银广夏财务造假事件

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二、银广夏股价传奇（一）
❖1994年6月17日，广夏(银川)实业股份有限责任 公司以“银广夏A”的名字在深圳交易所上市。
❖1999年起渐为市场所关注。1999年～2000年成 为大牛股，从股价到业绩，均创下了令人炫目的 纪录：
❖1999年，银广夏每股盈利0.51元；
❖股价则从1999年12月30日的13.97元启动，一路
操纵利润创造出的股市神话
——银广夏造假事件
案例分析——银广夏造假事件
Contents
一、公司简介 二、股价传奇 三、利润神话 四、深度分析 五、案例反思
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一、公司简介
❖银广夏 - 公司简介： 广夏(银川)实业股份 有限公司，简称“ST 银广夏”，在深圳证 券 交易所上市，股票代码000557，是宁夏回族自治区首家上市 公司。1993年11月26日，经批准，银广夏向社会公开发行股 票74,000,000股，1994年1月28日公司正式成立，1994年6月 17日公司股票在深圳证券交易所挂牌交易。曾因其骄人的业 绩和诱人的前景而被称为“中国第一蓝筹股”。截止2007年2 月28日，公司总股本605,007,626元。
❖天津广夏因此在1999年创造的利润占银广夏的 75%以上，2000年更几乎囊括了银广夏的全部 利润。如果按照1999年度年报提供的萃取产品 利润率（销售收入23971万元，业务利润 15892万元，利润率66%）推算，天津广夏 2000年度创造的利润将达到4.7亿元。
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❖还有更恢宏的利润前景。2001年3月，银广 夏再度公告，德国诚信公司已经和银广夏 签下了连续三年、每年20亿元人民币的总 协议。以此推算，2001年银广夏的每股收 益将达到2至3元，这将使银广夏成为“两 市业绩最好市盈率却最低的股票”。银广 夏传奇达到了顶峰。
❖仅仅依此合同推算，2001年银广夏每股收 益就将达到2至3元！在更早些时候，银广 夏董事局主席张吉生预测，未来三年内每 年业绩连续翻番“不成问题”。
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❖银广夏公司因此：
❖ 被中证•亚商评选为“第二届中国最具发展潜力上 市公司50强”第38位；
❖ 被香港《亚洲周刊》评为“2000年中国大陆一百 大上市企业排行榜”第8名。
虚增1 776.10万元，由于主要控股子公司天津广夏1998 年及之前年度的财务资料丢失，利润真实性无法确定
1999年
虚增17 781.86万元，实际亏损5 003.20万元
2000年
虚增56 704.74万元，实际亏损14 940.10万元
2001年1—6月
虚增894万元，实际亏损2 557.10万元
❖同时2000年报再创业绩同步增长的奇迹，在股 本扩大一倍的基础上，每股收益跃升至0.827元 相当于每股收益从1999年翻了接近四倍。
❖至2001年银广夏的总市值排在沪深两市的第 三位。
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银广夏股价传奇（三）
❖“奇迹”似乎并未到此为止：
❖2001年3月1日，银广夏发布公告，称与德 国诚信公司(Fidelity Trading Gm BH)签订 连续三年总金额为60亿元的萃取产品订货 总协议。
❖1999年7月，第一条500立升×3的生产线 在银广夏在天津的子公司天津广夏试车并 投入生产。
❖之后，银广夏又在芜湖和银川投资设立了 两条1500立升×3和一条3500立升×3的萃 取生产线。并自称为"亚洲第一、世界第三 的萃取基地"，前景似乎十分光明。
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❖根据银广夏公告，天津广夏在1999年度、 2000年度向德国诚信公司出口萃取产品达 5610万马克(约2.2亿元人民币)、1.8亿马克(约 7.2亿元人民币)。
公司自1998年至2001年期间累计虚增利润77156.70万元
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造假与违规情况 (下)
❖原来公司根据需要制造的利润，计算出天 津广夏需要多大的产量、多少的销售量以 及购多少原材料等数据。从原料购进到生 产、销售、出口等环节，公司伪造了全部 单据，包括销售合同和发票、银行票据、 海关出口报关单和所得税免税文件。
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❖银广夏 - 经营范围：高新技术产 品的开发、生产、销售；天然物 产的开发、加工、销售；动植物 养殖、种植、加工、销售；食品、 日用化工产品、酒的开发、生产、 销售；房地产开发，兼营餐饮、 客房服务，经济信息咨询服务。
❖银广夏 - 主营业务： 生态农业产业化、天 然物产的种植、加工 和销售等。
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四、深度分析
❖银广夏的倒下：
❖ 2001年8月国内知名财经类杂志《财经》在其 2001年第八期以《银广厦陷阱》为题独家报道了 银广厦公司的造假内幕：银广夏虚构财务报表、 操纵利润。
❖ 专家认为，天津广夏出口德国诚信贸易公司的为 “不可能的产量、不可能的价格、不可能的产 品”。
❖ 以天津广夏（银广夏主要控股子公司）萃取设备 的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出所宣称 的数量；天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒 谬；对德出口合同中的某些产品，根本不能用二 氧化碳超临界萃取设备提取。
狂升，至银20广00年夏4股月1价9日传涨奇至（35.一83元）。
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银广夏股价传奇（二）
❖2000年4月20日银广夏实施丰厚的资本公积金转 增股本方案，每10股转增10股，股价随即展开 填权行情，于2000年12月29日填满权并创下 37.99元新高，折合除权前的价格为75.98元，全 年上涨440％，涨幅雄居该年沪深两市第二名。
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七大疑点
利润率高达 46％(2000年)
年报无出口退税的项目
原材料购买批量很大 大，库房、工艺 不许外人察看
水电费低
德国诚信公司 原是一家小型贸易公司
2000年销售收人与应收款项 保持大体比例的同步增长
1998年及之前的财 务资料全部神秘“消失
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造假与违规情况 (上)
1998年
❖ 2000年7月上旬《新财富》按国际标准排出新财 富100强，并且还隆重推出29家市场价值被严重 低估的蓝筹股，其中第6名就是银广夏。
❖ 《中国证券报》和清华大学企业研究中心绩效评 价，将银广夏评为中国上市公司盈利排行榜的第5 名。
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三、利润神话
❖银广夏的利润神话源自其从德国进口的一 种设备——二氧化碳超临界萃取设备。