尽职调查过程中业务与财务的结合(PPT 37张)

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2008/12/31调整
19,257 10,825 14,913
2,566 854 20,393
68,809
68,809
176,000 1,566 24,726 67,532 269,825
损益表
一、营业收入 减:营业成本 营业税金及附加 其他业务利润/(亏损) 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加:公允价值变动收益(损失以“—”号填列) 投资收益(损失以“—”号填列) 二、营业利润(亏损以“—”填列) 加:营业外收入 减:营业外支出 三、利润总额(亏损以“—”填列) 减:所得税费用 四、净利润(净亏损以“—”号填列) 报表科目
存货周转天数=30天;
存货余额=154,000,000/12=12,833,333
存货周转期基本为原材料在库时间+生产周期+产成品在库时 间,通过核定存货周转期来推算存货余额。
存货(续)
问:公司日常管理中是否设置安全库存?
答:公司管理还较为粗放,且各批次的产品需要的原材料不 同,一般不会严格设置安全库存。
问:公司每年的收入多少?草甘膦和甲酯各占多少比例?
答:公司2009年扣除增值税后收入2亿元,其中草甘膦占约 40%,甲酯占约60%。
主营业务收入=200,000,000
其中:草甘膦0.8亿元,甲酯1.2亿元
一定要确认收入为扣除增值税后的金额,这是我们访谈中的 常见问题。
毛利
问:草甘膦和甲酯的毛利率分别是多少? 答:草甘膦2008年8月开始价格暴跌,整个2008年平均毛利 4.5%,2009年市场继续保持低迷,平均毛利只有5%左 右;甲酯是公司的传统优势产品,毛利率大约在35%。
2008/12/31调整
38,611
115 20,013 217,244 29,043 7
305,036
2,320 26,562 3,025 1,690
33,598 338,635
资产负债表–负债
报表科目 流动负债: 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付股利 其他应付款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债: 长期借款 非流动负债合计 负债合计 所有者权益(或股东权益): 实收资本(或股利) 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 2010/06/30调整后 31,876,326 22,014,222 2,030,000 866,202 2,506,875 23,580,207 17,063,985 428,594 100,366,411 1,000,000 1,000,000 101,366,411 178,500,000 14,066,565 27,782,915 64,363,884 284,713,363 2009/12/31调整后 26,134,040 11,853,243 12,126,620 1,343,054 5,187,985 854,379 11,472,803 3,744,323 72,716,448 1,000,000 1,000,000 73,716,448 176,000,000 1,566,565 27,782,915 27,968,349 233,317,829
30,000,000 39,000,000 12,833,333 81,833,333
68,400,000 15,000,000 9,000,000 92,400,000 174,233,333 -30,000,000 -67,567,500 -97,567,500 -97,567,500 -50,000,000 -26,665,833 -76,665,833
若公司存在安全库存,则在存货余额上加上该余额。
应付帐款
问:采购一般信用期是多少?
答:下游厂商一般为小的供应商,议价能力低,一般信用期 为3-6个月。
应付帐款周转天数=4.5月;
应付账款余额=154,000,000/12*4.5*1.17=67,567,500
通过采购信用期推算应付帐款余额。
固定资产
账期反映了公司在价值链上的议价能力,一定程度体现了公 司的行业地位和竞争力,可以用于推算出应收帐款余额。
存货
问:存货生产周期多少?销售周期多少?(即存货周转期)
答:我们一般为以销定产,因此一般原材料在仓库只存放最 多两周即投入生产,一批货的生产周期一般为10天,生 产完成后一周内即发送。各个订单可能存在一定的差异 ,但是一般存货周转期不会超过一个月。
草甘膦毛利=80,000,000*5%=4,000,000
甲酯毛利=120,000,000*35%=42,000,000 毛利=46,000,000;主营业务成本=154,000,000
询问此问题时应确认毛利率的口径,公司管理层所说的“毛 利率”往往和我们一般理解的有所差异。
销售费用和管理费用
问:公司一般费用情况怎么样?一般一年销售费用和管理费 用多少? 答:公司不需要太多的销售费用,主要为运费,其他费用基 本控制的较好。2009年销售费用大概200万,管理费用 大概1000万。
2010年1-6月 2009年调整后 2008年调整 111,955,869 158,277,734 112,024, (33,568,895) (64,617,494) (55,479,8 (107,903) 362,132 2,856, (1,807,997) (7,573,835) (7,385,5 (14,424,526) (43,314,684) (20,799,6 1,131,356 583,399 1,029, (1,433,799) (5,446,427) 62,214,138 7,175,930 (976) 69,389,093 (10,267,731) 59,121,362 6,605,131 44,405,921 3,320,000 (801,229) 46,924,691 (6,460,493) 40,464,199
案例二:五金行业(财务→业务)
利润表
报表科目
一、营业收入 减:营业成本
(89,9 32,155,
(2,500,0 28,226, (4,493,1 23,733,
主要财务指标
盈利能力指标 毛利率 净利润率 净资产收益率 总资产收益率 偿债能力分析 流动比例 速动比例 资产负债率 资产运营能力分析 应收账款周转天数 59.2% 25.6% 17.3% 13.2% 348% 307% 24% 1 50.5% 21.2% 8.8% 7.0% 443% 372% 20% 0
尽职调查过程中业务与财务的结合
财务报表基础知识
wk.baidu.com
资产负债表–资产
报表科目 流动资产: 货币资金 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 存货 待摊费用 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产: 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产合计 2010/06/30调整后 208,770,198 5,233,150 6,059,351 16,345,749 40,424,268 276,832,717 40,000,000 50,689,322 16,600,000 1,523,835 433,900 109,247,057 386,079,774 2009/12/31调整后 135,228,128 756,088 4,477,040 8,545,094 25,550,346 78,538,496 253,095,192 52,183,413 1,531,714 223,956 53,939,084 307,034,276
模拟利润表
报表科目 一、营业收入 减:营业成本 营业费用 管理费用 财务费用 二、营业利润(亏损以“—”填列) 加:营业外收入 三、利润总额(亏损以“—”填列) 减:所得税费用 四、净利润(净亏损以“—”号填列) 2009年 200,000,000 (154,000,000) (2,000,000) (10,000,000) (1,800,000) 32,200,000 32,200,000 (8,050,000) 24,150,000
=32,200,000
所得税
问:公司所得税情况怎么样? 答:公司目前适用25%的所得税率,但正在申请高新技术企 业,基本确定下个月可以拿到,今年可以按照15%缴纳 所得税。
所得税=32,200,000*25%=8,050,000
净利润=24,150,000
潜在净利润=32,200,000*(1-15%)=27,370,000
宏观层面的一些关注要点
1.
2. 2.
行业的发展趋势
收入和利润的变化是否与行业近年的发展趋势相一致 企业的竞争力
3.
4. 5. 6. 3. 4. 5. 6.
收入和利润率(行业内的竞争)
应收账款和预收帐款(来自下游的压力) 应付帐款和预付帐款(来自上游的压力) 存货(下游的压力和自身的营运能力) 企业的发展 收入的变化、应收账款的变化、存货的变化 现金流情况 固定资产和在建工程的变化(防范利润造假)
收入与毛利率 费用 营运资金情况 固定资产和无形资产投入
1. 2.
投资价值 投资方案
案例一:农化行业(业务→财务)
基本情况
问:请介绍一下公司的基本情况。
答:A公司成立于1995年,主要从事农药的生产和销售,主 要品种为草甘膦和甲酯。注册资本5000万元。
公司的行业决定了他的业务和财务数据特点。
主营业务收入
货币资金=30,000,000
公司有效的营运资金余额,实际余额可能大于该金额,但多 余部分没有得到充分利用,或是因为一些特殊情况造成的。
应收账款
问:一般给予客户的账期多长?使用人民币结算还是美元结 算?
答:一般账期为2个月左右,所有均使用美元结算。
应收账款余额=200,000,000/12*2*1.17=39,000,000
销售费用=2,000,000
管理费用=10,000,000
银行借款和财务费用
问:公司是否有银行贷款? 答:为了保证运营资金一般有一定的银行贷款,大概3000万 元左右。
财务费用=30,000,000*6%=1,800,000;
利润总额=46,000,000-2,000,000-10,000,0001,800,000
基本信息
问:上述两种产品公司是生产制剂还是原药?(即消费品还 是工业品,零售还是批发)
答:公司只生产原药,所有产品均直接出口给跨国大公司。
消费品应收帐款较小但存货较大,工业品一般相反。对公司 营运能力的解读应结合商业模式。
货币资金
问:公司至少保留多少流动资金以备公司运营使用? 答:我们公司的资产周转还是比较快的,近年生产销售规模 越来越大,一般我们至少要保留两个月的营运资金需求 以备不时之需,大概在3000万左右吧。
在建工程余额=30,000,000*50%=15,000,000
无形资产
问:公司一共有多少土地?花了多少钱? 答:公司一共100亩土地,04年买的时候花了大概1000万。
工业用地使用年限为50年,已使用5年
无形资产余额=10,000,000/50*(50-5)=9,000,000
资产负债表
报表科目 流动资产: 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 非流动资产: 固定资产 在建工程 无形资产 非流动资产合计 资产合计 流动负债: 短期借款 应付账款 流动负债合计 负债合计 所有者权益(或股东权益): 实收资本(或股利) 未分配利润 所有者权益合计 2009/12/31调整后
问:公司现在有几条生产线?总投资大概多少?
答:公司目前5个车间,总投资大概9000万元,其中三个车 间是08年造的,总造价大概6000万元;另外三个是04年 造的。现在还有一个第六车间在建,总预算3000万,目 前完成了约50%。
根据经验一般综合年折旧率为8%左右
固定资产余额=30,000,000*(1-8%*5)+60,000,000*(18%*2)=68,400,000
43 27 9 7
38 33 2
存货周转天数
应付账款周转天数 经营性资产周转天数 企业发展能力指标分析 销售增长率
144
215 -69 41.3%
191
198 -7 31.8%
投资分析过程是业务与财务相结合的过程
业 务
1. 2. 3.
财 务
1. 2. 3. 4.
行业与竞争 发展与增长 股权结构与历史沿革
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