财务管理习题汇总

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第4章 项目投资
1.甲公司计划投资一个单纯固定资产投资项目，原始投资额为 100 万元，全部在建设期起点一次 投入，并当年完工投产。投产后每年增加销售收入 90 万元、总成本费用 62 万元（其中含利息费用 2 万元），该固定资产预计使用 5 年，按照直线法计提折旧，预计净残值为 10 万元。该企业由于享受国 家优惠政策，项目经营期第 1、2 年所得税率为 0，经营期第 3～5 年的所得税率为 30％。已知项目的 折现率为 10％。
第1章 基本价值观念
1.1 资金时间价值
1.某人决定分别在 2008 年、2009 年、2010 年和 2011 年各年的 1 月 1 日分别存入 5000 元，按 10%利率，
每年复利一次，要求计算 2011 年 1 月 1 日的余额是多少？
2.若使本金经过 4 年后增长 1 倍，且每半年复利一次，则年利率为多少？
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第2章 筹资管理
1.已知：某公司 2012 年销售收入为 10000 万元，销售净利润率为 10%，净利润的 70%分配给投资
者。2012 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下：
表 2-1 资产负债表单位：万元
资产
货币资金 应收账款 应收票据 存货 固定资产 无形资产 资产总计
期末余额
4.兴隆公司发行债券的面值是 100 元，期限 5 年，票面利率为 10%，市场利率为 12％。假定债券
按年付息，筹资费率为 2％，企业所得税税率为 30％，计算债券筹资的成本？ （P/F，12%，5）＝0.5674；（P/A，12%，5）＝3.6048
5.已知某公司 2010 年销售收入为 20000 万元，销售净利润率为 12%，净利润的 60%分配给投资者。 4
表 1-1 涉及的复利、年金系数
i＝6%
i＝7%
i＝8%
i＝9%
（P/A，i，2）
1.8334
1.8080
1.7833
1.7591
（P/F，i，2）
0.8900
0.8734
0.8573
0.8417
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6.ABC 企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票：甲公司股票和乙公司股 票，ABC 企业只准备投资一家公司的股票。已知甲公司股票现行市价为每股 6 元，上年每股股利为 0.2 元，预计以后每年以 5%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股 8 元，每年发放的固定股利为每股 0.6 元。当前市场上无风险收益率为 3%，风险收益率为 5%。 要求： （1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值并为该企业作出股票投资决策。 （2）计算如果该公司按照当前的市价购入（1）中选择的股票的持有期收益率。 7.一家商店提供两种付款方式，可以采用分期付款的方式，即购买时先支付 25%货款，接下去的 3 年里 每年年末支付 25%，如果选择一次性付清，则可以享受 10%的折扣，如果现在可以以 5%的借款利率借 入资金或贷出资金，应该选择哪种付款方式？
负债及所有者权益 期末余额
200
应付票据
200
1800
应付账款
2800
500
长期借款
700
3500
实收资本
1000
2500
资本公积
2000
1500
留存收益
3300
10000
负债与所有者权益总计
10000
要求：如果预计 2013 年销售增长率为 10%，流动资产和流动负债与销售收入同比例增长，同时
需要增加长期资产投资 100 万元，销售净利润率和股利支付率不变，计算需要增加的资金以及需要对
方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为 10 元；
方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 10％。
预计 2013 年可实现息税前利润 5000 万元，适用的企业所得税税率为 30％。
要求：
（1）计算增发股票方案的下列指标；
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2013 年增发普通股股份数； 2013 年全年债券利息； （2）计算增发公司债券方案下的 2013 年全年债券利息。 （3）计算两种筹资方式的每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。 4.光明公司原来的资本结构为债券和普通股各占 50％，债券和普通股的金额都是 1000 万元，债券 的年利率为 8％，普通股每股面值 1 元，发行价格为 10 元，第一年期望股利为 1 元/股，预计以后每 年增加股利 4％。该企业所得税税率为 30％，假设发行的各种证券均无筹资费。该企业现拟增资 400 万元，以扩大生产经营规模，现有如下两个方案可供选择： 甲方案：增加发行 400 万元的债券，债券利率为 10％，预计普通股股利不变，但普通股市价降至 8 元/股。 乙方案：发行债券 200 万元，年利率为 8％，发行股票 20 万股，每股发行价 10 元，预计普通股 股利不变。 要求：通过计算加权平均资金成本确定哪个方案最好。 5. BEC 公司通过发行股票筹措资本，共发行普通股 3000 万股，每股面值 20 元，发行价格 48 元， 筹资费率 2%。 要求： （1）如果公司每年的股利率固定为 10%，计算普通股的资本成本； （2）如果公司发行后第一年的每股股利为 0.16 元，预计以后每年股利增长率为 5%，计算该普通 股的资本成本； （3）如果该公司股票β系数为 0.25，无风险利率为 5%，市场风险溢价为 3%，分别计算不考虑 筹资费用和考虑筹资费用两种情况下普通股的资本成本。
1.2 风险与收益分析
1.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为 1000 万元，其收益率的概率分布如下表所示：
表 1-2 甲、乙投资市场状况结果
市场状况
概率
甲项目
乙项目
好
0.2
20%
30%
一般 差
0.6
10%
0.2
5%
10% -10%
要求：
（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准离差。 （3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。 （4）如果无风险收益率为 5%，甲项目的风险价值系数为 10%，计算甲项目投资的风险收益率。
表 2-3 资产负债表（简表）2011 年 12 月 31 日单位：万元
期末余额
负债及所有者权益
流动负债 长期负债 所有者权益 负债及所有者权益
期末余额
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第3章 综合资本成本与资本结构
1.某公司目前拥有长期资金 500 万元，其中长期债券 200 万元，普通股 300 万元，该公司明年计划筹
集新的资金，并维持目前的资本结构不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：
4.某公司发行公司债券，面值为 1000 元，票面利率为 10%，期限为 5 年。已知市场利率为 8%。要求计
算并回答下列问题：
（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为 1020 元，投资者是否愿意购买？
（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为 1010 元，投资者是否愿意购买？
（3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为 700 元，投资者是否愿意购买？
销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券发行费用可忽略不计，适用的所得税率为 33%。
要求：
（1）预测 2011 年公司需增加的营运资金；
（2）预测 2011 年需要对外筹集的资金量；
（3）计算发行债券的资金成本；
（4）填列 2011 年年末简化资产负债表：
资产
流动资产 固定资产 无形资产 资产总计
2010 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下：
表 2-2 资产负债表（简表）2010 年 12 月 31 日单位：万元
资产
货币资金 应收账款净额
存货 固定资产净值
无形资产 资产总计
期末余额
1000 3000 6000 7000 1000 18000
负债及所有者权益
应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 负债及所有者权益
2013 年的复合杠杆系数。 3.MC 公司 2012 年初的负债及所有者权益总额为 10000 万元，其中，公司债券为 1000 万元（按
面值发行，票面年利率为 10％，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为 5000 万元（面值 1 元，
5000 万股）；资本公积为 2000 万元；其余为留存收益。 2013 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 2000 万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
票的 β 系数；
（3）假设无风险收益率为 5%，当前股票市场的平均收益率为 8%，则该股票的必要收益率为多少？
（4）目前是否应进行该股票的投资？
3.某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的投资组合，它们的 β 系数分别为 2.0、1.5、0.5、1.0；它们 在证券组合中所占比重分别为 40%、30%、10%、20%，市场上所有股票的平均收益率为 12%，无风险收 益率为 8%。 要求： （1）计算各股票的必要收益率； （2）计算投资组合的 β 系数； （3）计算投资组合的必要收益率。
3.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：
(1)从现在起，每年年初支付 20 万，连续支付 10 次，共 200 万元；
(2)从第 5 年开始，每年末支付 25 万元，连续支付 10 次，共 250 万元；
(3)从第 5 年开始，每年初支付 24 万元，连续支付 10 次，共 240 万元。
假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为 10％，你认为该公司应选择哪个方案？
5.甲公司以 1020 元的价格购入债券 A，债券 A 是 2008 年 9 月 1 日发行的，5 年期债券，其面值为 1000
元，票面利率为 8%。请分别回答下列问题：
（1）如果该债券每年 8 月 31 日付息，计算该债券的本期收益率；