洛阳钼业投资价值分析报告

洛 阳 钼业 公开 发行 A 股可 转换公 司 债券 的投 资价 值 分析 报告

公司基本面分析

一）基本情况

洛阳栾川钼业集团股份有限公司（简称“洛钼集团”）是香港

股和国内 A 股两地上市的矿业公司， 拥有一体化的完整产业链条和世 界级一体化的采、 选矿设施， 是国内最大、 世界领先的钼生产商之一，

拥有全国最大的钼铁、氧化钼生产能力。现具有钼采选能力 / 日，钼铁冶炼能 力 25000 吨 / 年，氧化钼焙 烧能 力 40000 吨 / 年， 生产规模居国

内同行业第一；同时，公司也是国内最大的钨精矿生产 商之一。目前 建有 三条白钨选 矿生产线，矿石 处理能力 30000 吨/ 日（含联营公司豫鹭矿业 15000 吨/ 日）；此外，公司与全球最大的 钼加工企业智利 Molymet 合资合作，共同将洛阳高科作为唯一的发 展平台，专注于钼金属系列深加工产品，目标成为全球三大钼金属生

产商之一；公司于 2013 年底收购运营的澳洲北帕克斯铜金矿是澳大

业最低水平。

二）公司拥有的资源优势：

1. 拥有全国最大的钼铁、氧化钼生产能力，同时也是国内第二大的钨精

矿生产商。

2. 正在运营的栾川三道庄钼钨矿是全球最大探明钼储量之一以及全球 第二大探明钨储量。

3. 控股子公司新疆洛钼拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿是新疆发现的第

一个特大型斑岩型钼矿，规模巨大、品质较高。

4. 公司收购的 Northparkes 铜金矿，为澳大利亚第四大在产铜矿，采用 业界领先的分块崩落法进行开采，具有产品品质高、生产成本低、开采年限 长等特点。

5. 本公司被河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局和河 南省地方税务局联合认定为河南省 2011 年第二批高新技术企业之一，在矿 山开发、选矿冶炼以及钼金属深加工等方面均有较强的研发实力。 30000 吨 利亚第四大在产铜矿，年产约 16 万吨铜精矿，生产成本位于全球行

二．本次募集资金使用及影响

本次发行A股可转换公司债券拟募集资金不超过490,000万元，将全部用于收购North Mining Limited 拥有的Northparkes Joint Venture 80% 的权益及相关权利和资产。

本次募集资金投资项目位于澳大利亚，为成熟的在产铜金矿。其投资环境稳定，基础设施齐备，地区关系良好。且此项目由力拓集团长期负责运营，具有优秀的现代化管理水平。Northparkes 铜金

矿自1993年至今，已生产超过80万吨的铜及110万盎司的黄金。作为2012年澳大利亚四大产铜矿之一，Northparkes 铜金矿基础设施完善，生产、生活物资供应充足，劳动力资源丰富，过去三年获得了丰厚的利润。

本次募集资金的运用，对本行的财务状况及经营成果的直接影响主要表现在：

一）对净资产和每股净资产的影响：本次可转债发行将提升本行净资产和每股净资产，在可转债持有人转股后，随着股本的增加，对每股净资产将产生一定的摊薄作用。

二）对每股收益和净资产收益率的影响：随着可转债的逐步转股，本行总股本将逐步增加，对每股收益和净资产收益率产生一定的摊薄作用。

三）对资本充足率的影响：可转债转股后按相关监管要求计入核心一级资本，本行资本充足率将相应提升。

四）对经营成果的影响：本次发行可转债将进一步充实本行资本，增强抵御风险能力和可持续发展能力，为未来各项业务的持续、健康发展提供保障。

三.转债规模分析

本次发行的可转债总额为49亿元人民币，规模适中。转债初始价格为

募集说明书之前20个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日均价二

者之间的较高者，为元/股，低于当前正股价格。如按此价格全部转股，对

总股本稀释率为%稀释程度较高。

四.转债条款分析

・49亿无人氏币

•、「錚張毎船1^訂00无人氏甲丫接面値发行

* 6年

・票呦利幸分朋为0-50%、070%. 0.90%.仁0除1.&0%. 2.40%

•自可转缺发行扌占来之曰满说个月后的第一个交易日燧至可转储一炖翔H止

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•••••• ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ *初皓转股价格不低于；

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*往本农发打的町松憤期满后丘水交^^日內，本於司聃收本次发行的可转诜的票亜血儷的103% （恃巖斥一

期I年度利思）的价格向投资者吐闽暑邮未转〔艮的”「鞘-債

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有权轩4^持有豹丁鶴借全鄒或那扌卜按更值的代3% （令野期计息牟度和息）回蜡舍司

洛钼转债债券信用等级为AA+，无担保，发行规模49亿元，期限6年，票面100元/张，票息分别为％、％ % % %^口％，票息水平吸引力中等，票息呈现明显的前底后高。回售期较早，第三个计息年度开始，条件赎回价为面值的103%保护性稍强。到期赎回价为票面面值的108% （含最后一期年度利息），处于转债里的较高水平，对债底提升较为有利。转债发行结束之日起6个月后的

第一个交易日起进入转股期，初始转股价为元/股，基本等同于前1个交易日均价。

五.转债价值分析

转债信用资质良好，评级为AA+未提供担保。根据一级市场6年期AA+

级企业债到期收益率％计算,

108心+%)八6+100*%/(1+%)八5+100*%心+%)八4+100*%心+%)八3+100*%心+%)