财务管理学(第五版)教材课后习题答案
财务管理第五版课后习题答案
（1）首先确定收益的概率分布。例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。
西京公司的概率分布
市场
需求类型 各类需求
发生概率 各类需求状况下
股票收益率
西京
旺盛 0.3 100%
正常 0.4 15%
低迷 0.3 -70%
合计 1.0
（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上例：
预期收益率的计算
市场
需பைடு நூலகம்类型
（1） 各类需求
发生概率
（2） 西京公司
各类需求下的收益率
（3） 乘积
（2）×（3）=（4）
旺盛 0.3 100% 30%
正常 0.4 15% 6%
低迷 0.3 -70% -21%
4. 重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足。反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。
第二章
思考题
1. 答题要点：
（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
财务管理学第五版课后答案(全)
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案
财务管理学人大第五版课后习题参考答案第一章摸索题1.答题要点：（1）股东财宝最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时刻价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财宝反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，能够看出股东财宝最大化目标是判定企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财宝最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）鼓舞，把治理层的酬劳同其绩效挂钩，促使治理层更加自觉地采取满足股东财宝最大化的措施；（2）股东直截了当干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与治理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威逼，假如治理层工作严峻失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威逼，假如企业被敌意收购，治理层通常会失去原有的工作岗位，因此治理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财宝最大化的同时，也会增加企业的整体财宝，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财宝最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的治理；（2）财务经理的价值制造方式要紧有：一是通过投资活动制造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情形下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情形下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情形下，资金的供应者必定要求提高利率水平来补偿购买力的缺失，因此短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险酬劳要考虑违约风险、流淌性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案.doc
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学第五版课后答案(全).txt
第二章练习题1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求：试决定企业应租用还是购买该设备。
解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PVA n = A·PVIFA i，n得：A = PVA n／PVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PVA n／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
财务管理学人大第五版课后习题参考答案
财务管理学中国人民大学出版社第五版课后习题参考答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
(精编)财务管理学第五版课后答案(全)txt
（精编）财务管理学第五版课后答案（全）txt第一章思考题1. 答题要点：1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系; （2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标 准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2. 答题要点：1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议； 可能会遭到股东的解聘; （4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业 股票价格最大化。
3. 答题要点：1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利4.答题要点： 收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以 4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
练习题 1. 要点：1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营;总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理;按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。
2）财务管理目标：股东财富最大化。
可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。
针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。
针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限 制股东的不当行为。
企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境;为客户提供合格的产品和优质的 服务;承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。
人大财务管理学第五版课后答案.doc
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：(1)考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
式中
&!!" "
为
投
资
组
合
的
预
期
收
益
率
%!!" ’
为单只证券的预期收益率&证券组合中
有& 项证券&$’ 为第’ 只证券在其中所占的权重’
0"答题要点!
" # "!#&&#’( 表示第’ 只股票的收益与市场组合收益的相关系数%!’ 表示第’ 只股票 收益的标准差%!( 表示市场组合收益的标准差’
间的委托*代理冲突&但从企业的长远发展来看&不利于公司治理结构的完善& 制约公司规模的扩大’
%"重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响&只有当企业以 股东财富最大化为目标&增加企业的整体财富&利益相关者的利益才会得到有效 满足%反之&利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响&从而可能 导致企业的控制权发生变更’
预期收益率的计算
市场 需求类型
"!#
旺盛 正常 低迷 合计
各类需求 发生概率
"##
*+$ *+% *+$ !+*
西京公司
各类需求下 的收益率 "$#
乘积 "##/"$#
("%#
!**, !&,
-.*,
$*, ’, -#!,
!"
! (!&,
"$#计算标准差&据此来衡量风险大小&标准差越大&风险越大’接上例! 西京公司的标准差为!
!!),()* )",!!)$*!-)* ")",#!)$*#-)* ")#)",& !)$*& -)* "
式中&), 代表资产收益率%)* 代表无风险收益率%& 是影响资产收益率的因素 的个数%)$*!&)$*#&+&)$*&代表因素!到因素& 各自的预期收益率%相应的"
代表该资产对于不同因素的敏感程度’ !*"答题要点! 任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值&债券也不例外’债券
第!章!总 论
www
教材习题解析
一!思考题 !"答题要点! "!#股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点!考虑现金 流量的时间价值和风险因素$克服追求利润的短期行为$股东财富反映了资本与 收益之间的关系%"##通过企业投资工具模型分析&可以看出股东财富最大化目 标是判断企业财务决策是否正确的标准%"$#股东财富最大化是以保证其他利益 相关者利益为前提的’ #"答题要点! "!#激励&把管理层的报酬同其绩效挂钩&促使管理层更加自觉地采取满足 股东财富最大化的措施%"##股东直接干预&持股数量较多的机构投资者成为中 小股东的代言人&通过与管理层进行协商&对企业的经营提出建议%"$#被解聘 的威胁&如果管理层工作严重失误&可能会遭到股东的解聘% "%#被收购的威 胁&如果企业被敌意收购&管理层通常会失去原有的工作岗位&因此管理层具有 较强动力使企业股票价格最大化’ $"答题要点! "!#利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的&当企业满足股东财富 最大化的同时&也会增加企业的整体财富&其他相关者的利益会得到更有效的满 足’"##股东的财务要求权是 (剩余要求权)&是在其他利益相关者利益得到满 足之后的剩余权益’"$#企业是各种利益相关者之间的契约的组合’"%#对股东 财富最大化需要进行一定的约束’ %"答题要点! "!#财务经理负责投资$筹资$分配和营运资金的管理%"##财务经理的价 值创造方式主要有!一是通过投资活动创造超过成本的现金收入&二是通过发行 债券$股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金’ &"答题要点! "!#为企业筹资和投资提供场所%"##企业可通过金融市场实现长短期资金 的互相转化%"$#金融市场为企业的理财提供相关信息’ ’"答题要点! "!#利率由三部分构成!纯利率$通货膨胀补偿$风险收益%"##纯利率是
二!练习题 !"解!用先付年金现值计算公式计算0年租金的现值!
!!.* (//+.0*/’$&/!! )’" (!&**/+.0*/0,$0/!!)0," (!&**/&+.%./!!)0," (1$!*+!%!元"
!!!( 槡!!**,-!&,"#/*+$*)!!&,-!&,"#/*+%*)!-.*,-!&,"#/*+$* (’&+0%,
如果已知同类东方公司的预期收益与之相同&但标准差为$+0.,&则说明 西京公司的风险更大’
."答题要点! "!#同时投资于多种证券的方式&称为证券的投资组合&简称证券组合或投 资组合’由多种证券构成的投资组合&会减少风险&收益率高的证券会抵消收益
到期日越长&债权人承受的不确定性因素越多&风险越大’ 三!案例题 案例分析要点! !"赵勇坚持企业长远发展目标&恰是股东财富最大化目标的具体体现’ #"拥有控制权的股东王力$张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利
益取向不同&可以通过股权转让或协商的方式解决’ $"所有权与经营权合二为一&虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之
!!)( ()*))+
式中&)( 为市场的预期收益%)* 为无风险资产的收益率%)+ 为投资者因持有 市场组合而要求的风险溢价’资本资产定价模型的一般形式为!
!!)’()*)"’!)( -)*"
式中&)’ 代表第’种股票或第’ 种证券组合的必要收益率%)* 代表无风险收益 率%"’ 代表第’种股票或第’种证券组合的" 系数%)( 代表所有股票或所有证券 的平均收益率’ "##套利定价模型基于套利定价理论 "234563789:35;5<8=>9?@ 3A#&从多因素的角度考虑证券收益&假设证券收益是由一系列产业方面和市场 方面的因素确定的’套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上&它并 不试图规定一组特定的决定因素&相反&认为资产的预期收益率取决于一组因素 的线性组合&这些因素必须经过实验来判别’套利定价模型的一般形式为!
’"答题要点! "!#首先确定收益的概率分布’例如&在不同市场条件下&西京公司与东方 公司未来的收益如下表所示’
西京公司的概率分布
市场 需求类型
旺盛 正常 低迷 合计
各类需求 发生概率
*+$ *+% *+$ !+*
各类需求状况下 股票收益率 西京 !**, !&, -.*,
"##计算预期收益率&以概率作为权重&对各种可能出现的收益进行加权平 均’接上例!
二!练习题 !"答题要点! "!#总裁作为公司的首席执行官&全面负责企业的生产经营%总裁下设副总 裁&负责不同部门的经营与管理%按业务性质来说&一般需要设置生产$财务$ 营销$人事等部门&各部门总监直接向副总裁负责’ "##财务管理目标!股东财富最大化’可能遇到委托*代理关系产生的利益 冲突&以及正确处理企业社会责任的问题’针对股东与管理层的代理问题&可以 通过一套激励$约束与惩罚的机制来协调解决’针对股东与债权人可能产生的冲 突&可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为’企业应树立良好的社 会责任价值观&通过为职工提供合理的薪酬$良好的工作环境&为客户提供合格 的产品和优质的服务&承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责 任并举’ "$#主要的财务活动!筹资$投资$运营和分配’在筹资时&财务人员应处 理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系&既要保证资金的筹集能满足企 业经营与投资所需&还要使筹资成本尽可能低&筹资风险可以掌控%在投资时& 要分析不同投资方案的资金流入与流出&以及相关的收益与回收期&应尽可能将 资金投放在收益最大的项目上&同时有应对风险的能力%经营活动中&财务人员 需重点考虑如何加速资金的周转$提高资金的利用效率%分配活动中&财务人员 要合理确定利润的分配与留存比例’ "%#金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所$提供长短期资金转换的场 所$提供相关的理财信息’金融机构主要包括!商业银行$投资银行$证券公 司$保险公司以及各类基金管理公司’ "&#市场利率的构成因素主要包括三部分!纯利率$通货膨胀补偿$风险收 益’纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率&通常以无通货膨 胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率%通货膨胀情况下&资金的供应者必然 要求提高利率水平来补偿购买力的损失&所以短期无风险证券利率(纯利率)通 货膨胀补偿%在通货膨胀的基础上&违约风险$流动性风险$期限风险是影响利 率的风险收益因素’违约风险越高$流动性越差$期限越长都会增加利率水平’ 违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金&流动性风险产生的 原因是资产转化为现金能力的差异&期限风险则与负债到期日的长短密切相关&