公司理财讲座PPT71
合集下载
公司理财讲座(PPT 71)
N2
公司理财讲座(PPT 71)
• 在每股盈余无差别点上Sl＝S2， 则：
（S－VC1－FC1－I1）（1－T）
N1
==
（S－VC2－FC2－I2）（1－T）
N2
能使得上述条件公式成立的销
售额(S)为每股盈余无差别点销
售额。
公司理财讲座(PPT 71)
（二）逐步测试法 根据有关资料，通过对债务与 权益融资各种比例逐步测试 来求出最优资本结构的一种 方法。
公司理财讲座(PPT 71)
第二讲：
财务报告分析
公司理财讲座(PPT 71)
公司理财重点控制的环节： • 财务预测 • 财务决策 • 财务预算 • 财务控制 • 财务分析
公司理财讲座(PPT 71)
一、财务分析的基础知识
公司理财讲座(PPT 71)
（三）总杠杆作用 • 总杠杆系数是经营杠杆系数和
财务杠杆系数的乘积。 • DCL＝DOL×DFL
= Q(P-V) Q(P-V)- FC-I
= S- VC S-VC-FC -I
公司理财讲座(PPT 71)
• 最佳资本结构 (一)融资的每股盈余分析 通过每股盈余（EPS）的无差别
（1）资本具有永久性 （2）没有固定的股利负担 （3）筹集的资本是公司最基本的资
金来源 （4）预期收益较高并可一定程度地
抵消通货膨胀的影响
公司理财讲座(PPT 71)
缺点： （1）经营活动受到社会公众的
监督 （2）筹资本成本较高 （3）股利无抵税作用 （4）增加新股东，可能稀释公
司的控制权
公司理财讲座(PPT 71)
公司理财讲座(PPT 71)
2.风险的衡量
(1)概率
概率是表示随机事件发生可 能性大小的数值。
公司理财讲座(PPT 71)
3.风险和报酬的关系
• 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率
• 风险报酬率 = 风险报酬斜率 × 风险程度
• 风险与报酬的关系是： k = i + b·Q
三、公司理财的主要内容
理财是对资金筹集、投入、 运用和分配的管理。因此， 公司理财的主要内容包括： 筹资管理、投资管理、营运 资本管理。
F＝P＋P×i×t ＝ P ×（1 ＋ i ×t）
• 复利的计算 （1）复利终值计算公式：
F ＝ P（1 ＋ i）n （2）复利现值计算公式：
P ＝ F ÷（1 + i）n = F ×（1 + i）-n （3）复利息计算公式： I＝F－P
• 普通年金
（1）普通年金终值计算公式： F ＝A×[(1+i)n-1]/i
（2）偿债基金计算公式： A ＝F×i/[(1+i)n-1]
（3）普通年金现值计算公式： P ＝A×[1-（1+i）-n]/i
(4)永久年金计算公式： P = A/i = A × 1/i
（三）风险和报酬
1.风险的概念与类别 • 风险是指在一定条件下和一定时
期内可能发生的各种结果的变动 程度。 • 从个别投资主体的角度看，风险 分为市场风险和公司特有风险两 类。 • 从公司本身来看，风险分为经营 风险(商业风险)和财务风险(筹资 风险)两类。
• 租赁融资
• 租赁融资是以“融物”的形式达 到“融资”的目的，融资与融物 相结合的一种信用活动。
• 租赁的种类有：融资租赁、经营 租赁、服务性租赁等。
• 融资租赁决策的目的在于，把融 资租赁资产与借入资金购置资产 相比较，选择费用较小的方式。
2.筹资决策
• 在筹资决策时，要考虑的主要 因素是：筹资的成本、筹资的 风险、最佳的资本结构。
第一章 公司理财导论 《公司理财》PPT课件
◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。
公司理财概述(ppt 68页)
▪ 在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利 最多的企业；
▪ 每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财务才可 能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。
⑶这一目标有利于克服管理上的片面性和短期 行为；
⑷这一目标有利于社会资源合理配置，社会资 本通常流向公司价值最大化的企业或行业，从而 实现社会效益最大化。
以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一些问题：
⑴对于非上市公司，这一目标值不能依靠股票市价 做出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标准和 评估方式的影响，这种估价不易客观和准确；
（4）CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简 单、坚守诚信将成为主流选择。
（5）沟通将是全方位多角度的,CFO的关注点将从财务 监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥 梁。
（6）CFO在高层经营班子里，将扮演一个积极成员的角 色。与CEO结为伙伴关系，两者相辅相成，彼此默契配合, 是一种建立在相互信任基础上的良好关系。
（7）在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的 投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大 挑战。
（8）如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告 标准，将大大简化企业的披露成本。
第二节 理财目标与代理问题
一 公司理财目标 二 代理问题与公司治理
一 、公司理财目标
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归 宿。
（1）战略规划已成为CFO工作中的关键部分。他们将 以全球化的视野积极参与公司的战略管理（收购与兼并）, 关注企业战略远胜于财务数据。
▪ 每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财务才可 能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。
⑶这一目标有利于克服管理上的片面性和短期 行为；
⑷这一目标有利于社会资源合理配置，社会资 本通常流向公司价值最大化的企业或行业，从而 实现社会效益最大化。
以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一些问题：
⑴对于非上市公司，这一目标值不能依靠股票市价 做出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标准和 评估方式的影响，这种估价不易客观和准确；
（4）CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简 单、坚守诚信将成为主流选择。
（5）沟通将是全方位多角度的,CFO的关注点将从财务 监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥 梁。
（6）CFO在高层经营班子里，将扮演一个积极成员的角 色。与CEO结为伙伴关系，两者相辅相成，彼此默契配合, 是一种建立在相互信任基础上的良好关系。
（7）在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的 投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大 挑战。
（8）如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告 标准，将大大简化企业的披露成本。
第二节 理财目标与代理问题
一 公司理财目标 二 代理问题与公司治理
一 、公司理财目标
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归 宿。
（1）战略规划已成为CFO工作中的关键部分。他们将 以全球化的视野积极参与公司的战略管理（收购与兼并）, 关注企业战略远胜于财务数据。
公司理财学ppt课件
经济增加值法
计算公式为：经济增加值 = 投资成本 ×（投资成本回报率 － 加权平均资本成本）
相对价值法
计算公式：每股价值 = 市盈率 × 目标企业每股盈利
1.2公司理财目标与价值理论
不同利益主体财务目标的协调
在公司制下，企业委托代理关系主要表现为三方关系 人，即股东、债权人和经营者。
所有者和经营者财务目标的协调 所有者和债权人财务目标的协调
运用概率方法计量单项资产的风险及风险报酬，其具 体步骤和计算公式如下：
确定概率及概率分布 计算期望值。报酬率的期望值 计算方差和标准
方差
标准差
2.2风险与收益权衡观念
计算变异系数。 可以用于不同期望值的随机 变量风险的比较。
计算风险报酬率 。 险报酬率＝风险报酬系数×变异系数
投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水后的资金时间价值， 一般把投资国库券的报酬率视为无风险报酬率。
2.2风险与收益权衡观念
证券市场线
单一证券的风险和收益之间的关系可由证券市场线（SML）来描述
2.2风险与收益权衡观念
资本资产定价模型揭示了风险与收益的关系。必要收益率等 于无风险收益率加上风险溢酬，公式如下：
套利定价模型（APT）指出多种风险因素共同影响收益，证 券之间的相关性就是由这些共同的风险因素造成的。
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则 财务收支平衡原则 成本－效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境
经济体制 经济周期 产业及行业特征 通货膨胀
计算公式为：经济增加值 = 投资成本 ×（投资成本回报率 － 加权平均资本成本）
相对价值法
计算公式：每股价值 = 市盈率 × 目标企业每股盈利
1.2公司理财目标与价值理论
不同利益主体财务目标的协调
在公司制下，企业委托代理关系主要表现为三方关系 人，即股东、债权人和经营者。
所有者和经营者财务目标的协调 所有者和债权人财务目标的协调
运用概率方法计量单项资产的风险及风险报酬，其具 体步骤和计算公式如下：
确定概率及概率分布 计算期望值。报酬率的期望值 计算方差和标准
方差
标准差
2.2风险与收益权衡观念
计算变异系数。 可以用于不同期望值的随机 变量风险的比较。
计算风险报酬率 。 险报酬率＝风险报酬系数×变异系数
投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率 无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水后的资金时间价值， 一般把投资国库券的报酬率视为无风险报酬率。
2.2风险与收益权衡观念
证券市场线
单一证券的风险和收益之间的关系可由证券市场线（SML）来描述
2.2风险与收益权衡观念
资本资产定价模型揭示了风险与收益的关系。必要收益率等 于无风险收益率加上风险溢酬，公式如下：
套利定价模型（APT）指出多种风险因素共同影响收益，证 券之间的相关性就是由这些共同的风险因素造成的。
1.4公司理财的原则与职能
公司理财原则
资金合理配置原则 财务收支平衡原则 成本－效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则
1.4公司理财的原则与职能
公司理财职能
财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析
1.5公司理财环境
公司理财的宏观环境
经济环境
经济体制 经济周期 产业及行业特征 通货膨胀
《公司理财课程》幻灯片PPT
3、回收期法的优点：
• 可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小 风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值； （2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
六、会计收益率法 1、会计收益率（ARR）的计算公式
项目年平均净收益 ARR = 项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量 初始投资额
（1）对于独立项目， PI > 1 的投资项
目才是可行的；
（2）对于互斥项目，应选择PI > 1中的
最大者。
39-13
3、现值指数法的优点： （1）考虑了时间价值和投资风险； （2）现值指数是个相对数，因此互斥项
目的投资规模差异和时限差异不影响决 策结果； 4、现值指数法的缺点： （1）仍不能揭示投资项目可能达到的实 际收益率； （2）受折现率的影响较大。
39-11
4、净现值法的缺点： （1）不能揭示投资项目可能达到的实
际收益率； （2）没有考虑互斥项目的投资规模差
异和时限差异； （3）折现率的合理性很难判断，而折
现率的大小直接影响净现值的值。
39-12
三、现值指数法 1、现值指数（PI）的计算公式
PI = 投资报酬现值 / 投资额现值
2、现值指数法的决策准则：
算成现值后再来比较的决策方法。它是 一种动态评价法，主要有：净现值法、 现值指数法和内含报酬率法。 2、非折现现金流法：是指将未来现金流 直接（不考虑时间价值）来比较的决策 方法。它是一种动态评价法，主要有： 投资回收期法和会计收益率法。
39-9
二、净现值法 1、净现值（NPV）的计算公式
NPV = 投资报酬现值 – 投资额现值
《公司理财课程》幻灯片 PPT
• 可以衡量投资项目的相对风险，回收期越小 风险越小。
4、回收期法的缺点：
（1）没有考虑时间价值； （2）只考虑了部分现金流，不能反映整体。
39-18
六、会计收益率法 1、会计收益率（ARR）的计算公式
项目年平均净收益 ARR = 项目初始投资额
或 ARR =
年平均净现金流量 初始投资额
（1）对于独立项目， PI > 1 的投资项
目才是可行的；
（2）对于互斥项目，应选择PI > 1中的
最大者。
39-13
3、现值指数法的优点： （1）考虑了时间价值和投资风险； （2）现值指数是个相对数，因此互斥项
目的投资规模差异和时限差异不影响决 策结果； 4、现值指数法的缺点： （1）仍不能揭示投资项目可能达到的实 际收益率； （2）受折现率的影响较大。
39-11
4、净现值法的缺点： （1）不能揭示投资项目可能达到的实
际收益率； （2）没有考虑互斥项目的投资规模差
异和时限差异； （3）折现率的合理性很难判断，而折
现率的大小直接影响净现值的值。
39-12
三、现值指数法 1、现值指数（PI）的计算公式
PI = 投资报酬现值 / 投资额现值
2、现值指数法的决策准则：
算成现值后再来比较的决策方法。它是 一种动态评价法，主要有：净现值法、 现值指数法和内含报酬率法。 2、非折现现金流法：是指将未来现金流 直接（不考虑时间价值）来比较的决策 方法。它是一种动态评价法，主要有： 投资回收期法和会计收益率法。
39-9
二、净现值法 1、净现值（NPV）的计算公式
NPV = 投资报酬现值 – 投资额现值
《公司理财课程》幻灯片 PPT
现代公司理财管理基础知识分析课件(ppt68张)
理财学》教材编写组
（二）合伙企业
合伙企业是由两个或两人以上的出资者按合伙协议、共同 出资经营、共负盈亏的企业。合伙企业的出资人，称为合 伙人。合伙企业的财产归全体合伙人共有，合伙人对合伙 企业的债务承担无限连带责任。 与独资企业相比，合伙企业能够扩大企业规模，分散经营 风险，发挥出资者的集体智慧和力量。不过，如果合伙人 意见不一致，也会影响企业的经营决策，危及企业的生存。 此外，合伙企业的财产所有者往往也是企业经营者，这不 利于广泛吸收资金。
理财学》教材编写组
第一节
现代企业制度与公司理财
一、企业制度的历史 二、公司理财的基本内容 三、公司理财活动的特点
理财学》教材编写组
一、企业制度的历史
企业制度是指以产权制度为基础和核心的企业组 织和管理制度。 企业制度有三种最基本的形式： 独资企业 合伙企业 公司企业
理财学》教材编写组
（1）对比选优法，把各种不同方案排列在一起，按经济 效益的好坏进行对比选优，进而做出决策的方法。 （2）线性规划法，是根据运筹学的原理，对具有线性联 系的极值问题进行ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ解，进而确定最优方案的方法。 （3）微分法，是根据边际分析原理，运用微分的方法， 对具有曲线联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案 的方法。 （4）决策树法，是风险决策的主要方法。 （5）损益决策法，它包括小中取大法和大中取小法，是 不确定性决策的一种主要方法。
公司发展目标对理财的要求
公司在市场竞争中求发展，在发展中求生存。 市场经济的客观规律要求公司必须按照市场需求 组织生产经营，投入更多、更好的物质资源、人 力资源，并改进技术和管理。 在市场经济中，各种资源的取得，都需要付出货 币，企业的发展离不开资金。因此，筹集公司发 展所需的资金，是公司目标对公司理财的第二个 要求。
（二）合伙企业
合伙企业是由两个或两人以上的出资者按合伙协议、共同 出资经营、共负盈亏的企业。合伙企业的出资人，称为合 伙人。合伙企业的财产归全体合伙人共有，合伙人对合伙 企业的债务承担无限连带责任。 与独资企业相比，合伙企业能够扩大企业规模，分散经营 风险，发挥出资者的集体智慧和力量。不过，如果合伙人 意见不一致，也会影响企业的经营决策，危及企业的生存。 此外，合伙企业的财产所有者往往也是企业经营者，这不 利于广泛吸收资金。
理财学》教材编写组
第一节
现代企业制度与公司理财
一、企业制度的历史 二、公司理财的基本内容 三、公司理财活动的特点
理财学》教材编写组
一、企业制度的历史
企业制度是指以产权制度为基础和核心的企业组 织和管理制度。 企业制度有三种最基本的形式： 独资企业 合伙企业 公司企业
理财学》教材编写组
（1）对比选优法，把各种不同方案排列在一起，按经济 效益的好坏进行对比选优，进而做出决策的方法。 （2）线性规划法，是根据运筹学的原理，对具有线性联 系的极值问题进行ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ解，进而确定最优方案的方法。 （3）微分法，是根据边际分析原理，运用微分的方法， 对具有曲线联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案 的方法。 （4）决策树法，是风险决策的主要方法。 （5）损益决策法，它包括小中取大法和大中取小法，是 不确定性决策的一种主要方法。
公司发展目标对理财的要求
公司在市场竞争中求发展，在发展中求生存。 市场经济的客观规律要求公司必须按照市场需求 组织生产经营，投入更多、更好的物质资源、人 力资源，并改进技术和管理。 在市场经济中，各种资源的取得，都需要付出货 币，企业的发展离不开资金。因此，筹集公司发 展所需的资金，是公司目标对公司理财的第二个 要求。
公司理财 (《公司理财》PPT课件
第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：
公司理财培训讲义(PPT 128页)
外部来源
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
19
（二）资本商品的价值因素
1.资本的使用价值 –（1）资本具有货币的使用价值 –（2）资本具有劳动力的使用价值
2.资本的价值 –（1）资本的形式价值：垫支价值 –（2）资本的内涵价值：产出价值
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
20
（三）资本的价格
1.资本价格的性质 2.市场利率的构成
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
5
第一章 财务基本理论
一、财务基本概念 二、财务的本质 三、财务资金运动 四、财务关系 五、资本市场
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
6
一、财务基本概念
1.资金 2.本金与基金 3.财务资金 4.财务主体 5.财务活动 6.财务关系
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
14
（一）财务资金的特点
1.预付性 2.物质性 3.增值性 4.周转性 5.独立性
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
15
（二）财务资金运动环节
1.筹资 2.投资 3.耗资 4.收回 5.分配
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
16
四、财务关系
1.资本所有者与资本经营者的财务关系 2.经营组织之间的财务关系 3.经营组织与劳动者之间的财务关系 4.经营组织内部各单位之间的财务关系 5.经营组织与政府之间的财务关系
利息保障倍数＝ 息税前利润 本期利息支出
息税前利润＝收入－经营性成本 ＝税前利润＋利息支出
2020/6/18
会计学院 彭Байду номын сангаас兵
45
（二）营运能力评价
1．存货周转率 2．应收帐款周转率 3．流动资产和总资产周转率
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
19
（二）资本商品的价值因素
1.资本的使用价值 –（1）资本具有货币的使用价值 –（2）资本具有劳动力的使用价值
2.资本的价值 –（1）资本的形式价值：垫支价值 –（2）资本的内涵价值：产出价值
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
20
（三）资本的价格
1.资本价格的性质 2.市场利率的构成
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
5
第一章 财务基本理论
一、财务基本概念 二、财务的本质 三、财务资金运动 四、财务关系 五、资本市场
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
6
一、财务基本概念
1.资金 2.本金与基金 3.财务资金 4.财务主体 5.财务活动 6.财务关系
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
14
（一）财务资金的特点
1.预付性 2.物质性 3.增值性 4.周转性 5.独立性
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
15
（二）财务资金运动环节
1.筹资 2.投资 3.耗资 4.收回 5.分配
2020/6/18
会计学院 彭韶兵
16
四、财务关系
1.资本所有者与资本经营者的财务关系 2.经营组织之间的财务关系 3.经营组织与劳动者之间的财务关系 4.经营组织内部各单位之间的财务关系 5.经营组织与政府之间的财务关系
利息保障倍数＝ 息税前利润 本期利息支出
息税前利润＝收入－经营性成本 ＝税前利润＋利息支出
2020/6/18
会计学院 彭Байду номын сангаас兵
45
（二）营运能力评价
1．存货周转率 2．应收帐款周转率 3．流动资产和总资产周转率
公司理财的基本概念(PPT91页).pptx
控制和考核，它是着重设计将来要做的事情。
三．报表介绍
１．报表（分析）的目的： ·投资人： 为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力； 为决定是否转让股权，分析盈利状况、股价变
动和发展前景； 为考查经营者业绩，分析资产盈利水平、破产
风险和竞争能力； 为决定股利分配政策，要分析筹资状况。
·债权人： 为决定是否给企业贷款，
货币的时间价值
指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的 价值．是无风险和无通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
为了衡量财富或价值，决策时要把项目未来的 成本和收益都以贴现的现值作为依据。
〖计算〗常用符号： P---本金，又称期初金额或现值； i----利率，通常指每年利息与本金之比； I----利息； F----本金与利息之和，又称本利和或终值； n----时间，通常以年为单位．
·有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等。
·优点： 能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及
会计帐户变化的对应关系，从而一目了然地看出 企业的经济活动过程，为企业的经营管理提供帮 助。
能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正 确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状 况变动表提供正确的数据。
二．企业会计和财务管理的关系
—股利有关论（GL“在手之鸟”理论；税差理论） —追随者理论（Clientele Theory：股利政策不可能强求一致）
4．股利分配政策（实务） — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构； ·确定该结构下投资所需的股东权益总额； ·最大限度用保留盈余来满足它； ·若有剩余盈余，作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策
要分析贷款的报酬和风险； 为了解债务人的短期偿债能力，
三．报表介绍
１．报表（分析）的目的： ·投资人： 为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力； 为决定是否转让股权，分析盈利状况、股价变
动和发展前景； 为考查经营者业绩，分析资产盈利水平、破产
风险和竞争能力； 为决定股利分配政策，要分析筹资状况。
·债权人： 为决定是否给企业贷款，
货币的时间价值
指资金经过一定时间的投资和再投资所增加的 价值．是无风险和无通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
为了衡量财富或价值，决策时要把项目未来的 成本和收益都以贴现的现值作为依据。
〖计算〗常用符号： P---本金，又称期初金额或现值； i----利率，通常指每年利息与本金之比； I----利息； F----本金与利息之和，又称本利和或终值； n----时间，通常以年为单位．
·有借必有贷，有贷必有借，借贷必相等。
·优点： 能够系统地、清晰地反映出会计事项的内容以及
会计帐户变化的对应关系，从而一目了然地看出 企业的经济活动过程，为企业的经营管理提供帮 助。
能够较容易地发现记帐错误，保持帐户记录的正 确性。从而为编制资产负债表、利润表和财务状 况变动表提供正确的数据。
二．企业会计和财务管理的关系
—股利有关论（GL“在手之鸟”理论；税差理论） —追随者理论（Clientele Theory：股利政策不可能强求一致）
4．股利分配政策（实务） — 剩余股利政策 ·设定目标资本结构； ·确定该结构下投资所需的股东权益总额； ·最大限度用保留盈余来满足它； ·若有剩余盈余，作为股利发放。 —固定股利或稳定增长股利政策 —固定股利支付率政策 —低正常股息加额外红利政策
要分析贷款的报酬和风险； 为了解债务人的短期偿债能力，
公司理财培训课程(PPT 105页)
（2）收买日，P付出现金160，购买Ｓ公司全部股 权。
Ｐ记账：借：长期投资 160
贷：现金
160
（3）编制合并资产负债表
①抵消分录：借：实收资本 100
未分配利润 50
合并商誉 10
贷：长期投资 160
②合并商誉：一可能是母子公司联合后，母公司会
在经营上得到好处，因此，母公司愿意付出高于子
精品ppt模板
42020/3/7
P
资产
现金
160
其他资产 340
合计
500
产权
负债
25
实收资本 400
未分配利润 75
合计
500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
S
—— 180 180
30 100 50 180
52020/3/7
4、可以取得“协同效应”。 （二）企业结合的方式
1、吸收合并（兼并）——一个公司以现金或有价证 券交换另一家公司的全部资产，并接受其全部负债 ，被合并公司宣告解散，由取得股权的公司继续经 营。即：A+B=A
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
精品ppt模板
92020/3/7
资产 现金 其他资产 合计 产权 负债 实收资本 未分配利润 合计
P
150 350 500
25 400 75 500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
S
—— 180 180
Ｐ记账：借：长期投资 160
贷：现金
160
（3）编制合并资产负债表
①抵消分录：借：实收资本 100
未分配利润 50
合并商誉 10
贷：长期投资 160
②合并商誉：一可能是母子公司联合后，母公司会
在经营上得到好处，因此，母公司愿意付出高于子
精品ppt模板
42020/3/7
P
资产
现金
160
其他资产 340
合计
500
产权
负债
25
实收资本 400
未分配利润 75
合计
500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
S
—— 180 180
30 100 50 180
52020/3/7
4、可以取得“协同效应”。 （二）企业结合的方式
1、吸收合并（兼并）——一个公司以现金或有价证 券交换另一家公司的全部资产，并接受其全部负债 ，被合并公司宣告解散，由取得股权的公司继续经 营。即：A+B=A
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
精品ppt模板
92020/3/7
资产 现金 其他资产 合计 产权 负债 实收资本 未分配利润 合计
P
150 350 500
25 400 75 500
What is 城市轨道交通 urban rail transport
精品ppt模板
S
—— 180 180
第一章 公司理财概述 《公司理财》PPT课件
• 我国社会经济发 展迟缓,并长期 处于落后状态, 始终未形成独立 的理财工作和理 财学科。
中华人民共和国成 立至改革开放的是计 划经济,并根据 计划经济的特点 建立了集中计划 管理和统收统支 的理财管理体制。
• 国家十分重视经 济工作,对理财 管理体制实施了 一系列的改革, 公司理财的自主 权逐渐得到加强。
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
1)西方理财的发展
第三阶段
第二阶段
第一阶段
19世纪末 至20世纪 初
20世纪初( 第一次世界 大战)至20 世纪50年代
20世纪50 年代后期至 20世纪末
第四阶段
20世纪末 至今
1.1 理财的产生与发展
1.1.2 理财的发展
2)我国理财的发展
新中国成立以前
• 要求公司不能不顾风险地追求最大收益,而应使风险和收益 适当均衡,并采取措施分散风险,趋利避害,在此前提下提高 利润率,争取最大收益
总体平衡原则
• 要求公司既要提高公司的营运能力和盈利程度,又要保持良 好的支付和偿债能力
依法理财原则 权责利结合原则
• 要求公司遵守国家的法律、法规、准则和有关制度的规定, 自觉接受国家有关部门的检查和监督
• 要求公司对内部各个部门、各个岗位,明确经济责任、赋予 相应权力、给予适当经济利益,协调好各个部门的分配关系 ,做到权责利有机结合
1.4 理财的环境
➢ 含义：理财的环境是指对公司理财产生影响作用的公 司内外部条件。
1.4.1 理财的经济环境
➢ 含义：经济环境是指影响公司理财的各种经济因素。 ➢ 包括：
1.4.3 理财的金融环境
➢ 含义：金融环境是指影响公司理财的各项金融政策。 ➢ 包括：
公司理财1170页PPT
狭义 收购资产 广义 (广义兼并)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
二.并购类型 产品与产业联系
横向并购 纵向并购
混合并购
实现方式 承担债务式并购
现金购买式并购 股份交易式并购
并购范围 整体并购
部分并购
并购心机 善意并购 恶意并购
并购中介
要约并购 协议并购
三.并购动因 谋求协同效应 培育核心竞争力 获取特殊资产 降低代理成本 实现多元化经营
P P
x x
1
a 1(a0) p
经营风险效益现象
当a0时 P x Px
(二)经营杠杆率DOL的计算
DOL
P P
X X
Tcm P
1
a P
例( p201)
(三)用途 风险分析 DOL愈大 经营风险愈大 DOL愈小 经营风险愈小 DOL=1 经营风险为零
● 预测目标利润
P DOL x 或P/ P(1 DOL x )
PI 1可行
PI 1不可行
例 p248
四动态回收期法
回收期PP关系式 :
PP
At PVIFi,t C
t 1
P 目标回收期可行 PP目标回收期不可行
例 p248
五.平均报酬率法
平均报酬率ARR A C
ARR 目标平均报酬率入选
ARR目标平均报酬率弃选
例: p248
(六)静态回收期法
pp
5.留用利润
机会成本 p189
三.综合资本成本率计算
n
Kw K jW j j 1
账面价值确定W 市场价值确定W 目标价值确定W
例 p191
（四）边际资本成本率的计算
随筹资额增加而提高的加权平均资本成 本率
例(p194)
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
3.所得税与折旧对现金流量的 影响
• 税后成本和税后收入 税后成本 =
实际支付额×（1 - 税率） 税后收入 =
收入金额 × （1 - 税率） • 折旧的抵税作用 税负减少 = 折旧额 × 税率
• 税后现金流量 （1）根据现金流量的定义计算：
营业现金流量 = 营业收入 – 付现成本 – 所得 税 （2）根据年末营业结果来计算： 营业现金流量 = 税后净利 + 折旧 （3）根据所得税对收入折旧的影响 计算： 营业现金流量 = 税后收入– 税后成本 + 税负减
（2）偿债基金计算公式： A ＝F×i/[(1+i)n-1]
（3）普通年金现值计算公式： P ＝A×[1-（1+i）-n]/i
(4)永久年金计算公式： P = A/i = A × 1/i
（三）风险和报酬
1.风险的概念与类别 • 风险是指在一定条件下和一定时
期内可能发生的各种结果的变动 程度。 • 从个别投资主体的角度看，风险 分为市场风险和公司特有风险两 类。 • 从公司本身来看，风险分为经营 风险(商业风险)和财务风险(筹资 风险)两类。
F＝P＋P×i×t ＝ P ×（1 ＋ i ×t）
• 复利的计算 （1）复利终值计算公式：
F ＝ P（1 ＋ i）n （2）复利现值计算公式：
P ＝ F ÷（1 + i）n = F ×（1 + i）-n （3）复利息计算公式： I＝F－P
• 普通年金
（1）普通年金终值计算公式： F ＝A×[(1+i)n-1]/i
• 资本成本的计算
（一）个别资本成本
1、债券资本
Kb=
I(1-t) B(1-f)
=
K
1-t 1-f
2、优先股成本
D Kp = P0(1-f)
3、普通股成本
Ks=
D V0(1-f)
或:Ks=
V0(D11-f)+g
4、保留盈余成本
Ke =
D V0
或： Ke =
D1 V0
+g
（二）综合资本成本 n
Kw = Σ KjWj j=1
• 租赁融资
• 租赁融资是以“融物”的形式达 到“融资”的目的，融资与融物 相结合的一种信用活动。
• 租赁的种类有：融资租赁、经营 租赁、服务性租赁等。
• 融资租赁决策的目的在于，把融 资租赁资产与借入资金购置资产 相比较，选择费用较小的方式。
2.筹资决策
• 在筹资决策时，要考虑的主要 因素是：筹资的成本、筹资的 风险、最佳的资本结构。
（三）资本的边际成本 • 是指资本每增加一个单位而增
加的成本。
• 杠杆理论 运用杠杆理论可以说明公司融 资中的经营风险和财务风险。
(一）经营风险和经营杠杆 1、经营风险的涵义 2、经营杠杆系数的计算 DOL = ΔEBIT／EBIT ΔQ／Q
（二）财务风险和财务杠杆 1、财务风险的涵义 2、财务杠杆系数的计算 DOF = ΔEPS／EPS ΔEBIT／EBIT 或：DOF = EBIT EBIT－I
观点辨析： • 利润最大化 • 每股盈余最大化 • 股东财富最大化
二、公司理财的价值观念
• 公司理财作为一种全方位 的资金管理，必须建立在正确 的价值观念基础上。
（一）现金流量 1.现金流量的概念 （1)现金流出量
(2)现金流入量 (3)现金净流量
2.利润与现金流量
• 利润是按照权责发生制 确定的，而现金净流量是 根据收付实现制确定的。
（三）总杠杆作用 • 总杠杆系数是经营杠杆系数和
财务杠杆系数的乘积。 • DCL＝DOL×DFL
= Q(P-V) Q(P-V)- FC-I
= S- VC S-VC-FC -I
• 最佳资本结构 (一)融资的每股盈余分析 通过每股盈余（EPS）的无差别
点进行分析 • EPS = (S—VC—FC—I)(1一T)
（一）筹资管理 1.筹资渠道和方式 （1）权益资本融资 • 优先股融资 • 普通股融资 • 保留盈余融资
• 普通股融资的优缺点 优点：
（1）资本具有永久性 （2）没有固定的股利负担 （3）筹集的资本是公司最基本的资
金来源 （4）预期收益较高并可一定程度地
抵消通货膨胀的影响
缺点：
（1）经营活动受到社会公众的 监督
（2）筹资本成本较高 （3）股利无抵税作用
（4）增加新股东，可能稀释公 司的控制权
• 保留盈余融资的评价 优点：
（1）节省发行新股的开支。 （2）避免可能发生的产权控制削
弱。 （3）使股东享受延期纳税的好处。
缺点： （1）筹资来源不可靠。 （2）易刺激公司超能力扩张。
（2）债务资本融资 • 长期借款 • 公司债券 • 租赁融资
2.风险的衡量
(1)概率
概率是表示随机事件发生可 能性大小的数值。
(2)期望值
期望值是以变量多种取值发 生的概率为权数的加权平均数。
公式表示：
期望值（K）＝
Σn （
Ki ×
Pi）
i=1
(3)方差与标准差
是衡量概率分布离散程度 的指标
(4)变异系数 说明风险占每一单位期望
值的比例 变异系数（ Q ）＝ q ÷ E
(二) 货币的时间价值
1.货币时间价值的涵义
• 货币的时间价值，是指货币 经历一定时间的投资和再投 资所增加的价值。
• 从量的规定性来看，货币 的时间价值是没有风险和没 有通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。
2、货币时间价值的计算
• 单利的计算 （1） 单利利息计算公式：
I＝P×i×t （2）单利终值计算公式：
3.风险和报酬的关系
• 期望投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率
• 风险报酬率 = 风险报酬斜率 × 风险程度
• 风险与报酬的关系是： k = i + b·Q
三、公司理财的主要内容
理财是对资金筹集、投入、 运用和分配的管理。因此， 公司理财的主要内容包括： 筹资管理、投资管理、营运 资本管理。
公司理财
讲
座
.
第一讲：
公司理财的基本观念 和主要内容
一、公司理财的对象和目标
（一）理财对象 归根结底，公司理财的对
象是资金及其流转。即如何筹 措资金、使用资金、以及管理 与控制资金。
（二）理财目标
• 理财的目标要服从于企业管 理的目标。
• 企业管理的目标 --- 生存、发展、获利。
• 公司理财的目标---股东财富 最大化，即企业价值最大化。
N = (EBIT—I)(1一T)
N
• 在每股盈余无差别点上，无论 是采用股票融资还是负债融资，
其每股盈余都是相等的。即：