科创板系列——华润微电子

科创板系列——华润微电子

电子| 证券研究报告

2019年7月15日

赵琦（证券投资咨询业务证书编号：S1300518080001 ）

王达婷（证券投资咨询业务证书编号：S1300519060001）

中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格

2

目录

⏹公司概况⏹财务数据

⏹业务分析——产品与方案⏹业务分析——制造及服务⏹风险提示

1公司概况——基本介绍

4

1

公司概况——发展历程

资料来源：公司网站，中银国际证券

5

1

公司概况——股权结构

◆股权结构：公司的唯一股东为华润集团(微电子)有限公司，持有公司100%股权；实际控制人为中国华润，国务院国资委持有中国华润100%的股权。

◆子公司：公司拥有20家境外控股子公司；通过Semico BVI 及CRM HK 拥有境内控股子公司16家。

资料来源：招股说明书，中银国际证券

2公司概况——募投项目

7

目录

⏹公司概况⏹财务数据

⏹业务分析——产品与方案⏹业务分析——制造及服务⏹风险提示

8

2

财务数据

43.97

58.76

62.71

33.64%

6.72%

0%

5%10%15%20%25%30%35%40%0

102030405060702016

2017

2018

公司2016-2018年营收及同比

营业收入（亿元）YOY -3.03

0.70

4.29

-123.10%

512.86%-200%

0%200%

400%600%-4

-2024620162017

2018

公司2016-2018年归母净利润及同比

归属于母公司净利润（亿元）

YOY ◆营业收入稳步增长，从2016年的43.97亿元增长至2018年的62.71亿元，年复合增长率达到19.42%；◆盈利能力改善明显，归母净利润从2016年的-3.03亿元增长至2018年的4.29亿元。

资料来源：招股说明书，中银国际证券

9

2

财务数据

毛利率不断提升，各项费用率保持稳定。

资料来源：招股说明书，中银国际证券

14.57%

17.63%

25.20%

0%

5%10%15%20%25%30%2016

20172018

公司2016-2018年毛利率

主营业务毛利率

2.18% 2.04% 2.01%6.16%

6.52%

5.95%

0.70%-0.09%0.00%-2%

0%2%4%6%8%201620172018公司2016-2018年费用率

销售费用

管理费用

财务费用

10

2

财务数据

◆公司一直以来高度重视技术团队的建设与研发能力的提升，研发投入长期维持在较高水平。◆牵头承担5项国家科技重大专项项目，并参与2项国家科技重大专项项目。

◆截至2019年3月31日，公司境内专利申请共计2383项，境外专利申请共计277项；已获得授权的专利共计1274项，包括境内专利共计1130项，境外专利共计144项。

资料来源：招股说明书，中银国际证券

3.46

4.47

4.50

7.86%7.61%

7.17%

0.0%

2.0%4.0%6.0%

8.0%

10.0%0

123452016

2017

2018

公司研发投入及营收占比

研发投入（亿元）

研发投入收入占比

8.08%

29.81%

62.10%

公司2018年员工结构

研发人员

技术人员其他

2

财务数据

12目录

⏹公司概况

⏹财务数据

⏹业务分析——产品与方案⏹业务分析——制造及服务⏹风险提示

3业务分析：产品与方案

产品与方案业务聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制；2018年毛利率回升明显。

3

业务分析：产品与方案

产品与方案业务主要由华润华晶、重庆华微、华润矽科、华润矽威、华润半导体等子公司运营。华润华

15

3

业务分析：产品与方案

◆华润华晶：华润微电子旗下负责功率半导体器件业务的国家重点高新技术企业，是国内生产规模最大、技术装备领先的功率半导体器件研发、生产基地，生产“华晶”牌分立器件。华润华晶成立于2000年，聚焦于功率半导体领域，发展宽禁带半导体、IPM 模块、系统方案等产品，主导产品为双极型功率晶体管、MOS 型功率晶体管、IGBT 和特种二极管，主要面向国内消费及工业电子市场，产品广泛应用于人们日常生活的方方面面。◆重庆华微：以功率半导体器件、功率/模拟集成电路、智能传感器为产业基础，面向工业电子、消费电子、汽车电子、5G 通讯市场，具备高可靠性和高性能的功率、模拟和数字混合信号、GaN 、MEMS 传感器等技术开发和制造平台，并提供高可靠性功率器件、高性能传感器、高可靠性功率模块等产品和方案。公司开发的SGT MOS 和SJ MOS 产品平台，技术水平国内领先，国际先进，可广泛应用于E-bike 、太阳能、汽车电子、手机快充、白色家电、通用开关电源等行业。

资料来源：公司网站，中银国际证券