财务管理第3章习题及参考答案
中级财务管理练习题 第三章 预算管理(答案全)
第三章预算管理一、单项选择题1.下列各项中，不属于预算作用的是（）。
A.通过规划、控制和引导经济活动，使企业经营达到预期目标B.是业绩考核的重要依据C.可以揭示实际与目标的差距D.可以实现企业内部各个部门之间的协调2.根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。
A.销售预算B.现金预算C.直接材料预算D.直接人工预算3.下列预算中，属于专门决策预算的是（）。
A.直接人工预算B.资本支出预算C.现金预算D.销售预算4.下列各项中，不属于业务预算内容的是（）。
A.生产预算B.产品成本预算C.销售及管理费用预算D.资本支出预算5.企业全面预算体系中，作为总预算的是（）。
A.财务预算B.专门决策预算C.现金预算D.业务预算6.企业预算分为业务预算、专门决策预算和财务预算的依据是（）。
A.根据内容不同B.按预算指标覆盖的时间长短不同C.按其出发点的特征不同D.按其业务量基础的数量特征不同7.对企业预算的管理工作负总责的是（）。
A.董事会B.预算管理委员会C.财务管理部门D.各职能部门8.以历史期实际经济活动及其预算为基础，结合预算期经济活动及相关影响因素的变动情况，通过调整历史期经济活动项目及金额形成预算的预算编制方法，称为（）。
A.弹性预算法B.零基预算法C.增量预算法D.滚动预算法9.下列各项中，可能会使预算期与会计期间相分离的预算方法是（）。
A.增量预算法B.弹性预算法C.滚动预算法D.零基预算法10.下列预算不是在生产预算的基础上编制的是（）。
A.直接人工预算B.直接材料预算C.管理费用预算D.产品成本预算11.预计各季度直接材料的“采购量”计算公式为（）。
A.预计采购量=（生产需用量-期末存量）-期初存量B.预计采购量=（生产需用量+期末存量）-期初存量C.预计采购量=（生产需用量+期末存量）+期初存量D.预计采购量=（生产需用量-期末存量）+期初存量12.准确反映项目资金投资支出与筹资计划，同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据的是（）A.销售预算B.专门决策预算C.现金预算D.财务预算13.某公司预计的计划年度期初应付账款余额为100万元，1至3月份采购金额分别为300万元、400万元、600万元，每月的采购款当月支付60%，次月支付40%。
财务管理·课后作业·习题班第三章
第三章资金时间价值与证券评价一、单项选择题1.王某想进行债券投资，某债券面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，每年付息一次，已知王某要求的必要报酬率为12%，请为债券发行价格为（）时，可以进行购买。
A.100B.90.39C.96D.982.已知（A/F，10%，10）=0.06274，则10年、10%的即付年金终值系数为（）。
A.17.5318B.15.937C.16.7591D.17.5793.某种股票当前的市场价格是40元，预计一年后的股利是2.2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（）A.5%B.5.25%C.10%D.10.5%4.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。
A.即付年金B.永续年金C.递延年金D.普通年金5.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利，最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。
（2007年）A.复利终值系数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数6.某单位拟建立一项基金，从今年初开始，每年年初存入银行10000元，若年利率为8%，（F/A,8%,5）=5.8666，5年后该项基金的本息和为（）元。
A.63359B.58666C.55061D.450617.某项年金，前3年无现金流入，后5的每年年初流入500万元，若年利率为10%，其现值为（）万元。
(P/A,10%,7)= 4.8684, (P/A,10%,2)= 1.7355, （P/A，10%，5）=3.7908; （P/F，10%，2）=0.8264A.2434B.3053C.1424D.15668.在下列各项中，无法计算出确切结果的是( )。
A.后付年金终值B.即付年金终值C.递延年金终值D.永续年金终值9.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）.A.（P/F，I，n）B.（P/A，I，n）C.（F/P，I，n）D.（F/A，I，n）10.已知（P/A，10%，10）＝6.1446,则10年，10%的即付年金现值系数为（）。
（完整版）财务管理第三章习题及答案
（完整版）财务管理第三章习题及答案第三章财务分析⼀、单项选择题1、下列经济业务会使企业的速动⽐率提⾼的是( )。
A、销售库存商品B、收回应收账款C、购买短期债券D、⽤固定资产对外进⾏长期投资2、下列财务⽐率中，可以反映企业偿债能⼒的是( )。
A、平均收款期B、销售利润率C、市盈率D、已获利息倍数3、下列不属于偿债能⼒分析指标的是（）。
A、资产负债率B、现⾦⽐率C、产权⽐率D、安全边际4、下列财务⽐率中综合性最强、最具有代表性的指标是（）。
A 、资产周转率B、净值报酬率C 、资产负债率D 、资产净利率5、流动⽐率⼩于1时，赊购原材料若⼲，将会( )。
A、增⼤流动⽐率B、降低流动⽐率C、降低营运资⾦D、增⼤营运资⾦6、在计算速动⽐率时，要把存货从流动资产中剔除的原因，不包括( )A、可能存在部分存货已经损坏但尚未处理的情况B、部分存货已抵押给债权⼈C、可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题D、存货可能采⽤不同的计价⽅法7、不影响应收账款周转率指标利⽤价值的因素是( )。
A、销售折让与折扣的波动B、季节性经营引起的销售额波动C、⼤量使⽤分期付款结算⽅式D、⼤量使⽤现⾦结算的销售8、ABC公司⽆优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去⼀年中增加了500万元。
年底每股账⾯价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为( )。
A、30%B、33%C、40%D、44%9、在杜邦财务体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( )A、权益乘数⼤则财务风险⼤B、权益乘数⼤则权益净利率⼤C、权益乘数等于资产权益率的倒数D、权益乘数⼤则资产净利率⼤10、下列公式中不正确的是( )。
A、股利⽀付率+留存盈利⽐率=1B、股利⽀付率×股利保障倍数=1C、变动成本率+边际贡献率=1D、资产负债率×产权⽐率=111、市净率指标的计算不涉及的参数是( )。
A、年末普通股股数B、年末普通股权益C、年末普通股股本D、每股市价12、⼀般认为，流动⽐率保持在( )以上时，资产的流动性较好。
中级会计师-财务管理-基础练习题-第三章预算管理-第一节预算管理概述
中级会计师-财务管理-基础练习题-第三章预算管理-第一节预算管理概述[单选题]1.根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是（）。
A.（江南博哥）销售预算B.资金预算C.采购预算D.人力资源预算正确答案：B参考解析：财务预算是指与企业资金收支、财务状况或经营成果等有关的预算，包括资金预算、预计资产负债表、预计利润表等。
故选项B正确；销售预算属于经营预算，选项A不正确；采购预算和人力资源预算属于经营预算，选项C、D不正确。
[单选题]5.根据全面预算体系的分类，下列预算中，属于财务预算的是()。
A.销售预算B.资金预算C.直接材料预算D.直接人工预算正确答案：B参考解析：财务预算包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容。
[单选题]6.预算管理应以业务为先导、以财务为协同，将预算管理嵌入企业经营管理活动的各个领域、层次环节，这体现了预算管理的()A.过程控制原则B.融合性原则C.平衡管理原则D.战略导向原则正确答案：B参考解析：过程控制原则指预算管理应通过及时监控、分析等把握预算目标的实现进度并实施有效评价，对企业经营决策提供有效支撑，选项A错误；平衡管理原则指预算管理应平衡长期目标与短期目标、整体利益与局部利益、收入与支出、结果与动因等关系，促进企业可持续发展，选项C错误；战略导向原则指预算管理应围绕企业的战略目标和业务计划有序开展，引导各预算责任主体聚焦战略、专注执行、达成绩效，选项D错误[单选题]7.下列预算工作的组织具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况的是()。
A.企业董事会B.预算委员会C.财务管理部门D.市场营销部门正确答案：C参考解析：财务管理部门具体负责企业预算的跟踪管理，监督预算的执行情况，分析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与建议。
[单选题]8.下列关于企业财务管理部门职责的说法不正确的是()A.具体负责企业预算的跟踪管理B.负责所属基层单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作C.监督预算的执行情况D.分析预算与实际执行的差异及原因，提出改进管理的意见与建议正确答案：B参考解析：对于选项B，正确的说法应该是：企业所属基层单位在企业财务管理部门的指导下，负责本单位现金流量、经营成果和各项成本费用预算的编制、控制、分析工作，接受企业的检查、考核。
财务管理第三章答案
第三章财务分析一、选择题1、D2、B[参考答案]答案解析：现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
3、C4、B5、A6、B7、C8、C[答案解析]总资产周转率=销售收入/[（期初资产总额+期末资产总额）/2 ]=（24+4）/[（100+140）/2]=23.33%9、A[答案解析]总资产周转率＝主营业务收入净额 /平均资产总额＝主营业务收入净额/（流动资产平均余额＋固定资产平均余额）＝36000/（4000＋8000）＝3.010、D11、B[答案解析]财务业绩评价指标中，企业获利能力的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。
营业利润增长率是企业经营增长的修正指标；总资产周转率是企业资产质量的基本指标；资本保值增值率是企业经营增长的基本指标。
二、多选题1、ABCD2、ABCD3、BCD4、ABCD5、ACD6、ABD三、判断题1、√2、√3、ⅹ4、√5、√6、ⅹ7、ⅹ8、四、计算题1、[参考答案]（1）C；（2）D；（3）D120000×39.8％＝477602、[参考答案]（1）2000年与同业平均比较：本公司净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.11×2=15.98%行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=6.27%×1.14×2.38=17.01%分析：①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。
《财务管理》书课后习题第3章参考答案
外部融资需求=[（240+65）/4000-（18+25+7）/4000]*1000-55=[（6%+1.625%）-（0.45%+0.625%+0.175%）]*1000-55=8.75万元
（2）预计留存收益增加额=5000* *[1- (1+10%)]=42.5万元
（5）实际年利率=10%÷（1-20%）=12.5%
实际借款额=13.75÷（1-20%）=17.1875万元
（6）该公司股票的预期报酬率=6%+2*（10.5%-6%）=15%
D0=60万元÷30万股=2元/股
该公司股票的每股价格=2*（1+5%）÷（15%-5%）=21元
《财务管理》参考答案
第三章
1．单项选择
1.B 2.C 3.B 4.B 5.D 6.D 7.A 8.D 9.C 10.B 11.D 12.A 13.A 14.C 15.C
2．多项选择
1.BC 2.AC 3.ABCD 4.BD 5.ABC 6.AD 7.ABCD 8.ABCD 9.BD 10.ABCD 11.AB 12.ABC
3．判断
1.×2.×3.×4.×5.√6.√7.√8.√9.√10.√ 11.× 12.√ 13.√ 14.√ 15.√ 16.× 17.√ 18.√ 19.√ 20.√21.×
4．计算
1.商业信用成本= =36.7%>12%所以，应享受商业折扣。
2.（1）预计销售净利润率= =2.75%
预计留存收益= =40%
外部融资需求=（6%+1.625%）*1000-（0.45%+0.625%+0.75%）*1000-42.5=21.25万元>20万元所以，不可行。
财务管理练习题（第三章含答案）
财务管理练习题（第三章）1．某企业年初投资100万元生产一种新产品，预计每年年末可得净收益10万元，投资年限为10年，年利率为5%。
要求：(1) 计算该投资项目年净收益的现值和终值。
(2) 计算年初投资额的终值。
项目年收益的现值＝10×（P/A，i，n）＝10×（P/A，5%，10）＝10×7.7217≈77.22项目年收益的终值＝10×（F/A，i，n）＝10×（F/A，5%，10）＝10×12.578≈125.78年初投资额的终值＝100×（F/P，i，n）＝100×（F/P，5%，10）＝100×1.6289≈162.892．某人准备5年后支付一笔10 000元的款项，年利率为5%。
要求：计算这人现在应存入银行多少钱，5年的复利利息为多少。
现在应存入银行的钱数＝10 000×（P/F，i，n）＝10 000×（P/F，5%，5）＝10 000×0.7835≈78355年的复利利息＝10 000－7835＝21653．某企业2003年年初投资一个项目，预计从2006年起至2010年每年年末可获得净收益20万元，年利率为5%。
要求：计算该投资项目年净收益的终值和现值。
投资项目年净收益的终值＝20×（F/A，i，n）＝20×（F/A，5%，5）＝20×5.5256≈110.51投资项目年净收益的现值＝20×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，n）]＝20×[（P/A，5%，8）-（P/A，5%，3）]＝20×（6.4632-2.7232）≈74.804．某企业投资一个项目，每年年初投入10万元，连续投资3年，年利率为5%。
要求：（1）计算该项目3年后的投资总额。
（2）若3年的投资额于年初一次性投入，投资总额是多少？（1）项目3年后的投资总额＝10×[（F/A，i，n+1）-1]＝10×[（F/A，5%，4）-1]＝10×(4.3101-1)≈33.10或＝10×（F/A，i，n）×（1＋i）＝10×（F/A，5%，3）×（1＋0.05）＝10×3.1525×1.05≈33.10（2）=33.10×（P/F ，i ，n ）＝33.10×（P/F ，5%，3）＝33.10×0.8638≈28.595．某企业现有三个投资项目可供选择，预计A 、B 、C 三个项目年收益及概率如下：R A ＝0.3×100/C ＋0.4×50/C ＋0.3×30/C ＝59/CR B ＝0.3×110/C ＋0.4×60/C ＋0.3×20/C ＝63/CR C ＝0.3×90/C ＋0.4×50/C ＋0.3×20/C ＝53/C标准离差为CC C C C C C CC C C C C C CC C C C C C A B A /22.273.0/20/534.0)/50/53(3.0)/90/53/94.343.0/20/634.0)/60/63(3.0)/110/63/09.283.0/30/594.0)/50/59(3.0)/100/59222222222=⨯-+⨯-+⨯-=⨯-+⨯-+⨯-=⨯-+⨯-+⨯-）（（＝）（（＝）（（＝δδδ标准离差率为%36.51%100/53/22.27%46.55%100/63/94.34%61.47%100/59/09.28=⨯==⨯==⨯=C C Q CC Q CC Q A B A 风险报酬率为R rA ＝a ×47.61%R rB ＝a ×55.46%R rC ＝a ×51.36%风险价值为P rA ＝C ×a ×47.61%P rB ＝C ×a ×55.46%P rC ＝C ×a ×51.36%。
《财务管理》第3章习题及参考答案
《财务管理》第3章习题及参考答案中级财管第三章习题一、计算题1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。
该资产折旧期为5年。
a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。
b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。
参考答案：（1）年折旧额=（250-5）=40（万元）获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元（2）P=16*(P/A,10%,5)=60.56万元2．华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。
该机器的使用年限为4年，初始支出为100 000元。
在这4年中，字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零，所以每年的折旧额为25 000元。
按照不变购买力水平估算，这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元，公司为此每年的付现成本30 000元。
假定公司的所得税率为40%，项目的实际资金成本为10%，如果通货膨胀率预期为每年8%，那么应否购买该设备？参考答案：NCF0=-100 000NCF1-4=（80 000-30 000-25 000）*（1-40%）+25 000NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0若NPV>0，应该购买，否则不应该购买该项设备。
3.甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。
第4年~第13年每年现金净流量为210万元。
如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。
资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。
试分析判断是否应缩短投资期。
参考答案：1、用差量的方法进行分析（1）计算不同投资期的现金流量的差量（单位：万元）（2）计算净现值的差量2、分别计算两种方案的净现值进行比较（1）计算原定投资期的净现值（2）计算缩短投资期后的净现值（3）比较两种方案的净现值并得出结论：因为缩短投资期会比按照原投资期投资增加净现值20.27（24.38-4.11）万元，所以应该采用缩短投资的方案。
财务管理1-3章练习题答案
---------------------------------------------------------精品 文档《财务管理》1-3章课后练习题答案第1章 财务管理导论【题1】（1）无限责任即467 000元，不足部分今后有财产后进一步归还；（2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263000-90000=173 000元。
【题2】（1）若公司经营的产品增值率低应争取一般纳税人，否则作为小规模纳税人；（2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。
【题3】27.54％【题4】应积极筹集资金回购债券。
第2章 财务管理基本价值观念【题1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000×（P/A ，12%，3）（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：2000×（F/A ，12%，3）（A / P ，12%，7）＝1478.77（万元）（3）2000×（F/A ，12%，3）（A / P ，12%，n ）＝1800则n ＝5.29采用插值法计算如下：年）(29.52852.05)56(1114.46048.37493.36048.35=+==-⨯--+=n【题2】800000×（P/A ，6%，10）×（P/F ，6%，5）=4399840（元）【题3】10+3(P/A,6%,6)=24.7915>20,故不应该选择分期付款购买。
【题4】5(F/P,I,20%)=25得i＝8.359%【题5】（1）计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4；②甲公司证券组合的风险收益率（R p）=1.4×（15%-10%）=7%；③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7%=17%；④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%。
财务管理课后答案第三章.docx
Chapter 3Discussion Questions3-1. If we divide users of ratios into short-term lenders, long-term lenders, andstockholders, in which ratios would each group be most interested, and for whatreasons?Short-term lenders-Iiquidity ratios because their concern is with the firm's ability topay short-term obligations as they come due.Long-term lenders-leverage ratios because they are concerned with the relationshipof debt to total assets- They also will examine profitability to insure that interestpayments can be made・Stockholders-profitability ratios, with secondary consideration given to debtutilization, liquidity, and other ratios. Since stockholders are the ultimate owners ofthe firm, they are primarily concerned with profits or the return on their investment. 3-2. Explain how the Du Pont system of analysis breaks down return on assets. Also explain how it breaks down return on stockholders' equity.The Du Pont system of analysis breaks out the return on assets between the profitmargin and asset turnover.Return on Assets 二Profit Margin x Asset TurnoverNet income Net income Sales = xTotal assets Sales Total assetsIn this fashion, we can assess the joint impact of profitability and asset turnover onthe overall return on assets. This is a particularly useful analysis because we candetermine the source of strength and weakness for a given firm. For example, acompany in the capital goods industry may have a high profit margin and a low assetturnover, while a food processing firm may suffer from low profit margins, but enjoya rapid turnover of assets.The modified form of the Du Pont formula shows:“• Return on assets (investment)Return on equity = ---------- r-~. 丄----------- ；-----M)(1-Debt/Assets)This indicates that return on stockholders' equity may be influenced by return onassets, the debt-to-assets ratio or a combination of both. Analysts or investorsshould be particularly sensitive to a high return on stockholders9 equity that isinfluenced by large amounts of debt.3-3. If the accounts receivable turnover ratio is decreasing, what will be happening to the average collection period?If the accounts receivable turnover ratio is decreasing, accounts receivable will beon the books for a longer period of time. This means the average collection periodwill be increasing.3-4. What advantage does the fixed charge coverage ratio offer over simply using times interest earned?The fixed charge coverage ratio measures the finrTs ability to meet all fixedobligations rather than interest payments alone, on the assumption that failure tomeet any financial obligation will endanger the position of the firm.3-5.Is there any validity in rule-of-thumb ratios for all corporations, for example, acurrent ratio of 2 to 1 or debt to assets of 50 percent?No rule-of-thumb ratio is valid for all corporations- There is simply too muchdifference between industries or time periods in which ratios are computed.Nevertheless, rules-of-thumb ratios do offer some initial insight into the operationsof the firm, and when used with caution by the analyst can provide information.3-6. Why is trend analysis helpful in analyzing ratios?Trend analysis allows us to compare the present with the past and evaluate ourprogress through time. A profit margin of 5 percent may be particularly impressiveif it has been running only 3 percent in the last ten years. Trend analysis must alsobe compared to industry patterns of change.3-7. Inflation can have significant effects on income statements and balance sheets, and therefore on the calculation of ratios. Discuss the possible impact of inflation on thefollowing ratios, and explain the direction of the impact based on yourassumptions.a.Return on investment.b.Inventory turnoverc.Fixed asset turnover.d.Debt-to-assets ratio.r • Net income a. Return on investment = ----------------- Total assets Inflation may cause net income to be overstated and total assets to be understated causing an artificially high ratio that is misleading. S ales b ・ Inventory turnover = Inventory In flation may cause sales to be overstated. If the firm uses FIFO accounting, inventory will also reflect "inflation-influenced^ dollars and the net effect will be nil. If the firm uses LIFO accounting, inventory will be stated in old dollars and too high a ratio could be reported. Fixed assets will be understated relative to their replacement cost and to sales and too high a ratio could be reported.Since both are based on historical costs, no major inflationary impact will take place in the ratio. What effect will disinflation following a highly inflationary period have on thereported income of the firm?Disinflation tends to lower reported earnings as inflation-induced income is squeezedout of the firm 5s income statement. This is particularly true for firms in highlycyclical industries where prices tend to rise and fall quickly.Why might disinflation prove to be favorable to financial assets?Because it is possible that prior inflationary pressures will no longer seriously impairthe purchasing power of the dollar, lessening inflation also means that the requiredreturn that investors demand on financial assets will be going down, and with thislower demanded return, future earnings or interest should receive a higher currentevaluation.c. Fixed asset turnover = Sales Fixed assets d. Debt to total assets = Total debt Total assets 3-8.Comparisons of income can be very difficult for two companies even though they sell 3-10.the same products in equal volume. Why?There are many different methods of financial reporting accepted by the accountingprofession as promulgated by the Financial Accounting Standards Board. Thoughthe industry has continually tried to provide uniform guidelines and procedures,many options remain open to the reporting firm. Every item on the incomestatement and balance sheet must be given careful attention. Two apparently similarfirms may show different values for sales, research and development, extraordinarylosses, and many other items.Chapter 3Problems1. Griffey Junior Wear, Inc., has $800,000 in assets and $200,000 of debt. It reports netincome of $100,000.a.What is the return on assets? b. What is the return on stockholders 9 equity?3-1. Solution:Griffey Junior Wear$800,000a. Return on assets (investment)=Net income Total assetsb. Return on equity =Net income Stockholders' equityDebt/Ass 如沁四= 25%$800,000 Return on equity = 4 (1-.25)Stockholders 1 equity = total assets 一 total debt=$800,000 — $200,000 = $600,000 Net income Stockholders equityReturn on equity = Return on assets (investment) (1- Debt/Assets) 12.5%.75 = 16.67%2.Hugh Snore Bedding, Inc., has assets of $400,000 and turns over its assets 1.5 times per year.Return on assets is 12 percent. What is its profit margin (return on sales)?3-2. Solution:Hugh Snore Bedding, Inc.Sales = Assets x total asset turnover= $400,000x1.5%=$600,000Net income = Assets x Return on assets$48,000 = $400,000x12%Net income = $48,000 / $600,000 = 8% Sales3 One-Size-Fits-All Casket Co/s income statement for 2008 is as follows:Sales ............................................................................................. $3,000,000Cost of goods sold ......................................................................... 2,100,000Gross profit ...................................................................................... 900,000Selling and administrative expense .............................................. 450、000Operating profit ................................................................................ 450,000Interest expense .............................................................................. 75、000Income before taxes ......................................................................... 375,000Taxes (30%) ..................................................................................... 112,500Income after taxes .......................................................................... $262,500pute the profit margin for 2008-b.Assume in 2009, sales increase by 10 percent and cost of goods sold in creases by 25%. Thefirm is able to keep all other expenses the same. Once again, assume a tax rate of 30 percent on income before taxes. What are income after taxes and the profit margin for 2009?b. Sales .......................................................................... $3,300,000*Cost of goods sold............................................... 2,625,000**Gross profit .................................................................... 675,000 Selling and administrative expense ............................... 450Q00 Operating profit ................................................... 225,000Interest expense ................................................................ 75,000 Income before taxes ....................................................... 150,000 Taxes (30%) ..................................................................... 45,000 Income after taxes (2008) ............................................ $105,000 * $3,000,000 x 1.10 = $3,300,000** $2,100,000 x 1.25 = $2,625,000Profit Margin for 2009Net Income _ $105,000 _ 3 冷屮Sales — $3,300,000 一 ’ °3-3. Solution:One Size-Fits-All Casket Co.a. Profit margin for 2008 Net IncomeSales曲54 Using the Du Pont method, evaluate the effects of the following relationships for the ButtersCorporation.a. Butters Corporation has a profit margin of 7 percent and its return on assets (investment) is25.2 percent. What is its assets turnover?b. If the Butters Corporation has a debt-to-total-assets ratio of 50 percent, what would the firm 5sreturn on equity be?c. What would happen to return on equity if the debt-to-total-assets ratio decreased to 35percent?3-4. Solution:Butters Corporationa. Profit margin xTotal asset turnover = Return on asset (investment) 7% x ? =25.2%丁 .25.2% Total asset turnover = --------- 7% =3.6x Return on assets (investment) 25.2%"(1-0.50) _ 25.2% 0.50=50.40%b. Return on equity =(1 - Debt/Asse ts)3-14. (Continued)“. Return on assets (investment)c.Return on equity = -----------------------------------------(1 - Debt/Asse ⑸_ 25.2%一(1-.35)_ 25.2%0.65= 38.77%5. Assume the following data for Interactive Technology and Silicon Software.InteractiveTechnology (IT)Silicon Software (SS) Net income ............................ …$ 15,000$ 50,000 Sales ...................................... •- 150,000 1,000,000 Total assets ............................… 160,000400,000 Total debt ..............................… 60,000240,000 Stockholders 9 equity ............. .… 100,000160,000a. Compute return on stockholders' equity for both firms using ratio 3a in the text. Which firm has the higher return?b. Compute the following additional ratios for both firms.Net income/SalesNet income/Total assets Sales/Total assets Debt/Total assetsc. Discuss the factors from part b that added or detracted from one firm having a higher returnon stockholders^ equity than the other firm as computed in part a.3-5. SolutionInteractive Technology and Silicon SoftwareSilicon Software (SS) has a much higher return on stockholders 9equity than Interactive Technology (IT).a.Interactive Silicon Technology (IT)Software (SS) Net incomeStockholders* equity$15,000$100,000 = 15%$50,000$160,000 = 31.25%3-5. (Continued)b.InteractiveTechnology (IT) Net income _ $15,000 _ ~~Sales-$150,000 ~°Net income $15,000--------------- = ------------- =9.3 /% Total assets $160,000c. As previously indicated, Silicon Software (SS) has a substantially higher return on stockholder^ equity than Interactive Technology (IT). The reason is certainly not to be found on return on the sales dollar where Interactive Technology has a higher return than Silicon Software (10% vs. 5%). However, Silicon Software has a higher return than InteractiveTechnology on total assets (12.5% versus 9.37%). The reason is clearly to be found in total asset turnover, which strongly favors SiliconSoftware over Interactive Technology (2.5x versus ・937x). This factor alone leads to the higher return on total assets.SiliconSoftware (SS) $50,00° 二 5% $1,000,000 0 时°°° =12.5% $400,000 Sales Total assets $150,000 $160,000= .937x $1,000,000 $400,000 =2.5xDebtTotal assets$240,000$400,000 = 60%2007 and 2008:20072008 Sales ......................................... $8,000,000 $10,000,000 Cost of goods sold ..................... 6,000,000 9,000,000 Inventory ....................................800,0001,000,000a. Compute inventory turnover based on ratio number 6, Sales/Inventory, for each year.b. Compute inventory turnover based on an alternative calculation that is used by many financial analysts, Cost of goods sold/Inventory, for each year.c. What conclusions can you draw from part a and part /??3-6. Solution:Perez Corporation20072008b Cost of goods sold _ $6,000,000 氷 $9,000,000 _Inventory 800,0001,000,000c. Based on the sales to inventory ratio, the turnover has remainedconstant at lOx. However, based on the cost of goods sold to inventory ratio, it has improved from 7.5x to 9x.The latter ratio may be providing a false picture of improvement in this example simply because cost of goods sold has gone up as percentage of sales (from 75 percent to 90 percent)・ Inventory is not really turning over any faster ・a.Sales $& 000,000 1 _---------------- — --------------------- --Inventory & 00,000$10,000,0001,000,000 =lOx7.The balance sheet for Stud Clothiers is shown below. Sales for the year were $2,400,000, with90 percent of sales sold on credit.STUD CLOTHIERSBalance Sheet 200XAssets Liabilities and Equity Cash ............................... • $ 60,000Accounts payable ....................... $ 220.000Accounts receivable ....... 240,000 Accrued taxes ............................. 30,000Inventory ........................ 350,000 Bonds payable(long-term) ................................. 150,000 Plant and equipment ....... . 410.000 Common stock ........................... 80,000Paid-in capital .............................. 200,000Retained earnings ........................ 380.000Total assets ............... .$1.060.000 Total liabilities and equity..•$l・060・000Compute the following ratios:a. b. c. d. e.Current ratio.Quick ratio.Debt-to-total-assets ratio. Asset turnover. Average collection period.3-7.Solution:Stud Clothiers- Current assetsCurrent ratio = -------------------------Current liabilities $650,000$250,000=2.6x3-7. (Continued)1 i (Current assets 一 inventory) b. Quick ratio = --------------------------------------Current liabilities_ $650,000-$350,000 $250,000 _ $300,000 -$250,000 =1.2x-i 1 Total debt c.Debt to total assets = ------------------Total assets$400,000 —$1,060,000 = 37.74%」▲Salesd. Asset turnover = ------------------Total assets_ $2,400,000 —$1，060,000 =2.26xp 。
财务管理课后习题答案第3章
一、思考题1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。
它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。
企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。
2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。
答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有：（1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；（2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境；（3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；（4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；（5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。
企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。
按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。
（1）投资战略。
投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。
企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。
（2）筹资战略。
筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。
企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。
（3）营运战略。
营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。
企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。
（4）股利战略。
股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。
企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。
根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。
（1）扩张型财务战略。
《中级财务管理》第3章习题及参考答案.doc
中级财管第三章习题一、计算题1.你正在分析一项价值250万元,残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。
该资产折旧期为5年。
a.假设所得税率为40%,估计每年从该资产折I日中可得到的税收收益。
b.假设资本成本为10%,估计这些税收收益的现值。
参考答案：（1）年折旧额=（250-5） =40 （万元）获得的从折IH税收收益=40*40%= 16万元（2） P=16*（P/A, 10%, 5）=60. 56 万元2.华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。
该机器的使用年限为4年，初始支出为100 000 元。
在这4年中，字母机将以直线法进行折旧直到帐而价值为零,所以每年的折旧额为25 000 元。
按照不变购买力水平估算，这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元，公司为此每年的付现成本30 000元。
假定公司的所得税率为40%,项目的实际资金成本为10%,如果通货膨胀率预期为每年8%,那么应否购买该设备？参考答案：NCF0=-100 000NCFl-4= （80 000-30 000-25 000） * （1-40%） +25 000NPV=NCFl-4/（P/A, 18%,4）+NCF0若NPV>0,应该购买，否则不应该购买该项设备。
3.甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。
第4年〜第13年每年现金净流量为210万元。
如果把投资期缩短为2年，每年需投资320 万元,2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。
资本成本为20%, 假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。
试分析判断是否应缩短投资期。
参考答案：1、用差量的方法进行分析（1）计算不同投资期的现金流量的差量（单位：万元）（2）计算净现值的差量WV = -120-120xPV/F w. , +200X PWR¥.+210X PWF W. . -210xmF w nZU%, 1 IsrkyL q ZOS&l 5 = -120-120x0.833+200x0.694+210x0.579-210x0.093= 20.9 （万元）2、分别计算两种方案的净现值进行比较(1)计算原定投资期的净现值NP* = -200 -200 x PVIFA,^ + 210 x PVIFA.^ x PVIF2^3 = -200-200x1.528 + 210x4.192x0.579=4.11(万元)(2)计算缩短投资期后的净现值NPV缩短=-320-320 x PVIF2{)%A + 210 x PVIFA.^ x PVIF20% 2= -320 — 320x0.833 + 210x4.192x0.694=24.38(3)比较两种方案的净现值并得出结论：因为缩短投资期会比按照原投资期投资增加净现值20.27 (24. 38-4. 11)万元，所以应该采用缩短投资的方案。
财务管理习题与答案51213
第三章资金时间价值与风险价值课堂习题1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此向世界各国煤炭企业招标开矿。
已知A公司和B公司的投标书最最有竞争力。
A公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。
B公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给矿业公司40亿美元，在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。
假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%，问它应接受哪个公司的投标？(时间不一样)重做2. 钱小姐最近准备买房。
看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售的一套100平方米的住房，要求首付10万元，然后分6年每年年初支付3万元。
已知这套商品房的市场价格为2000元/平方米，请问钱小姐是否应该接受A开发商的方案？(利率6%)10万的资金时间价值3. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10年；（2）从第5年起，每年年初支付25万元，连续支付10年。
假设该公司要求的最低投资报酬率为10%，你认为该公司应选择哪一个方案？课后习题1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：可能出现的情况概率资产利润率经济状况好0.3 20％经济状况一般0.5 10％经济状况差0.2 －5％要求：（1）计算资产利润率的期望值。
（2）计算资产利润率的标准离差。
财务管理-第3章-风险与收益(含答案解析)
第三章风险与收益分析一、单选题1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。
A. 无风险B. 有非常低的风险C. 与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。
A．实际收益率B．期望报酬率C．风险报酬率D．必要报酬率3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。
A．18%B．20%C．12%D．40%4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
A．可获得投资收益B．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率D．可一定程度抵御风险5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲乙方案的风险大小6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。
比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.方差B.净现值C.标准离差D.标准离差率7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
A. 选择高收益项目B. 选择高风险高收益项目C. 选择低风险低收益项目D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。
A. x＞yB. x＜yC．无法确定D．x=y9．合约注明的收益率为（）。
A．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益率10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差11．下列哪项不属于风险控制对策（）。
财务管理 第3章 习题参考答案
《财务管理》第3章习题参考答案一、单选题1．C 2．D 3．A 4．C 5．B 6．B二、判断题1．×2．×3．×4．√5．√6．×7．√8．×9．√10．×三、计算题：（考核财务比率计算）(1)从DV公司2005年的财务报表可以获得以下信息：2005年资产总额期初值、期末值分别为2400万元、2560万元，负债总额期初值、期末值分别为980万元、1280万元；2005年度实现销售收入10000万元，净利润为600万元。
要求：分别计算销售净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率。
[解析]：①销售净利率=净利润/销售收入净额×100%=600/10000×100%=6%②资产周转率=销售净收入/总资产平均占用额×100%=销售净收入/(期初+期末)÷2×100% =10000/(2400+2560)÷2×100%=4.03③年末资产负债率=1280/2560×100%=50%④权益乘数=1/(1－50%)=2⑤净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数=总资产净利率×权益乘数=净利润/平均资产×100%=6%×4.03×2=48.36%(2)A企业年末流动负债60万元，速动比率2.5，流动比率3.0，销货成本81万元。
已知年初和年末的存货相同。
要求：计算存货周转率。
[解析]：①流动比率－速动比率=平均存货/流动负债即:3－2.5=平均存货/60则:平均存货=30(万元)②存货周转率=主营业务成本/平均存货成本×100%=81/30×100%=2.7(3)B企业流动负债200万元，流动资产400万元，其中：应收票据50万元，存货90万元，待摊费用2万元，预付账款7万元，应收账款200万元(坏账损失率5‰)。
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中级财管第三章习题一、计算题1. 你正在分析一项价值250万元，残值为50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。
该资产折旧期为5年。
a. 假设所得税率为40%，估计每年从该资产折旧中可得到的税收收益。
b. 假设资本成本为10%，估计这些税收收益的现值。
参考答案：（1）年折旧额=（250-5）=40（万元）获得的从折旧税收收益=40*40%=16万元（2）P=16*(P/A,10%,5)=万元2．华尔公司考虑购买一台新型交织字母机。
该机器的使用年限为4年，初始支出为100 000元。
在这4年中，字母机将以直线法进行折旧直到帐面价值为零，所以每年的折旧额为25 000元。
按照不变购买力水平估算，这台机器每年可以为公司带来营业收入80 000元，公司为此每年的付现成本30 000元。
假定公司的所得税率为40%，项目的实际资金成本为10%，如果通货膨胀率预期为每年8%，那么应否购买该设备？参考答案：NCF0=-100 000NCF1-4=（80 000-30 000-25 000）*（1-40%）+25 000NPV=NCF1-4/(P/A,18%,4)+NCF0若NPV>0，应该购买，否则不应该购买该项设备。
3.甲公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资200万元，3年共需投资600万元。
第4年~第13年每年现金净流量为210万元。
如果把投资期缩短为2年，每年需投资320万元，2年共投资640万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。
资本成本为20%，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。
试分析判断是否应缩短投资期。
参考答案：1、用差量的方法进行分析（1）计算不同投资期的现金流量的差量（单位：万元）（2）计算净现值的差量20%,120%,220%,320%,131201202002102101201200.8332000.6942100.5792100.09320.9(NPV PVIF PVIF PVIF PVIF ∆=--⨯+⨯+⨯-⨯=--⨯+⨯+⨯-⨯=万元）2、分别计算两种方案的净现值进行比较 （1）计算原定投资期的净现值（2）计算缩短投资期后的净现值（3）比较两种方案的净现值并得出结论：因为缩短投资期会比按照原投资期投资增加净现值（）万元，所以应该采用缩短投资的方案。
4．某建筑工程公司因业务发展需要，准备购入一台设备。
现有A ，B 两个方案可供选择，其中A 方案需要投资21万元，使用寿命为5年，采用平均年限法计提折旧，五年后有残值1万元，五年中每年的营业收入为8万元，每年的付现成本为3万元；B 方案需要投入资金25万元，也采用平均年限法计提折旧法，使用寿命与A 方案相同，五年后有残值4万元，5年中每年营业收入为10万元，营业成本第一年为8万元，以后随着设备的不断陈旧，逐年增加日常修理费支出2100元，开始使用时另需垫支营业资金4万元，项目清理时收回。
已知所得税税率为33%。
要求：（1）估算两个方案每年的现金流量，用现金流量图表示出来。
（2）如果该公司要求的报酬率为12%，试用净现值法对这两个方案的财务可行性做出分析评价。
参考答案：A 方案：年折旧额=（21-1）/5=4（万元） NCF0=-21NCF1-4=（8-3-4）*（1-33%）+4 NCF5=（8-3-4）*（1-33%）+4+1NPV A = NCF1-4*(A/F,12%,4)+NCF5*(P/F,12%,4)B 方案：年折旧额=（25-4）/5=（万元） NCF0=-25-4=29NCF1=（10-8）*（1-33%）+ NCF2=（10-8）*（1-33%）++ NCF3=（10-8）*（1-33%）+++)(11.4579.0192.4210528.1200200210200--2003%,2010%,202%,20万元原=⨯⨯+⨯--=⨯⨯+⨯=PVIF PVIFA PVIFA NPV 20%,120%,1020%,2NPV -320-3202103203200.833210 4.1920.69424.38PVIF PVIFA PVIF =⨯+⨯⨯=--⨯+⨯⨯=缩短NCF4=（10-8）*（1-33%）++++NCF5=（10-8）*（1-33%）++++++4(残值)+4（垫支营业资金的收回）NPV B=比较两个方案NPV大小，选NPV大于0者中的最大者。
5．某公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。
乙方案需投资36000元，采用年数总额法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。
5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。
假设所得税率为40%，资金成本率为10%。
要求：(1)计算两个方案的现金流量。
(2)计算两个方案的净现值。
(3)计算两个方案的投资回收期。
(4)试判断应选用哪个方案。
与第四题的思路相同。
6.假设派克公司有五个可供选择的项目A、B、C、D、E，五个项目彼此独立，公司的初始投资限额为400 000元。
详细情况见下表：穷举法列出五个项目的所有投资组合（n个相互独立的投资项目的可能组合共有种），在其中寻找满足资本限额要求的各种组合，并计算他们的加权平均获利指数和净现值合计，从中选择最优方案。
参考答案：根据资本限额选择可能的投资组合，在选择时，我们应该根据获利指数指标进行筛选，即选择获利指数大的，其次小的，一步一步试着选取。
1、ABD组合，NPV=67 000+79 000+21 000=2、ABE组合，NPV=67 000+79 000+18 000=3、BDE组合，NPV=79 000+21 000+18 000=4、CE组合，NPV=111 000+18 000=选NPV值最大者为最优组合方案。
7．某公司计划购置一个铅矿，需要投资60万元，该公司购置铅矿后需要购置设备将矿石运送到冶炼厂，公司在购置运输设备时有两个方案可供选择，方案甲是投资40万元购置卡车；方案乙是投资440万元安装一条矿石运送线。
如果该公司采用投资方案甲，卡车的燃料费，人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。
假设该投资项目的使用期限为1年，一年以后铅矿的矿石资源将会枯竭。
同时假设投资方案甲的预期税后净利为128万元，投资方案乙的预期税后净利600万元。
设两方案的资本成本均为12%。
要求：（1）分别计算两个投资方案的净现值和内含报酬率。
（2）根据计算结果作出投资决策并阐述理由。
参考答案：方案甲：（假设购置的卡车当期全部折旧，并于年末等价销售）NPV甲=（128+40（折旧额）-40（年末收回的卡车金额））*(P/F,12%,1)-40=同样，也可以类似求乙方案的NPV值。
比较大小，选大于0的大者。
求内含报酬率时，在上NPV甲或乙中，其i为变量，令NPV=0，计算i，即IRR。
8．资料：某开发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。
根据预测，4年后价格将上升30%；因此，公司要研究现在开发还是以后开发的问题。
不论现在开发还是以后开发，投资均相同，营运资金均于投产开始时垫支，建设期均为1年，从第2年开始投产，要求：根据上述资料作出投资开发时机决策。
参考答案：（1）假如现在开发：折旧额=80/5=18NCF0=-80,NCF1=-10NCF2-6=(2 000**（1-40%）+18计算此种情况下的NPV值。
（2）假如4年后开发：折旧额=80/5=18在第4年的NCF0=-80,其后如此类推NCF1=-10（其实是第5年的NCF）NCF2-6=(2 000**（1-40%）+18（其实是第6-10年的NCF）计算此种情况下的NPV值。
比较两者的NPV值，选大的。
9．某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。
旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。
该公司预期报酬率12%，所得税率30%。
税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。
要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。
参考答案：因新、旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。
（1）继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150×（1-30％）×（P／A，12％，5）=2150×（1-30％）× =（元）年折旧额=（14950-1495）÷6=（元）每年折旧抵税的现值=×30％×（P／A，12％，3）=×30％×=（元）残值收益的现值=[1750-（1750-14950×10％）×30％]×（P／S，12％，5）=（元）旧设备变现引起的现金流量=8500-[8500-（×3）]×30％=（元）继续使用旧设备的现金流出总现值=+ =（元）继续使用旧设备的平均年成本=÷（P／A，12％，5）=÷ =（元）（2）更换新设备的平均年成本购置成本：13750（元）每年付现操作成本现值=850×（1-30％）×（P／A，12％，6）=（元）年折旧额=（13750-1375）／6=（元）每年折旧抵税的现值=×30％×（P／A，12％，6）=（元）残值收益的现值=[2500-（2500-13750xlO％）×30％]×（P／s，12％，6）=（元）更换新设备的现金流出总现值=13750+ =（元）更换新设备的平均年成本=÷（P／A，12％，6）=（元）因为更换新设备的平均年成本（元）低于继续使用旧设备的平均年成本（元），故应更换新设备。
10．某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元，该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为50万美元。
如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产，每年销售收入预计增加到4000万元，每年付现成本增加到2800万元。
根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出。
如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以80万元作价售出。