企业多层次资本市场四板上市操作实务
新三板和新四板的不同及上市的流程
新三板和新四板的不同公司前海新四板挂牌上市的费用多少钱/有哪些好处/流程是怎样的？条件有哪些。
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新三板和新四板的区别一，挂牌成本不同：挂牌成本基本包括中介机构的费用和挂牌收取的费用。
新三板挂牌成本在120万左右，不同区域性股权市场的费用不同，大体成本在70万左右。
其中前海股权交易中心新四板直通车服务（包括挂牌、融资辅导、融资对接）仅４万元。
二，融资功能不同：新三板主要为挂牌企业提供股权融资，新四板主要为企业提供挂牌、登记、托管、转让、展示服务以及各类股权、债权、金融产品等服务。
三，市场活跃程度不同：新三板为非上市公众公司，股东人数可以超过200人。
新四板为非公众股份公司，股东人数在２-200人。
四，股价形成机制不同：新三板挂牌企业依据股票交易形成价格，区域性股权交易中心挂牌企业根据公司净资产确定股价。
新四板市场地位三板市场简介：其前身是2001年6月12日正式启动的“代办股份转让系统”，是一个交易法人股和退市企业股份的股票市场，称为旧三板。
2006年1月，中国证券业协会下发了《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》。
从这时开始，原来的老三板注入了优质科技型企业的活力。
为了区别老三板，人们将代办系统改称为“新三板”。
2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司在国家工商总局注册成立。
从这一天开始，形成了一个新的“新三板”。
所以，新三板的全称就是全国中小企业股份转让系统。
是一个典型的场外资本市场。
中国多层次资本市场体系
中国多层次资本市场体系1.场内市场：主板、中小板、创业板；场外市场：新三板、区域市场。
A.区域市场：符合一定条件的中小微企业进入当地的区域性股权交易市场（业界称为四板）挂牌，面向合格的个人或机构投资者进行股份交易、融资。
存续期1 年以上，账面净资产不低于500 万元；2.多层次资本市场宏观作用：有利于满足资本市场上资金供求双方的多层次需求；有利于提供优化准入机制和退市机制，提高上市公司质量；有利于防范和化解我国的金融风险。
3.多层次资本市场微观作用：通过改制辅导和持续督导，提高企业规范治理水平；提升企业形象和知名度，利于市场拓展；规范度和透明度提升，银行主动授信（间接融资）；提供股份公开转让平台，提高股权流动性；借助资本市场发展壮大，从做加法到做乘法（并购重组）；实施股权激励，汇集优秀人才；通过定向发行高效便捷地进行股权和债券融资（直接融资）；通过市场机制充分反映企业内在价值。
4.股交中心多元化融资手段：定向增资，私募债，小贷债，私募优先股，银行增信，股权质押，可转债，众筹融资。
定向融资：就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。
公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。
股权质押：是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的而设立的质押。
知识产权质押融资：企业或个人以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后作为质押物，向银行申请融资。
私募股权融资：通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
增加所有者权益，而不是增加债务，加强企业的资产负债表，提高企业的抗风险能力。
私募股权融资通常不会要求企业支付股息，因此不会对企业的现金流造成负担。
投资后，私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴，不能随意从企业撤资。
我国多层次资本市场与创新型企业发展的关系
我国多层次资本市场与创新型企业发展的关系作者：鲜军来源：《商业经济研究》2019年第05期内容摘要：近年来，随着“大众创业、万众创新”理念的提出，中国创新型企业的发展越来越受到关注。
而我国多层次资本市场经历了近三十年的发展，目前已经形成了包括主板、中小板、创业板、新三板以及区域性股权交易市场的较为完善的市场体系。
在其发展过程中，多层次资本市场是否发挥了其应有的作用，对创新型企业起到了推动效果，需要从历史数据中找到答案。
本文以此为基础，从历史数据出发，研究我国多层次资本市场体系发展是否促进创新型企业的发展。
并根据目前我国多层次资本市场存在的问题，提出了相应的解决措施，希望多层次资本市场能够更加完善，更能够发挥其对创新的推动作用。
关键词：多层次资本市场; ;创新型企业; ;发展关系文献综述当前有关我国多层次资本市场的研究主要分为以下几个方向：一是对多层次资本市场体系的理论基础进行研究和介绍。
王丹（2012）较为全面的介绍了多层次资本市场的相关理论，包括投资者异质性理论、企业生命周期理论、信息不对称理论以及产权交易理论等。
胡海峰和罗惠良（2008）则主要从金融分工理论出发，介绍了我国多层次资本市场的现状与分工错位。
二是对我国多层次资本市场历史与现状的介绍和问题分析。
曹和平和孟令余（2013）认为，我国的多层次资本市场与国外多层次资本市场不同，它产生于国有企业绩效革新和产权变革，并且呈现倒金字塔式结构。
宋兴胜（2006）对比了各国多层次资本市场发展过程和现状，据此提出了我国多层次资本市场发展的问题，比如转板制度不完善、层次结构不够合理等。
还有的学者针对多层次资本市场中某一层次市场的发展进行了研究，其中重点关注的是新三板市场。
比如吴中超和靳静（2017）就对新三板市场十年间的发展过程和监管等进行了总结。
三是对我国多层次资本市场与参与其中的各类企业发展关系的研究。
其中大部分研究集中在中小企业、高新技术企业等。
企业改制上市常见三十问(完)
沪深交易所作为场内交易市场， 与新三板市场和四板市场具有显著区别， 其主要区别如下：企业改制上市常见三十问一、目前我国多层次资本市场的结构是怎样的？我国多层次资本市场目前主要由交易所市场（上海证券交易所、深圳证券交易所） 、新三板（全国中小企业股份转让系统）、四板市场（区域股权交易中心）等构成，每个市场都 各自扮演着其重要角色。
现有的多层次资本市场已经能够基本满足不同类型的企业在不同发展阶段的融资需求。
项目 沪深交易所 新三板 四板市场场所性质全国性证券交易所全国性证券交易场所地方股权交易中心设立方式国务院批准国务院批准省级地方政府批准监管机构证监会证监会省级地方政府挂牌/ 上市制度保荐制度主办券商制度推荐挂牌制度交易制度竞价交易做市转让、协议转让协议转让主板（中小板）：上市当年剩余 督导制度 时间及其后两个完整会计年度 创业板：上市当年剩余时间及其主办券商持续督导后三个完整会计年度首次公开发行、公开或定向增融资方式定向增发定向增发发、配股公司类型上市公司非上市的公众公司非上市的非公众公司二、如何判断所属行业是否适合上市？《首次公开发行股票并上市管理办法》明确规定，发行人的生产经营须符合法律、行政法规和公司章程的规定，并符合国家产业政策。
下列行业（或业务）将受到限制：（1）国家发改委最新发布的《产业结构调整指导目录》中限制类、淘汰类的行业及国家专项宏观政策调控的行业；（2）有些行业虽不受限制，但法律、政策对相关业务有特别制约的也将受到限制，如国家风景名胜区的门票经营业务、报刊杂志等媒体采编业务、有保密要求导致不能履行信息披露义务最低标准的业务等。
对于特殊行业，在审核实践中通常会从以下几个方面判断：（1）企业经营模式的规范性、合法性；（2）募集资金用途的合理性；（3）所属行业技术标准的成熟度；（4）所属行业监管制度的完备性；（5）市场的接受程度；（6）对加快经济增长方式转变、经济结构战略性调整的推动作用；（7）所属行业上市与公众利益的契合度。
设多层次资本市场促进中小企业发展
科学之友
Ｆｅｄ ｆｃ ｎ ｍ ｔ ｒ ｄｎ ｉｃ Ａ ａ ｕ ｏＳ ｅ ｅ ｅｓ
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设 多层次 资本 市场促进 中小企 业发展
马 震
大同 ０７ ０ ＂ ３ ００ ） （ 大同煤矿集团 ，山西
摘 要 ： 多数中小企业难以维持健康的发展态势，在市场竞争中生存艰难，针对这一问题 ， 文章提出了在 中国建立一个多层次的资本市场体系，以此来解决融资难的问题 。 关 键 词 ：资 本 市场 ； 小企 业 ； 展 中 发 中图分类号 ：Ｆ ３ ． ８２５ 文献标识码 ：Ａ 文章编号：０ ０ ８ ３ （ １）２ ０ ６ — ２ １０ — １６２ ００ — ０２ ０ ０
制， 拓展中小企业融资渠道 ” 。 （ ）０６年 ２月发布的《 ３２ ０ 国家中长期科学 和技术发展规划纲 要（ ｏ ６ ２ ２ ２ｏ － ００年》 中指 出要“ 建立加速科技产业化 的多层次资本 市场体系…… ， 逐步建立技术产权交易市场。” （ ） 监会主席 尚福林在参加 ２０ （ ４证 ０ ６ 财经》 年会时表示 ，要 “ 逐步形成 由主板市场 、 创业板市场 、 场外柜 台交 易网络和产权市 场在 内的结构健全 、适应多种投融资需求和风 险管理要求 的资 本市场体系 ， 理顺各种市场的制度安排和制度定位” 。 （ ）０９年 ３月 １日， ５２０ 为鼓励 国内风险投资发展 ， 门由十 专
证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征
证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征证券从业考点：多层次资本市场的主要内容与结构特征导语：中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，下面我们一起看看相关的内容。
(一)多层次资本市场的主要内容(1)主板市场。
主板市场也称为一板市场，指传统意义上的证券市场(通常指股票市场)，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、营利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的营利能力。
2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。
从资本市场架构上也从属于一板市场。
中国大陆主板市场的公司在上海证券交易所和深圳证券交易所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
(2)二板市场。
二板市场又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。
在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
2012年4月20日，深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，并将于5月1日起正式实施，将创业板退市制度方案内容，落实到上市规则之中。
(3)三板市场。
三板市场即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
2012年9月20日，公司在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元。
上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所为公司股东单位。
一板市场、二板市场、三板市场、四板市场
一板市场、二板市场、三板市场、四板市场:中国的资本市场呈倒金字塔结构，分为四个层次，一板是上交所、深交所的主板市场：二版是中小板和创业板；三板是股份代转让系统；四板是区域性柜台市场，是地方政府批准设立的地方区域性交易场所。
一板市场也称主板市场，指我们通常所说的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“晴雨表”之称。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
在我国一板市场是指沪深两市的A股当中60开头和000开头的股票。
二板市场又称“第二板”，是与一板市场相对应存在的概念，主要针对中小成长性新兴公司而设立，其上市要求比“一板”宽一些。
与主板市场相比，二板市场具有前瞻性、高风险、监管要求严格、具有明显的高科技产业导向等特点。
国际上成熟的证券市场与新兴市场大都设有这类股票市场，国际上最有名的二板市场是美国纳斯达克市场。
二板市场在我国主要是指深市当中的中小板和创业板。
它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是一条中小企业的直接融资渠道，是针对中小企业的资本市场，与主板市场相比，在二板市场上市的企业标准和上市条件相对比较低，中小企业更容易上市募集发展所需资金。
三板市场即代办股份转让业务的场所，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。
三板市场正式名称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。
作为中国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。
三板市场起源于2001年股份代办转让系统，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。
企业多层次资本市场四板上市操作实务课件
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3、“四板”——中关村报价转让系统制度框架——规则体系 1．证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股
国务院关于《实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要>的若干配套政 策》第十九条提出“推进高新技术企业股份转让工作”：
启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股 份转让试点工作。
在总结试点经验的基础上，逐步允许具备条件的国家高新技术产业开发 区内未上市高新技术企业进入代办系统进行股份转让。
5、企业到上海股交中心挂牌的典型案例
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6、“四板”——上海股权托管交易中心的股权报价系统（Q板）挂牌条件 2014-08-25 拟挂牌的非上市企业（股东数<200名）形式不限，包括但不限于有限责任 公司、股份有限公司，以及本中心认定的其他组织与机构。 企业存在下列情况之一的，不得在中小企业股权报价系统挂牌： （一）无固定的办公场所； （二）无满足企业正常运作的人员； （三）企业被国家有关部门吊销营业执照或其他合法执业证照； （四）存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚； （五）企业的董事、监事、经营管理人员存在《公司法》第一百四十六条 所列属的或违反国家其他相关法律法规的情形； （六）本中心认定的其他情形。 联系电话：4006251000*1
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中关村试 点业务制度
5、“四板”——中关村试点的基本挂牌条件： 设立满三年（有限责任公司整体变更为股份有 限公司的，可以从有限责任公司设立之日起连 续计算，但股份有限公司的设立必须满一年） ； 属于经北京市政府确认的股份报价转让试点企 业； 主营业务突出，具有持续经营记录； 公司治理结构健全，运作规范； 中国证券业协会要求的其他条件。
论我国新三板升板制度法律问题
论我国新三板升板制度法律问题作者：李艳来源：《卷宗》2019年第07期摘要：我国新三板制度在我国的资本市场体系中占据重要位置，起到帮助不同规模的企业融资和活跃市场经济的作用。
目前，我国的降板制度在理论上和实践中运行良好，但是升板制度却仅局限于理论层面，在实践中缺乏可操作性，导致企业上市融资仍需要经过IPO复杂漫长的程序，大大降低企业融资效率，既不利于市场发展，也有悖于新三板升板制度的设立初衷。
本文从法律角度，结合境内和境外的现状，分析新三板升板制度中存在的法律问题，并试图提出完善建议，以期对我国新三板升板制度的发展具有一定帮助。
关键词：新三板；升板制度；自动升板从2006年我国开展的“北京中关村代办股份转让系统”试点开始，新三板转板制度的出台和推行并非一帆风顺。
虽然在现阶段，新三板市场已成为我国最为活跃的场外交易市场，但是，伴随其发展的同时，还出现了许多新的法律问题，比如法律监管体系不健全、责任追究机制不完善、自律监管措施效率低下等都将成为新三板转板机制运作路上的“绊脚石”。
1 转板制度概述对于企业来说，我国资本市场的存在，主要有两个功能：一是为各种资质的企业提供投融资平台；二是实现资本的合理配置。
伴随着融资问题的逐渐解决，企业又面临着另一项难题——转板。
1.1 转板制度的含义当前各国的资本市场均分为场内市场和场外市场，我国也存在两大层四小层的市场体系。
场内市场包括上交所和深交所的主板市场和深交所的创业板市场；场外市场包括中小企业股份转让系统的三板市场和区域性股权交易市场的四板市场。
转板是指多层次资本市场中的交易主体，以促使资源重新配置为目的，从原先所在的板块市场转移至另一板块市场的一种制度通道，其根据自身外部客观环境的波动或内部经营条件所发生的变化，主动的进行升板或降板的选择；在其资质不符合原先所在市场板块所要求的硬性条件时，其也会被动的转移到其他板块市场。
总的来说，转板通常指在多层次资本市场的背景下，企业在不同市场板块间的流动。
新四板股票应该怎么卖才好
新四板股票应该怎么卖才好新四板股票类似与新三版，并不算真正的上市公司，应该是准上市的公司。
新四板股票怎么卖是很多网民的问题。
下面店铺为大家解答新四板股票的相关知识，欢迎阅读。
新四板股票交易流程新四版股票的交易模式为不采取做市商和连续交易制度，而是采取类似于大宗商品交易的协商定价和国有股权拍卖招标的竞价方式，交易对象可能包括大型企业、私募股权投资等机构投资者。
上海股权交易中心被定位为替创业板和新三板(非上市股份报价转让系统)输送“血液”的“四板市场”。
上海版场外交易市场该市场将提供股权融资和股权交易两大功能。
该项目的载体为上海股权托管交易中心有限公司。
上海联合产权交易所将旗下子公司上海股权托管登记中心剥离，并注入新成立的上海股权托管交易中心。
将来该中心的主要交易对象是非上市股份公司的股权和有限公司的股权，倾向于高科技企业。
股权交易中心的模式为不采取做市商和连续交易制度，而是采取类似于大宗商品交易的协商定价和国有股权拍卖招标的竞价方式，交易对象可能包括大型企业、私募股权投资等机构投资者。
张江高科与上海联交所、上海国际集团三方合资组建上海股权托管交易中心股份有限公司，注册资本8000万元，上海联交所占50%股权，张江高科占20%股权。
新四板股票代码查询新四板上市公司查询教程第一步，进入深圳前海股权交易中心(新四板) 官网第二步，选择挂牌企业。
输入公司名称搜索即可新四板挂牌公司查询网址:“新四板”简介2012年，为促进中小企业发展，解决“中小企业多、融资难;社会资金多、投资难”，即“两多两难”问题，中央允许各地重新设立区域性股权市场，研究并推动在沪深交易所之外进行场外资本市场试验。
2012年8月，证监会发布了《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见》，从政策层面首次确认中国多层次资本市场包括四个层次。
老三板股票机会推荐老三板市场的诞生实属无奈，是由于中国股市历程时间短，很多法律法规没有完善，各个层面管理人，并未完全按照证券规则操作，多层面渎职而形成的老三板。
四板企业挂牌业务介绍
四板企业挂牌业务介绍一、四板企业挂牌的定义四板企业挂牌，是指企业在全国中小企业股份转让系统进行非上市交易，通过全国中小企业股份转让系统挂牌交易，可以实现股权流通和融资。
与传统的主板和创业板相比，四板企业挂牌的门槛相对较低，适合中小企业融资和股权流通的需求。
二、四板企业挂牌的特点1. 门槛低：相比主板和创业板，四板企业挂牌的门槛较低。
企业无需满足特定的净资产、盈利能力等条件，只需成立满一年并完成国有资产清理、股权结构调整等工作。
2. 成本较低：四板企业挂牌相对于主板和创业板来说，挂牌费用和审核费用相对较低，企业可以通过挂牌获得股权融资渠道，降低融资成本。
3. 股权流通：通过四板企业挂牌，企业实现了股权的流通，有利于提高企业股东的权益和企业的形象，也为企业增加了融资渠道。
4. 监管较严：尽管四板企业挂牌门槛较低，但是中小企业股份转让系统对挂牌企业的监管较严格，有助于提高市场规范程度。
三、四板企业挂牌的业务流程1. 公司准备阶段：企业需要进行股权结构调整、国有资产清理等工作，并委托专业机构准备相关材料。
2. 申请挂牌：企业向所在地全国中小企业股份转让系统申请进行非上市交易挂牌。
3. 审核与筛选：所在地全国中小企业股份转让系统对企业材料进行审核，并参考相关法规规定和挂牌条件筛选符合条件的企业。
4. 挂牌公告：所在地全国中小企业股份转让系统对符合挂牌条件的企业进行公告，并向社会公众公示。
5. 股权转让：挂牌完成后，企业可以通过全国中小企业股份转让系统进行股权转让，实现股东权益的流动和融资。
四、四板企业挂牌的影响1. 提高企业形象：通过四板企业挂牌，企业可以获得更多的曝光机会，提高企业的知名度和形象，有利于企业的品牌建设。
2. 降低融资成本：四板企业挂牌开辟了新的融资渠道，企业可以通过股权融资降低融资成本，促进企业的发展。
3. 提高股东回报率：通过四板企业挂牌，企业股东可以实现股权的流通和转让，提高了股东的回报率，增加了企业的股东参与度。
江苏股权交易中心——四板业务介绍
主板
1783家
中小板
868家
创业板 新三板
656家 11287家
区域性股权交易市场
贴近企业，重点服务
数据截至：2017.07.12
多角度服务
• 官网、微信、 合作媒体
数据库与 新闻中心
需求 专题培训
• 聘请专家、专 业培训机构
路演
• 线下路演 • 线上路演
中心挂牌企业迈入新三板
1 690056 恒晟小贷
挂2.牌4 挂企牌业企业
丰禾生物（690008）——科技农业，321人才项目 挂牌获得多家投资，业务全面发展，目标新三板
情况简介：2011年8月成立，注册资本350万。2013年9月鲜活米全面上市，12月底全谷物芽类健 康食品上市。挂牌后，2014年初获得11名个人投资者共投资580万元，2014年9月南京紫金科创投 资230万元。2014年10月公司产品全面进入北京华联、大润发等卖场，已签署订单2850万元。股 改已完成，即将从中心成长板升级到价值板。
挂2.牌4 挂企牌业企业
珠峰科技（690210） 路演获得多家投资，全面发展公司业务
情况简介：常州市珠峰网络科技有限公司成立于2004年 07月19日是一家主打教育教学信息化的软件企业，在国 内该行业的技术层面处于领先地位，享有较高知名度，公 司拥有完全知识产权的诸多独有技术，并已完成体系化基 础建设。
如何用好四板市场
一市 两板
规范 治理
股权 激励
并购 重组
提升 形象
多项 融资
信用 增进
价值 发现
股份 流动
市场功能 八项功能
规范治理 提升形象 价值发现 股份流动 多项融资 信用增进 并购重组 股权激励
明晰产权关系，建立现代企业制度， 规范法人治理结构，降低经营风险。
中国民营企业融资困境及其对策
中国民营企业融资困境及其对策作者：张耕铭李兴中来源：《科学导报·学术》2019年第43期摘;;要：随着社会经济市场化的不断推进，民营企业逐渐成为我国经济社会发展的不可或缺的力量，成为经济发展中最活跃的群体。
然而，民营企业由于诸多因素导致其面临着严峻的融资困境。
本文从民营企业主要融资来源的视角入手，接着分析了我国民营企业融资困境，最后对解决其融资困境提出了建设性的对策。
关键词：民营企业;融资困境;信用体系一、我国民营企业主要融资渠道现阶段，民营企业融资有内部渠道与外部渠道两种。
内部渠道主要有权益性与债务性基本形式，外部渠道有间接性、直接性等基本形式。
目前，我国大部分的民营企业主要利用外部投资渠道、商业银行贷款以及内部的留存收益等多元化的形式来融资，而发行中长期债券、股票或是风投等融资渠道对民营企业所起的影响是有一定限度的。
出现这种情况的原因是由于绝大多数的民营企业规模较小、信誉度不够好，难以获得社会公众的认可，从而大大地提高了融资的难度。
二、中国民营企业融资困境（一）直接融资资本市场不够完善我国资本市场建立的时间较短，尚未健全完整的资本市场，民营企业想融资上市，发行股票债券，需要满足很高的条件。
包括主板市场、民营板、创业板以及新三板市场在内的上市条件对民营企业来说，更加显得遥不可及。
目前，在各层次市场上市的企业不多，能上市的民营企业更是少之又少。
通过银行等金融机构融资的民营企业在省内也几乎没有，同时，其他直接融资方式，如基金投资、风险投资等，都没有得到完善，导致民营型企业直接融资困难。
（二）金融体制对民营企业的制约目前我国商业银行类的信贷体制对民营企业的融资要求较高，许多商业银行对民营企业贷款抵押担保等服务仍然要求较高，且信贷程序繁杂，审批过程复杂，基层银行人员的自主权有限，信贷人员的责任与义务不相匹配。
金融体制制约了民间融资市场的发展。
民间融资活动大多处于地下状态，中间环节多、程序复杂，且风险大，导致民间融资的利率高于其他融资利率，民营企业一般难以承受。
山东省新四板市场调研报告
山东省新四板市场调研报告作者：于冰来源：《科学导报·学术》2020年第57期一、山东省新四板市场运营情况（一）齐鲁股权托管交易中心齐鲁股权交易中心是多层次资本市场体系的重要组成部分，主要服务山东省内中小微企业的私募股权市场，也是山东省政府扶持中小微企业政策措施的综合运用平台。
在省内设立了济南、青岛、烟台、济宁、德州、聊城等9家运营中心、在省内设立了83个工作服务机构，挂牌企业覆盖全省17个市，138个县（市）区及高新园区覆盖率达96%。
初步形成了覆盖全省的市场服务网络。
齐鲁股权成立于2010年12月，注册资本2.25亿元。
截至2020年底，中心挂牌企业4577家，市值2113亿元，挂牌股份公司数量2000余家（居全国第一）;累计帮助企业实现各类融资580亿，推动57家挂牌企业转至新三板，1家企业在深交所上市。
齐鲁股权建设运营成效，得到了中国证监会及山东省委、省政府的充分肯定，是国内有重要影响力的区域性股权交易市场，受到业内高度评价，被称为创造了难以复制的“齐鲁模式”。
1、聚焦主业，突出特色，在破解民营企业融资难融资贵问题上发挥积极作用（1）创新服务体系，纾解民企融资困局。
齐鲁股权坚持直接融资与间接融资并重，综合运用私募股票、股权质押、可转债、债权计划等多种融资方式，建立多元化投融资服务体系。
一是组织优质中小民营企业对接省直投基金。
340家民营企业获得省直政府投基金投资10亿元。
在此基础上，推动各级政府、投资机构、银行等单位开展“投投联动”“投贷联动”，部分民营企业累计获得二次配套贷款近20亿元。
二是设立国内首支省级股权质押增信基金，总规模10亿元，提升企业股权价值，缓解民营中小微企业缺乏抵质押物的难题。
三是创新推出针对性强的普惠金融产品。
与相关机构合作，推出“发票贷”“上市贷”“云税贷”“挂牌科技贷”“税金贷”等10余款普惠金融贷款产品。
创新落地国内首支区域性股权市场普惠种子基金，为非上市公司股权质押融资在全省大规模推广做出有益探索。
新四板上市有哪些条件及流程走
为加快推进国家多层次资本市场建设，在国务院的统一部署下，由中国证监会牵头，各地方政府先后成立了区域性股权交易中心，旨在解决中小企业在交易中心挂牌交易并实现融资。
以深圳前海股权交易中心、天津股权交易所、重庆股份转让中心、齐鲁股权交易中心、上海股权托管交易中心、浙江股权交易中心构成了，全方位的创新型中小企业融资平台，俗称“新四板”。
这些区域性股权交易中心的设立就是为了国家各地区中小微企业的发展。
为众多的企业搭建一个平台，让企业有更多的机会再平台上展现自己。
目前政策对股权交易中心定位，只限于中小企业挂牌。
为此，专委会将深入调研，合作培训，推动中小企业在本地区“新四板”市场挂牌同时，实现有条件企业跨地区挂牌交易。
由于各地股权交易中心企业挂牌无统一的标准门槛。
“新四板”挂牌需具备的基本条件和程序如下：一、挂牌公司须具备的条件（一）依法设立的股份有限公司、有限责任公司；（二）业务明确，具有持续经营能力；（三）公司治理机制健全，合法规范经营；（四）主办券商推荐并持续督导；（五）股权交易中心要求的其它条件。
二、公司董事会、股东大会决议。
公司申请股份到新四板报价转让，应由公司董事会就申请股份挂牌报价转让事项形成决议，并提请股东大会审议，同时提请股东大会授权董事会办理相关事宜。
三、配合相关机构尽职调查、审计等工作。
为使股份顺利进入新四板挂牌报价转让，公司须积极配合相关中介机构（券商、会计师、投资机构、律师、银行）的尽职调查工作、审计、法律审查等。
四、备案。
委托保荐机构或公司自身向新四板报送挂牌备案文件，经新四板的初审、复审，作出同意挂牌备案的函。
五、披露挂牌备案相关文件、股份挂牌。
在股份挂牌前，公司应在新四板信息披露平台上发布股份挂牌备案相关文件。
主要包括以下内容：（一）、公司基本情况；（二）、公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员及其持股情况；（三）、公司业务和技术情况；（四）、公司业务发展目标及其风险因素；（五）、公司治理情况；（六）、公司财务会计信息；（七）、其它需要披露的文件。
四板挂牌业务介绍专题培训课件
2、市级股权投资引导基金与国有投资公司共同设立资本市场投资基金,对在区域性股 权交易中心挂牌的青岛市企业、在蓝海股权交易中心挂牌的外地企业,按照市场化运作模式, 进行股权投资。单个企业投资额原则上不得超过总资本的30%,最高不超过1000万元。
摆脱企业发展困境！
1.3 资本之美
通过改制辅导和持续 督导，提高企业规范 治理水平。
通过市场机制充分 反映企业内在价值。
规范 治理
价值 发现
直接 融资
通过定向发行高效 便捷地பைடு நூலகம்行股权和 债券融资。
提升企业形象和认知 度，利于市场拓展。
提升 形象
股权 激励
实施股权激励， 汇集优秀人才。
规范度和透明度提 升，银行主动授信 。
增加直接融资比例，需要有适合不同发展阶段的企业融资平台。 所以从2012年之后，直接融资的概念、多层次资本市场的概念被 广泛的提及。显著的现象：“新三板”扩容从四个国家级高新区 扩展到全国，被定义为全国性交易场所；区域性股权交易市场相 继成立，目前全国有40家。
1.2 企业之殇
中小企业痛点
1、融资难； 2、缺资源； 3、缺专业服务。
市
区域性股权交易市场
场 （青岛蓝海股权交易中心）
交易所市场、新三板、区 域性场外市场共同构成多层次 资本市场体系。区域性场外市 场是场外市场的基础层次，是 股权非公开转让的场所。
只有建立多层次资本市场， 不同规模、不同发展阶段和不 同行业特点的企业才能各得其 所。
2.1 中国的多层次资本市场体系体系 企业应抓住大扩容的有利时机，尽快实现挂牌融资！
新三板与四板股权融资纳入社会融资规模统计的探讨
新三板与四板股权融资纳入社会融资规模统计的探讨*付秋虹摘要：社会融资规模是“广义信贷”框架在中国的延伸和运用，反映了我国金融性公司通过各类金融工具向实体经济提供的资金支持。
但随着金融改革和创新不断深化，尤其是目前我国资本市场迅猛发展，股权融资中一些新的融资模式，如新三板、四板市场融资尚未被纳入社会融资规模统计，研究构建更为完善指标体系，全面准确地衡量金融支持实体经济程度对我国宏观调控意义重大。
本文结合市场现状、指标内涵及实证方法，探讨新三板及四板市场股权融资纳入我国社会融资规模指标的必要性、可行性及科学性，以期为指标体系的进一步扩展完善提供参考。
结果显示，这些融资方式符合纳入社会融资规模的统计内涵和原则，构建得到的社会融资规模指标与货币政策最终目标相关性更高，对各项宏观经济指标变化的解释力也更强。
关键词：社会融资规模广义信贷新三板四板JEL分类号：E44，E58，G28DOI:10.19895/ki.fdr.2020.09.006一、引言2008年金融危机后，国际货币基金组织（IMF）建立了“广义信贷”统计框架，并建议各国在此框架下根据实际情况建立相应的统计指标，作为货币政策操作和宏观审慎管理的参考指标。
在最新的《货币金融统计手册与编制指南》中，IMF将“广义信贷”定义为“一个机构单位（贷出者或借出人）向另一个机构单位（贷入者或借入人）提供资源，其中贷出者获得一项权利，贷入者发生一笔负债”。
在此背景下，我国根据现实需要，建立了社会融资规模统计。
从2010年此指标被提出，2011年人民银行开始对外公布数据，该指标已成功走过十年之久，成为体现我国金融支持实体经济力度、衡量整体社会资金面存流量、展示各类融资渠道状况的重要*付秋虹，经济师，人民银行南昌中心支行，Email：saidafu@。
本文仅为作者个人观点，不代表所在单位意见。
本文文责自负。
新三板与四板股权融资纳入社会融资规模统计的探讨指标，受到社会各界的广泛关注。
中国多层次资本市场简单介绍(word文档良心出品)
中国多层次资本（证券）市场简单介绍2003年10月党的十六届三中全会《完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，第一次明确提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品”。
最初建设多层次资本市场的想法还相对比较简单，定义的层次少一些，当时主要考虑建设一板市场（主板、中小板）和二板市场（创业板）。
随着社会和经济的发展，资本市场的层次也在逐步细化，已经发展到新三板市场（全国性场外交易市场）和四板市场（区域性场外交易市场）。
一、多层次股权交易市场图表 1 多层次股权交易市场二、上市或者挂牌的利弊分析通过上市或者挂牌一般能给企业带来以下好处：1、可以筹集巨额资金促进企业发展。
我市保龄宝生物股份有限公司今年8月19日向社会发行股票2000万股，募集资金4.1亿元。
企业有了巨额资金，就可以扩大规模，提高技术装备水平，尤其是提高核心竞争力，使企业迅速发展。
华鲁恒升化工股份有限公司2002年上市后，短短6年时间，企业年销售额由4.5个亿发展到34亿。
需要指出的是,企业上市后的发展是裂变，是质的飞跃。
大多数企业就是上市后，和非上市企业拉开了距离。
企业利用资本市场融资不是一次性的，上市后还可以通过增发股票、发行债券等多种形式再融资。
例如华鲁恒升化工股份有限公司上市后通过定向增发股票又融资6亿元。
和银行贷款相比，发行上市融资更具有优越性。
银行贷款到期要归还，如果不能借新还旧，企业生产经营就要受到影响。
而发行股票融资不需归还，企业可以从容规划使用。
2、有利于建立现代企业制度，规范公司治理结构，提高企业管理水平。
在企业发行上市过程中，证券公司、会计师事务所和律师事务所要对企业进行尽职调查，诊断企业在公司设立、生产经营、财务管理、公司治理和内部控制等各个方面存在的问题，对企业进行专业培训和辅导，帮助企业重组和改制，明确企业发展战略和募集资金投向。
发行上市后,作为公众公司，企业需要对公众股东负责，更需要严格按照相关法律、法规及上市公司监管要求规范运作。
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中国多层次资本市场与融资——四板操作
（一）企业多层次资本市场的“四板” 区域性产权交易所（包括过渡完后的中关村、上 海股交所、天津滨海、深圳前海、福建海西、重 庆股交所等）俗称“四板”
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（二）中国多层次资本市场主要“四板”的形成 2008年9月，经天津市政府批准，天津股权交易所注册 成立 2009年12月，经重庆市政府批准，重庆股份转让中心挂牌 2010年12月，经山东省政府批准，齐鲁股权托管交易中心 成立 2012年2月，经上海市政府批准，上海股权托管交易中心 启动 2012年9月，经浙江省政府批准，浙江股权交易中心成立 还有广州股权交易中心、深圳前海股权交易中心、福建海 峡股权交易中心、
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3、“四板”——天交所交易制度
◎混合性交易模式 做市商双向报价+集合竞价+协商定价 每周一至周五 开盘集合竞价时间：9：15-9：25 做市商做市前报价时间：9：25-9：30 做市商正常报价时间：9：30至11：30,13：00至14：00 ◎交易时段
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6、“四板”——中关村园区公司申请挂牌要履程序
1、公司董事会、股东大会决议 2、申请股份报价转让试点企业资格 3、签订推荐挂牌报价转让协议 4、配合主办报价券商尽职调查 5、主办报价券商向协会报送推荐挂牌备案文件 6、协会备案确认 7、股份集中登记 8、披露股份报价转让说明书
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3、企业到上海股交中心挂牌的信息披露
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4、企业到上海股交中心挂牌的交易规则
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5、企业到上海股交中心挂牌的典型案例
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6、“四板”——上海股权托管交易中心的股权报价系统（Q板）挂牌条件 2014-08-25 拟挂牌的非上市企业（股东数<200名）形式不限，包括但不限于有限责任 公司、股份有限公司，以及本中心认定的其他组织与机构。 企业存在下列情况之一的，不得在中小企业股权报价系统挂牌： （一）无固定的办公场所； （二）无满足企业正常运作的人员； （三）企业被国家有关部门吊销营业执照或其他合法执业证照； （四）存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚； （五）企业的董事、监事、经营管理人员存在《公司法》第一百四十六条 所列属的或违反国家其他相关法律法规的情形； （六）本中心认定的其他情形。 联系电话：4006251000*1
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（三）“四板”——中关村股份报价转让市场挂牌操作
1、 “四板”——中关村股份报价转让市场的设立
2006年1月23日中国证监会、中国证券业协会北京市政府和国家科技部等有关 部门推出了中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点工作。因中 关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统仅对非上市高科技股份公司开 放，且申请挂牌的企业大多属于新能源、新材料、信息技术、生物与新医药、 节能环保、新文化等新兴产业，是中国资本市场的第一个区域场外股份转让交 易市场即地一个“四板”。
2008年
国务院《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》(国函[2008]26号)中明确 指出，“为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创造条件”。
2009年
2009年7月，天津市政府向国务院提交了《天津滨海新区综合配套改革试验金融创 新专项方案》，其中，支持天津股权交易所创新发展，不断完善运作机制，健全市 场网络，拓展业务范围，扩大市场规模，充分发挥市场功能，为中小企业和成长型 企业提供高效便捷的股权投融资服务等多项内容，经过国务院16个部门6轮征求意见 ，《专项方案》已于9月4日获得国务院正式批复。由此，天津股权交易所已经正式 获得国务院批准，成为中国多层次资本市场的一个重要部分。
2、“四板”股份有限公司的股份代办股份转让系统 “老三板” ：原STAQ、NET系统公司和主板退市公司 非上市的公众公司（即股东人数超过200人的公司）股份转让场所 ； 报价转让系统，为非上市且非公开发行的股份公司提供股份报价 转让服务，是主板上市公司的“孵化器”。
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3、“四板”——中关村报价转让系统制度框架——规则体系 1．证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股 份报价转让试点办法 2．主办报价券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证 券公司代办股份转让系统报价转让的挂牌业务规则 3．主办报价券商尽职调查工作指引 4．股份进入证券公司代办股份转让系统报价转让的中关村科技园区非 上市股份有限公司信息披露规则 5．中关村科技园区非上市股份有限公司申请股份报价转让试点资格确 认办法
中关村试 点业务制度
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5、“四板”——中关村试点的基本挂牌条件： 设立满三年（有限责任公司整体变更为股份有 限公司的，可以从有限责任公司设立之日起连 续计算，但股份有限公司的设立必须满一年） ； 属于经北京市政府确认的股份报价转让试点企 业； 主营业务突出，具有持续经营记录； 公司治理结构健全，运作规范； 中国证券业协会要求的其他条件。
私募
路演、推介 申购、验资
挂牌申报
尽职调查
文件制作 预审
审核及 备案
当地金融监管部门审核 专审委审核 备案
挂牌
信息披露
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敲锣仪式
（五）“四板”——上海股权托管交易中心挂牌融资操作
1、“四板”——上海股权托管交易中心的设立
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2、企业到上海股交中心挂牌条件与流程
第二次集合竞价时间：14：00至14：15
协商定价交易时间：14：15至15：00 全电子化交易系统 全额保证金
◎交易系统与清算
第三方银行存管
对做市商实行股权和资金T+0回转，股权和资金T＋1完成交割；对投资人实行资金T＋0回转，股权 和资金在T＋1完成交割。对未成交资金的清算采用交易日当天划回原账户。
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4、“四板”——天交所挂牌条件与流程1—企业挂牌条件
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4、“四板”——天交所挂牌条件与流程2—企业挂牌流程
筛选
申报 现场考察
确立服务机构
启动
组织工作方案 评审 制作私募材料
建设成政府监管、证券公司主导（开创地方政府与券 商合作建设区域性股权交易中心之先河）、市场化运作 的，为非上市公司股权、债权、及其他理财产品等提供 转让平台,在全国有重要影响力的市场。
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2、“四板”——深圳前海股权交易中心制度介绍——挂牌1
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2、“四板”——天交所市场制度创新
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融资模式创新 充分发挥天交所信息平台的作用，创新市场定 价机制，形成以商业信用为基础、高效直接融资 平台 “小额、多次、快速、低成本”融资模式—— “少吃多餐”模式 交易模式创新 混合交易制度：做市商+集合竞价+协议转让 做市商注册制度 保荐机构注册制度 合格投资人注册制度 专业中介机构注册制度
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8、“四板”——中关村园区股份报价转让系统市场企业申请 挂牌经验
股权无法得到确认，无法办理托管手续 工商登记与企业名册不符；无法联系到股东；股东已变更、注销、改名，已 经办理其它第三方托管，转托管存在障碍； 股东情况存在不规范情况 股东人数超过200人； 重要的潜在条件：公司的业绩情况会考虑， 代办系统作为高科技孵化器，会优先考虑绩优企业，所以严重亏损企业，净 资产过低的企业可能会受到影响。 高新技术企业资质 中关村试点的确认，要求企业提供高新技术企业的认定证书。
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7、中关村园区股份报价转让系统市场企业申请挂牌 的扩容
国务院关于《实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要>的若干配套政 策》第十九条提出“推进高新技术企业股份转让工作”： 启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股 份转让试点工作。 在总结试点经验的基础上，逐步允许具备条件的国家高新技术产业开发 区内未上市高新技术企业进入代办系统进行股份转让。 2012年8月3日，中国证监会宣布扩大非上市股份公司股份转让 试点，首批扩大试点为：北京中关村、上海张江、武汉东湖、 天津滨海。 2012年9月7日，中国证监会与四地政府签署扩大试点合作备忘 录，首批8家企业集体挂牌。
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（四）“四板”——津滨海新区区域性非上市公众公司股权 交易市场创挂牌操作——简称“天交所”
1、“四板”——天交所战略定位
2006年 国务院《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》 “鼓励天津滨海新区进行金融 改革和创新”，“在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革, 原则安排在天津滨海新区先行先试”。
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上海股权托管交易中心的Q板挂牌流程:
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7、上海股权托管交易中心的股份转让系统（ E板）挂牌条件
2014-08-25 股份转让系统（E板）挂牌条件： 非上市股份有限公司（股东数<200名）申请在上海股交中心挂牌，应具备以下条件：
（一） 业务基本独立，具有持续经营能力；
（二） 不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损 害投资者利益的行为； （三） 在经营和管理上具备风险控制能力； （四） 治理结构健全，运作规范； （五） 股份的发行、转让合法合规； （六） 注册资本中存在非货币出资的，应设立满一个会计年度； （七） 上海股交中心要求的其他条件。 细分股份有限公司为：1、注册资本、实收资本和净资产均不低于500万元的股份有限公 司，2、注册资本、实收资本或净资产低于500万元的股份有限公司。这两种状态的股份有 限公司均可进入股份转让系统挂牌，为区分起见将在股份转让系统中使用不同的股份代码 。 联系电话：4006251000*1
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上海股权托管交易中心的E板挂牌流程：