产业投资基金现状及发展趋势分析

当前产业投资基金现状及发展趋势分析

一、产业投资基金简介

（一）产业投资基金含义

产业投资基金这种称呼来自于国外，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。它具有以下几个特点：

（１）作为投资基金的一个种类，它具有"集合投资，专家管理，分散风险，运作规范"的特点。

（２）产业投资基金一般定位于高新技术产业，有效率的基础产业的基础建设，如收费路桥建设、电力建设、城市公共设施建设等，促进产业升级与结构高度化，以高风险实现高收益。

（３）产业投资基金一般以实业投资为主，但也作一定比例的证券投资，以保持基金资产的流动性。

（４）产业投资基金区别于"行业基金"，其投资方向一般是跨行业、综合性、以符合组合投资原则并且避免蜕化为某个行业的行政附属物。

在我国，产业投资基金于上世纪90年代就有许多人提出设立，并推动立法，但一直未迟迟出台。

（二）产业投资基金的类型

大家对证券投资基金这个词一定很熟悉了，其实产业投资基金的类型与证券投资基金非常相似，只是二者的投向不同。证券投资基金

投资于证券市场，产业投资基金投资于实业。同样，产业投资基金按募集方式分为私募基金和公募基金，按基金存续期分为封闭式基金和开放式基金，按基金组织模式分为契约型基金和公司型基金，按投资领域的不同，相应分为创业投资基金、企业重组投资基金、基础设施投资基金等类别。目前，在国外存在的产业投资基金大多为公司型、封闭式、私募式基金。

（三）产业投资基金的运作机制

产业投资基金的运作机制是由基金持有人（股东）、基金组织、基金管理人、基金托管人等通过信托关系构成的系统。

1、基金持有人（股东）

基金持有人是指购买并持有基金单位（股份）的个人或机构，也就是基金的投资者，他们是基金的实际所有者。

一般来说，基金持有人（股东）权利包括分享基金收益、参与基金剩余财产的分配或者转让其持有的基金份额（股份）、出席基金持有人（股东）大会并对审议事项行使表决、查询或者获取公开的基金业务和财务状况资料、基金契约或基金章程规定的其他权利。基金持有人（股东）在享有上述权利的同时，还有履行基金契约或基金章程规定的义务。

2、基金组织

在契约型基金中，基金组织是一个无形机构。虽然有关法律法规规定，基金持有人大会是投资基金的最高权力机构，但在契约型基金中，基金持有人难以集中开会，也就难以落实各项法定权力。所以，

契约型基金的基金组织在相当多场合只是一种名义上的存在。

在公司型基金中，基金组织是一个有形机构，通常设有基金股东大会，基金公司董事会及其他办事机构。其中，基金股东大会是基金公司的最高权力机构，董事会负责对日常重大事项做出决策。

3、基金管理人

基金管理人是管理和运作基金资产的机构，一般是成立产业基金管理公司。其主要职责是：进行基金资产的投资动作，负责基金资产的财务管理，促进基金资产的保值增值及其他与基金资产有关的经营活动。

4、基金托管人

又称基金保管机构，通常由商业银行等金融机构承担，其主要职责是：安全保管所托管基金的全部资产；执行基金管理人发出的投资指令，负责基金名下的资金往来；监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指令违反国家法律法规或基金契约（章程）的，不予执行并及时通知基金管理人和向基金公司董事会报告；对已经造成违反国家法律法规的投资行为，应及时向管理机关报告；复核、审查基金管理人计算的基金资产净值；出具基金业绩报告，陈述基金托管情况；并向基金公司董事会和管理机关报告；托管协议、基金公司章程规定的其它职责。

二、发展产业投资基金对于我国的现实意义

产业投资基金在我国可以发挥作用的范围很广，凡是符合国家鼓励发展并具有较好回报的产业，均可以运作产业基金这种形式进行投

融资运作。因此，发展产业投资基金具有较强的现实意义。

（１）有利于推进我国基础产业的快速发展。加快基础设施建设，是促进我国经济发展的必由之路，这需要巨大的资金需求，而目前国家财力和银行信贷难以满足。从世界发达国家来看，实现基础设施融资的证券化，特别是利用产业投资基金为基础设施发展融资是一条行之有效的途径。产业投资基金聚小为大，使基础产业的民众投资成为国家财政投资的有力补充，就可以配合国家投资，改变我国基础产业严重滞后的局面。同时，由于基础产业和基础设施是一种劳动密集型产业，还可以吸纳大量的产业工人，缓解下岗职工的就业压力。

（２）有利于促进高科技产业和新兴产业的发展。目前，转变经济增长方式，主要是依靠科学技术而不是依靠扩大规模来实现经济增长。高科技产业是充满风险的产业，依靠银行贷款来支持高科技产业有很大的局限性，而以创业基金的形式支持高科技产业是发达市场经济国家的通行做法。创业基金具有风险共担、收益共享的优势，是支持科技发展事业，提高产业领域的科技含量，实现经济集约化发展的有效途径。

（３）有利于国有企业改革和推动产融结合。我国国有企业改革的难点是巨额存量资产的盘活。目前陷于困境的许多国有大中型企业，人员素质较高，生产经营环境也不错，但由于缺乏大量资金的启动，而坐看一些高技术、重工产品市场机会的丧失。如果这些企业能借传统优势，并在产业基金的推动下再入市场，就可以焕发出巨大的生机和活力。产业投资基金可以投资于国有企业，而各类企业也可以

购买持有产业投资基金的证券，从而促进产业资本与金融资本的融合。

（４）有利于优化资本市场结构，强化产权约束功能。据有关资料统计，我国居民储蓄已达10万多亿元。随着利率不断下调，储蓄和投资日益分离，并且居民投资呈多样化趋势，除银行存款外，投资于股票、债券、基金越来越多。产业投资基金的推出，拓宽了投资渠道，可以满足多层次的投资要求，从而优化了资本市场结构。另外，在资本市场上，产业投资基金可以以股权形式为未上市企业提供融资，改善未上市公司的产权制度与内部治理结构，从而培值大批具有上市前景的股份公司，为股票市场的进一步发展奠定基础。产业投资基金还可以将一定比例的资金以股权形式通过购并国有股、法人股的形式投资于上市公司，以雄厚的资本实力和强有力的产权约束对上市公司实施监督，使资本市场的法律监管体系建立在有效的经济监督之上。

(5)增加我国居民的投资渠道。

到目前为止，我国产业投资基金多为私募性质，我国居民投资产业基金还较难，但是随着产业投资基金的发展，特别是向境外投资者开放产业投资基金后，公开募集基金会成为一种必然趋势，再加上居民的投资能力、认识能力的提高，产业投资基金无疑会增加居民的投资渠道。

三、我国产业投资基金当前现状

当前在我国存在的产业投资基金主要分为两种，一种是在国外成