期权基础知识和交易案例
举例生活中期权交易应用案例
举例生活中期权交易应用案例
期权交易是一种金融衍生品交易，期权交易的本质是购买权利。
期权交易在日常生活中有许多应用案例。
例如，有很多投资者通过期权交易来投资股票市场，他们购买和出售期权以获取股票市场的收益。
投资者可以通过购买看涨期权来投资股票，如果股票价格上涨，他们将从期权交易中获得收益。
反之，如果股票价格下跌，投资者可以通过购买看跌期权来投资股票，从而获得收益。
另一个例子是商家可以通过期权交易来管理他们的库存风险。
商家可以购买期权，然后根据他们预计的库存需求情况来调整他们所持有的期权数量。
这样，商家就可以在未来的库存需求变化时，通过期权交易获得一定的收益和风险管理能力。
最后，期权交易也可以用于投资者的个人财务管理。
有些投资者会购买期权，然后根据他们未来预期的财务状况，控制他们的期权收益和风险管理。
这样，投资者可以更有效地管理他们的财务状况，获得更大的投资收益。
总之，期权交易在日常生活中有很多应用案例。
投资者可以使用期权来投资股票市场；商家可以通过期权交易来管理他们的库存风险；投资者也可以使用期权来管理他们的个人财务状况。
期权交易可以为投资者提供投资收益和风险管理的双重优势，因此受到越来越多投资者的青睐。
期权入门知识教材(共 48张PPT)
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
第二节 期权实例交易分析
提要 期权买卖是为了保值增值或投机，要达到⽬的的⼿法多种多样，以下通过案例⼀⼀介绍期权合约的操作，以分析投资者在不同的价位采⽤不同策略的效应结果。
主要内容 例1 某⼈买⼊⼀份看涨期权，有效期3个⽉。
当时该品种市价20元，合约规定他有权在3个⽉中任何⼀天可按协定价格每股21元购⼊该品种100股，期权费每股2元。
如若⼲天后，⾏情上升到25元，与此同时，期权费也上升到5元。
请判断投资者如何操作才能获利？ 假定⼀，他当初并未买什么期权，⽽是直接买⼀⼿股票，那么，现在账⾯盈利500元，投资收益率达25%。
假定⼆，如案例所说，他现在决定执⾏合约，扣除成本共盈利200元，投资收益达100%。
假定三，他决定直接出售权利，获得300元，投资收益率达150%。
从这三种假定看，以直接出售期权得益率，属上策。
当然，该投资者可以继续等待股价或期权价格的继续上扬，不不定期，这种等待是要承担风险的，万⼀⾏情反转，将有可能亏损。
现继续假定，如股价果然下跌到19元，那投资者只能放弃⾃⼰的权利，因市价低于合约协定价格，再执⾏权利已毫⽆意义，他损失的上限就是当初⽀付的200元期权费。
从这⼀案例中看出，股资者购买期权，既可以从期权费投资中获利，⼜可在股价上升时候执⾏权利获利，两利相⽐取其⼤，这以投资得益百分⽐⽐较，⽽不是以绝对数值来⽐较。
⼈们买⼊期权并⾮是买了股票，也还不是股东，公司分红派息是没有份的。
例2 某⼈以10元价格买⼊⼀⼿股票，成本1000元，他准备长期投资，⼜恐⾏情下跌遭受损失，于是卖出⼀份同品种的看涨期权，合约协定价10元，期权费1凶。
这样，该投资者尽管什么也没有拿出，却凭空获得⼀笔期权费收⼊。
现假定若⼲天后，该股⾏情有未变，仍是10元，那这合约的买⼊⽅因⽆利可图，⼀般均放弃权利，于是，这位权利卖⽅便⼼安理得收⼊100元。
反之，⾏情上升到13元，这合约的买⼊⽅肯定会来要求履约，这位卖主则不得不将⼿中⼀⼿股票以协定价出售，履约结果亏损300元，扣除期权费收⼊，实际亏损200元。
《期权投资策略》课件
衡量时间流逝一个单位时，期权价格的变动幅度 。
Rho
衡量无风险利率变动一个单位时，期权价格的变动幅度 。
风险对冲策略
01
02
03
买入对冲
通过买入标的资产或其期 权来对冲风险。
卖出对冲
通过卖出标的资产或其期 权来对冲风险。
动态对冲
根据市场变动情况动态调 整对冲头寸，以实现风险 最小化。
风险敞口管理
同时赚取权利金。
案例三：组合策略应用
总结词
通过组合不同期权策略，实现风险和收益的平衡。
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期权等不同策略进行组合，实现风险和收益的平衡。通过调整期权合约的数量 和行权价格等参数，可以灵活应对市场变化。
案例分析
某投资者采用组合策略进行期权投资。在市场上涨时，通过买入看涨期权获得赚取收益的机会；在市场 下跌时，通过卖出看跌期权赚取权利金。通过组合不同策略，实现风险和收益的平衡。
波动率是影响期权价格的重要因素，投资者需要根据市场波动率的变化来制定投资策略 。
详细描述
波动率是指资产价格变动的幅度和频率，期权价格的变动与标的资产的波动率密切相关 。当波动率较高时，期权价格也相应较高，因为期权持有者获得收益的机会更大。相反 ，当波动率较低时，期权价格也相应较低。因此，投资者需要根据市场波动率的变化来
《期权投资策略》 ppt课件
目录
CONTENTS
• 期权基础知识 • 期权投资策略 • 期权交易策略分析 • 期权风险管理 • 期权投资实战案例
01 期权基础知识
期权定义
总结词
期权的本质是一种合约，持有者在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标 的资产的权利。
期权交易案例分析(最新整理)
3、期权交易案例分析[例1]投资者A和B 分别是看涨期权的买方与卖方，他们就X股票达成看涨期权交易，期权协议价格为50元/股。
期权费3元/股，试分析未来3个月中该期权的执行情况。
分析因为这道题没有明确告诉我们3个中股价走势，所以我们要对此作出各种假定。
请看表：未来三个月中，股价的走势有几种情况：1.X股票股价〈50元/股，买方弃权，损失期权费3 * 100 =300元，卖方收入300元2.X股票股价=50元/股，买方弃权，损失期权费300元，卖方收入300元3.50元/股〈X股票股价〈53元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300元4.X股票股价=53元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵5.X股票股价〉53元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损6.若期权费上涨，如4.5元/股，股价54元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150元我们考虑了五种情况，分别就买方和卖方的操作进行了分析。
当未来3个月中，每股股价是小于50元的，那么证明看涨期权买方判断失误，因为价格并未超过协定价，因此买方必定不执行期权，放弃权利，损失期权费300元。
因为每个期权对应的股票是100股，300元的期权费是买方最大的亏损值。
而这是卖方最愿意看到的，买方不执行，他就可以稳收期权费了，在这时，他的盈利也达到最大。
如果股价停滞不前，依然在每股50元，那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义，因为他无法从中获利，执行与不执行的结果都是亏损全部期权费，而卖方收入全部期权费。
第三种情况，股价在3个月中的确上升了，但是没有超过协定价加上期权费即53元每股，那么只要后市朝买方的预计发展，买方就会执行权利。
例如股价=52元每股，买方先以协定价50元/股的价格向卖方买入股票，然后再到股票市场以52元/股的市价出售，获得200元的赢利，除去期权费300元，亏损缩小到100元，也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。
对应在图上我们可以看到，从50到53的价位，买方的盈亏线有了上倾的斜率，也就是说买方的亏损在这个区域内，随着价格的上升而不断缩小。
期权基础知识介绍及案例
+权利万金桶
-(P -200) +权利金
盈利区间：[62.35,200]，东航不是在套保，而是在 赌油价不会跌破62.35美元/桶或不会超过200 美元/桶。
25
Part 1
Part 2
Part 3
Part 4 东航套期保值案例分析（市场风险）
数据来源：东航2008年年报
2公0司082年00归8年属负于债母率公高司达所1有15者.1的%，净已亏经损资为不13抵9.2债8亿，元若，非其获中得原国油家期注权资合70 约亿元产为生套的保公亏允损价买值单变，动并损获失得为各64大.01银亿行元和，金占融亏机损构比累例计4366%0；亿资元产的减授 值信额20度.22，亿东元航，已占经亏破损产比！例14.5%。
期权
认购期权 认沽期权
买方（付出权利 金）
卖方（收取权利 金）
买方（付出权利 金）
卖方（收取权利 金）
有权以行权价买 入
被行权时有义务 以行权价卖出标
的
有权以行权价卖 出标的
被行权时有义务 以行权价买入标
的
3
Pa基本介绍
认购期权(看涨期权)
约定在未来某一个时间，有权利以一 个约定的价格来买进一只股票的合约， 是一份期权合约，叫做认购期权。英 文称：Call。
1993年Wiedeking接手保时捷。截至2005年，保时捷公司的收入攀升到了每年103亿
美式期权允许买方在上市 日至到期日之间行权
欧式期权的买方只 能在到期日行权
上市日/成交日 T日
交易日T日起至最后交易 日内可行权
到期日
8
Part 1
Part 2
Part 3
Part 4
期权于投资者的功能
期权风险及策略案例分析
02 期权风险分析
CHAPTER
内在风险
价格波动风险
期权价格受标的资产价格、剩余到期时间、波动率等 因素影响，存在较大的波动性。
时间衰减风险
期权价值随时间流逝而逐渐减少，尤其是深度实值或 虚值期权，其时间价值衰减更快。
流动性风险
某些期权可能交易不活跃，导致难以买卖或交易成本 过高。
市场风险
利率风险
操作失误风险
在期权交易过程中，可能 因操作失误导致交易错误 或损失。
流动性风险
买卖价差风险
在期权交易中，买方和卖 方可能面临较大的买卖价 差，影响交易成本和效率。
难以平仓风险
在某些情况下，可能难以 找到对手方进行平仓，导 致无法及时止损或获利。
冲击成本风险
在大量交易时，市场冲击 成本可能导致实际交易成 本高于预期。
合理配置资金
分散投资
01
将资金分散投资于多个期权品种和策略，以降低单一投资的风
险。
控制杠杆
02
合理控制杠杆比例，避免过度使用杠杆带来的风险。
设定止损点
03
为每个期权头寸设定止损点，一旦触及止损点，及时止损以控
制风险。
关注市场动态
密切关注市场走势
及时了解市场动态，分析影响期权价格的因素，以便做出正确的 投资决策。
03 期权策略案例
CHAPTER
买入看涨期权策略
总结词
通过购买看涨期权，获得赚取收 益的权利，但需承担高风险。
详细描述
当预期某资产价格上涨时，买入 看涨期权可获得赚取收益的权利 ，但需支付较高的期权费，且不 具有赚取收益的确定性。
卖出看跌期权策略
总结词
通过卖出看跌期权，获得赚取收益的 权利，但需承担高风险。
期权交易基础知识
隐含波动率是通过期权市场的交易数据和相关公式计算得出的波动率数值。隐含 波动率反映了市场对未来一段时间内标的资产价格波动的预期。在期权定价模型 中，隐含波动率也是影响期权价格的重要因素之一。
无风险利率
• 无风险利率：无风险利率是指投资者 可以无风险地获取的回报率。在期权 定价模型中，无风险利率是一个重要 的参数，它影响着期权的价值。一般 来说，无风险利率越高，期权的价值 也越高。这是因为无风险利率可以视 为持有期权的机会成本，投资者需要 从中获得相应的回报。
期权交易市场
总结词
期权交易市场是买卖双方进行期权交易的场所。
详细描述
期权交易市场通常由交易所组织，提供了一个集中、透明的平台，供买卖双方 进行交易。在期权交易市场中，投资者可以通过买入或卖出期权合约的方式， 获得赚取收益或对冲风险的机会。
02
期权价格影响因素
标的资产价格
标的资产价格
标的资产的价格是影响期权价格的最 重要因素之一。随着标的资产价格的 上涨，看涨期权的价格也会相应上涨 ，而看跌期权的价格则会下跌。
不同国家和地区的税务规定可能存在差异，可能 导致期权交易涉及的税务问题不明确。
05
期权交易实战案例
买入看涨期权案例
总结词
通过买入看涨期权，获得赚取收益的机会。
详细描述
某投资者预期某股票价格上涨，决定买入该股票的看涨期权。在期权到期时，股票价格果然上涨，该 投资者获得赚取收益的机会。
卖出看跌期权案例
错误下单
由于操作失误或疏忽，可 能导致错误的期权交易指 令。
数据安全风险
数据传输和存储过程中可 能存在安全漏洞，导致客 户信息泄露或被篡改。
法律风险
法规变化
股票期权案例
股票期权案例股票期权是一种金融衍生品，是指购买者有权利，而非义务，以约定的价格在约定的时间内购买或者出售一定数量的股票的一种合约。
股票期权作为一种重要的金融工具，被广泛应用于股票市场，为投资者提供了更多的投资选择和风险管理工具。
下面我们通过一个实际的案例来了解股票期权的应用。
某投资者小张在A股市场上持有一家公司的股票，由于市场行情不佳，小张担心股票价格会继续下跌，导致自己的投资亏损。
为了规避风险，小张决定购买股票期权来进行对冲。
首先，小张需要选择合适的股票期权合约。
他在分析市场行情后发现，该股票的期权合约价格相对较低，因此决定购买看涨期权合约。
小张购买了一份约定在未来三个月内以每股10元的价格购买1000股该公司股票的期权合约。
接下来，市场行情发生了变化，该公司股票价格开始下跌。
由于小张购买了看涨期权合约，他可以选择在合约到期前以每股10元的价格购买1000股股票，从而规避了股票价格下跌带来的损失。
如果股票价格在到期时高于10元，小张可以通过行使期权合约获利。
在期权合约到期时，该公司股票价格为12元，小张决定行使期权合约，以每股10元的价格购买1000股股票。
通过这次股票期权交易，小张成功规避了股票价格下跌带来的亏损，同时还获得了额外的收益。
通过这个案例，我们可以看到股票期权作为一种金融工具，能够帮助投资者规避风险、实现收益。
投资者可以根据市场行情和自身投资需求选择合适的期权合约，进行风险管理和投资对冲。
同时，股票期权的灵活性和杠杆效应也为投资者提供了更多的投资机会。
在实际操作中，投资者需要谨慎选择期权合约，根据市场行情和自身风险承受能力进行交易决策。
同时，也需要充分了解期权合约的交易规则和风险特点，避免盲目跟风操作，导致投资损失。
综上所述，股票期权作为一种重要的金融工具，对投资者具有重要意义。
通过合理运用股票期权，投资者可以规避风险、实现收益，提高投资效率，为投资者的资产配置提供更多的选择和灵活性。
期权实用交易策略
保证金不足，强行平仓风险！
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合成股票策略之合成多头
优点： 更低的成本完全复制股票收益
构建方法：卖出一份行权价据当前股价较为接近的认沽期权， 再 买入一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权
损益
组合损益 认购期权损益 认沽期权损益
•
股价
构建成本： 认购期权权利金-认沽期权权利金 • 最大收益：没有上限 • 最大损失：行权价+构建成本 • 盈亏平衡点：标的股价＝ 行权价+构建成本
保险策略盈亏平衡点 = 股票买入成本 + 买入认沽期权付出的权利金
股票价格高于盈亏平衡点时，投资者获利 股票价格低于盈亏平衡点时，投资者产生亏损，但是由于认沽期权的保险作用， 投资者的亏损有下限 保险策略最大损失=股票买入成本 - 行权价 + 认沽期权权利金
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四、判断标的股维持震荡
14
牛市认沽价差期权组合
• 适用情况：适度看涨，损失有限，收益有限
• 牛市认沽价差策略的构建方法： 买入一份行权价较低的认沽期权， 卖出一份相同到期日、行权价较高的认沽期权
• 构建收益：行权价较高认沽期权 的权利金 - 行权价较低认沽期权 的权利金 • • • 到期日最大损失：较高行权价 -
较低行权价-构建收益
买入平仓（t+0）
到期被（放弃）行权
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合成股票策略之合成空头
构建方法：买入一份行权价据当前股价较为接近的认沽期权， 再
卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权
损益组合损益Fra bibliotek•股价
认沽期权损益 认购期权损益
构建成本： 认沽期权权利金-认购期权权利金 • 最大收益：行权价-构建成本 • 最大损失：没有上限 • 盈亏平衡点：标的股价＝ 行权价-构建成本
期权基础知识【最终版】PDF格式
2015年6月底
买入跨市到期盈亏图
三、怎么做期权的卖方
How To Be An Option Seller
期权卖方的角色
期权的卖 方相当 于保险 公司， 所获 得的是 期权买 方（投 保人） 支付的 权利金 （保 险费），所承担的是义务。 期权的卖方只有义务、没有权利，因此缴纳保证金。
第二条 慎买临近到期的期权
天天贬值，越贬越快！
问题六：做买方要注意些什么？
第三条 慎买深度虚值的期权
买入开仓的延伸 — 跨式策略
场景：如果看多后市大幅波动,则买入跨式（同时买入认购和认沽）
l 6月中旬，股市大幅下挫。出现千股跌停的同时，又有央行“双降”、国家队入市等利好消息。此时，投 资者可 能无 法预期 ，是 救市 举措有 所成 效提 振股市 ，还 是A股 将继 续下跌 。此 时，投 资者 可以 买入一份 50ETF认购期权，同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。
证券名称 中国平安 民生银行 兴业银行 招商银行 贵州茅台 交通银行 浦发银行 中信证券 海通证券 农业银行
合计
占净值比 9.58% 5.91% 5.65% 4.97% 4.08% 3.82% 3.76% 3.55% 3.47% 3.37% 48.16%
50ETF与上证综指走势图（2015.2.9-2016.8.3）
• 风险承受能力较强者 ，可选择买入虚值期权 。
• 风险承受能力较弱者， 可选择买入下月实值期 权。
合约选择：杠杆性
杠
杆
杠
性
杆
增
性
强
增
强
Tips 1 ：越是虚值的期权，杠杆越高。 Tips2：近月合约的杠杆较高，远月合约的杠杆较低。
期权交易案例分享学习他人的期权交易成功经验
期权交易案例分享学习他人的期权交易成功经验期权交易是金融市场中一种重要的衍生品交易方式，它允许投资者在未来的某个时间点以特定价格买入或卖出一项标的资产。
期权交易可以为投资者提供丰富的机会和灵活的风险管理工具。
在这篇文章中，我们将分享一些成功的期权交易案例，并探讨他们的经验教训。
案例一：XYZ公司的认购期权交易投资者A注意到了XYZ公司即将发布一份关于新产品的重要公告，并预计该公告可能会推动该公司股价上涨。
为了利用这个机会，A购买了一份XYZ公司的认购期权合约。
他在股价为$50时购买了到期时间为3个月的认购期权，行使价格为$55。
结果，当公告发表时，股价上涨到了$60。
A选择行使认购期权并以行使价格$55的价格购买了股票。
通过这次交易，A获得了每股$5的利润。
经验教训：1. 抓住利好消息：A通过关注核心信息，发现了优势，从而在利好消息发布前提前进场买入期权。
2. 心理承受能力：期权交易中存在风险，可能会有本金损失的风险。
投资者应具备良好的心理素质来承受风险。
案例二：股权指数期权交易的套利机会投资者B在观察到两个国家股票市场的关联度很高时，发现了一个套利机会。
他发现了两个国家股权指数之间的差距，并购买了相应的股权指数期权合约。
随着市场行情变化，他的股权指数交易赚取了差额利润。
经验教训：1. 套利机会的识别：投资者需要密切关注市场行情和相关市场之间的联系，以寻找套利机会。
2. 风险管理：尽管套利交易具有一定的盈利机会，但也需要谨慎管理风险，避免潜在的损失。
案例三：期权交易策略的多样性投资者C采用了多样化的期权交易策略，包括买入认购期权、卖出认沽期权和看跌期权等。
通过多样化的策略组合，他成功地管理了风险，并获得了稳定的收益。
经验教训：1. 多样化的策略：投资者应该根据市场情况和个人风险偏好采用多样化的期权交易策略。
2. 风险管理：通过合理配置资金、控制仓位和止损等措施，投资者可以有效地管理期权交易的风险。
期权交易与相关案例
期权交易与相关案例期权交易是一种金融衍生品交易形式，它允许投资者在未来一些时间以预定的价格购买或出售项资产的权利。
期权交易可以帮助投资者对冲风险、获得杠杆效应以及获取市场波动的利润。
下面本文将介绍期权交易的基本概念，并通过相关案例说明期权交易的运作方式和投资策略。
首先，期权是衍生品中的一种，其基本形式有两种，即认购期权和认沽期权。
认购期权赋予持有者在未来购买项资产的权利，而认沽期权赋予持有者在未来出售项资产的权利。
在交易所上市的期权合约通常有特定的到期日和执行价格，投资者可以根据市场情况选择合适的期权合约进行交易。
期权交易的投资策略有多种，其中包括买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权等。
投资者可以根据自己对市场的判断和风险承受能力选择相应的投资策略。
以下是几个与期权交易相关的案例来说明不同投资策略的应用。
案例1：买入看涨期权假设投资者认支股票的价格将会上涨，但是不确定具体时间和涨幅。
他可以选择购买该股票的看涨期权合约。
假设该股票目前的市价为50美元，到期日为3个月后，执行价格为55美元，期权合约价格为2美元。
投资者购买了100份期权合约，总共花费了200美元。
情景1：在到期日前两个月，该股票价格突然上涨到60美元。
投资者可以选择行使期权，在执行价格55美元购买股票。
他的投资成本是200美元的期权费加上55美元*100份股票的购买价格，总共花费了7200美元。
这意味着他在股票价格上涨的情况下获得了丰厚的利润。
情景2：如果到期日前两个月，该股票价格一直没有上涨，依然是50美元。
在这种情况下，投资者不会行使期权，他只损失了购买期权的成本200美元。
案例2：卖出看涨期权假设投资者认支股票在未来3个月内的价格将保持稳定或下跌，他可以选择卖出看涨期权。
假设该股票目前的市价为50美元，到期日为3个月后，执行价格为55美元，期权合约价格为2美元。
投资者卖出了100份期权合约，总共获得了200美元的期权费。
期权交易实战案例(图)
这篇文章帮您解决看对大盘后,买入期权后:您需要花多少钱?能赚多少?怎么计算的问题图一从下图中可以看到，11月恒指期货从10月20日的17732点上涨到10月28日的20207点，7个交易日上涨了14 %左右，而在同期，11月恒指看涨（19000）期权价格则从296点上涨到1460点，涨幅高达4倍，可谓获利丰厚！11月期货11月看涨期权（19000点）盈亏（港币）20207点（10月28日）上涨：2475点涨幅：14% 17732点（10月20日）1460点（10月28日卖出看涨期权）上涨：1164点涨幅：392%296点（10月20日买入看涨期权）计算公式：（看涨期权卖出价—看涨期权买入价）*10*张数=（1460—296）*10*1=11640港币投资回报十分丰厚：假如账户资金是10000港币，那么按照296点买入1张11月看涨期权（19000），实际投入2960港币（296点*10港币/点），经过7个交易日，在1460点卖出，获利11640港币，账户资金增值116.4%，回报十分丰厚！图二从下图中可以看到，11月恒指期货从11月14日的19663点下跌到11月21日的18005点，6个交易日下跌了10 %左右，而在同期，11月恒指看跌（19000）期权价格则从291点上涨到1090点，涨幅3倍多，看对方向在跌市也能赚钱，而且还获利丰厚！11月期货11月看跌期权（19000点）盈亏（港币）19663点（11月14日）下跌：1658点跌幅：8% 18005点（11月21日）1090点（11月21日卖出看跌期权）上涨：799点涨幅：275%291点（11月14日买入看跌期权）计算公式：（看跌期权卖出价—看跌期权买入价）*10*张数=（1090—291）*10*1=7990港币投资回报十分丰厚：假如账户资金是10000港币，那么按照291点买入1张11月看跌期权（19000），实际投入2910港币（291点*10港币/点），经过6个交易日，在1090点卖出，获利7990港币，账户资金增值79.90%，在下跌市道中也可以赚钱，而且回报十分丰厚！。
期货期权案例
期货期权案例
期货和期权是金融市场中常见的衍生品交易工具，它们可以帮助投资者进行风
险管理和投机交易。
在这篇文档中，我们将通过一个实际案例来介绍期货期权的基本概念和交易方式。
假设某投资者预期未来股市将有大幅波动，但又不确定具体的涨跌方向。
这时，他可以选择购买股指期权来进行投机。
首先，他需要选择合适的期权合约，比如认购期权或认沽期权，并确定合约的到期日和行权价格。
接着，他需要支付一定的期权费用来购买期权合约。
在到期日前，如果股指价格符合投资者的预期，他可以选择行使期权合约，获
得相应的收益。
而如果市场走势与预期相反，他可以选择放弃期权合约，最多只损失期权费用。
这就是期权交易的基本原理。
与期权不同，期货合约是一种双方都有义务履行的合约。
假设某投资者预期未
来原油价格将上涨，他可以选择购买原油期货合约。
在合约到期之前，他可以选择在市场价格上涨时卖出合约，获得利润。
相反，如果市场价格下跌，他需要在到期日履行合约，承担相应的亏损。
总的来说，期货和期权都是金融市场中重要的交易工具，它们可以帮助投资者
进行风险管理和投机交易。
在实际操作中，投资者需要根据自己的风险偏好和市场预期来选择合适的交易策略，以实现投资目标。
通过以上案例，我们可以看到期货期权交易的基本原理和操作方式。
投资者可
以根据市场预期和风险偏好选择合适的交易策略，从而实现投资目标。
希望本文对您有所帮助，谢谢阅读！。
期货期权案例
期货期权案例期货期权是在期货合约的基础上，以期货为标的物的金融衍生品。
它赋予持有者在未来某一特定时刻以特定价格购买或者出售标的物的权利，但并不强制行使这一权利。
以下是一个期货期权的案例。
假设有一个投资者A，他认为未来某一时间铜价会上涨。
为了参与铜市的投机，A购买了一份期货合约，并选择购买一份相应的看涨期权。
在购买看涨期权时，A需要支付一笔权利金。
假设A购买了一份到期日为3个月后的铜期货看涨期权，权利金为1000元。
这意味着他以1000元的价格购买了权利，在3个月后有权以特定价格购买铜期货。
在购买期权后，A获得了两种利益：1. 如果铜期货价格上涨到超过特定价格，A可以行使期权，以特定价格购买铜期货。
然后，他可以卖出期货合约，获取差价利润。
2. 如果铜期货价格下跌或者持平，A可以选择不行使期权。
在这种情况下，A只损失购买期权时支付的权利金，相比于购买实物铜期货而言，亏损风险更小。
假设3个月后，铜期货的价格上涨到超过特定价格，A决定行使期权。
他以特定价格购买了铜期货，并卖出了期货合约，获得了利润。
这样可以概括为以下几个步骤：1. A选择行权，以特定价格购买铜期货。
2. A购买铜期货的价格小于期货合约中卖出的价格，A获取差价利润。
3. A卖出期货合约，实现利润。
需要注意的是，以上只是一个简单的期货期权案例，并没有考虑其他因素。
实际上，期货期权的交易有其复杂性和风险性，需要投资者有一定的市场分析能力和风险管理意识。
因此，投资者在进行期货期权交易前需要进行充分的研究和分析，同时了解相关的市场规则和风险控制方法。
期权案例分析
期权案例分析期权是一种金融衍生品，它给予持有者在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出某项资产的权利。
期权的买方支付一定的权利金，而期权的卖方则获得权利金。
期权的价格受到标的资产价格、行权价格、剩余时间、波动率等因素的影响。
在实际交易中，期权的价格波动较大，因此期权交易需要谨慎分析和风险控制。
下面，我们通过一个期权案例来进行分析。
假设某投资者在股票市场上看好某只股票，但又担心市场波动风险，于是决定购买该股票的看涨期权。
该股票目前价格为50元，投资者购买的期权合约价格为2元，行权价格为55元，期权到期日为3个月后。
在购买期权后，股票价格出现了波动。
在期权到期前1个月，股票价格上涨至60元。
此时，投资者面临着一个选择，是否行使期权，以55元的价格买入股票。
经过分析，投资者发现行使期权的收益将为60元-55元-2元=3元。
而如果不行使期权，直接在市场上以60元的价格买入股票，收益将为60元-50元=10元。
显然，不行使期权更为有利。
通过以上案例分析，我们可以得出以下几点结论：首先，期权的价格波动受多种因素影响，包括标的资产价格、行权价格、剩余时间、波动率等。
投资者在购买期权前需要充分考虑这些因素，并进行合理的风险控制。
其次，期权交易需要根据市场情况灵活应对。
在股票价格波动较大时，投资者需要及时调整自己的交易策略，以最大程度地保护自己的利益。
最后，期权交易需要谨慎分析和冷静思考。
投资者在面临期权行使选择时，需要对市场情况进行深入分析，理性决策，避免盲目行使期权导致损失。
综上所述，期权交易是一项复杂的金融交易，需要投资者具备丰富的市场经验和理性的交易思维。
只有在充分了解市场情况、合理控制风险的情况下，期权交易才能够取得成功。
希望投资者在进行期权交易时，能够谨慎对待，避免盲目跟风，做出明智的决策。
股票期权案例
股票期权案例
股票期权是一种金融衍生品，它给予持有者在未来某个特定时间以特定价格购买或出售一定数量股票的权利。
股票期权的交易可以为投资者提供更多的投资选择和灵活性，同时也存在一定的风险。
下面我们通过一个具体的案例来了解股票期权的运作方式。
假设小明在公司工作，公司给予他一定数量的股票期权作为激励。
这些期权的行权价格是每股10美元，而市场价格是每股8美元。
期权的到期日是未来两年。
如果在到期日时，市场价格高于行权价格，小明可以选择行使期权，以行权价格购买股票，然后立即卖出市场价格高于行权价格的股票，从而获得利润。
如果市场价格低于行权价格，小明可以选择不行使期权，因为在市场上购买股票的价格低于行权价格。
在这个案例中，小明可以通过期权获得潜在的收益，而不必承担实际购买股票的风险。
这种灵活性使得股票期权成为一种重要的激励手段，也为投资者提供了更多的投资选择。
然而，股票期权也存在一定的风险。
如果市场价格低于行权价格，期权可能会变得毫无价值。
此外，期权的价格还受到时间价值和波动率的影响，这使得期权交易变得更加复杂。
因此，投资者在进行股票期权交易时需要谨慎选择，并充分了解市场情况和风险。
总的来说，股票期权是一种重要的金融工具，它为投资者提供了更多的投资选择和灵活性。
然而，投资者在进行股票期权交易时需要谨慎选择，充分了解市场情况和风险，以最大限度地发挥期权的潜在收益。
希望通过这个案例，能够更好地了解股票期权的运作方式和风险特点，为投资者提供更多的参考和指导。
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虚值：执行价格大于标的资产当前价格的看涨期权，行权价格小于标的资
产当前价格的看跌期权（假如立即行权将会亏损，亏损数额称为虚值额）
虚值看涨期权 实值看跌期权 行权价格 实值看涨期权 虚值看跌期权 标的价格
平值 期权
- 15 -
目录
一、基础知识
二、合约对比 三、仿真体验
四、案例分析
16
各交易所期权合约要素对比（仿真用）
2700 2650 2600 2550 2500 2450 2400 2350 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1950 1900
2700 2600 2500 2400 2300
2200 2100 2000 1900
- 19 -
上下各 挂出间 距为 100的2 个连续 行权价 格
•
非对称性：定金交付后，具有买与不买的权利。只要夫妻想买，即使房 价上涨，房产商也必须按照协议价格卖出；如果房价下跌，这对夫妻可 以不买，大不了定金不要。记住：权利而非义务！ “保险”：发生最坏情况，可以获赔；规避风险的同时，又不失享受好 处的机会。
•
-7-
期权的要素
• 期权买方为了获得权利支付给卖方的 资金，是期权的价格
现操纵交割结算价的现象，经受住市场的考验，已获得市场认同
和理解。
- 22 -
涨跌停板制度
股指期权涨跌停板：上一个交易日结算价加上（或减去）上一交易日沪 深300指数收盘价的10%，跌停板最低值为0.1点。看跌期权的价格不能高 于行权价格。
若权利金跌停板价格计算结果小于最小变动价位时，权利金跌停板价
美式期权：可以在 到期日前的任何一 天行权
金融期权:股权类、 外汇类和利率类期 权
欧式期权：只能在 到期日行权
商品期权：农产品 类、能源类、金属 和贵金属类期权
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期权与期货的区别
期权 期货
权利和义务
买方享受权利无义务；卖方只 承担履约的义务
买方支付给卖方 卖方需要缴纳保证金，买方无 需缴纳保证金 买方与卖方都有一定风险，而 且双方风险不对等
1977年
• CBOE 上市股 票看跌 期权
1983年
• CBOE 上市股 指期权
-3-
期权市场的发展
期权是全球金融衍生品市场的两大基石之一
美国期货业协会（FIA）： ○ ○ 全球已有50余家交易所上市期权产品 2012年，期权成交量101亿张，期货成交量110亿张
股票 期权 股指 期权 ETF 期权
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目录
一、基础知识
二、合约对比 三、仿真体验
四、案例分析
25
看涨实值区
颜色与区域
看跌虚值区
看涨虚值区
看跌实值区
以执行价和平值期权为坐标，可分为四个区域，分别为看涨实值区、 看涨虚值区、看跌实值区、看跌虚值区。
普通下单和行权下单
期权计算器
目录
一、基础知识
二、合约对比 三、仿真体验
- 12 -
期权四个部位
买入看涨期权——标的资产多头 卖出看涨期权-----标的资产空头 买入看跌期权——标的资产空头 卖出看跌期权-----标的资产多头
了结方式-平仓、行权与放弃
一、平仓
指同一客户买入或卖出与持有期权方向相反、数量相等的相同期权，了结所 持有期权合约的行为。 相同期权是指品种、月份、期权类型和执行价格相同的期权合约。
期权种类 合约标的 合约乘数 报价单位 最小变动价位 合约月份 股指期权 沪深300指数 100元/点 指数点 0.1点 当月、下2个月及随后2 个季月 欧式 当月、下2个月为50点 ，下2个季月为100点 白糖期权 白糖期货合约 10吨/手 元/吨 0.5元/吨 1、3、5、7、9、11 豆粕期权 豆粕期货 10吨/手 元/吨 0.5元/吨 1、3、5、7、8、9、11、 12 美式 个股期权 个股或ETF 1000、5000、10000股/手 元/股 0.001元/股 当月、下月及随后2个季月
2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900
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上下各 至少2 个连续 行权价 格
当日结算价
股指期权以股指期权合约最后1小时成交价格按照交易量的加 权平均价为当日结算价，同股指期货的结算方式。
白糖期权以白糖期权当日成交价按照成交量的加权平均价为 当日结算价，同白糖期货的计算方式。
四、案例分析
29
股指期权保证金计算
保证金制度
期权合约买方无需交纳交易保证金。 股指期权卖方交易保证金计算公式如下：
每手看涨期权交易保证金=
（股指期权合约结算价×合约乘数） + max（标的指数收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额，
最低保障系数×标的指数收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）
M+期货合约月份+C/P+行 权价格
大商所
证券代码+到期年份+到期月份 +C/P+行权价格
上交所
上市交易所
郑商所
期权新合约生成
期权合约的上市规则 交易所根据以下规则，确定下一交易日上市交易的期权合约： （一）以最接近标的资产当日收盘价的行权价格间距整数倍 数值为各月份平值期权的行权价格。 （二）按照行权价格间距，在各月份平值期权合约上下连续 挂出若干个实值期权合约和虚值期权合约。
行权方式
美式 行权价格在3000元/吨以下时为50元/吨 ；在3000-700元/吨时100元/吨；在 7000元/吨以上时为200元/吨。 同白糖期货
欧式 根据对应个股价格取值，股票期权 行权价格间距为0.1-10元，ETF期 权行权价格间距为0.05-5元。 同标的股票交易时间
行权价格间距 交易时间和最后交易日 交易时间
场内期 权产品
利率 期权 外汇 期权 商品 期权
-4-
全球已经有20多个国家和地区的40家交易所上市股指期权产品
全球已经有20多个国家和地区的40家交易所上市股指期权产品
---在全球场内市场，期权与期货各占半壁江山
2012年成交量（亿） 期权 期货 加总
股指
37.57 53.50 5.44 2.73 0.75 22.91 11.18 23.89 21.61 11.79 60.48 64.68 29.33 24.34 12.54
二、行权
指期权买方行使权利而使期权合约转换为期货合约的了结方式。当期权买方 提出执行期权时，期权卖方有义务按执行价格卖出或买入一定数量的相关期 货合约。
三、放弃
指期权有效期终结，买方放弃行使权利的期权了结方式。
期权的价值状态
期权的三种价值状态
实值：行权价格小于标的资产当前价格的看涨期权，行权价格大于标的资 产当前价格的看跌期权（假如立即行权可以获利，获利数额称为实值额） 平值：行权价格等于标的资产当前价格的看涨期权和看跌期权（假如立即 行权获利为零 ）
看涨期权
• 买方拥有在将来某一时间以特定价 格买入标的资产的权利
看跌期权
• 买方拥有在将来某一时间以特定价 格卖出标的资产的权利
-9-
期权的类型
行权时间
标的资产
标的资产形式
现货期权：一般存 在统一、透明、连 续的现货市场（股 权类期权） 期货期权:没有统 一、透明、连续的 现货市场（商品、 利率期权）
9.26
3.19 5.54
0.46%
0.06% 0.03%
3.91%
1.45% 2.58%
4.
1.
2.
0.00
101.16
2.53
110.74
2.53
211.90
0.00%
47.74%
1.19%
52.26%
1.
100
数据来源：FIA
-5-
期权的定义
什么是期权（Option）
期权（选择权）是一类衍生品合约,赋予买方在将来某一确
豆粕期权与白糖期权的结算价计算方式一样。
- 21 -
交割结算价
交割结算价：期权到期行权时用于交割结算的期权标的价 格。股指期权以最后交易日标的指数最后2小时的算术平 均价为交割结算价，同股指期货。
从境外市场来看，同一市场上市的相同标的的股指期权与股指期货无 一例外采用同样的交割结算价。
沪深300指数期货上市以来，已完成了数十次交割，有效防范出
2012年成交量占比 期权 期货 加
17.73% 25.25% 2.57% 1.29% 0.36% 10.81% 5.28% 11.27% 10.20% 5.56%
28
股票(含ETF)
利率 外汇 农产品 能源 贵金属 工业金属 其他 总计
30
13
11
5.
0.98
0.12 0.07
8.28
3.07 5.48
其中，看涨期权虚值额为：max（（股指期权合约行权价格-标的指数收盘价）×合约
乘数，0）；看跌期权虚值额为：max（（标的指数收盘价-股指期权合约行权价格）×
与对应的个股当日涨跌停板额度相 同，最低为0.001元
白糖期货合约交割月份前两个月
最后交易日
合约到期月份的第三个 周五 同最后交易日 现金交割
期权到期月份的最后一个交易日
合约到期月份的第四个周三（T日 ） T+2 现券交割
交割日期 交割方式
交易代码
IO+期货合约月份 +C/P+行权价格
中金所
SR+期货合约月份+C/P+行权价格
格为最小变动价位。
白糖期权涨跌停板：合约的每日涨（跌）停板价格为上一交易日结算价 加上（减去）标的期货上一交易日结算价计算的期货涨跌停板幅度。