2013年环保产业政策及市场

2013年环保产业政策及市场2013年环保产业政策及市场一、宏观经济对环境产业的影响1、经济放缓增强环境产业的吸引力尽管宏观经济放缓对大多数行业来说并不乐观，但对于环境产业而言，不论是环境基础设施类资产所呈现出的安全稳定的反周期特征，还是符合战略性新兴产业发展政策意图的轻资产高成长性的技术创新公司，都对资本界形成了越来越强的吸引力。

环境基础设施类资产，譬如供水厂、污水处理厂、垃圾无害化处理厂等，其支付主体以政府为主，整体收益率虽然不高但现金流比较稳定。

尤其是市政领域，需求有一定刚性，并不能因为财政吃紧而导致环境服务停滞，因此呈现反周期特征。

当周期性行业景气度下降时，资本出于对安全性的追求，将向反周期行业做更多配置。

从而在这一时期，投资、运营这类资产的环境企业会受到资本市场更多青睐，并在资金的注入下，获得反周期而行的更强动力。

同时，环境产业作为战略性新兴产业的重要组成部分，已经成为经济下行周期过程中十分重要的投资拉动政策施放领域，既可以起到稳定经济、促进增长的作用，又符合国家可持续发展、调整结构的战略意图。

这一点在技术创新型环境企业方面表现得尤为明显，一批以碧水源为典型代表的轻资产创新型企业，正在抓紧机遇快速成长，并受到资本市场的追捧。

2、“环境消费”是发展内向型经济的重要选择当前，国家经济面临着内需不足、外需疲软的双重压力，而继续通过大规模投资的方式刺激经济增长，在目前资金空转、急需去杠杆、挤泡沫的状况下，已经不太适合。

在出口、投资驱动力有限的情况下，发展内向型经济，提高消费在经济中的占比成为当务之急。

环境产业在前一阶段4万亿投资盛宴的带动下，迎来了一轮环境基础设施的建设高潮，大量资金以固定资产投资、采购设备、工程的方式，涌入环境领域。

在发展内向型经济的新局势下，环境产业应当扮演怎样的角色，是继续扮演基础设施建设投资资金的“一次性沉淀池”，还是通过更加先进的方式，实现从“环境投资”向“环境消费”的转变，实现从简单扩大产能向以需求引导产业健康可持续发展的转变，已经到了抉择的关键时刻。

环境产业有别于一般的制造业或服务业，由于其外部经济的特殊性，政府作为环境治理的责任主体，也因此成为环境消费最主要的支付主体。

而这也赋予了环境产业在支持内向型经济发展中更强烈的使命——当政府履行环境消费的支付时，既是对环境治理责任的达成，也肩负着通过“环境消费”这种特殊的、具有公共服务属性的消费形式，来促进内需，调整经济结构的任务。

以环境治理效果为核心的环境服务采购，能够大幅减轻地方政府的投融资压力，同时提高政府对环境企业的监管能力，保证环保目标的实现，并通过稳定、足额、有保障的政府采购，将过剩的资本引入环境领域，使其真正为环境治理服务，实现在有限投资下的大量环境消费需求的释放。

当然，这还需要一系列政策、机制的科学设计和完善，才能实现整个体系的高效运转。

二、环境产业面临的形势1、政策形势（1）政府采购公共服务开启环境产业新篇7月31日李克强总理主持召开国务院常务会议中，表达了政府向社会采购公共服务的积极意愿，提出将适合市场化方式提供的公共服务事项，交由具备条件、信誉良好的社会组织、机构和企业等承担。

这为环境服务采购体系的建设和完善释放了非常正面的信号。

会议将市政管网、污水和垃圾及再生利用设施建设列为“重点任务”，明确了在环境领域公共服务可以由政府采购市场服务来完成的改革思路。

同时，会议还在采购范围、采购方式、资金管理、监督评价等方面提出了指引意见，为下一步具体政策的制定指明了方向。

政府购买公共服务，将为环境产业带来三大好处：一是政府可以把短期、大规模的一次性投入，转化为长期、稳定的服务采购，解决政府资金短期投入不足的问题，引导更大规模的社会资金进入；二是采购环境服务是面向效果付费，使环保投入与环境效果的联系更加紧密；三是有利于提高产业的专业化程度和效率。

（2）政策规划的深化细化上半年，《国家环境保护标准“十二五”发展规划》、《全国生态保护“十二五”规划》、《化学品环境风险防控“十二五”规划》、《国家海洋事业发展“十二五”规划》等规划陆续出台。

相比于前两年出台的各项“十二五”规划，这些规划更加聚焦于具体的环境细分领域，是对国家环境保护和环境产业发展总纲领的贯彻和深化。

同时，《关于发展环保服务业的指导意见》、《环保服务业试点工作方案》、《“十二五”环境保护国际合作工作纲要》、《关于水资源费征收标准有关问题的通知》等政策文件相继发布，进一步为相关领域发展目标的实现做出具体工作部署。

8月，国务院出台《关于加快发展节能环保产业的意见》，将“创新引领，服务提升”放在了基本原则中的首要位置，提出要推行合同能源管理、特许经营、综合环境服务等市场化新型节能环保服务业态，并将节能环保产业定位为国民经济新的支柱产业。

此外，环保部即将发布的《大气污染防治行动计划》、《水污染防治行动计划》和《农村环境整治行动计划》等重要文件，都将进一步明确政府工作重点，带动环境产业发展。

（3）监管体系的完善环保产业是政策驱动型产业，政府投资直接拉动产业发展的同时，监管体系是否健全也对产业发展起着至关重要的作用。

2013年，“十二五”五年期限已经过半，随着政府换届完成及各项规划全面进入实施期，国家在政策、规划的制定上，在不断细化的同时，也加大了监管考核的力度。

今年1月，《实行最严格水资源管理制度考核办法》、《“十二五”主要污染物总量减排考核办法》、《“十二五”主要污染物总量减排统计办法》、《“十二五”主要污染物总量减排监测办法》密集出台，显示了国家加强环境监管考核、保障“十二五”规划目标按期实现的决心。

一些细分领域也在上半年出台了相关政策文件，以规范和指导行业的健康发展，如《粉煤灰综合利用管理办法》、《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》、《工业固体废物综合利用先进适用技术目录（第一批）》、《餐厨垃圾处理技术规范》等。

此外，《环境保护税法》、《土壤环境保护法》、《工业固体废物综合利用先进适用技术目录》、《环境空气细颗粒物污染防治技术政策（试行）》、《危险废物污染防治技术政策》等文件已初步形成。

在“十二五”进入下半段之际，监管体系的加速完善，既是国家各项规划目标实现的保障，也有助于促进整个环境产业的规范运行，督促地方政府和工业企业严格履行治污责任，激发环境产业的巨大潜在需求。

（4）地方债的总量控制与规范管理上半年，惠誉、穆迪纷纷下调中国信用评级，地方政府债务问题日益凸显，国家对此高度重视。

4月，银监会发《关于加强2013年地方融资平台风险监管的指导意见》，要求各银行控制地方平台贷款总量，审慎持有融资平台债券，不得为平台债提供担保。

银监会主席尚福林表示，要控制地方融资平台贷款增长的速度，新增贷款主要投向在建收尾工程项目。

6月，政部发《2013年地方政府自行发债试点办法》，将地方政府自行发债试点范围扩至上海市、浙江省、广东省、深圳市、江苏省、山东六地。

2011年、2012年四地试点自行发债总规模分别为229亿元和289亿元，财政部人士称今年地方政府自行发债规模或达700亿元。

8月，审计署组织全国审计机关对政府性债务进行审计，由2011年的“三级审计”（即省、市、县三级）延伸到“五级审计”（即中央、省、市、县、乡五级）。

总体来看，监管层依然非常重视地方融资平台的风险控制，并从总量上采取了严控措施。

但另一方面，国家在严格控制地方债规模的同时并非绝对打压，同时也在积极探索地方债规范化的发展路线。

2、资本市场形势目前，作为国内环境企业最主要的IPO和再融资平台，A股主板、A股创业板和港股市场，由于其自身对企业的门槛要求和市场特性，对不同的环境企业具有不同的适用性。

A股港股主要适合于重资产企业，如首创、北控、创业环保等，不过相对而言，A 股主板市场赋予企业的IPO估值一般来说高于港股市场。

港股市场尽管估值上低于大陆，但在A股IPO重启时间表未定的情况下，上市的可能性相对大，可以成为较好的再融资平台。

创业版适用于轻资产、高成长、具有创新性的环境企业，碧水源是其中的代表。

在国家对环境产业的政策支持下，创业板能够赋予轻资产环境企业几十倍甚至上百倍的高倍PE估值，使其资本规模实现大幅飞跃，充裕的资金进而为企业的下一步发展提供源源动力。

资本市场与环境企业适用性简表资本市场类型估值（市盈率）资产规模适用性A股主板中大中重资产公司A股创业板高小轻资产公司香港股市低大中再融资平台3、市场热点聚焦（1）传统环境服务市场竞争激烈以市政污水为代表的传统环境服务市场，正随着大中城市环境基础设施建设的基本到位而竞争加剧。

市政污水大项目数量、平均规模的日趋下降，使环境企业无法再仅仅局限于有限的传统市场，不断拓宽服务范围已经成为很多环境企业在市场立足的必须。

（2）标准提高催生升级改造市场在政府和社会公众对环境质量和污染事件的高度关注下，各项环境标准不断提高，监管体系不断健全和完善。

更高的环境标准和更严格的监管手段也在传统市场的基础上催生出升级改造市场。

碧水源等环境企业受益于这一波升级改造所带来的巨大市场机遇。

未来供水厂、污水厂、管网、垃圾无害化处理厂的升级改造及专业化运营仍值得关注。

（3）环境衍生市场走热在国家政策支持和对污染治理要求的不断提高下，污泥、渗滤液、排水管网运营、水体修复、餐厨垃圾等环境衍生市场正在逐渐走热。

尽管这些衍生的细分市场在政府付费机制、交易模式、技术水平等诸多方面仍有待进一步探索，但正有越来越多的环境企业注意到这些领域，并正在以种种方式开展新领域的战略布局。

（4）新城镇化战略拉升农村环境服务前一阶段，农村环境治理并未特别受到重视。

但在国家新型城镇化的大战略下，村镇污水、垃圾等方面的农村环境服务将成为热点。

目前一些环境企业已经在这一领域取得了进展。

（5）区域综合服务在摸索中推进2012年底，环保部印发《环保服务业试点工作方案》，组织开展环保服务业试点工作；今年年初发布的《关于发展环保服务业的指导意见》进一步指出要通过试点，改善环保服务业发展环境。

以永清环保为先锋的一些环境企业，已经开始在摸索中推进区域综合环境服务模式，对区域综合环境服务模式的设计和实践起到了积极的推动作用。

三、环境产业竞争格局1、并购潮背后的境遇分化（1）并购潮势头强劲2013年上半年，环保领域的并购潮延续强劲势头。

在兼顾项目投资的同时，一些公司开启了更加多元化、立体化的并购扩张模式，以助推其在产业链、服务领域、地理区域的快速布局。

包括北控收购标准水务和威立雅葡萄牙项目，国中水务收购天地人等，都引起了业界的广泛关注。

在此之中，两类公司的并购优势格外明显。

一类是再融资成本低的大型重资产环境企业集团，另一类是获得高倍市盈率估值的轻资产企业。

前者拥有至少百亿元以上的资产规模，并在国内外资本市场上有很强的再融资能力。