财务管理学9利润分配PPT课件
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09第九章 利润分配(新)
稳定增长的股利向市场传递公司正常发展的信息， 有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的 信心，稳定股票的价格。
适用于收益波动较大的企业，在企业利润与现金流 量不稳定时，采取这个政策对企业、股东均有利。
➢ 优点：股利政策具有较大的灵活性。
影响股利政策的因素
法律因素
➢ 资本约束限制 ➢ 利润分配程序限制 ➢ 偿付债务的限制
2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》规定， 上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式 累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润 的20%”。
2008年证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若 干规定的决定》规定，再融资公司最近三年以现金或股 票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分 配利润的30%。
企业内部因素
➢ 资产的流动性 ➢ 投资机会 ➢ 筹资能力 ➢ 收益的稳定性 ➢ 资本结构
股东因素
➢ 股权的稀释（控股地位不稳定的公司） ➢ 股东对收益的偏好（股利与资本利得，“税”） ➢ 股东的投资机会
债务约束因素（降低债权人风险）
具体的股利分配形式
现金股利 股票股利
财产股利（现金类资产以外的其他资产）
（二）固定股利发放率政策
按照固定的股利支付率向股东支付股利的政 策。
股利=净利润×某一固定比率 适用于成熟型企业
Байду номын сангаас
优点：体现了投资的风险与收益对等原则， 使股利与公司盈余紧密配合，多盈多分，少 盈少分，无盈不分。
缺点：这种政策下如果企业各年收益大幅波 动时，各年的股利变动较大，企业股价也将 大起大落，极易造成公司不稳定的感觉，对 稳定股票价格也不利；而且很难确定合理的 固定股利支付比率。
利润的构成： ➢ 营业利润：是指企业在一定期间内运用内部资源从事生
适用于收益波动较大的企业，在企业利润与现金流 量不稳定时，采取这个政策对企业、股东均有利。
➢ 优点：股利政策具有较大的灵活性。
影响股利政策的因素
法律因素
➢ 资本约束限制 ➢ 利润分配程序限制 ➢ 偿付债务的限制
2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》规定， 上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式 累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润 的20%”。
2008年证监会发布的《关于修改上市公司现金分红若 干规定的决定》规定，再融资公司最近三年以现金或股 票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分 配利润的30%。
企业内部因素
➢ 资产的流动性 ➢ 投资机会 ➢ 筹资能力 ➢ 收益的稳定性 ➢ 资本结构
股东因素
➢ 股权的稀释（控股地位不稳定的公司） ➢ 股东对收益的偏好（股利与资本利得，“税”） ➢ 股东的投资机会
债务约束因素（降低债权人风险）
具体的股利分配形式
现金股利 股票股利
财产股利（现金类资产以外的其他资产）
（二）固定股利发放率政策
按照固定的股利支付率向股东支付股利的政 策。
股利=净利润×某一固定比率 适用于成熟型企业
Байду номын сангаас
优点：体现了投资的风险与收益对等原则， 使股利与公司盈余紧密配合，多盈多分，少 盈少分，无盈不分。
缺点：这种政策下如果企业各年收益大幅波 动时，各年的股利变动较大，企业股价也将 大起大落，极易造成公司不稳定的感觉，对 稳定股票价格也不利；而且很难确定合理的 固定股利支付比率。
利润的构成： ➢ 营业利润：是指企业在一定期间内运用内部资源从事生
利润分配管理powerpoint55页
三、利润分配的顺序1. 计算可供分配的利润（=本年净利润或亏损＋年初未分配利润或亏损；负数则不进行后续分配。）2. 计提法定公积金按抵减年初累计亏损后的本年净利润的10%提取（达到注册资本50%时可不再提取）此处的计提基数不是可供分配的利润也不一定是本年的税后利润，只有不存在年初累计亏损时才按本年税后利润计提（年初累计未分配利润，不再重复计提盈余公积，但年初未弥补亏损要减去）3.计提任意公积金4.向投资者分配利润
（四）差别税收理论代表人物：Litzenberger和Ramaswamy观点：股利收入所得税税率高于资本利得所得税税率，所以，公司留存收益而不是支付股利对投资者更有利。或者说，对这两种所得均须纳税的股东会倾向于选择资本利得而非现金股利即使两者的所得税税率相同，但是，由于资本利得税要递延到股票出售时才发生，因为货币时间价值，将来支付的一元钱的价值要比现在支付一元钱的价值小，这种税收延期的特点给资本利得提供了另一种优惠因此，公司应采用低股利政策
总结三
本章主体框架：对一个公司而言：发放股利对公司到底有没有影响？股利无关论股利相关论股利政策分配形式股利支付政策与股利支付形式相类似的股权增减变动股票回购（类似于现金股利）股票分割（类似于股票股利）
第二节 股利理论
一、股利无关论【代表人物：Miller & Modigliani (MM)】基本假设资本市场具有强式效率性：股价反映了所有已公开或未公开的信息，任何人包括内部人也无法在股市上赚取超额报酬无个人和公司所得税无交易费用公司投资决策与股利决策是彼此独立的，等
（四）债务合同约束
（三）股东因素
第三节 股利支付的程序和方式
一、股利支付程序遵循法定程序。一般先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会表决，通过了才能进行分配。股东大会决议通过分配预案后，要向股东宣布发放股利的具体方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日
【实用】财务管理学课件企业利润分配PPT资料
二 、 纳税筹划
纳税筹划——企业在遵守税法的前提下，运用各 种合理合法的手段来安排统筹企业的各项活动， 从而达到节约税款支付或者延缓税款支付的一 系列行为的总称。
纳税筹划与偷税不同。
从税法的性质和作用可以得出两点结论：
其一，从大的范围讲，企业与国家征税之间并不 是对立的关系，而是对立统一的关系。
其二，具体到企业来讲，缴纳税款又是企业的 一项重要支出，其数额的多少会影响企业的持 续发展能力。
根据上述资料，企业利润分配的程序为：
（1）计税利润=1000万—500万=500万元
利润总额在扣除所得税后的余额即为企业税后利润，即企业的净利 润。其公式为： 净利润=利润总额—所得税
（五）所得税的计算及缴纳
所得税——企业按照税法规定，以其生产经营 所得和其他所得为计税基础，按照规定税率计 算、缴纳的并计入当期损益的所得税费用。
1、 企业所得税的计算
本期应缴纳所得税额=应纳税所得额×
财务管理学课件企业利润分配
第 一节 企业利润构成及利润分配的一般顺序
一 、 利润的构成 利润——企业在一定会计期间经营成果，是企业在一定会计期间内实现 的收入减去费用后的净额，其大小在很大程度上反映出企业该期生产经 营的经济收益。
根据我国《企业会计准则》、营业外收支及补贴收入等。 （一）营业利润
三 、 利润分配的一般顺序
《企业财务通则》规定，企业税
后利润一般按以下顺序进行分配：
1. 弥补以前年度亏损；
2. 提取法定盈余公积金；
3. 提取法定公益金；
4. 向 者分配利润。
[例 2] 某有限责任公司2000年 与利润分配有关的资料如下： ①当年实现税前利润1000万元，所得税税率为33%；②本年 利润分配前可抵税亏损累积额为500万元；③公司法定公益 提取比例为5%；④向 者分配比例为可向 者分配利润的 50%。
《利润分配的概述》课件
企业应合理平衡分配与积累的关系， 既满足当前需要，又为未来发展留有 余地。
企业应将利润优先用于扩大再生产和 回报股东，确保股东利益最大化。
利润分配的意义
有利于企业持续经营和长期发展
01
合理的利润分配可以为企业提供稳定的资金来源，支持企业的
长期发展。
有利于保障股东权益
02
通过利润分配，股东可以获得投资回报，增强股东对企业的信
弥补亏损
弥补亏损的含义
企业在进行利润分配前，需要先弥补以前年度的亏损。这是为了防止企业因连续亏损而陷入困境，保 障企业的持续经营。
弥补亏损的方式
企业可以通过用税前利润或税后利润弥补亏损。在我国，企业可以选择用税前利润或税后利润弥补亏 损，但一经选择，不得改变。
提取法定公积金
提取法定公积金的意义
法定公积金是法律规定企业必须提取的 ，用于保障企业的正常运营和发展。
详细描述
财产股利是指公司将其非货币资产，如实物资产、知识产权等，作为股利分配给股东。 这种股利分配方式通常出现在公司拥有大量非货币资产且难以变现的情况下。财产股利
的发放可以增加股东的资产组合，但也可能带来资产管理和价值评估等方面的挑战。
负债股利
总结词
负债股利是一种较为少见的股利分配方式，公司通过增加负债来作为股利的支付 方式。
详细描述
负债股利是指公司通过增加负债来作为股利的支付方式。这种股利分配方式通常 出现在公司需要扩大投资或缓解现金流压力时。通过增加负债，公司可以筹集资 金来支付股利，但这也可能增加公司的财务风险和债务负担。
01
利润分配的影响因 素
法律因素
法律法规限制
公司在进行利润分配时必须遵守相关 法律法规，如公司法、税法等，这些 法规对公司的利润分配政策有直接或 间接的影响。
企业应将利润优先用于扩大再生产和 回报股东，确保股东利益最大化。
利润分配的意义
有利于企业持续经营和长期发展
01
合理的利润分配可以为企业提供稳定的资金来源，支持企业的
长期发展。
有利于保障股东权益
02
通过利润分配，股东可以获得投资回报，增强股东对企业的信
弥补亏损
弥补亏损的含义
企业在进行利润分配前，需要先弥补以前年度的亏损。这是为了防止企业因连续亏损而陷入困境，保 障企业的持续经营。
弥补亏损的方式
企业可以通过用税前利润或税后利润弥补亏损。在我国，企业可以选择用税前利润或税后利润弥补亏 损，但一经选择，不得改变。
提取法定公积金
提取法定公积金的意义
法定公积金是法律规定企业必须提取的 ，用于保障企业的正常运营和发展。
详细描述
财产股利是指公司将其非货币资产，如实物资产、知识产权等，作为股利分配给股东。 这种股利分配方式通常出现在公司拥有大量非货币资产且难以变现的情况下。财产股利
的发放可以增加股东的资产组合，但也可能带来资产管理和价值评估等方面的挑战。
负债股利
总结词
负债股利是一种较为少见的股利分配方式，公司通过增加负债来作为股利的支付 方式。
详细描述
负债股利是指公司通过增加负债来作为股利的支付方式。这种股利分配方式通常 出现在公司需要扩大投资或缓解现金流压力时。通过增加负债，公司可以筹集资 金来支付股利，但这也可能增加公司的财务风险和债务负担。
01
利润分配的影响因 素
法律因素
法律法规限制
公司在进行利润分配时必须遵守相关 法律法规，如公司法、税法等，这些 法规对公司的利润分配政策有直接或 间接的影响。
《利润分配》课件
《利润分配》课件
contents
目录
• 利润分配概述 • 利润分配的顺序 • 利润分配的形式 • 利润分配的策略 • 利润分配的影响因素 • 利润分配的案例分析
01
利润分配概述
利润分配的定义
01
02
03
利润分配定义
利润分配是企业将一定时 期内所实现的净利润，按 照一定的顺序和比例分配 给投资者的一种行为。
提升企业价值
合理的利润分配有利于提 升企业的市场价值，吸引 更多的投资者进行投资。
利润分配的原则
依法分配原则
企业在进行利润分配时，必须 遵守相关法律法规的规定，确 保利润分配的合法性和合规性
。
股东权益保护原则
企业在进行利润分配时，应充 分考虑股东的权益，确保股东 获得公平、合理的投资回报。
利益均衡原则
，优先考虑公司的财务安全。
02
行业环境
根据行业环境的变化，调整利润分配策略。例如，在行业竞争激烈时，
应优先考虑公司的市场份额和竞争力；在行业前景较好时，可适当增加
股息支付和扩大投资。
03
政策法规环境
根据政策法规环境的变化，调整利润分配策略。例如，在税收政策调整
时，应重新评估公司的税务筹划；在资本市场法规调整时，应重新考虑
财产股息和负债股息
财产股息
负债股息
特殊情况
优缺点
是指公司以实物资产或无形资 产的形式向股东支付的股息， 如公司所持有的其他公司的股 票、债券等金融资产。
是指公司以承担债务的形式向 股东支付的股息，如公司债券 。
在某些特殊情况下，公司可能 会选择发放财产股息或负债股 息，例如公司持有大量闲置资 产或需要偿还债务时。
企业出现亏损时，可 以用税前利润或税后 利润进行弥补。
contents
目录
• 利润分配概述 • 利润分配的顺序 • 利润分配的形式 • 利润分配的策略 • 利润分配的影响因素 • 利润分配的案例分析
01
利润分配概述
利润分配的定义
01
02
03
利润分配定义
利润分配是企业将一定时 期内所实现的净利润，按 照一定的顺序和比例分配 给投资者的一种行为。
提升企业价值
合理的利润分配有利于提 升企业的市场价值，吸引 更多的投资者进行投资。
利润分配的原则
依法分配原则
企业在进行利润分配时，必须 遵守相关法律法规的规定，确 保利润分配的合法性和合规性
。
股东权益保护原则
企业在进行利润分配时，应充 分考虑股东的权益，确保股东 获得公平、合理的投资回报。
利益均衡原则
，优先考虑公司的财务安全。
02
行业环境
根据行业环境的变化，调整利润分配策略。例如，在行业竞争激烈时，
应优先考虑公司的市场份额和竞争力；在行业前景较好时，可适当增加
股息支付和扩大投资。
03
政策法规环境
根据政策法规环境的变化，调整利润分配策略。例如，在税收政策调整
时，应重新评估公司的税务筹划；在资本市场法规调整时，应重新考虑
财产股息和负债股息
财产股息
负债股息
特殊情况
优缺点
是指公司以实物资产或无形资 产的形式向股东支付的股息， 如公司所持有的其他公司的股 票、债券等金融资产。
是指公司以承担债务的形式向 股东支付的股息，如公司债券 。
在某些特殊情况下，公司可能 会选择发放财产股息或负债股 息，例如公司持有大量闲置资 产或需要偿还债务时。
企业出现亏损时，可 以用税前利润或税后 利润进行弥补。
第九章 利润分配 财务管理PPT课件
一些中小投资者由于资金量的限制不愿意购买高价股票， 这样会使高价股的流动性受到影响。
❖ 2.通过股票分割向投资者传递公司信息。
三、股票回购
（一）股票回购的定义 股票回购是指上市公司将其发行在外的股票以一定的价格 购买回来予以注销或作为库存股的一种方式。
（二）股票回购的动机 1.现金股利的替代。 2.提高每股收益。 3.改善公司资本结构。 4.反收购的动机。
❖ 2.企业将支付的股利=1200-1500×（1-40%）=300（万 元）
二、股利政策
❖ （二）固定或稳定增长股利政策 ❖ 固定或稳定增长股利政策，是指公司将每年发放的股利数
量固定在某一个固定水平上或是在这一固定水平上维持某 一固定比率稳定增长。只有在确信公司未来盈利增长不会 发生逆转，一般才会实施固定或稳定增长股利政策。
股利发放日
1 一、股利无关论
第二节 股利理论
2 二、股利相关论
一、股利无关论
❖ MM理论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价 值或股票的价格产生任何影响。
❖ 一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决 定，而与公司的利润分配政策无关。
❖ 换言之，股利政策不影响企业价值，投资者不关心公司股利分配，企 业价值由资产盈利能力决定，因此企业无须花心思制定股利政策。
第九章 利润分配
Financial Management
目录
股利概述 股利理论 股利政策
股票股利 、股票分割、股票回购
第一节 股利概述
❖一、利润分配程序
01
计算可供分配的利润
02
计提法定公积金
04
公司向股东（投资者） 支付股利（分配利润）
03
❖ 2.通过股票分割向投资者传递公司信息。
三、股票回购
（一）股票回购的定义 股票回购是指上市公司将其发行在外的股票以一定的价格 购买回来予以注销或作为库存股的一种方式。
（二）股票回购的动机 1.现金股利的替代。 2.提高每股收益。 3.改善公司资本结构。 4.反收购的动机。
❖ 2.企业将支付的股利=1200-1500×（1-40%）=300（万 元）
二、股利政策
❖ （二）固定或稳定增长股利政策 ❖ 固定或稳定增长股利政策，是指公司将每年发放的股利数
量固定在某一个固定水平上或是在这一固定水平上维持某 一固定比率稳定增长。只有在确信公司未来盈利增长不会 发生逆转，一般才会实施固定或稳定增长股利政策。
股利发放日
1 一、股利无关论
第二节 股利理论
2 二、股利相关论
一、股利无关论
❖ MM理论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价 值或股票的价格产生任何影响。
❖ 一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决 定，而与公司的利润分配政策无关。
❖ 换言之，股利政策不影响企业价值，投资者不关心公司股利分配，企 业价值由资产盈利能力决定，因此企业无须花心思制定股利政策。
第九章 利润分配
Financial Management
目录
股利概述 股利理论 股利政策
股票股利 、股票分割、股票回购
第一节 股利概述
❖一、利润分配程序
01
计算可供分配的利润
02
计提法定公积金
04
公司向股东（投资者） 支付股利（分配利润）
03
第九章 利润分配管理ppt课件
宣布日（Declaration Date） 登记日（Holder-of-record Date） 除息日（Ex- Dividend Date）
发放日
例，A公司董事会于2004年12月15 日（宣布日）开会，宣布2005年2月 16日（支付日）向2005年1月30日 （登记日）登记在册的所有股东每股 发放0.5元股利。
股利支付方式：
现金股利:公司要有足够的未指明用途的留 存收益和现金。
股票股利：增发股票的方式支付股利。也 称红股。不会导致现金流出和财产减少， 只是留存收益转化为股本。但会增加流 通的股数，降低每股价值，不改变股东 权益总额，但改变其构成。
财产股利：用公司拥有其他公司的有价证 券发放股利，如公司债券、公司股票等
和投资机会计划决定的最佳资本支出为
120万元。该公司拟采取剩余股利政策， 则该公司的股利发放额和益
150
资本预算所需要的股东权益资本(120×70%) 84
股利发放额 (150 - 84)
66
股利支付率(66/150)
44%
如果上例中，资本支出预算为200万 元，股利发放额为10万元，股利发 放率为 6.67%；如果资本支出预算 为300万元，股东权益资本需要额 为？股利支付率？
·确定公司下一年度的资金需求量；
·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求 所需增加的股东权益数额；
·将公司税后利润首先满足公司下一年度的 增加需求，剩余部分用来发放当年的现金 股利
某公司现有盈利150万元,可用于发放股 利,也可用于留存。假设该公司的最佳资 本结构为30%的负债和70%的股东权 益。根据公司加权平均的边际资本成本
有企业采用这一股利政策 。
低正常股利加额外股利政策
发放日
例，A公司董事会于2004年12月15 日（宣布日）开会，宣布2005年2月 16日（支付日）向2005年1月30日 （登记日）登记在册的所有股东每股 发放0.5元股利。
股利支付方式：
现金股利:公司要有足够的未指明用途的留 存收益和现金。
股票股利：增发股票的方式支付股利。也 称红股。不会导致现金流出和财产减少， 只是留存收益转化为股本。但会增加流 通的股数，降低每股价值，不改变股东 权益总额，但改变其构成。
财产股利：用公司拥有其他公司的有价证 券发放股利，如公司债券、公司股票等
和投资机会计划决定的最佳资本支出为
120万元。该公司拟采取剩余股利政策， 则该公司的股利发放额和益
150
资本预算所需要的股东权益资本(120×70%) 84
股利发放额 (150 - 84)
66
股利支付率(66/150)
44%
如果上例中，资本支出预算为200万 元，股利发放额为10万元，股利发 放率为 6.67%；如果资本支出预算 为300万元，股东权益资本需要额 为？股利支付率？
·确定公司下一年度的资金需求量；
·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求 所需增加的股东权益数额；
·将公司税后利润首先满足公司下一年度的 增加需求，剩余部分用来发放当年的现金 股利
某公司现有盈利150万元,可用于发放股 利,也可用于留存。假设该公司的最佳资 本结构为30%的负债和70%的股东权 益。根据公司加权平均的边际资本成本
有企业采用这一股利政策 。
低正常股利加额外股利政策
第九章利润分配PPT课件
第34页/共66页
弥补以前年度亏损
利润分配程序：
提取法定盈余公积
支付优先股股利 提取任意盈余公
支付普通股股利股利
第35页/共66页
注 意
一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润。 在公司当年无利润但用盈余公积弥补亏
损后，经股东大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用盈余公积向 股东分配股利。不过留存的法定盈余公积不得低于注册资本的25%。
• 2、避税考虑：股利收入的税率高于资本利得税率，低股利政策 会使股东获得更多纳税上的好处
• 3、稳定收入考虑：靠股利度日的股东要求支付稳定的股利，认 为资本利得具有不确定性的股东会倾向于多分配股利
• 4、规避风险考虑：留存收益的再投资报酬低于股东将股利收入 投资的报酬，则股东倾向于多发股利
第7页/共66页
元） 可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元） 2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元） （4）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政
策： 该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％ 2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元） （5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年
应的原则。
第3页/共66页
二、确定利润分配政策应考虑的因 素
• （一）法律因素
• 1、资本保全约束支付股利不能减少资本,目的在于防止企业任
意减少资本结构中的所有者权益的比重,以保护债权人的利益
• 2、资本积累约束按比例和基数提取各种公积 金，贯彻“无利不分”的原则
• 3、偿债能力约束要考虑对偿债能力的影响 • 4、超额累积利润约束防止股东避税
第21页/共66页
弥补以前年度亏损
利润分配程序：
提取法定盈余公积
支付优先股股利 提取任意盈余公
支付普通股股利股利
第35页/共66页
注 意
一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润。 在公司当年无利润但用盈余公积弥补亏
损后，经股东大会特别决议，可按照不超过股票面值6%的比率用盈余公积向 股东分配股利。不过留存的法定盈余公积不得低于注册资本的25%。
• 2、避税考虑：股利收入的税率高于资本利得税率，低股利政策 会使股东获得更多纳税上的好处
• 3、稳定收入考虑：靠股利度日的股东要求支付稳定的股利，认 为资本利得具有不确定性的股东会倾向于多分配股利
• 4、规避风险考虑：留存收益的再投资报酬低于股东将股利收入 投资的报酬，则股东倾向于多发股利
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元） 可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元） 2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元） （4）在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政
策： 该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％ 2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元） （5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年
应的原则。
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二、确定利润分配政策应考虑的因 素
• （一）法律因素
• 1、资本保全约束支付股利不能减少资本,目的在于防止企业任
意减少资本结构中的所有者权益的比重,以保护债权人的利益
• 2、资本积累约束按比例和基数提取各种公积 金，贯彻“无利不分”的原则
• 3、偿债能力约束要考虑对偿债能力的影响 • 4、超额累积利润约束防止股东避税
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《利润分配》PPT课件_OK
有 资金和借入资金的比例（2：1）。若采用剩余股答利案政：策24，0*筹（资1-1优0%先-5%顺）序-2是10留*66存.67利%润、
7
借款和增发股份，则公司应分配多少股利？
②采用的理由：保持理想的资本结构、最低化WACC、最大化企业价值
CH 9.3 股利理论与股利分配政策
（2）固定股利支付额 ①分配方案的涵义（见图9-1）： 将每年派发的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时间内 保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转的增长时，才 提高年度的股利发放。
3）提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也 会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。
4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。
10
CH 9.4 股利股利和股票分割、股票回购
二、股票分割
1. 含义：将面额高的股票转换成面较低的股票的行为（效果与发放股票股利近似）
3. 理解掌握基于股利分配对公司价值影响的相关股利理论
求
4. 正确理解和评价四种基本的股利分配政策
1
5. 了解股票股利、股票分割与股票回购的涵义及其影响
CH 9.1 利润分配概述
1. 利润的构成
（1）（税前）利润总额 = 营业利润 + 营业外收支净额 营业利润 = 营业收入-营业成本-营业税金及附加 -（销售、管理、财务）费用-资产减值损失 ± 公允价值变动损益 ± 投资损益 ①永久性调整（计算口径差异）
• 不同点： 1）股票股利不影响每股面值，股票分割会使每股面值降低。 2）股票股利影响股东权益内部结构；股票分割不影响股东权益内部结构。
（判断）发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可
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借款和增发股份，则公司应分配多少股利？
②采用的理由：保持理想的资本结构、最低化WACC、最大化企业价值
CH 9.3 股利理论与股利分配政策
（2）固定股利支付额 ①分配方案的涵义（见图9-1）： 将每年派发的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长时间内 保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转的增长时，才 提高年度的股利发放。
3）提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也 会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加强股价的下跌。
4）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。
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CH 9.4 股利股利和股票分割、股票回购
二、股票分割
1. 含义：将面额高的股票转换成面较低的股票的行为（效果与发放股票股利近似）
3. 理解掌握基于股利分配对公司价值影响的相关股利理论
求
4. 正确理解和评价四种基本的股利分配政策
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5. 了解股票股利、股票分割与股票回购的涵义及其影响
CH 9.1 利润分配概述
1. 利润的构成
（1）（税前）利润总额 = 营业利润 + 营业外收支净额 营业利润 = 营业收入-营业成本-营业税金及附加 -（销售、管理、财务）费用-资产减值损失 ± 公允价值变动损益 ± 投资损益 ①永久性调整（计算口径差异）
• 不同点： 1）股票股利不影响每股面值，股票分割会使每股面值降低。 2）股票股利影响股东权益内部结构；股票分割不影响股东权益内部结构。
（判断）发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可
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提取公积后形成可供投资者分配利润
可供投资者分配利润=可供分配利润－提取的公积金
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（三）向股东分配股利（利润）
• ①应付优先股利：据利润分配方案分给优先股东的 现金股利；
②应付普通股利：据利润分配方案分给普通股东的现金股利；
转作资（股）本的普通股利：据利润分配方案分派给普通股东的 股票股利。
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• （二）分配公告 • 公告内容包括： • 1.利润分配方案； • 2.股利分配对象。为股权登记日当日登记在册的全体股东。 • 3.股利发放方法。
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二、股利支付方式（P273）
股利支付的主要方式
• 1.现金股利 • 2.财产股利 • 3.负债股利 • 4.股票股利
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• 投资分红后形成未分配利润——分配投资报酬
未分配利润 =可供投资者分配利润总额－分配给投资者报酬
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第二节 股利的分配程序和支付方式
• 一、股利分配程序 • 二、股利支付方式
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一、股利分配程序
• （一）决策程序 • 1.公司董事会 制定股利分配方案； • 2.提交股东大会审议，通过后方能生效 • 3.公司对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。 • 我国股利分配决策权属于股东大会。
加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所待股 份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持 不变。
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• 不影响： ①资产、负债、所有者权益总额 ②股东持股比例 影响： ①股数增加，每股利润、每股市价可能下降 ②股东权益内部结构变化：股本增加（增加的股数×每股面值），
正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业发展后劲
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4．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各方面利益关系）
兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保全投资者资本， 保障劳动者权益，保证经营者积极性
5．投资与收益对等原则（着眼于处理投资者利益关系）
根据投资主体的投资份额进行收益的分配
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二、利润分配的内容
• 公司进行利润分配涉及盈余公积分配和股利分配两部 分。
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企业本年度发生的亏损，当
三、股份有限公司收益分配顺序 连续5年用税前利润弥补后， 仍不足弥补的，从第6年起，
公司税后净利润的分配顺序：
• （一）弥补以前年度亏损
应当企用业税发后生利的润亏弥损补，。依照税法的 规定弥补后仍未弥补的亏损， 由董事会提议，经股东（大）
或盈余公积弥补亏损时，应当征得全体投资者同意。
• 弥补亏损后形成可供分配利润
– 可供分配利润=净利润=年初未分配利润或亏损＋其它转入
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（二）提取盈余公积金
①法定盈余公积：当年净利（补亏后）的10%，可用于补亏或转增资 本。累计金额达到企业注册资本的50%时可不再提。
①提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决议提取、使用。
• 1.税后利润弥补
会用在本或所我，类提国但似取，在权的资具力盈本体机余公工构公积作批积用中准来来因，弥转现可补增实以。资需
• 2.盈余公积弥补
Байду номын сангаас
要，经过国家批准，国有企业
• 3.资本公积弥补
的资本公积可以用来弥补政策 性重大损失。
• 企业在以前年度亏损未弥补完之前，不得向投资者分配利润。企业用资本公积
– 构成：
• 广义：企业收入的分配 • 狭义：税后利润的分配
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• （二）遵循的基本原则
1．遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各方面利益关系）
遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润分配
2．资本保全原则（企业的收益分配必须以资本的保全为 前提）
3.积累与分配并重原则（着眼于处理企业长远利益和近期利益 的关系）
两种基本形式：一是证券 股利，二是实物股利
通常以公司的应付票据支付给 股东，不得已情况下也有发行
公司债券抵付股利的
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我国实务中通常也称为“红股”，上 市公司用股票的形式向股东分派股
利
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1．现金股利：
– 企业最常见、最主要、最易被投资者接受的股利形式，分配 后公司的所有权结构没有变化 ；
必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着公 司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降 比例减少甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。 • (2)由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售， 还会给他带来资本利得纳税上的好处。
未分配利润减少（增加的股数×每股市价），资本公积增加（增加的股 数×每股市价－增加的股数×每股面值）
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• 【例】 某上市公司在2013年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益
账户情况如表9-2所示。
• 表9-2 发放股票股利前资产负债表上的股东权益
单位：万元
假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有
10股，即可获赠1股普通股。若该股票当时市价为5元
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股票股利发放后的资产负债表上的股东权益部分如表9-3 所示。
表9-3 股票股利发放后的资产负债表上的股东权益 单位：万元 2 200
3 800 2 000 2 000
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股票股利的优点
• 1.对股东来讲 • (1)派发股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非
– 必须具备两个条件：一是要有足够的未指明用途的留存收益 ；二是要有足够的现金。
• 2.财产股利
• 3.负债股利
我国使用较少但非法律禁止
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4.股票股利
• 1.股票股利公司股东权益总额的影响： • 不会 • 2.对股东的影响： • 发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增
第9章分配
第一节 分配概述 第二节 股利分配的程序及形式 第三节 分配政策 第四节 股票分割与股票回购
第一节 利润分配概述
一、 利润分配的含义与原则 二、利润分配的内容 三、 利润分配的顺序
一、利润分配的含义与原则
• （一）含义与构成
– 定义：企业对一定时期内的生产要素所带来的利益总额在企 业内外各利益主体之间分割的过程。
可供投资者分配利润=可供分配利润－提取的公积金
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（三）向股东分配股利（利润）
• ①应付优先股利：据利润分配方案分给优先股东的 现金股利；
②应付普通股利：据利润分配方案分给普通股东的现金股利；
转作资（股）本的普通股利：据利润分配方案分派给普通股东的 股票股利。
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• （二）分配公告 • 公告内容包括： • 1.利润分配方案； • 2.股利分配对象。为股权登记日当日登记在册的全体股东。 • 3.股利发放方法。
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二、股利支付方式（P273）
股利支付的主要方式
• 1.现金股利 • 2.财产股利 • 3.负债股利 • 4.股票股利
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• 投资分红后形成未分配利润——分配投资报酬
未分配利润 =可供投资者分配利润总额－分配给投资者报酬
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第二节 股利的分配程序和支付方式
• 一、股利分配程序 • 二、股利支付方式
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一、股利分配程序
• （一）决策程序 • 1.公司董事会 制定股利分配方案； • 2.提交股东大会审议，通过后方能生效 • 3.公司对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。 • 我国股利分配决策权属于股东大会。
加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所待股 份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持 不变。
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• 不影响： ①资产、负债、所有者权益总额 ②股东持股比例 影响： ①股数增加，每股利润、每股市价可能下降 ②股东权益内部结构变化：股本增加（增加的股数×每股面值），
正确处理积累与分配关系，累积优先，增强企业发展后劲
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4．利益兼顾、合理分配原则（着眼于处理各方面利益关系）
兼顾投资者、经营者、生产者（职工）利益，保全投资者资本， 保障劳动者权益，保证经营者积极性
5．投资与收益对等原则（着眼于处理投资者利益关系）
根据投资主体的投资份额进行收益的分配
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二、利润分配的内容
• 公司进行利润分配涉及盈余公积分配和股利分配两部 分。
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企业本年度发生的亏损，当
三、股份有限公司收益分配顺序 连续5年用税前利润弥补后， 仍不足弥补的，从第6年起，
公司税后净利润的分配顺序：
• （一）弥补以前年度亏损
应当企用业税发后生利的润亏弥损补，。依照税法的 规定弥补后仍未弥补的亏损， 由董事会提议，经股东（大）
或盈余公积弥补亏损时，应当征得全体投资者同意。
• 弥补亏损后形成可供分配利润
– 可供分配利润=净利润=年初未分配利润或亏损＋其它转入
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（二）提取盈余公积金
①法定盈余公积：当年净利（补亏后）的10%，可用于补亏或转增资 本。累计金额达到企业注册资本的50%时可不再提。
①提取任意盈余公积：按公司章程或股东大会决议提取、使用。
• 1.税后利润弥补
会用在本或所我，类提国但似取，在权的资具力盈本体机余公工构公积作批积用中准来来因，弥转现可补增实以。资需
• 2.盈余公积弥补
Байду номын сангаас
要，经过国家批准，国有企业
• 3.资本公积弥补
的资本公积可以用来弥补政策 性重大损失。
• 企业在以前年度亏损未弥补完之前，不得向投资者分配利润。企业用资本公积
– 构成：
• 广义：企业收入的分配 • 狭义：税后利润的分配
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• （二）遵循的基本原则
1．遵章守纪、依法分配原则（着眼于处理各方面利益关系）
遵循国家的财经法规，按程序、按比例进行利润分配
2．资本保全原则（企业的收益分配必须以资本的保全为 前提）
3.积累与分配并重原则（着眼于处理企业长远利益和近期利益 的关系）
两种基本形式：一是证券 股利，二是实物股利
通常以公司的应付票据支付给 股东，不得已情况下也有发行
公司债券抵付股利的
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我国实务中通常也称为“红股”，上 市公司用股票的形式向股东分派股
利
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1．现金股利：
– 企业最常见、最主要、最易被投资者接受的股利形式，分配 后公司的所有权结构没有变化 ；
必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着公 司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降 比例减少甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。 • (2)由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售， 还会给他带来资本利得纳税上的好处。
未分配利润减少（增加的股数×每股市价），资本公积增加（增加的股 数×每股市价－增加的股数×每股面值）
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• 【例】 某上市公司在2013年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益
账户情况如表9-2所示。
• 表9-2 发放股票股利前资产负债表上的股东权益
单位：万元
假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有
10股，即可获赠1股普通股。若该股票当时市价为5元
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股票股利发放后的资产负债表上的股东权益部分如表9-3 所示。
表9-3 股票股利发放后的资产负债表上的股东权益 单位：万元 2 200
3 800 2 000 2 000
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股票股利的优点
• 1.对股东来讲 • (1)派发股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非
– 必须具备两个条件：一是要有足够的未指明用途的留存收益 ；二是要有足够的现金。
• 2.财产股利
• 3.负债股利
我国使用较少但非法律禁止
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4.股票股利
• 1.股票股利公司股东权益总额的影响： • 不会 • 2.对股东的影响： • 发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增
第9章分配
第一节 分配概述 第二节 股利分配的程序及形式 第三节 分配政策 第四节 股票分割与股票回购
第一节 利润分配概述
一、 利润分配的含义与原则 二、利润分配的内容 三、 利润分配的顺序
一、利润分配的含义与原则
• （一）含义与构成
– 定义：企业对一定时期内的生产要素所带来的利益总额在企 业内外各利益主体之间分割的过程。