生猪养殖业产业链分析报告

生猪养殖业产业链分析报告目录一、行业产业链 (4)二、产业链各个环节分析 (4)1、饲料企业的利润分析 (5)（1）饲料企业的成本分析 (5)（2）饲料企业的费用分析 (7)（3）饲料企业的收入分析 (7)（4）饲料企业的利润影响因素 (8)2、种猪企业的利润分析 (9)（1）种猪企业的成本分析 (10)（2）种猪企业的收入分析 (11)（3）种猪企业的利润影响因素 (12)3、养殖企业的利润分析 (12)（1）养殖企业的成本分析 (13)（2）养殖企业的费用分析 (14)（3）养殖企业的收入分析 (14)（4）养殖企业的利润影响因素 (15)4、屠宰企业的利润分析 (15)（1）生猪收购者的成本分析 (16)（2）屠宰企业的成本分析 (17)（3）屠宰企业的费用分析 (18)（4）屠宰企业的收入分析 (18)（5）屠宰企业的利润影响因素 (19)5、制品企业的利润分析 (20)（1）制品企业的成本分析 (20)（2）制品企业的费用分析 (21)（3）制品企业的收入分析 (21)（4）制品企业的利润影响因素 (21)三、产业链利润的影响 (22)1、产业链的成本构成 (22)2、麦肯锡5C S模型看产业链利润的创造和分配 (23)3、产业链利润的启示 (26)一、行业产业链围绕猪的产业链并非很长，但很紧凑，猪是产业链的核心，产业链的唯一产物就是猪肉。

在这个产业链中，玉米、豆粕等农产品是产业链的最上游，生猪养殖是产业链的核心，屠宰和制品是产业链的下游。

由于猪肉消费巨大的市场需求，全年消费规模超过7000亿元，因此，处于这个产业链上的每个环节也都是体量巨大的市场，全年7000多亿元的猪肉消费金额是整个产业链共同运作的结果。

巨大的市场就会孕育巨大的机会，但如同经典的微笑曲线理论所表明，不是每个产业链环节都有着相同的投资机会，不同环节在产业链中的利润分配也不尽相同。

二、产业链各个环节分析我们试图对产业链各个环节的成本、费用和收入进行分析，从而大致得出各个环节的利润情况以及影响环节利润的关键因素，并结合麦肯锡的产业链利润模型来分析不同环节在产业链中的利润分配情况。

相关的环节包括饲料、种猪、养殖、收购、屠宰、制品等。

1、饲料企业的利润分析（1）饲料企业的成本分析饲料企业的成本包括固定成本和可变成本两部分，前者主要包括厂房、设备、人员工资等，后者主要是原材料支出。

同时，饲料分为预混料、浓缩料和配合料，不同饲料的生产成本也不尽相同，为简化分析我们以最终的配合料作为分析基础。

从投资建设的角度，技术水平越高的饲料生产线对机器精密度的要求越高故投入也越大，但相对而言，饲料生产企业的生产流程主要是粉碎、混合、搅拌、造粒、储存、包装，生产流程较为简单，因此单位产品的投入金额并不大，人员的雇佣也较少。

我们通过比较几家主要上市公司新建项目的投入数据，虽然由于地域的差异、规划要求的不同以及产品的差异导致数据有所偏差，但基本上还是能对相关数据有大概的了解。

综合而言，每吨配合料的固定资产折旧费用和人工支出约27元左右，若以70%的较高产能利用率计算，则每吨产品的固定成本摊销约39元左右。

相比配合料的售价而言，固定成本的占比较小。

原材料成本是饲料成本的主要构成部分。

预混料主要是微量矿物元素、氨基酸、维生素和载体，一般在配合料中的占比约4%。

浓缩料是在与预混料基础上加上蛋白质原料，主要包括豆粕、棉粕、鱼粉等，约占饲料的40%左右。

配合料则是在浓缩料的基础上添加能量饲料，主要是玉米，约占饲料的50%左右。

因此，在饲料的原料成本中，玉米、豆粕、鱼粉、氨基酸和各种维生素、矿物质是影响成本的主要因素。

当然，每家饲料企业所采用的配方不一样，因此不同企业生产的饲料成本也有所差异，但均会受到主要原料价格变动的影响。

从成本构成角度简单推算，每吨配合料的原料成本约在3410元/吨，其中豆粕占比最高，约占成本的50%，其次是玉米约占36%，预混料约占5%，其他约占10%，豆粕、玉米价格的变动对饲料成本的变动有着重大影响。

（2）饲料企业的费用分析饲料企业面对的客户是养猪场或零散养殖户，其中以规模养殖场较多，因此，其市场开拓费用相对较少，但也跟不同企业的市场开拓模式相关。

通常，企业的销售费用支出主要是人员工资、差旅费用和运输费用，企业的管理费用支出主要是人员工资和研发费用，两项费用支出约占公司收入的10%左右，视乎不同企业的经营策略和管理水平而有所不同。

（3）饲料企业的收入分析饲料企业的收入主要受到饲料产品结构、销售量以及销售价格的影响。

不同饲料企业的饲料产品结构有所不同，按照市场当前的饲料结构分布而言，2011年全国猪饲料产量6211万吨，同比增4%；其中猪配合料5050万吨，同比增22.8%，猪浓缩料1443万吨，同比下降3.6%；猪预混料337万吨，同比降0.1%。

由此可见，配合料在饲料中的占比越来越大，约占80%以上且呈快速增长趋势，浓缩料和预混料同比下降。

这种趋势与我们对行业未来发展的变动预测想吻合，随着规模养殖的不断增长以及地域的改变，配合料将成为猪饲料的主流。

从量的角度而言，以较高的料肉比3:1来计算，如果我国的生猪养殖全部采用工业饲料饲养，则猪饲料的需求量在2亿吨左右；目前国内使用工业饲料饲养的生猪比例约在40%左右，即使生猪数量不变，饲料使用比例提高1%，则饲料需求量将增加200万吨，整体而言饲料的市场成长空间依然很大。

但由于饲料产能的兴建投入金额不大，因此相关企业的扩张也较快，量的增长是收入增长的主要来源。

从价格的角度而言，饲料的价格一方面由成本决定，一方面由市场的供需情况决定。

饲料成本的上涨较为缓慢且保持了持续上升的势头，这使得饲料的价格也呈不断向上趋势。

饲料的供应一直保持着较快增长速度，而需求则会受到下游养殖行业的景气状况影响。

整体而言由于饲料市场竞争激烈，供给充足且产能提升能力较快，饲料企业通过提高价格从而提升毛利率的可能性较小，因此价格的提升不是企业收入增长的主要途径。

（4）饲料企业的利润影响因素结合以上分析，我们认为影响饲料企业利润的主要因素有几点：一是下游养殖行业的景气程度，其对行业的需求有着明显影响，供需的变动会短暂影响产品价格，这一点我们将在下文继续分析；二是企业产品结构的变动，由于不同产品间的毛利率差异较大，因此不同的产品结构将会对企业的盈利产生一定影响，而这与企业的研发能力和市场推广能力密切相关，可以通过跟踪其销售费用和管理费用中的相关项目进行分析；三是企业产能的变动，这是企业收入增长的基础；四是原料成本的变动，尤其是玉米、豆粕等大宗商品的价格波动对饲料的生产成本有着重大影响，从而影响企业的盈利能力。

而从产业链利润的角度而言，饲料作为产业链的开始，原材料成本的变动对整个产业链的利润有着较为直接的影响，其变动影响所有企业且与企业所采取的战略或经营方式无关，因此是我们需要重点关注的项目。

2、种猪企业的利润分析种猪企业主要是指繁育曾祖代种猪到二元种猪的企业。

种猪养殖主要侧重于优良品种的选育，通常包括曾祖代猪的引进和祖代猪的选育，有的还包括父母代猪的选育，注重种猪繁殖的质量。

由于纯种种猪价格较贵，而且不同品种之间的品种培育有较高的技术要求，因此种猪养殖投入较大、技术含量较高而且风险较大。

由于国内原种繁育技术相对落后，目前国内生猪主要品种基本源于国外且需要不定期的从国外引种以补充国内核心原种群。

种猪企业的下游客户主要是中小规模的养殖场。

根据生猪的繁育关系，可将其分为纯种猪、二元种猪和三元猪。

纯种猪是指未经杂交的生猪品种，用于优良基因的选育和扩繁，包括曾祖代纯种猪和祖代纯种猪；二元种猪是指长白公猪与大约克母猪或者是大约克公猪与长白母猪杂交所产生的一代杂种（长大或大长）母猪，即用来与杜洛克公猪进行杂交繁殖三元仔猪的种猪。

目前国内的三元仔猪大多数是三种种猪的杂交，也称为杜长大。

由于种猪对于养殖的重要性，大多数规模养殖场都会向上游延伸涉足种猪养殖以保证种猪的供给充足。

（1）种猪企业的成本分析种猪企业的生产成本包括固定成本和可变成本两部分，前者包括房屋、设备以及初期的种猪引进等，后者包括种猪以及仔猪的饲养成本。

通过对几家以种猪养殖为主的上市公司相关数据的分析，种猪企业前期的房屋以及设备投入分摊到每头仔猪的成本约为25元。

由于国内纯种猪基本都是从国外进口，不同的品种以及从不同的地域进口的纯种猪价格不尽相同，我们以约10000元/头进行计算，一头母猪可以生育8次，平均每胎存活9头，则每头仔猪分摊的母猪成本约14元。

通常每头母猪按照一年两胎进行计算，其中空怀期10天，妊娠期114天，哺乳期28天，保育期42天计算，则每头仔猪在出栏前分摊的饲料成本约为267元。

另外，每头仔猪还需要分摊防疫成本、人工饲养费用以及疫病风险80元。

综上所述，若以上计算均较为合理，则每头仔猪以生长到30公斤计算所需要的成本约为385.78元，平均每公斤的成本约为12.86元，其中饲料约占全部成本的70%，人工费用约占15%，猪舍、防疫和母猪成本各约占5%。

饲料价格是种猪企业需要重点关注的问题，而人工费用则在其次，最初的猪舍建设、防疫成本和母猪成本则是影响企业生产成本的另外几个因素。

种猪企业的费用支出相对较少,一般占收入的比在5%以下。

种猪企业面对的下游是生猪养殖企业，尤其以大型养殖场为主，其需要的销售费用较少，运输费用是较大的支出。

防疫和种猪筛选是种猪养殖比较关键的技术，同时需要的饲养人员也较多，因此人员工资和研发费用支出是管理费用较大的支出部分。

另外，大部分生猪养殖企业都会参与种猪养殖或者大部分种猪养殖企业都会向下游延伸，相关的销售费用就更少了。

（2）种猪企业的收入分析种猪企业大多数是出售仔猪作为主要收入，少数也出售二元种猪作为补充。

仔猪的价格受到生猪养殖市场的影响，仔猪的数量则与公司的产能有关，尤其是公司拥有的能繁母猪数量以及公司繁殖技术。

目前国内能繁母猪存栏处于较高水平，虽然同比有所下降但数据表明供给较为充足，因此仔猪的价格也呈下降趋势。

（3）种猪企业的利润影响因素综上所述，影响种猪收入的主要因素有两个，一是公司拥有的能繁母猪数量，二是仔猪或者二元种猪的价格，前者与公司的产能和养殖技术相关，后者与生猪养殖行业相关；影响种猪生产成本的依次为饲料价格、母猪成本、人工费用及建设成本；种猪企业的费用支出相对较低。

大多数种猪养殖企业均会涉及生猪养殖，仔猪供内部使用的比率较高，因此作为一个独立环节的相对较少。

从产业链利润的角度，在此环节，母猪的成本是一个需要重点考察的因素，包括母猪的价格以及存栏量。

3、养殖企业的利润分析生猪养殖主要是指生猪育肥阶段，这是生猪产业链的关键环节，起着承上启下的作用。

由于种种原因，目前国内生猪养殖行业较为分散，依然以小规模的散养为主，大规模养殖占比不高。