9%×9%=0.00324，组合的方差=（50%×9%）2+（50%×9%）2+2×50%×9%×50%×9%×0.4=0.00567，组合的标准离差。
例题：某企业拟投资A、B两个投资项目，其有关资料如下：项目A B报酬率10%18%标准差12%20%投资比例0.80.2A和B的相关系数0.2要求：（1）计算投资于A和B的组合收益率【答疑编号0510003：针对该题提问】答案：组合收益率=加权平均的收益率=10%×0.8+18%×0.2=11.6%（2）计算A和B的协方差【答疑编号0510004：针对该题提问】答案：协方差=12%×20%×0.2=0.48%（3）计算A和B的组合方差（百分位保留四位小数）【答疑编号0510005：针对该题提问】答案：组合方差=或==1.2352%（4）计算A和B的组合标准差（百分位保留两位小数）【答疑编号0510006：针对该题提问】答案：结论：（1）不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该组合的期望收益率就不变。
（2）当相关系数为+1的时候，两项资产收益率的变化方向与变动幅度完全相同，会一同上升或下降，不能抵消任何投资风险，此时的标准离差最大。
当相关系数为-1时，情况刚好相反，两项资产收益率的变化方向与变动幅度完全相反，表现为此增彼减，可以完全抵消全部投资风险，此时的标准离差最小。
当相关系数在0～+1范围内变动时，表明单项资产收益率之间是正相关关系，它们之间的正相关程度越低，其投资组合可分散投资风险的效果就越大。
当相关系数在0～- 1范围内变动的时，表明单项资产收益率之间是负相关关系，它们之间的负相关程度越低（绝对值越小），其投资组合可分散的投资风险的效果就越小。
当相关系数为零时，表明单项资产收益率之间是无关的。
其投资组合可分散的投资风险的效果比正相关时的效果要大，但比负相关时的效果要小。
根据组合标准差的计算公式：4.投资组合风险的分类及特点投资组合的总风险由非系统风险和系统风险两部分内容所构成。
非系统风险（可分散风险）是指由于某一种特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性。
通过分散投资，非系统性风险能够被降低，如果分散充分有效的话，这种风险就能被完全消除。
非系统风险的具体构成内容包括经营风险和财务风险两部分。
值得注意的是，在风险分散化过程中，不应当过分夸大投资多样性和增加投资项目的作用，在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度后，风险分散的效应会逐渐减弱。
系统风险（不可分散风险）是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险。
系统风险是影响所有资产的风险，因而不能被分散掉。
第三节资本资产定价模型本节主要内容：一、β系数二、资本资产定价模型一、β系数（一）单项资产的β系数（了解）1.含义单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。
2.计算公式1：公式2：3.结论当β=1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；如果β＞1，说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；如果β＜1，说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。
（二）投资组合的β系数（掌握）1.含义投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
2.计算：P192例题[5-3]投资组合的β系数的计算方法--方法一某投资组合由A、B、C三项资产组成，有关机构公布的各项资产的β系数分别为0.5，1.0和1.2。
假定各项资产在投资组合中的比重分别为10%，30%和60%。
要求：计算该投资组合的β系数。
【答疑编号0510007：针对该题提问】解：依题意，，则有：3.影响因素：投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。
二、资本资产定价模型1.资本资产定价模型的基本表达式投资人要求的必要收益率=无风险收益率（R f）+风险收益率（β×（R m-R f））E（R i）=R F+βi（R m－R F）单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和β系数三个因素的影响。
P193例题5-4资本资产定价模型的应用A股票的β系数为0.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为2，无风险利率为6%，假定同期市场上所有股票的平均收益率为10%。
要求：计算上述三种股票的投资必要收益率，并判断当这些股票的收益率分别达到多少时，投资者才愿意投资购买。
【答疑编号0510008：针对该题提问】解：依题意，R f=6%，β1=0.5，β2=1，β3=2，R m=10%，则：A股票的必要收益率=B股票的必要收益率C股票的必要收益率只有当A股票的收益率达到或超过8%，B股票的收益率达到或超过10%，C股票的收益率达到或超过14%时，投资者才能愿意投资购买。
否则，投资者就不会投资。
2.投资组合风险收益率的计算投资组合风险收益率的计算公式为：E（R p）=βp（R m－R F）投资组合风险收益率也受到市场组合的平均收益率、无风险收益率和投资组合的β系数三个因素的影响。
在其他因素不变的情况下，风险收益率与投资组合的β系数成正比，β系数越大，风险收益率就越大；反之就越小。