项目论证与评估
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--初步项目论证 初步可行性研究---编制项目建议书 —项目建议书：项目总体轮廓设想。
—依据：国民经济和社会发展长期规划、行业规
划和地区规划，国家产业政策，市场预 测及技术分析。 —着重点：项目建设的必要性和项目建设的可能 性。
*辅助（功能）研究
—对大型项目
• 包括项目的一个或几个方面，但不是所有 方面，并且只能作为初步项目论证、项目 论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅 助研究分类如下：
• 若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用 累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益 率则是相应投资回收期的倒数。
投资项目评价原则
– 投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效 益就越好。 – 不同部门的投资收益率 E和投资回收期 T都有一个国 家或行业规定的标准收益率E标和标准回收期T标。 项目的投资收益率E≥E标， 投资回收期T≤T标时----项目才是可行的； 否则项目就是不可行的。
– 地区研究 – 部门研究 – 以资源为基础的研究
特定机会研究
• 一般投资机会作出最初鉴别之后，即应 进行这种研究，并应向潜在的投资者散 发投资简介，实际上作这项工作的往往 是未来的投资者或企业集团。主要内容 为：
– 市场研究 – 项目意向的外部环境分析 – 项目承办者优劣势分析
2. 初步可行性研究
• 如果Ta<T标或者Ea>E标，则高投资方案的投资 效果好。
3. 动态评价方法
• 考虑资金的时间价值，用复利计算方法计算资 金的时间价值，进行价值判断。 • 将不同时间内资金的流入和流出换算成同一时 点的价值，为不同方案和不同项目的比较提供 了同等的基础，并能反映出未来时期的发展变 化情况。
动态评价方法的种类和指标
投资成本和利税（2）
• 利税
– 销售收入和纯收入 – 企业利润 – 税金
• 现金流量
– 现金支出 – 现金收入 – 现金流量 = 现金收入 — 现金支出
2. 静态评价方法
• 静态评价方法 ---不考虑资金的时间价值的分析方法。 ---很难反映未来时期的发展变化情况，但指标比较
简单、直观，使用起来比较方便。 ---多用于初步研究的粗劣分析和评价
• 静态评价指标： 投资回收期 投资收益率
投资收益率与投资回收期
• 投资收益率与投资回收期
– 投资收益率 E ，又称投资利润率，它是项目投资后所 获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值， E=R/K – 投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润) 补偿原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数， T=1/E=K/R
分析各种要求与制约因素
分析评价项目
决策项目 可行否？
结论
?
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
项目论证的层次
投资机会研究
初步可行性研究
---提出概略投资建议
---编制项目建议书
详细可行性研究
---编制可行性报告
1. 机会研究
投资设想：寻找投资机会、选择机会、从各方面
进行分析，提出概略的投资建议
着重点：分析投资环境
目的和作用：鉴别投资方向，选择建设项目，为
下一步的研究打下基础
分为：一般机会研究和特定机会研究
一般机会研究
• 这种研究主要是通过国家机关或公共机 构进行的，目的是通过研究指明具体的 投资建议。有以下三种情况：
所进行的综合分析和全面科学评价的技术经 济研究活动。
项目论证主要回答的问题
• • • • • • • • • 投资建设什么项目？规模多大？ 项目在技术上是否可行？ 项目在经济上是否有生命力？ 项目在财务上是否有利可图？ 项目需要多少资金？ 项目能否筹集到全部资金？ 项目需要多长时间能建立起来？ 项目经营需要多少物力、人力？ 项目在环保上是否达标？.
– – – – – – 对要制造的产品进行的市场研究 原料和投入物资的研究 试验室和中间工厂的试验 厂址研究 规模的经济性研究 设备选择研究
3. 详细可行性研究
---详细项目论证 详细可行性研究-Байду номын сангаас-编制可行性研究报告
----在可行性研究中，对拟建项目的市场需求状况、建设条件、 生产条件、协作条件、工艺技术、设备、投资、经济效益、环境 和社会影响以及风险等问题，进行深入调查研究，充分进行技术 经济论证，做出项目是否可行的结论，选择并推荐优化的建设方 案，为项目决策单位或业主提供决策依据。项目建议书是围绕项 目的必要性进行分析研究；可行性研究是围绕项目的可行性进行 分析研究，必要时还需要对项目的必要性进一步论证。 ----与初步可研内容基本相同，在范围和深度上有所提高
需求建议书
• 需求建议书就是从客户的角度出发，全面、 详细地向承约商陈述、表达为了满足其已 识别的需求应作哪些准备工作。也就是说， 需求建议书是客户向承约商发出的用来说 明如何满足其已识别需求的建议书。
项目构思
• 项目构思就是提出实施项目的各种各样的实施设想，寻求 满足客户需求的项目最佳方案。 • 项目构思的内容：
动态评价方法1--- 净现值法
净现值NPV：将整个项目投资过程的现金流按要求的投 资收益率(折现率)，折算到时间等于零（项目建设初）时， 得到的现值之和。 式中CI为现金流入 CO为现金流出
1.资金时间价值理论
• 资金的时间价值
– 资金的价值与时间有密切关系，同等数量的 资金由于处于不同的时间而产生的价值差异。 – 在投资者看来，投资的资金其价值随着时间 的推移，按一定的复利率呈几何级数增长。 – 资金时间价值一般用利率表示。
资金时间价值的内涵
一般地讲，利率代表资金的时间价值 利率是由以下三部分组成的：
• 价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主；
• 预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。
项目论证的一般程序
开始 市场调查与预测 拟定多方案进行比较论证
规模、工艺、技术方 案、原材料、能源供 应、设备选型、厂址选 择、投资估算、资金筹 措和偿还、生产经营等 建设上的必要性 技术上的可行性 经济上的合理性
一、项目论证概述 二、项目经济评价和环境影响评价 三、项目可行性研究和项目评估 四、项目融资
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
项目论证的概念
现代项目管理的基本原则： 先论证后决策 项目论证是指对拟实施项目在
• 技术上是否可能—先进性、适用性 • 经济上是否有利—合理性、赢利性 • 建设上是否可行—可能性、风险性
投资回收期的计算
投资回收期Pt:
(CI CO)
t 1
Pt
t
0
Pt 累计净现金流量开始正 值的年份－1＋
上年累计净现金流量的 绝对值 当年净现金流量
判别： Pt ≤基准或行业平均投资回收期，表明项目 的盈利能力和抗风险能力好。 Pt——包括建设期，否则做特别说明
追加投资回收期和追加投资收益率
通过项目论证达到的结论
• • • 论证项目建设的条件是可靠的； 项目采用的技术是先进的； 经济上是有较大的利润可图的 .
项目论证的作用
• 对于企业： – 真正将企业的经济效益放在首位，要把可行性报告从目前 的“可批性”报告，真正变成“可行性”报告 – 企业不能自己骗自己 – 企业面临的风险加大（自主选择项目、自主申请贷款、充 分考虑宏观、投资、金融、政策等风险） • 对于政府： – 重点审核重大项目，审核的内容和方向转变 – 对企业投资的外部环境监管力度加大 – 职能转变，改善投资环境，帮助企业更好的赚钱，促进经 济增长。 • 对于银行： – 实行独立审贷职能 – 严格监管贷款风险
• 动态评价方法： 方法1---净现值法 方法2---动态投资回收期法 方法3---内部收益率法 方法4---收益/成本比值法 方法5---现值指数法 • 动态评价的指标： 净现值NPV（Net Present Value） 内部收益率IRR(Internal Rate of Return) 动态投资回收期
项目论证的质量、时间和费用
• 研究阶段 投资误差百分比(论证质量） – 机会研究 ±30% – 初步项目论证 ±20% – 详细项目论证 ±10% • 研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可 能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时 间可能需要一、二年。 • 各项投资论证所占的费用大致如下： – 项目机会研究 占0.2-1.0%。 – 初步项目论证 占0.25-1.5%。 – 详细项目论证 小型项目占1.0-3.0% 具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%
项目的投资背景及意义 项目投资方向和目标 项目投资的功能及价值 项目的市场前景及开发潜力 项目建设环境和辅助配套条件 项目的成本及资源约束 项目所涉及的技术及工艺 项目资金筹措及配套计划 项目运营后预期的经济效益 项目运营后社会、经济、环境的整体效益 项目投资的风险及化解方法 项目的是实施及管理
• 项目构思的结果 ：
时间价值：随着时间的变化而发生的价值增值。 风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。 通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。
资金时间价值的计算方法
----等值计算 • 资金的等值计算：不同时间发生的等额资金在价 值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折 算成另一个时点上的等值金额。 • “折现”或“贴现”：把将来某时点发生的资金 金额折算成现在时点上的等值金额。 • 现值：将来时点上发生的资金折现后的资金金额
• 所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之 间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节 约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。
– 计算公式若用成本节约额表示则为
Ta=(K1-K2)/(C2-C1) – 计算公式若用收益增加额表示则为
Ta=(K1-K2)/(B1-B2) – 追加投资收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本
项目管理专业培训纲要
第三部分
项目论证与评估
中国项目管理研究委员会 IPMP中国认证委员会 武汉高登管理咨询有限公司
培训目标
• • • • • 了解项目论证在投资项目中的地位及应用 掌握项目论证的基本原理和方法 熟悉可行性研究的主要内容 了解项目论证中多方案的比选方法 了解项目评估的主要内容
主要内容
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
需求识别
• 需求的产生
– 公共需求与公共项目 – 个体需求与个体项目
• 识别需求或需求识别
– 起始于需求、问题或机会的产生 – 结束于需求建议书的发布 – 清晰的需求是承约商规划与实施项目的基础.
项目建议书---立项的依据
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
项目论证的原理和方法
• • • • • • • 资金时间价值理论 静态评价方法 动态评价方法 多方案经济比较 不确定性分析 影子价格理论 增量净效益法(有无比较法)
年初发生---第一年不折现 年末发生---第一年折现。
• 终值：与现值等价的将来某时点上的资金金额。
投资成本和利税（1）
• 投资
– 项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的 资金，包括花费在项目建设上的全部设备、材料和 物化劳动的消耗总和。
• 成本（生产成本）
– 原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公 用工程费用 ( 水、电、汽等 ) 、维修费用、车间折旧 费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售 费用等； – 成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产 品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成 本；
项目论证的原则
• • • • 政策导向和市场导向相结合的原则； 技术、经济、环保相结合的原则； 定量和定性分析相结合的原则； 近期效益与远期效益、微观效益和宏 观效益相结合的原则； • 系统优化的原则； • 客观性、公正性的原则。.
投资项目经济分析的基本原则
• 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主； • 定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主； • 全过程经济效益分析与阶段性经济效益分析相结合，以 全过程分析为主；
—依据：国民经济和社会发展长期规划、行业规
划和地区规划，国家产业政策，市场预 测及技术分析。 —着重点：项目建设的必要性和项目建设的可能 性。
*辅助（功能）研究
—对大型项目
• 包括项目的一个或几个方面，但不是所有 方面，并且只能作为初步项目论证、项目 论证和大规模投资建议的前提或辅助。辅 助研究分类如下：
• 若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用 累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益 率则是相应投资回收期的倒数。
投资项目评价原则
– 投资收益率越大，或者说投资回收期越短，经济效 益就越好。 – 不同部门的投资收益率 E和投资回收期 T都有一个国 家或行业规定的标准收益率E标和标准回收期T标。 项目的投资收益率E≥E标， 投资回收期T≤T标时----项目才是可行的； 否则项目就是不可行的。
– 地区研究 – 部门研究 – 以资源为基础的研究
特定机会研究
• 一般投资机会作出最初鉴别之后，即应 进行这种研究，并应向潜在的投资者散 发投资简介，实际上作这项工作的往往 是未来的投资者或企业集团。主要内容 为：
– 市场研究 – 项目意向的外部环境分析 – 项目承办者优劣势分析
2. 初步可行性研究
• 如果Ta<T标或者Ea>E标，则高投资方案的投资 效果好。
3. 动态评价方法
• 考虑资金的时间价值，用复利计算方法计算资 金的时间价值，进行价值判断。 • 将不同时间内资金的流入和流出换算成同一时 点的价值，为不同方案和不同项目的比较提供 了同等的基础，并能反映出未来时期的发展变 化情况。
动态评价方法的种类和指标
投资成本和利税（2）
• 利税
– 销售收入和纯收入 – 企业利润 – 税金
• 现金流量
– 现金支出 – 现金收入 – 现金流量 = 现金收入 — 现金支出
2. 静态评价方法
• 静态评价方法 ---不考虑资金的时间价值的分析方法。 ---很难反映未来时期的发展变化情况，但指标比较
简单、直观，使用起来比较方便。 ---多用于初步研究的粗劣分析和评价
• 静态评价指标： 投资回收期 投资收益率
投资收益率与投资回收期
• 投资收益率与投资回收期
– 投资收益率 E ，又称投资利润率，它是项目投资后所 获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值， E=R/K – 投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润) 补偿原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数， T=1/E=K/R
分析各种要求与制约因素
分析评价项目
决策项目 可行否？
结论
?
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
项目论证的层次
投资机会研究
初步可行性研究
---提出概略投资建议
---编制项目建议书
详细可行性研究
---编制可行性报告
1. 机会研究
投资设想：寻找投资机会、选择机会、从各方面
进行分析，提出概略的投资建议
着重点：分析投资环境
目的和作用：鉴别投资方向，选择建设项目，为
下一步的研究打下基础
分为：一般机会研究和特定机会研究
一般机会研究
• 这种研究主要是通过国家机关或公共机 构进行的，目的是通过研究指明具体的 投资建议。有以下三种情况：
所进行的综合分析和全面科学评价的技术经 济研究活动。
项目论证主要回答的问题
• • • • • • • • • 投资建设什么项目？规模多大？ 项目在技术上是否可行？ 项目在经济上是否有生命力？ 项目在财务上是否有利可图？ 项目需要多少资金？ 项目能否筹集到全部资金？ 项目需要多长时间能建立起来？ 项目经营需要多少物力、人力？ 项目在环保上是否达标？.
– – – – – – 对要制造的产品进行的市场研究 原料和投入物资的研究 试验室和中间工厂的试验 厂址研究 规模的经济性研究 设备选择研究
3. 详细可行性研究
---详细项目论证 详细可行性研究-Байду номын сангаас-编制可行性研究报告
----在可行性研究中，对拟建项目的市场需求状况、建设条件、 生产条件、协作条件、工艺技术、设备、投资、经济效益、环境 和社会影响以及风险等问题，进行深入调查研究，充分进行技术 经济论证，做出项目是否可行的结论，选择并推荐优化的建设方 案，为项目决策单位或业主提供决策依据。项目建议书是围绕项 目的必要性进行分析研究；可行性研究是围绕项目的可行性进行 分析研究，必要时还需要对项目的必要性进一步论证。 ----与初步可研内容基本相同，在范围和深度上有所提高
需求建议书
• 需求建议书就是从客户的角度出发，全面、 详细地向承约商陈述、表达为了满足其已 识别的需求应作哪些准备工作。也就是说， 需求建议书是客户向承约商发出的用来说 明如何满足其已识别需求的建议书。
项目构思
• 项目构思就是提出实施项目的各种各样的实施设想，寻求 满足客户需求的项目最佳方案。 • 项目构思的内容：
动态评价方法1--- 净现值法
净现值NPV：将整个项目投资过程的现金流按要求的投 资收益率(折现率)，折算到时间等于零（项目建设初）时， 得到的现值之和。 式中CI为现金流入 CO为现金流出
1.资金时间价值理论
• 资金的时间价值
– 资金的价值与时间有密切关系，同等数量的 资金由于处于不同的时间而产生的价值差异。 – 在投资者看来，投资的资金其价值随着时间 的推移，按一定的复利率呈几何级数增长。 – 资金时间价值一般用利率表示。
资金时间价值的内涵
一般地讲，利率代表资金的时间价值 利率是由以下三部分组成的：
• 价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主；
• 预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。
项目论证的一般程序
开始 市场调查与预测 拟定多方案进行比较论证
规模、工艺、技术方 案、原材料、能源供 应、设备选型、厂址选 择、投资估算、资金筹 措和偿还、生产经营等 建设上的必要性 技术上的可行性 经济上的合理性
一、项目论证概述 二、项目经济评价和环境影响评价 三、项目可行性研究和项目评估 四、项目融资
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
项目论证的概念
现代项目管理的基本原则： 先论证后决策 项目论证是指对拟实施项目在
• 技术上是否可能—先进性、适用性 • 经济上是否有利—合理性、赢利性 • 建设上是否可行—可能性、风险性
投资回收期的计算
投资回收期Pt:
(CI CO)
t 1
Pt
t
0
Pt 累计净现金流量开始正 值的年份－1＋
上年累计净现金流量的 绝对值 当年净现金流量
判别： Pt ≤基准或行业平均投资回收期，表明项目 的盈利能力和抗风险能力好。 Pt——包括建设期，否则做特别说明
追加投资回收期和追加投资收益率
通过项目论证达到的结论
• • • 论证项目建设的条件是可靠的； 项目采用的技术是先进的； 经济上是有较大的利润可图的 .
项目论证的作用
• 对于企业： – 真正将企业的经济效益放在首位，要把可行性报告从目前 的“可批性”报告，真正变成“可行性”报告 – 企业不能自己骗自己 – 企业面临的风险加大（自主选择项目、自主申请贷款、充 分考虑宏观、投资、金融、政策等风险） • 对于政府： – 重点审核重大项目，审核的内容和方向转变 – 对企业投资的外部环境监管力度加大 – 职能转变，改善投资环境，帮助企业更好的赚钱，促进经 济增长。 • 对于银行： – 实行独立审贷职能 – 严格监管贷款风险
• 动态评价方法： 方法1---净现值法 方法2---动态投资回收期法 方法3---内部收益率法 方法4---收益/成本比值法 方法5---现值指数法 • 动态评价的指标： 净现值NPV（Net Present Value） 内部收益率IRR(Internal Rate of Return) 动态投资回收期
项目论证的质量、时间和费用
• 研究阶段 投资误差百分比(论证质量） – 机会研究 ±30% – 初步项目论证 ±20% – 详细项目论证 ±10% • 研究的深度与时间、费用成正比：机会研究粗略，时间可 能只要一个月；项目论证复杂而且详细，有的项目论证时 间可能需要一、二年。 • 各项投资论证所占的费用大致如下： – 项目机会研究 占0.2-1.0%。 – 初步项目论证 占0.25-1.5%。 – 详细项目论证 小型项目占1.0-3.0% 具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%
项目的投资背景及意义 项目投资方向和目标 项目投资的功能及价值 项目的市场前景及开发潜力 项目建设环境和辅助配套条件 项目的成本及资源约束 项目所涉及的技术及工艺 项目资金筹措及配套计划 项目运营后预期的经济效益 项目运营后社会、经济、环境的整体效益 项目投资的风险及化解方法 项目的是实施及管理
• 项目构思的结果 ：
时间价值：随着时间的变化而发生的价值增值。 风险价值：现在投入的资金，今后能否确保回收。 通货膨胀：资金会由于通货膨胀而发生贬值。
资金时间价值的计算方法
----等值计算 • 资金的等值计算：不同时间发生的等额资金在价 值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折 算成另一个时点上的等值金额。 • “折现”或“贴现”：把将来某时点发生的资金 金额折算成现在时点上的等值金额。 • 现值：将来时点上发生的资金折现后的资金金额
• 所谓追加投资是指不同的投资方案所需投资之 间的差额，追加投资回收期Ta就是利用成本节 约额或者收益增加额来回收投资差额的时间。
– 计算公式若用成本节约额表示则为
Ta=(K1-K2)/(C2-C1) – 计算公式若用收益增加额表示则为
Ta=(K1-K2)/(B1-B2) – 追加投资收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分别为相应方案的投资、收益和成本
项目管理专业培训纲要
第三部分
项目论证与评估
中国项目管理研究委员会 IPMP中国认证委员会 武汉高登管理咨询有限公司
培训目标
• • • • • 了解项目论证在投资项目中的地位及应用 掌握项目论证的基本原理和方法 熟悉可行性研究的主要内容 了解项目论证中多方案的比选方法 了解项目评估的主要内容
主要内容
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
需求识别
• 需求的产生
– 公共需求与公共项目 – 个体需求与个体项目
• 识别需求或需求识别
– 起始于需求、问题或机会的产生 – 结束于需求建议书的发布 – 清晰的需求是承约商规划与实施项目的基础.
项目建议书---立项的依据
一、项目论证概述
• • • • 项目论证的概念与程序 项目论证的阶段划分 需求识别与项目构思 项目论证的原理与方法
项目论证的原理和方法
• • • • • • • 资金时间价值理论 静态评价方法 动态评价方法 多方案经济比较 不确定性分析 影子价格理论 增量净效益法(有无比较法)
年初发生---第一年不折现 年末发生---第一年折现。
• 终值：与现值等价的将来某时点上的资金金额。
投资成本和利税（1）
• 投资
– 项目实施和项目投产以后的生产过程中所需投入的 资金，包括花费在项目建设上的全部设备、材料和 物化劳动的消耗总和。
• 成本（生产成本）
– 原料及辅助资料费、生产工人工资及附加工资、公 用工程费用 ( 水、电、汽等 ) 、维修费用、车间折旧 费、车间管理费、工厂折旧费、企业管理费和销售 费用等； – 成本分类：直接成本和间接成本、总成本和单位产 品成本、核算成本和预算成本、固定成本和变动成 本；
项目论证的原则
• • • • 政策导向和市场导向相结合的原则； 技术、经济、环保相结合的原则； 定量和定性分析相结合的原则； 近期效益与远期效益、微观效益和宏 观效益相结合的原则； • 系统优化的原则； • 客观性、公正性的原则。.
投资项目经济分析的基本原则
• 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主； • 定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主； • 全过程经济效益分析与阶段性经济效益分析相结合，以 全过程分析为主；