泛资产管理业务主要交易结构与法律关系页PPT文档

1.2 权益信托交易结构
为回购权益提供担保（抵押、质 押或担保）
权益转让合同
项目公司
信
（融资企业）
受让权益
托
投资
回购权益
公 司
优质项目
加入信托计划 投 资 者
支付收益和本金
操作流程说明，以某开发商企业融资项目公司为例：
（1）信托公司作为受托人向委托人（投资者）发行项目公司财产权集合资 金信托计划，投资者购买该计划，信托公司募集资金；（2）项目公司以项 目土地使用权或者第三方担保形式对回购收益进行增信担保，确保万一在项 目收益不能涵盖投资者信托本金与收益情况下，信托公司能以担保财产受偿 返还委托人（投资者）的本金与信托收益；（3）信托公司用募集到的信托 资金购买项目公司财产权益，项目公司获得项目财产权对价资金；（4）项 目公司将信托资金投入到预先选定的优质项目，获取项目收益；（5）信托 到期，项目公司溢价回购项目财产权益，信托公司在扣除自己应得的信托报 酬后返还给委托人（投资人）本金与信托利益，实现成功退出，该信托计划 结束。
本主题主要对信托、证券、银行的资 产管理业务的交易结构作解剖，因保 险、基金、期货行业开展资产管理业 务与上述行业有着相似的结构，故在 此不予介绍。
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（一）信托公司资产管理交易结构
本主题仅介绍信托公司目 前两种主流信托交易结构， 即股权信托模式与权益信 托模式下的交易结构，对 于信托投融资其它模式下 的交易结构不予介绍
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1.1 股权信托交易结构
投资人
（委托人）
（1）信托资金
（4）信托收益及 本金
信托公司 （受托人）
（2）收购股权或 增资扩股
（3）股权转让变现
项目公司
（融资企业）
抵（质）押、第三方担保
操作流程说明，以某开发商企业融资项目公司为例：
（1）信托公司以集合信托资金计划的形式，向投资者（委托人）发 行信托计划集合资金；（2）项目公司以项目土地使用权或者第三方 担保形式对项目的未来收益进行增信担保，确保万一在项目收益不能 涵盖投资者信托本金与收益情况下，信托公司能以担保财产受偿返还 委托人（投资者）的本金与信托收益；（3）资金募集完成后，信托 公司以收购项目公司股权或者信托公司购买项目公司增资股份形式进 入项目公司；（4）双方约定，信托期满后由项目公司溢价购回项目 公司出卖给信托公司的股权，或者项目公司用项目效益归还信托公司 信托本金与信托利益，信托资金按约定退出；（5）信托公司在扣除 自己应得的信托报酬后返还给委托人（投资人）本金与信托利益，成 功实现退出，该信托计划结束。
托管
托管银行
货币类品种 银行间品种 交易所品种
公募基金 集合信托 。。。。。。
信贷资产 项目资产
操作流程说明，以某证券公司发行集合资产管理计划开展固定收益类业务为： （1）证券公司发行集合资产计划，银行与其他资金方作为委托人分别作为优先
级与劣后级购买该计划；（2）证券公司将募集到的集合资金委托银行托管，由 第三方银行对该资金进行监督；（3）证券公司按照法律规定与委托人的约定， 在交易所、银行间债券交易市场等购买各类债券、基金、国债、信托产品等固 定收益类产品；（4）集合资产管理计划到期，证券公司在扣除本计划资产管理 的预定费用后，将本金和收益返还给委托（投资人），计划结束。
晰地予以界定，并可构成一项独立的财产权利；基础资产的权属明确； 能够合法、有效地转让；能产生独立、稳定、可评估预测的现金流。 （2）对该基础资产进行信用评级，并根据评级情况对基础资产进行 信用增级，提高基础资产的信用级别；律师出具法律意见书、会计师 出具资产审计报告、评级机构出具评级报告。（3）设立证券公司专 项资产管理计划，向相关投资者发售资产支持证券，募集购买专项资 产管理计划资金。（4）向发起人支付基础资产购买价款，实现发起 人（原始权益人）基础资产的真实出售。（5）由商业银行第三方机 构对专项资产管理计划资金账户单独托管；第三方机构接受委托为基 础资产服务。（6）专项资产管理计划存续期间，计划管理人与发起 人按照法律法规要求按时披露专项资产管理计划运营信息。（7）专 项资产管理计划存续期间，计划管理人按约定日期向投资者支付资产 支持证券利息，计划结束时，返还投资者本金。（8）专项资产管理 计划存续期结束，计划管理人返还基础资产，成功实现退出。
近年来，随着国内机构与个人财富的迅速积累，资产管理行 业迅猛发展；新一轮监管放松，在扩大投资范围、降低投资 门槛以及减少相关限制等方面，打破了证券、期货、证券投 资基金、银行、保险、信托之间的竞争壁垒，使资产管理行 业进入进一步的竞争、创新、混业经营泛资产管理时代。
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一、泛资产管理业务主要交易结构
泛资产管理业务主要交易结构与法律关系
资产管理目前现状
资产管理是指金融机构（银行或非银行机构）对他人的委托 资产进行管理与投资，帮助他人实现资产保值增值，并按照 一定比例收取资产管理费用的行为。具体说，是指委托人将 自己的资产交给受托人（金融机构），由受托人为委托人的 资产提供投资组合，代委托客户在市场进行投资，为客户获 取投资收益，以期实现委托人资产保值增值的行为。
（二）证券公司资产管理交易结构
证券公司开展资产管理业务主要通过 定向资产管理计划、集合资产管理计 划与专项资产管理计划作为载体实施。 下面主要介绍集合资产管理计划与专 项资产管理计划两种交易机构。
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2.1 集合资产管理计划
商业银行
证券公司
委托资金
管理 委托资金
集合计划优先级
其他资金
集合计划劣后级
资产买卖协议 转让价款
服务 协议
证券公司 （计划管理人）
兑付本 金和收益
登记结算机 构
募集 资持证券 认购资金
兑付本 金和收益
资产支持证券 持有人
法律顾问
评级机构
财务顾问
会计顾问
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操作流程说明,以某证券公司发行专项资产管理计划开展资产证券化业
务为例： 确定证券化基础资产并组建资产池。基础资产在法律上能够准确、清
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2.2 专项资产管理计划
（编者注：在近日证监会宣布取消券商专项资产管理计划行政审批后，专项
资管或继续作为券商资产证券化的载体存在，未来或将以备案制发行。）
《证券公司资产证券化管理规定》项下的证券公司资产证券化——基本交易
结构图
偿债资金
资金划付
债务人
资产服务机构
托管机构
基础 协议 原始权益人
监管银行