债券融资方式对比

各类债务融资方式比较:

以资产状况、经营状况、盈利水平与持续盈利能力为信用基础通过“国有”机制贯彻

政府信用,通过行政

强制落实担保机制,

实际信用级别与其

她政府债券大同小

异

以资产状况、经

营状况、盈利水

平与持续盈利

能力为信用基

础

以资产状况、经营

状况、盈利水平与

持续盈利能力为信

用基础

可以不进行外部评

级

各类工具融资成本与发行企业得信用资质相关。优质企业(一般指主体AA以上)得发行利率低于同期限得银行贷款。具体可参考非金融企业债务融资工具定价估值曲线:

公司债券按发行方式分类可分为公开发行(公募) 与非公开发行(私募) 。公开发行(公募)与非公开发行(私募)得对比如下:

交易所预审核(如有)、证监会核准交易所挂牌审核、协会备案

必须非必须

可以面向不特定多数得合格投资者发行

只能向不超过200名合格投资者发行

符合特定标准得公司债券可以向公众投资者公开发行

不超过净资产40% 不受净资产40%约束

公开发行(公募)可细分为大公募以及小公募。其区别如下:

公司仅面向合格投资者公开发行(“小公募”)债券得条件:

公司面向公众投资者公开发行(“大公募”)债券得条件:

相较公开发行(公募)债券而言,非公开发行(私募)债券具有发行成本低、对发债机构资格认定标准较低、发行规模不受约束等优势。同时,非公开发行(私募)债券具有只能向合格投资者发行,流动性较低等劣势。

各融资产品发行条件:

企业债发行条件

1、股份有限公司得净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司与其她类型企业得净资产不低于人民币6000万元。

2、累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)得40%。

3、最近三年平均可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年得利息。

4、筹集资金得投向符合国家产业政策与行业发展方向,所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目得,应符合固定资产投资项目资本金制度得要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资得60%;用于收购产权(股权)得,比照该比例执行;用于调整债务结构得,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷得证明;用于补充营运资金得,不超过发债总额得20%。

5、债券得利率由企业根据市场情况确定,但不得超过国务院限定得利率水平。

6、已发行得企业债券或者其她债务未处于违约或者延迟支付本息得状态。

公司债发行条件

1、股份有限公司得净资产不低于人民币3000元,有限责任公司得净资产不低于人民币6000万元;

2、累计债券余额不超过公司净资产得40%;

3、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年得利息;

4、筹集得资金投向符合国家产业政策;

5、债券得利率不超过国务院限定得利率水平;

6、国务院规定得其她条件。

中期票据对于发行条件

1.境内全民所有制企业或公司(包括上市公司与非上市公司)

2.无明确得财务指标要求,对于利润亦无要求;原则上需要有一年以上得实际财务报表(即允许一定得模拟财务报表)

3.累计发行规模不得超过公司最近一期经审计净资产得40%

对于城投企业得特殊要求

1.发行人必须就是省会城市或计划单列市(大连、青岛、宁波、厦门以及深圳)得一级平台公司或者就是省级平台公司

2.发行人不得在银监会平台名单中,因保障房、全民所有制被调入平台名单得不算

3.如符合下列条件之一得,必须由人民政府出具政府支持函a)未来现金流入中超过30%来源于政府资金,含BT协议等政府支付工程款b)一级土地开发收入在近一年营业收入中占比超过30% 如不符合上述条件,则可以被认定为产业类公司,而不需要政府出具支持函。

项目收益债发行条件

1.符合国家产业政策与行业发展规划,特别适合于棚户区改造、污水处理、飞机租赁、循环经济、储气设施实施、城市基础设施与综合管廊建设等项目;

2.发行债券募集资金全部用于特定项目,且该项目取得已取得用地、环保、立项、规划四项审批,募集资金投向符合法律规定;

3.与发行有关得协议合法有效。

非公开定向债券融资工具发行条件:

1、募集资金应用于符合国家相关法律法规及政策要求得企业生产经营活动;

2、发行与流通只对特定投资人;

3、发行额度无上限规定,不受净资产40%得约束;

4、无需向市场公开披露信息;

5、可以不进行外部评级;

6、发行定向工具只需提供一年得财务报表,对没有财务报表得特殊企业可以不提供。短期融资券发行条件:

1、在中华人民共与国境内依法设立得企业法人;

2、具有稳定得偿债资金来源,最近一个会计年度盈利;

3、流动性良好.具有较强得到期偿债能力;

4、募集资金用途符合国家规定;

5、近三年没有违法与重大违规行为;

6、已经发行得融资券没有延迟支付本息得情形;

7、具有健全得内部管理体系与募集资金得使用偿付管理制度;