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投资学期末总复习

一、考试时间2010年12月29日下午4:00-6：00 地点：L3119

二、题型

1、单选（20×1/）

2、多选（5×2/）

3、判断（10×1/）

4、名词解释（5×3/）

5、计算(9/、8/ )

6、问答(4×7/ )

三、考试要点

第一章

1.理解投资主体（4个）

投资：是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。

投资主体：一、政府投资；二、企业投资；三、个人（家庭）投资；

投资主体的内涵：1、具有一定货币资金；2、拥有投资决策权利；3、享受投资收益；4、承担投资风险。

2.产业投资与证券投资

产业投资：又称实业投资或实际投资，指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。

证券投资：是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活动。是最具典型意义的金融投资。

产业投资与证券投资的关系：1、有共同的本质属性2、是可供选择的两种基本投资方式3、相互转化、相互依存4、相互影响、相互制约

3.直接投资与间接投资

直接投资：指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。（直接投资的形式：独资、合资或合作、收购股权）特点：拥有经营控制权；实质：是资金所有者和资金使用者的合一；是资产所有权和资产经营权的统一运动。

间接投资：指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。实质：是资金所有者和资金使用者的分离；是资产所有权和资产经营权的分离运动。

二者关系：日常：没有明显的界定，日常使用常常不加以区分；理论界：对其相应的实物资产既具有实际上的所有权又具有经营权的证券投资才属于直接投资，否则为间接投资。

4.政府投资的理论依据及主要内容

政府投资的理论依据：在市场机制对资源配置起基础性作用的前提下，政府投资主要限于市场失效领域。

市场失效：①不能有效提供公共商品；②不能有效解决外部性问题；③市场竞争不完全；④市场信息不充分；

政府投资的特点：①最终目标：促进国民经济持续、稳定与协调发展；②投资范围：一般是具有间接经济效益和社会效益的项目或领域；③承担主体：政府（中央政府及地方政府）；④资金来源：主要是财政性资金。

政府投资的主要内容：①基础设施投资；②基础工业和农业投资；③扶持支柱产业的发展及区域开发投资；④人力资本投资和研究开发投资。

政府投资的资金来源：财政投资资金，国家财政预算安排用于投资建设的资金。

财政筹资的方式：①税收：无偿性、强制性、来源稳定；②政府信用筹资：发行公债券、发行国库券、发行国际债券、政府对外借款；③公共收费；④国有资产收益；

5.债券融资、信贷融资、股票融资的比较

债券融资＆信贷融资：

1.资金的来源渠道不同；

2.融资成本不同；

3.融资的便捷程度不同；

4.融资的期限结构和数量不同；

5.对资金使用的限制不同；

6.抵押担保条件有差别。

股票融资＆信贷融资：

1.筹集的资金性质不同；

2.财务风险不同；

3.资金提供者的权利不同；

4.资金提供者的收益不同；

5.企业破产清算时的清偿顺序不同。

6.投资规划的基本原则

7.资产配置个性化：理财目标、财务状况、年龄、风险承受力；

8.注重不同资产的获利性、流动性和风险性；

9.建立投资组合，分散投资风险；

10.善用时间复利效果。

第二章

1.投资收益的形态

（一）产业投资收益的形态

1、销售收入：销售收入＝产品销售量× 销售单价

2、利润：营业利润、营业外收支净额

营业利润＝营业收入－营业成本和费用－营业收入应纳税金（二）证券投资收益的形态

债息或股息收益，即收益所得（income component），债息、股息。

资本利得：指由于证券价值的增长即价格上涨给投资者所带来的资本价差的收益。

证券投资收益=收益所得（债息或股息）+资本利得（证券价差收益）

例：某投资者购买某股票的价格为50 元/ 股，一年后涨至65 元/ 股，并且这一年内该公司支付股息 1.5 元/ 股。则，投资者这一年的每股收益为65-50+1.5=16.5 （元）

2.预期收益率、方差、标准差的计算

（一）总收益率（持有期收益率）

总收益率的计算公式

1.（）预期收益率（期望收益率）

投资者在面临各种收益可能的情境之下，所能预期的收益率的平均状况。

1、期望值（expected value ）指所有可能发生状况的加权平均结果。

Ci ：各种可能的状况；Pi ：该状况对应的发生概率

2、预期收益率（expected rate of return）

投资者在面临各种收益可能的情境之下，所能预期的收益率的平均状况。

E（R）：预期收益率；R i：第i种情况下投资收益率；

P i：该种情况发生的概率；n：所有可能的情况。

例1：老张有1万元准备投资于武钢股份这只股票，估计钢铁行业保持高度增长的概率为0.4，则这只股票的收益率估计可达15%，而钢铁行业表现不理想的概率为0.6，则这只股票的收益率估计只有5%。老张投资于这只股票的收益率的期望值是多少？

例2：Ａ、Ｂ两种股票的可能收益率与相应概率如下表所示：

期望收益率：

投资风险的衡量：

1.（一）标准差反映了投资收益的各种可能结果相对于其期望值的偏离

程度的大小。

σ：投资收益的标准差

E（R）：预期收益率

Ri ：各种可能的投资收益

Pi ：收益率事件发生的概率

σ2 ：方差

3.系统风险与非系统风险的种类

系统风险：是指引起所有投资的收益都发生变动的风险。包括：自然风险、政治风险、汇率风险、购买力风险、利率风险。要点：公共因素所致；无法通过多元化投资防范；对各种投资的影响程度有所不同。

非系统风险：经营（管理）风险；财务风险（筹资风险）；信用风险（违约风险）；道德风险；其他风险。

4.风险与收益的关系

投资收益和风险始终是相伴的；投资收益和风险是同向递增的。

5.主宰法则

主宰法则：（1）在特定风险下，投资者会选择预期收益最大的方案；（2）在特定预期收益下，投资者会选择投资风险最小的方案。

6.计算投资组合的期望收益率

投资组合的期望收益率是该组合中各种资产期望收益率的加权平均值。

例：P78

第三章

1.产业投资的阶段（投资期）

一、投资前期

（一）可行性研究

是对拟建的投资项目进行技术经济论证和方案比较，为投资决策提供依据。

三个阶段：投资机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究

（二）筹措资金

资金筹措的原则：规模适度、结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措

二、投资中期

（一）编制设计委托书又称计划任务书，是可行性研究报告的简化和延伸

（二）委托设计：初步设计、技术设计、施工图设计

（三）组织施工：施工准备（征地、拆迁、三通一平等）、施工生产、施工监理

（四）竣工验收：对已建成的投资项目和单项工程进行全面的考核、检验以及办理交接手续和工程价款的结算。包括单项工程验收、全部工程验收。

三、投资回收期

项目后评价：是在项目建成投产并运行一段时间后，对项目的全过程投资活动进行总结评价，对其取得的效益进行综合评价。作用：监督、优化控制、总结经验教训。

2.固定资产和流动资产的概念

固定资产投资：是指购置或建造固定资产的投资。

流动资产投资：是增加流动资产的投资，其中主要是增加存货的投资。

无形资产投资：是为了获取无形资产而进行的投资。

3.总投资、净投资、重置投资、风险投资的概念

总投资=净投资+重置投资

净投资：指增加资本存量的投资。

重置投资：指为补偿固定资产损耗而进行的投资。

风险投资：又称创业投资，是指为了促进高新技术成果尽快商品化，获取高额资本收益，而将资金投向高新技术企业的投资行为。

4.可行性研究的概念及内容（三大分析、三大评价）

可行性研究：是对拟建的投资项目进行技术经济论证和方案比较，为投资决策提供依据。

可行性研究的内容：

１、建设必要性分析从项目产出的角度判断项目是否有必要进行建设。

是否符合国家的产业政策和投资优先导向。是否符合市场需求，是否有足够的销售市场。（市场需求、市场供给、产品、价格、市场行为）

２、项目的生产建设条件分析从项目投入的角度分析项目顺利建设和正常生产的可能性。建设条件分析（建设资金、建设力量、建材物质供应、建设场地）生产投入物分析（资源、原材料供应、燃料动力供应）配套项目同步建设问题分析。投资地点分析。

３、项目的技术分析从项目的技术因素角度分析项目的可行性。（工艺分析。设备分析。软件技术分析项目的总平面规划分析。生产规模分析）４、项目的财务评价从财务角度评价项目的投资效益。项目的财务数据预测P263-274、项目财务的确定性分析和评价(P274-278)、项目财务的不确定分析和评价P282-296

５、项目的国民经济评价

1、从国民经济的角度评价项目的投资效益。

2、使用影子价格作为价值尺度。影子价格：是经过调整后的市场价格，是

真正的社会价格，反映了社会成本的大小。

６、项目的社会评价

从社会角度评价项目的社会效益。

第四章

计算：资金时间价值、净现值的方法及运用

1、资金时间价值的含义

也称货币时间价值，是指资金随着时间的推移而形成的增值。等额货币在不同的时点上具有不等的价值，其差额为货币的时间价值。

2、资金时间价值的计算

（一）单利的计算

单利：只对本金计息，不对利息计息。

单利终值

单利现值

（二）复利的计算

复利：对利息也计息，即利滚利。

1、复利终值的计算

已知P、i、t，求终值F。

终值系数代号

例：某企业获得银行贷款，i=12%，第一年贷款额为3000万元，第二年2000万元，第三年1000万元，问第五年末本利和是多少？

解：F=3000（F/P，12%，4）＋2000（F/P，12%，3）＋1000（F/P，12%，2）

=3000（1+0.12）4＋2000（1+0.12）3＋1000（1+0.12）2=3000×1.574＋2000×1.405＋1000×1.254=8786（万元）

2、复利现值的计算

已知F、i、t，求现值P。

例：某企业六年后需要有16万元购买一台新机床，若银行的年利率为10％（复利），现在需一次存入银行多少款项？

（解析见下页）

解：

3、年金终值的计算

已知A，i，t，求F。

例：某工程的建设周期为10年，每年投资额1000万元，年利率8%，问到第10年末建设费用是多少？

F＝A（F/A，i，t）＝A（F/A，8%，10）＝1000×14.487＝14487（万元）

4、偿债基金的计算

已知F，i，t，求A。

例：假设８年后要得到包括利息在内的15亿元资金，年利率为12%，则每年应投入多少资金？

Ａ＝Ｆ（A/F，12%，8）＝15×0.0813＝1.2195（亿元）

5、资金回收的计算

已知P，i，t，求A。

例1：某投资项目投资总额为5000万元，拟定在6年内用企业利润收回，已知企业的投资利润率为15%，问企业每年的利润不能少于多少？

解：A=P（A/P，15%，6）=5000×0.2642=1321.2（万元）

例2：假设你以10％的利率从银行借得20000元，投资于某个寿命期为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？

解：A＝P×（A/P，10％，10）＝20000×0.16275＝3254（元）

6、年金现值的计算

已知A，i，t，求P。

例：某工程项目准备在建成投产后８年内每年收回建设投资800万元，年率为12%，问投资总额是多少？

Ｐ＝A（P/A，12%，8）＝800×4.968＝3974.4（万元）

第五章

1.股票的特点

永久性（无返还性）；收益性；高风险性；很强的流通性。

2.普通股和优先股

普通股：是一种没有特别权利的股票；是股份公司必须发行的基本股票。普通股股东的权益有：①公司盈利分配权；②经营管理参与权；③剩余财产分配权；

④优先认股权。

优先股：是比普通股拥有一定优先权的特种股票。优先股股东的权益有：①股息的优先分配权；②剩余财产的优先分配权；③股息水平固定；④有限的参与权

3债券的种类

（1）按发行主体的不同，分为：政府债券（公债）（中央政府债券与地方政府债券）；金融债券；公司债券。（2）按本金的偿还方式不同，分为：到期还本债券；偿债基金债券；分期偿还债券；通知偿还债券。（3）按利率性质不同，分为：固定利率债券；浮动利率债券。（4）按债券的票面形式不同，分为：实物债券；凭证式债券；记账式债券。（5）按付息方式的不同，分为：有息票债券（附息债券、剪息债券）；无息票债券（贴现债券、贴息债券）；利随本清债券；累进利率债券（持有期限越长，利率水平越高）。（6）按债券发行地不同，分为：国内债券；国际债券（外国债券、欧洲债券）。（7）按还本付息期限的长短，分为：短期债券；中期债券；长期债券。（8）按抵押担保条件，分为：抵押债券；有担保债；信用债券。（9）按是否能上市交易，分为：可上市债券；非上市债券。（10）按与股票类似性，分为：收益公司债；分红公司债；附认股权公司债；可转换公司债。

4.基金的种类：

（1）按组织形态分：契约型基金；公司型基金。（2）按运作和变现方式分：封闭式基金；封闭式基金。（3）按风险与收益目标分：积极成长型基金；成长型基金；收入型基金；平衡型基金。

5.封闭式基金和开放式基金

封闭式基金：基金规模固定不变，即投资者不能向基金公司要求赎回。

开放式基金：基金规模不固定，投资者可随时向基金公司认购或要求赎回。

第六章

1.证券市场及其功能

是指证券发行和流通转让市场的总和。其功能：筹集资金；资本配置；监督与评价。

发行市场也叫一级市场，是新证券从发行人手中出售给投资者的市场。流通市场也叫二级市场，是买卖已发行证券的场所。其类型:证券交易所市场；场外交易市场

2.证券交易的五大环节

包括：①开户；②委托；③竞价成交；④清算交割；⑤过户。具体地，（1）开户：开立证券帐户；开立资金帐户。（2）委托：①委托渠道：书面委托；自助委托（电话、自助终端、互联网）②委托方式：限价委托；市价委托。（3）竞价成交。竞价方式：①集合竞价：开盘集合竞价 9:15-9:25；收盘集合竞价（深市）14:57-15:00 ②连续竞价9:30－11:30 ，13:00－15:00 14:57（深市）竞价成交原则：价格优先；时间优先（4）清算交割。清算：对买卖双方的买卖数额相互抵消，然后对差额进行支付。交割：卖方向买方交付证券，买方向卖方支付价款。T+1、T+0 （5）过户：是办理变更证券持有人姓名(或名称)的登记手续。

3.股票价格指数及其作用

简称股价指数，是反映二级市场股票价格变动一般水平的指标。

股价指数的作用：⑴为投资者进行股票投资分析和决策提供基本依据；⑵为证券管理部门对股市进行监管提供重要参考指标；⑶可作为套期保值的工具

第七章证券投资分析

1、宏观分析的因素如何影响股票价格？（问答）

（1）经济周期：股价指数是国民经济的晴雨表，股价指数的变动一般领先于经济周期。

（2）利率：一般来说，证券价格与利率呈反向运动。原因：利率升降影响证券的预期收益；利率升降影响证券的需求；利率升降影响信用交易（3）通货膨胀：

（4）财政政策：扩张性财政政策有助于证券价格上升；紧缩性财政政策有助于证券价格下跌；财政政策对证券市场的影响较为缓慢且持久。

（5）货币政策：宽松的货币政策会刺激证券价格上升。但货币供应太多引起严重通货膨胀时，又会起相反作用。紧缩的货币政策不利于证券市场行情的发展。货币政策的调整对证券市场的影响较为直接、迅速。

（6）国际经济因素：国际收支，一般，逆差时证券价格下跌，反之，上升；汇率，影响进出口业务相关公司的证券价格，引起资本流动，影响证券市场；国际证券市场变化。

2、行业生命周期（问答）特点和投资建议

初创期（开创期、幼稚期）：风险高，一般投资者不宜介入；成长期(扩张期)：风险较低，且有不错的获利空间；成熟期（稳定期）：适合于追求稳定收入且风险承担能力较低的投资者；衰退期：投资者不宜贸然介入。

3、行业景气分析（简答）投资建议

不同产业对经济周期敏感度不同：周期型行业、防御型（防守型）行业

投资策略：经济复苏时选择周期型行业；经济萧条时投资防守型行业

4、技术分析的主要假设P113（客观题）

市场行为反映一切信息；价格呈趋势形态变动；历史会重演

5、K线图（客观题）

（1）趋势的含义：趋势就是市场变动发展的方向。它是由市场运动的波峰和波谷依次上升或下降所构成的。趋势的方向：上升趋势、下降趋势、横向延伸（2）趋势线：将市场发展的趋势用直线表示出来，则称之为趋势线。上升趋势线、下降趋势线

（3）趋势线的作用和趋势线的突破：一条趋势线一经认可，对股价未来的变动起支撑或阻力的作用；趋势线被有效突破，意味着原有的趋势将要反转方向；

趋势线被有效突破，其支撑（阻力）功能的角色发生互换。

（4）移动平均线（MA）：含义：将一定时间内的股票收盘价加以算术平均，并滚动计算，然后将所有数据一一列出，连接成一条起伏不定的趋势线，以观察分析股价走势。

移动平均线的周期：短期:5日、10日线；中期:20日、30日、60日线；长期:120日、 200日、255日线。

移动平均线的运用：

利用快、慢两种不同速度的移动平均线的交叉情况来决定买进和卖出时机。

“黄金交叉”：当市场行情价位站稳在长期与短期移动平均线之上，其中短期均线向上突破长期均线时，为买进时机；

“死亡交叉”：当短期均线由上向下突破长期均线时，则为卖出时机。

第八章衍生证券投资

1.期货合约（概念）

是交易双方签订的同意在未来按预先商定的时间和价格交换实物或金融资产的标准化合约。

2.股指期货交易的特点

①保证金交易，逐日结算；②合约了结：反向对冲或到期现金交割；③双向

操作；④杠杆效应

3.套期保值（概念）

交易者在现货市场和期货市场同时进行两个数量相近、方向相反的买卖，从而转移价格风险的交易方式。

4.期权（概念）

是一种选择权，它表示在特定的时间，以特定的价格选择交易某种资产的权利。期权交易：就是对这种“选择权”的交易。

5.期权类型

按性质分：（1）看涨期权（call options）是期权卖方赋予买方在未来特定时间以执行价格购买某种资产的权利。（2）看跌期权（put options）是期权卖方赋予买方在未来特定时间以执行价格出售某种资产的权利。（注意概念）按合约执行的时间分：（1）美式期权：在合约有效期内随时都可执行；（2）欧式期权：只能在合约到期日执行

6.权证——类似期权的衍生工具

认购权证：投资者有权在一定期限内，以约定的价格向发行公司认购特定数量的股票。

认沽权证：投资者有权在一定期限内，以约定的价格向发行公司出售特定数量的股票。

PS.那个投资的四个要素是不全的，那个还有一个净现值法的应用也没有(此部分太杂乱不好整理看课件第四章)