证券投资分析
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二、股利
股利是股价的基础。股利的发放一方面使投资者定期地获 得投资回报，另一方面也成为投资者了解公司经营状况、预测 公司未来前景的一个窗口，是股市信心的一个基础。理论上， 公司股利和股票价格呈正向变动关系。应综合考虑股利。
三、公司领导机构变动
四、股票分割（股票合并）
五、其他因素
影响股价变动的公司因素除了上面列举的几个因素外， 还有除权除息、公司合并、灾害、营业额、股票个性等。 其中，股票个性是指有些股票抗拒力特别强，慢上慢落； 有些股票大上大落，波动快，幅度大；有些股票一到它上 涨时，大市就会很快回落等。
基本分析是通过对影响证券市场供求关系的基本因素， 即一般宏观经济情况、行业动态变化、发行公司业绩前景、 财务结构、经营状况，以及证券市场中的一些技术因素、 政治因素、心理因素等进行分析，确定证券的真正价值， 判断证券市场走势，提供投资者选择证券的依据。
基本分析的前提假设是：证券都有真正价值或内在价值， 这个价值的高低主要取决于发行公司的获利能力等基本因 素，证券的市场价格与这个内在价值经常不相符，但迟早 会向它的内在价值调整。
第四章 证券投资分析
证券市场是一个充满机会和风险的地方，也是一个 现代文明的竞技场所。每个投资者都必须有备而去，必 须掌握证券投资分析的技术和方法。只有这样，才能了 解证券价格变动规律，及时地根据影响证券价格变动的 因素或证券价格技术指标变化情况，确定买卖时点。
证券投资分析的方法按照前提假设与引用资料的不同， 可以分为两种不同的类型：基本分析和技术分析。
பைடு நூலகம்
公司分析
盈余
非 股利
公 司 分
财 务 公司领导机构变动 分 析 股票分割
析
的
其他因素
主
要 内 容
财 五力分析 务 分
析 共同比分析
收益力分析 安定力分析 活动力分析 成长力分析 生产力分析
非财务分析
一、盈余
盈余是一个公司经营的成果，是其业绩好坏的主要标志， 它的大小决定着该公司可供派发的股息和股票内在价值的高低。 因此，盈余的增减会影响股票价值以及价格变化。理论上，公 司盈余和股票价格呈正向变动关系。
因此，基本分析是从影响证券价格变动的基本因素 出发，通过理论价值与市场价格相比较，确定买卖何种 证券，何时买卖。
基本分析偏重于长期分析，是证券投资分析的基础 和重要组成部分，它的资料主要来自各上市公司公布的 招股说明书、上市报告书、公司财务报告、公司派息通 告以及报纸、杂志的有关信息。
技术分析是一种根据证券市场行情变化分析证券价格 走势的方法。它通过对某些历史资料（成交量、成交价） 的分析，判断整个证券市场或某个证券价格的未来变化趋 势，探讨证券市场中投资行为的可能轨迹，给投资者提供 买卖证券的信号。
（2）政治因素 指足以影响证券价格的国内外政治活动和政府的政
策与措施。主要有对外关系变化、政权更迭、战争爆发、 政策变动以及国际政治的重大变化。
（3）心理因素 （4）通货膨胀或物价 （5）利率 （6）货币供给量
其他市场因素还有：社会游资流向、对外贸易、汇 率变动等。
行业因素分析
行业因素又称产业因素，其影响范围只涉及到某一特定行 业或产业中的企业。这些因素包括行业生命周期、法令措施、 行业景气变动、淡旺季、来自国外的政治、经济因素及其他。 （1）行业生命周期 （2）政府法令措施 （3）行业景气变动 （4）来自国外的政治、经济因素 （5）其他行业因素
技术分析注重证券市场本身的活动，其基本假设是：市 场决定一切、证券价格的变动是有规律的、历史会重演。 因此，投资者可以从对过去的交易资料和证券价格变动过 程中显示出来的有意义的形态和信号的分析和研究中，预 测证券价格的变动，选择买卖证券的合适时点。
技术分析方法的倡导者和信奉者认为，市场上的投资 者在决定其交易行为时已经仔细考虑了影响证券价格变动 的各种因素，证券价格就是市场上各种类型的投资者综合 评估的结果。因此，每个投资者的交易行为均趋于一定的 模式，不同时期的投资者在相同的环境和背景下会有类似 的反应，以至于历史会不断重演，过去价格的变动方式在 未来也将不断地发生。
技术分析所依赖的资料主要是成交量和成交价，这些资 料可以从证券交易所公告或各种新闻媒介的报道中获得。
基本分析和技术分析在理论和分析方式上存在着较 大差异，代表着两种不同的流派。一般来说，基本分析 被看作是证券投资分析的正流，它有着完善的理论基础， 适用于选择投资对象和长期投资分析；而技术分析侧重 于历史资料、现象的统计与归纳，缺乏理论基础。
补充：
基本面：包括两个层次，一个是国家宏观经济运行态 势，另一个是上市公司基本情况；
政策面：指国家针对证券市场的具体政策，例如股市 扩容政策、交易规则、交易成本的规定等；
市场面：指市场供求状况、市场品种结构以及投资者 结构等因素；
技术面：指反映股价变化的技术指标、走势形态以及 K线组合等；
心理面：指投资者因股市涨跌而引起的心理变化；
但是，证券市场千变万化、错综复杂，证券成交价格 是不同类型投资者种种理性与非理性因素综合影响的结 果，它与证券价值经常出现严重背离，尤其是在投机气 氛相当浓厚的市场中。投资者仅靠基本分析很难在证券 市场中立于不败之地，还必须发挥技术分析在买卖价位、 时点的决定和短期投资研判方面的特长。
对于上述两种方法，可谓仁者见仁、智者见智。有 些投资者喜欢运用基本分析方法，有些则偏好技术分析 法，但绝大多数投资者常把两种方法结合起来使用，在 不同时期互为辅助分析工具，以提高投资决策的准确程 度。一般来说，在市场变动较为正常、平稳时，多注重 基本分析方法；而在市场变动出现异常、投机风气较盛 时，多注重技术分析方法；判断长期趋势时多采用基本 分析方法，而进行短期操作时多采用技术分析方法。
第一节 基本分析
市场因素分析
市场因素是指对证券市场上所有证券价格都会产生 影响的各个要素，这些因素的影响面涉及整个大市，常 可被用来分析和确定证券市场走向。
（1）经济周期或景气变动
➢ 要结合证券市场中普遍的预期来分析经济指标对证券 价格的影响；
➢ 在长期不景气时期，突然出现证券价格大幅上涨，说 明经济已快走出不景气，是景气回复的前兆；同理，也 可判断出景气向不景气的转变；
股利是股价的基础。股利的发放一方面使投资者定期地获 得投资回报，另一方面也成为投资者了解公司经营状况、预测 公司未来前景的一个窗口，是股市信心的一个基础。理论上， 公司股利和股票价格呈正向变动关系。应综合考虑股利。
三、公司领导机构变动
四、股票分割（股票合并）
五、其他因素
影响股价变动的公司因素除了上面列举的几个因素外， 还有除权除息、公司合并、灾害、营业额、股票个性等。 其中，股票个性是指有些股票抗拒力特别强，慢上慢落； 有些股票大上大落，波动快，幅度大；有些股票一到它上 涨时，大市就会很快回落等。
基本分析是通过对影响证券市场供求关系的基本因素， 即一般宏观经济情况、行业动态变化、发行公司业绩前景、 财务结构、经营状况，以及证券市场中的一些技术因素、 政治因素、心理因素等进行分析，确定证券的真正价值， 判断证券市场走势，提供投资者选择证券的依据。
基本分析的前提假设是：证券都有真正价值或内在价值， 这个价值的高低主要取决于发行公司的获利能力等基本因 素，证券的市场价格与这个内在价值经常不相符，但迟早 会向它的内在价值调整。
第四章 证券投资分析
证券市场是一个充满机会和风险的地方，也是一个 现代文明的竞技场所。每个投资者都必须有备而去，必 须掌握证券投资分析的技术和方法。只有这样，才能了 解证券价格变动规律，及时地根据影响证券价格变动的 因素或证券价格技术指标变化情况，确定买卖时点。
证券投资分析的方法按照前提假设与引用资料的不同， 可以分为两种不同的类型：基本分析和技术分析。
பைடு நூலகம்
公司分析
盈余
非 股利
公 司 分
财 务 公司领导机构变动 分 析 股票分割
析
的
其他因素
主
要 内 容
财 五力分析 务 分
析 共同比分析
收益力分析 安定力分析 活动力分析 成长力分析 生产力分析
非财务分析
一、盈余
盈余是一个公司经营的成果，是其业绩好坏的主要标志， 它的大小决定着该公司可供派发的股息和股票内在价值的高低。 因此，盈余的增减会影响股票价值以及价格变化。理论上，公 司盈余和股票价格呈正向变动关系。
因此，基本分析是从影响证券价格变动的基本因素 出发，通过理论价值与市场价格相比较，确定买卖何种 证券，何时买卖。
基本分析偏重于长期分析，是证券投资分析的基础 和重要组成部分，它的资料主要来自各上市公司公布的 招股说明书、上市报告书、公司财务报告、公司派息通 告以及报纸、杂志的有关信息。
技术分析是一种根据证券市场行情变化分析证券价格 走势的方法。它通过对某些历史资料（成交量、成交价） 的分析，判断整个证券市场或某个证券价格的未来变化趋 势，探讨证券市场中投资行为的可能轨迹，给投资者提供 买卖证券的信号。
（2）政治因素 指足以影响证券价格的国内外政治活动和政府的政
策与措施。主要有对外关系变化、政权更迭、战争爆发、 政策变动以及国际政治的重大变化。
（3）心理因素 （4）通货膨胀或物价 （5）利率 （6）货币供给量
其他市场因素还有：社会游资流向、对外贸易、汇 率变动等。
行业因素分析
行业因素又称产业因素，其影响范围只涉及到某一特定行 业或产业中的企业。这些因素包括行业生命周期、法令措施、 行业景气变动、淡旺季、来自国外的政治、经济因素及其他。 （1）行业生命周期 （2）政府法令措施 （3）行业景气变动 （4）来自国外的政治、经济因素 （5）其他行业因素
技术分析注重证券市场本身的活动，其基本假设是：市 场决定一切、证券价格的变动是有规律的、历史会重演。 因此，投资者可以从对过去的交易资料和证券价格变动过 程中显示出来的有意义的形态和信号的分析和研究中，预 测证券价格的变动，选择买卖证券的合适时点。
技术分析方法的倡导者和信奉者认为，市场上的投资 者在决定其交易行为时已经仔细考虑了影响证券价格变动 的各种因素，证券价格就是市场上各种类型的投资者综合 评估的结果。因此，每个投资者的交易行为均趋于一定的 模式，不同时期的投资者在相同的环境和背景下会有类似 的反应，以至于历史会不断重演，过去价格的变动方式在 未来也将不断地发生。
技术分析所依赖的资料主要是成交量和成交价，这些资 料可以从证券交易所公告或各种新闻媒介的报道中获得。
基本分析和技术分析在理论和分析方式上存在着较 大差异，代表着两种不同的流派。一般来说，基本分析 被看作是证券投资分析的正流，它有着完善的理论基础， 适用于选择投资对象和长期投资分析；而技术分析侧重 于历史资料、现象的统计与归纳，缺乏理论基础。
补充：
基本面：包括两个层次，一个是国家宏观经济运行态 势，另一个是上市公司基本情况；
政策面：指国家针对证券市场的具体政策，例如股市 扩容政策、交易规则、交易成本的规定等；
市场面：指市场供求状况、市场品种结构以及投资者 结构等因素；
技术面：指反映股价变化的技术指标、走势形态以及 K线组合等；
心理面：指投资者因股市涨跌而引起的心理变化；
但是，证券市场千变万化、错综复杂，证券成交价格 是不同类型投资者种种理性与非理性因素综合影响的结 果，它与证券价值经常出现严重背离，尤其是在投机气 氛相当浓厚的市场中。投资者仅靠基本分析很难在证券 市场中立于不败之地，还必须发挥技术分析在买卖价位、 时点的决定和短期投资研判方面的特长。
对于上述两种方法，可谓仁者见仁、智者见智。有 些投资者喜欢运用基本分析方法，有些则偏好技术分析 法，但绝大多数投资者常把两种方法结合起来使用，在 不同时期互为辅助分析工具，以提高投资决策的准确程 度。一般来说，在市场变动较为正常、平稳时，多注重 基本分析方法；而在市场变动出现异常、投机风气较盛 时，多注重技术分析方法；判断长期趋势时多采用基本 分析方法，而进行短期操作时多采用技术分析方法。
第一节 基本分析
市场因素分析
市场因素是指对证券市场上所有证券价格都会产生 影响的各个要素，这些因素的影响面涉及整个大市，常 可被用来分析和确定证券市场走向。
（1）经济周期或景气变动
➢ 要结合证券市场中普遍的预期来分析经济指标对证券 价格的影响；
➢ 在长期不景气时期，突然出现证券价格大幅上涨，说 明经济已快走出不景气，是景气回复的前兆；同理，也 可判断出景气向不景气的转变；