船舶融资操作与实践 高泽峰讲解

-管理经验
-财务状况
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II.船舶债务融资操作与实践
船舶的价值
-船型、通用性 -合同价格和市场价格
-船价未来走势
-融资比例
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II.船舶债务融资操作与实践
项目的现金流测算
-租约情况 -营运成本
-SPOT MARKET HIGH CASE LOW CASE
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II.船舶债务融资操作与实践
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III.中国进出口银行船舶融资业务介绍
业务范围：
出口信贷业务（出口卖方信贷、出口买方信贷） 海外承包工程、海外投资类项目贷款 进口信贷业务
船舶融资业务
政府对外优惠贷款
对外担保、国际结算、贸易融资业务 由外国政府和金融机构提供资金的转贷业务
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III.中国进出口银行船舶融资业务介绍
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II.船舶债务融资操作与实践
3、典型融资结构
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Shipowwenku.baidu.comer Refund Guarantor
Refund Guarantee Equity 100% Corporate / Personal Guarantee
Shipyard
Building Contract
Special Purpose Company
US$ 100mil
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I.国际船舶融资的主要模式
3、船舶融资的特点
--融资金额大、风险较高 --国际参与程度较高（建造商、船东、船级社、保险商、 船舶经纪、律所、银行、券商等） --历史悠久、操作规范 --资产的移动性强 --专业、复杂、多样的保障方式
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I.国际船舶融资的主要模式
4、船舶融资的主要方式
股权融资（EQUITY FINANCE） 上市融资（IPO） 夹层融资（MEZZANINE FINANCE） 债券融资（BOND FINANCE） 债务融资（DEBT FINANCE） 租赁融资（FINANCIAL LEASE、
船舶融资租赁法律与操作实务研讨会
船舶融资的主要模式 与操作实践
上海，2008.9.20
中国进出口银行船舶融资部 高泽峰 电话: (8610) 8357 8420 传真：(8610)8357 8428 电子邮箱: gaozefeng@eximbank.gov.cn 网址：www.eximbank.gov.cn
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I.国际船舶融资的主要模式
6、几种国际上较为成功的船舶融资
新加坡海运信托计划
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II.船舶债务融资操作与实践
1、概念
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II.船舶债务融资操作与实践
基于船舶头等抵押的银行贷款 又称银行贷款（BANK LOAN） 通常为优先债务（SENIOR DEBT）
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II.船舶债务融资操作与实践
2、船舶融资的对象
———各类船舶及海洋工程装备
船舶：
集装箱船、散货船、油轮、化学品船、LPG、LNG、汽车运输 船、特种船舶（如挖泥船）等
海洋工程装备（Offshore）： 海洋工程船：三用工作船（AHTS）、铺管船（PLV）、 地震勘探船（SEISMIC）、平台供应船（PSV）等 海上钻井平台类：自升式（JACK-UP）、半潜式（SEMISUBMERSIBLE）、钻井船（DRILLSHIP） 浮式油气生产装置：FPSO
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II.船舶债务融资操作与实践
还款方式
--等额直线摊还法（STRAIGHT LINE） --年金法（ANNUITY)
--气球式（BALLOON REPAYMENT)
-- 子弹式（BULLET REPAYMENT)
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II.船舶债务融资操作与实践
费率
--牵头费（ARRANGING FEE） --管理费（MANAGEMENT FEE)
Assignment of Refund Guarantee
Ship mortgage Assignment of Earnings Assignment of Insurances
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II.船舶债务融资操作与实践
4、操作流程
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II.船舶债务融资操作与实践
1) 客户提出融资需求（RFP） 2) 银行提出融资方案 3) 双方就主要信贷条件谈判，签署TERM
2、主要模式
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II.船舶债务融资操作与实践
双边贷款（BILATERAL LOAN） 联合融资（CO-FINANCING, CLUB DEAL） 银团贷款（SYNDICATED LOAN） 担保模式（LENDING AGAINST BANK
GUARANTEE）
转贷模式（ON-LENDING）
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II.船舶债务融资操作与实践
7、其他信贷条件
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II.船舶债务融资操作与实践
计划交船日和最晚允许交船日
罚息（2% OVER INTEREST RATE） 提前还款
-自愿
-强制 -BREAKAGE COST
保险
险种（H&M,WAR,P&I,MII）和保险金额
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II.船舶债务融资操作与实践
适用法律
--通常为英国法
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III.中国进出口银行船舶融资业务介绍
1、银行概况
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III.中国进出口银行船舶融资业务介绍
成立于1994年，政府全资拥有，直属国务院，国家 出口信用机构
国际评级与中国国家主权评级相同，标普长期信用 评级为A+，穆迪为A1 在国际同类机构中处于领先地位 《贸易融资》杂志授予我行2006-2007年度亚洲最 佳出口信用机构称号
Flag of Convenience
US$ Senior Loan
Classification Society
Bank
US$ Debt
Management Company
Bareboat Charter / Time Charter
Charter hire
Securities:
Insurance Company Charterer
OPERATING LEASE、TAX LEASE）
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I.国际船舶融资的主要模式
5、光租、期租与船舶融资租赁

光租（Bareboat Charter）：
按一定的期限租船（短期或中长期） 承租人自行配备船员，负责船舶的经营管理、保险、维修，支付相关一 切费用，承租人实际控制船舶 出租服务（Rental）, 两方当事人，一份合同
SHEET 4) 客户授权 5) 银行内部审批 6) 委托律所起草贷款协议和其他相关协议 7) 签署贷款协议和其他相关协议 8) 客户落实放款前提条件 9) 银行放款 10) 客户还本付息
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II.船舶债务融资操作与实践
5、银行重点关注的几个问题
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II.船舶债务融资操作与实践
船东的资信
-市场地位 -经营业绩
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I.国际船舶融资的主要模式
6、几种国际上较为成功的船舶融资方式
英国税务租赁 德国KG模式 新加坡海运信托计划
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I.国际船舶融资的主要模式
6、几种国际上较为成功的船舶融资方式
英国税务租赁(UK Tax Lease)
要求严格、结构复杂 出租人、承租人须为英国公司 税收优惠：英国法律规定，投资船舶每年可以上年账面价值 的25%进行折旧（前8年，折旧可提90%） 出租人在前几年账面亏损，用于抵消其部分盈利，减少缴 税，出租人将此部分收益返还给承租人，降低后者的融资成 本。
6、主要信贷条件
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II.船舶债务融资操作与实践
币种（USD EUR RMB）
收入与还款来源的匹配
融资金额与比例(Facility amount and
gearing ratio)
合同价格？交付成本?
(交付成本主要包括船舶建造成本，利息、管理费、承担费、代理费、开 证费、担保费等财务成本，以及船舶监造费、律师费、船东供应品、船 用备件等其他必要开支)
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I.国际船舶融资的主要模式
6、几种国际上较为成功的船舶融资方式
新加坡海运信托计划(Shipping Business Trust) 2005底，新加坡政府推出海运信托计划 2006年，颁布配套政策-海运金融激励办法（MFI） 以税务优惠为出发点 船舶租赁公司、海运基金或海运信托投资的船只所 赚取的租赁收入，只要符合条件，将豁免缴税，直 至相关船只被售出为止 基金管理人、信托受托人所获得的管理相关收入， 享受10%优惠税率，为期十年
放款前提条件（CONDITIONS PRECEDENT）
借款人的承诺（UNDERTAKINGS） 借款人的陈述与保证（REPRESENTATIONS
& WARRANTIES ）
违约事件 (EVENTS OF DEFAULT)
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II.船舶债务融资操作与实践
保证契约（DEED OF COVENANTS）
融资服务，三方当事人，两份合同 按一定的期限租船（通常为中长期） 光租式船舶融资租赁、期租式船舶融资租赁 （实例：Seaspan） （简单）融资租赁（Financial Lease）vs 经营租赁 （Operating Lease） 船舶融资租赁的法律合同、光租合同、期租合同 High or Hell Water Provisions (绝对原则条款)
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I.国际船舶融资的主要模式
6、几种国际上较为成功的船舶融资方式
新加坡海运信托计划(Shipping Business Trust) 运作模式
发起人-通常为航运公司，对部分船舶资产进行组合 设立海运信托基金，在股票市场公开发售，招募公众资金注入 获得银行贷款后（不可超过75%）购买船舶资产，再将资产长 期返租给航运公司 信托受托人代表公众资金对基金进行管理，并收取管理费 (租 金4%),需为新加坡注册公司 信托受托人与船舶管理公司(通常由发起人设立)签订船舶管理 协议，将船舶交由后者运营和管理
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I.国际船舶融资的主要模式
6、几种国际上较为成功的船舶融资方式
德国KG模式
KG-有限责任合伙公司 普通合伙人（有限责任公司）+有限合伙人（经理人、律师等 高收入个人） 投资者投入购船资金35-50%，其余为银行贷款 税收优惠：德国原来的法律规定，船舶标准的年折旧率是8.33 ％，而KG基金允许在5年内再提取新建船成本的40％作为特 别或加速折旧，这样，在一艘船交船后头5年内就可计提约82 ％的成本作为折旧，财务报表显示大额的亏损，私人投资者 可以用来抵扣其应税收入。 KG公司以期租方式租赁给承租人（航运公司）使用

期租（Time Charter）：
按一定的期限租船（短期或中长期） 出租人配备船员，负责船舶的经营管理、保险、维修，承租人支付租期 内的燃料费、港口费等不固定费用，出租人实际控制船舶 出租服务（Rental），两方当事人，一份合同
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I.国际船舶融资的主要模式
5、光租、期租与船舶融资租赁
船舶融资租赁（Lease）
船舶市场价格与贷款余额的比率 --通常不低于110% 最低现金持有量 最低利息保障倍数（EBITDA与利息支出之比） --如每年大于等于2 资产负债率
--如不超过65%。
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II.船舶债务融资操作与实践
律师费与杂费
--由借款人承担
税项
--贷款人收到的任何款项都应该是免税或税后的
利率
浮动利率（Libor+Margin）或固定利率
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II.船舶债务融资操作与实践
期限（TENOR）
--提款期（AVAILABILITY PERIOD） 通常与建造期匹配，按建造进度提款 --还款期（MATURITY,OR REPAYMENT PERIOD) 通常不超过交付后12年 --直线摊还期（REPAYMENT PROFILE) 通常不超过15年
--承担费（COMMITMENT FEE)
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II.船舶债务融资操作与实践
保证措施（SECURITY）
交付前： -建造合同转让 -预付款退款保函转让
-公司担保
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II.船舶债务融资操作与实践
保证措施（SECURITY）
交付后： -公司担保 -船舶（交叉）头等抵押 -租约转让、租金收入转让 -运营收入帐户质押 -保险权益转让 -借款人股权质押
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目录
I.国际船舶融资的主要模式
II.船舶债务融资操作与实践 III.中国进出口银行船舶融资业务介绍
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I.国际船舶融资的主要模式
1、船舶融资（Shipping Finance）的概念
一种以船舶资产为基础的、旨在为船 东订造、买卖、租赁、运营船舶提供资 金融通的金融服务。
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I.国际船舶融资的主要模式