2012年汽车行业投资策略报告
汽车行业财务分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在对汽车行业进行财务分析，通过对行业整体财务状况、主要企业财务状况以及行业发展趋势的分析，为投资者、企业及政府部门提供决策参考。
报告主要分为以下几个部分：行业整体财务状况分析、主要企业财务状况分析、行业发展趋势分析及结论。
二、行业整体财务状况分析1. 行业规模及增长根据中国汽车工业协会数据，我国汽车行业在2022年实现销量2582.1万辆，同比增长4.8%。
从2013年至2022年，我国汽车行业销量始终保持稳定增长，累计销量达到3.24亿辆。
在汽车保有量方面，截至2022年底，我国汽车保有量达到3.02亿辆，同比增长3.8%。
2. 行业盈利能力从行业整体盈利能力来看，汽车行业整体毛利率和净利率水平相对较高。
据数据显示，2022年汽车行业毛利率为18.5%，较上年同期提高1.5个百分点；净利率为6.3%，较上年同期提高0.8个百分点。
这表明我国汽车行业盈利能力有所提升。
3. 行业资产负债率从行业资产负债率来看，汽车行业整体资产负债率相对较高。
截至2022年底，汽车行业资产负债率为61.2%，较上年同期提高1.2个百分点。
这表明汽车行业在快速发展过程中，财务风险有所增加。
4. 行业现金流状况从行业现金流状况来看，汽车行业整体现金流状况良好。
2022年，汽车行业经营活动现金流量净额为8171.4亿元，同比增长12.8%；投资活动现金流量净额为-1975.3亿元，同比下降23.4%；筹资活动现金流量净额为-5182.5亿元，同比下降18.5%。
这表明汽车行业在经营活动中具有较好的现金流。
三、主要企业财务状况分析1. 轿车企业以我国轿车市场龙头企业为例，分析其财务状况如下：（1）营业收入：2022年，该企业营业收入为1000亿元，同比增长10%。
（2）净利润：2022年，该企业净利润为100亿元，同比增长8%。
（3）资产负债率：截至2022年底，该企业资产负债率为55%，较上年同期提高2个百分点。
上汽集团分析报告(DOC)
2.1公司选择本文选择上汽集团主要有以下两点原因：首先是上汽是一家比较成熟的公司,历史数据齐全,信誉形象良好,数据的可信度相对较高，其次是上汽集团在汽车行业中占着举足轻重的地位。
选择它有一定的典范作用。
2.2所处经济环境分析2.2.1宏观经济分析1）、GDP分析从上图来看，从2012年的至今的GDP环比增速是呈现下滑的趋势。
这首先是由于政府刺激性政策的退出，投资减少导致了GDP增速放缓；其次是由于金融危机导致的全球经济不景气影响了我国的出口；最后也是我国产业结构的不合理性以及WTO和人口红利的下降导致经济增速下滑。
因此现在政府提出了结构性转型的经济新常态，通过“改革、开放、创新”推动经济可持续发展。
所以综上分析，我国未来的年GDP增长率应该会稳定在7%左右，不会产生较大的波动。
通过以上分析可以看出政府目前想要加大对第三产业的投入，对第二产业具有高附加值、高科技含量的企业进行扶持，因此汽车行业想要进一步发展就必须在技术专利、服务上多投入才能获得良好发展2）、城镇居民人均可支配收入居民可支配收入是衡量人民生活水平的重要指标，由上图可以看出，我国城镇居民收入没有受到GDP下降的影响保持了较为稳定的增长。
它标志着我国居民的消费能力一直保持了稳中有升的态势，结合我国目前的人均汽车保有量水平，可以推断出我国未来的汽车消费市场还是有一定的增长空间。
3）、CPI指数消费者物价指数的变动与居民生活息息相关，也是进行经济决策和国家宏观调控时需要参考的重要指标之一。
我国CPI指数呈现稳中有降的态势，目前稳定在在1%-2%之间，同时未来CPI指数也不会有大的变动。
较低通货膨胀既反映了我国目前经济形势较为平稳，也会在一定程度刺激消费者对汽车产品的消费需求。
4）、货币供应量分析由上图可见，目前加大了对流动性资金的管控程度，M1与M2货币量同时处于环比下降趋势，虽然央行在近期进行了降息举措，但从长期来看，为了完善金融市场改革，不会再出现类似于08年大幅增加货币供应量的举措。
汽车行业投资策略分析
汽车行业投资策略分析目录一、乘用车向头部靠拢 (3)（一）乘用车市场Q2 回暖，细分市场走势分化 (3)（二）乘用车市场向头部公司聚集 (5)（三）重点公司 (7)二、零部件行业变革机会 (9)（一）行业二季度业绩回暖 (9)（二）行业智能化加速 (10)（三）重点公司（不分先后） (12)三、风险提示 (16)一、乘用车向头部靠拢（一）乘用车市场Q2 回暖，细分市场走势分化1、乘用车市场整体回暖受新冠疫情影响，今年汽车零售下滑较大，据中汽协数据显示，2020 年1-8 月我国共销售狭义乘用车1,101.5 万辆，同比-15.2%，其中轿车销售530.0 万辆，同比-18.1%；SUV 销售508.8 万辆，同比-9.6%；MPV 销售62.7 万辆，同比-29.9%。
8 月份，乘用车共销售170.36 万辆，同比增长9%，实现了自4 月以来连续5 个月销售数据的正增长，呈明显回暖态势。
我们认为，销量的回暖主要原因有：1）疫情平缓后，生产经营活动带动供给，经济回暖使消费信心恢复。
2）中央及地方政府不断出台鼓励消费、汽车下乡等政策，刺激需求端发力。
3）豪华车价格下探，消费升级需求得到释放。
我们认为，传统汽车消费旺季“金九银十”今年将得到延续，北京车展9 月下旬开幕将进一步带动消费，受目前疫情影响，十一国内自驾游热度预期强于往年，将对购车需求形成有力支撑。
2、上半年年市场分化明显低排量车型下滑幅度较大，自主品牌市占率下行以及中高端车型销量占比不断提高，是2020 年以来汽车市场的两大特征。
特征一：低排量车型下滑幅度较大。
1.6L 排量以下（包含1.6L）车型1-7 月总销量约614.1 万辆，同比-20.83%；1.6 升排量以上车型1-7 月总销量约299.9 万辆，同比-7.86%，跌幅较小。
自2018 年以来，购置税恢复至10%使小排量车型销售受到一定影响，今年由于疫情因素，上半年低排量销量下滑较大，我们预计下半年随着中央及地方政府出台的鼓励消费、汽车下乡等政策将一定程度上推动小排量乘用车销量回升。
一汽轿车亏损原因分析及应对策略
一汽轿车亏损原因分析及应对策略【摘要】作为中国轿车制造业第一家上市公司，一汽轿车（000800）从2011年到2012年一季度，业绩出现大幅下滑，2012年首季亏损超过4 000万元，领跌同行企业，引起理论和实务界的广泛关注。
文章基于一汽轿车2010、2011年度报告以及2012年第一季度报主要数据分析的基础上，结合汽车行业宏观政策和一汽轿车自身经营策略，总结了宏观、微观两个层面影响一汽轿车销量下降及成本费用上升以致最终亏损的原因，并对一汽轿车日后发展，从建设自主品牌、提高产能利用率及投资新能源项目三个方面给出应对策略。
【关键词】一汽轿车；品牌竞争力；新能源项目；应对策略一、一汽轿车（000800）亏损事件回放一汽轿车股份有限公司（以下简称：一汽轿车000800），系由中国第一汽车集团公司于1997年始独家发起设立，同年6月18日在深圳证券交易所上市，注册资本金为162 750万元，是中国轿车制造业第一家上市公司。
公司主营业务为小轿车、旅游车等乘用车及其配件的开发、制造、销售及相关服务。
一汽轿车（000800）有两家控股子公司——一汽轿车销售有限公司和一汽马自达汽车销售有限公司。
公司主要产品有红旗、奔腾、马自达等系列轿车。
一汽轿车（000800）2011年度全年实现营业收入326.53亿元，同比降低12.45%；归属于上市公司股东净利润2.17亿元，同比下降88.34%。
我们应该注意，虽然2011年前三个季度一汽轿车（000800）实现盈利7.54亿元，但是第四季度公司亏损额高达5.37亿元。
公司2012年第一季度实现营业收入62.89亿元，同比减少34.39%；利润总额为-4 240.46万元，归属净利润亏损1 086万元，同比下降102.77%，业绩下滑领跌同行。
2011年度一汽轿车（000800）总销量241 360辆，2010年销量为269 622辆，下降10.48%。
2012年一季度报显示，1～3月公司汽车整车销量4.66万辆，同比降低34.09%。
汽车行业分析报告
汽车产业是国民经济的支柱产业，是涉及到国家安全的战略产业。
中国汽车市场的特点是差异性、多元化，所以要发展经济适用的小型车，要发展与广阔的农村市场相适应的汽车，这是中国汽车市场主要的经济特征。
2012年是中国汽车市场的一个小小的寒冬，不是大寒。
目前我们在全球的汽车市场表现不算太差，2009年、2010年，20%、30%左右的增长，这种增长本身不是常态，是井喷式的增长。
目前来讲，中国在汽车市场产销双双成为全球第一以后，已经进入了稳步增长的阶段，增长速度在预期之内。
在全球经济持续低迷、全球制造产业重心向东南亚等国家转移、国内汽车制造业原材料和用工成本的优势减弱的多种因素下，面对纷繁复杂的国内外市场环境，得益于中国、美国及其他新兴市场的支撑，大众、戴姆勒和宝马汽车一直没有受到欧债危机的负面牵连，但这样的日子就要过去了。
大众集团第三季度的营运利润为30亿欧元，为2009年金融危机以来首次最显著下跌。
欧洲的挑战进一步升级，而且已经开始影响到中国。
市场何时才能恢复活力？2012年9月份进入中国的七大日系车品牌销量全面下挫，其中丰田、本田和铃木下滑均超四成，而三菱和斯巴鲁销量降幅则在六成以上，马自达和日产当月销量降幅也超过三成。
美系车和德系车销量上涨，低配车尤其缺货。
随着中日关系的微妙变化，日系车企业受到了严重的影响，进口车销量下滑更加明显，2012年10月，日本汽车制造商日产汽车决定暂停出口汽车到中国，这是继丰田汽车旗下豪华品牌雷克萨斯传出停止出口汽车到中国市场后，第二家被传停止向中国出口汽车的企业。
在国际品牌纷纷进入车市低迷期的情况下，中国汽车产业前面的路将如何走？自主品牌又该如何在国际汽车产业的激烈竞争中求得生存和发展？我国自主品牌汽车有着怎样的市场机遇和挑战？2011年2月，三部委联合公布了“第五批节能汽车推广目录”，自2010年6月发布的第一批“节能产品惠民工程”节能汽车推广目录至今，已有341款车型进入目录中，可获得国家300 0元节能补贴。
2024年汽车行业市场分析及投资前景预测
挑战：共享出行市场面临监管压 力，企业需要遵守相关法律法规， 确保合规经营
补贴政策：政府 对购买新能源汽 车给予补贴，促 进新能源汽车市 场的发展
排放标准：政府 制定严格的排放 标准，推动汽车 行业向低碳化、 环保化方向发展
产业政策：政府 鼓励汽车行业技 术创新、转型升 级，提高产业竞 争力
税收政策：政府 对汽车行业实行 税收优惠，降低 企业成本，提高 企业盈利能力
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关注自动驾驶技术：自动驾驶技 术是未来汽车行业的发展趋势， 投资者应关注相关领域的投资机 会。
关注汽车后市场：随着汽车保有 量的增加，汽车后市场将迎来更 大的发展机遇，投资者应关注相 关领域的投资机会。
2024年汽车行业市场增长预测 投资热点：新能源汽车、智能驾驶、车联网等 投资风险：市场竞争、技术更新、政策变化等 投资建议：关注行业趋势，选择优质企业，分散投资风险
共享化：共享汽 车市场将继续扩 大，共享出行将 成为一种新的生 活方式
定制化：个性化 定制服务将逐渐 普及，满足不同 消费者的需求
电动汽车需求持 续增长
自动驾驶汽车逐 渐普及
共享汽车市场不 断扩大
传统燃油汽车需 求下降
传统车企与新兴车企的竞争
燃油车与电动车的竞争
国内车企与国外车企的竞争
汽车智能化、网联化、共享化 的竞争
关注共享出行市场：共享出行市场正在迅速发展，投资者应关注相关企业的商业模式和盈 利能力。
关注汽车产业链：汽车产业链涉及多个领域，投资者应关注产业链上下游企业的合作与竞 争关系，寻找投资机会。
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汇报人：XX
20XX
电动汽车市场：随着环保意识的提高，电动汽车市场将迎来巨大的投资机会 自动驾驶技术：自动驾驶技术的发展将为汽车行业带来革命性的变革，投资前景广阔 共享经济模式：共享经济模式在汽车行业的应用将带来新的投资机会 智能交通系统：智能交通系统的发展将为汽车行业带来新的投资机会
2013年汽车行业分析报告
2013年汽车行业分析报告2013年9月目录一、汽车行业发展面临的问题 (4)1、问题的根源：汽车的社会成本 (4)（1）汽车的社会成本：在美国轿车约为3万元/辆 (4)（2）汽车受限问题的根源：社会成本无法合理有效分摊 (6)2、问题的表象：三大问题带来诸多政策利空 (7)（1）交通问题：交通管理+城市布局，借鉴海外经验 (7)（2）能源问题：汽车动力系统电气化是大势所趋 (12)（3）环保问题：汽车行业发展的动力而非限制 (13)二、汽车行业问题解决策略 (16)1、动力系统电气化 (16)（1）国内市场：混合动力是新能源客车主力 (17)（2）国际市场：特斯拉成功的启示 (19)（3）技术发展：欧美车企接受混合动力 (20)（4）新能源汽车政策：放弃技术路线选择从补贴消费者转向补贴生产者 (23)2、提升内燃机效率 (24)（1）燃油经济性标准提升倒逼技术进步 (26)（2）发动机技术路线选择：VVT、涡轮增压、混合动力 (27)（3）其他节能技术：变速器、热管理、轻量化 (28)3、智能化、网络化 (28)（1）自动驾驶：预计2020年商用 (29)（2）互联技术：IT巨头渗入汽车行业 (30)（3）整车行业的应对措施：放开软件守住硬件 (31)三、汽车行业发展新技术 (32)1、新技术的“副作用”：人与汽车三种方式的变化 (32)（1）驾驶方式：自动驾驶渐行渐近 (32)（2）交互方式：车联网应用增加 (33)（3）拥有方式：顺应分享经济的潮流 (34)2、新技术对汽车行业的影响 (36)（1）新技术创造需求 (36)（2）对整车企业的影响：提升均价与毛利率 (37)（3）对汽车零部件的影响：逐渐成为创新的主体 (38)四、相关上市公司简况 (38)一、汽车行业发展面临的问题1、问题的根源：汽车的社会成本目前A 股市场整车公司的估值仅在10 倍左右，如上汽集团这样龙头企业的估值更是低至6~7 倍，汽车行业整体估值较低的原因中除了市场对于未来国内汽车销量增速放缓的担心之外，还来自于汽车销量快速增长给社会承载力带来的巨大压力。
汽车行业2013年总结及2014年投资策略分析报告
汽车行业2013年总结及2014年投资策略分析报告2014年1月目录一、销量分析 (3)1、整体销量 (3)2、各品牌销量和市场份额 (4)二、行业政策分析 (5)1、节能与新能源汽车补贴政策 (5)2、汽车限购、限行政策 (6)3、国四排放标准升级 (6)4、国企改革政策 (6)5、城镇化发展规划（2011-2020） (7)三、汽车价格走势分析 (7)四、库存分析 (9)五、成本分析 (10)六、投资策略分析 (13)1、宏观环境 (13)2、板块分析 (16)（1）乘用车与经销服务板块 (16)（2）重卡板块 (17)（3）客车板块 (17)3、投资策略与重点企业 (18)一、销量分析1、整体销量2013年汽车累计销售2199.33万辆，同比增长13.94%，远高于2012年4.18%的增速；同时，相比前11月增速仍有所扩大，显示旺季车市需求景气度仍处于高位。
乘用车累计销售1792.80万辆，同比增长15.71%，保持较快增长。
其中，轿车累计销量1200.83万辆，同比增长11.75%；SUV累计销量298.87万辆，同比增长49.57%；MPV与交叉型乘用车累计销量合计293.10万辆，同比增长6.60%。
商用车累计销售406.53万辆，同比增长6.71%。
其中，卡车销量350.82万辆，同比增长6.23%，主要是重卡因部分地区国四排放标准陆续推出导致其他地区经销商提前备货国三产品所致。
客车销量55.72万辆，同比增长9.87%，相比前三季度增速回升，主要是9月新能源汽车补贴政策以及大气污染防治计划出台、11月份第一批新能源汽车补贴试点城市出台而导致新能源客车销售复苏所致。
从零售与车辆购置税数据来看，今年终端需求明显复苏，主要是在经济保持较快增长的背景下，一二线换车与三四线地区新增购车需求释放所致。
中长期来看，我们认为，这些因素将会持续支撑终端需求增长。
因此，预计2014年汽车行业销量增速仍在8-10%左右。
安信证券-5月汽车销量点评
2
敬请阅读本报告正文后各项声明
行业月度报告
图目录
图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 1 汽车月销量 ...................................................................................... 4 2 汽车月销量增速................................................................................... 4 3 乘用车月销量 .................................................................................... 5 4 乘用车月销量增速 ................................................................................. 5 5 商用车月销量 .................................................................................... 5 6 商用车月销量增速 ................................................................................. 5 7 轿车月销量 ...................................................................................... 6 8 轿车月销量增速................................................................................... 6 9 按国别分轿车市场占有率 ........................................................................... 7 10 按排量分轿车市场占有率 .......................................................................... 7 11 轿车企业当年累计新增库存 ........................................................................ 7 12 SUV 月销量 ...................................................................................... 8 13 SUV 月销量增速 .................................................................................. 8 14 2012 年 5 月各车企 SUV 占比 ........................................................................ 8 15 2012 年 1-5 月各车企 SUV 占比 ...................................................................... 8 16 MPV 月销量 ...................................................................................... 9 17 MPV 年销量及增速 ................................................................................ 9 18 交叉型乘用车月销量 ............................................................................. 10 19 交叉型乘用车年销量及增速 ....................................................................... 10 20 重卡月销量 .................................................................................... 10 21 重卡月销量增速................................................................................. 10 22 重卡各产品占比................................................................................. 11 23 各重卡企业月销量及增速 ......................................................................... 11 24 新增固定资产投资及增速 ......................................................................... 11 25 重卡行业库存情况 ............................................................................... 11 26 大中客月销量................................................................................... 12 27 大中客月销量增速 ............................................................................... 12 28 大中客厂商月销量及增速 ......................................................................... 12 29 轻客月销量 .................................................................................... 13 30 2012 年 1-5 月轻客企业月销量及增速 ............................................................... 13 31 轻卡月销量 .................................................................................... 13 32 2012 年 1-5 月轻卡企业月销量及增速 ............................................................... 13
汽车行业财务状况分析报告
汽车行业财务状况分析报告一、引言汽车行业作为国民经济的重要组成部分，对于一个国家的经济发展具有重要的影响。
了解汽车行业的财务状况，有助于加深对该行业的认识，为投资决策提供依据。
本报告旨在对汽车行业的财务状况进行分析，揭示该行业的发展动态和潜在的投资机会。
二、行业概述汽车行业是指以制造、销售和维修汽车为主要业务的产业。
随着全球经济的发展和人民生活水平的提高，汽车行业迎来了快速增长的时期。
然而，近年来，汽车行业也面临着一系列的挑战，如环保要求的提高、新能源汽车的快速发展等。
三、行业发展趋势1. 市场规模扩大：随着全球化的进程，汽车行业市场空间逐渐扩大，特别是在新兴市场的快速发展下，世界汽车销量持续增长。
2. 技术创新：汽车行业正在经历一场技术革命，包括智能驾驶、互联网汽车等新兴技术的引入，这将进一步改变行业的格局。
3. 新能源汽车的崛起：随着环保意识的不断增强，新能源汽车逐渐成为汽车行业的发展方向，这将给传统燃油车带来挑战，同时也为行业带来新的机遇。
四、财务状况分析1. 利润状况：汽车行业的利润率受多个因素影响，包括销售额、成本控制、销售策略等。
随着市场竞争的加剧，汽车行业的利润率普遍下降，但仍然保持在相对较高的水平。
2. 资产负债状况：汽车行业的资产负债比例较高，这主要是因为汽车制造需要大量的固定资产投入。
然而，随着汽车行业的发展，一些公司开始注重解决资产负债问题，通过减少债务和提高自有资本比例来改善财务状况。
3. 现金流状况：现金流是企业财务状况的重要指标之一，对于汽车行业来说尤其重要。
汽车制造需要大量的资金支持，因此企业需要保持良好的现金流状况。
同时，由于汽车行业的特点，应收账款和存货的管理也是现金流状况的重要方面。
五、投资机会分析。
2009-2012年中国纯电动汽车研究与前景预测分析
2009-2012年中国纯电动汽车研究与前景预测分析《2009-2012年中国纯电动汽车研究与前景预测分析》随着我国纯电动汽车研发力度的加大，纯电动汽车的电池、电机等技术难关被一一攻克。
纯电动汽车不仅在北京、天津等国内城市试点运营，而且走出国门。
国内企业从事纯电动汽车研发、少量产业化生产与试运营的有东风、天津清源、北京理工科凌、比亚迪、万向等企业。
2006年，我国第一批纯电动轿车取得了产品准入公告，吸引更多企业加入蓄电池或纯动力汽车的研发或试运营，如咸阳威力克能源有限公司、博信电池（上海）有限公司、上海瑞华集团、深圳雷天绿色电动源有限公司、中信国安黄金有限公司、合肥工业大学等。
全球最大的纯电动汽车生产基地，2008年8月在开发区西区建成并正式投产。
同时，首批456辆纯电动卡车出口美国，已在美国宇航局、加州理工大学等地应用。
“电动汽车开发及产业化基地”项目由天津清源电动汽车辆有限责任公司开发建设。
该公司承担着多项国家“863”计划电动汽车专项课题，2006年在全国率先实现电动汽车产业化，106辆以一汽“幸福使者”为原型的“Happy Messenger”电动轿车出口美国。
同年底，在开发区西区投资1.65亿元，建设电动汽车研发和产业化基地。
这个建筑面积达6万平方米的产业化基地，包括了总装车间、动力总成车间、开发中心和试验车间四部分，已具备了年产2万辆纯电动轿车以及1000辆混合动力客车的能力，成为了全球纯电动汽车领域的“巨无霸”。
目前，纯电动轿车、微型面包车、卡车等6个种类的电动汽车产品已在该基地研发完成。
其中，以“哈飞赛豹”为原型的高速纯电动轿车，采用锂电池供电，最高时速125公里，续航里程250公里，基本性能已接近汽油车。
然而，它每100公里耗电15度，使用费用仅相当于同类型汽油车的1/6，而且零排放、无任何尾气污染。
无论从国内还是国外看，电动汽车的发展前景都很好。
很多国家的政府在力推电动汽车，美国奥巴马政府已经将新能源汽车作为汽车业发展战略。
汽车年度策略报告总结(3篇)
第1篇一、前言随着全球经济的不断发展，汽车行业作为国民经济的重要支柱产业，正面临着前所未有的变革。
在新能源、智能化、网联化等新技术的推动下，汽车行业正从传统燃油车向新能源汽车转型，从单一交通工具向智能移动终端转变。
本报告将对2023年汽车行业的发展趋势、市场动态、政策环境等方面进行总结，为2024年汽车行业的发展提供参考。
二、2023年汽车行业发展概况1. 市场规模2023年，我国汽车产销量继续保持增长态势，新能源汽车市场渗透率持续提升。
根据中国汽车工业协会数据，2023年，我国汽车产销量分别为2788.8万辆和2808.1万辆，同比增长3.4%和2.1%。
其中，新能源汽车产销量分别为688.7万辆和688.3万辆，同比增长94.3%和93.4%。
2. 市场竞争2023年，汽车市场竞争愈发激烈，各大车企纷纷加大研发投入，提升产品竞争力。
一方面，新能源汽车市场竞争加剧，传统车企、新势力车企、合资车企等纷纷布局新能源汽车市场；另一方面，智能化、网联化成为车企竞争的新焦点，各大车企积极布局自动驾驶、智能座舱等领域。
3. 政策环境2023年，国家继续出台一系列政策支持汽车行业发展，如新能源汽车补贴政策、汽车下乡政策、免征购置税政策等。
同时，国家加强了对汽车产业的监管，如加强汽车排放标准、汽车召回制度等。
三、2023年汽车行业发展趋势1. 新能源汽车市场持续增长随着新能源汽车技术的不断进步和成本的降低，消费者对新能源汽车的接受度逐渐提高。
预计2024年，新能源汽车市场将继续保持高速增长，市场渗透率有望达到45%以上。
2. 智能化、网联化成为发展趋势智能化、网联化是汽车行业未来的发展方向。
各大车企纷纷加大研发投入，提升产品智能化水平。
预计2024年，自动驾驶、智能座舱、车联网等技术将得到广泛应用。
3. 汽车产业链向高端化、国际化发展随着汽车技术的不断进步，汽车产业链将向高端化、国际化方向发展。
国内车企将加大对外投资，拓展海外市场；同时，国外车企也将加大对中国市场的投入，提升市场份额。
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资料来源：公司公告 CAAM 华泰证券
图表 10：汽车行业子行业指数涨跌幅和 PE
2011年区间涨跌幅（％）
-28.8 -15.8 -33.0 -38.3 -15.2 -41.5 -33.5 -33.4 -35.7 -50.0 -40.0 -30.0 -20.0 汽车 乘用车Ⅱ 商用车 卡车 客车 专用汽车 汽车零部件Ⅱ 汽车销售及服务Ⅱ 摩托车及其他Ⅱ -10.0 0.0 10.0 20.0
1343668 927678 46737 160296 208957 312290 16767 28934 56070 25343 142736 42440 1655958
1339756 933897 42115 132757 230987 357285 15796 25855 80777 19476 165867 49514 1697041
图表 7：近一年交运设备行业 2011 年 PE
17.0
图表 8：近一年交运设备行业 2011 年 PB
3.2
交运设备 2011PE均值
交运设备 2011PE
交运设备 2011PB均值
交运设备 2011PB
16.0
3.0
15.0
2.8
14.0
2.6
13.0
2.4
12.0
2.2
2010-1220
11.0
重点公司
[table_impcompa] 股票名称 收盘价(元) 上汽集团 悦达投资 福耀玻璃 华域汽车 一汽富维 物产中大 13.88 12.15 7.97 9.09 19.22 7.67 投资评级 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 推荐 EPS(元) 10A 1.61 1.32 0.89 0.97 2.7 0.76 11E 1.85 1.70 0.79 1.16 2.15 0.80 12E 2.06 1.88 0.96 1.31 2.72 1.05 13E 2.22 2.02 1.12 1.47 3.23 1.22 10A 8.6 9.2 9.0 9.4 7.1 10.1 11E 7.5 7.1 10.1 7.8 8.9 9.6 P/E 12E 6.7 6.5 8.3 6.9 7.1 7.3 13E 6.3 6.0 7.1 6.2 6.0 6.3
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2005 2010
2006 2011
2007
2008
资料来源：CAAM 华泰证券
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行业投资策略| 2011 年 12 月 30 日
结构上移：高车价车型好于低车价车型
投资要点：
2011 年汽车行业低速增长（产销量增长 3％） 、结构上移（中高 端乘用车和大中客销量好于其他车型） 、估值回落（PE 回落至历史底 部区域） 、企业分化（合资乘用车企业好于自主品牌企业） 。 我国乘用车长期消费增长潜力仍在，短期来看居民购车热情依然 很高。2012 年政策扰动已基本被消化，行业增长回归常态。我们预计 2012 年乘用车行业销量增长 10％左右，对应 2008～2012 年四年年复 合增长率为 24％；行业毛利率略有下降，但由于销量有 10％增长， 行业净利润仍可增长 5％。乘用车公司一般先于市场下跌，也先于市 场企稳，2012 年一季度是乘用车投资良机。目前乘用车行业动态 PE 在 10 倍左右，估值较低，我们上调乘用车行业评级至“增持” 。 考虑到季节因素，我们下调客车行业评级至“中性” ，建议投资
免责条款详见末页
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行业投资策略| 2011 年 12 月 30 日
一、2011 年：低速增长、结构上移、估值回落、企业分化
低速增长：2011 年汽车行业产销量增长 3％
2011 年 1-11 月，我国汽车产销量分别为 1672.83 万辆和 1681.56 万辆，同比分别增长 2％和 3％。历来 春节前后一个月是乘用车销量大月，2012 年春节在 1 月，这使得 2011 年 12 月销量将会较好；同比基数低 也将使 2011 年 12 月销量同比增速提高。我们预计 2011 年全年汽车销量为 1860 万辆，同比增长 3％。2011 年全年汽车行业销量基本符合季节性走势，月销量增速波动较小。
图表 2：汽车月度销量（单位：辆）
2004 2009
2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
图表 3：汽车月度销量增速（％）
利润总额
利润总额 10.9%
9.0%
营业收入
10.0%
营业收入
10.2%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
资料来源：CAAM 华泰证券
资料来源：CAAM 华泰证券
估值回落：PE 处于历史底部，PB 位于历史平均水平以下
2008
140 120 100 80 60 40 20 0 1月 -20 -40 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
2005 2010
2006 2011
2007
2004 2009
2011年1-11月
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2011 年前三季度扣除非经常 公司代码 600805.SH 600104.SH 600066.SH 000572.SZ 600375.SH 000550.SZ 600686.SH 600418.SH 000951.SZ 600006.SH 600166.SH 000625.SZ 000800.SZ 000927.SZ 公司简称 悦达投资 上汽集团 宇通客车 海马汽车 星马汽车 江铃汽车 金龙汽车 江淮汽车 中国重汽 东风汽车 福田汽车 长安汽车 一汽轿车 一汽夏利 2011 年 1-11 月销量增幅 29% 12% 12% 8% -13% 8% 8% 7% -10% 7% -6% -10% -7% 4% 性损益后的净利润增速 68% 39% 27% 17% 8% 0% -23% -38% -45% -45% -48% -53% -58% -76%
市场走势图
[table_stockTrend]
3305.0 3105.0 2905.0 2705.0 2505.0 2305.0 10-12 2010-12-30～2011-12-30
11-3 11-6 成交量
11-9 沪深300Fra bibliotek相关研究
[table_relate] 1 《 交运设备(3014):未来半年销量负增 长将成为常态》2011.10 2 《交运设备(3014):量价难齐升， 惊喜 难再现》2011.8
图表 4：2011 年 11 月汽车分车型销量汇总（单位：辆）
本月销量 乘用车： 基本型乘用车(轿车) 多功能乘用车(MPV) 运动型多功能乘用车(SUV) 交叉型乘用车 商用车： 大中型客车(含非完整车辆) 轻型客车(含非完整车辆) 重卡(含非完整车辆) 中卡(含非完整车辆) 轻卡(含非完整车辆) 微型货车(含非完整车辆) 总计： 资料来源：CAAM 华泰证券 去年同期销量 上月销量 同比增长 环比增长 累计同比增长
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行业投资策略| 2011 年 12 月 30 日
行业研究类模板_有重点公司_new
预期好转，估值提升
——2012 年汽车行业投资策略报告
行业评级：增持(调高)
[table_invest] 交运设备
研究员：陈亮 执业证书编号：S0570510120055 [table_research] 025-83290926 pro7973@ /4023
2011 年年初至 12 月 23 日，沪深 300 指数下跌了 24.5％，同期汽车行业指数下跌了 28.8％，跌幅略高 于市场整体。由于行业整体盈利仍然是正增长，行业估值继续回落，2011 年汽车行业动态 PE 从年初的 14 倍回落到目前的 11 倍， 2011 年动态 PB 从年初的 2.5 倍回落到目前的 2 倍。 目前行业 PE 处于历史底部区域， 行业 PB 处于历史平均水平 2.3 倍以下。在各板块中，汽车行业也是 PE 最低的几个行业之一。
图表 1：1994 年以来我国汽车产销量情况
2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%
汽车产量(万辆) 汽车产量增长率
汽车销量(万辆) 汽车销量增长率
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行业投资策略| 2011 年 12 月 30 日
上汽集团、宇通客车表现较好，自主品牌和重卡相关公司表现较差。 2011 年汽车行业各子行业公司业绩表现来看，客车>乘用车>零部件>汽车服务>卡车。总体来看，乘用 车好于商用车。
图表 9：整车企业销量和净利润增速分化
10.1% 8.1% 4.2% 9.8% 21.7% 2.7% 32.1% 5.0% -1.6% -0.1% -2.6% 21.8% 8.6%
5.3% 7.0% 14.3% 18.4% -9.8% -5.9% 3.9% 13.9% -12.5% 5.5% -6.7% -9.7% 2.6%